》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM3月27日讯：今日，美元指数微幅震荡，原油期货小涨，截至15:05分，美元指数跌0.19%，美原油及布伦特原油涨超涨1%。 金属期货市场： 内盘： 截至日间收盘，基本金属全线收涨，沪锡涨3.56%，沪铝、铅、锌、镍涨0.5%左右，沪铜涨0.19%。 广发期货表示，美联储如期加息25bp，同时美联储声明中不在包括“继续加息”可能是合适的这样的措辞，美元指数回落，提振锡价，但仍需银行风险问题。基本面方面，国内冶炼厂加工费维持低位运行，锡矿供应紧张，供应端边际收缩，库存延续去库，但去库速度放缓。下游方面，据广发期货了解，终端订单情况依旧不佳，需求未有明显复苏。综上所述受宏观影响短期锡价有所上行，但银行业风险依旧存在隐患，同时弱现实仍未明显改善，锡价上方压力较大，主力关注20-21万元/吨一线压力。 黑色系多飘红，仅不锈钢跌0.39%，铁矿涨超2%，焦炭涨0.87%，螺纹、焦煤涨0.49%，热卷涨0.02%。 贵金属，沪金跌0.39%；沪银跌0.06%。 外盘： LME金属涨跌互现，截至15:10分，伦镍跌2.2%，伦锌跌0.47%，伦铅跌0.07%，伦锡涨0.82%，伦铝涨0.09%，伦铜涨0.02%。 贵金属小跌，截至15:11分，COMEX黄金、白银跌0.6%左右。 》3月27日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|废金属|稀土|小金属|新能源|光伏 截至3月27日15:12分 》点击查看金属期货走势 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM日评 ► 降准落地沪铜站稳所有均线 美元虽有走高但伦铜依然围绕8900美元/吨 日内伦铜冲高回落，高位触及8988美元/吨后，盘面重心下移，亚洲时段交易末盘面探低8936.5美元/吨，进入欧洲时段后再次拉涨至8970美元/吨上方。亚洲时段结束，伦铜收十字星状，5日均线与40日均线托底下影线，沪铜站稳于…… 》点击查看SMM铜日评 ► 铝价维系涨势 再生铝价持稳为主 今日沪铝保持上涨势头，现货SMM A00价格较上周五80元/吨至18400元/吨，再生铝价相对稳定。国内价格上，国内大型再生铝企业报价持稳于19000-19400元/吨；中小厂方面…… ► 沪铅高位盘整 今日录得秃头小阳线 》点击查看SMM铅日评 ► 供需相互博弈 沪锌维持震荡 1-2月国内进口锌矿进口同比大增，且原生锌炼厂开工意愿较高，备货意愿较强，供应端存在一定压力；而据SMM调研全国七地锌锭社会库存量…… 》点击查看SMM锌日评 》点击查看SMM锡日评 ► 镍铁短暂持稳 镍午盘再走弱 3月27日，SMM8-12%高镍生铁均价1180元/镍点（出厂含税），较前一交易日持平。不锈钢钢厂减停产消息频出，整体利空镍铁。而钢厂即将到集中采购期，下一次成交价显得至关重要，目前市场消息众多，对参与者心态产生一定影响...... 》点击查看SMM镍日评 ► 周末成交稍有好转 300系价格暂稳 3月27日，日内锡佛两地不锈钢现货价格弱势持稳。据SMM调研，上周五盘面上行，市场氛围受带动，周末成交稍有好转，存在少量下游采购备货…… ► 市场活跃度走低 铁矿石价格呈现区间震荡走势 SMM统计的航运数据来看，上周SMM全球铁矿发运总量3001万吨，环比减少3.4%；中国铁矿石到港总量2602.57万吨，环比增加23.83%。但据船期推算，海外供应端未有稳定增量…… 》点击查看详情 ► 部分钢厂控制焦炭到货 供应端，焦企开工积极性较好，出货积极，但贸易商观望情绪浓厚以及钢厂采购积极性转弱，部分焦企出货放缓，库存…… 股市收评 ► 创业板指喜迎5连涨 ChatGPT概念午后再获资金回流 大盘全天震荡分化，创业板指低开高走，沪指探底回升小幅下跌。盘面上，ChatGPT概念股午后再度拉升走强，软通动力20CM涨停，光云科技、东方国信、云从科技等涨超10%。医疗服务概念股全天强势，成都先导、华大基因均20CM涨停。赛道股上午一度反弹，京山轻机涨停，科士达、三花智控涨超5%。猪肉股午后拉升，天域生态、巨星农牧、新五丰涨停。下跌方面，房地产产业链集体调整，财信发展跌停，慕思股份、尚品宅配跌超8%。总体上个股跌多涨少，两市超2900只个股下跌。沪深两市今日成交额11400亿，较上个交易日放量652亿。板块方面，医疗服务、ChatGPT、猪肉、光刻胶等板块涨幅居前，房地产、钢铁、家用轻工、造纸等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.44%，深成指涨0.12%，创业板指涨1.17%。北向资金全天净卖出6.94亿元，其中沪股通净卖出3.78亿元，深股通净卖出3.16亿元。 今日，煤炭行业板块上涨，截至日间收盘，板块指数涨0.34%。个股方面，兖矿能源涨停，郑州煤电涨3.57%，山煤国际涨3.06%，陕西黑猫涨2.93%。 》 【SMM今日要闻】金属内强外弱 沪镍跳水 伦锡八连涨 | 再生铅厂检修季来袭

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 SMM3月27日讯：在宏观利好提振及超跌反弹下，今日沪镍主力延续上周五夜盘走势继续大涨，一度涨近4%，但午后快速跳水，截至日间收盘涨幅收窄至0.47%。伦镍今日恢复亚盘，开盘一度飘红，截至16:02分跌0.43%。 沪、伦镍走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货价格： SMM1#电解镍 现货均价连续两日上涨，今日报187550元/吨，较上周五涨2.99%。 据 SMM调研 显示，3月27日，金川升水报6500-6700元/吨，均价6600元/吨，价格较前一交易日价格下调1100元/吨。俄镍升水报价2500-2800元/吨，均价2650元/吨，较前一交易日下调200元/吨。现货市场涉及换月问题升水下调。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 供应端： 产量方面，2月全国精炼镍产量共计1.73万吨，环比增加5.49%，同比增加33.9%。预计3月全国精炼镍产量为1.75万吨，环比增加1.16%，同比增加38.89%。3月国内精炼镍产量预计较2月差异性较小，主因一季度内国内新增电积镍产线基本实现正常排产，因此难有新增产量。多家企业二季度内仍有扩产预期，预计二季度全国精炼镍产量将创新高。 2023年以来，国内多家企业电积镍放量，因此在下游需求持续薄弱及国产电积镍挤压海外纯镍市场以及出口小幅盈利的背景下，出口量便出现了大幅抬升。虽“金三银四”预期并在在纯镍下游企业兑现，但长期的进口亏损使得国内纯镍供给端出现了偏紧的迹象。 2022年1月-2023年3月国内电解镍产量变化走势： 镍铁方面，不锈钢钢厂减停产消息频出，华北某大型钢厂也释出减产消息，整体利空镍铁。据SMM了解，目前300系成交仍较清淡，价格继续下跌。 进口方面，自3月中旬，电解镍现货进口一直处于亏损状态，16日触及2022年12月23日以来新低至亏损超10万元/吨，17日开始亏损逐渐缩窄，24日进口亏损较3月低点较少约10万元/吨，逐渐靠近持平线。 库存方面： 3月24日国内分地区镍库存较上周五减少近400吨。LME镍库存今日一改本周以来走势，较昨日增加近700吨。 国内去库的原因，目前金三银四的预期仍未兑现，纯镍下游合金企业订单情况仍然不及预期，但军工订单纯镍需求量较为稳定，因此合金板块对纯镍的刚需仍然存在。 2022年1月4日-2023年3月24日国内分地区及LME镍库存变化走势： 》点击查看SMM镍产业链数据库 综上： 目前纯镍需求尚未回暖，供给端仍偏紧；宏观方面，美联储如期加息25个基点，会后文稿中将“持续加息是适宜的”改为“预计一些额外的政策紧缩可能是适合的”，市场对本行为的解读为美联储在暗示加息或可能即将结束，利好镍价，短期来看， 镍价 当前支撑较强。 机构评论 ► 中期供应过剩 镍价逢高建立空单 周五隔夜镍价继续走高，主力2304合约收于182880元/吨，涨3.26%。格林美电积镍项目以及金川每月新增600吨，2月国内电解镍产量环比增加12.3%至16280吨，纯镍短缺已较此前明显缓解。而且俄镍以SHEF计价出售金属增强了市场对于镍短缺缓解的预期，镍价持续下跌。但电解镍-硫酸镍价差已大幅收窄，硫酸镍产电积镍项目利润有限，镍豆产硫酸镍亏损明显减小，若镍价继续下跌，镍豆产硫酸镍将产生利润。而且上周上期所及LME库存均下降，全球电解镍库存仍旧处于低位,短期镍价下方面临一定支撑。周五在宏观面提振下，镍价小幅反弹。但中期随着精炼镍新增项目产量逐渐释放，精炼镍供应将由短缺转为过剩,镍价重心将继续下移，可考虑逢高建立空单。 ► 镍周报：宏观回暖 低库存支撑 短期反弹 此前进口持续亏损和镍价急跌，贸易商拿货意愿降低，目前现货供应略有偏紧，现货升水止跌上扬。不过近期进口处于盈亏边缘，窗口有打开迹象。需求尚未回暖，市场成交疲软。内外库存去化，对价格支撑较强。临近月底，沪镍近月合约持仓仍在高位；LME镍亚洲盘时段交易将于下周一恢复，流动性缺失风险犹存。操作上，短期镍价偏强反弹，尝试逢低多05合约，关注190000附近压力；中线供应趋松，仍然延续反弹空思路。 推荐阅读： ► 临近换月 纯镍现货升水下行【SMM镍现货午评】 ► 危机过后 LME镍矿终于恢复正常交易时间

一、盘面回顾 自3月15日起，黑色板块整体见顶回落，开启下跌模式。 究其下跌原因，主要有以下：一是恰逢海外银行暴雷，海内外市场恐慌情绪不停放大，大宗商品整体回调，黑色难善其身。 二是，我国全面放开澳煤进口的消息，使得市场对未来焦煤进口增加有所预期，焦煤领跌板块。 三是，针对铁矿石价格不停上涨，三月以来发改委三次喊话，政策监管从严，矿价应声下跌。 四是，市场再传粗钢压减政策，总量同比下降2.5%的说法使得炉料品种煤焦矿的走势相对更弱。 五是，3月10日螺纹表需远超市场预期，而随后近两周则大幅回落，使得市场前期过热情绪转弱，再次对旺季需求表示存疑。 回归基本面，铁矿自身供需阶段依然偏紧，但因以上原因，铁矿跟随板块偏弱震荡。 此外，市场传播粗钢全年压减2.5%消息，盘面开始兑现远月合约下跌幅度更大，空远月09合约相对弱势，以反弹空为宜。 图：铁矿主力I2305盘面 二、热点消息分析 2.1 工信部原材料工业司：今年要严格落实产能置换，严禁新增产能。（中长期影响：利空） 2.2 中钢协：2023 年钢铁行业将重点推进产能治理与联合重组，推进产能置换、超低排放和极致能效，以及“基石计划”和钢铁应用拓展计划。要加快国内铁矿资源勘探开发和增储上产。（中长期影响：利空） 2.3 央视新闻：近日，山东省自然资源厅在德州齐河—禹城地区部署实施的富铁矿勘查项目再获新突破，新揭露最大厚度达 63.06 米、品位56.63%的富铁矿体，初步估算新增富铁矿资源量 1400 万吨。（符合我国“基石计划”，暂无显著影响） 三、铁矿产业链分析 3.1 到港低位回升 本周最新一期澳大利亚19港环比增加186.5万吨至1897.6万吨，巴西19港环比减少209.8万吨至507.9万吨，处于季节性回升通道中。45港到货自低位小幅回升，合计2333.8万吨（+200）。 海外主流供应自低位回升，短期持稳。 3.2 高炉需求同期高位 高炉生产开工率依然保持高位，日均铁水产量上行至同期高位，对铁矿需求拉动仍在。下游高炉开工率82.73%（+0.44%），日均铁水产量239.82万吨（+0.94%）。 钢厂对铁矿的日耗量继续走高，钢厂库存消费比再创新低，可见需求处于同期高位。 3.3 港口库存连续去化 45港口库存继续下降，第四周环比下降0.57%至13604.66万吨。钢厂库存低位，合计9151.51万吨（-0.56%）。供需双增下，港口总库存连续四周下降。供需阶段性仍偏紧，支撑矿价。 四、投资建议 铁矿自身基本面依然不错，但短期监管风险加大，铁矿偏弱震荡。 此外，市场传播粗钢全年压减2.5%消息，盘面开始兑现远月合约下跌幅度更大，空远月09合约更弱势。 操作建议：区间操作 风险点：政策调控（下行风险） 【信达期货研究所】 期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来源于公开可获得的资料，观点仅供参考。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 SMM3月27日讯：在宏观利好提振及超跌反弹下，今日沪镍主力延续上周五夜盘走势继续大涨，一度涨近4%，但午后快速跳水，截至日间收盘涨幅收窄至0.47%。伦镍今日恢复亚盘，开盘一度飘红，截至16:02分跌0.43%。 沪、伦镍走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货价格： SMM1#电解镍 现货均价连续两日上涨，今日报187550元/吨，较上周五涨2.99%。 据 SMM调研 显示，3月27日，金川升水报6500-6700元/吨，均价6600元/吨，价格较前一交易日价格下调1100元/吨。俄镍升水报价2500-2800元/吨，均价2650元/吨，较前一交易日下调200元/吨。现货市场涉及换月问题升水下调。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 供应端： 产量方面，2月全国精炼镍产量共计1.73万吨，环比增加5.49%，同比增加33.9%。预计3月全国精炼镍产量为1.75万吨，环比增加1.16%，同比增加38.89%。3月国内精炼镍产量预计较2月差异性较小，主因一季度内国内新增电积镍产线基本实现正常排产，因此难有新增产量。多家企业二季度内仍有扩产预期，预计二季度全国精炼镍产量将创新高。 2023年以来，国内多家企业电积镍放量，因此在下游需求持续薄弱及国产电积镍挤压海外纯镍市场以及出口小幅盈利的背景下，出口量便出现了大幅抬升。虽“金三银四”预期并在在纯镍下游企业兑现，但长期的进口亏损使得国内纯镍供给端出现了偏紧的迹象。 2022年1月-2023年3月国内电解镍产量变化走势： 镍铁方面，不锈钢钢厂减停产消息频出，华北某大型钢厂也释出减产消息，整体利空镍铁。据SMM了解，目前300系成交仍较清淡，价格继续下跌。 进口方面，自3月中旬，电解镍现货进口一直处于亏损状态，16日触及2022年12月23日以来新低至亏损超10万元/吨，17日开始亏损逐渐缩窄，24日进口亏损较3月低点较少约10万元/吨，逐渐靠近持平线。 库存方面： 3月24日国内分地区镍库存较上周五减少近400吨。LME镍库存今日一改本周以来走势，较昨日增加近700吨。 国内去库的原因，目前金三银四的预期仍未兑现，纯镍下游合金企业订单情况仍然不及预期，但军工订单纯镍需求量较为稳定，因此合金板块对纯镍的刚需仍然存在。 2022年1月4日-2023年3月24日国内分地区及LME镍库存变化走势： 》点击查看SMM镍产业链数据库 综上： 目前纯镍需求尚未回暖，供给端仍偏紧；宏观方面，美联储如期加息25个基点，会后文稿中将“持续加息是适宜的”改为“预计一些额外的政策紧缩可能是适合的”，市场对本行为的解读为美联储在暗示加息或可能即将结束，利好镍价，短期来看， 镍价 当前支撑较强。 机构评论 ► 中期供应过剩 镍价逢高建立空单 周五隔夜镍价继续走高，主力2304合约收于182880元/吨，涨3.26%。格林美电积镍项目以及金川每月新增600吨，2月国内电解镍产量环比增加12.3%至16280吨，纯镍短缺已较此前明显缓解。而且俄镍以SHEF计价出售金属增强了市场对于镍短缺缓解的预期，镍价持续下跌。但电解镍-硫酸镍价差已大幅收窄，硫酸镍产电积镍项目利润有限，镍豆产硫酸镍亏损明显减小，若镍价继续下跌，镍豆产硫酸镍将产生利润。而且上周上期所及LME库存均下降，全球电解镍库存仍旧处于低位,短期镍价下方面临一定支撑。周五在宏观面提振下，镍价小幅反弹。但中期随着精炼镍新增项目产量逐渐释放，精炼镍供应将由短缺转为过剩,镍价重心将继续下移，可考虑逢高建立空单。 ► 镍周报：宏观回暖 低库存支撑 短期反弹 此前进口持续亏损和镍价急跌，贸易商拿货意愿降低，目前现货供应略有偏紧，现货升水止跌上扬。不过近期进口处于盈亏边缘，窗口有打开迹象。需求尚未回暖，市场成交疲软。内外库存去化，对价格支撑较强。临近月底，沪镍近月合约持仓仍在高位；LME镍亚洲盘时段交易将于下周一恢复，流动性缺失风险犹存。操作上，短期镍价偏强反弹，尝试逢低多05合约，关注190000附近压力；中线供应趋松，仍然延续反弹空思路。 推荐阅读： ► 临近换月 纯镍现货升水下行【SMM镍现货午评】 ► 危机过后 LME镍矿终于恢复正常交易时间

》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM3月24日讯：今日，美元指数微幅震荡，原油期货微涨，截至15:31分，美元指数跌0.01%，美原油及布伦特原油涨0.3%左右。 金属期货市场： 内盘： 截至日间收盘，基本金属全线收涨，沪锡涨5.86%，沪镍涨3.74%，沪锌涨超2%，沪铜涨1.84%，沪铝涨1.21%，沪铅涨0.03%。 广发期货表示，宏观方面，美联储如期加息25bp，同时美联储声明中不在包括“继续加息”可能是合适的这样的措辞，美元指数回落。基本面方面，国内冶炼厂加工费再度下调，锡矿供应紧张，供应端边际收缩，但库存高企压力较大，供应依旧宽松。下游方面，终端订单较少，需求未有明显改善。综上所述，预计受宏观影响短期锡价有所上行，但银行业风险依旧存在隐患，同时弱现实仍未反转，锡价反弹幅度有限，关注20万元/吨一线压力。 国内产量稳步提升，进口窗口关闭，市场成交欠佳，现货升水低位震荡，内外小幅累库。供需面走弱，短期镍价跌破硫酸镍转电积镍经济线，镍豆自溶经济线在17w附近，但随着三元前驱体负反馈，硫酸镍价格持续走弱，经济线亦跟随下移。但考虑到临近月底，近月合约仍有4.8w持仓，虚实盘比较高；美元指数偏弱，有色金属盘面回暖；以及，LME镍亚洲盘时段交易将于下周一恢复，流动性缺失风险犹存，建议观望或逢高短空操作，主力关注180000元/吨压力。 黑色系多飘红，焦煤涨1.47%，不锈钢、焦炭涨超0.5%，铁矿涨0.29%；螺纹、热卷跌0.4%左右。 贵金属，沪金涨0.81%；沪银涨0.75%，连续第五日上涨，今日刷2023年2月3日以来新高至5250元/克。 外盘： LME金属多飘红，截至15:41分，伦锡涨2.47%，伦铝涨1.48%，伦锌涨0.83%，伦铜涨0.55%，伦铅跌0.24%。 贵金属飘绿，截至15:42分，COMEX黄金跌0.31%；COMEX白银跌0.09%。 》3月24日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|废金属|稀土|小金属|新能源|光伏 截至3月24日15:42分 》点击查看金属期货走势 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM日评 ► 海外市场避险情绪缓和 BC铜价再度走高 》点击查看SMM铜日评 ► 铝价偏强震荡 再生铝价小幅走高 ► 空头减仓 沪铅延续高位盘整 ► 沪锌震荡上行 市场情绪有所修复 》点击查看SMM锌日评 》点击查看SMM锡日评 ► 纯镍需求虽尚未回暖 但镍价当前支撑较强下行空间有限 》点击查看SMM镍日评 ► 不锈钢 现货市场成交良好 SS合约出现回升 ► 疏港量上升 35港库存小幅下降 铁矿石价格底部有支撑 ► 短期焦炭市场或稳中偏弱运行 股市收评 ► ChatGPT概念股持续爆发 本轮人工智能的主线行情还能持续多久？ 大盘全天震荡分化，沪指小幅下跌，创业板指震荡反弹。盘面上，ChatGPT概念股持续爆发，再掀涨停潮，北交所云创数据30CM涨停，昆仑万维、中文在线20CM涨停，三六零、鸿博股份涨停；游戏方向，巨人网络、拓维信息涨停；智能音箱方向，惠威科技、国光电器、智度股份涨停；算力方向，甘咨询涨停；CPO方向剑桥科技涨停。除了ChatGPT相关题材外，市场其余热点表现一般。下跌方面，医药股集体调整，达仁堂跌停，天士力、葵花药业接近跌停；中字头个股盘中走低，中国卫通跌超9%。总体上个股跌多涨少，两市超2500只个股下跌。沪深两市今日成交额10748亿，较上个交易日放量541亿。板块方面，AIGC、ChatGPT、手机游戏、智能音箱等板块涨幅居前，中药、中芯国际概念、中字头、油气等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.64%，深成指涨0.25%，创业板指涨0.38%。北向资金全天净卖出2.34亿元，其中沪股通净卖出17.01亿元，深股通净买入14.66亿元。 今日， 小金属 板块飘红，截至日间收盘，板块指数涨0.04%；个股方面，铂科新材涨6.45%，云南锗业涨4.11%，锡业股份涨2.87%。 》 【SMM今日要闻】金属普涨 | 金属周度数据一览 | 第一批稀土指标下发

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 SMM3月24日讯：3月下旬以来美元持续走弱，以及3月23日美联储加息落地，对镍价起到利好作用今日兑现，此外供给偏紧也提供支撑，沪镍大涨近4%，一改前几日的低位横盘。伦镍同样涨幅较大，一度涨近5%，截至17:31分涨4.85%。 沪、伦镍走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货价格： SMM1#电解镍 现货均价今日报182100元/吨，较昨日涨2600元/吨，涨幅为1.45%。 据 SMM调研 显示，3月23日，金川升水报7600-7800元/吨，均价7700元/吨，价格较前一交易日价格持平。俄镍升水报价2800-2900元/吨，均价2850元/吨，较前一交易日上调50元/吨。今日镍价回升，现货升水依旧持稳，现货成交不及预期。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 美元指数走势： 供应端： 产量方面，2月全国精炼镍产量共计1.73万吨，环比增加5.49%，同比增加33.9%。预计3月全国精炼镍产量为1.75万吨，环比增加1.16%，同比增加38.89%。3月国内精炼镍产量预计较2月差异性较小， 主因一季度内国内新增电积镍产线基本实现正常排产，因此难有新增产量。 多家企业二季度内仍有扩产预期，预计二季度全国精炼镍产量将创新高。 2023年以来，国内多家企业电积镍放量，因此在下游需求持续薄弱及国产电积镍挤压海外纯镍市场以及出口小幅盈利的背景下，出口量便出现了大幅抬升。虽“金三银四”预期并在在纯镍下游企业兑现，但长期的进口亏损使得国内纯镍供给端出现了偏紧的迹象。 2022年1月-2023年3月国内电解镍产量变化走势： 进口方面，自3月中旬，电解镍现货进口一直处于亏损状态，16日触及2022年12月23日以来新低至亏损超10万元/吨，17日开始亏损逐渐缩窄，24日进口亏损较3月低点较少约10万元/吨，逐渐靠近持平线。 库存方面： 3月24日国内分地区镍库存较上周五减少近400吨。LME镍库存今日一改本周以来走势，较昨日增加近700吨。 国内去库的原因，目前金三银四的预期仍未兑现，纯镍下游合金企业订单情况仍然不及预期，但军工订单纯镍需求量较为稳定，因此合金板块对纯镍的刚需仍然存在。 2022年1月4日-2023年3月24日国内分地区及LME镍库存变化走势： 》点击查看SMM镍产业链数据库 需求端： 不锈钢方面，300系成交仍较清淡，价格继续下跌。纯镍现货方面，升水依旧持稳，成交不及预期。 综上： 目前纯镍需求虽尚未回暖，但因镍价仍处低位，进口盈利窗口关闭，供给端为偏紧趋势，叠加美元走弱，对 镍价 当前起到支撑作用，关注宏观面及基本面的变化。 机构评论 ► 广发期货：宏观回暖 但镍基本面弱势 国内产量稳步提升，进口窗口关闭，市场成交欠佳，现货升水低位震荡，内外小幅累库。供需面走弱，短期镍价跌破硫酸镍转电积镍经济线，镍豆自溶经济线在17w附近，但随着三元前驱体负反馈，硫酸镍价格持续走弱，经济线亦跟随下移。但考虑到临近月底，近月合约仍有4.8w持仓，虚实盘比较高；美元指数偏弱，有色金属盘面回暖；以及，LME镍亚洲盘时段交易将于下周一恢复，流动性缺失风险犹存，建议观望或逢高短空操作，主力关注18万元/吨压力。 ► 国泰君安：多空博弈 镍价震荡运行 昨日镍价收跌0.85%至173060元/吨。供应压力给予镍价上方压力，叠加需求端亮点难寻，镍价短期承压运行。昨日金川镍和俄镍升水分别下行200元/吨和100元/吨至7800元/吨和2800元/吨。但是，鉴于低库存仍为现实，镍价短期或有支撑。 ► 华泰期货：镍铁成交价继续下挫 逼近印尼镍铁成本 当前镍仍处于中线利空与低库存现状的矛盾之中，后期纯镍和镍中间品皆存在较大的增量，精炼镍供需过剩幅度或将明显扩大，镍中线供需偏空。随着精炼镍产能增量逐渐明晰，交割品因素影响在持续衰减，镍价将逐渐回归理性供需，价格或将持续下挫。但由于精炼镍显性库存和期货仓单仍处于较低水平，资金情绪力量的影响不容忽视，且当前纯镍价格较硫酸镍溢价快速收窄，镍价以逢高抛空为主，不宜过度追空。 推荐阅读： ► 纯镍现货升水持稳 现货成交不及预期【SMM镍现货午评】 ► 3月美联储加息落地 未来镍价走向将如何？【SMM分析】

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 SMM3月24日讯：3月下旬以来美元持续走弱，以及3月23日美联储加息落地，对镍价起到利好作用今日兑现，此外供给偏紧也提供支撑，沪镍大涨近4%，一改前几日的低位横盘。伦镍同样涨幅较大，一度涨近5%，截至17:31分涨4.85%。 沪、伦镍走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货价格： SMM1#电解镍 现货均价今日报182100元/吨，较昨日涨2600元/吨，涨幅为1.45%。 据 SMM调研 显示，3月23日，金川升水报7600-7800元/吨，均价7700元/吨，价格较前一交易日价格持平。俄镍升水报价2800-2900元/吨，均价2850元/吨，较前一交易日上调50元/吨。今日镍价回升，现货升水依旧持稳，现货成交不及预期。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 美元指数走势： 供应端： 产量方面，2月全国精炼镍产量共计1.73万吨，环比增加5.49%，同比增加33.9%。预计3月全国精炼镍产量为1.75万吨，环比增加1.16%，同比增加38.89%。3月国内精炼镍产量预计较2月差异性较小， 主因一季度内国内新增电积镍产线基本实现正常排产，因此难有新增产量。 多家企业二季度内仍有扩产预期，预计二季度全国精炼镍产量将创新高。 2023年以来，国内多家企业电积镍放量，因此在下游需求持续薄弱及国产电积镍挤压海外纯镍市场以及出口小幅盈利的背景下，出口量便出现了大幅抬升。虽“金三银四”预期并在在纯镍下游企业兑现，但长期的进口亏损使得国内纯镍供给端出现了偏紧的迹象。 2022年1月-2023年3月国内电解镍产量变化走势： 进口方面，自3月中旬，电解镍现货进口一直处于亏损状态，16日触及2022年12月23日以来新低至亏损超10万元/吨，17日开始亏损逐渐缩窄，24日进口亏损较3月低点较少约10万元/吨，逐渐靠近持平线。 库存方面： 3月24日国内分地区镍库存较上周五减少近400吨。LME镍库存今日一改本周以来走势，较昨日增加近700吨。 国内去库的原因，目前金三银四的预期仍未兑现，纯镍下游合金企业订单情况仍然不及预期，但军工订单纯镍需求量较为稳定，因此合金板块对纯镍的刚需仍然存在。 2022年1月4日-2023年3月24日国内分地区及LME镍库存变化走势： 》点击查看SMM镍产业链数据库 需求端： 不锈钢方面，300系成交仍较清淡，价格继续下跌。纯镍现货方面，升水依旧持稳，成交不及预期。 综上： 目前纯镍需求虽尚未回暖，但因镍价仍处低位，进口盈利窗口关闭，供给端为偏紧趋势，叠加美元走弱，对 镍价 当前起到支撑作用，关注宏观面及基本面的变化。 机构评论 ► 广发期货：宏观回暖 但镍基本面弱势 国内产量稳步提升，进口窗口关闭，市场成交欠佳，现货升水低位震荡，内外小幅累库。供需面走弱，短期镍价跌破硫酸镍转电积镍经济线，镍豆自溶经济线在17w附近，但随着三元前驱体负反馈，硫酸镍价格持续走弱，经济线亦跟随下移。但考虑到临近月底，近月合约仍有4.8w持仓，虚实盘比较高；美元指数偏弱，有色金属盘面回暖；以及，LME镍亚洲盘时段交易将于下周一恢复，流动性缺失风险犹存，建议观望或逢高短空操作，主力关注18万元/吨压力。 ► 国泰君安：多空博弈 镍价震荡运行 昨日镍价收跌0.85%至173060元/吨。供应压力给予镍价上方压力，叠加需求端亮点难寻，镍价短期承压运行。昨日金川镍和俄镍升水分别下行200元/吨和100元/吨至7800元/吨和2800元/吨。但是，鉴于低库存仍为现实，镍价短期或有支撑。 ► 华泰期货：镍铁成交价继续下挫 逼近印尼镍铁成本 当前镍仍处于中线利空与低库存现状的矛盾之中，后期纯镍和镍中间品皆存在较大的增量，精炼镍供需过剩幅度或将明显扩大，镍中线供需偏空。随着精炼镍产能增量逐渐明晰，交割品因素影响在持续衰减，镍价将逐渐回归理性供需，价格或将持续下挫。但由于精炼镍显性库存和期货仓单仍处于较低水平，资金情绪力量的影响不容忽视，且当前纯镍价格较硫酸镍溢价快速收窄，镍价以逢高抛空为主，不宜过度追空。 推荐阅读： ► 纯镍现货升水持稳 现货成交不及预期【SMM镍现货午评】 ► 3月美联储加息落地 未来镍价走向将如何？【SMM分析】

一、热点新闻分析 1.1 央行超预期降准，有望促进经济增长。 中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金0.25个百分点。对此次降准的目的，央行有关负责人表示，是为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕。 降准通常意味着商业银行可自由支配的资金更宽裕，银行可用于贷款的资金量也会增加，中小企业可向银行贷款得到更多的资金，有望促进经济增长。 1.2 欧洲央行将三大主要利率均上调50个基点，抗击通胀的决心不会减弱。 欧洲央行在声明中没有暗示未来利率走势。欧洲央行表示，不确定性水平升高强化了依赖数据方法对欧洲央行政策利率决策的重要性，这将取决于其根据即将到来的经济和金融数据对通胀前景的评估，核心通胀的动态和货币政策传导的。 欧洲央行表示，不包括能源和食品在内的通胀率在2月份继续上升，欧洲央行工作人员预计2023年该核心通胀率平均为4.6%，高于12月份的预测。 欧洲央行表示，欧元区银行业有韧性，正密切关注当前市场的紧张局势。 二、双焦产业分析 国内外宏观环境出现劈叉，国内复苏，国外衰退。 统计局宏观数据显示固定资产投资完成额累计同比增长5.5%,房地产开发投资累计同比下降4.6%。 施工方面，新开工面积累计同比下降9.4%，施工面积累计同比下降4.7%，竣工面积累计同比上升8%，销售面积下降3.6%。可以看到房地产各项数据皆有所好转，但新开工依旧维持负增速，说明房企信心仍然不足。 海外方面，欧美银行危机仍在发酵，美联储继续加息，耶伦表示不打算联邦存款保险覆盖范围。但是，银行出现风险并非个例，说明金融系统中的风险已经累积到了一定程度，中长期难言乐观。 产业层面，铁水产量上升速度放缓，螺纹去库速度减速。洗煤厂开工本周止跌回升，煤矿安监影响逐步消退。焦企倡议减产，产能利用率仍处低位。 另外，市场传言所有公司均可进口澳煤，该消息暂未得到证实，但或为后期风险点。焦企利润迟迟不见好转，中焦协倡议焦企减产，230家独立焦企产能利用率维持低位。 短期焦煤供需双弱，但整体偏宽松，焦炭供需偏紧。 另外需要注意的点是近期粗钢限产政策即将出台的传闻开始增加，21年、22年均有粗钢限产政策，今年可能会延续以往政策，届时对于炉料也会是一个利空的风险点。 海内外宏观劈叉，美国银行股短暂反弹之后再次下跌，说明欧美银行危机仍未消除。国内虽有复苏迹象，但并未有太多超预期的地方。 产业层面，三月以来成材表需向好，但本周去库速度放缓。焦煤供需偏宽松，焦炭供需偏紧，焦炭相对强于焦煤。 但这也只能推导出焦炭强于焦煤，因为焦煤整体驱动向下，从成本端对焦炭有所拖累，焦炭绝对价格方向不好判断。 三、技术分析 JM05合约目前已经调整至春节以来的密集成交区1775点，目前距离1775点仅有2%左右的空间。从指数的持仓来看，目前焦煤品种总体持仓量已经回到1月时的低点，前期获利多头已经完成撤退。 因此，无论是从价格成交还是持仓来看，JM05合约短期继续下行空间有限。 可观察支撑位是否支撑有效，若支撑有效则可等待后续逢高空机会。若盘面强势突破前期支撑位，则空单可继续持有。 四、投资建议 建议JM5-9反套继续持有，多05炼焦利润继续持有, JM05空单继续持有。关注煤矿安全事故（上行风险）、粗钢限产（下行风险）等因素。 【信达期货研究所】 期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来源于公开可获得的资料，观点仅供参考。