》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM11月20日讯： 铝制光伏型材： 根据SMM调研，本周华东地区部分光伏边框型材企业开工率总体与上周持平。期内铝价虽有小幅回落，但仍处于相对高位，导致下游组件厂采购意愿依旧不足。据安徽地区某组件厂反馈，终端市场对其他材料的接受度有限，铝制边框仍保持较高的市场份额。   原材料价格： 周期内（2025.11.17-2025.11.20）电解铝重心下滑，SMM A00周均价在21552.5元/吨，较上期周均价下降0.57%。宏观方面，美联储货币政策产生分歧，12月降息概率的预测值大幅下降，海外宏观偏向谨慎。重点关注，本周四晚美国9月非农报告，目前美联储会议纪要释放鹰派信号，市场几乎放弃12月降息预期，但如果9月非农数据显著疲弱，可能会打动美联储重新考量降息，从而再次提振金属价格。铝基本面来看，供应端较为平稳。虽周内传出某铝厂600KA铝电解槽抬母线爆炸，但该消息并未得到明确证实。通常来说，短路口出现问题停电维修即可，恢复时间相对较短。需求端口，周初中原部分地区环保管控结束叠加铝价下跌，在下游加工材厂提产的背景下，现货升水有所收窄，周内铝社会库存阶段性去库。成本方面，本周电解铝厂完全成本为16080元/吨，环比小幅下跌16元/吨，变化不大。综合来看，前期铝价对消费的抑制导致部分需求后移，基本面对价格存在一定支撑；海外方面仍要重点关注下冰岛铝厂减产进度。而宏观方面偏向谨慎，重点关注美国经济数据表现，预计短期内铝价维持高位震荡，下周沪铝将运行于21350-21750元/吨；伦铝将运行于2750-2840美元/吨。 》点击查看SMM铝产业链数据库

2025年11月20日讯： 本周铝加工行业淡季特征进一步深化，各板块在需求转弱背景下呈现显著的结构性分化。原生铝合金以59.8%的开工率维持稳定，彰显供需双稳格局；铝线缆成为亮点，在电网订单支撑下开工率小幅回升至62.4%。然而，多数板块面临下行压力：铝板带开工率虽微升至66.0%，但主要得益于河南环保限产解除的短暂提振，其建筑、罐料等传统需求持续疲软；铝型材与铝箔开工率则分别下滑至52.6%和70.4%，建筑型材低迷及包装箔需求转弱是主要拖累，仅汽车型材、电池箔等少数领域提供支撑。再生铝开工率持平于60.6%，原料供应偏紧制约其生产弹性。整体来看，行业已步入传统淡季，需求整体乏力，后续各板块开工率将更多依赖自身订单结构，预计整体呈现稳中偏弱、窄幅震荡的运行态势。 原生铝合金：本周原生铝合金行业整体运行平稳，开工率维持在59.8%。从供应端来看，主流企业生产节奏稳定，仍以长单交付为主。尽管散单成交受前期铝价高位影响有所收缩，但11月长单量实现小幅增长，整体产量水平保持稳定，未出现明显回落。行业供应格局依然稳固，市场情绪整体偏向积极。需求方面，下游制造业订单量与上周基本持平。行业仍处于传统旺季区间，并在当前高位延续平稳运行，整体需求未见明显波动。综合来看，当前原生铝合金行业呈现供需双稳态势，在旺季支撑下仍具韧性。值得关注的是，散单成交的收缩反映出高铝价对现货采购的抑制作用，若后续铝价出现波动，部分中小型企业利润空间受到影响。预计在供需紧平衡格局下，行业短期仍将延续稳态运行。 铝板带：本周铝板带龙头企业开工率环比上周回升 0.4 个百分点至 66.0%。企业运行层面，河南地区环保限产暂时解除，但不排除后续卷土重来，当地部分企业恢复部分产线，不过受订单限制难以全面复产。11 月消费转入淡季，已有企业反馈订单减少，铝价本周快速回落至 21500 并企稳，下游提货积极性较此前有所回升，但整体需求仍显乏力。行业订单呈现显著结构性差异，建筑包装领域持续下滑，罐料需求在春节前难有起色；汽车板虽为新能源关联核心支撑领域，产线保持一定负荷，但新一年加工费已启动协调，车企降本诉求强烈，叠加新增产能持续扩大，加工费预计将进一步承压，电池壳、钎焊材等领域需求稳健却难以对冲整体颓势。展望下周，消费淡季持续深入，环保政策仍存不确定性，叠加订单端缺乏强劲支撑，铝板带行业开工率将延续收缩态势，短期难有实质性改善。 铝线缆：本周铝线缆周度开工率环比微升 0.4 个百分点至 62.4%，呈现温和回暖趋势，较此前受环保限产影响及终端提货疲弱的下跌局面正持续恢复。开工率变动的核心原因在于两大电网订单的重新匹配，为行业的低迷走势重新注入动力。从企业运行情况看，尽管此前受限于环保限产，但当前产能利用率已进入抬升阶段，周内下游企业采购情绪进一步回升，订单匹配亦助力盘活线缆企业成品库存；行业订单动态方面，电网订单的匹配与招标延续性形成需求关键支撑。展望下周，SMM预计铝线缆开工率将因订单的补充有望维持复苏趋势。 铝型材：本周国内铝型材行业整体开工率为52.6%，较上周下降0.5个百分点。分板块来看，建筑型材市场情绪持续低迷。工业材方面表现分化，汽车型材依旧表现良好，相关企业预计订单可维持至年底，对开工率形成一定支撑；光伏型材整体持稳，尽管组件厂采购节奏有所放缓，但由于终端市场对其他材料边框接受度有限，铝制边框仍占据较高市场份额，华东地区部分光伏边框型材企业开工水平保持稳定；此外，据安徽、江苏等地部分中小型企业反馈，近期机械设备类订单有所减少，导致相关企业开工率出现下滑。SMM将持续关注各细分领域订单变化情况。 铝箔：本周铝箔龙头企业开工率环比下滑 0.7 个百分点至 70.4%。企业运行层面，受消费淡季深入影响，空调箔、包装箔等产品需求持续下滑，龙头企业在手订单量同步减少，叠加前期铝价高位带来的库存与资金挤占压力尚未完全缓解，生产节奏受一定制约。行业订单分化态势加剧，双零包装箔今年整体下滑明显，国内三四季度电池箔订单爆满，部分企业将包装箔产能转向电池箔生产；海外第四季度节日备货集中在 9-10 月，目前已基本完成，后续订单回暖节点预计在 1 月中国春节前夕，当前出口支撑持续走弱。展望下周，淡季效应进一步凸显，传统消费领域需求颓势难改，仅电池箔、钎焊箔需求提供有限支撑，铝箔行业开工率预计将逐步下行，短期缺乏回升动力。 再生铝：本周再生铝行业龙头企业开工率维持在60.6%，环比上周持平。本周废铝价格随铝价整体回落，带动ADC12原料成本下行，但受供应偏紧及部分贸易商惜售影响，厂家原料采购仍存压力，原料短缺也导致企业开工率提升存在阻力。需求端来看，周内铝价大幅回调刺激市场询盘活跃度提升，部分下游企业逢低补库，但整体采购情绪仍偏谨慎，以刚需采购为主，实际消费平稳无显著波动。短期来看，再生铝合金行业开工率将维持稳定运行，后续需重点关注原料供应情况及终端需求变化对生产的影响。   》点击查看SMM铝产业链数据库 (SMM铝组）

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM2025年11月14日讯： 空调铝箔是指用于空调器热交换器翅片部分的专用铝箔，主要起到导热、抗腐蚀及结构支撑的作用。作为铝箔产业的重要细分市场，空调铝箔凭借其良好的导热性、耐蚀性和成形性，成为制造空调换热器的关键材料。在"双碳"目标和消费升级的双重推动下，空调铝箔行业在中国市场呈现出稳步增长的发展态势。 空调箔供应格局生变 减产与转产并行下的战略突围 据SMM调研，2021-2025年中国空调铝箔产量经历了明显的波动周期。2021年，随着后疫情时代经济复苏，中国家电出口表现强劲，铝箔产量稳步增长至约98万吨。2022-2023年，在国内"十四五"规划积极预期和夏季极端高温天气推动下，空调生产活动活跃，2023年铝箔产量达到104万吨。2024年产量继续增长至106万吨，主要得益于空调企业为应对旺季需求而进行的备货生产。然而，进入2025年，由于终端空调社会库存持续走高，铝箔产量预计将回落至102万吨，较2024年减产约4万吨，降幅3.8%。面对市场变化，空调铝箔企业展现出较强的灵活性，部分企业自2024年下半年开始将产线转向市场需求表现更好的单零包装箔等领域。政策层面也提供了重要支持，2025年4月工信部等十部门联合印发的《铝产业高质量发展实施方案(2025-2027年)》明确提出提升产品高端化供给水平，通过加强上下游对接、打造样板工程等方式，扩大铝产品在空调热交换器换热铝管等领域的应用，为空调铝箔行业的可持续发展指明了方向。 高库存下的产销博弈：空调产业链的挑战与应对 2021-2025年中国家用空调市场呈现出"高生产、高库存"的显著特征。从生产端看，据SMM数据显示，2023年以来空调产量虽存在季节性波动，但整体维持在较高水平。具体到2025年，1月产量达2484.8万台，3月为2242万台，5月为2081.2万台，呈现出典型的生产旺季特征。这种高位运行主要得益于出口订单的支撑和国内夏季旺季预期，企业开工率持续保持高位，直接拉动了对空调铝箔的短期需求。从销售端分析，据产业在线数据，2025年1-9月家用空调总销量达16345.1万台，同比上涨5.4%。其中内销量9081.3万台，同比增长8.0%，这主要受益于"以旧换新"政策的持续推动以及夏季极端高温天气带来的销量激增；外销量7263.8万台，同比增长2.2%，增速较前期明显回落，主要受美国关税加征和海外库存高企等因素制约。库存方面的情况尤为值得关注，家用空调企业库存量从2022年的1631.9万台逐步上升至2025年9月的1882.2万台，创下近三年新高。库存高企的主要原因在于前期的高速增长积累了较高的社会库存，而终端消费需求未能同步跟上。 政策东风推动需求变革 空调铝箔进入阶段性调整期 展望未来，中国空调铝箔行业将进入新的发展阶段。供应端方面，空调铝箔产量预计将保持温和增长态势，年均增速预计维持在2-3%区间。随着《铝产业高质量发展实施方案》的逐步落实，"以铝代铜"政策将持续推进，为空调铝箔在民用空调和商用空调领域的应用拓展提供政策支持。需求端方面，内销市场虽受房地产竣工面积放缓的制约，但"以旧换新"政策的延续实施将继续为市场提供支撑；外销市场在全球贸易环境不确定性增加的背景下，将进入阶段性调整期，企业需要积极开拓新兴市场，优化出口产品结构。从产业链协同角度看，空调行业"高生产、高库存"的特征仍将延续，特别值得注意的是，随着近年来全球极端高温天气对存量房屋空调需求的大量透支，以及同期中国房地产新开工面积下滑对后续竣工面积的传导影响，2026年后的空调铝箔新增需求仍将面临一定压力。   》点击查看SMM铝产业链数据库

2025年11月13日讯： 本周国内铝下游加工龙头企业整体开工率环比小幅上升0.4个百分点至62%，市场呈现结构性分化态势。细分领域中，原生铝合金开工率提升 0.4 个百分点至 59.8%，主流企业稳定排产，下游制造业订单同比增长，市场仍处于旺季；铝线缆开工率微升 0.6 个百分点至 62%，国网与南网订单落地支撑生产恢复，但产能利用率处于低位，订单饱和度不足；铝型材开工率与上周持平至 52.6%，汽车、光伏型材表现稳健，建筑型材持续低迷，铝价高企引发 “以钢代铝” 担忧；铝板带开工率维持 66.0%，新能源关联领域需求支撑部分产线满负荷，但环保管控与淡季需求不足导致整体承压；铝箔开工率维持 71.1%，电池箔等新能源相关产品订单爆满，双零箔、装饰箔及出口包装箔需求走弱；再生铝开工率提升 1.5 个百分点至 60.6%，样本大厂订单增长拉动，但废铝供应偏紧、利润倒挂制约行业产能释放。SMM预计短期铝下游加工行业开工率将呈现分化走势，电网订单支撑铝线缆延续小幅回升，而铝板带、铝箔受环保反复与淡季影响大概率逐步下行。   原生铝合金：本周原生铝合金行业继续保持平稳运行，开工率小幅提升0.4个百分点至59.8%。从供应端来看，主流企业维持稳定排产节奏，未受铝价波动影响，整体生产水平持续攀升，行业供应格局稳步向好。需求方面，下游制造业订单量较前期有所增加，对原生合金的需求同步增长。部分企业反馈当前订单量高于前期水平，开工率持续上行，且本周增速较上周进一步加快，行业整体处于旺季阶段，表现优于去年同期。预计后续开工率仍将保持缓慢上升态势。 铝板带：本周铝板带龙头企业开工率录得 66.0%。中原地区受雾霾天气反复影响，环保检查暂无解除信号，当地部分企业开工承压明显。本周铝价快速攀升至 22000 上方引发下游观望情绪，提货积极性降低，部分企业为去化库存开启新一轮加工费让利，需求转弱预期持续强化。行业订单呈现结构性差异，时间至11 月中旬，汽车板、电池壳、钎焊材等新能源关联领域虽提供需求支撑，产线保持满负荷运行，却难以对冲建筑包装等领域下滑颓势。展望下周，短期受河南环保形势持续扰动，叠加淡季需求不足，铝板带行业开工率将延续收缩态势，中长期下滑趋势难改。 铝线缆：本周铝线缆周度开工率环比微升 0.6 个百分点至 62%，在经历上周地区环保限产导致的下跌后，本周呈现恢复态势。开工率小幅回升的核心原因在于，国网本周迎来架空线订单下单，同时部分南网订单也进入匹配阶段，两大电网订单为企业生产提供了直接支撑，带动开工负荷略有恢复。从企业运行情况来看，尽管开工水平较上周有所回升，但当前产能利用率依然偏低，并未脱离低位运行区间，生产端仍处于温和恢复状态；行业订单动态方面，国网订单招标的延续性与南网新增匹配订单形成合力，有效对冲了前期部分终端需求疲软的影响，成为支撑开工回升的关键动力。展望下周，受益于电网订单的持续支撑，预计铝线缆开工率或维持小幅回升态势，但受限于整体产能利用率仍处低位，大幅上涨动力不足，下周大概率将在 62%-63% 区间窄幅波动。 铝型材：本周国内铝型材行业周度开工率为52.6%，较上周持平。近期铝价持续处于高位，下游市场观望情绪浓厚，型材企业普遍手持订单量维持在7至10天左右，部分情况较好的企业订单可覆盖约一个月。尽管面临价格压力，消费端仍展现出一定韧性，从当前开工表现来看，并未出现此前市场预期的大幅下滑。分板块来看，建筑型材整体仍处于低迷态势。工业型材方面，汽车型材仍是表现相对较好的领域。但据东北地区某企业反馈，其合作车企正在研究采用钢制零部件以替代铝制零部件，该类钢制零部件重量虽接近铝制零部件的一倍，但成本仅为三分之一，企业担忧若铝价持续高企，可能加速“以钢代铝”的替代进程。光伏型材方面整体持稳运行。安徽某企业表示，由于上半月集中完成一批订单，当前开工率基本维持在上月底水平。SMM将持续关注各细分领域订单变化情况。 铝箔：本周铝箔龙头企业开工率录得 71.1%。企业运行层面，河南地区环保管控导致部分铝箔生产企业被迫调整生产计划，龙头企业虽未减产，但受铝价高位影响，下游下单积极性受挫，出现库存过高、资金挤占问题。行业订单分化显著，电池箔、钎焊箔需求稳健，国内三四季度订单爆满致使部分企业将包装箔产能转向电池箔生产；双零箔及装饰箔订单走弱，包装箔出口备货因海外 9-10 月集中备货完成现已接近尾声，出口支撑逐渐走弱。展望下周，淡季持续深入下终端需求走弱风险仍存，铝箔龙头行业开工率预计将逐步下行。 再生铝：本周再生铝龙头企业开工率环比提升1.5个百分点至60.6%，主要受样本大厂订单增长带动。然而行业产能释放仍面临多重制约：原料端压力持续：废铝供应偏紧格局未改，价格跟随铝价同步上行，导致再生铝合金成本压力加剧，行业利润倒挂现象进一步加深；铝价快速上涨抑制需求：尽管终端需求稳中有升，但铝价飙涨至22000元/吨高位，市场畏高情绪升温，部分压铸厂采购趋于谨慎，库存充足企业以消化现有库存为主，采购节奏放缓，低库存企业仅维持刚性采购，合金厂新订单缩减制约开工率上行空间。短期龙头企业开工率预计稳中小涨为主，关注废铝供应改善程度以及高价下下游企业采购节奏变化。 》点击查看SMM铝产业链数据库 (SMM铝组）

2025年11月6日讯： 本周国内铝下游加工龙头企业开工率录得61.6%，环比上周下降0.6个百分点。11月首周原生铝合金行业开工率微升至59.4%，主流企业排产节奏保持稳定，在供需稳中有升的支撑下，预计将以温和步伐继续逼近年内高点。铝线缆开工率环比下滑2个百分点，河南环保管控拖累生产，且电网订单释放不及预期，导致行业开工率短期内回升无望。铝型材开工率降至52.6%，主要受铝价高位抑制下游订单及光伏边框减产拖累，汽车零部件与储能相关订单提供支撑，整体行业呈现回落态势。本周铝板带以及铝箔龙头企业开工率小幅下滑，主要受河南环保限产及传统消费领域订单疲软拖累，尽管新能源相关材料需求稳定，但铝价高位叠加淡季效应，预计开工率将持续收缩。再生铝龙头企业本周开工率持稳，虽受汽车消费韧性支撑，但受制于原料短缺、政策不明及铝价冲高引发的订单收缩，预计11月开工率仅将微幅改善。   原生合金： 11月首周，原生铝合金行业延续平稳运行态势，开工率微升0.2个百分点至59.4%。从供给端看，主流企业排产节奏保持稳定，整体生产水平已逐步回升至下半年高位区间，行业供应格局呈现稳步缓升态势。需求方面，下游制造业订单持续积累，对原生铝合金的采购需求小幅增长，部分企业反馈当前接单情况良好，对开工形成支撑。本周开工率增速与上周增速基本持平，行业仍处旺季周期，未受往年同期淡季扰动。在当前供需结构下，预计开工率将继续以温和步伐逐步逼近年内高点。 铝板带： 本周铝板带龙头企业开工率环比下调 0.4 个百分点至 66.0%，企业运行分化态势持续。本周河南地区受雾霾天气反复影响，洛阳市启动重污染天气橙色（Ⅱ级）预警响应 ， 环保检查暂无解除信号，部分当地企业开工承压明显。11 月消费转入淡季，幕墙板企业仍受资金链压力与订单下滑拖累，罐料需求预计直到春节前都难有起色，而汽车板、电池壳、钎焊材等新能源关联领域需求稳定，产线保持满负荷运行，另一方面，铝价高位引发观望情绪持续加强，需求转弱预期强化。短期受河南环保形势扰动以及整体需求转弱，铝板带开工率将持续收缩。 铝线缆： 本周国内铝线缆行业周度开工率环比下滑 2 个百分点至 61.4%，核心拖累因素来自河南部分地区持续收紧的环保管控政策，当地生产企业受环保约束影响，生产节奏受阻，开工压力显著增加。尽管 2025 年上半年国内电网招标进度有所加快，曾为行业带来一定需求预期，但进入下半年后，电网端提货并未出现预期中的集中释放周期，强预期并未如期落地。下游线缆企业普遍反馈，近期电网匹配订单的推进速度明显放缓，订单落地效率不及上半年，仅少数企业因近期匹配至少量订单能维持较好生产水平。与此同时行业头部企业的出货量也呈现逐步收紧的态势，整体需求端支撑力度偏弱。综合来看，SMM 预计短期内铝线缆行业开工率仍将维持弱势整理格局，缺乏明确的回升驱动因素，开工水平回升无望，后续需持续关注环保政策动态及电网订单释放节奏。 铝型材： 本周国内铝型材周度开工率录得52.6%，较上周下降0.9个百分点。近期铝价持续处于高位，下游采购以刚需为主，型材企业普遍反映在手订单减少，开工率呈现回落态势。建材领域整体表现依旧低迷，河北及河南地区部分小型企业表示，受天气等因素影响，近期建材类订单表现萎靡，企业开工率有所下滑；山东及江西地区部分中小型企业反馈，家装类铝材产品（如门窗、卫浴等）因受季节性影响较小，在当前建材订单中占比上升，对整体开工形成一定支撑。工业材方面，安徽及河北地区部分龙头光伏边框企业11月继续减产，本周开工率进一步回落；汽车零部件与储能类订单近期表现相对较好，相关企业开工率维稳运行，但安徽某中型企业反映，加工费已下降约20%，企业利润空间承压，对后续开工持谨慎态度；其他工业材如3C电子、电力管道等领域，目前运行较为平稳。SMM将持续跟踪各细分领域订单变化情况。 铝箔： 本周铝箔龙头企业开工率录得 71.1%，环比下滑 0.8 个百分点，市场需求持续转弱。企业运行层面，本周河南地区受雾霾天气反复影响，部分铝箔生产企业被迫调整生产计划。行业订单分化显著，电池箔、钎焊箔虽表现稳健，但国内双零箔及装饰箔订单走弱，包装箔出口备货亦接近尾声，亲水箔市场因空调终端库存高企，第四季度生产同比下滑 20-30%，整体铝箔市场表现难提亮点。随着淡季逐渐深入，终端需求走弱风险增加，铝箔行业开工率料将逐步下行。 再生铝合金： 本周再生铝龙头企业开工率环比持稳于59.1%。进入11月后，行业仍受多重因素制约：原料供应短缺、政策不确定性持续抑制产能释放。同时，需求端虽有汽车等终端消费韧性托底，但本周铝价快速冲高引发下游畏高情绪，提货积极性下滑，导致再生铝订单出现收缩，进一步限制开工率上行空间。预计11月行业开工率仅环比微幅改善，重点关注废铝供应改善程度、政策落地执行效果及下游企业采购节奏变化。 》点击查看SMM铝产业链数据库 (SMM铝组）

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM11月6日讯： 铝制光伏型材 ：进入11月，安徽、河北、山东等地部分光伏型材企业反馈，本月仍延续减产安排。受三季度预期光伏组件出口退税取消传闻影响，下游组件厂的边框库存仍存，加之近期铝价持续上行，客户观望情绪浓厚，实际下单有限，导致本周行业开工率进一步下滑。SMM将持续关注行业动态及订单变化情况。   原材料价格： 周期内（2025.11.03-2025.11.06）电解铝重心上行，SMM A00周均价在21385元/吨，较上期周均价上涨1%。整体来看，宏观面上，海内外宏观情绪乐观程度不减。特朗普是否有权绕过国会发动贸易冲突受到质疑，不过多数关税仍可通过其他更复杂的法律工具实施。同时，特朗普对钢铁、铝和汽车征收的关税并不受到直接影响。中美经贸团队经磋商后达成良好共识，本周中韩、中俄亦进行了相关会晤。基本面来看，10月国内电解铝运行产能较上月持平，铝厂周边配套加工厂助推铝水比例超预期提升。进入2025年11月份，冬季环保限制预计影响个别企业开工情况，但考虑停槽后短期内电解铝产量无法立即归零，产量变动预计相对较小。铝水比例方面，部分企业反馈，下月终端下游需求预计转弱，铝水比例预计回落，尤其11月下半月，铝水比例回落预期增强。库存方面，随着传统旺季结束，11月铝水比例高位有所承压，铝锭供应压力增加，高位铝价压制下需求稳定性也难以保障，据SMM统计，本周四国内主流消费地电解铝锭库存录得62.2万吨，环比上周四累库0.3万吨。SMM预计11月上半月国内铝锭库存趋势将转持稳小增，在60-65万吨附近运行。综合来看，尽管基本面驱动力有限，但国内外宏观面表现依旧乐观，铝价高位震荡运行格局不改，预计下周沪铝将运行于21300-21900元/吨，伦铝将运行于2830-2930美元/吨。 》点击查看SMM铝产业链数据库

2025年10月30日讯： 10月铝加工综合PMI指数环比下跌6.8个百分点录得48.9%，回落至荣枯线下方，多数铝加工行业10月PMI大幅下滑至收缩区间，主要受终端需求走弱及铝价高位抑制影响。具体分板块来看，铝板带生产、需求同步承压，建筑板块订单下滑与高铝价导致观望情绪是主因，库存压力显著。铝箔供需动能不足，双零箔订单下滑拖累整体，仅出口备货提供部分缓冲，加工费上调预期浮现。建筑型材因行业持续低迷，国庆假期缩短生产天数，北方气温下降将进一步影响后续工程进度。工业型材勉强维持在荣枯线上方，汽车订单支撑有限，光伏型材产量大幅下降。铝线缆终端提货差与高铝价压制开工，虽国网招标加速预期存在，但短期需求释放仍不确定。原生合金和再生合金保持扩张态势，主要依赖内需恢复与库存优化。原生合金在“金九”旺季带动下排产活跃，内需持续恢复，库存去化效果显著，但企业扩产仍谨慎。再生合金受益于下游汽车需求有韧性，大厂维持高开工率，虽中小型企业受原料、成本等制约，但低库存为后续提供支撑。 具体分产品类型来看： 铝板带： 10月铝板带PMI为47.8%，环比下调11个百分点，大幅下滑至收缩区间。从分项指数看，生产指数和新订单指数均为45.9%，表明生产和需求端同步承压；新出口订单指数略高于荣枯线至51.4%，出口市场相对稳健，但未能扭转整体疲态。结合月度运行情况，月初受“金九银十”传统旺季支撑，龙头企业生产韧性较强，汽车板、电池壳等新能源关联领域产线基本满负荷运行；然而，中下旬幕墙板等建筑板块受资金链压力及订单快速下滑拖累，成为拉低开工的主因。同时，铝价站上21000-21200元/吨关口加剧下游观望情绪，采购量指数仅45.9%，企业原料采买更趋谨慎。产品库存指数高企至57.8%，显示去库压力显著。整体来看，行业逐步临近淡旺季转换节点，需求转弱预期强化，预计11月铝板带PMI将继续处于荣枯线以下。 铝箔： 10月铝箔PMI为48.5%，环比下调14个百分点，大幅下滑至收缩区间。生产指数和新订单指数均为47.5%，指向供需两端动能不足；新出口订单指数为51.1%，受益于海外万圣节、感恩节等节日备货需求，包装箔、容器箔出口形成一定缓冲。月内企业运行分化显著：电池箔、钎焊箔等工业需求导向型产线订单稳健，支撑龙头企业开工率持稳；但双零箔因旺季提前结束而订单下滑，拖累整体表现。原材料库存指数为46.4%，采购量指数为46.4%，反映企业备货策略偏谨慎；值得注意的是，加工费议题浮现，受成品率下降影响，新一年电池箔加工费预计上调。随着海外节日备货效应逐步减弱，铝箔行业开工率料将小幅下行，预计11月铝箔PMI将继续处于荣枯线以下。 建筑型材： 10月建筑型材综合PMI指数录得45.8%，继续位于荣枯线以下。据SMM调研，尽管河北和湖南地区部分小型企业反馈铝模板订单有所增加，整体行业仍处于低迷态势，叠加建筑型材企业普遍因国庆假期较长导致生产天数减少，本月生产指数录得42%，新订单指数为43.8%。从区域看，广东及山东地区部分中大型建材企业运行相对平稳，而华北地区部分小型企业则反映10月建材订单已出现下滑。随着淡旺季转换，叠加北方气温下降影响工程进度，相关企业对下月产量预期较弱，预计11月建筑铝型材PMI将继续处于荣枯线以下。 工业型材： 10月工业型材行业PMI综合指数为50.2%，勉强维持荣枯线之上。本月生产指数录得53.9%，10月下旬华东、华南等地部分企业反馈因下游车企年末冲量带动汽车零部件订单小幅增加，相关企业开工有所支撑。光伏型材方面，安徽与河北地区主要光伏边框型材企业因下游组件厂减产，本月产量下降20–30%；福建地区部分光伏支架企业则反馈其产品主要出口东南亚及欧洲，目前表现相对平稳。展望11月，光伏型材需求仍显疲弱，轨交及3C行业平稳运行，汽车、储能与电力领域相对稳健。但受近期铝价高位影响，企业现有订单多维持在一周左右，对11月预期普遍偏弱，预计工业型材PMI将处于荣枯线以下。 铝线缆： 10 月国内铝线缆行业线路 PMI 录得 49.2%，PMI指数回落至50下方，行业景气度回落，终端提货不佳与铝价高涨压制开工是主要拖累因素。生产环节受利润倒挂和出货放缓影响，生产指数环比大降22.1%至 53.8%；新订单指数虽环比提升 5.4% 至 53.69%，但终端提货不畅导致订单兑现节奏受阻；产成品库存指数 47.67%，企业扩库存意愿不足，采购量指数降至 45.34% 随开工收缩；铝价高涨推高成本，购进价格指数 50.6% 挤压利润，进一步抑制生产。随着11月拉开序幕，国网订单将进入开标阶段，届时年底需完成电网投资6500亿元的任务，招标速度预计将加速，有利于企业获取更多订单，但当前临近年底，项目需求表现仍然一般，仍需等待终端需求的释放，若终端提货和铝价态势未改善，行业或继续承压，后续需关注铝价与终端需求边际变化。 原生合金： 10月原生铝合金PMI录得61.1%，较9月进一步上升1.4个百分点，行业延续回暖态势。从细分指标看：生产指数跃升至74.1%，新订单指数同步走高至68.8%，反映“金九”旺季背景下企业排产活跃、内需持续恢复。新出口订单维持在50.0%的荣枯线水平，反映外需整体平稳。值得关注的是，产品库存指数回落至39.6%，结合采购量指数58.3%来看，企业库存去化效果显现，备货心态趋于积极。尽管进口指数、购进价格等多项辅助指标均位于50%临界线，整体结构呈现出生产活跃、库存去化顺畅的良性特征。但原材料库存指数持平于50.0%，反映企业扩产仍偏谨慎。在前期铝水转产支撑减弱、高铝价压制仍存的背景下，行业虽步入传统旺季，但成本端压力未消，整体改善基础尚不牢固。展望后市，11月行业步入淡季，PMI虽微幅回落但仍处荣枯线上。 再生合金： 10月再生铝行业PMI环比下滑6.9个百分点至54.3%，但仍处于荣枯线上方。需求方面，下游汽车等领域订单稳中向好，虽增量有限，但整体需求韧性较强。供应方面，行业开工率分化明显，部分企业尤其大厂为主，维持高开工率，但中小型企业受多重因素制约：①假期效应：国庆假期缩短有效生产时间；②原料瓶颈：市场流通偏紧导致企业库存持续低位，补库困难限制产能释放；③成本压力：原料价格高位挤压利润，成品涨价乏力迫使企业主动减产；④政策扰动：河南、江西等地部分企业因政策不确定性延续减产/停产；⑤环保约束：月底河北等地环保预警引发局部限产。库存方面，企业原料以及成品库存继续处于较低水平。展望11月，终端年底冲量预期有望提振再生铝需求，叠加低库存支撑，行业PMI或延续扩张态势。 简评： 10月铝加工行业PMI录得48.9%，"银十"旺季成色不足再度陷入收缩区间，主因铝价高位震荡、建筑需求疲软及出口动能减弱等因素压制。展望11月，行业将延续分化格局，综合PMI或进一步下行至47.0%。从核心影响因素看，需求端：淡旺季转换叠加北方气温下降，建筑、部分工业领域需求持续走弱；成本端：铝价高位运行压制下游采购意愿，企业利润空间受挤压；结构端：新能源、汽车等领域需求相对稳健，成为部分产品的重要支撑。后续需重点关注铝价走势对下游提货情绪影响以及终端需求边际改善情况等。 》点击查看SMM铝产业链数据库 (SMM铝组）