SMM4月8日讯：        广东0#锌主流成交于22345~22770元/吨。主流品牌对2505合约报价升水75~115元/吨，对上海现货贴水80元/吨，沪粤价差扩大。第一时间，持货商对麒麟、会泽、飞龙、兰锌报价升水75~115元/吨，第二时段，麒麟、兰锌对网价升水100~110元/吨。整体来看，今日盘面整体重心下行，仍有下游逢低补库带动部分贸易商成交整体较好，此外部分贸易商受下游企业有已于昨日逢低点价补库，叠加所报升水较高，成交有所减淡。  

SMM4月8日讯：宁波市场主流品牌0#锌成交价在22490~22855元/吨左右，宁波常规品牌对2505合约报价升水215元/吨，对上海现货报价升水60元/吨，宁波地区主流对2505合约进行报价。第一时间段，永昌对2505合约报价升水280元/吨，麒麟对2505合约报价送到升水260元/吨，红鹭-v对2505合约报价升水220元/吨，会泽对2505合约升水280元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。麒麟锌锭到货宁波市场，但贸易商挺价持续，宁波升水仍在高位，下游锌合金厂今日接货情绪不高，基本消化之前库存为主，整体现货成交表现一般。                》订购查看SMM金属现货历史价格  

人勤春早争朝夕，策马扬鞭开新局。走进水口山有色金属有限责任公司（以下简称“水口山有色”）选矿厂铅锌选矿车间，一条条生产皮带满载矿石，平稳运行；操作室内，大屏幕上的数据实时滚动，破碎机、球磨机等设备轰鸣运转，工人们穿梭于工序、岗位之间，像一个个跳动的音符，一派热火朝天的繁忙景象。今年以来，该厂铅锌选矿、金银选矿、铜选矿等3个生产系统持续保持良好生产态势，特别是新系统原矿处理量、尾砂过滤量、抛尾废石量等屡创新高，为实现首季“开门红”奠定了坚实根基。 细化设备管理，提升运行效率。针对球磨机衬板磨损程度难以判断等难题，该厂建立了“衬板磨损数据库”，对每一块衬板进行编号，详细记录其安装日期、磨损情况及使用时长，当衬板即将达到使用周期时，有计划性地提前安排检查、评估和更换，避免因衬板失效导致球磨机效率下降或设备损坏。同时，转变沿用多年的检修更换衬板的工作思路，利用康家湾矿主井吊废石或原矿供应不足的间隙，计划性地停车压负荷并更换衬板，有效确保开车时间。 细化工艺方案，破解生产瓶颈。该公司选矿厂新系统投产以来，球磨机进料提升斗一直是制约生产的瓶颈问题，选矿厂对此提出了完石开路改进方案。为论证方案的可行性，该厂对顽石品位进行了长达3个月的监测，建立数据库，为公司决策提供了数据支撑。今年春节后，该厂加快改造项目推进力度，顽石开路系统一次性投产成功，顽石不再“顽固”。 细化过滤操作，减少充填压力。为最大限度地减少康家湾矿充填压力，选矿厂自我加压，“三管齐下”全力抓好尾砂过滤工序的生产组织，密切关注尾砂浓密机的底流浓度、溢流水质、浓密机负荷、过滤机的工作压力等参数，杜绝浓密机跑浑。24小时实时监控尾砂浓密机的运行状态，精准调节尾砂过滤量和原矿充填量，保持两者之间的动态平衡。合理调节3台尾砂过滤机的开车频次，当运行的过滤机洗板时，立即开启备用过滤机，3台机接力作业，强力提升尾砂过滤效能。 潮平两岸阔，风正一帆悬。下一个阶段，该厂将紧盯技术指标和专项工作，提升重点环节管控，以创新驱动赋能安全生产，为水口山有色补强“采选冶”全产业链贡献选矿力量。

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，去年12月6日伦锌库存增至逾三年新高，而后库存开启下行之路，上周伦锌库存继续回落，最新库存水平为128,325吨，再刷逾一年新低。 上期所公布的数据显示，4月3日当周，沪锌库存继续下降，周度库存减少5.11%至68,543吨，降至逾一个月新低。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2023年以来LME和上期所锌库存对比 以下为2025年3月以来LME和上期所锌库存数据：（单位：吨）

4月7日（周一），伦敦金属交易所（LME）基本金属下跌，铜价创逾16个月以来最低，因担心需求减少及经济衰退的可能性增加。 伦敦时间4月7日17:00(北京时间4月8日00:00)，LME三个月期铜收跌48美元，或0.55%，报每吨8,732美元，稍早一度触及8,105美元，为2023年11月以来最低。 盛宝银行（Saxo Bank）大宗商品策略主管Ole Hansen表示：“LME的价格已经反映了经济方面的大量坏消息......一些买家已经开始在关键价位前出现，因此看起来市场出现了一些技术性回流。” 花旗银行（Citi）将0-3个月的铜价和铝价预测分别下调至8,000美元和2,200美元，并指出 “在未来一周内达到这些目标是完全有可能的，如果达不到，更有可能在未来三个月内实现”。 美国银行（Bank of America）以2018/19年贸易争端为参考，预测铜价到夏季可能跌破8,000美元。 其他金属方面，LME三个月期铝收跌8美元或0.34%，报每吨2,370.50美元。 Marex顾问Edward Meir表示，基本金属可能已经达到2025年的高点，似乎在贸易争端中受到了不利影响。

锡业股份日前发布的2024年年报显示：2024年，锡业股份在公司党委、董事会的坚强领导下，紧紧围绕“强攻关、深改革、拓市场、稳经营”总任务，积极克服有色金属价格波动加剧、原料供应紧张、加工费持续走低等复杂多变的经营环境挑战，主动把控经营节奏、抢抓市场机遇，实现经营质效稳健向好。 公司2024年生产有色金属总量36.10万吨，其中：锡8.48万吨、铜13.03万吨、锌14.40万吨、铅1,848吨；生产稀贵金属：铟锭127吨、金1,229千克、银145吨。报告期内，公司实现营业收入419.73亿元，较上年同期下降0.91%；实现归属于上市公司股东净利润14.44亿元，较上年同期上升2.55% ；实现归属于上市公司股东扣非净利润19.43亿元，较上年同期上升40.48%；报告期末公司总资产366.43亿元，较年初下降1.13%；归属于上市公司股东净资产208.48亿元，较年初上升17.19%。 锡业股份2024年年报显示：公司的主营业务为锡、锌、铜、铟等金属矿的勘探、开采、选矿和冶炼。 对于报告期末公司矿产资源储量情况，锡业股份介绍 ：截至2024年12月31日公司保有资源储量情况：矿石量2.58亿吨，锡金属量62.62万吨、铜金属量114.99万吨、锌金属量366.10万吨、铟4,821吨、三氧化钨量7.78万吨、铅金属量9.63万吨、银2,460吨。 此外，锡业股份还介绍了 报告期内公司开展的矿产资源勘探活动情况： 2024年 公司下属矿山单位2024年共投入勘探支出1.01亿元。全年新增有色金属资源量5.24万吨（经第三方专家团队审查确认），其中：锡1.76万吨、铜3.48万吨。具体情况如下： 锡业股份在其2024年年报中谈及2025年主要工作目标为： 2025年全面预算营业收入465亿元。产品锡9万吨、产品铜12.5万吨、产品锌13.16万吨、铟锭102.3吨。（本计划为指导性指标，最终结果受多种内外部环境、经营管理等多种因素影响而存在不确定性，因此不构成对营业收入及各产品产量的实质性承诺，敬请投资者关注风险。） 平安证券04月07日发布研报称，给予锡业股份推荐评级。评级理由主要包括：1）扣非归母净利润同比大增，采矿权出让收益影响归母净利润；2）聚焦精锡，锡价上涨推动锡锭业务增长；3）公司全球精锡市占率提升，多项合作协议有望提升公司资源潜力；4）锡价中枢有望进一步抬升。风险提示：1、项目进度不及预期，公司盈利增长不及预期。若当前在建项目进展超预期缓慢，则可能会影响公司未来业绩增长节奏。2、下游需求不及预期。若终端需求出现较大程度收缩，公司产品销售或一定程度受到影响。3、行业竞争加剧。行业竞争大幅加剧或导致公司产品销量不及预期。 太平洋证券4月6日点评锡业股份研报显示：锡、铟产量同比提升，锡金属市占率增加，继续保持全球第一。2024年公司锡锭/铜产品/锌产品/铟锭生产量分别为7.8万吨/13.0万吨/14.6万吨/127吨，同比分别为+19.4%/+0.8%/+7.2%/+24.5%，锡锭、铟锭产量同比提升显著。公司2025年生产目标为：产品锡/产品铜/产品锌/铟锭产量分别为9.0万吨/12.5万吨/13.2万吨/102.3吨。2024年公司共投入勘探支出1.01亿元，全年新增有色金属资源量5.24万吨，其中锡/铜金属分别新增1.76/3.48万吨。2024年公司锡金属国内/全球市占率分别为47.98%/25.03%，同比分别+0.06/+2.11pct，自2005年以来公司锡产销保持全球第一。期间费用率减少，精铟全年价格大幅上行。资产负债率显著降低，股利支付率小幅提升。公司锡金属资源禀赋优势显著，太平洋证券看好公司长期发展趋势，维持“买入”评级。风险提示：价格大幅波动风险，供应端超预期释放，需求不及预期。 锡业股份介绍：锡市场方面：2024年锡金属价格维持宽幅震荡走势，2024年上半年主要受供给端的紧张局势影响，第一阶段锡价自23万元/吨上涨至28万元/吨附近，由于东南亚锡锭主产国出口审批进程滞后导致其上半年锡锭供应量创近年来新低，同时LME锡库存持续下降，库存量接近历史低点，使得市场开始对全球锡锭供应稳定性产生担忧。第二阶段随后东南亚锡矿主产国的供给持续紧张，进一步加剧了市场对锡供应的忧虑，在宏观经济情绪回暖、供应持续收缩及需求稳步向好的背景下，沪锡价格最高在5月上涨至年内高点29.5万元/吨附近。2024年下半年锡价开始震荡走弱，主要受宏观经济降温，全球经济复苏放缓等影响，整体随多数有色金属品种一并回调，但由于锡终端需求整体随半导体周期回暖，因此下游采购力度尚可，形成了较强的市场支撑。此外，铟市场方面：2024年，随着全球显示面板行业迈入新的增长阶段，叠加国内市场预期及相关战略金属出口政策变化，拉动国内精铟需求增加，支撑铟价稳步上涨。根据SMM数据统计，2024年精铟均价2,612元/千克，较2023年均价同比上涨48.31%，波动区间为1,985-3,075元/千克。 锡 》查看SMM锡产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 回顾SMM 1#锡现货均价2024年的历史价格走势可以看出，受国内宏观暖风频吹、佤邦禁矿对供应端的扰动以及消费电子等终端需求有所回暖等的影响，其均价重心较2023年出现了上移。其中，SMM 1#锡现货均价7月11日刷新了2024年的年内高点至281750元/吨，其均价2024年的年内低点是1月9日和1月10日的205000元/吨，其2024年12月31日的均价为246000元/吨，与2023年12月29日的均价210750元/吨相比，其均价上涨了35250元/吨，涨幅为16.73%。 近期，美国宣布对多国征收“对等关税”的措施，引发市场对全球经济衰退和未来需求前景的担忧，市场恐慌情绪升温，宏观逆风使得锡等风险资产大幅承压！基本面上：目前国内锡矿市场整体供需格局偏紧，供应方面，云南与江西精炼锡冶炼企业开工率开始回落，受原料紧张制约，特别是缅甸复产进度滞后及上周末发生的7.9级地震加剧了市场对锡矿供应的恐慌情绪。需求方面，下游焊料企业以刚需采购为主，高价抑制补库意愿，但“以旧换新”政策及家电排产高位对需求形成潜在支撑。未来需密切关注刚果（金）局势进展、佤邦复产情况以及宏观政策风向的变化。 》点击查看SMM金属产业链数据库 回顾铟2024年的市场表现可以看出：2024年我国显示器产量总体呈现增长趋势‌。市场对显示器行业的整体看好，使得其对ITO靶材的需求产生保障。基本面方面来看，从供给端看，2024年四季度国内生产供应平稳，国内由于锌行业依旧满产状态，副产品铟供应短期不会短缺，但随着含铟物料的供应下降，2024年度铟产量总体有下滑趋势，预计2024年铟市场评估产量在960吨左右。从需求端看，随着2024年四季度铟市场传统淡季的到来，国内终端需求相比二三季度出现了明显下滑，各终端方面对铟价走势看空，按需采购原料，囤货意愿不强。但整体来看，2024年ITO靶材市场评估需求大约在480吨左右，环比略有增长，但幅度不大。铟化合物大约40吨，亦略有增长。焊料合金15吨左右，保持平稳。光伏薄膜20吨左右，略有增长。其他领域包括异质结电池等市场评估需求大约在110吨左右。而投机需求方面有明显减弱。从基本面来看，铟市场整体处于供求相对平衡状态，供应微大于需求。铟价2024年整体处于高位，但随着2024年四季度需求临近年底略显疲软，以及加上投机需求的减少，使得铟价出现下行走势。 从精铟2024年的价格走势来看，精铟价格2024年二季度走到年度最高，突破3000元每公斤。自三季度开始出现偏弱走势，四季度价格下行斜率增大，12月份开始，价格再次平稳在2500元每公斤左右。其2024年12月31日的均价为2525元/吨，与2023年12月31日的均价2005元/吨相比，上涨了520元/吨，涨幅为25.94%。对于铟的未来走势，由于铟基本面基本成熟，未来供应变化预期较小，而下游需求方面也没有太大增量领域。需警惕投机资金炒作影响，带动铟价出现大幅波动。

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