三沪锌主力ZN2412合约期价日内震荡偏强，夜间横盘震荡，伦锌窄幅震荡。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在25150~25345元/吨，对2412合约升水310-320元/吨。贸易商挺价但期价上涨，现货升水小幅下调，下游高价接货情绪不佳，实际成交一般。 海关数据：10月锌矿砂及其精矿进口量为331,016吨，环比下降18.07%，同比下降23.85%。10月精炼锌进口量为57,771.412吨，环比增长9.41%，同比上升19.03%。10月镀锌板出口116.35万吨，环比减少2.96%，同比增加21.63%。 整体看，10月精炼锌进口量略超预期，11月进口阶段性开启，进口量预计保持高位，部分抵消炼厂控产的影响，叠加当前现货维持高升水，下游消费边际转弱对高价原料接受度不高，现货成交弱，锌价继续上涨阻力在增加，同时美元企稳反弹，预计短期锌价将迎调整。 操作建议：观望

文华财经据外电11月20日消息，伦敦金属交易所（LME）期铜周三基本持平，市场企稳，铜价寻获技术支撑，但美元走强抑制价格上涨势头。 伦敦时间11月20日17:00(北京时间11月21日01:00)，LME三个月期铜上涨2美元或0.02%，收报每吨9,089.50 美元。 美元指数周三上涨，使得以美元计价的金属对使用其他货币的买家来说更加昂贵，这在周三限制了铜价走高。 在此前铜价走低后，近日价格企稳，一些投资者进入市场。 Capital.com高级金融市场分析师Kyle Rodda称：“期铜上周从一个关键技术水平反弹。”“不过，需求面的担忧依旧存在，并且难以摆脱。” 行业报告方面，国际铜业研究组织(ICSG)公布的最新月度报告显示，2024年1-9月全球铜市为供应过剩35.9万吨，上年同期为供应过剩4.2万吨。9月全球精炼铜市场供应短缺13.1万吨，8月为过剩4.3万吨。 国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，全球10月原铝产量同比增长1.3%，至622.1万吨。 国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的最新月度报告显示，2024年9月全球铅市为供应短缺3.24万吨，8月为供应短缺1.62万吨。2024年1-9月全球铅市为供应短缺1.5万吨，上年同期为供应过剩2.2万吨。 ILZSG报告亦显示，2024年9月全球锌市供应短缺7.95万吨，8月为供应短缺8.50万吨。2024年1-9月全球锌市供应短缺0.8万吨，上年同期为供应过剩35.8万吨。

【铜】 周三沪铜收阳在7.45万，整体持仓收敛。今日现铜上调到74705元，上海铜升水继续缩至65元，广东铜升水降至250元。等待明日社库，短线铜市反弹空间可能在7.5万。伦铜暂未收复年线，观望。 【铝&氧化铝】 今日沪铝上涨，华东升水小幅走高至80元。铝材出口下降风险将对春节累库预期产生影响，不过国内铝产业基本面保持稳健，社库处于近年低位，国内铝价成本支撑依然较强，向上驱动虽然受到一定抑制但仍可维持高位震荡，背靠回调低点逢低买入为主。氧化铝采暖季供应扰动频繁，行业库存极低且仍在去库，下游补库意愿强，基本面强势暂难逆转。海外被暂停铝土矿出口的某矿企与几内亚政府之间谈判仍不顺利存在一定风险。今日山西现货指数升至5715元涨势趋缓，实际成交5750元附近，现货止涨前主力合约仍有跟涨空间。 【锌】 近期LME锌库存走升至26.1万吨，0-3月升贴水正负切换频繁。海关数据10月精炼锌进口5.77万吨，环比增9.47%，同比增19.03%，11月锌现货进口窗口短暂打开，海外高库存之下，进口锭的补入依然可期。虽然锌社库缓慢累至12.79万吨，但炼厂成本支撑下，持货商低价惜售情绪明显，沪锌BACK结构走强，SMM0#锌对近月盘面报价延续升水315元/吨。价格和库存动线不符，考虑1）宏观交投重心回摆；2）跨市套利资金；3）旺季过后消费表现尚可等因素影响。基本面上，矿紧、国内锭产出整体收缩不支持沪锌深跌，但进口补充预期下，锌锭难言紧缺，天气转冷后消费端增量空间有限，下游对高锌价接受度仍偏低。沪锌增仓上行，上方关注2.55万元/吨附近回调压力。 【铅】 LME铅库存2个交易日内陡增9.1万吨至27.625万吨，或基于空头交割需求；上期所铅仓单继续下滑至4.35万吨，库存结构上，铅锭仍堆积海外，且铅进口亏损仍在1200元/吨以上，不利于海外铅元素补入国内市场。近期下游电池出口以及国内需求表现较好，电池企业逢低积极备库，但供应端再受环保问题扰动，沪铅多头尝试逢低小幅增仓主力再次上探年线。LME铅0-3月贴水31.24美元，国内精废价差持平，基本面上仍显内强外弱，市场存在跨市反套参与机会。技术面上沪铅下方低点逐次缓慢上移，但反弹不破前高，成交和持仓未见明显放量，突破1.73万元/吨关键压力位前，仍以震荡磨底看待。 【镍及不锈钢】 沪镍反弹，市场交投活跃。现货市场维持宽松状态，镍铁库存骤增近6千吨至2.93万吨，纯镍库存在3.7万吨基本持平，不锈钢库存降2400吨至97.6万吨，基本面进一步恶化，印尼在矿端出现的扰动有逐步平缓的倾向，中印建立命运共同体的消息暗示了印尼资源或将加速倒灌国内。高镍生铁报价跌破千元，成本支撑弱。技术上看，镍价处于新的一轮反弹，空头依托13万持有。 【锡】 沪锡年线位置震荡收阳，10月进口精矿金属吨环比增加三成，尤其锡锭当月净进口近1500吨，给予锡市供应端压力。市场谨慎观察止跌形态，执行价23.5/24万卖出看跌期权权利金快速收敛，倾向持有到期。

文华财经据外电11月20日消息，伦敦金属交易所（LME）期铜周三延续涨势至第四日，基金属全线走高，因美元走软。 北京时间15:58，LME三个月期铜上涨0.64%，报每吨9,146美元。 上海期货交易所（SHFE）主力12月期铜合约收高0.7%，报每吨74,550元。 美元跌至一周低点，使得其他货币持有者更能负担得起美元计价的金属。 Capital.com高级金融市场分析师Kyle Rodda表示：“美元走软对基本金属的影响最大。铜价上周从一个关键的技术水平反弹。” LME期铝攀升1.74%，至每吨2,690.5美元，连续第二个交易日上涨。 中国上周五宣布，将从12月1日起取消铝材和铜材13%的出口退税。中国的铜材出口量相当可观，而铝材出口量则更高得多。 LME三个月期镍涨1%，报16,025美元；三个月期锌涨1.54%，报2,996.5美元；三个月期铅涨1.02%，报2,021.5美元；三个月期锡涨1.54%，报29,325美元。 沪铝涨1.6%，报每吨20,800元；沪镍涨1.8%，报126,760元；沪锡涨0.6%，报243,700元；沪铅涨1%，报16,955元；沪锌涨2.1%，报25,205元。