国家统计局发布报告显示，2024年4月中国锌产量58.6万吨，同比下滑0.8%。4月，新疆、云南、甘肃等地的冶炼厂常规检修，减量明显，另外河南、陕西、云南、湖南等地的冶炼厂设备检修和原料问题减产亦有一定减量，导致4月锌产量环比下滑。进入5月，SMM预计锌产量增加，主因前期甘肃、新疆、辽宁、湖南、河南、四川地区冶炼厂检修恢复和产量增加，另有湖南新增产能释放贡献一定增量；但同时有陕西、内蒙、湖南等地因原料问题和设备检修带来一定减量。

SMM 5月20日讯：5月20日早间开盘，国内金属在宏观偏暖氛围下集体上涨，伦铜、沪铜更是一骑绝尘，开盘便一度冲至其上市以来的历史新高。在此背景下，沪锌、伦锌也一同上行，伦锌盘中最高触及3091.5美元/吨，刷新2023年3月以来的新高。 而沪锌方面涨势更是喜人，其盘中涨幅一度超过3%，触及24570元/吨的高位，刷2023年2月以来的新高。截至日间收盘，沪锌主连以2.04%的涨幅报24260元/吨。 现货方面，据SMM现货报价显示，截至5月20日， SMM0#锌锭 现货报价涨至24000~24100元/吨，均价报24050元/吨，单日上涨400元/吨。 》点击查看SMM锌产品现货报价 此番锌价大涨的原因，SMM认为主要是宏观乐观情绪以及较强的基本面带动。具体来看： 宏观方面，上周五房地产行业“三箭齐发”， 央行等部门连发3条通知，针对公积金贷款利率、商贷利率政策下限、购房首付比例等进行了调整；而海外方面，市场对美联储年内降息预期再起，美元走低，也在一定程度上提振有色金属走势。 至于国内基本面方面，当下锌矿紧缺局面当下依旧没能得到缓解，国内锌矿加工费持续下探，且均价已经跌下3000元/金属吨的关口，截至5月17日， Zn50国产TC（周） 在2700~3100元/金属吨，均价报2900元/金属吨，已经降至SMM调研以来的历史新低。 与此同时，进口矿加工费也在持续走低，截至5月17日 进口锌精矿周度加工费 已经跌至10~40美元/干吨，均价报25美元/干吨，进口矿加工费持续下跌，也反映出矿端偏紧的事实。 虽说矿加工费持续下行，矿端供应持续偏紧，但是精炼锌产量方面，SMM依旧预计5月精炼锌产量或将环比增加2.68万吨至53.14万吨。主要是据SMM调研显示，在锌价和副产品价格高位的背景下，目前的加工费冶炼厂基本还能维持正常生产，但如若冶炼厂原料库存不能及时解决，SMM预计后续精炼锌产量将仍有下降空间。 消费方面，因锌价维持高位以及环保督察等因素影响，上周镀锌和压铸锌企业下游开工率均有所下滑。不过在房地产政策“三箭齐发”等种种利好政策的推动下，市场普遍对未来政策面有良好的预期，且部分市场人士预计锌下游消费市场或存在消费后置的可能性，即将到来的三季度可能会呈现淡季不淡的态势。 因此，综合而言，在宏观利好、来自消费端的良好预期以及矿供应偏紧仍未得到改善的背景下，SMM预计短期锌价或仍有冲高的可能。 不过需要注意的是，5月20日最新库存数据出炉， SMM七地锌锭社会库存 总量为21.58万吨，较5月16日增加0.08万吨，其中上海和广东地区因锌价高位，下游提货较为谨慎等原因，带动社会库存小幅累增。 后续还需来自宏观方面的指引以及库存情况。 》点击查看SMM数据库

海关总署5月20日公布的在线查询数据显示，中国2024年4月锌矿砂及其精矿进口量为287,476.895吨，环比增长17.62%，同比减少9.92%。 秘鲁是第一大供应国，当月从秘鲁进口锌矿砂及其精矿60,958.801吨，环比增加247.96%，同比减少0.80%。 澳大利亚是第二大供应国，当月从澳大利亚进口锌矿砂及其精矿56,200.822吨，环比增长145.24%，同比增加109.79%。 以下为根据中国海关总署官网数据整理的 2024年4月锌矿砂及其精矿进口 分项数据一览表： 注：1、进口总量（总计）中亦包括上表未列出的部分原产地数据。

据外电5月15日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年3月，全球锌板产量为124.34万吨，消费量为125.8万吨，供应短缺1.47万吨。 2024年1-3月，全球锌板产量为365.39万吨，消费量为354.64万吨，供应过剩10.74万吨。 2024年3月，全球锌矿产量为123.9万吨。 2024年1-3月，全球锌矿产量为357.47万吨。

SMM 5月14日讯：5月14日基本金属在宏观利好氛围中迎来普涨，沪锌主连盘中也接连上探，最高一度上冲至24025元/吨，刷新2023年2月以来的新高。截至日间收盘，沪锌主连以1.26%的涨幅报23720元/吨。 现货方面，据SMM现货报价显示， SMM0#锌锭 现货单日上涨230元/吨，涨至23530~23630元/吨，均价报23580元/吨。 》点击查看SMM锌产品现货报价 对于此番锌价上涨的原因，SMM认为主要是宏观利好以及资金面等原因带动。同时，锌基本面矿供应紧缺也在提振锌价。 具体来看： 宏观面上，5月13日，财政部发布《2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排》，其中超长期特别国债涉及期限为20年、30年、50年，决定5月17日发行30年超长期特别国债，决定5月24日发行20年超长期特别国债，决定6月14日发行50年超长期特别国债。 此外，近期国内房地产政策频出，杭州全面取消房地产限购政策，且据中指研究院监测数据，截至5月6日，全国已有超50城表态支持住房“以旧换新”，包括上海、深圳等均出台“以旧换新”相关政策。房地产支持政策再起，从宏观面上对锌价仍有支撑。 而回归锌基本面，锌矿供应偏紧成为近期支持锌价上涨的主要逻辑。因国内矿山基本在年底或年初进行季节性停产操作，并在3~6月份陆续复产，因此，2024年上半年锌矿供应较为紧缺。而进入5月，随着国内部分季节性停产的矿山逐渐复产，国内矿产量逐渐增加，但是仍有部分矿企选择于5-6月进行复产，且矿山重启至恢复正常水平仍需时间传导，因此5月国内矿供应仍显不足。 且进口方面，今年1-3月锌精矿进口量处于近三年低位，进口锌精矿水平不高。加之海外锌矿方面的扰动，也对国内锌精矿进口有一定影响。因此综合来看，5月国内矿紧缺局面未改，持续支撑锌价。 而在国内锌矿供应持续偏紧的背景下，国内矿加工费也接连下探，截至5月10日， Zn50国产TC（周） 已经降至3100元/金属吨，创下历史新低。 冶炼端方面，5月虽然仍有部分冶炼厂因原料紧缺检修停产，但是由于矿中金、银、铜等小金属价格高位运行，且4月锌价接连上涨破位至23000元/吨以上高位运行，弥补部分冶炼厂亏损，SMM预计5月锌锭产量较4月环比增加2.68万吨，5月冶炼厂对矿需求进一步增加。 不过库存方面，据SMM最新库存数据显示，截至5月13日， SMM七地锌锭社会库存 总计21.46万吨，较5月9日增加0.17万吨。其中上海地区因锌价高位，下游畏高慎采，贡献了主要的库存增加量。 》点击查看SMM数据库 值得一提的是，本周海外有包括美国4月CPI、PPI、失业金人数等多个重磅数据陆续出炉，因此，后续还需关注宏观方面指引以及库存变动情况，当前临近交割，锌锭库存后续或有继续累库的风险，警惕后续沪锌冲高回落的可能性。

SMM 4月30日讯：4月29日，美元指数弱势运行，夜间跌幅有所扩大，收盘跌0.41%。在美元走软的背景下，隔夜内外盘金属集体飘红，内外锌价涨幅更是“一马当先”，伦锌隔夜收涨3.6%，盘中一度触及2956美元的阶段性高点，而今日早间开盘同样涨幅可观，一度冲至2974美元/吨，刷新2023年3月以来的新高；截至4月30日15:12分左右，伦锌以0.07%的涨幅报2945.5美元/吨。 而沪锌隔夜也在美元表现疲软以及海外伦锌的带动下强势上涨，今日依旧不改其涨势，盘中最高上涨至23715元/吨，刷新2023年2月以来的新高。截至日间收盘，沪锌主连以2.84%的涨幅报26515元/吨。 现货价格方面，据SMM现货报价显示， SMM0#锌锭 今日现货报价涨势也可圈可点。其单日上涨630元/吨，报价涨至23330~23430元/吨，均价报23380元/吨。 》点击查看SMM锌产品现货报价 对于此番锌价上涨的原因，SMM认为主要是美元疲软表现下，资金大量涌入带动。此外，4月30日中共中央政治局召开会议，传递出多重关于房地产以及消费品以旧换新的利好消息，同样对锌价尾盘形成带动。锌市场基本面也为锌价上涨提供了一番助力。 下面具体来看一下基本面情况： 首先是供应端持续偏紧支撑锌价，此前市场传言的海外某矿山减产的消息近期被证实，助力隔夜伦锌进一步上涨；而国内矿端紧缺的情况暂时也并未得到缓解。矿端5月加工费继续下调，据SMM现货报价显示，国内锌精矿加工费5月下降500元/金属吨至3000~3400元/金属吨，均价报3200元/金属吨，进一步反映远期矿端供应偏紧的预期。 且国内北方矿山近期虽然有复产的情况，但实际传导仍需要到5月中旬以后。而从当前的冶炼厂开工情况来看，除了常规检修计划外，冶炼厂基本恢复正常生产，开工维持在偏高水平，对锌精矿需求量较大，因此短期矿端延续紧张格局，SMM初步预计5月难以见到缓解，最早或将在5月底或是6月初矿端供应才或将出现实际缓解。 此外，从库存数据来看，4月25日~4月29日间，国内锌锭库存两度去库，截至4月29日， SMM七地锌锭社会库存 总计21.16万吨，较4月22日的22.09万吨去库0.93万吨。部分市场人士认为社会库存拐点已经出现。但后续实际情况还需关注5月消费表现。 》点击查看SMM数据库 不过上周，因临近五一假期，部分下游企业因五一放假，备库需求增加，带动锌下游三大板块开工率均有不同程度的上涨。本周即将进入五一节假日期间，SMM也针对下游部分企业的过放假情况展开调研，其中镀锌企业方面，据SMM调研了解，部分企业在五一劳动节期间放假2-5天不等，部分企业选择五一不放假正常生产，共计影响耗锌量2305吨左右。 》点击查看详情 镀锌板方面，据SMM调研了解，大部分企业在五一劳动节期间维持正常生产，本次调研样本中仅有一家厂家选择保温停产，放假天数为5天，影响耗锌量为164吨，该企业因订单及利润不佳选择停产。 》点击查看详情 压铸锌合金方面，据SMM 调研了解，本次五一劳动节压铸锌合金厂平均放假天数在0~5天不等，平均放假天数为3.6天，同比去年平均放假2.54天增加1.06天。本次SMM压铸锌合金企业五一放假调研样本15家，涉及年产能总计75.56万吨，影响耗锌量在6384吨。 》点击查看详情 氧化锌方面，受氧化锌工艺原因影响下，不适宜短期停炉，大部分企业与往年情况向类似，未进行放假安排，维持正常生产状态。本次氧化锌企业五一放假调研样本11家，涉及年产能37.72万吨，其中仅有个别企业由于生产线检修等原因进行放假。 》点击查看详情 但需要注意的是，节前锌价突破新高，现货市场成交普遍较差。上海锌市场，下游企业采购较少，高价下部分贸易商积极出货，但交割支撑下低价出货意愿较低，整体成交较弱；宁波市场贸易商多休息报价不多，下游也基本备货完成期待放假，接货意愿不强，且盘面大幅拉高大大打击下游接货情绪，畏高情绪叠加备库完成，现货成交同样不佳。 整体来看，当前锌价在资金指引下涨势凶猛，虽基本面仍有支撑，但同时也要警惕宏观方面的风险，关注美联储议息会议以及非农数据，后续需警惕宏观异动。且五一节假日期间海外基本金属正常运行，风险偏高，注意节后宏观情绪指引以及库存变化。 机构评论 光大期货评价称，截至本周一（4月29日），SMM七地锌锭库存总量为21.16万吨，较4月22日降低0.93万吨，较4月25日降低0.12万吨。沪锌主力涨2.32%,报23395元/吨，锌期货仓单75926吨，较前一日增加1882吨。LME锌涨3.26%,报2946.5美元/吨。锌库存255400吨，增加950吨现货、海外冶炼恢复但需求复苏缓慢，后续预计新加坡仓库仍有1-2万的锌锭交仓。国内方面虽然冶炼受原料供应不足减产，但地产及基建需求低迷对锌需求的拖累也在体现。内外基本面偏弱，后续需警惕市场情绪回落后锌价高位大幅回落。 正信期货表示，受外盘带动，隔夜锌价大幅上涨。从中长期基本面来看，全球制造业复苏对锌的需求拉动要弱于铜铝，因铜铝锌细分下游侧重点的差异。锌下游消费中基建和建筑业的占比明显更高，当前国内地产仍在寻底，地方政府财政压力，也制约了基建上限，海外高利率环境下，发达经济体服务业火热，但地产仍在低潮中，全球锌需求仍无明显增量。供给端，成本压力下，海外部分高成本矿山出现减产，全球冶炼产能增加更加重了原料紧缺的局面，TC及冶炼利润被挤压至低位，不过三季度开始，新锌矿项目有望逐渐贡献产量，全球锌矿产出有望重回增长。综合来看，锌远期需求增速疲软，供给端又有正在路上的增量项目，当前的供给过剩局面仍难扭转。预计中长期内，随着资金退潮，贵金属、有色波动率降低，受基本面压力，锌价将有不小的回落压力。短期受铜价突破带动，震荡偏强运行。