SMM5月27日讯：注册资本达3440亿元的国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司于5月24日正式成立。受此消息影响，第四代半导体以及氮化镓等行业出现强势上涨，而受半导体、氮化镓等概念走强的提振，小金属概念也在午后出现了拉升。截至5月27日日间行情收盘，小金属概念涨1.23%，个股方面，宝武镁业、华钰矿业涨停。有研粉材、东方锆业、华锡有色、闽东电力、中国铝业以及湖南黄金涨幅居前。 消息面 天眼查显示，国家大基金三期（国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司）于5月24日正式成立，注册资本达3440亿元人民币，法定代表人张新。大基金三期将加大对核心技术和关键零部件的投资力度，同时还将注重与国际先进技术的对接和融合。我国首个国家集成电路产业投资基金于2014年9月成立（国家大基金一期），注册资本987.2亿元，最终募集资金总额为1387亿元；国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司（国家大基金二期）成立于2019年10月，注册资本2041.5亿元。从投资方向来看，国家大基金的前两期主要投资方向集中在设备和材料领域，为我国芯片产业的初期发展奠定了坚实基础。从投资方向来看，国家大基金的前两期主要投资方向集中在设备和材料领域，为我国芯片产业的初期发展奠定了坚实基础。（科创板日报） 现货市场 锑价大幅上涨 市场观望情绪浓厚 》点击查看SMM小金属现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 湖南黄金和华锡有色的走强或与锑价持续上涨有关。湖南黄金5月15日在投资者互动平台表示，公司主要产品为黄金、锑和钨金属矿产品。而华锡有色通过资产重组注入了华锡矿业，成为锑矿产量较高的公司之一。 锑现货市场方面：据SMM报价显示，5月27日， 1#锑锭均价为127000元/吨、2#低铋锑锭121000元/吨、0#锑锭128000元/吨，2#高铋锑锭均价116500元/吨，整体较前期相比价格大幅上涨。 近期国内锑锭市场价格继续强势大幅上涨，但价格上涨的表现更偏于报价，市场实际成交量并不大，由于俄罗斯矿源到货等消息影响，市场供方依旧保持一个惜售态势，观望心态重，由于目前短期来看，5-6月俄罗斯方面的锑矿全面进入国内的可能性很小，时间并不确定。因此供方出于对后市原料供应偏紧的预测不变，为了防止以后原料补充困难，继续惜售锑锭等产品，并不断提高报价起到惜售效果。近期随着锑价不断新高，市场疯狂情绪收敛，投机资金也开始观望，投机需求的进入也开始谨慎。而终端方面更是保持低调，除了刚需小量采购，基本没有大单进货。有市场人士表示，市场观望气氛依旧浓厚。 》点击查看详情 供需僵持 镁价涨跌两难 值得一提的是，山西等多地出台加快低空经济发展的利好政策，低空经济概念震荡回升，宝武镁业5月27日涨停。宝武镁业4月28日曾在投资者互动平台表示，除了小鹏和大疆，公司还在与其他车厂洽谈合作车载无人机升降平台。 镁现货市场方面：本周周初返市，5月27日主产区90镁锭的市场主流成交价格在18500-18600元/吨附近，镁厂挺价心态明显，市场多在谨慎观望，实际订单涨跌两难。据SMM了解原材料硅铁、煤炭价格双双走高，陕西地区75硅铁的市场主流价格在7700元/吨，榆林地区6000K坑口煤价在705元/吨，成本支撑显强。镁锭冶炼企业的心态逐渐产生分歧，部分镁锭冶炼企业考虑到镁锭生产成本一再攀升开始主动累库，惜售以及挺价心态较强，部分镁锭冶炼企业受海运费再度飙升影响对未来镁价持消极观点，出货态度较积极。但在成本支撑以及镁锭厂家库存尚处于低位影响下，短期镁锭市场价格即使出现偏弱松动，幅度也将十分有限。 月底长协交单 镨钕氧化物市场询单活跃度有明显提升 》点击查看SMM稀土现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 作为小金属概念的重要组成部分，稀土永磁部分概念股也出现了上涨。 稀土现货市场方面：5月27日，稀土价格整体较为稳定。据SMM了解，氧化镨钕市场27日主流成交价小幅提升至38.2-38.5万元/吨。镨钕金属主流成交价格27日也暂时稳定在47.5-47.8万元/吨。 据SMM调研了解，当前，在月底长协交单的带动下，分离厂挺价信心增强，低价氧化物货源开始收紧。与此同时，贸易商也开始补库，27日镨钕氧化物市场询单活跃度有明显提升。磁材厂采购意愿也有所增强，但镨钕金属价格27日暂无明显上涨，SMM预计近日镨钕产品价格走势整体将得到小幅提振。 机构评论 华鑫证券曾表示，算力芯片和存储芯片将成为产业链上的关键节点。大基金三期除了延续对半导体设备和材料的支持外，更有可能将HBM等高附加值DRAM芯片列为重点投资对象。 推荐阅读： 》供需僵持 镁价涨跌两难【SMM镁锭现货快报】 欲知更多锑、铋硒碲、铟锗镓等小金属基本面、技术面和后市价格变化等信息，敬请参与 2024SMM（第十二届）小金属产业大会 。

财联社消息，“原料太紧张，市场已经疯掉了，一天一个价。”对于近期暴涨的锑价，云南某贸易商向财联社记者感叹道。 受制于矿端供给趋紧，锑价近期呈“直线拉升”走势，年内涨幅超四成后，又创历史新高。财联社记者采访多位业内人士获悉，有锑冶炼大厂即将“无米下锅”，在供紧需强背景下，锑业高景气度或将延续。 A股锑矿双龙头湖南黄金（002155.SZ）、华钰矿业（601020.SH），前者去年锑的业绩贡献占比近一半，后者可控锑资源量位列行业前茅。 矿料紧张 锑价创历史新高 今年以来，锑价呈现“直线”拉涨走势。 财联社记者与多位锑产业链人士交流获悉，上游矿料供给紧张是本轮锑价上涨的主要因素之一，本周锑的实际成交价已在13万元/吨左右。 矿料的紧缺甚至已经影响到行业龙头的生产计划，“现在这个行情，我们现在都没有货卖”，闪星锑业某负责人向财联社记者如此表示。 据悉，位于湖南冷水江市的锡矿山有着“世界锑都”之称，目前主要由中国五矿旗下的闪星锑业运营，该矿山锑金属保有储量约30万吨，锑品在国内市场占比约三分之一。 华钰矿业证券部人士对以投资者身份咨询的财联社记者表示，公司锑矿产品都是以预收款方式随行就市的对外出售，下游客户受近期价格波动影响并不大。 值得注意的是，锑作为重要的“工业味精”，在军工、航天航空还有印刷、阻燃等应用领域基本难以替代，在国内外都被列入紧缺矿产名单。 有机构数据显示，锑资源稀缺度高，全球静态储采比仅24:1，中国储量、产量均居全球第一。随着国内锑资源储量减少、品位下降、选矿成本提高、安全及环保要求提高等的影响，中国锑矿产量下降，导致全球供给量从2011年18万吨大幅下降至2021年8.3万吨。 A股锑矿企业盘点 湖南黄金与华钰矿业为A股锑矿双龙头。 公告显示，截至2023年末，湖南黄金保有锑资源储量为30.73万金属吨。公司原料端自产量近几年基本稳定，以2023年为例，共产锑品约3万吨，其中有1.75万吨为自有原料，剩余部分则来自于外购。 锑产品所贡献的业绩，已占湖南黄金的半壁江山。据Choice数据，公司2023年，黄金营收占比90.65%，利润占比53.08%；锑类产品合计营收占比虽然仅为8.5%，但因毛利率较高，利润占比高达46%左右。 湖南黄金工作人员对以投资者身份咨询的记者表示，公司根据固定的开采指标来计划生产，暂无扩产计划，基本上不会因为价格变动去控制产量。 需要注意的是，湖南黄金新龙矿业本部因生产安全事故已于3月27日临时停产，本部2023年锑产量6060吨，占公司同年锑矿产量的35%，目前仍未复产。湖南黄金工作人员表示，“暂时还没有复产通知，要等到（湖南）省厅15号督察检查验收后，再视情况对外公告。” 华钰矿业方面，公告显示，截至2023年底，公司国内可控锑资源量20.76万金属吨，海外的塔铝金业（公司持有50%股权）可控锑资源量26.41万金属吨，锑总产出约2500吨。 公告显示，塔铝金业于2022年7月正式投产，目前处于产能爬坡阶段，达产后年产锑精矿1.6万金属吨，后期随着西藏新建项目及塔铝金业达产，届时公司每年会有 2.1 万吨金属锑产出。 有受访的业内人士向记者表示，华钰矿业塔吉克斯坦的塔铝金业在锑产出方面“雷声大，雨点小”。据公司2023年财报，塔铝金业去年计划锑 5200吨，实际完成469.21 吨，完成率仅有 8.90%。 有华钰矿业客户向记者反馈，塔铝金业锑的品位并没有之前预想的那么高，这是导致产能难以释放的重要原因之一。 华钰矿业工作人员对以投资者身份咨询的记者表示，随着塔铝金业后续整体产能的提升，在开采到含锑的富集区后，届时锑矿方面有望达产。 此外，A股还有另外两大锑企，兴业银锡（000426.SZ），锑金属储量为18.47万吨；华锡有色（600301.SH）锑金属资源量为20.88万吨；但锑产品在两家公司业绩中所占比例均较小。 大厂即将“无米下锅” 高景气度或将延续 多位受访人士认为，在供紧需强背景下，锑价中枢有望继续抬高。 闪星锑业相关负责人向记者表示，公司作为上游原料矿端厂家，目前基本上已无足够的货去满足下游客户订单需求，因此预估未来锑价仍将上涨。 财联社记者从闪星锑业一供应商处了解到，该供应商因货源紧张近期已暂停向闪星锑业供货，有国内大型锑品生产商因缺少原料面临停产风险。该供应商认为，在原料紧缺的背景下，未来锑价或将上涨到15万元/吨，如果国外原料无法进入国内，锑价或将冲击20万元/吨的高点。 湖南黄金在2023年报中表示，在全球锑资源供应没有出现大幅度增长的前提下，供应偏紧预计将成为新常态。 据机构数据显示，2023年全球锑消费中，阻燃剂占比46%，光伏玻璃、铅酸电池、聚酯催化剂分别占比24%、14%、11%。 值得注意的是，光伏玻璃或将带来用锑新的需求增长点。有分析认为，锑是光伏玻璃澄清剂焦锑酸钠里面绕不开的元素，焦锑酸钠在终端组件成本中占比不足1%，对于锑价敏感度较低。 有华南某阻燃剂生产商告诉记者，“锑在阻燃剂中成本占比很低，锑价涨得这么猛，对公司下游客户影响不是很大，刚需还是得要用。” 招商证券本月有研报测算，2023年-2026年全球锑资源供需缺口将由0.8万吨增加至2.1万吨，缺口比例由5%上升至12%；光伏需求增长带动玻璃澄清剂对锑需求，占比将由2023年的24%提升至2026年的39%，供需缺口持续扩大，锑价有望持续上行。

近期，多种小金属价格走高，钨价格连续几日不断冲高，价格已处10年高位，锑价突破11万元/吨，此外，年初至今(截止5月13日)，钼精矿(45%-50%)上涨17.4%，锡上涨24.9%。从供给格局看，目前锑锭库存处于历史低位且持续去化，印尼锡矿供应收紧担忧难消，海外钼矿放量减速。 中信建投研报指出，当下，面对全球新的技术革命浪潮以及国内的制造业升级，元素需求结构发生重大变化。新材料、新能源以及人工智能等领域的发展，对应到小金属上面的单位使用量可能不如基本金属大(小金属更多是添加剂形式存在)，但小金属所发挥的作用却不容小觑，在供需驱动以及美元信用重构的背景下，本轮或是历史级别的行情。 据财联社主题库显示，相关上市公司中： 湖南黄金 拥有80吨/年黄金生产线、 3万吨/年精锑冶炼生产线、 3.2万吨/年多品种氧化锑生产线、 3000吨/年仲钨酸铵生产线。是全球锑矿开发龙头企业，国内重要钨矿企业。 金钼股份 是国际一流的钼业公司，主要从事钼系列产品生产、加工、贸易、科研等业务，拥有钼采矿、选矿、焙烧、钼化工和钼金属加工上下游一体化的完整产业链条。

近日，锑锭价格上涨，突破10万元/吨。上周，锑锭价格上涨至10.01万元/吨，环比上涨5.26%；锑精矿价格为8.41万元/吨，环比上涨5.02%。 目前，锑锭库存处于历史低位，氧化锑库存由今年年初的相对较高位置下降至历史中低位。国金证券分析师李超认为，原料的紧缺可能从冶炼厂进一步向下传导至氧化锑环节，供应紧缺将进一步加剧。 据国金证券数据，1—3月份，国内锑实际消费量和终端消费量同比增幅分别为7%和16%，锑终端消费量强于实际消费量，表明隐性库存持续去化。在光伏玻璃生产旺盛、阻燃剂需求平稳的情况下，锑价有望持续冲高，价格有望突破2011年4月的11万元/吨的历史高位。 据美国地质调查局（USGS）数据，2022年，全球锑储量为180万吨，中国锑储量为35万吨，全球占比为19%。全球锑资源产量为11万吨，我国产量为6万吨，全球占比为55%。我国锑资源锑产量长期处于全球第一，但由于早期锑资源开采过度，导致我国锑资源储量下降较快。 据了解，锑在工业制造中经常用作添加剂，被称为工业“味精”。从锑产业链来看，在深加工中游对锑矿进行冶炼加工，得到氧化锑、锑乙二醇、锑合金等产品。由于锑化合物用途广泛，锑化合物的锑消耗量已超过锑合金的锑消耗量。在下游应用中，锑在电气、化学、医药等工业领域用途极广。其中，氧化锑是现代信息家电产品生产中重要的阻燃增效剂，常应用于塑料、橡胶和化学纤维制品。铅锑合金主要用于铅酸蓄电池的阳极栅，乙二醇锑是工业制备聚酯化合物的主要催化剂。锑也是电和热的不良导体，在常温下不易氧化，有抗腐蚀性能。因此，在合金中加入比例不等的锑后，金属的硬度就会加大，可以用作军工，所以锑还被称为战略金属。此外，锑还广泛应用于红外涂料等高科技领域。

据中国地质科学院矿产资源研究所消息：4月27日，中国地质调查局全球矿产资源战略研究中心发布了《全球矿产资源储量评估报告2024》。 报告在2023年发布的《全球矿产资源储量评估报告2023》基础上，新增钒、钛、镁、钨、锑、铟、铋、铌、钽和铂族金属10种矿产，同时更新锂、钴、镍、锡、钾盐、铁、锰、铬、铜、铝、铅、锌、磷13种矿产储量数据，共评估和提供了截至2022年底全球23种矿产资源的储量信息， 不仅为全球矿业企业提供了可靠的储量数据公共产品，还为积极推进全球矿业合作、构建全球矿业命运共同体贡献了中国智慧和中国力量。报告数据采集覆盖全球146个国家的矿业项目，对已查明资源储量的矿山项目信息系统开展储量评估，并对全球不同储量体系数据和一些国家公布的储量数据按统一标准进行对标和合理修正，保证数据标准的一致性，最终获得全新可靠的全球矿产资源储量评估数据。 报告显示，截至2022年底，全球铁、锰、铬、磷、钾盐、锂、钒、钛、镁、钨、铌、钽和铂族金属储量丰富，铟、锡、锑、铅、锌、铋、镍、铝、铜等资源的保障程度较低，需进一步加大勘查力度和资金投入。同时报告显示，中国这23种矿产的储量在全球占比差异较大，多数大宗矿产资源的储量全球占比较低。 其中，铟、钨、铋、钽、钛、锑、锡、铅、锌、钒、锂、镁等12个矿种的资源储量全球占比超过10%，为优势矿产。 其他11种矿产储量全球占比较低，属于紧缺矿产。

近日，五矿勘查开发有限公司召开新一轮找矿突破战略行动——南岭多金属矿集区深部成矿预测与探测研讨会，总结边深部找矿经验，对南岭成矿规律、找矿方向提出新见解。来自中国科学院、中国地质科学院、中南大学、兰州大学等科研院所，湖南省自然资源厅、遥感地质调查监测所、国土空间调查监测所、地质灾害调查监测所等地矿单位，中钨高新材料股份有限公司、湖南有色黄沙坪矿业有限公司、湖南水口山有色金属集团有限公司、锡矿山闪星锑业有限责任公司等矿业企业及五矿勘查找矿技术中心等单位的专家和相关领导参加研讨会。 五矿勘查董事长王炯辉在会上作《南岭多金属矿集区深部成矿预测与找矿工作思考》的主题报告，介绍了中国五矿在南岭矿集区重点矿山最新勘探成果，分享了深部找矿的创新理念和实践范式。通过深度解剖俯冲伸展环境下的盆岭多金属成矿特点，王炯辉提出， 南岭钨锡成矿体系之外具有形成铅锌铁铜金矿床的潜力，潜在矿床与演化程度较低的氧化性岩浆一同出现在陆内盆地周围，埋藏较深但规模巨大，应用全温度域成矿模式指导缺位找矿可能会取得突破。他指出，南岭北部存在一条连接长江中下游、钦杭、湘黔地区的金矿带，围绕潜在成矿区开展勘探部署将进一步丰富南岭多金属成矿谱系。他强调，理论创新对南岭陆内找矿意义重大，通过数字基座赋能勘探开发，将有助于老矿山增储上产，进一步助推提高找矿成功率。 近年来，中国五矿聚焦增储上产开展南岭成矿预测研究，通过理论创新与找矿实践相结合， 持续在南岭百年矿山实现找矿重大突破，成功探获大型铅锌、大型金银矿以及铜铁钨钼等矿床。 以王炯辉作为首席专家的南岭边深部找矿创新团队入选“自然资源部高层次科技创新人才工程”。

华福证券发布的有色金属行业锑月度数据跟踪研报显示： 投资要点： 1-2月原料进口高位。1）1-2月进口锑矿8,901（阿曼524+澳大利亚1,016+玻利维亚868+俄罗斯491+缅甸2,457）吨，同比-352吨/-3.8%，但月均4,000吨以上进口量处于相对高位。2）1-2月份山东地区企业进口俄罗斯其他贵金属矿2.8万吨，同比+77.2%。 锑锭产量增加，出口同环比下降。1）产量：1-2月份国内锑锭产量1.16万吨，同比+1,855吨/+19.0%。2）出口：1-2月出口锑锭512（荷兰165+日本141）吨，同比-377吨/-42.4%，出口荷兰和日本降幅明显。 氧化锑出口小幅下降，终端需求互有增减。1）产量：1-2月氧化锑产量1.64万吨，同比-550吨/-3.3%。2）出口：1-2月出口氧化锑4,562（美国1,274+印度655+韩国472+中国台湾449）吨，同比-1,115吨/-19.6%，出口美国、泰国和俄罗斯下降明显。3）需求：工程塑料等产量增长，1-2月国内化纤产量1,168万吨，同比+21.6%；ABS树脂产量84万吨，同比4.0%；PET产品产量982万吨，同比+36.8%。 光伏锑需求维持高位。1）产量：焦锑酸钠产量维持高位，1月份产量4,620吨，环比+3.4%；2月份因春节影响降至3,080吨。2）需求：1-2月份国内光伏玻璃产量426.1万吨，月产量维持210万吨以上高位，累计同比+139万吨/+48.6%。 投资建议：矿端供给虽有增加，但主流供应国进口量下降，关注缅甸、南非和泰国等供应增量可持续性，另外山东地区进口俄罗斯其他贵金属矿虽然不能明确反应进口金锑矿的数量，但有增加的风险。我们预计，消费端逐渐迎来旺季，市场交投将有所活跃，而冶炼厂受原料所困难有大幅增量，预计锑价震荡。长期仍看好光伏玻璃对锑需求的拉动，建议关注金锑双轮驱动湖南黄金、锡/锑资源龙头企业华锡有色和产能有增量的华钰矿业。 风险提示：下游需求不及预期，锑矿进口增量超预期

中信建投研报认为，光伏行业排产提升有望驱动焦锑酸钠需求提升，阻燃剂需求有望在电子周期复苏背景下景气度抬升，维持此前判断，2024年锑供需缺口或达5%，锑价中枢有望继续抬高。 全文如下 中信建投 | 光伏排产提升有望驱动锑价上涨 钢厂陆续进场钼市成交活跃 锑： 本周锑锭（99.65%）价格为9.10万元/吨，较上周增加1.1%。供给端，锑精矿原料供给仍然呈现紧缺状态，制约锑锭/氧化锑开工率提升；需求端，根据中信建投新能源组，3月光伏行业排产整体环比增长40%，全球组件排产预估在48GW左右，已基本回到去年12月水平。光伏行业排产提升有望驱动焦锑酸钠需求提升，阻燃剂需求有望在电子周期复苏背景下景气度抬升，我们维持此前判断，2024年锑供需缺口或达5%，锑价中枢有望继续抬高。 钼： 本周钼精矿（45%-50%）价格为3375元/吨度，较上周增加2.7%；钼铁（60%Mo）价格为22.25万元/基吨，较上周增加2.8%。根据亿览网，截止2月23日本月钢招总量约 7300 吨，周增6300吨。根据钨钼云商，周初以来青山、太钢、华菱等钢厂陆续进场，钼市成交表现活跃。 铀： 根据Numerco数据显示，本周U3O8价格为97美元/磅，较上周下跌4.9%。铀价短期虽有调整但仍维持相对高位运行。 风险提示 1、全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩。 世界银行在最新发布的《全球经济展望》中预计2024年全球GDP增速为3.1%，2025年为3.2%。该机构认为，随着通胀放缓和增长平稳，全球经济正在通往软着陆的道路上，但风险仍然存在。欧美经济数据已经出现下降趋势，若陷入深度衰退对有色金属的消费冲击是巨大的。 2、美国通胀失控，美联储货币 收紧超预期，强势美元压制权益资产价格。 美国无法有效控制通胀，持续加息。美联储已经进行了大幅度的连续加息，但是服务类特别是租金、工资都显得有粘性制约了通胀的回落。美联储若维持高强度加息，对以美元计价的有色金属是不利的。

SMM数据显示，1#锑锭自12月19日开始连续上调，最高价至2月6日涨至91500元/吨。受海外锑矿进口难度增加影响，国内矿端供应依旧偏紧，临近春节综合开工率偏低，冶炼厂惜售情绪进一步加强，挺价心态较强，随着海外价格高位运行，国内现货市场挺价情绪整体偏强。 点击查看SMM金属锑现货价格 锑作为重要的“工业味精”，是现代工业不可或缺的金属原料，在军工、航天航空、阻燃、光伏等应用领域基本难以替代。资源紧缺、难以替代叠加不可回收，锑的战略资源地位持续突显。欧美日等发达国家/地区均高度重视锑的战略储备，并列入关键矿产名单。受矿山品位下降、政府加码资源保护和环保政策叠加进口锑矿规模大幅萎缩情况下，国内锑矿供给增量有限；海外方面，地缘战争和资源枯竭问题成为俄罗斯、缅甸等国矿山供给增量的强扰动因素。中信证券指出，结合光伏用锑高速增长和供应端放量缓慢的预期，预测2023/2024/2025年全球锑供需缺口将达到-2.1/-2.8/-3.4万吨。供应缺口持续扩大赋予锑价强劲上行动力，锑价或有望挑战11万元的历史高点。 据财联社主题库显示，相关上市公司中： 湖南黄金 长期专注于黄金、锑和钨三种金属的矿山开采和深加工，拥有集矿山勘探、开采、选矿、冶炼、精炼、深加工及销售于一体的完整产业链。 华锡有色 主营业务为有色金属勘探、开采、选矿业务，主要产品为锡、锌、铅锑精矿，公司保有的锡、锑、锌矿产储量在国内排名前列。

“锑锭已经没库存了，现有的原料只能维持一个月生产，我们现在在国内是一两的料也买不着，价格天天涨，也不敢卖了。”某锑冶炼厂负责人周刚告诉财联社记者。 新年以来，锑价气势长虹的同时也伴随着烦恼。多位业内受访人士告诉财联社记者，因上游矿端的紧缺加剧，导致整个产业链都“神经紧绷”，有签了长单的大矿企在忍痛割让利润，有冶炼厂将面临“无米下锅”的窘境，下游惜售的情绪依旧高涨，而这种高景气度有望得到延续。 矿端方面，包括湖南黄金（002155.SZ）、华钰矿业（601020.SH）、华锡有色（600301.SH）、兴业银锡（000426.SZ）在内的A股四大有色金属公司，占据了国内近四分之一的锑矿资源。 锑价创12年新高 Choice数据显示，截至1月19日，1#锑均价8.83万元/吨，较去年底上涨近10%，价格创近12年新高。 矿料的紧缺是本轮锑价上涨的最主要因素，周刚告诉记者：“就是因没有原料导致价格上涨，就连湖南当地两大矿企的料都很紧张，主要用进口矿的厂可能手里还有一些原料。” 此外，有五矿集团某锑企相关人士向记者慨叹道：“从上游锑精矿，到中游冶炼厂，还有下游的成品端，以及贸易商等环节，都几乎是低库存甚至是0库存状态”。 华钰矿业工作人员对以投资者身份咨询的记者表示，目前公司所生产的含锑精矿处于供不应求状态，都是以预收款形式提前收取货款。 值得注意的是，锑作为重要的“工业味精”，在军工、航天航空、阻燃、光伏等应用领域基本难以替代，在国内外都被列入紧缺矿产名单。 据悉，位于湖南冷水江市的锡矿山有着“世界锑都”之称，目前主要由中国五矿旗下的闪星锑业运营，该矿山锑金属保有储量约30万吨，锑品在国内市场占比约三分之一，约占全球的四分之一。 A股4大矿企成色几何？ A股上市公司中，包含湖南黄金、华钰矿业、华锡有色、兴业银锡在内的四大有色矿企，占据了国内近四分之一的锑资源量。 湖南黄金在去年四月的业绩说明会上曾表示，公司锑矿储量为30.4万吨。记者以投资者身份从公司获悉，公司原料端自产量近几年基本稳定，以2022年为例，共产锑品约3万吨，其中有1.86万吨为自有原料，剩余部分则来自于外购。 事实上，湖南黄金已成为A股锑业的隐形龙头。据Choice数据，公司2023年1-6月，黄金营收占比92.21%，利润占比55.65%；同期公司锑类产品合计营收占比虽然仅为6.73%，但由于较高的毛利率，利润占比能达到41.24%。 需要注意的是，受矿山安全等方面因素影响，湖南黄金去年包括主产锑矿的新龙矿业本部在内的多家矿山曾出现过停产。受此影响，公司去年上半年产能释放不及预期，公告显示，2023年上半年锑品自产量为8880吨，同比减少19.46%；黄金自产2268千克，同比减少7.97%。 至于后来者华钰矿业，手中的锑资源量更是不容小觑。据公司2023年半年报，2017年入股（50%股权）的塔铝金业锑可控资源量为26.31万金属吨，已超过国内的15.82万金属吨。 据悉，塔铝金业于2022年7月正式投产，目前处于产能爬坡阶段，达产后年产锑精矿1.6万金属吨，后期随着西藏新建项目及塔铝金业达产，届时公司每年会有 2.1 万吨金属锑产出，将控制全球近 15%锑金属供应量。 但是，华钰矿业在塔国锑矿产能释放上并不及预期。据公司2023年所公示的生产经营数据，仅在第三季度披露了锑精矿的产量，为469.21金属吨，这与当年计划产出5200吨的量相差甚远。 对此，华钰矿业工作人员对以投资者身份咨询的记者表示，因为刚投产的塔铝金业仍需要较多调试，同时原矿开采方面，“如果不开采锑原矿那一段的话，肯定就没有相应的生产了。” 有业内知情人士向财联社记者表示，受制于塔国相关政策的限制，“目前只允许产金，限制产锑，所以公司短期内难有较多矿料出售。” 此外，兴业银锡1月15日在投资者互动平台上表示，公司生产的银铅精矿和银铜精矿中含锑精矿，以混合粉形式销售，银漫矿业保有资源储量中锑金属量20.44万吨。 对于去年刚完成重组的华锡有色，目前所拥有的权益金属量锑为15.3万吨，主要以铅锑精矿的形式对外出售，目前在公司业绩中的占比较小。 据国家统计局数据，截至2019年国内锑矿金属查明资源储量为343.5万吨，据此计算，上述四家公司在国内所拥有的锑资源总量约为82万吨，占比近四分之一。 高景气度有望得到维持 对于未来锑价，受访的业内人士均持较乐观态度。 “其实作为冶炼厂，价格的涨跌对我们影响并不是很大。但就从上下游接触来看，今年的矿会比去年紧张一倍。今年锑价（1#锑），有可能会突破10万元/吨。”周刚对记者如此表示。 财联社记者留意到，去年春节后锑价曾高位回落。对此，有业内人士向记者表示，主要是三年疫情期间俄罗斯极地金矿积压了近10万吨的锑矿去年初时集中发往了国内，但按照该矿年产三四万吨的量，十度左右的矿石品位，也难以弥补国内的供需缺口。 闪星锑业相关人士告诉记者，在锑具有不可替代性和难以回收性的背景下，国内大型锑矿在长年开采后面临品位下降的困扰，同时下游光伏玻璃领域存在强劲的需求预期，所以仍看好未来锑市。 湖南黄金相关人士亦表示，如果锑原料仍维持紧张的格局，那么锑价也会随之上涨。 值得一提的是，焦锑酸钠作为光伏玻璃澄清剂带来用锑需求新的增长点。有分析认为，锑是光伏玻璃澄清剂里面绕不开的元素，且在光伏玻璃生产成本中占比很小，对于锑价敏感度较低。 国金证券在本月研报中提到，锑行业长期供给不足，供需缺口推高锑价。供给端，国内锑资源难有增量；海外康桥奇锑矿、Solonechenskoye项目进展或不及预期，预计2023-2025年全球锑供需缺口分别为1.9/2.3/2.4万吨。需求端，光伏装机量高增带动玻璃澄清剂对锑需求，预计23-25年全球锑需求分别为13.8/14.7/15.5万吨。