SMM11月29日讯：隔夜美联储“两大鹰”罕见放鸽，12月料继续按兵不动，使得市场对美联储已完成加息将提前开启降息的预期加强，德银经济学家在11月27日发布的报告中更是预计随着美国经济在明年上半年步入温和衰退，美联储的降息幅度将超过市场目前的预期，预计美联储明年的降息幅度达到175个基点。美元指数跌至三个半月低位。截至29日上午9:38，美元指数跌0.21%，盘中最低触及102.46，至此，美元指数已经连续下跌了5个交易日。其月线跌幅接近4%，将创下今年以来的最差月度表现。
受美元走弱以及人民币升值的影响，美元兑离岸人民币方面也出现两连跌，截至11月29日9:51分，美元兑离岸人民币跌幅为0.13%，盘中最低触及7.1135。中国人民银行授权中国外汇交易中心公布的数据显示：2023年11月29日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1031元。
贵金属市场方面，受美元走低的影响，贵金属期股再次跳空高开，联袂拉升。截至29日上午9:52，期货市场方面：COMEX黄金涨0.51%，盘中最高触及2072.7美元/盎司，创下自5月4日以来的新高。沪金、沪银、COMEX白银涨幅分别为1.11%、1.25%、1.2%。股市方面：贵金属板块以2.01%的涨幅领涨所有行业，个股方面，四川黄金涨3.73%，银泰黄金、中润资源以及湖南黄金等涨幅居前。
消息面
美联储最鹰派的官员之一、理事沃勒（Christopher Waller）说，货币政策处于适宜水平，有能力让通胀率回到2%目标，暗示政策制定者可能不需要再次加息。另一位鹰派理事鲍曼（Michelle Bowman）则表示，如果通胀进展停滞，她仍愿意支持加息，但并未表态支持下个月加息。虽然这两位官员的言论没有从根本上改变对美联储12月会议的预期，但沃勒的表态表明，在经济活动、通胀和劳动力市场出现降温迹象之际，美联储内部支持继续按兵不动的队伍日渐壮大。》点击查看详情
全球最大黄金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust公布，截至周二（11月28日）黄金持仓量为880.55吨，较上一交易日下滑0.20%或1.73吨，上一交易日为882.28吨。以盎司计算，持仓量为28,310,403.51盎司，上一交易日为28,366,024.89盎司。
世界黄金协会发布报告，10月，以美元计价的LBMA早盘金价和以人民币计价的上海金午盘基准价（SHAUPM）同时反弹，均录得今年三月以来最亮眼的月度涨幅。10月，上海黄金交易所（SGE）出库量出现季节性下跌，共出库121吨，与9月相比减少48吨，但与去年同期相比增加23吨。本地黄金溢价跌下历史高点，主要原因可能在于本月黄金需求走弱。中国市场的黄金ETF总持仓量保持不变（仍为60吨）。不过，由于人民币金价处于高位，ETF管理资产总额增加至280亿元人民币（约合40亿美元）中国人民银行（PBoC）宣布连续第十二个月购入黄金，黄金储备再增23吨，将总储备推高至2,215吨。》点击查看详情
机构评论
Kitco分析师Jim Wyckoff指出，在美元指数处于下行趋势之际，黄金短期内预计保持看涨，原因是市场预期美联储将不再加息。CME的“美联储观察”工具显示，交易员普遍预计美联储12月将维持利率不变，并预计美联储明年5月降息的可能性约为50%。
【对冲大佬阿克曼：美联储最早将于明年一季度降息】潘兴广场资本管理公司创始人、亿万富翁投资者比尔·阿克曼(Bill Ackman)押注美联储开始降息的时间将早于市场预期。这位对冲基金大佬表示，此举最早可能在明年第一季度实现。掉期市场数据显示，交易员完全消化了6月份的降息预期，5月份降息的可能性约为80%。》点击查看详情
德银经济学家在11月27日发布的报告中警告，随着美国经济在明年上半年步入温和衰退，美联储的降息幅度将超过市场目前的预期，预计美联储将于2024年6月降息50个基点，拉开降息周期的序幕，明年的降息幅度达到175个基点。》点击查看详情
高盛商品分析师周日在一份关于2024年金属前景的报告中表示，黄金的“光芒正在回归”，预计至2024年金价将上涨，上调12个月价格目标至每盎司2,050美元。
法国兴业银行则在最新发布的《2024年美股展望》报告中预计，到2024年底，美联储将降息150个基点，美国国内生产总值（GDP）增长将放缓，量化紧缩政策将持续，明年年中将出现“温和衰退”。
金融咨询公司卡森集团(Carson Group)全球宏观策略师Sonu Varghese表示，在过去的经济衰退中，美联储通常会在一年内降息约300-400个基点。因此，押注美联储降息100个可能被解读为投资者相信2024年经济衰退的可能性为 25% 至 33%。
世界银行的大宗商品展望显示：“预计2024年黄金价格将上涨。中东地缘冲突所引发的避险需求将推动价格大幅走高。”
澳大利亚首席经济学家办公室表示：“如果2024年上半年美国经济活动显著放缓，并且美联储降息，那么可能会给黄金提供支撑性的环境，价格走势可能会比预期的更加强劲。”
惠誉解决方案(Fitch Solutions)旗下研究机构BMI表示：“展望2024年，随着全球经济增速从2023年的2.6%放缓至2024年的2.1%，美元进一步走弱(美国出现轻度衰退的可能性为50%)，以及美联储开始降息，投资将流向黄金，因此金价将上涨。”
Kama Jewelry总经理Colin Shah表示：“随着冲突国家达成休战，我们预计金价2024年将在一定程度上企稳。”Geojit Financial Services的大宗商品主管Hareesh V称：“黄金价格很可能持稳，并且温和利多。出现大幅上涨或平仓压力的可能性非常小。”
Abans Holdings首席执行官Chintan Mehta表示，有几个因素可能引发2024年金价的潜在上涨。首先，最近美国国债收益率的回调，再加上通胀见顶的迹象和即将降息的预期，可能引发一轮利率下降周期。“这种潜在的利率调整可能会提振金价。此外，全球范围内的地缘政治问题可能促使各国央行加速购买黄金。”
国泰君安预计，如果黄金价格再次突破新高并且站稳，将有望挑战2400美元/盎司甚至更高的水平。
中原证券研报显示，各国央行持续购金，黄金储备仍有提升空间，且现阶段市场普遍预期美联储加息即将进入尾声，黄金配置价值继续凸显。
浙商证券研报指出，回顾历史数据来看，美联储开始降息前50~后35交易日，金价有望上行，且历史涨幅均值约20%；权益市场方面，美联储开始降息前60~后20交易日，黄金股板块也有望迎来上涨行情。因此，美联储开始降息之前，黄金板块的配置价值仍然凸显。
国投安信期货研报认为：近期美国经济数据走弱及通胀降温令市场完全定价美联储加息结束，叠加部分官员发言出现偏鸽信号，美元和美债收益率连续回调支撑贵金属表现。后续对于利率的博弈依然会跟随经济数据摇摆，震荡中贵金属维持回调买入思路。
正信期货研报指出：隔夜美联储官员们在发言中偏鸽派，发言结束后，美债利率和美元指数纷纷创出调整新低，驱动贵金属价格大幅上涨， CMX黄金期货价格突破2050美元/盎司，为5月份以来新高，CMX白银突破25美元/盎司的整数位关口。短期来看，美国经济数据和美债利率成为驱动贵金属价格走势的核心变量，日内关注美国三季度实际GDP年化季环比修正值、美国10月零售库存和美国三季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比给贵金属价格带来的扰动。中期来看，当前美国利率已经处于非常高的水平，美国经济在高利率的约束下表现出放缓风险，多方面的经济数据确认这一逻辑，美联储在10月货币政策会议纪要中表示担忧经济衰退风险，美债利率预计中期高点已现，具有滞后性的经济增速、通胀和失业率有望逐步跟随，美国经济面临下行或衰退的风险。美联储的货币政策将转向暂停加息时长和最早降息时间之间的选择。根据历史经验，当每一轮加息导致美国经济将进入衰退周期时，美联储通常会迅速降低短端利率，而通胀预期却因滞后效应维持高位，实际利率容易从高位迅速回落，长短端债券利差倒挂会解除，贵金属价格通常都会迎来大幅上涨的机会。密切跟踪美国高频经济数据的变化，尤其是企业部门在利率大幅抬升后的投融资行为变化。短期贵金属仍然处于实物需求季节性下降的窗口，给贵金属上涨带来压力，美债利率在流动性和基本面因素博弈下表现宽幅震荡，美十债利率预计介于4.2%-4.8%之间宽幅震荡，目前美债利率回落至震荡中枢水平，贵金属价格短期面临多空扰动而大概率维持震荡偏强走势。综合来看，当前我们对于贵金属中期走势表现乐观，短期建议采取回调做多思路操作，CMX 2月黄金期货价格回调至1950-2000美元/盎司区间做多，CMX 3月白银价格建议调整至23.5-24美元/盎司区间布局中长线做多机会。国内贵金属在人民币短期小幅升值过程中面临溢价修复风险，内盘贵金属价格走势或相对偏弱。
