5月供应端变化有限，四川、贵州继续缓慢复产，南方降水增加，市场进入对于云南190万吨停产产能复产节奏的博弈，这也是年内国内供应的核心变量，目前复产尚无定论，基准预期六月将有进一步进展。 需求方面SMM数据显示国内铝下游加工龙头企业开工率环比下滑0.5个百分点至64.2%，仅铝型材板块开工率小幅回升，铝板带箔企业则继续受下游需求不济问题压制而下调开工率，大部分业者预计未来开工率将逐渐下降。 库存上来看，上周铝锭继续大降7万吨至67万吨，随着库存降至低位，华东现货升水已经抬升至150元附近支撑沪铝。今年铝水转化为中间品的量较高，目前铝棒库存高于往年，加工费低迷，其他产品或也有隐性库存存在，消费整体边际向弱。 总体来看，铝市场面临强现实弱预期状况，近期去库速度较快，现货升水走高给予沪铝提振。但宏观氛围偏空，基本面边际上也呈现供增需减预期，叠加电解铝成本向下，当前不低的行业利润水平仍有压缩空间。后续关注重点仍在于云南复产进展，当前下游需求边际向弱及成本下沉令反弹逐渐受阻，当前阻力在18300-18500元区域，考虑逢高沽空。

SMM网讯：以下为上海期货交易所5月22日金属库存日报：

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦铝库存有所下滑，最新库存水平为555,200吨，降至一个月新低。 上期所公布的数据显示，上周沪铝库存继续下降，目前库存已连降九周，5月19日当周，周度库存减少8.93%至186,158吨，降至四个月最低位。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2021年以来LME和上期所铝库存对比 以下为2023年5月以来LME和上期所铝库存数据：（单位：吨）

亚太科技表示，公司将抓住汽车、航空航天、海洋工程、新能源、热管理等高端铝材应用行业的新发展带来的机遇，立足国内市场，稳步扩大全球市场份额，并最终成为全球轻量化合金材料市场份额最大的供应商。 公司计划在未来三到五年实现约60万吨高性能铝材产能及配套深加工能力的建设；持续构建更科学的治理结构和治理机制，夯实规范运作基石，助力公司长期高质量发展；充分聚焦市场，以行业发展趋势和客户潜在需求为导向，坚持科技创新，持续优化产品结构和构建核心竞争力；以全球化思维，优化产能布局，靠近绿色能源地区，缩短客户配套半径，满足长期可持续发展要求；优化组织结构、储备人才梯队，为公司快速发展提供保障；充分利用数字化、自动化、智能化为管理赋能，进一步提高管理效率；持续推进ESG行动，建设环境友好型企业；充分利用资本市场及上市公司平台优势，促进公司在产业变革发展的潮流中继续做大做强。

亚太科技表示，公司投资建设的“年产20万吨绿电高端铝基材项目”，以践行国家西部大开发战略、推动我国铝产业链绿色升级为宗旨，符合国家在可持续发展、节能环保、产业升级方向的产业规划及公司未来整体战略发展方向，是公司落地高质量、可持续发展目标，布局“绿色铝”和“低碳铝”业务板块的重要举措之一。 本次投资项目的实施，有利于公司持续优化产品矩阵、改善能源结构、降低生产成本、探索低碳制造和绿色工厂路径；有利于公司进一步实现产能布局优化、运营能力提升，为公司提升核心竞争力、培育新的利润增长点。 同时，本次投资是公司协同绿色产业链及能源上游、为下游及终端客户实现低碳目标的重要路径，尤其在全球汽车、航空航天、热管理、新能源等领域，有助于公司成为产业链兼具高品质、低碳化、高效能的优秀合作伙伴，全面满足客户持续发展和转型升级的战略要求。

美元指数走弱，上周五外盘金属普遍反弹，不过市场对美国债务上限谈判不顺担忧不减，抑制价格反弹力度。LME三月期铝价跌仅微幅上涨0.09%至2284美元/吨。国内夜盘高开低走，沪铝主力2307合约收低于18205元/吨。 现货市场整体表现欠佳，下游刚需采购为主，贸易商积极出货换现，市场流通货源充裕。华东市场主流成交价格在18540元/吨上下，较期货升水160左右。广东主流成交价格在18540元/吨上下。短期供应压力不突出，这主要因高铝水比例限制了铝锭产量，因此产量的增加并不会表现为铝锭供应增加。而消费虽趋弱，但仍存在一定韧性。短期铝锭持续去库对价格有支撑，但价格反弹则抑制消费。短期在这种拉锯的状态下，铝价区间震荡为主。

铝市供应端小幅上修，需求方面预计维持弱势，警惕需求下降对供需的影响。但短期低库存支撑下铝价底部空间相对有限，预计铝价震荡运行，关注宏观情绪带来价格超预期波动的风险。 铝方面：上周沪铝价格先扬后抑。截至5月19日当周，伦铝价格 1.78%至2284.0 美元/吨，沪铝主力较此前一周 2.35%至18290.0 元/吨。LME铝现货升贴水(0-3)由上周的-10美元/吨变动至6.5美元/吨。供应方面，近期贵州地区部分推进复产进程，虽然云南地区出现一定量的降水，但目前的降水对电力情况的缓解较为有限，云南电解铝企业复产仍需时间，后续继续关注云南电解铝生产情况。成本方面，国产氧化铝市场成交氛围依旧较为平淡，价格小幅下跌，预焙阳极价格低位持稳，电解铝成本支撑略有松动。需求方面，下游开工小幅下降，主因终端订单不足，企业开工积极性偏弱。根据SMM，截至5月19日，国内电解铝社会库存70.6万吨，较此前一周库存-8.10 万吨。国内铝锭库存继续位于历史同期近五年低位，且去库趋势持续。LME铝库存较此前一周-15100吨至555200吨。 氧化铝方面：截至5月18日，中国氧化铝建成产能为10270万吨，开工产能为8605万吨，开工率为83.79%。供应方面，广西、贵州地区前期检修的氧化铝企业恢复生产，西南地区部分氧化铝厂开始检修。需求方面，目前云南地区电力紧缺问题仍未缓解，整体产能增速较慢。国产氧化铝市场仍处于供强需弱局面。 策略 单边：中性。套利：中性。 风险 1、流动性收紧快于预期 。2、消费不及预期 。3、国内供应大幅回升。

LME公布的数据显示，LME铝注销仓单于本月11日出现大幅反弹，随后高位回落，不过回落幅度十分有限，目前为180025吨，注销占比为32.43%。注册仓单于5月11日出现大幅下降，最近呈现低位反弹势头，目前为375175吨。 此前注销占比大增且注册仓单大幅回落之时，LME铝库存波动较小，最近呈现缓慢去化姿态，但变动幅度相对来说仍然有限。

沪铝小幅下跌后震荡反弹，AL2306合约跌35元收于18450元/吨。 宏观方面，人民币破7后加速贬值，市场担忧国内复苏进度缓慢，货币政策或将进一步放开；而海外氛围对商品并不友好，美国4月份二手房成交量价齐跌，国会议员提交对拜登的弹劾申请，周度申请失业金人数下滑，部分官员声称尚不到降息的时间节点。 昨日公布库存数据显示铝锭继续大幅去库3.8万吨，周五日度去库0.5万吨，市场对6、7月份的库存数据感到担忧，担忧后市正套结构会大幅放大，市场出现挤仓行为等；目前西南地区复产较为乐观，市场预期复产规模约百万吨量级，预计6月份后开始复产，7月底云南开工恢复至80%以上；成本方面近期煤炭价格进一步走弱，冶炼利润再度扩大，但是此前市场补库后伴随价格反弹至月均价之上，成交氛围转向较为冷清，反弹进入压力区间，预计铝价再度进入震荡选择方向的阶段。