周二沪锌主力ZN2504合约日内先抑后扬，夜间重心上移，伦锌反弹。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在23560~23810元/吨，对2504合约升水20-50元/吨。下游逢低点价接货，市场成交略好转，贸易商小幅上调升水报价。Adriatic：公司计划将本次配售所得资金用于采购长周期交付的关键设备，以加快Vares加工厂扩建；该矿山目前正在爬产，预计在2025 H2达到满产，2025年锌精矿和铅精矿指导产量分别在2.8-3.2万吨和1.8-2万吨，2026年预计将全年满产，分别达到3.8-4.2万吨和2.2-2.4万吨。

整体来看，市场信息较为混乱，美国总统升级对加拿大的关税政策，且否认经济面临衰退，撇清与市场抛售的关系；美国职位空缺高于预期，美联储降息预期升温，美元收跌，锌价重心小幅上移。LME注销仓单出现异动，占比从16.5%升至41.5%，但LME库存小幅回升且0-3贴水小幅走扩，关注仓单流出情况。供需维持双增，消费改善缓慢，短期锌价走势由宏观驱动，期价走势反复，加权持仓依旧偏低，资金未形成一致预期，短期延续宽幅震荡。