【SMM焦炭市场周报20250411】首轮提涨搁置   短期焦炭市场或暂稳运行         》订购查看SMM金属现货历史价格

        本周，铅蓄电池市场终端消费变化不大，依然是传统淡季态势。周内铅价先跌后涨，现货铅一度跌破16500元/吨，铅蓄电池市场避险情绪高涨。一方面，生产企业对原料铅从周初的逢低按需采购转为观望；另一方面，由于4月铅价整体运行水平较3月下移，经销商多担忧厂家再度对蓄电池进行促销，大部分经销商暂缓对电池的采购，以消化库存居多。

         下周，4月18日适逢耶稣受难日，伦交所、纽交所和港交所等休市一日。宏观重要经济数据主要是中国3月社会消费品零售总额同比、中国3月规模以上工业增加值同比、美国3月零售销售月率等。近期中美互加关税事件越演越烈，同时美元指数跌破100，宏观风险因素较多。          伦铅方面，全球贸易争端升级，有色金属普遍下挫，伦铅更是一度下挫至1837.5美元/吨，为2022年9月29日以来的新低。再次期间，LME铅库存周增1.2万吨，LME铅0-3贴水未有明显收窄情况。此外，关税问题的不确定性尚存，而美元指数下挫，铅价或呈宽幅震荡。预计伦铅将运行于1850-1950美元/吨。          国内沪铅方面，下周沪铅2504合约将进入交割，又因部分主要交割品牌企业处于检修，持货商交仓移库有限，社库累库压力不大。同时废电瓶价格走势坚挺，再生铅成本支撑因素较强，预计沪铅主力合约运行于16500-16950元/吨。          现货价格预测：16550-16850元/吨。铅价止跌企稳后，原生铅与再生铅冶炼企业出货情绪预计相对好转，同时下周沪铅当月合约交割，现货市场流通货源阶段性减量，厂提货源则照常出货，预计现货市场升贴水混乱情况有所改善。下游企业在本周进行逢低采购后，短期备货意愿下滑，或恢复刚需采购。  

        据了解，截至4月3日，原生铅主要交割品牌厂库库存为0.76万吨，较4月3日增加0.16万吨。         周内铅价大幅下挫，再生铅普遍转为亏损状态，铅冶炼企业低价惜售，或是直接暂停出货，其中再生精铅报价出现对SMM1#铅均价升水100-200元/吨出厂的情况，部分下游采购偏向原生铅。原生铅冶炼企业及贸易商亦是减少散单出货，以长单出货为主（铅长单价格高于日度散单价格），故部分企业铅锭库存有所累增。另下游企业逢低采购的积极性上升，陆续接收低价货源，使得原生铅厂库库存增幅不大。  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 宏观方面，美国特朗普政府于 4 月 2 日发布的 “ 对等关税 ” 政策超出市场预期 ，政策落地后，市场对全球贸易成本抬升及供应链分化的担忧加剧，美股期货大幅下挫，纳斯达克指数期货跌幅超 4% ， LME 铜价一度跌至 8100 美元 / 吨。 4 月 9 日关税生效前夕，特朗普突然宣布暂停额外对等关税 90 天此举缓解短期贸易摩擦升级风险，铜价迅速反弹至 8800 美元 / 吨上方。然而，政策仍存两大不确定性：一是针对中国的关税未暂停，且美方释放 “125% 惩罚性关税 ” 信号；二是铜虽被暂时豁免，但特朗普称 “ 重大药品关税即将到来 ” ，暗示关键品类豁免或为临时性安排，后续调整风险仍存。 随着 CPI 数据不及预期，美元指数跌破 100 点大关，支撑伦铜周内逐渐回升至 8900 美元 / 吨以上。 基本面方面，本周铜精矿市场现货 TC 继续走跌，矿山对冶炼厂 TC 实盘成交于 -30 美元 / 吨以下。电解铜方面，随着周初比价大开进口活跃度明显增加，保税区连续两月垒库后首次去库。国内方面，周内因铜价下行下游订单暴增，社会库存亦大幅去化。沪铜近月合约 BACK 结构扩大，远月结构亦完全反转。 展望下周，宏观方面美经济指标持续回落，美联储降息压力持续增加。但关税造成的滞涨风险高悬，市场或加大美联储后续降息预期。美关税政策反复多变，预计将为铜价带来持续的不确定性波动。预计伦铜将在 8800-9200 美元 / 吨波动，沪铜将在 73500-76500 元 / 吨波动。现货方面，下周进入沪期铜 2504 合约最后交易日，仓单大幅注销预计将使现货供应明显充足，预计现货对沪铜 2504 合约在贴水 30 元 / 吨 - 升水 30 元 / 吨附近波动。                                                                                                                             》查看SMM金属产业链数据库  

SMM4月11日讯： 一、高碳铬铁市场走势 2025 年第一季度，高碳铬铁价格总体呈现上涨态势。全国均价从 7283 元 /50 基吨攀升至 8017 元 /50 基吨，涨幅为 734 元 /50 基吨。不锈钢厂的钢招价格保持稳定，青山集团的高碳铬铁招标价为 6995 元 /50 基吨，低位运行 3 个月，导致铬铁厂家成本倒挂，生产积极性不高。此外，春节假期期间，部分厂家选择减产或停产，铬铁供给减少。同时，零售市场货源紧缺，加上铬矿价格不断攀升，推动铬铁价格强上涨，零售价格与钢招价格出现分化。   截至 2025 年 3 月 31 日，内蒙古地区现货原料成本约为 7690 元 / 基吨，比 1 月初上涨了 690 元。在焦炭降价和用电成本稳定的情况下，铬矿价格上涨增加了铬铁的冶炼成本。以零售价格 7950 元 /50 基吨计算，内蒙古现货原料成本利润约为 260 元 /50 基吨。然而，钢招价格低位运行导致成本倒挂现象普遍，铬铁厂家依旧面临亏损，难以恢复生产。   根据 SMM 统计， 2025 年第一季度全国高碳铬铁产量偏低， 2 月份产量约为 55 万吨，同比 2024 年 2 月降低 6.77% ， 3 月起有所回升，约为 59 万吨。产量降低主要是因为钢招价格低位运行压缩了铬铁厂家利润，同时受春节假期停工检修和生产周期缩短的影响。进入 3 月，不锈钢厂的排产量突破 340 万吨，从而提升了对铬铁的需求，加之传统“金三银四”观念的影响，停产检修厂家逐步复工，铬铁产量开始回升。 从供需状况来看， 2025 年第一季度呈现铬铁实际供应小于需求的局面。供应层面，受低价钢招影响，加上铬矿价格迅速攀升增加生产成本，铬铁厂家多选择减产或停产，铬铁供给量偏低。需求层面，下游不锈钢排产量增加，同时零售市场对铬铁需求旺盛。但是考虑到 24 年铬铁供给严重过剩，铬铁的供需关系还需要较长时间来恢复。 二、上游原料行情变化   2025 年第一季度，铬矿价格迅速上涨。以 40-42% 南非铬精粉矿为代表，其现货价格从 1 月初的 44.5 元 / 吨度增至 3 月末的 56 元 / 吨度，期货价格也从 205 美元 / 吨涨至 280 美元 / 吨。年前铬矿价格跌至阶段性低位，考虑到不锈钢排产量的增加，海外发运量较低，铬矿市场看涨情绪强烈。此种预期驱动下，铬矿外盘报价逐步上涨。此外，铬铁零售市场货源偏紧，铬铁价格上扬，市场信心得以恢复，前期停产厂家复产意愿提升，从而积极采买原料，铬矿现货价格随时攀升。   据 SMM 统计， 2025 年第一季度铬矿港口库存逐步增加。 1 月受年前低价铬矿的影响，海外矿商出货意愿偏低，海外发运量仅为 172 万吨。节后，铬矿进口量开始回升，铬矿港口库存不断走高，铬原料供应增加。 三、总结 综合来看， 2025 年第一季度高碳铬铁价格总体偏强运行，呈现供应紧张、需求增长的态势。由于 2024 年铬铁产量大幅增加，供给严重过剩，自 8 月起，下游不锈钢厂库存原料充足，钢招价格开始下行，并于 25 年一季度内低位运行。同时， 25 年一季度内铬矿原料价格的持续上涨显著支撑了铬铁成本，加上零售货源紧缺，铬铁价格稳步攀升，与钢招价格发生分化。考虑到不锈钢产量正在稳步上升， 24 年过剩的铬铁或将逐渐被下游消化，铬铁供需平衡正在逐步修复，铬铁厂家的成本倒挂情况也难以长期持续。 近期，中美关税政策变动是一大焦点。美国关税政策的频繁调整使得不锈钢企业产生悲观情绪，从而反映在价格走势上，初期不锈钢价格震荡走弱，近日有望止跌回升。关税提升增加中国不锈钢企业对美出口成本，造成利润压缩，订单流失问题。展望后市，需持续关注下游不锈钢行业的动态变化。 如有疑问，欢迎联系我们：毛莎莎 +86-021-20707863

SMM4月11日讯： 湿法回收本周情况： 供应端：本周锂盐、镍盐、钴盐等盐类产品的振荡运行。但供应端，打粉厂及贸易商心理卖价仍不降。本周三元、钴酸锂黑粉系数及铁锂锂点均小幅下跌，以三元极片黑粉为例：现阶段系数为75-78%左右，均价系数为76.5%。由于海外加征关税等政策变化，周一锂盐价格持续下跌，多数湿法厂停采或者停止报价。成本端，本周镍钴锂盐价格震荡运行，但整体以阴跌为主，因此三元及钴酸锂废料市场利润率仍在盈余线之下。目前多数湿法企业仍反馈目前处于倒挂现象。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711 张贺021-20707850

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        4月11日SMM进口铜精矿指数（周）报-30.89美元/干吨，较上一期的-26.4美元/干吨减少4.49美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为93%-95%。        周内智利CESCO 会议召开，周内现货市场成交和询报盘活动冷清。周内某冶炼大厂以负30美元中位的加工费从贸易商采购4万吨南美干净矿，装期为下半年，QP为M+5。Los Pelambres招标结果出炉，某新晋贸易商以-60美元低位的价格从中标，1万吨装期为10月份，2万吨装期为11月份，QP为M+1。        KGHM位于智利Sierra Gorda铜矿一名工人死亡，矿山的生产工作已停止，2024年Sierra Gorda铜产量为14.6万金属吨。        据SMM了解，本周一Matarani港口通往嘉能可Antapaccay、Hudbay和Las Bambas铜矿的道路已经解除封锁，道路封锁持续一周多的时间，并未对铜精矿生产、汽运物流和装船作业并未造成多大影响。        SMM九港铜精矿库存4月11日为72.62万实物吨，较上一期增加7.86万实物吨，主要增量来自于防城港，本周防城港铜精矿库存环比增加7.49万实物吨。                                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周（4月7日-4月11日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间99.2到109.2美元/吨，QP5月，均价为104.2美元/吨，周环比上涨8.2美元/吨，仓单85.2到91.2美元/吨，均价为88.2美元/吨，周环比上涨18.7美元/吨，QP4月。EQ铜CIF提单为50美元/吨到60美元/吨，均价为55美元/吨，周环比上涨18美元/吨，QP5月。截至3月28日，LME铜对沪铜2504合约沪伦比值为8.34，进口盈亏-500元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Apr为Back16.95美元/吨；4月date与5月date调期费差为Back2.73美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格92美元/吨，主流火法88美元/吨，湿法86美元/吨；好铜提单110美元/吨，主流火法105美元/吨左右，湿法100美元/吨；CIF提单EQ铜55美元/吨到65美元/吨，均价为60美元/吨。 因特朗普对华关税政策在清明节发酵，周初有色大盘齐跌，伦铜低开于8100美元/吨，进口盈利窗口大开，周初持货商大量锁定比价建立正套头寸，保税区仓单大量进口。近港EQ与注册提单溢价水涨船高，特别是EQ提单溢价快速上行。至周中比价逐渐回落，但市场余温仍存，实盘价格坚挺。EQ提单与注册货源溢价差快速收窄。周五LME结构再度转为BACK，持货商积极出清手中现货降低移仓成本，市场报盘小幅回落。展望下周，国内快速去库与结构反转为比价提供支撑，国内主动出口后续增量零星，预计LME亚洲仓库库存将持续去化，仓单溢价短期上行空间较弱。因非洲地区发货量较往年减少，预计EQ提单与注册铜价差将持续收窄。 据SMM调研了解，本周四（4月10日）国内保税区铜库存环比上期（4月3日）下降0.4万吨至9.16万吨。其中上海保税保税库存环比下降0.45万吨至8.2万吨；广东保税环比上升0.05万吨至0.96万吨。保税区库存连续两月大幅增长后出现拐点，主要有以下几点因素：1.周初伦铜大幅下行进口比价大开，贸易商从保税区积极进口。2.前期高频流转的出口货源已陆续发往LME，后续新增量因出口窗口关闭而减少。展望后市，进口窗口逐渐打开，国内冶炼厂停止主动出口动作，并且国内社会库存快速去化，保税区库存预计将开始减少。                                                                                                                               》查看SMM金属产业链数据库  

SMM4月11日讯：本周广东地区升贴水上行，较上周上涨100元/吨，截至本周五，广东地区市场主流0#锌报价对市场升水210~260元/吨。沪粤价差缩小至90元/吨。周内锌价重心下行，贸易商所报现货升贴水不断走高。周初，锌价受对等关税影响不断走低，在较低的价格下，下游逢低点价采购。周中锌价不断上行，然部分贸易商所报升贴水仍旧较高，下游采购情绪有所减淡。下周广东将进行换月，预计现货升贴水将继续走高，若后续消费逐步回落那升贴水预计同样下行。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库