因云南某冶炼龙头企业停产检修，8月锡锭产量维持低位。 随着龙头冶炼企业复产，9月产量预估为1.55万吨，较8月环比增加50%，回归到正常水平。

以下为9月11日LME锡库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位：吨）

外电9月11日消息，伦铜周一上涨，因人民币走强、美元走软以及来自主要消费国中国的贷款数据活跃，推动算法交易购买。 伦敦金属交易所(LME)三个月期铜上涨1.3%，至每吨8,353美元。上周五，伦铜触及每吨8,213美元的三周低点。 美元走软使以美元计价的大宗商品对其他货币持有者来说更便宜，这可能会提振需求和价格。高频交易员(HFTs)的算法交易以此为基准生成买卖信号。 人民币兑美元即期周一收盘劲扬逾500点创一周新高，今日官方中间价亦小升，较预测强近1,290点，创历史最大偏离水平。 交易员称，本周伊始日圆转强施压美指回落，叠加全国外汇自律机制最新会议维稳市场、及大超预期社融数据提振风险偏好，人民币盘中一度直线拉升逾800点升破7.27关口，后涨幅有所收窄。 Marex基本金属策略师Alastair Munro表示：“由于宏观和增长的不确定性，缺乏更广泛的交易群体参与。” “目前市场由主要专注于人民币的高频交易商主导。铜与人民币高度相关。我们也有一些积极的贷款数据。” 随着中国央行寻求支撑经济增长，中国8月新增银行贷款超过预期，较7月增长近3倍。 工业金属市场还将密切关注中国的房价数据，以及本周将公布的工业产出和城市投资数据。 技术面上，铜面临100日移动均线8,415美元和50日均线8,435美元之间的阻力。 在其他金属中，LME期铝上涨0.4%，至2,191美元；期锌上涨0.6%，至2,457美元，期铅上涨0.8%，至2,244美元。期锡上涨0.1%，至25,600美元，期镍上涨0.7%，至20,190美元。

上周国内锡锭社会库存结束此前为期一个半月的去化过程，转为累库。 据SMM调研，下游企业的总体秉持刚需采购策略，并无明显备库意愿，部分下游企业依然低位挂单等待价格回落带动成交，市场中多数贸易企业反馈上周出货情况总体平淡。

沪锡sn2310合约今日报收217750元/吨，继续震荡回落，较前一交易日下跌2590元/吨。 基本面方面，近期国内锡矿供应依然较为宽松，随着近期锡矿加工费用小幅上调，有个别冶炼企业表示后续将小幅提产。个别下游焊料企业亦反馈订单略微增加，但多数焊料企业反馈订单并无明显改观，对传统“金九银十”的消费旺季预期也相对谨慎。 库存方面，LME最新库存水平为6885吨，较前一日增加70吨，最近一个月，LME锡库存累计增加1105.00吨，增加幅度为19.12%，反映海外需求疲软。上周SMM锡锭三地社会库存总量为10313吨，较前一周累库53吨。国内社会库存转为累库后，国内外同步出现累库态势，短期预计锡价或继续回落，后续价格走势仍需关注基本面变化以及佤邦禁矿的时长。

题材上，半导体配置热情仍体现在权益市场，但伦锡库存持续小步走升到6815吨，国内社库连续第二周基本横盘，高库存压制锡价。基本面考虑，锡市转为震荡，等待上涨驱动的概率大。 上游，佤邦没有更新消息，市场猜度不稳定的矿业生产可能持续到10月，甚至更后。SMM上周国内调研开工率略有下行。单月供应上，三方调研出现分歧，SMM认为8月精锡生产环比减少6.79%在1.06万吨，云南大厂未恢复到正常水平以及安徽某炼厂检修拖累生产；9月产出保障性较高，不过10月锡精矿供应成为自产精锡重点因素。一方面，佤邦仍可能限产；另一方面，废锡供应紧张，再生锡企业可能补入精矿。上周SMM加工费延续较高水平报价，40度精矿加工费报14000-16500元/吨间，市场对短线加工费暂有分歧，不过精矿供应很可能从四季度开始转紧。海外，秘鲁生产良好，印尼8月锡出口量从7000吨下行到4980吨，这是历年同期低位。由于伦锡库存显性化压力大，可能与消费疲弱有关。跨市国内延续锡锭进口盈利方向。 需求端，下游对焊料旺季生产的看法不一，趋势上，库存拐点已现，后期持续去库概率大，但节奏难定，多数焊料企业反馈订单变化不大。SMM锡社库连续两周去库较弱，台风影响下广东地区小幅增库，目前社库仍在1.03万吨。海关数据显示，中国集成电路进出口累计同比跌幅继续缩减，前8月进口减速放缓至15.1％，累计出口降幅缩至6.2%，手机累计出口降幅缩窄到10.9%。全球来看，半导体销售累计变动已经触底，未来两三个季度累计跌幅将逐步收窄。不过显性高库存下，国内锡焊料企业补库以谨慎追高、逢低备货为主。同时两节降至，市场也在关注企业提前备货的情况。 综合看，锡价暂转震荡，保持对加工费的关注，去库幅度是指引锡价斜率的关键。沪锡下方强支撑MA40周均线，即21万水平。同时观察20日均线，策略上坚持逢低多配。

一、供应 ：印尼8月锡锭出口4984.75吨，环比减少29.08%，同比减少42.26%。其中进口至中国的量为2160.7吨，环比增加462.8吨。印尼政府反腐彻查再次拖慢了当地出口许可证审批的进度。 二、需求：本周下游低价备货，市场交投尚好。铅酸蓄电池开工平稳，汽车蓄电池开工平稳，订单好转，但电动自行车电池订单较差，且企业库存高企。 三、库存：上期所库存周环比增加57吨至8,193吨，同比增加281% ；LME周环比增加445吨至6,815吨，同比增加47.99% 。 四、策略观点：印尼锡锭出口环比减少，但LME亚洲仓库持续交仓，并未因印尼供应减量而见缓解。并且，从上周开始，欧洲也在不断交仓，海外供需依然较为过剩。而国内再经过几周的去库后，周内库存再度转累，显示下游在前期补库透支下需求不足。在内强外弱力度加速的情况下，一旦非免税进口窗口打开，进口冲击将对现货升水形成巨大冲击。

兴业银锡表示，2023上半年营收为12.46亿元，同比增23.88%；归属于上市公司股东的净利为1.33亿元，同比增3.03%。 主要业绩驱动因素 公司主要业绩来源于有色金属采选，报告期有色金属采选业务收入占2023年1-6月营业收入的99.75%，而影响采选板块业绩的主要因素包括主要产品的产销量、市场价格以及有色金属采选业务的成本。 所属行业发展情况 报告期内，在欧美等发达经济体经济减速、全球货币紧缩和地缘政治危机带来的供给干扰消散等因素影响下，有色金属价格整体呈现先扬后抑的走势。其中公司主营产品金属价格报告期内走势如下： 铜：报告期内，铜价为冲高后回落后再冲高的走势，1月受美联储加息见顶预期升温和国内公共卫生政策全面优化提振，铜价大幅反弹至71,000元/吨左右，4月中旬至5月市场需求预期转弱，尤其是房地产、公路运输，新能源领域疲软，铜价回调至62,400元/吨左右，但国内出台更多刺激政策的预期再次升温、美联储6月暂停加息、美债上限问题得到解决后铜价迅速回升。 铅：报告期内，铅价在年初由16,200元/吨高位回落，上半年多数时间保持在15,000-15,500元/吨之间区间窄幅震荡走势。 锌：报告期内，锌价整体呈现震荡回落的走势，国内公共卫生政策全面放开后，市场情绪偏暖带动锌价反弹至24,880元/吨附近，随后伴随着美元止跌回升，国内需求疲弱，锌价承压下行，一度跌至18,600元/吨，产业端出现了海外高成本矿山停产、国内炼厂检修提前等，多重利多因素刺激下，5月底以来锌价呈现低位反弹的走势，一度反弹至20,600元/吨附近。 银：报告期内，银价走势两度冲高回落，整体呈震荡上行的走势。年初市场对于今年美国经济衰退的预期强烈，并认为美联储会在今年开始降息，市场参与者抢跑降息预期，白银开启上涨行情至5450元/千克附近；2月初美联储放缓加息至25BP落地，但释放鹰派信号，投资者对于美联储降息的预期推迟，美元指数和美债收益率反弹，银价回调；3月初，市场担忧银行业危机外溢形成系统性风险，避险需求的推动，贵金属价格强势拉涨，5月份触及高点5868元/千克后持续保持高位震荡的走势。 锡：报告期内，锡价先跌后涨震荡上扬，截至2023年6月30日上海有色金属网1#锡锭价格217,000元/吨，较去年年末上涨4.33%，上半年均价为207,814.83元/吨，同比去年同期下跌105,456.54.54元/吨，跌幅为33.66%。综合看，锡价在整个有色市场表现平静，相较于其他波动较大的有色产品，上半年锡市场供大于求局面持续，但美元指数持续震荡，加之缅甸方面出现调整锡矿出口的消息，导致整个锡锭市场交投活跃度不高，观望情绪浓厚，最终导致价格波动较为有限。 铁：报告期内，铁矿石价格呈现先涨后跌的趋势。2023年第一季度，在钢材终端消费地产、基建等领域边际转好的环境下，钢厂的开工率随之提升，铁矿石下游需求逐渐向好恢复，使得铁矿石价格持续上涨且维持高位，3月初达到最高点。进入二季度后，终端需求疲弱，钢厂主动减产意愿增强，价格开始下行，5月底达到最低点。后期，随着钢厂即期利润增加，叠加废钢供应不足，支撑铁矿石需求维持高位，价格出现反弹，逐步开始回升。 行业政策及影响 2023年5月份，自然资源部研究出台了《关于进一步完善矿产资源勘查开采登记管理的通知》（自然资规〔2023〕4号），主要包含三个内容：一是鼓励“就矿找矿”，采矿权人在矿区范围深部、上部开展勘查工作，无须办理探矿权新立登记。二是简化探矿权转采矿权程序。三是精简矿业权登记申请资料。该政策有助于促进矿业的健康可持续发展，在“寻找优质矿产，勘探现有资源”方面为公司提供强有力的政策支持。2023年4月份，财政部、自然资源部、国家税务总局联合印发了《矿业权出让收益征收办法》，将现行对绝大多数矿种在出让环节依据矿业权出让的评估结果“一次性交”，调整为主要在矿山开采环节按销售收入“逐年交”。该办法的推出，切实有效的减轻了公司矿山开发、探矿找矿的财务负担。

外电9月8日消息，以下为9月8日LME锡库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位：吨）