》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                     2024年铜行情即将走完，年内宏观与基本面事件多发扰动，铜价冲高回落，期间还曾突破历史新高。          铜原料紧缺背景下，地缘政治紧张，欧美逐渐开启降息路径，国内政策空间放开，铜价存在托底因素。然在高铜价背景下，社会面库存去化不理想，基本面消费不尽人意，今年电解铜实际消费或难存在增长。 矿山事故频发，且全球粗炼产能加速扩张，2024年全球铜矿存在缺口，2025年仍将放大。          自2023年底，随着电解铜冶炼厂逐步投产，铜矿紧缺故事线逐渐被计价。但2023年底至2024年初，全球宏观情绪不确定以及基本面消费弱势背景下，铜价未有大幅波动。3月13日，中国冶炼厂在北京召开座谈会，传出减产等信息，令市场积极炒作该情绪，多头布局强拉铜价。        虽后续铜价并未持续交易铜矿紧缺逻辑，但从矿平衡表来看，2024年全球铜矿预计缺口为21.2万金属吨，2025年为82.2万金属吨。铜矿原料紧张的事实依旧是托底年内铜价回落的主要原因。 冶炼厂并未在2024年明显减产，出口大幅增加下，年内表观依旧呈现超2%增长          2024年大型冶炼厂有原料长单保障，且年内废铜供给冶炼端比例增加，精炼产量基本可以保障。7月后废铜政策集中影响出货量，冷料紧张令部分冶炼厂存在减产，但从累计产量角度来看，SMM预计2024年中国冶炼厂产量为1195万吨，较2024年增加51万吨。          2024年SMM预计进口电解铜量为350万吨，基本与2023年351万吨持平；出口则大幅增长至49万吨，较2023年增加21万吨。于此同时，消费面增长有限，2024年预计垒库20万吨电解铜，故电解铜实际消费量预计为1476万吨。 传统消费中地产拖累仍存，新能源与家电带动增长        年内传统消费中地产依旧拖累终端耗铜量，新风光与家电在单耗下调趋势下仍以高产量带动行业耗铜。电网稳步向上发力，电力端口耗铜实现稳步增长。SMM预计2024年终端耗铜量为1576万吨。                                                                                                                                》查看SMM金属产业链数据库  

本周宏观事件频发，经济数据层出不穷。周初，市场交易美国大选，押注特朗普上台，随后多项经济数据公布，消息持续利空。 【经济数据】： 利多 ：美国至10与25日当周EIA原油库存公布值为-51.5万桶，低于前值547.4万桶和预期值230万桶；美国10月季调后非农就业人口公布值为1.2万人，远低于前值22.3万人和预期值11.3万人；美国10月ISM制造业PMI公布值为46.2，低于前值47.2和预期值47.6. 利空 ：美国10月ADP就业人数公布值为23.3万人，高于前值15.9万人和预期值11.4万人；美国至10月26日当周初请失业金人数公布值为21.6万人，低于前值22.8万人和预期值21.6万人；美国9月核心PCE物价指数年率公布值为2.7%，和前值持平，高于预期值2.6%。 本周日本央行未对利率进行调整，但也表达了可能加息的未来预测；美国10与失业率公布值为4.1%和前值、预期值一致。 本周非农数据远不及市场预期，意外爆冷，主要原因受到了飓风以及波音罢工事件影响。飓风导致大量人员被迫降低，服务行业及就业人数锐减。而罢工导致制造业就业人数减少。但市场认为这些影响都是暂时扰动，其影响力在未来逆转。总体上，美国劳动力市场仍在逐步降温，但为急速恶化，因此预计降息幅度仍相对缓和。 本周白银价格走势对现货市场需求仍有影响，周初由于价格上涨，处于相对高位，下游采购情绪受到抑制相对明显，周四周五，由于价格大幅下跌，市场刚需备货需求旺盛，市场开始备货采购，周四周五的市场需求明显好于周初，但由于市场仍处于供过于求的情况，因此白银现货升贴水随较前日有所好转，回升到贴水到平水的临界之内。 》查看SMM贵金属现货报价  

  》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM11月2日讯：十月份工业硅现货价格止跌并缓慢回涨，供应端惜售情绪增加报价坚挺，需求端观望按需采购，因此近期工业硅市场有成交量少，单价小幅上涨的特点。 从供需基本面来讲，一季度行业表现去库，二季度末在至三季度随着川滇地区硅企复产，以及下游多晶硅开工率下滑，行业开始迅速累库。三季度全国硅供应宽松量在36.4万吨（该文描述的硅供应均包含97硅、再生硅等其他硅供应），1-10月份供应宽松量在54.6万吨。 整体来看估计硅上游+中间贸易等环节+下游用户全行业库存总量超过100万吨。从库存分布结构看，预计60%以上的货物数量在中间环节，且其中有大量货物做了套保或者非标套保。上游工厂端库存数量参差，川滇地区硅企有库存也因枯水期停产惜售。库存分布特点，叠加西南丰、枯转边、宏观政策利好、期货新旧合约转换，使得近期现货流通性表现偏紧。 硅下游用户心态较为稳定，贸易商基于收益及资金费用考虑现货操作偏谨慎，硅价波动幅度也表现有限。 》点击查看SMM金属产业链数据库

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析   》订购查看SMM金属现货历史价格        本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为74.12%，环比下降2.40个百分点，较预期值低1.97个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨)。        十月份最后一周消费仍无起色，下游提货维持刚需补库，较上周基本持平的基础上，下游客户提货有一定放缓情况，或因铜价重心持稳，下游客户更加谨慎。        从库存来看，因有大型企业产能利用率维持偏低水平，带动原料库存垒库，本周国内主要精铜杆厂原料库存环比增加10.90%，录得44250吨，同时在减少开工去库的情况下，精铜杆企业成品库存环比减少3.02%，录得64300吨。        展望后市，因下周有大型企业结束检修期，同时有企业存在消化原料库存需要，预计下周（11.01-11.07）开工率将回升至79.75%。        附部分精铜杆企业调研详情  

SMM10月12日讯：本周锂电回收三元产废价格整体持稳，铁锂产废价格重心上行，梯次电池价格下行。本周锂盐价格呈现区间震荡上行，变化幅度较大，上半周价格持续下探，下半周上扬幅度较大，但市场由于经历之前多次价格冲高回落与10月价格探底后上扬，资金面情绪并未受到较大影响；市场方面，镍盐、钴盐价格均有降低，但由于锂盐价格近期呈现区间震荡并最终走高，三元锂电池产废价格并未有太大变动；磷酸铁锂电池产废在本周初时，打粉厂与湿法厂预期价格相对有一定差距，本周内随着锂盐价格回到正常区间后，双方预期逐渐趋于一致，价格重心也由2675元/锂点左右逐渐上行至2725元/锂点左右；梯次电池方面，随着B品电池与A品电池的价格差距越来越低，近期相对处于供过于求的状态，价格有进一步走低的趋势。最终从实际成交来看，考虑到此前碳酸锂曾几度冲高回落，回收企业整体接货意向平淡，观望情绪较浓，除刚需采买外，少有过多备货。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711 张贺021-20707850

SMM 11月1日讯： 价格回顾： 截至本周五，SMM地区加权指数5,109元/吨，较节上周周五上涨259元/吨。其中山东地区报5,050-5,150元/吨，较上周周五上涨225元/吨；河南地区报5,050-5,150元/吨，较上周周五上涨250元/吨；山西地区报5,100-5,300元/吨，较上周周五涨300元/吨；广西地区报5,000-5,050元/吨，较上周周五涨250元/吨；贵州地区报5,000-5,050元/吨，较上周周五涨275元/吨；鲅鱼圈地区报4,860-4,940元/吨。 海外市场： 截至10月25日，西澳FOB氧化铝价格为693美元/吨，海运费25.70美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.14附近，该价格折合国内主流港口对外售价约5,879元/吨左右，高于国内氧化铝价格770元/吨，氧化铝进口窗口维持关闭。本周暂未询得新的海外氧化铝现货成交。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国氧化铝周度开工率较前一周下降1.99个百分点，至81.82%，主因采暖季来临，多地陆续发布重污染天气预计，部分氧化铝厂焙烧受到影响，短期内产量受到部分影响；且有个别企业因设备故障出现焙烧减量，运行产能下降。周期内，北方询得部分氧化铝现货成交，成交价格较前期继续上行，成交价格区间在5090-5300元/吨。除此之外，周期内氧化铝期货主力合约有所回落，仓单转现货成交尚可，新疆地区成交较为集中，成交价格对盘升水390-450元/吨左右。 整体而言： 需求端，国内电解铝生产对氧化铝的需求持稳向好，电解铝企业备库需求仍存；海外氧化铝供应存在缺口，价格涨势汹汹，部分企业转向国内寻找氧化铝供应补充，出口窗口开启，预计有部分氧化铝实现出口。而供应端，矿石对氧化铝产能提升的限制仍存，重污染天气预警时有发布，近期山东、河北、河南等地均有氧化铝厂焙烧受到影响，西南地区同样存在氧化铝厂检修事件，短期内氧化铝供应存在减量。后续需持续关注北方地区采暖季环比政策对氧化铝生产的影响。 来源：SMM   》点击查看SMM铝产业链数据库

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 核心观点： 1. 磷酸铁锂将继续挤占三元的市场份额 2. 三元中高镍化发展趋势 磷酸铁锂还将继续挤占三元的市场份额： 海外： 原因：1）韩国及欧美均有铁锂转型的趋势。现代与起亚汽车宣布共同开发磷酸铁锂电池（LFP）正极材料。LG已宣布将向Ampere供应磷酸铁锂电池，三星也正在大力投资LFP市场的扩张。2）海外新能源汽车增长不及预期。欧洲三季度同比减少了2.6%。美国同比增长11%，不及预期30%。 中国： 原因：在2023年，三元电池在全国锂电池产量中占据了约32%的市场份额。然而，进入2024年1月至9月，这一份额已经下降至28%。随着磷酸铁锂电池在安全性、经济性和使用寿命等方面的优势愈加显现，预计未来市场上磷酸铁锂和三元电池的需求将继续增长。然而，由于磷酸铁锂电池的增速明显高于三元电池，因此预计磷酸铁锂电池将进一步挤占三元电池的市场份额。   三元中高镍化发展： 原因：在未来的中远期内，消费6系将逐步取代部分消费5系的市场份额，而动力6系也将逐渐替代部分动力8系的市场份额。在消费层面，虽然6系的价格与5系相近，但其性能显著优于5系，因此预计在中远期，6系将逐步占据5系的一部分市场。在动力方面，现有的6系产品能量密度可达到735Wh/kg，已接近8系的739Wh/kg。此外，6系在安全性和价格方面均优于8系。因此，在未来的中远期内，6系材料占比逐渐提升至与高镍8系持平状态，预测今后三元材料将保持高镍与中镍齐头并进的局面。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 袁野 021-51595792 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 任晓萱021-20707866 梁育朔021-20707892 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835