SMM11月29日讯：隔夜美联储“两大鹰”罕见放鸽，12月料继续按兵不动，使得市场对美联储已完成加息将提前开启降息的预期加强，德银经济学家在11月27日发布的报告中更是预计随着美国经济在明年上半年步入温和衰退，美联储的降息幅度将超过市场目前的预期，预计美联储明年的降息幅度达到175个基点。美元指数跌至三个半月低位。截至29日上午9:38，美元指数跌0.21%，盘中最低触及102.46，至此，美元指数已经连续下跌了5个交易日。其月线跌幅接近4%，将创下今年以来的最差月度表现。 受美元走弱以及人民币升值的影响，美元兑离岸人民币方面也出现两连跌，截至11月29日9:51分，美元兑离岸人民币跌幅为0.13%，盘中最低触及7.1135。中国人民银行授权中国外汇交易中心公布的数据显示：2023年11月29日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1031元。 贵金属市场方面，受美元走低的影响，贵金属期股再次跳空高开，联袂拉升。截至29日上午9:52，期货市场方面：COMEX黄金涨0.51%，盘中最高触及2072.7美元/盎司，创下自5月4日以来的新高。沪金、沪银、COMEX白银涨幅分别为1.11%、1.25%、1.2%。股市方面：贵金属板块以2.01%的涨幅领涨所有行业，个股方面，四川黄金涨3.73%，银泰黄金、中润资源以及湖南黄金等涨幅居前。 》点击查看SMM期货数据看板 消息面 美联储最鹰派的官员之一、理事沃勒（Christopher Waller）说，货币政策处于适宜水平，有能力让通胀率回到2%目标，暗示政策制定者可能不需要再次加息。另一位鹰派理事鲍曼（Michelle Bowman）则表示，如果通胀进展停滞，她仍愿意支持加息，但并未表态支持下个月加息。虽然这两位官员的言论没有从根本上改变对美联储12月会议的预期，但沃勒的表态表明，在经济活动、通胀和劳动力市场出现降温迹象之际，美联储内部支持继续按兵不动的队伍日渐壮大。 》点击查看详情 全球最大黄金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust公布，截至周二（11月28日）黄金持仓量为880.55吨，较上一交易日下滑0.20%或1.73吨，上一交易日为882.28吨。以盎司计算，持仓量为28,310,403.51盎司，上一交易日为28,366,024.89盎司。 世界黄金协会发布报告，10月，以美元计价的LBMA早盘金价和以人民币计价的上海金午盘基准价（SHAUPM）同时反弹，均录得今年三月以来最亮眼的月度涨幅。10月，上海黄金交易所（SGE）出库量出现季节性下跌，共出库121吨，与9月相比减少48吨，但与去年同期相比增加23吨。本地黄金溢价跌下历史高点，主要原因可能在于本月黄金需求走弱。中国市场的黄金ETF总持仓量保持不变（仍为60吨）。不过，由于人民币金价处于高位，ETF管理资产总额增加至280亿元人民币（约合40亿美元）中国人民银行（PBoC）宣布连续第十二个月购入黄金，黄金储备再增23吨，将总储备推高至2,215吨。 》点击查看详情 机构评论 Kitco分析师Jim Wyckoff指出，在美元指数处于下行趋势之际，黄金短期内预计保持看涨，原因是市场预期美联储将不再加息。CME的“美联储观察”工具显示，交易员普遍预计美联储12月将维持利率不变，并预计美联储明年5月降息的可能性约为50%。 【对冲大佬阿克曼：美联储最早将于明年一季度降息】 潘兴广场资本管理公司创始人、亿万富翁投资者比尔·阿克曼(Bill Ackman)押注美联储开始降息的时间将早于市场预期。这位对冲基金大佬表示，此举最早可能在明年第一季度实现。掉期市场数据显示，交易员完全消化了6月份的降息预期，5月份降息的可能性约为80%。 》点击查看详情 德银经济学家在11月27日发布的报告中警告，随着美国经济在明年上半年步入温和衰退，美联储的降息幅度将超过市场目前的预期， 预计美联储将于2024年6月降息50个基点，拉开降息周期的序幕，明年的降息幅度达到175个基点。 》点击查看详情 高盛商品分析师周日在一份关于2024年金属前景的报告中表示，黄金的“光芒正在回归”，预计至2024年金价将上涨，上调12个月价格目标至每盎司2,050美元。 法国兴业银行则在最新发布的《2024年美股展望》报告中预计， 到2024年底，美联储将降息150个基点 ，美国国内生产总值（GDP）增长将放缓，量化紧缩政策将持续，明年年中将出现“温和衰退”。 金融咨询公司卡森集团(Carson Group)全球宏观策略师Sonu Varghese表示，在过去的经济衰退中，美联储通常会在一年内降息约300-400个基点。因此，押注美联储降息100个可能被解读为投资者相信2024年经济衰退的可能性为 25% 至 33%。 世界银行的大宗商品展望显示：“预计2024年黄金价格将上涨。中东地缘冲突所引发的避险需求将推动价格大幅走高。” 澳大利亚首席经济学家办公室表示：“如果2024年上半年美国经济活动显著放缓，并且美联储降息，那么可能会给黄金提供支撑性的环境，价格走势可能会比预期的更加强劲。” 惠誉解决方案(Fitch Solutions)旗下研究机构BMI表示：“展望2024年，随着全球经济增速从2023年的2.6%放缓至2024年的2.1%，美元进一步走弱(美国出现轻度衰退的可能性为50%)，以及美联储开始降息，投资将流向黄金，因此金价将上涨。” Kama Jewelry总经理Colin Shah表示：“随着冲突国家达成休战，我们预计金价2024年将在一定程度上企稳。”Geojit Financial Services的大宗商品主管Hareesh V称：“黄金价格很可能持稳，并且温和利多。出现大幅上涨或平仓压力的可能性非常小。” 　　 Abans Holdings首席执行官Chintan Mehta表示，有几个因素可能引发2024年金价的潜在上涨。首先，最近美国国债收益率的回调，再加上通胀见顶的迹象和即将降息的预期，可能引发一轮利率下降周期。“这种潜在的利率调整可能会提振金价。此外，全球范围内的地缘政治问题可能促使各国央行加速购买黄金。” 国泰君安预计，如果黄金价格再次突破新高并且站稳，将有望挑战2400美元/盎司甚至更高的水平。 中原证券研报显示，各国央行持续购金，黄金储备仍有提升空间，且 现 阶段市场普遍预期美联储加息即将进入尾声，黄金配置价值继续凸显。 浙商证券研报指出，回顾历史数据来看，美联储开始降息前50~后35交易日，金价有望上行，且历史涨幅均值约20%；权益市场方面，美联储开始降息前60~后20交易日，黄金股板块也有望迎来上涨行情。因此，美联储开始降息之前，黄金板块的配置价值仍然凸显。 国投安信期货研报认为：近期美国经济数据走弱及通胀降温令市场完全定价美联储加息结束，叠加部分官员发言出现偏鸽信号，美元和美债收益率连续回调支撑贵金属表现。后续对于利率的博弈依然会跟随经济数据摇摆，震荡中贵金属维持回调买入思路。 正信期货研报指出：隔夜美联储官员们在发言中偏鸽派，发言结束后，美债利率和美元指数纷纷创出调整新低，驱动贵金属价格大幅上涨， CMX黄金期货价格突破2050美元/盎司，为5月份以来新高，CMX白银突破25美元/盎司的整数位关口。短期来看，美国经济数据和美债利率成为驱动贵金属价格走势的核心变量，日内关注美国三季度实际GDP年化季环比修正值、美国10月零售库存和美国三季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比给贵金属价格带来的扰动。中期来看，当前美国利率已经处于非常高的水平，美国经济在高利率的约束下表现出放缓风险，多方面的经济数据确认这一逻辑，美联储在10月货币政策会议纪要中表示担忧经济衰退风险，美债利率预计中期高点已现，具有滞后性的经济增速、通胀和失业率有望逐步跟随，美国经济面临下行或衰退的风险。美联储的货币政策将转向暂停加息时长和最早降息时间之间的选择。根据历史经验，当每一轮加息导致美国经济将进入衰退周期时，美联储通常会迅速降低短端利率，而通胀预期却因滞后效应维持高位，实际利率容易从高位迅速回落，长短端债券利差倒挂会解除，贵金属价格通常都会迎来大幅上涨的机会。密切跟踪美国高频经济数据的变化，尤其是企业部门在利率大幅抬升后的投融资行为变化。短期贵金属仍然处于实物需求季节性下降的窗口，给贵金属上涨带来压力，美债利率在流动性和基本面因素博弈下表现宽幅震荡，美十债利率预计介于4.2%-4.8%之间宽幅震荡，目前美债利率回落至震荡中枢水平，贵金属价格短期面临多空扰动而大概率维持震荡偏强走势。综合来看，当前我们对于贵金属中期走势表现乐观，短期建议采取回调做多思路操作，CMX 2月黄金期货价格回调至1950-2000美元/盎司区间做多，CMX 3月白银价格建议调整至23.5-24美元/盎司区间布局中长线做多机会。国内贵金属在人民币短期小幅升值过程中面临溢价修复风险，内盘贵金属价格走势或相对偏弱。

周二（11月28日）纽市尾盘，美元指数、美债收益率集体走低，推升贵金属在内的一众商品多数走高。 具体行情显示，美元指数日内走低逾30点至102.82，时隔三个多月重回103关口下方；“全球资产定价之锚”美国10年期国债收益率走低近5个基点，现报4.34%；对央行利率最敏感的2年期美债收益率则下跌15个基点至4.74%。 受美元下跌的影响，以美元计价的贵金属涨势尤为明显。截止发稿，现货黄金价格报每盎司2040.89美元，为5月11日以来的最高水平，日内涨幅达到了25美元。现货白银报每盎司24.99美元，一度突破25美元的大关，为8月30日以来的首次。 除此以外，国际油价以及在伦金所交易的工业金属也多数走高，其中伦镍收涨4.4%。 关键联储官员承认物价令人鼓舞 日内，美联储理事沃勒（Christopher Waller）表示，他“越来越相信”美联储的利率已经高到足以让美国通胀朝着2%目标回落。 他认为，美国经济产出增速正在放缓，这支持美联储在抗通胀方面取得进展。同时，劳动力市场正在降温，但仍然“相当紧俏”。 沃勒表示，如果不遭受重大冲击，他相信美国经济可以软着陆。作为美联储理事，沃勒长期在联邦公开市场委员会（FOMC）的政策会议上享有表决权。 发稿前不久，另一位重磅的美联储官员也发表了乐观的看法，他就是纽约联储主席威廉姆斯（John Williams）。作为纽约联储主席，威廉姆斯需在FOMC兼任副主席，与美联储理事一样拥有永久的投票权，被视作该行的“三号人物”。 威廉姆斯在国际清算银行（BIS）报告中写道，美国长期通胀预期表现稳定的迹象令人鼓舞，并且他乐于见到通胀压力正在下降。他还提到，通胀预期上升的不确定性并非通胀预期脱轨的迹象。 尽管美联储一直不愿宣告抗通胀战役取得了胜利，但市场已经预期，美联储极有可能在2024年5月份执行首次降息。芝商所的“美联储观察”工具还显示，市场主流预期该行明年将累计降息100个基点。

SMM11月27日讯：美国11月Markit制造业PMI初值创2023年8月份以来新低。美国近期公布的非农就业数据以及CPI数据等均弱于预期，使得市场对于美联储停止本轮加息周期的预期增强，美元指数11月以来整体处于下跌趋势，进入11月最后一个交易周，美元指数仍以下跌开局，美元指数11月的月线跌幅目前已经超过3%。贵金属市场方面，截至27日下午16:10分，贵金属期货均上涨，而沪银主力期货更是其中的佼佼者，突破了上方技术面均线压制的沪银主力27日日间行情盘中一路狂飙，截至日间行情收盘，沪银主力收于6111元/千克，其涨幅为4.05%。沪金、COMEX黄金、COMEX白银涨幅分别为1.01%、0.42%、1.54%。 》点击查看SMM期货数据看板 有市场人士表示，预期受美国11月Markit制造业PMI初值数据不佳，加息落幕预期增强会带动沪银会上涨，沪银在突破了技术面上的均线压制之后的强势上涨超出了不少人的预期。 消息面 美国上周五公布的数据显示：美国11月Markit服务业PMI初值50.8，创2023年7月份以来新高；其中，就业分项指数初值降至49.8，创2020年6月份以来新低；支付价格分项指数初值升至2023年9月份以来新高。美国11月Markit制造业PMI初值降至49.4，创2023年8月份以来新低；其中，新订单分项指数初值降至50，创2023年9月份以来新低；产出分项指数初值降至2023年8月份以来新低。 据同花顺统计的11月27日商品期货持仓量数据显示，沪银、沪镍位列商品期货持仓量涨幅排行榜前两位。其中，沪银（AG8888）为日内持仓量变化最大品种！历史数据显示，近半年来，沪银持仓量均值为94.28万手，最高为111.26万手，最低为84.47万手，当前持仓量（104.79万手）较近半年均值增加11.15%。 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust公布，截至周五（11月24日），其白银持仓量为13,690.93吨，前一日为13,739.36吨。以盎司计算，iShares Silver Trust白银持仓量为440,173,542.70盎司，前一日为441,730,745.30盎司。 世界黄金协会发布报告称，10月，以美元计价的LBMA早盘金价和以人民币计价的上海金午盘基准价（SHAUPM）同时反弹，均录得今年三月以来最亮眼的月度涨幅。10月，上海黄金交易所（SGE）出库量出现季节性下跌，共出库121吨，与9月相比减少48吨，但与去年同期相比增加23吨。本地黄金溢价跌下历史高点，主要原因可能在于本月黄金需求走弱。中国市场的黄金ETF总持仓量保持不变（仍为60吨）。不过，由于人民币金价处于高位，ETF管理资产总额增加至280亿元人民币（约合40亿美元）。 》点击查看详情 白银现货价格跳涨 冶炼厂以及贸易商忙于补充保证金 》点击查看贵金属现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 白银期货价格的暴涨也带动着现货市场的价格飙升。据SMM报价显示，11月27日，SMM1# 白银上午出厂参考均价是6093元/千克，较前一交易日上涨253元/千克，涨幅为4.33%。 据SMM了解，11月27日上海地区量大的现款现货的银锭报价升贴水为5元/千克，由于今天白银暴涨，冶炼厂以及贸易商忙于补充保证金，同时白银价格异动以及拉涨过高，下游观望情绪严重，所以成交较少。 机构观点 国泰君安期货研报分析指出，驱动方面，27日的加速上行或更多受到交易面因素影响，并无特别的基本面因素驱动上行。但近期随着美国经济在四季度走疲，的确给予黄金白银良好的上涨环境。10月份美国重要经济数据，尤其是PMI+非农就业数据+CPI数据的同步走弱打出组合拳，更加清晰地勾勒出美国经济四季度在财政退坡后显著走弱的局势，由此美元指数和美债收益率的高位回落给予黄金白银一定的反弹动力。同时，在尚未进入深度衰退的情况下，工业金属属性并未给白银造成拖累，反而在风险偏好转好的情况下令白银获得更大的上涨弹性，故走势更强。 瑞银Joni Teves分析师团队在最新发布的贵金属年度展望中指出，投资者目前对黄金的持仓并不高，在全球经济从新冠疫情的持续复苏过程中， 他们解除了对黄金的大部分仓位配置，但随着周期趋于成熟和政策转向，他们对黄金的态度将发生相应变化。瑞银预计， 随着美国经济步入衰退、美联储降息推动美元走弱、10年期美债实际收益率从2023年的高点下降160个基点，黄金在2024年和2025年可能会创下新高。 根据瑞银的基本预测，到明年年底金价将达到2000美元/盎司，2024年为2200美元，2025年回落至2100美元但维持在高位。 》点击查看详情 美东时间上周三，独立市场研究机构Fundstrat分析师马克•牛顿(Mark Newton)表示，今年的感恩节（11月23日）前后，可能会上演一场黄金盛宴。"这在技术上是相当积极的，我预计金价已开始反弹至历史新高，"牛顿在报告中写道，金价若升穿2009.41美元的关键阻力位，应会升至此前历史高位2060- 2080美元区间。牛顿也认为，若金价突破2080美元的阻力位，将标志着“明确的技术突破”。他预计，这种情况不仅会发生，并且金价还会在这之后迅速进一步飙升，并远远高于此前的历史最高价。他在报告中写道：“ 我对黄金的技术目标是每盎司2500美元。 鉴于实际利率下降、周期上升和地缘政治冲突持续，做多贵金属看起来很有吸引力。”不过，他在稍晚些时候解释称，他对于黄金升至2500美元的预期时间点不一定是在年底，而是一个“中间目标”。 》点击查看详情 南华期货日前发布的研报显示：贵金属超预期强劲，仍以回调做多。对待中长线维持看多，短线看依然偏强，周内关注PCE数据以及美联储官员讲话能否进一步助推贵金属价格上行，操作上建议回调做多为主，已有多单建议谨慎持有。上周黄金连续第二周周K线收阳，并站上5周均线，均线亦显示多头占优，短线仍有望进一步上试前高2020附近阻力，如突破上方则有望继续上试2085-2100区域。下方支撑在5日均线，然后20日均线所在的1980附近。SHFE黄金下方支撑464，然后460；阻力位469，然后471。美白银站上24.2前高，上方空间有望进一步打开至25.2附近；下方支撑24.2，23.8。SHFE白银阻力位上移至6050，如站稳上方，则上方空间将打开，下方支撑5950，然后5900。 国贸期货认为：加沙地带停火协议正式生效，日本通胀回暖令日央行转鹰预期升温，加上美国11月Markit制造业PMI意外重回萎缩，导致美元指数承压走弱，从而提振贵金属价格。展望后市，短期来看，其预计外盘贵金属继续高位运行。国内方面，受人民币汇率升值影响，表现料继续弱于外盘。白银方面，沪银受汇率影响较小，表现或有望继续好于黄金。长期来看，在加息结束预期、地缘不确定性仍存、美元指数走弱、美国经济增速可能放缓下，我们维持贵金属价格长期看涨观点不变；且全球去美元化需求不断上升，大部分央行仍在增持黄金储备，也支撑黄金的长期配置价值。 上海中期期货的研报显示：在美元走软的背景下贵金属震荡上扬，内盘因人民币升值表现相对承压，美国经济数据喜忧参半，虽然市场对美联储利率已达顶峰的预期未变，但对明年降息时点存在分歧，贵金属在偏强震荡中等待更为明确的指引。基本面来看，美国11月Markit制造业意外重回萎缩，目前市场普遍预期美联储将在12月维持利率不变，但对2024年降息的预期有所下降。从货币政策角度来看，美联储在是否进一步加息的问题上保持谨慎行事，保留了进一步加息的可能性；欧央行拉加德则表示需要对通胀的反复和粘性保持警惕；日本通胀加速回暖，核心CPI四个月来首增，央行“转鹰预期”升温。资金方面，我国央行已连续12个月增持黄金。截至10月末，7120万盎司，环比增加了84万盎司，区间累计增持856万盎司黄金。截至11/23，SPDR黄金ETF持仓882.28吨，SLV白银ETF持仓13722.27吨。整体来说，虽然当前市场定价美联储加息基本结束，但其维持高利率的时间将比预期的更长，短期金银价格预计将以偏强震荡为主，国内金价短期或因人民币汇率升值而有所承压。

随着国际金价逐步逼近历史高点，市场分析师认为，本轮金价涨势有望打破2020年时的历史高位纪录，并有望创下2500美元/盎司的新高。 美东时间周三，独立市场研究机构Fundstrat分析师马克•牛顿(Mark Newton)表示，今年的感恩节（11月23日）前后，可能会上演一场黄金盛宴。 金价已逼近历史高位 过去几周，黄金期货价格已经累计上涨了3%，并在美东时间周二短暂突破了每盎司2000美元的关键心理关口，而这已经非常逼近于此前的金价历史最高纪录。 可以肯定的是，尽管在不同的数据来源中所显示的黄金的历史最高价有所不同，但它们都可以追溯到2020年。根据道琼斯市场数据，黄金的盘中历史最高价是2089.20美元；路孚特（Refinitiv）的最高价数据为2072.50美元，而彭博给出的数据是为2075.47美元。 黄金过去十年历史价格表现（来源：世界黄金协会） 牛顿在报告中表示，事实上，周二已经创下了黄金11月份以来的最高单日收盘价。本周金价若突破每盎司2006.37美元，将创下今年春季以来的最高周收盘价。 "这在技术上是相当积极的，我预计金价已开始反弹至历史新高，"牛顿在报告中写道，金价若升穿2009.41美元的关键阻力位，应会升至此前历史高位2060- 2080美元区间。 有望冲击2500美元？ 本月中旬，世界黄金协会曾发表评论文章称，地缘政治风险和避险买盘正推动金价走高，预计未来如果地缘政治持续动荡甚至危机加剧、股市进入“熊市”阶段、经济衰退风险再次上升，或者债券收益率和美元见顶等情况出现，黄金价格有望进一步走高。 牛顿也认为，若金价突破2080美元的阻力位，将标志着“明确的技术突破”。 他预计，这种情况不仅会发生，并且金价还会在这之后迅速进一步飙升，并远远高于此前的历史最高价。 他在报告中写道：“ 我对黄金的技术目标是每盎司2500美元。 鉴于实际利率下降、周期上升和地缘政治冲突持续，做多贵金属看起来很有吸引力。” 不过，他在稍晚些时候解释称，他对于黄金升至2500美元的预期时间点不一定是在年底，而是一个“中间目标”。

今日港股黄金股集体走高，涨幅居前。截至发稿，大唐潼金(08299.HK)涨超10%，灵宝黄金(03330.HK)、潼关黄金(00340.HK)双双涨超3%，紫金矿业(02899.HK)、招金矿业(01818.HK)跟涨。 消息面上，本周受美联储降息预期加强影响，美元指数走弱，国际金价连续上扬。截至发稿，COMEX现货黄金日内继续走高，涨0.65%，冲击2000美元/盎司关口。 国泰君安期货分析师王蓉在11月21日的报告中表示，10月美国PMI、CPI及非农就业等重要经济数据同步走弱，四季度经济走弱局势更加清晰，导致美元指数及美债收益率高位回落，对黄金价格形成反弹动力。 由于能源价格大幅放缓，美国10月CIP超预期降温，核心CPI更是降至2021年9月以来最低。而同期美国PPI数据也出现了自2020年4月以来最大的环比跌幅。 在此背景下，市场对美国通胀压力正在减弱开始达成共识，认为美联储加息周期已经结束。 另一方面，今年以来央行购金需求持续强劲，也对黄金需求端形成支撑。 数据显示，自去年11月起我国黄金储备已连续第12个月增长，截止10月末，人民银行黄金储备环比增加74万盎司(约23.02吨)。 东方证券分析师刘洋、李一冉在11月20的策略报告中也指出，从历史复盘来看美联储暂停加息至降息或为金价上行的窗口期。而从需求端看，黄金作为最佳的避险资产之一，预计需求明年仍会继续提升。

山东黄金11月16日晚间公告称，公司计划自2023年11月16日（含本日）起6个月内通过二级市场集中竞价的方式择机增持银泰黄金股份，累计增持金额不低于人民币12.88亿元，不超过人民币25.76亿元，增持价格上限不超过19.04元/股。 山东黄金介绍：为进一步提升公司的综合实力，加快实现成为国际一流黄金矿业企业的战略目标，公司于2023年7月20日完成对银泰黄金20.93%控制权的收购，成为银泰黄金的控股股东，银泰黄金的实际控制人变更为山东省人民政府国有资产监督管理委员会。根据公司第六届董事会第三十八次会议审议通过的《关于增持银泰黄金股份的议案》，2023年4月27日-2023年6月30日，公司于二级市场通过集中竞价方式累计增持银泰黄金60,217,092的股份，增持比例2.169%，公司按照相关规定履行了信息披露义务。截至本次投资计划实施前，公司合计持有银泰黄金641,398,160股股份（含公司从二级市场增持的60,217,092股股份），占银泰黄金总股本的23.099%。基于对银泰黄金未来发展前景的信心和对银泰黄金长期投资价值的认可，同时为促进银泰黄金持续、健康、稳定发展，提升投资者信心，切实维护中小投资者利益，公司计划自2023年11月16日（含本日）起6个月内，通过深圳证券交易所集中竞价系统以自有资金择机增持银泰黄金股份，累计增持金额不低于人民币12.88亿元，不超过人民币25.76亿元，增持价格上限不超过19.04元/股。 对于银泰黄金的股东情况，山东黄金的公告显示： 截至本公告日，银泰黄金股本总额为2,776,722,265股。根据银泰黄金披露的2023年第三季度报告，截至2023年9月30日，银泰黄金前十大股东如下： 据悉，银泰黄金主要业务为贵金属和有色金属矿采选及金属贸易。目前，银泰黄金共拥有5个矿山企业，分别为内蒙古玉龙矿业股份有限公司、黑河银泰矿业开发有限责任公司、吉林板庙子矿业有限公司、青海大柴旦矿业有限公司和芒市华盛金矿开发有限公司。黑河银泰、吉林板庙子、青海大柴旦以及华盛金矿为金矿矿山，玉龙矿业为铅锌银多金属矿矿山，上述矿山为在产矿山。华盛金矿为银泰黄金2021年9月收购的矿山，为停产待恢复矿山。除此之外，银泰黄金控股子公司银泰盛鸿是一家以贵金属和有色金属贸易为主业，以金融工具为风控手段的综合型贸易服务商，主要为客户提供购销渠道、风险管理、贸易融资、供应链金融等服务。 对于对外投资对上市公司的影响，山东黄金介绍：本次投资可增加公司对银泰黄金的持股比例，进一步加强对并购完成后的银泰黄金控制力度，有助于两个上市公司之间实现优势互补，发挥协同效应，整体促进两个上市公司发展质量提升。公司本次对银泰黄金的增持不会对公司的日常经营产生重大影响，也不会对公司的资金情况带来重大影响。 山东黄金三季度报告显示：2023年前三季度营收约413.23亿元，同比增加3.75%；归属于上市公司股东的净利润约13.45亿元，同比增加94.12%。 西南证券点评山东黄金三季报的研报显示：黄金产量符合目标指引。公司前三季度完成矿产金产量29.71吨，同比减少1.97%，外购金产量41.40吨，同比减少1.27%，小金条产量22.25吨，同比增长23.85%。公司2022年年报中指引2023年黄金产量不低于39.64吨，前三季度矿产金生产完成目标74.95%，产量符合预期。公司持续增储扩产，资源优势突出。公司通过整合资源、主动兼并、资源注入、等多种途径，不断增储扩产。焦家金矿资源整合后，有望将年产量从10吨提升至18吨以上；海外卡蒂诺矿山建设稳步推进，预计远期提供8-9吨黄金增量；银泰黄金顺利实现股权变更，目前年产黄金超7吨，山东黄金集团目标2025年实现矿产金产量80吨。公司积极勘探增储，年内西岭金矿探获新增200吨资源量，甘肃大桥金矿扩展陇南黄金资源开发，资源储备增厚公司发展潜力。金价仍处上行周期。美国加息进入尾声，货币周期的切换背景下，长端美债实际收益率和美元指数处于高位，中期向下空间较大。三季度以来全球地缘冲突频发，避险情绪带动金价大幅上涨，央行继续增持黄金，黄金的战略配置地位提升。2023前三季度伦敦金均价1932美元/盎司，相较2022年均价上升7.2%，金交所AU9999均价443元/克，相较2022年均价上涨12.8%，金融属性、货币属性和避险属性有望驱动黄金价格中枢继续上移。风险提示：黄金价格大幅下跌风险，远期矿山增产不及预期风险，海外运营风险。 国信证券点评山东黄金三季报的研报指出：重点项目稳步推进，黄金产量有望持续提升。十四五期间，山东黄金集团提出“致力全球领先，跻身世界前五”的战略目标，到2025年矿产金产量达到80吨，资源储量达到3300吨以上。配合战略目标，公司开展多项大型建设项目。目前，三山岛副井工程井筒掘进、焦家金矿明混合井工程、朱郭李家主井工程、朱郭李家副井工程进展顺利；加纳卡蒂诺资源公司的纳穆蒂尼矿山选厂建设详细设计工作持续进行。未来，随着扩能改造项目投产达产，公司黄金产量有望持续提升。并购银泰黄金，资源储备提升。银泰黄金拥有4座金矿矿山，1座铅锌银多金属矿山受益高品位，公司黄金生产成本低，盈利能力强，2023年前三季度实现归母净利润11.18亿元。2022年12月，公司与中国银泰投资有限公司、沈国军先生签署了《股份转让协议》，公司拟受让沈国军先生及中国银泰投资有限公司合计持有的银泰黄金20.93%的股份，转让价格127.6亿元。目前已完成对银泰黄金控制权的收购，叠加二级市场增持部分，合计持有银泰黄金6.41亿股股份，占总股本的23.1%。单季期间费用有所增加。前三季度，公司销售费用率、管理费用率同比分别下降0.13、1.26个百分点至0.22%、4.34%；研发费用率、财务费用率分别上升0.05、0.77个百分点至0.77%、2.70%。三季度单季，公司借款增加，财务费用增加0.41亿元至4.19亿元；管理费用增加2.78亿元至7.39亿元。风险提示：项目建设进度不及预期；黄金价格大幅回调；安全和环保风险。公司聚焦黄金主业，多项扩能改造工程有序推进，未来几年黄金产量有望大幅提升。

黄金和白银价格周四强劲上涨，此前美国上周初请失业金数据表明劳动力市场疲软，这加强了人们对美联储将停止加息的预期。截止至11月11日当周初请失业金人数增加1.3万人至23.1万人，预期为22万人。COMEX 12月黄金期货收涨1.17%，创10月18日以来最大涨幅，报1987.3美元/盎司，刷新11月6日以来收盘高位。 与此同时，本周早些时候公布的美国数据显示，10月份生产者价格指数(PPI)创下三年半以来的最大跌幅，这是通胀放缓的最新迹象。同时，零售销售出现七个月来的首次下滑，10月份消费者价格指数(CPI)同比增速也不及预期。 美元指数持稳于两个月低点103.98附近，提振金价，而10年期美国国债收益率下跌9个基点，至4.45%。11月交割的纽约商品交易所近月黄金期货收涨1.2%，至两周高点1983.90美元/盎司，为10月18日以来的最大单日美元涨幅和百分比涨幅。11月交割的纽约商品交易所银期货收涨1.7%，至23.892美元/盎司，为近月合约自9月1日以来的最高收盘价。 贵金属矿业公司大多小幅上涨，但表现突出的包括Coeur Mining (CDE.US)上涨5.5%，Hecla Mining (HL.US)上涨5.4%，Fortuna Silver (FSM.US)上涨4.1%，Endeavour Silver (EXK.US)上涨3.8%，First Majestic Silver (AG.US)上涨3%，Iamgold (IAG.US)上涨3%。 Kitco高级市场分析师Jim Wyckoff写道:"金属多头认为，美联储宽松的政策将继续推动美元贬值，继续压低美国国债收益率，并在利率可能已见顶的情况下提振全球对金属的需求。"

被山东黄金（600547.SH）收入囊中四个月后，银泰黄金（000975.SH）终于抛出一份被资本市场期待已久的“大动作”，在未来产、储上均要实现倍增的战略目标。 财联社记者从公司战略解读会现场获悉，仅靠现有资源较难实现“翻番”目标，向外并购或将成为公司未来的重要方向；目前公司资金充裕且有较成熟的并购与运营团队，但在具体标的选择上或将还需费一番功夫。 提出产、储翻番目标 11月14日晚间，银泰黄金发布《发展战略规划纲要》公告，对黄金的产量与储量均提出了明确的规划目标，其中矿产金产量方面到十四五末、2026年末、2028年末、十五五末拟分别实现12吨、15吨、22吨、28吨，金资源量及储量方面同期分别实现240吨、300吨、500吨、600吨以上，这在2022年7.06吨产量以及174吨储量的基础上均提出了倍增要求，其中矿产金在七年规划目标上更提出了近翻两番的要求。 在上述公告发出的次日，银泰黄金就随即在北京召开了相关的说明会。财联社记者昨日在会议现场留意到，投资者问及最多的是有关产储“翻番”目标的问题，公司总经理欧新功表示，近期头部第一梯队的金矿企业在产能上均有一定的释放，公司所制定的扩产增储目标也是顺应行业的发展大势。 欧新功在会上表示：“公司下属的5座矿山资源禀赋较好，但在资源的接续上将是后续要重点发力的方面。” 事实上，银泰黄金已有主力金矿出现资源接续不足的端倪。 华创证券在10月的研报中提到，银泰黄金旗下的东安金矿（东安金矿是黑河银泰的核心矿山）是目前全国黄金品位最高的矿山之一，正常年份每年金产量3吨左右（2022年金产量2.98吨占当年公司金总产量的42.2%），截至2022年，黑河银泰保有资源量矿石量106.27万吨，其中金金属量8.99 吨。这将意味着，如果没有进一步的增储动作，黑河银泰剩余的金资源量在未来几年或将消耗殆尽。 此外，公司在11月初的调研记录表上也曾表示：公司1-9月份整体克金成本和去年相比变化不大，黑河银泰同比因品位下降，成本略有上升。 如何实现“翻番”目标？ 记者从说明会现场获悉，未来银泰黄金或将主要靠“内延外购”方式，实现产、储翻番的战略目标。 欧新功表示：“公司现有的矿山肯定要进行适当地扩能增储，要加大对矿山周边的探矿力度，甚至拓展到目前矿山的生产运维可以辐射的范围之内，比如在一定的卡车运输距离内，能不能进行全场的一个协同，能不能在一个地区甚至一个省的范围内进行一些相关资源的协同。” 财联社记者翻阅银泰黄金公告发现，公司已在逐步加大在现有主矿区周边的探矿力度，2020-2022年公司探矿投入分别为0.81亿元、1.02亿元、1.23亿元。 欧新功进一步表示，目前公司正计划打造“一北一南”两大资源开发基地。“北”方基地要建立在类似于黑龙江东安金矿及其周边这样的区域，因为该矿处在大的成矿带上，金的资源量特别丰富；“南”方基地，则要建立在类似于云南华盛金矿所在区域，因为当地的资源禀赋较好。 除了向现有矿山周边延伸外，银泰黄金也有向外并购的打算。 欧新功坦言道：“仅靠公司现有的资源，很难实现战略目标，所以投资并购可能是接下来非常关键的一环。” 有业内人士向财联社记者表示，对矿业公司而言，一般向外并购最主要的三样无外乎“钱”、“人”、“矿”。 “钱”方面，目前银泰黄金账面资金较宽裕。欧新功表示，截至三季度末公司货币资金约28.38亿元，占流动资产的一半左右，同期经营性现金流20.91亿元，且近年来持续处于增加态势；而公司的资产负债率常年低于行业平均水平，截至三季度末，公司资产负债率为17.58%，未来有较充足的资本运作空间。特别是在国资山东黄金入主后，银行授信总额度由之前的约100亿元亿提升至350亿元左右。 “人”方面，欧新功表示，银泰黄金仍保持较灵活的决策机制，能迅速把握决策机会。此外，公司历来有并购“基因”，拥有国际化矿业公司工作经验的员工较多，也便于未来更好的承接海外项目。 需要注意的是，目前在金价屡创新高的背景下，本就稀缺的矿端更显得弥足珍贵。有产业链人士向记者表示，目前在国内想要收购产量较高的金矿几乎不可能，因为这些优质矿大都集中在几家头部矿业公司手中，它们不会轻易放手；就连年产一吨左右的金矿，都基本被业内摸爬了一遍。 相较于长远的规划目标，现场投资者更关心的是“两年后的目标，5吨金的增量来自于哪里？” 欧新功在会上给出了解释：“短期目标是经过相关测算得出来的，增量主要来自于现有产能的提升与潜在并购标的产量支撑。”

SMM11月15日讯：受14日晚间美国通胀数据降温，美元大跌，以及美国加息周期或已结束的消息提振 ，贵金属期股双升。 截至15日上午11:09分 ，期货市场方面：沪金涨0.62%，沪银涨2.68%。COMEX黄金涨0.08%，COMEX白银涨0.23%。 股市方面：截至11:10分，贵金属板块涨幅为1.11%，个股方面：银泰黄金以4.45%的涨幅领涨，紫金矿业、中金黄金和中润资源均涨幅居前。 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 美国劳工部发布的数据显示，美国10月CPI环比不变，同比增速降至3.2%；剔除食品、能源价格的核心通胀环比上升0.2%，同比增速略降至4.0%，均表明潜在的价格压力正在减弱。值得注意的是，有“新美联储通讯社”之称的著名记者Nick Timiraos撰文称，通胀放缓的趋势延续到了10月份，美联储可能已完成了本轮加息周期。美国银行经济学家Stephen Juneau在一份报告中表示：“我们现在认为加息周期已经结束，”并指出“市场也这样认为。”10月CPI数据对美联储来说“无疑是个好消息”，尽管“月度通胀数据可能非常起伏不定。”美国银行仍预计，美联储将从明年6月开始降息。隔夜美元指数大幅跳水，刷2023年9月1日以来新低至103.98，大幅收跌1.5%。隔夜美元的大幅跳水以及美联储本轮加息或已落幕的信号，使得贵金属获得了市场的青睐。 据CME“美联储观察”： 美联储12月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为99.8% ，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为0.2%。到明年1月维持利率不变的概率为97.8%，累计加息25个基点概率为0.2%，累计加息50个基点概率为0%。 银价上涨现货市场几无成交 预计11月白银产量将继续减少 》点击查看SMM金属产业链数据库 现货方面： SMM1# 白银15日上午出厂参考均价是5812元/千克，较前一交易日上涨2%。据SMM调研了解，随着白银期货15日的飙升带动白银现货的价格也来到了高点，白银现货市场上午几无成交。 白银产量方面： 据SMM统计，2023年10月中国1# 白银的产量是1297.933吨（其中矿产银的产量为962.933吨）。 1#白银产量环比降低4.1%，同比降低7.1%。 本月产量有所减少的原因是：一、矿产银的银含量波动；二、部分企业检修；三、部分企业内部业务变动影响。四、生产计划调整，上半年超额完成生产计划，因此下半年计划减少。五、国庆中秋放假，影响产量，也有部分企业的产量增加，增加原因是：一、矿产银的产量波动；二、复产。增加的产量不及减少的产量，因此10月整体白银产量降低。SMM预计白银11月仍维持相对高位，由于临近年底，白银下游消费变弱，因此11月白银产量也将减少。 机构声音 德商银行预计黄金价格将在明年第二季度显著上涨，到2024年底将达到每盎司2100美元的新纪录水平。 澳新银行的经济学家表示，预计全球央行黄金购买量保持强劲。根据目前的采购速度，将需求预测从2023年的750吨和2024年的800吨上调至1050吨。同时，地缘政治风险将限制金价的下行空间。除此之外，美国货币紧缩周期已经结束，美元即将见顶。 中国国际期货表示，美元美债走软，黄金震荡偏强。地缘政治风险和市场避险情绪都有所下降，这也令黄金失去了一部分此前走强的动力。市场关注的焦点逐渐转回美联储加息的长期逻辑，目前相关的最重要事件应是即将公布的美国CPI数据。当然中东局势仍是一个不可忽略的重点。据CME“美联储观察”:美联储12月维持利率不变的概率为85.7%，加息25个基点的概率为14.3%。 中信期货表示，贵金属仍然值得因风险溢价而关注，交易逻辑为长线。原因在于美国调控通胀路径为加息杀需求，通胀回落，之后货币转宽，当前经济需求刹车状态仍存在，只是财政端扰动仍令利率短期需在高位，但逻辑不变；高利率高通胀下美国财政扩张风险已经开始显现，穆迪调降美国主权债务评价无疑会令避险溢价持续，美国扩财政压力将越来越大；地缘风险也会持续形成溢价；美债供给被迫上升带来溢价不代表需求因而拉升，此时对贵金属支撑仍在。综合来看，无论美债增发，拉动滞胀逻辑和风险逻辑，还是需求走弱，市场预期流动性转宽，此时贵金属的支撑性均仍强。 中金公司11月12日研报指出，2024年，有色金属行业有望进入“需求+货币”共振向上的上行通道，而这种局面的达成需要投资者一定的耐心，即“守”得云开见月明。在此背景下，建议依次关注贵金属、基本金属和能源金属，从具体品种上看，建议依次关注黄金、铝、铜、天然铀、稀土和磁材、锡锑。 中信证券研报指出，美国10月CPI环比增速降至0.0%，核心CPI环比增速为0.2%，均略低于预期。核心服务项通胀环比增速放缓推动了美国核心通胀环比增速下降，市场对通胀黏性的担忧减弱。预计美联储或已完成此轮加息，10年期美债利率短期或走弱，但仍将在4%以上水平运行。 》点击查看详情 中金公司研报指出，美国10月CPI同比3.2%，核心CPI同比4.0%，低于市场预期。尽管医疗保险价格因统计口径原因反弹，但汽油、房租、二手车、酒店等价格增速疲软使得整体通胀仍得以回落。短期来看，通胀放缓意味着美联储进一步加息的必要性下降，美国经济软着陆的希望上升，投资者风险偏好改善，前期调整较多的资产有望反弹。中金提示，不宜对美国货币宽松有过度期待，中金提出的基准情形是美联储在明年上半年保持现有的利率水平，下半年转向降息，首次降息或在明年9月。 》点击查看详情

11月10日，老铺黄金股份有限公司向港交所主板递交上市申请，中信建投国际为其独家保荐人。 值得注意的是，老铺黄金此前于2021年A股上会被否，还曾因现金流为负，供应商利益输送等问题遭监管问询。 据弗若斯特沙利文的资料，老铺黄金是一家专注设计、生产加工和销售古法黄金产品的品牌。截至最后实际可行日期，公司在全国高端商业中心自营了29家主题情景门店。 2022年在中国所有黄金珠宝品牌中，公司的单店收入排名第一，在截至2023年6月30日止六个月内，公司的店均收入已达4480万元。 老铺黄金透露称，本次融资将主要用于拓展销售网络，包括中国内新开约35家门店；提升品牌定位，加强研发能力，补充运营资金。 据弗若斯特沙利文的数据，中国珠宝市场已由2017年的5500亿元增长至2022年的7190亿元，复合年增长率为5.5%，预计2022年-2027年将以4.8%的复合年增长率增长，于2027年底前达到总销售收入9094亿元。 其中，于2022年在中国珠宝市场占据57.0%的最大份额。2022年黄金珠宝市场的销售收入为4098亿元，占珠宝市场的57.0%，预计2027年将达到5465亿元，按5.9%的复合年增长率增长。 财报显示，于2020年、2021年、2022年以及2023年截至6月30日止六个月，老铺黄金实现收入分别约为8.96亿元、12.65亿元、12.94亿元以及14.16亿元；期内利润分别约为8802.5万元、1.14亿元、9452.9万元以及1.97亿元。 此外，老铺黄金还提示了市场竞争激烈，原材料价格波动，供应商过于集中，存货减值等因素对公司业务面临的潜在风险。 据招股书，2020-2022年，老铺黄金前五大供应商的采购总额占比分别达95.1%、95.1%、93.3%，其中最大供应商的采购金额占比更是达到了88.7%、74.7%、84.0%。 而同期，公司存货余额分别达6.81亿元、7.70亿元及8.07亿元，分别占总资产的84.9%、83.5%、80.3%，若存货减值或对公司业绩产生重大不利影响。