周三沪锡主力SN2501合约期货日内横盘震荡，夜间震荡偏强，伦锡收涨。现货市场：升贴水幅度变化不大,其中小牌品牌锡锭报价对SHFE2412合约-100~300元/吨，交割品牌价：对SHFE2412合约300~80元/吨，云锡品牌报价对SHFE2412合约800~900元/吨,进口锡品牌现货报价SHFE2412合约-600元/吨。锡价横盘震荡，下游持观望态度。 整体来看，美国科技股收涨，提振锡消费预期，隔夜沪锡主力增仓上涨，突破40日均线压力，短期有望延续涨势，关注60日均线压力，同时关注锡价上涨后去库持续性与否。 操作建议：观望

文华财经据外电12月11日消息，伦敦金属交易所（LME）期铜周三因美元走强而下跌，削减了因主要大宗商品消费国中国将放松货币政策以刺激经济增长的预期而推动铜市升至一个月高点的涨幅。 伦敦时间12月11日17:00(北京时间12月12日01:00)，LME三个月期铜下跌24.5美元，或0.27%，收报每吨9,192美元。盘中触及11月12日以来最高每吨9,314美元。 一位铜交易商说：“美元主导了交易”，他补充说，市场还在关注预计将于本周召开的中国年度中央经济工作会议。 美元走高会使以美元计价的金属对其他货币的持有者来说更加昂贵，从而抑制需求。 12月9日召开的中共中央政治局会议，对明年货币政策取向的定调从“稳健”转向“适度宽松”。专家表示，当前货币政策取向有必要也有条件调整为“适度宽松”，后续央行在实施货币政策过程中将更加注重前瞻性、有效性、针对性，为推动经济持续回升向好营造良好的货币金融环境。 技术面来看，铜价阻力位在100日移动均线所在的9,314美元附近，支撑位在21日移动均线目前的切入位9,065美元附近。

周二沪锡主力SN2501合约期货日内窄幅震荡，夜间横盘，伦锡横盘震荡。现货市场：升贴水幅度变化不大,其中小牌品牌锡锭报价对SHFE2412合约-100~300元/吨，交割品牌价：对SHFE2412合约300~80元/吨，云锡品牌报价对SHFE2412合约800~900元/吨,进口锡品牌现货报价SHFE2412合约-600元/吨。锡价横盘震荡，下游持观望态度。 整体来看， 2025年佤邦锡矿生产及印尼精炼锡出口均有恢复预期，消费平稳且面临海外贸易壁垒的不确定性，基本面预期减弱，不过当前下游逢低补库表现尚可，锡价下方有支撑。短期宏观主导盘面，上方40日均线压力明显，锡价减仓调整，等待美国通胀指引。 操作建议：观望

文华财经据外电12月10日消息，伦敦金属交易所（LME）期铜周二下跌，受累于需求增长担忧和美元走强，市场还在等待有关中国2025年关键目标的更多线索。 伦敦时间12月10日17:00(北京时间12月11日01:00)，LME三个月期铜下跌15.5美元，或0.17%，收报每吨9,216.5美元。该合约周一收于近一个月来最高，此前全球最大金属消费国中国表示将采取更多行动提振经济。 对铜的这一支撑在周二消失。数据显示，中国11月出口增速放缓，而进口则意外萎缩，同时对中国建筑业前景的担忧持续存在。海关总署12月10日公布的数据显示，中国11月出口总值3,123.1亿美元，同比增长6.7%。中国11月进口总值2,148.7亿美元，同比下降3.9%。 目前的焦点是中国本周稍晚的中央经济工作会议，投资者寻求更多有关明年关键目标和潜在的经济刺激措施的线索。 经纪商Sucden Financial的分析师在一份报告中称：“要全面振兴经济增长，需要的不仅仅是刺激措施。” 不过，海关数据显示，中国11月铜进口量创下一年来新高，制造业活动扩张和价格下跌推动补货活动。 德国商业银行分析师表示，铜价预计到2025年底将达到9,700美元。铜价自9月30日触及10,158美元的四个月高位以来下跌9%。 美元走强，使得以美元定价的金属对持有其他货币的买家的吸引力下降，交易员等待周三的美国通胀数据为美联储的宽松步伐提供进一步线索。 其他金属方面，LME三个月期铝上涨20.5美元，或0.79%，收报每吨2,608.5美元。LME周二公布的数据显示，11月，LME批准的仓库中俄罗斯原产铝注册仓单占比从10月的65%上升到67%，而印度原产铝的份额从30%微升到32%。11月，LME注册仓库中所有产地铝注册仓单下降6%，至380,400吨。 LME三个月期镍下跌281美元，或1.76%，至每吨15,715美元，受累于供应过剩。主要生产商诺镍预计，2025年全球镍市场将保持15万吨的过剩。LME镍注册仓单方面，中国镍在11月以42%的占比领先，俄罗斯和印尼镍分别占19%和6%。

【铜】 周二沪铜震荡收阴，价格明显遇阻在MA40日均线、7.55万。今日现铜75355元，上海铜升水缩窄到20元，广东延续380元高升水，精废价差略微反弹到近1300元。伦铜技术阻力9300美元。倾向逢反弹建空持空耐心持有。 【铝&氧化铝】 今日沪铝高开低走，华东现货升贴水回落至平水，巩义贴水扩大到160元。周一铝锭社会库存较上周四增加0.6万吨，铝棒下降0.3万吨。铝材出口退税取消12月起开始执行压制需求前景，社库维持在近年低位，抢出口结束后去库节奏放缓。电解铝完全成本过半亏损并陆续有检修减产出现，不过成本端有小幅松动迹象，沪铝关注前低20200元附近支撑。氧化铝继续减仓回落。基本面并未出现明显变化，国内氧化铝新投产能普遍要到明年一季度后期，短期运行产能难明显抬升，供需仍存在缺口。目前行业库存延续去库，下游补库需求仍在。贸易商成交行为带动国内外现货价格出现一定松动，今日山西现货指数下调10元，基差拉大后近月合约有支撑，不过市场整体情绪有变化，关注后续现货成交验证。 【锌】 国内关键会议释放稳地产以及积极的货币和财政政策信号，作为地产关联品种的锌获明显提振，沪锌高开震荡，加权持仓日增1万手至32.7万手。上期所锌仓单继续走低至2.4万吨，交割风险仍未解除；12月精炼锌产出环比预增以及淡季消费影响下，高价锌支撑力度减弱，多空双方仍处僵持状态。TC小幅回升，不改国内炼厂大面积亏损现状，沪锌仍以震荡寻顶看待，观望以待明朗。 【铅】 原生铅检修与复产并存，再生铅增产，废电瓶未继续跟涨，下游询价积极性不足，高价铅成交偏弱，SMM1#铅对近月盘面贴水扩大至325元/吨，精废价差75元，基本面对高铅价支撑不足，沪铅上行显乏力。废电瓶报废淡季，再生铅增产或加剧废电瓶紧张格局，沪铅难言深跌。2025年长单谈判阶段，鉴于2023年以来铅市场投机氛围重，产业观望情绪重，暂看沪铅高位盘整，前期低位多单考虑止盈。 【镍及不锈钢】 沪镍反弹回落，市场交投一般。金川镍升水3100元，俄镍贴水125元，电积镍贴水150元，结构性供应结构有变化，现货市场维持宽松状态。国内电积镍持续放量趋势不变，下游的合金电镀企业月底备库情绪略有回温，但更多体现在刚需采购，而国内外的库存高企给与镍价上行较大的压力。镍铁库存3.6万吨，纯镍库存增4千吨至4.14万吨，不锈钢库存增7千吨至98.3万吨。印尼在矿端出现的扰动有逐步平缓的倾向，高镍生铁报价跌至952元每镍点，成本支撑继续下滑。镍价承压，延续背靠13万做空策略，也可以尝试月间反套策略，现货供应过剩显性化是主要驱动。 【锡】 沪锡震荡收阳，暂时遇阻在25万。今日现锡报价上调到24.92万，对交割月仍实时升水 1570元。目前两市显性库存降至去年年中低点，不过因国内锡社库已去库三周，中下游对高锡价买兴迫切度有限。沪锡突破年线后，涨幅空间打开到25-25.3万。前期多单依托24.4万持有。

周一沪锡主力SN2501合约期货日内窄幅震荡，夜间收涨，伦锡大涨。现货市场：升贴水幅度变化不大,其中小牌品牌锡锭报价对SHFE2412合约-100~300元/吨，交割品牌价：对SHFE2412合约300~80元/吨，云锡品牌报价对SHFE2412合约800~900元/吨,进口锡品牌现货报价SHFE2412合约-600元/吨。锡价横盘震荡，下游持观望态度。SMM：截止至本周五，社会库存为7939吨，周度减少238吨。云南和江西两省精炼锡炼厂开工率为66.76%，周度环比增加1.03%。 整体来看，国内政策表述超预期，市场信心抬升，有色普涨。 基本面看，锡矿及废料供应均存在不确定性，国内炼厂开工率进一步上涨空间有限，生产总体维稳，下游消费清淡，锡价低位刚需补库，社会库存持续小降，目前供需矛盾不大。短期市场情绪主导盘面，上方关注40 日均线压力。

沪锡夜盘震荡走高，今日盘初延续涨势，主力合约涨超2%。国内政治局会议释放利好，将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，首次提出“超常规逆周期调节”。会议进一步给市场注入信心，沪锡受助上涨。锡市基本面变化有限，国内锡锭产量维持高位，锡价处于相对低位，刺激下游补库，社会库存延续去化。 （截至12月10日9:11分，沪锡主力合约行情）