SMM 4月30日讯：4月29日，美元指数弱势运行，夜间跌幅有所扩大，收盘跌0.41%。在美元走软的背景下，隔夜内外盘金属集体飘红，内外锌价涨幅更是“一马当先”，伦锌隔夜收涨3.6%，盘中一度触及2956美元的阶段性高点，而今日早间开盘同样涨幅可观，一度冲至2974美元/吨，刷新2023年3月以来的新高；截至4月30日15:12分左右，伦锌以0.07%的涨幅报2945.5美元/吨。 而沪锌隔夜也在美元表现疲软以及海外伦锌的带动下强势上涨，今日依旧不改其涨势，盘中最高上涨至23715元/吨，刷新2023年2月以来的新高。截至日间收盘，沪锌主连以2.84%的涨幅报26515元/吨。 现货价格方面，据SMM现货报价显示， SMM0#锌锭 今日现货报价涨势也可圈可点。其单日上涨630元/吨，报价涨至23330~23430元/吨，均价报23380元/吨。 》点击查看SMM锌产品现货报价 对于此番锌价上涨的原因，SMM认为主要是美元疲软表现下，资金大量涌入带动。此外，4月30日中共中央政治局召开会议，传递出多重关于房地产以及消费品以旧换新的利好消息，同样对锌价尾盘形成带动。锌市场基本面也为锌价上涨提供了一番助力。 下面具体来看一下基本面情况： 首先是供应端持续偏紧支撑锌价，此前市场传言的海外某矿山减产的消息近期被证实，助力隔夜伦锌进一步上涨；而国内矿端紧缺的情况暂时也并未得到缓解。矿端5月加工费继续下调，据SMM现货报价显示，国内锌精矿加工费5月下降500元/金属吨至3000~3400元/金属吨，均价报3200元/金属吨，进一步反映远期矿端供应偏紧的预期。 且国内北方矿山近期虽然有复产的情况，但实际传导仍需要到5月中旬以后。而从当前的冶炼厂开工情况来看，除了常规检修计划外，冶炼厂基本恢复正常生产，开工维持在偏高水平，对锌精矿需求量较大，因此短期矿端延续紧张格局，SMM初步预计5月难以见到缓解，最早或将在5月底或是6月初矿端供应才或将出现实际缓解。 此外，从库存数据来看，4月25日~4月29日间，国内锌锭库存两度去库，截至4月29日， SMM七地锌锭社会库存 总计21.16万吨，较4月22日的22.09万吨去库0.93万吨。部分市场人士认为社会库存拐点已经出现。但后续实际情况还需关注5月消费表现。 》点击查看SMM数据库 不过上周，因临近五一假期，部分下游企业因五一放假，备库需求增加，带动锌下游三大板块开工率均有不同程度的上涨。本周即将进入五一节假日期间，SMM也针对下游部分企业的过放假情况展开调研，其中镀锌企业方面，据SMM调研了解，部分企业在五一劳动节期间放假2-5天不等，部分企业选择五一不放假正常生产，共计影响耗锌量2305吨左右。 》点击查看详情 镀锌板方面，据SMM调研了解，大部分企业在五一劳动节期间维持正常生产，本次调研样本中仅有一家厂家选择保温停产，放假天数为5天，影响耗锌量为164吨，该企业因订单及利润不佳选择停产。 》点击查看详情 压铸锌合金方面，据SMM 调研了解，本次五一劳动节压铸锌合金厂平均放假天数在0~5天不等，平均放假天数为3.6天，同比去年平均放假2.54天增加1.06天。本次SMM压铸锌合金企业五一放假调研样本15家，涉及年产能总计75.56万吨，影响耗锌量在6384吨。 》点击查看详情 氧化锌方面，受氧化锌工艺原因影响下，不适宜短期停炉，大部分企业与往年情况向类似，未进行放假安排，维持正常生产状态。本次氧化锌企业五一放假调研样本11家，涉及年产能37.72万吨，其中仅有个别企业由于生产线检修等原因进行放假。 》点击查看详情 但需要注意的是，节前锌价突破新高，现货市场成交普遍较差。上海锌市场，下游企业采购较少，高价下部分贸易商积极出货，但交割支撑下低价出货意愿较低，整体成交较弱；宁波市场贸易商多休息报价不多，下游也基本备货完成期待放假，接货意愿不强，且盘面大幅拉高大大打击下游接货情绪，畏高情绪叠加备库完成，现货成交同样不佳。 整体来看，当前锌价在资金指引下涨势凶猛，虽基本面仍有支撑，但同时也要警惕宏观方面的风险，关注美联储议息会议以及非农数据，后续需警惕宏观异动。且五一节假日期间海外基本金属正常运行，风险偏高，注意节后宏观情绪指引以及库存变化。 机构评论 光大期货评价称，截至本周一（4月29日），SMM七地锌锭库存总量为21.16万吨，较4月22日降低0.93万吨，较4月25日降低0.12万吨。沪锌主力涨2.32%,报23395元/吨，锌期货仓单75926吨，较前一日增加1882吨。LME锌涨3.26%,报2946.5美元/吨。锌库存255400吨，增加950吨现货、海外冶炼恢复但需求复苏缓慢，后续预计新加坡仓库仍有1-2万的锌锭交仓。国内方面虽然冶炼受原料供应不足减产，但地产及基建需求低迷对锌需求的拖累也在体现。内外基本面偏弱，后续需警惕市场情绪回落后锌价高位大幅回落。 正信期货表示，受外盘带动，隔夜锌价大幅上涨。从中长期基本面来看，全球制造业复苏对锌的需求拉动要弱于铜铝，因铜铝锌细分下游侧重点的差异。锌下游消费中基建和建筑业的占比明显更高，当前国内地产仍在寻底，地方政府财政压力，也制约了基建上限，海外高利率环境下，发达经济体服务业火热，但地产仍在低潮中，全球锌需求仍无明显增量。供给端，成本压力下，海外部分高成本矿山出现减产，全球冶炼产能增加更加重了原料紧缺的局面，TC及冶炼利润被挤压至低位，不过三季度开始，新锌矿项目有望逐渐贡献产量，全球锌矿产出有望重回增长。综合来看，锌远期需求增速疲软，供给端又有正在路上的增量项目，当前的供给过剩局面仍难扭转。预计中长期内，随着资金退潮，贵金属、有色波动率降低，受基本面压力，锌价将有不小的回落压力。短期受铜价突破带动，震荡偏强运行。

SMM 4月11日讯：自3月28日以来，沪锌主连整体呈现上行趋势，近几个交易日涨势更是令人“望而却步”，屡刷阶段性新高。4月11日，在美联储降息预期减弱，美元隔夜反弹并延续高位，其余金属表现平平的背景下，国内锌价依旧维持强势上涨表现，沪锌主连盘中一度冲至22990元/吨，刷新2023年3月以来的新高，一度涨近3%，临近收盘涨幅略有收窄，以2.42%的涨幅报22870元/吨。 海外伦锌近期同样在宏观利好的带动下一路上扬，4月10日盘中最高一度上探至2795美元/吨，刷新2023年4月以来的新高，4月9日更在一众涨幅表现较为平缓的基本金属中脱颖而出，盘中涨幅一度扩大至1.7%左右。截至15:10分左右，伦锌以1.24%的涨幅报2769.5美元/吨，领涨外盘基本金属。 现货方面，据SMM现货报价显示， SMM0#锌锭 同样自3月28日以来便呈现持续上涨的态势，截至4月11日， SMM0#锌锭 现货报价涨至22690~22790元/吨，均价报22740元/吨，较3月28日的20820元/吨上涨1920元/吨，涨幅达9.22%。 》点击查看SMM锌产品现货报价 对于此番锌价上涨的原因，SMM认为主要是宏观利好与基本面共振带动： 首先来看宏观面，早在清明假期期间，海外宏观情绪便整体较为乐观，且一直延续至今，不论是强劲的美国制造业报告、远超预期的非农就业数据亦或是最新公布的美国超预期3月CPI数据，虽然均在一定程度上打压市场对美联储的降息预期，但不可否认的是，美国经济前景乐观对锌价利多作用更强，清明节期间外盘接连上涨，带动本周国内沪锌补涨；与此同时，国内政策面也正在持续发力，国家不断推动“家电汽车以旧换新”提振消费活力，市场对未来消费市场的情况或仍存在期待。 至于基本面上，供应端锌精矿供应紧缺的情况依旧在为锌价提供底部支撑，据SMM调研显示，自2023年四季度以来，国内锌矿便整体呈现供应偏紧的局面，而进入2024年之后，该情况依旧没能得到缓解，国产锌精矿加工费一跌再跌，截至4月3日， Zn50国产TC（周） 已经跌至3500元/金属吨，较2023年8月25日的5150元/金属吨跌去1650元/金属吨，跌幅达32.04%。 目前已经进入4月份，据SMM调研，国内矿山将在本月迎来复产高峰期，不过考虑到从复产到实现正常产出需要一定的时间差，因此预计4月下旬矿方面将会有正常产出，当前锌精矿市场依旧呈现供应偏紧的态势； 且冶炼厂方面，锌精矿加工费持续下降，冶炼厂成本对锌价支撑较强。据SMM最新产量数据显示，3月部分冶炼厂因矿紧缺、电力亦或是自身安排等情况选择减停产，当月精炼锌产量同比下降5.61%至52.55万吨；而 4月随着冶炼厂检修增加，SMM预计4月国内精炼锌产量相较3月或继续呈现下滑态势，或环比下降2.12万吨至50.43万吨，减量或主要来自于甘肃、新疆地区冶炼厂常规检修，以及河南、陕西、云南、内蒙等地部分冶炼厂因原料和利润不足而检修减产。 至于消费方面，国内进入“金三银四”消费旺季，在政策东风吹拂下，市场对4月消费有所期待，后续4月终端下游项目或陆续启动，市场看多情绪较浓，助力锌价一再上涨。 整体来看，SMM认为，当前多头资金疯狂涌入，锌市场颇受资金青睐，且宏观利好氛围也一再助涨锌价，在消费方面没有得到实际验证，尚未证伪前，SMM预计锌价或将延续高位，但仍需警惕情绪回落后的资金收割行为。 值得一提的是，因近几个交易日锌价接连上涨，下游畏高慎采，各地区锌锭采买量较少，社会库存小幅累增。截至4月11日， SMM七地锌锭社会库存 总量为21.1万吨，刷新2022年6月以来的新高。 》点击查看SMM数据库 机构评论 正信期货表示，降息预期及全球制造业复苏使得有色板块估值整体抬升，锌价前期涨幅较低，后续短期内有补涨的需求，锌价可能短暂触及更高价位平台，但锌自身中长期基本面偏弱，中期预计不能站稳高位。 华泰证券表示，锌市场原料紧缺情况延续，叠加中东地缘政治加剧，市场避险情绪提升，资金做多意愿强烈，刺激锌价重心抬升，但仍需关注传统消费旺季背景下实际需求复苏情况，短期建议以逢低买入套保的思路对待，需关注消费及市场情绪的变化，谨防高位回调风险。 银河期货表示，目前宏观、微观产生向上的共振，宏观市场对欧美经济补库以及国内制造业预期好转，结合产业端供应端进入生产亏损限产检修的状态，锌价目前走势偏强。而目前宏观的预期在是否是真实的需求周期拐点上目前无法证伪，需要4月底数据额验证，但是从国内终端制造业的补库节奏来看，内需表现明显偏强。

SMM 4月8日讯：清明假期后的首个交易日，内盘基本金属在经历多日的停盘之后，4月8日早间开盘一同跳涨，涨幅多在2%上下，呈现出一片“欣欣向荣”之景。其中沪锌早间跳空高开，盘中一度涨逾2.6%，截至14:02分前后，沪锌主连以2.14%的涨幅报21710元/吨，其盘中一度上冲至21850元/吨，刷新2023年11月以来的新高。 不过虽然内盘沪锌强势上涨，但外盘伦锌却在清明假期期间大幅拉涨之后迎来回调，与内盘呈现截然相反的走势，截至14:02分左右，伦锌以2.02%的跌幅2592报美元/吨。 现货方面，据SMM现货报价显示，截至4月8日 SMM0#锌锭 现货报价单日上涨530元/吨，涨势21640~21740元/吨，均价报21690元/吨。 》点击查看SMM锌产品现货报价 对于此番锌价上涨的原因，SMM认为主要受宏观利好与基本面共振带动 ，宏观方面，清明假期前两个交易日——4月3日以及4月4日，受金属消费大国中国好于预期的制造业活动数据，叠加美国和欧洲降息希望的带动，伦锌快速上涨，但随后，海外公布的经济数据——美国制造业报告强劲，非农就业数据同样远超预期，又在一定程度上打压市场对美联储降息预期的热情，美元反弹，伦锌价格承压回落。不过好于预期的海外经济数据，也在一定程度上提振金属需求预期，加之伦锌在清明假期期间周度上涨7.59%，创下2023年1月以来的最高周线涨幅，节后沪锌早间开盘之际存在部分补涨情绪，带动沪锌重心上移。 基本面来看，供应端，当前锌矿紧缺的局面依旧没能得到缓解，国产矿加工费维持弱势运行，据SMM现货报价显示，3月29日国产锌精矿加工费再度下调300元/金属吨，截至4月3日， Zn50国产TC（周） 现货报价暂时持稳于3300~3700元/金属吨，均价报3500元/金属吨。 此前据SMM调研显示，国内矿山多集中于4月迎复产高峰期，不过考虑到企业从复产到正常产出需要一定的时间差，因此预计4月下旬矿方面才会有正式产出，当下锌精矿市场依旧呈现供应偏紧的态势；冶炼厂方面，据SMM调研显示，3月部分冶炼厂因矿紧缺、电力亦或是自身安排等情况选择减停产，同时，4月冶炼厂检修增加，预计精炼锌产量或维持低位。 不过需要注意的是，库存方面，据SMM最新调研数据显示，清明假期归来之后， SMM七地锌锭社会库存 小幅累库，总量达到20.95万吨，相较4月3日增加1万吨。主要是由于清明假期部分下游放假停产，且国内沪锌停盘，下游几无提货，仓库正常到货下，整体库存录增明显。 》点击查看SMM数据库 下游消费端方面，据SMM调研显示，从清明节前锌下游三大板块的开工表现情况来看，消费方面仍显韧性，其中以镀锌板块为例，清明假期之前随着下游企业节前备库叠加黑色系价格止跌，镀锌订单小幅改善，虽然周度开工因部分企业清明假期停产、放假安排导致开工率有所下行，但是预计清明节后随着企业陆续恢复生产，镀锌板块开工率或迎来上涨。 整体来看，当前宏观情绪尚可，锌精矿供应偏紧、消费仍显韧性等原因，均利多锌价。至于锌价后续能否能继续上冲，依旧要关注一下是否有新的消息刺激，同时，还需持续关注消费端的具体表现情况。

SMM 3月20日讯：据外媒消息， 秘鲁锌、铅和银矿业公司Volcan决定从周二起停止其在秘鲁的三座矿山的生产活动，目前该公司正在更新其Rumichaca尾矿坝的运营许可证。该公司在声明中表示，将会暂停San Cristobal、Carahuacra和Ticlio三座矿山的运作，最长持续时间可达30天。 据悉，上述停产的三座矿山在2023年锌精矿产量总计10.43万吨，2023年Volcan锌精矿产量总计24.2万吨。 预计此次三座矿山的暂时关闭影响锌精矿产量8000吨左右。 同时，该企业表示，在上市三座矿山关闭期间，将进行所有必要的护理和维护工作，以尽快重启运营。此外， 据3月21日最新消息，嘉能可在一份声明中表示，受周一登陆的飓风带来的暴雨影响，该公司暂时停止了位于澳大利亚的McArthur River锌矿和铅矿的生产 。该公司称继续监测洪水，并评估对作业的影响。 而虽然有突发停产的企业，但同时市场上，也有相关项目的复产消息。据悉， MBC矿业公司将恢复KZK锌铅铜项目，一年产量2.35亿磅锌，又为锌市场供应带来一丝信心。 该消息发布之后，内外锌价午后一同在宏观偏暖氛围中继续上行，截至15:55分左右，伦锌以2.27%的涨幅报2565.5美元/吨；截至日间收盘，沪锌则以1.6%的涨幅报21525元/吨。 宏观方面，周三美联储利率决议结果出炉——美联储连续第五次将基准利率维持在5.25%-5.5%的区间不变，且决策者预计今年美国将降息三次，宏观降息预期带动美元价格接连下跌，有色金属受到提振。 现货方面， SMM 0#锌锭 现货报价今日上涨80元/吨，报21200~21300元/吨，均价报21250元/吨。 》点击查看SMM锌产品现货报价 基本面来看，当下国内锌市场呈现供需双弱的格局，首先是供应端，国内矿端紧缺情况暂时并未得到缓解，据SMM调研，国内矿山将在4月迎来复产高峰期，不过考虑到企业从复产到正常产出需要一定的时间差，因此预计4月下旬矿方面才会有正式产出，3月国内矿端依旧是呈现紧缺态势；进口锌精矿方面，据最新公布的海关数据显示，今年前两个月国内累计锌精矿进口量为64.71万吨（实物吨），同比降低28.29%，叠加海外锌精矿扰动频繁，锌精矿继续延续紧缺局面。 在国内矿供应偏紧的背景下，国产锌矿加工费依旧维持低位运行，目前国内 锌矿加工费 维持在3800元/吨的价位，考虑到4月份加工费谈判即将开始，港口锌精矿库存处于低位，加之冶炼厂库存也多在20天左右，SMM预计4月加工费依旧有下行空间。 此外，上周新增湖南地区某冶炼厂因电力问题停产检查1个月，预计影响量在4000~5000吨，且新疆某冶炼厂后续也或有检修计划，供应端扰动依旧，国内锌精矿紧缺情况对锌价支撑仍在。 而消费方面，此前国务院重申以旧换新的政策和财政上将发行1万亿超长期特别国债进一步提振需求预期，不过考虑到该政策影响偏长期，因此对短期消费提振有限；整体来看3月消费，虽然3月下游开工相比此前有所提升，但是同比往年，消费表现却略显平淡，不及此前预期。加之近期锌价处于高位，下游逢高畏采，也在一定程度上对消费形成压制，同时黑色价格的持续下跌导致镀锌企业“买涨不买跌”现象显现，黑色系弱势拖累下游消费表现不佳，3月整体消费表现并无太大亮点。 库存方面，据SMM数据显示，截至3月21日， SMM七地锌锭社会库存 总计19.82万吨，相较3月18日小幅去库0.03万吨。据SMM调研显示，除了上海地区库存有所增加外，广东地区和天津地区库存都有所下行。广东地区主因周内受绿通产品影响，运输车辆较少，仓库到货有所减少，下游刚需采买进行提货，整体库存小幅录减；天津地区库存小幅减少，天津地区贸易商厂提较多，仓库到货较少，叠加周内环保限产结束下游开工有所恢复，周内低价时成交小幅改善，整体库存录减。 》点击查看SMM数据库 整体来看，当前锌市场依旧呈现供需双弱局面，在国内外矿端消息频出之际，需关注来自供应端的扰动，以及后续消费拐点何时出现，关注4月具体消费情况。

据外电3月19日消息，全球大宗商品巨头嘉能可（Glencore Plc）支持的秘鲁锌、铅和银矿业公司Volcan将从周二起停止其在秘鲁的三座矿山的生产活动，目前该公司正在更新其Rumichaca尾矿坝的运营许可证。 该秘鲁公司在声明中称，将会暂停位于秘鲁中部的 San Cristobal、Carahuacra和Ticlio矿山的运作，最长可达30天。 秘鲁是全球第二大铜、银和锌生产国，这些资源对其经济至关重要。金属销售相当于秘鲁所有出口的60%。 这些矿山是位于距首都利马170公里(105.63英里)的Junin省Yauli矿业部门的一部分，主要生产锌、铅、银和铜。Rumichaca尾矿坝位于同一地区。 公司没有具体说明暂停生产活动将对产量产生何种影响，但表示，在关闭期间，“将进行所有必要的护理和维护工作，以尽快重启运营。”

据外电2月5日消息，俄罗斯Ozernoye锌矿的所有者周一称，该矿已将锌精矿投产时间至少推迟至今年第三季度，并计划在2025年实现该锌矿产能的满负荷运行。 届时Ozernoye锌矿将成为俄罗斯最大的锌矿。 因受西方制裁和2023年11月该锌矿遭遇一场大火，该锌矿部分进口设备已经部分受损，而美国12月对该公司实施的制裁使其很难在国外找到替代设备。 该矿最初预计于2023年年底投产。 国际铅锌研究组织（ILZSG）在2023年10月的一份报告中称，预计该锌矿将成为今年全球锌矿山产量增长的主要驱动力之一。 该公司称，“该矿采用进口设备的浮选部分在火灾中受损。因此，该技术方案将以该公司自己设计开发的浮选设备为基础。但精矿质量不会受到这些变化的影响。” 该项目设计年锌精矿产能为350,000吨。它已经在开采锌矿石并储存起来。需求疲软和全球市场供应过剩拖累LME锌价在过去12个月下跌了25%。 ILZSG预计2023年1-11月全球锌市供应过剩211,000吨。投行麦格理表示，其已更新了他们的估计，以反映Ozernoye项目延迟的影响，但预计今年全球精炼锌市场仍将供过于求。