SMM2月2日讯：春节前电解铝供应平稳，下游需求偏弱，本周沪铝主连走势相对平稳，截至周五日间收盘跌1.00%，周度跌幅为1.18%。伦铝走势亦然，截至周五16:20分跌0.76%，周度跌幅为1.24%。 沪铝主连、伦铝走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货市场 本周 SMM A00铝 现货均价持续下滑，周五较前一日跌0.05%，周度跌幅约为1.10%。 据SMM调研显示，整体来看，年关临近，下游加工企业开工走弱，现货市场需求量下降，行业铸锭比例逐步走高，铝社会库存或进入累库周期。预计下周现货升贴水横盘震荡或贴水小幅走扩。 SMM A00铝现货均价变化走势： 》查看SMM铝产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 宏观面 本周国内市场仍在不断发声鼓励经济复苏，上海、苏州等多地放宽房地产限购政策，推动国内房地产市场回暖，给予宏观市场一定信心。 美联储公布的1月议息会议利率决议显示，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%不变。虽然美联储货币政策决议声明删除了暗示未来进一步加息的措辞，敞开降息大门，但美联储主席鲍威尔认为三月降息可能性较低，美联储计划在降息方面谨慎行事。尽管美联储主席鲍威尔周三表示不太可能在3月降息，但是投资者仍继续押注美联储更接近降息，受此市场情绪影响，美元涨势受挫。 此外，周四公布的美国1月27日当周申请失业救济人数激增9,000人，至224,000人，高于前一周修正后的预计申请失业救济人数215,000人，暗示着美国劳动力市场似乎正在失去动力。数据打击美元走势，2月1日美元指数大幅回落，收跌0.44%。 短期市场关注2月2日晚间美国非农数据。 下周宏观方面，重点关注中国1月财新服务业PMI、1月外汇储备、1月CPI年率、1月M2货币供应年率，美国至2月3日当周初请失业金人数，澳大利亚至2月6日澳洲联储利率决定数据。 基本面 供应端： 周内国内电解铝企业持稳运行为主，周内市场传言云南地区电解铝企业或将在3月份复产，目前省内电力供需矛盾不突出，一季度枯水期或能平稳过渡，当地企业反馈，目前暂无明确的电力等相关明确的复产通知，企业暂稳运行为主。 据SMM初步调研了解，1月份国内铝水下游加工企业开工小幅下降，其中铝棒行业减产较多，预计1月份国内铝水比例环比回落至70%以下位置，2月份春节长假来临，铝水比例季节性回落为主。 海外方面，位于密苏里州的New Madrid工厂于1月24日宣布将缩减运营，并计划辞退400多名员工。公司称能源成本和环境问题是导致治炼厂关闭的重要原因，目前没有确定重启计划。该冶炼厂总产能27.6万吨，但运行在50%左右，减产之后，美国境内将只剩下四家原铝冶炼厂，原铝产量将减少五分之一，降至约67万吨/年。 成本端： 周内氧化铝现货市场小幅上涨，国内电解铝即时成本维持上涨态势，截止本周四国内电解铝即时成本约为16,884元/吨，环比涨9元/吨。 库存： 2月1日，SMM统计电解铝锭社会总库存为47.2万吨，国内可流通电解铝库存34.6万吨，较上周四累库3.5万吨，较本周一累库0.5万吨，但仍然稳居近七年同期低位水平。 出库方面，据SMM统计，上周铝锭出库量10.44万吨，周度出库量环比减少1.29万吨，体现了下游逐步放假后对铝锭的需求锐减。 关于后续国内的铝锭库存运行轨迹，SMM预计，临近年关，结合SMM调研情况，西北及西南地区节内铸锭量将小幅增加，SMM初步测算，目前国内铝锭日产量3.5万吨/天，节假日内铝锭日产量或达4万吨/天，但铸锭量同比仍有所下降，2024年春节累库总量或难超去年同期水平。春节假期前后，国内铝锭将进入持续累库阶段，SMM对后续国内铝锭库存总量进行推算，2月节前最后一日国内铝锭社会总库存或将累库至55-60万吨左右，节后首日或累库至75-80万吨左右，节后的库存高点将在90-95万吨附近。 国内分地区铝总社库变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求端： 周内国内下游加工企业开工继续走弱为主，中小型建筑型材及板带箔企业安排放假较为集中，且假期多集中在10-20天左右，河南地区环保加上雨雪天气对下游开工造成一定程度的影响。工业型材等其他版块开工也呈现季节性回落状态。 短期来看，下游开工维持走弱为主，国内铝现货市场成交转淡，铝锭及铝棒库存均进入累库周期，现货升水持续回落。 SMM 展望 整体来看，基本面方面，节前国内电解铝运行整体稳定，市场普遍关注云南未来的复产时间节点；节前下游消费走弱，中小型企业集中放假较多，铝市进入累库周期，但节前的库存总量较低，且2024年春节期间铝水比例较往年高的情况下，预计节后铝市库存高点或低于往年同期水平。 短期来看，宏观上美联储降息预期回落，但国内预期向好，节后库存总量预期低的情况下，铝市无较大利空风险，预计节前维持区间震荡。后续持续关注国内库存变动情况及云南地区相关消息。 》申请订阅：中国铝产业链周报 铝市周度资讯一览 ► SMM：氧化铝期现套利窗口两次大开！背景及时间线梳理 ► SMM：铝下游进入节前减产期！1月铝加工PMI处于荣枯线以下 ► SMM：几内亚铝土矿港口出港量无明显下移！春节前国内停产矿山难复产！ ► 潜在的第13轮对俄制裁措施与红海冲突双重影响下 欧洲铝供应链面临重大挑战 ► 海德鲁将投资1.8亿欧元新建西班牙铝回收厂 ► 日本2023年原铝进口下降26% 因建筑和制造业需求放缓 ► 俄铝：红海危机干扰全球铝供应链 ► 调查：铜价面临短期压力、镍铝今年料供应过剩 ► 鼎胜新材：2023年净利同比预减63.81%至56.57% ► 焦作万方：2023年净利同比预增64.97%-114.46% ► 万丰奥威：汽车轻量化聚焦铝合金轮毂和镁合金压铸 ► 3项第一！东风汽车一体化压铸样件下线装车 ► 中国铝业：附属公司2024年度开展货币类期货和衍生品业务

SMM 2月2日讯：近几个交易日以来，内外锌价在宏观利空以及国内下游陆续进入春节假期的情况下，价格接连走低。截至2月2日日间收盘，沪锌主连以1.59%的跌幅报20715元/吨，盘中一度下探至20660元/吨，相较1月29日的最高点21520元/吨跌幅达4%左右。 海外伦锌方面也已经录得五连跌，截止2月2日16：25分，伦锌以2.57%的跌幅报2462.5美元/吨，相较1月29日收盘跌幅达3.77%。 》订购查看SMM锌现货历史价格 现货方面，SMM 0#锌锭现货报价也连跌多日，截至2月2日， SMM 0#锌锭 现货报价跌至20720~20820元/吨，均价报20770元/吨，相较1月26日21430元/吨的价位跌幅达3.08%。 》点击查看SMM锌产品现货报价 仔细观察可以发现，近两个交易日锌价跌幅更为明显，对于锌价接连大幅下跌的原因，外盘主要是宏观环境偏空导致。本周美联储公布利率决议，维持利率不变，同时，美联储主席鲍威尔表示不太可能在3月降息，宏观氛围整体偏空，有色金属承压运行。而隔夜公布的美国1月Markit制造业PMI终值以及1月ISM制造业PMI数据均高于市场预期，又进一步加剧市场利空情绪，推动伦锌价格接连下探。 但周四美元指数因投资者继续押注美联储更接近降息，且美国1月27日当周申请失业救济人数激增因素影响，美元指数回落。短期市场关注2月2日晚间美国非农数据。 下周宏观方面，重点关注中国1月财新服务业PMI、1月外汇储备、1月CPI年率、1月M2货币供应年率，美国至2月3日当周初请失业金人数，澳大利亚至2月6日澳洲联储利率决定数据。 国内方面，除了外盘伦锌价格下行的拖累，临近春节，前期下游春节备库基本完成，当下现货市场交投清淡，加之企业陆续进入春节假期等因素，导致近期消费端表现疲软，也在打压锌价上行动力。 据SMM数据显示，本周锌产业链消费板块一同大幅下行， 镀锌企业周度开工率 从1月26日的50.35%下降至29.65%，下滑20.7个百分点，其中受大范围暴雪预警影响，部分企业存在提前放假情况； 压铸锌合金企业周度开工率 从1月26日的45.74%下降至29.64%，总计下降16.1个百分点；氧化锌开工率方面，从1月26日的55.65%下降至37.5%，总计下滑18.15个百分点。压铸锌合金板块和 氧化锌板块 周内生产主要为节前成品备库， SMM预计，下周下游企业基本进入检修放假状态，开工率或将降至低位。 》点击查看SMM数据库 以下是SMM整理的锌下游放假情况： 镀锌企业 SMM对本次镀锌板调研样本22家，涉及产能总计1637万吨/年，影响耗锌量在14000吨，其中四家样本企业选择春节继续生产，整体平均放假天数在9天左右，同比去年大幅减少，主因去年调研样本中部分企业受场地搬迁、疫情袭扰等外来因素影响，放假时间大幅拉长...... 》点击查看详情 压铸锌合金 据SMM调研了解，今年大部分压铸锌合金企业春节放假集中在1月底至2月初，从订单方面来看，12月出口订单转好叠加1月终端企业节前备库，整体订单较去年同期又所缓和。虽然压铸锌合金企业普遍对明年市场持观望态度，但从节后订单以及企业生产状况亦留有近一周时间进行成品备库；少部分压铸锌合金企业由于锌价高位震荡抑制需求，订单缩量，开工低下，被迫提前检修停产控制成本。根据调研数据来看，企业放假时间在7-46天不等，平均放假天数为24天，同比去年29天降低17.24%...... 》点击查看详情 氧化锌企业 本次调研样本20家，涉及产能总计56.7万吨/年，影响耗锌量在4690.8吨，平均放假天数为20天，同比去年减少2天放假时间，据SMM调研了解，今年大部分企业于本周末至下周中进行放假，由于氧化锌工艺原因，产成一批成品耗时15天左右，为交付终端订单及成品备库，对比镀锌及压铸锌合金等企业集中放假时间推迟半周左右时间。年内氧化锌企业订单减量明显，主要的橡胶板块及陶瓷板块受到房地产影响；订单维持低位水平...... 》点击查看详情 展望后市，短期来看，锌市场供应端，矿端依旧维持偏紧态势，冬季矿山减产叠加冶炼厂冬储备库，加之部分矿企将于春节期间放假检修，导致国内整体锌精矿供应减少。而消费端则即将开始进入春节放假阶段，表现并无太大亮点，供需双弱下，后续锌市场仍需关注来自宏观方面的指引。

据海关数据统计，2023年中国镁锭出口21.3万吨，同比下降21.5%。2023年中国前五大镁锭出口国：荷兰、印度、加拿大、日本、韩国累计出口总量为12.8万吨，占2023年镁锭出口总量的40%。其中出口印度5.5万吨，占26%；出口巴西2.5万吨，占11%；出口加拿大1.8万吨，占8%；出口日本1.7万吨，占8%；出口韩国1.4万吨，占7%。 2023年，从中国镁锭出口市场来看，中国镁锭出口到欧洲地区的数量占比高达39%。此外，考虑到欧洲也是镁合金、镁粉等镁产品的重要出口地区，中国镁产品出口到欧洲地区的数量保持在50%左右；同时，由胡塞武装事件引起的海运费上涨，将会持续影响镁产品出口量。值得关注的是，“一带一路”也为中国镁锭出口贡献了很大的力量，西亚、东南亚、中亚等地区对于镁锭的需求量逐年提升。 SMM预计2024年一季度镁锭直接出口同比减少11%，主要考虑到以下几个方面：（1）红海航线地缘政治冲突风险骤然升级，受红海局势影响，欧美订单可能会因运费暴涨而延迟或取消，从而影响我国镁锭出口贸易量及额度；（2）由于欧洲经济进入放缓或下行周期，欧洲国家需求表现疲软；（3）外需不足导致我国镁锭出口很难通过提价来向欧洲买家转嫁不断攀升的运费成本，故贸易商对于外贸订单的接收意愿有限，这将导致镁锭出口减量。   》查看SMM镁现货报价 》订购查看SMM镁现货历史价格

SMM2月4日讯：自1月26日刷2023年9月25日以来新高至225150元/吨后，本周沪锡主连持续走弱，周五夜盘收跌0.43%，周度跌幅为3.90%。 伦锡走势亦然，1月26日刷2023年8月10日以来新高至27005元/吨后持续下挫，周五夜盘跌1.17%，周度跌幅为4.14%。 沪、伦锡期货走势变化： 》查看期货实时走势 现货价格 本周 SMM 1#锡 现货均价弱势运行，周五较前一日跌1.04%，周度跌幅约为3.48%。 据SMM调研显示，贸易企业反应本周锡锭成交量级依旧较小，总体来说本周现货市场成交愈加冷清。位于高位的锡价抑制了企业的补库意愿，导致现货市场交易活跃度下降。 SMM 1#锡现货均价变化走势： 》查看SMM锡现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 供应端 云南地区少数冶炼厂因原料紧张选择停产，而多数企业则通过轮休保持春节期间的正常生产；江西地区冶炼厂放假时间集中在2月初，预计3月产量将受影响；下游焊料企业放假时间多在2月初，计划农历正月初九前复工。 产量方面： 进入1月，SMM调研显示，云南地区冶炼企业生产计划较为稳定，预估精炼锡产量维稳；江西数家冶炼企业受停产检修或原料短缺的影响，预估1月精炼锡产量将有一定程度的下降；湖北某冶炼企业由于废料采购紧缺已于2023年10月下旬停产至今，将维持停产状态至春节之后；其余多数冶炼企业将维持正常生产节奏。 预计2024年1月国内锡锭产量为15175吨，环比减3.25%，同比增26.56%，因去年春节假期在1月；2月国内精炼锡实际减产可能超过3000吨。 我国国内月度精炼锡产量变化走势： 库存 国内： 国内分地区锡锭总社库为11146吨，较上周五库存数据累库651吨。SMM调研显示，本周下游焊料企业采买情绪依旧低迷，虽然锡价持续下行，降至近期低价位21.4万元/吨附近，但本周多数下游及终端企业进入春节假期，生产车间逐渐停工，对于锡锭的需求下降，导致下游企业采买热情不高。 海外： 周内LME锡库存去库100吨，至6415吨；其中亚洲库存为5160吨，欧洲库存为960吨，美洲库存为295吨。 国内分地区锡锭社会总库存、LME锡库存变化走势： 》点击查看SMM锡产业链数据库 需求端 据SMM调研显示，临近春节假期，现货市场成交、下游及终端企业需求冷清，但年前下游企业仍表现出一定程度的补库意愿，显示市场保持活力。 SMM展望 宏观方面，非农数据公布后，互换市场显示对美联储3月降息的押注下降，美元指数大幅拉升，周度涨幅为0.48%，利空大宗商品价格。 基本面来看，当前农历春节假期临近，供需双弱，库存累库，令锡价上行承压，短期内或将震荡运行。 》申请订阅：中国锡产业链周报 上市企业2023年业绩一览 ► 华锡有色：2023年净利同比预增 ► 奕东电子：2023年净利同比预减86.13%-89.78% ► 环旭电子：2023年净利同比减36.34% 消费电子类产品营收同比减11.39% ► 捷荣技术：2023年净利预亏 以智能手机为主的终端产品市场需求订单、出货量同比下降 ► 格林精密：2023年净利同比预减86.73%-89.75% ► 朝阳科技：2023年净利同比预增97.91%-132.33% ► 和辉光电：2023年净利为负 消费电子市场需求疲软 ► 达瑞电子：2023年净利同比预减62.57%-67.56%

随着春节假期临近，国内物流近期逐渐停运，此前部分正极等下游企业对碳酸锂等原料少量备库，前期现货市场采买情绪略微升温。而多数碳酸锂企业于2月份进行停产检修或安排生产部门休假，以上因素对碳酸锂价格情况有何影响呢？ 在1月中旬开始，正极等下游企业的采购情况有所转变，部分正极企业由于将2月和3月少部分订单前置生产，其1月的排产并未明显下降。此外，近期部分正极和下游企业进行适量节前备库；而且少部分正极企业担心原料供应无法即时满足节后需求的恢复，导致近期市场中的碳酸锂采购情绪有所升温。 以上数据来源：SMM 然而锂盐供应端自12月份后维持挺价出货的策略，其于近期市场的体现也比较明显。其中少部分外购锂矿的锂盐企业在经历长期亏损后于近期逐渐减停产；部分锂盐大厂将在春节期间进行例行季节性检修，短期并无库存压力；个别锂盐企业在碳酸锂期货contango结构下更倾向于对远期合约套保交仓。在多重因素下，锂盐企业仍偏向于高价出售散单，碳酸锂现货整体成交价格重心略微抬升。 以上数据来源：广期所、SMM 不过多数下游正极企业对碳酸锂的高价格接受意愿不高，而且春节越来越近，市场采买需求也将逐渐减弱；近期海外矿山的结算方式也由此前的Q-1逐渐转变为M-1、M、M+1等方式，短期澳矿价格预计难以企稳；而锂电池和终端车销环节短期内库存压力仍然较大，去库周期或仍将延续。综合来看，短期内碳酸锂后市价格并不具备持续走高的基础，仍需持续关注节后市场需求的回暖幅度。 以上数据来源：中汽协、SMM 其中关于2月国内碳酸锂生产企业的排产计划。受外购锂矿持续亏损逐渐减停产、季节性检修季及生产部门休假等影响，多数锂盐企业的碳酸锂生产将存在不同程度减量。仅考虑以上因素，初步统计约40%辉石料、75%云母料、76%回收料的碳酸锂生产企业于春节期间受到影响，产量合计将环比减少8000吨，而盐湖企业则多数维持正常生产安排。不过受其他因素（如代工订单增加、原料紧缺减产等）影响，市场2月整体产量的变动将和上述数值存在部分偏差。预计以上企业后续将集中于元宵节前后至3月初附近恢复生产，届时国内碳酸锂供应量级也将逐渐恢复。 以上数据来源：SMM SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 辛鑫 021-51595829 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 孙贤珏 021-51666757 袁野 021-51595792 林辰思 021-51666836 王一帆 021-20707914 周致丞 021-51666711 古壮壮 021-51595809

SMM2月4日讯， 2024年1月印尼镍生铁产量12.19万镍吨，环比下降5.3%，同比增幅19.9%。2024年累计产量12.19万镍吨，累计同比增幅19.9%。印尼高镍生铁产量下调基本符合SMM预期，受排产任务影响，部分印尼高镍铁冶炼厂12月开工率较高，但进入1月后开工率便出现恢复正常水平。此外，受印尼矿端RKAB审批进展缓慢问题影响，多数铁厂持悲观太度，多家企业主动下调当月开工率，且在1月份产量仍然呈现下调预期。其次，2月期间受春节影响，新能源及传统不锈钢板块增速相对有限，从而预计高冰镍及NPI价格均难有大幅反弹，预计NPI转高冰镍动力呈弱。综上，预计2月高镍生铁产量持稳12.09万镍吨，环比下降0.86%。    

SMM2月4日讯：1月国内光伏玻璃月度产量为234.76万吨，产量环比12月微减0.13％，1月国内新增四座窑炉冷修，供应端减量增加，但由于23年Q4季度窑炉纷纷爬产，供应端增减并行，综合产量虽有减少，但减少有限。 图 中国光伏玻璃产量走势 数据来源：SMM 从光伏玻璃产量走势来看，1月光伏玻璃产量小幅减少，1月产量同比去年大增33.62％。1月国内光伏玻璃产量环比12月微减0.13％，产量减少不足1万吨。减少的原因主要为：一方面国内安徽地区于1月初冷修两座1000t/d产线，随后在1月中旬、下旬，江苏地区冷修两座窑炉，涉及产能为900t/d，1月总冷修产能为2900t/d，冷修集中较多，产量减少。但同时，由于11月以来国内四座窑炉处于产能爬坡期，供应端增量亦有放量，增减对冲下，光伏玻璃产量虽然减少，但减少有限，国内供需格局仍然表现为供大于求。 图 中国光伏组件产量走势 数据来源：SMM 从需求方面来看，国内1月组件产量有所降低，同时由于近期终端需求疲软，且叠加成本价格倒挂及自身库存压力的因素，多数组件企业安排春节假期，不同生产基地陆续进行减产或停产。企业放假时间集中于法定假期内，假期天数在7-10天不等，订单较少企业安排提前放假且假期天数超过10天。假期因素影响，2月组件开工率陡然下滑，部分企业排产预期减少10%-20%，多者减少近50%。SMM预计，2月国内组件产量或将低于30GW，环比1月下降20%左右。 对于后续2月玻璃产量来看，SMM认为产量将减少较多，主要由于2月生产天数与1月减少3天，产量预计减少较多，叠加1月四座窑炉冷修，预计2月国内光伏玻璃总产量约为222.61万吨。

SMM2月4日讯，   2024年1月全国镍生铁产量为2.84万镍吨，64.7万实物吨，实物吨环比下降6.57%。虽近期镍矿价格已回归正常区间，但据SMM调研了解，国内多数镍铁冶炼企业已在年中将本年度的原料备库完毕，从而导致了中国镍铁企业目前仍处于亏损阶段。叠加年前需求持续呈弱，镍铁价格延续低位运行。在此背景下，2024年1月期间中国镍生铁总产量出现下滑。 预计2024年2月全国镍生铁产量在2.61万镍吨左右，金属量较1月产量环比下行8.13%。据SMM调研了目前已接近春节期间，部分企业已处于停产阶段。此外，部分企业2月期间也有检修计划。综上，预计2月期间镍铁产量呈现下降预期