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主要逻辑： （1）供给：据SMM，7月国内电解铝产量356.8万吨，同比增长1.95%；根据铝水比例测算，7月国内电解铝铸锭量同比减少16.6%。7月运行产能增至4216万吨左右，全国电解铝开工率93.3%，环比增长2.7个百分点。目前云南仍有62万吨待复产产能，8月运行产能仍有预期增至4270万吨。 （2）需求：据SMM，截至8月18日当周，铝下游加工龙头企业开工率63.7%，周环比下降0.3个百分点，较去年同期下降2个百分点。1-7月竣工面积同比增长20.5%；新能源汽车产量同比增长33.2%。 （3）库存：截至8月18日，LME库存48.36万吨，日环比降0.36万吨。上期所仓单3.25万吨，日环比降0.3万吨。SMM社库49万吨，环比降1.6万吨。 （4）估值：截至8月18日，A00铝锭报升水130元，日环比降20元。连续基差85元，日环比降75元；连三基差460元，日环比降90元。电解铝估算成本16578元/吨，日环比升3元；吨铝利润1941元，日环比降113元。 综合分析： 宏观方面，海外宏观预期较为反复，主流预期仍为9月不加息，后续关注本周8月24日召开的杰克逊·霍尔全球央行会议。国内维持弱现实格局，政策延续推进，央行、金融监管总局、证监会开会部署支持实体经济；证监会出台活跃资本市场25条措施。基本面方面，云南地区基本达产，8月仍有进一步增长预期，铝锭仍有集中到货风险；废铝供应偏紧跟涨积极。需求端，终端消费仍有韧性，1-7月竣工面积同比增长20.5%，新能源汽车产量同比增长33.2%；初端消费受海外订单不足影响，下游加工开工率有所回落。主流消费地现货流通偏紧，现货升水维持相对高位，铝锭社会库存降至49万吨，低库存下价格仍面临一定支撑，仍以震荡思路对待。 市场研判： 短期观望。
吨铝盈利提升成为近期板块主线 2021年执行能耗双控政策以来，中信铝行业指数持续跑赢上期所铝价，主要由于铝价上行时，吨铝利润快速提升，对应估值水平大幅下降，带动板块拉升。2023年7月以来，铝价区间震荡，板块却重启涨势，主要由于材料及能源成本下降带动的吨铝盈利提升所致。据上海有色网，7月国内吨铝盈利为2421元，同比上升2274元。展望未来，电力、氧化铝和预焙阳极价格缺乏上涨支撑，吨铝利润预计维持高位，支撑板块后续涨势。 库存低位有望为铝价提供有力支撑 LME铝库存于6月初达到阶段高点后维持去库态势，SHFE以及社会铝库存于7月中旬短暂回升后再度开始去库。铝锭库存处于历史低位的情况下，空头对于多头挤仓存在担忧，铝价具备有效支撑。此外，当前铝棒库存亦处于近三年同期低位，有助强化铝锭库存低位对铝价的支撑。 产能受限且扰动频发 供给持续承压 长期来看，我国严控新增产能，当前建成产能极为迫近约4500万吨的产能天花板。同时我国停止新建境外煤电项目，外资企业新增项目有限，且多为远期规划，电解铝供给缺乏弹性。中短期来看，2021年以来，全球电解铝限电减产频发。其中，由于电解铝增产与电力供给的矛盾短期难以解决，云南地区限电减产或成常态，电解铝供应存在不确定性。 需求短期具备较强韧性 长期增长具备高确定性 长期来看，我们测算2022-2025年汽车及光伏行业用铝增量可达166万吨和343万吨，电解铝长期需求增长具备高确定性。短期来看，1-7月，房地产行业竣工保持较好增长，家电、汽车、电力需求同比增速处于高位。仅净出口量大幅下滑，但其增速具备改善预期。电解铝消费具备较强韧性，且随着“金九银十”旺季到来具备进一步提升的空间。落实到开工率，1-7月，铝型材及铝线缆开工率皆同比高增，仅铝板带箔开工率表现弱势，但与产能基数亦有关系。 风险因素： 国内电解铝减产程度不及预期，全球电解铝复产进度超过预期，海外电解铝产能投产超过预期，电解铝下游需求增长不及预期，美联储加息程度或维持时间超过预期。 投资策略： 吨铝盈利提升已成为近期主线，驱动板块重启涨势。展望未来，电解铝产能受限且扰动频发，供给持续承压；需求短期具备较强韧性，长期增长具备高确定性。紧平衡下铝价有望维持高位，叠加年内能源及原料价格缺乏上涨支撑，吨铝利润预计维持高位，支撑板块后续涨势。我们看好铝板块布局机会，维持板块“强于大市”评级。
※SMM焦点 ► 2023SMM（第一届）电线电缆产业峰会圆满落幕！精彩发言请查收！ ► SMM进口铜精矿指数在21连涨后首次回落【SMM分析】 ► 本周各地铜现货升贴水起飞 山东货源是否去往上海？【SMM分析】 ► 智利国家铜业举债提高矿场铜矿产量 未来面临巨额债务或将破产【SMM分析】 ► 周内宏观风向转弱铜价承压 消费回暖内贸现货升贴水一路上涨【SMM分析】 ► 铜价居高、消费淡季之下 7月全国精铜杆产量如期下滑 【SMM分析】 ► 广东电解铜库存连续大幅下降并创春节后新低 发生了什么事【SMM分析】 ► 一文详解：中国线缆行业铜铝替代现状及发展趋势【SMM线缆峰会】 ► 两难全！原料紧张VS订单回暖 重熔棒7月产量增量微弱【SMM分析】 ► 房地产消极情绪显著 本周铝型材企业开工率如何？【SMM分析】 ► 各类电池涨价轮动 推动铅蓄电池企业开工向好【SMM调研】 ► 废电瓶价格不断刷新高 此行情下炼厂原料库存以及后市采购压力如何？ ► 交割后铅锭累库近6万吨 后续关注炼厂生产动向【SMM调研】 ► 2023年原生铅炼厂投建废电瓶拆解产线现状如何？【SMM分析】 ► 汽车产销数据不及预期 氧化锌订单是否因此转弱？【SMM分析】 ► 锌二次原料板块新增成员云南锌焙砂价格点上线 具体情况如何？ ► 人民币贬值带来出口机会 压铸锌合金板块环比改善【SMM分析】 ► 周内锌价下跌库存大降 下游各板块表现火热？【SMM调研】 ► 云南和江西地区冶炼企业开工率持稳 市场中锡废料货源相对偏紧【SMM分析】 ► 需求拖累硫酸镍价格持续下行 成本支撑当前价格暂时持稳【SMM分析】 ► 终端表现平稳 电解液材料价格走势持续观望【SMM分析】 ► 帕瓦股份半年报发布 新增2.5万吨产能为下半年业绩释放蓄力【SMM分析】 ► 商业化硅基负极路线技术浅析【SMM分析】 ► 星恒锰基电池回收布局 万吨级标准产线【SMM关注】 ► 需求预期偏弱 硅锰后市走向如何【SMM分析】 ► 山东地区矿价下周有一定上探空间【国内铁矿简评】 ► 华中地区8月成交逐步好转【SMM调研】 ► 下游需求持续低迷 现货市场价格持稳运行【SMM无取向硅钢分析】 ► 下游需求表现平淡 取向硅钢价格持稳运行【SMM取向硅钢分析】 ► 钢厂焦炭库存已经来到合理区间 焦炭市场再度转弱【SMM分析】 ► 北方硅厂8月复产心态初现 总体仍多观望市场为主【SMM分析】 ► 硅用电极价格低迷 后续价格走势如何【SMM分析】 ► 社会库存继续增加 和厂库库存分化表现加剧【SMM硅库存】 ► 成本支撑 下游备货 硅烷偶联剂价格走高【SMM分析】 ► 再生硅成交积极 推动价格上行【SMM分析】 ► 工业硅期货8月实物交割较少 现货市场暂未受冲击【SMM分析】 ► 光伏玻璃近期询单增多 局部供应较为紧张 价格上涨趋势渐起【SMM分析】 ► 西门子加入生产组串式逆变器 海外逆变器市场需求向好【SMM分析】 ► 逆变器价格一路下行 IGBT供应问题逐步解决【SMM分析】 ► 本周宏观消息平淡 白银窄幅震荡【SMM分析】 ► 来宾华锡冶炼有限公司10吨精铟招标成功成交【SMM报道】 ※SMM周度调研及评论 ► 周内全国主流地区铜库存减少0.78万吨【SMM周度数据】 ► 铜价回落下游逢低补库 精铜杆周开工率回升至69.33%【SMM下游周度调研】 ► 晋豫地区国产矿石现货偏紧 支撑价格高位运行 【SMM周评】 ► 受海内外订单不足拖累 本周铝下游开工转弱 【SMM铝下游周度调研】 ► 淡季效应持续 再生铝市场成交低迷【废铝及再生铝周评】 ► 氧化铝国内现货反弹动力仍存 海外市场本周成交活跃【SMM周评】 ► 再生铅四省周度开工率持平 后续关注原料价格对企业生产意愿的影响大 ► 期镍内强外弱 现镍周跌1.81% 下游耗量维持增势但有限【SMM周评】 ► 电解液价格本周价格持稳 六氟价格依然保持下跌态势【SMM周评】 ► “跌跌不休”？钴系报价继续下行 四氧化三钴市场现成交空白【SMM周度观察】 ► 碳酸锂本周行情【SMM分析】 ► 本周锂盐行情简评【SMM周评】 ► 负极材料周度评论【SMM负极材料周度评论】 ► 本周三元材料行情简评【SMM周评】 ► 本周三元前驱体行情简评【SMM周评】 ► 本周钴价仍在下跌 静待需求好转【SMM周评】 ► 成本端走弱 锰酸锂维持阴跌【SMM锰酸锂周评】 ► 供应谨慎 高纯硫酸锰价格稳定运行【SMM电池级硫酸锰周评】 ► 采购平缓 锰矿价格暂稳【SMM锰矿周评】 ► 硅锰成本下行 价格表现有所转弱【SMM周评】 ► 成本支撑下 锰价盘整暂稳【SMM电解锰周评】 ► 本周焦炉产能利用率为78.8%【SMM焦企开工】 ► 本周焦企焦炭库存31.5万吨基本不变【SMM煤焦库存】 ► SMM焦炭市场周报 ► 下周预测：限产博弈继续短期钢价窄幅震荡运行【SMM钢铁产业链周报】 ► 硅企厂库库存继续减少 低品位硅供应紧张【SMM工业硅周度调研】 ► 硅持货商报价坚挺 成交重心延续上行趋势【SMM周评】 ► 上游价格纷纷上涨 组件端压力继续增加【SMM光伏周评】 ► 挺价情绪高涨 镁价持续上扬【SMM镁现货周评】 ► 海绵钛价格持续下行 钛市场整体偏弱运行【SMM钛现货周评】 ► 铋价继续上行【SMM铋现货周评】 ► 铟价表现坚挺【SMM现货周评】 ► 镓市清淡 价格下行【SMM现货周评】
SMM8月18日讯： 原油方面： 原油连续两日反弹，截至今日15:40分，美油、布油分别涨0.33%、0.32%。 原油市场多空因素交织。一方面，沙特原油产量和出口量均出现明显下降，仍支撑油价。调查显示，由于减产，沙特的原油产量现在已经低于OPEC+的主要合作伙伴俄罗斯。沙特7月平均原油日产量915万桶；尼日利亚原油日产量126万桶，减少了13万桶；原因是福卡多斯港口石油泄漏阻碍了该国提振产量的计划。此外，利比亚原油日产量110万桶，减少了10万桶，因为短暂的抗议活动短暂减少了沙拉拉油田的产量。 另一方面，尽管沙特和俄罗斯等欧佩克及其减产同盟国一直在减产，但美国石油产量正向创纪录高位攀升，且伊朗在OPEC+的豁免名单上、不受限制，可借机抢占市场份额。近期伊朗官方媒体和高层官员表示，伊朗原油产量已经达到五年来的最高水平，8月产量将超过300万桶/日，出口量也超越140万桶/日。美国虽然没有实质上放松对伊朗的制裁，但美国一直希望主力产油国能够增产以防止油价过高，对伊朗供应的增长或存一定的默许。 整体而言，欧美原油库存处于年内偏低水平，原油基本面仍然偏紧，但夏季旅行高峰季已接近尾声，未来油品需求有边际下降的风险。最新EIA数据显示，上周美国原油出口量创下自2022年8月以来的最高水平，原油和成品油双双去库，与早先API数据相一致，供需结构仍在收紧，但汽柴油表观消费显示出一定回落迹象，成品油需求走弱或带动油价支撑减弱。 美元方面： 美元指数今日震荡，截至15:41分持平。 美国谘商会认为，美国经济或将于年底和明年年初出现轻微衰退。美国7月谘商会领先指标连续第16个月下降，表明经济前景仍然高度不确定。7月美国新订单疲弱、利率高企、消费者对商业环 境前景乐观情绪下降，以及制造业工作时间减少，推动领先指标月率下降0.4%，这继续表明未来几个月经济活动可能会减速，并陷入温和收缩。此外，惠誉评级分析师表示，面临评级下调的银行可能包括知名银行，数量或多达70多家，之前的宏观乐观情绪回落。 美国劳工部公布数据显示，美国截至8月12日当周初请失业金人数为23.9万人，略低于市场预估的24万人，并较前值24.8万人下滑。持续申请人数方面，美国截至8月5日当周续请失业金人数录得171.6万人，较前值168.4万人增加，高于预期的170万人。 欧元兑美元延续7月下旬以来的弱势，截至今日16:06分涨0.02%；美元兑日元近两日出现回落，截至今日16:06分跌0.34%；英镑兑美元本周走势相对平稳，今日16:08分跌0.20%，止住三连涨，但周线止住四连跌。 宏观方面： 关注今晚欧元区7月CPI年率终值等数据的公布。 金属方面： 截至日间收盘，内盘基本金属普涨，沪镍涨1.88%，沪铅涨0.34%，沪铜涨0.28%，沪锡涨0.25%，氧化铝涨0.07%；沪锌跌0.18%，沪铝跌0.43%。 镍方面，本周SMM1#电解镍现货均价呈震荡走势，周首下滑，周尾反弹。8月18日报171100元/吨，周度跌幅为1.81%。据SMM调研显示，本周现货成交整体偏弱，8月18日早间部分贸易商主动下调金川升水，主因期价上行叠加现货市场货源充足，成交氛围偏弱。 》点击查看详情 碳酸锂主连涨0.64%。 黑色系普涨仅螺纹钢跌0.11%；热卷涨0.13%，不锈钢涨0.70%，焦炭涨1.46%，焦煤涨2.80%，铁矿涨2.94%。 焦煤方面，成本端，近期因为暴雨天气、安全环保检查而停、减产的煤矿开始缓慢复产，焦煤供应有所增加，且市场恐高情绪明显，焦钢企业按需采购，无补库意愿，贸易商甚至开始出货套现，进一步加剧市场恐慌情绪。 》点击查看详情 铁矿方面，当前基本面来看铁矿到港明显增加，需求端则受到钢厂高炉高铁水支撑，铁矿价格易涨难跌。但考虑到粗钢平控政策，钢厂对原料采购心态较为谨慎，后续需关注钢厂利润及政策落地的实际情况。 》点击查看详情 工业硅主连涨0.33%。 沪金、银分别跌0.37%、0.52%。截至今日15:45分，COMEX黄金、白银分别涨0.39%、0.51%。 LME金属全线飘绿，截至15:46分，伦铝跌0.23%，伦镍跌0.33%，伦铜跌0.38%，伦铅跌0.40%，伦锌跌0.54%，伦锡跌1.50%。 截至15:48分行情 》点击查看SMM行情看板 》8月18日SMM金属现货价格一览 》航运港口领涨 电池等行业涨幅居前 环保行业走强【股市收评】 SMM日评： ► 期铜冲高回落测试上方关口 日内收阴上行压力趋重【SMM期铜简评】 ► 宏观整体情绪偏空 日内BC铜主力10合约冲高回落【SMM BC铜评论】 ► 铜价偏弱运行 再生铜原料供给紧张态势难有逆转【SMM再生铜日评】 ► 沪铝小幅回落 短期铝价震荡运行为主【SMM期铝简评】 ► 电动车蓄电池市场综述【SMM晚讯】 ► 再生铅市场成交综述【SMM晚评】 ► 废电瓶市场成交综述【SMM晚评】 ► 沪铅主力再度收涨 短期料维持区间震荡【期铅简评】 ► 市场情绪偏空 日内沪锌弱势运行【SMM期锌简评】 ► 受宏观消息提振 沪镍跳空上行【SMM期镍简评】 ► 硫酸镍价格企稳 上行承压【SMM硫酸镍日评】 ► 现货市场跌速放缓 LC2401主力合约收涨【SMM期评】 ► 碳酸锂跌速放缓【SMM日评】 ► 成交稳定 锰矿价格盘整【SMM日评】 ► 黑色走势尚可 锰硅盘整运行【SMM锰硅期评】 ► 铁矿走出独立行情 建材能否随之受益？【SMM螺纹日评】 ► 供应延续高位运行 成本上涨或带动热卷价格偏强运行【SMM热卷日评】 ► 刚需支撑铁矿石疏港量 价格走基差修复逻辑【SMM简评】 ► 焦炭降价风波再起【SMM日评】 ► 工业硅主力合约回调0.33% 盘面望向上修复【SMM期货日评】
※今日焦点 ► 8月18日SMM金属现货价格一览 ► 金属内外分化 铁矿涨近3% 焦煤涨2.8%【SMM日评】 ► 智利国家铜业举债提高矿场铜矿产量 未来面临巨额债务或将破产 ► 本周各地铜现货升贴水起飞 山东货源是否去往上海？ ► 广东电解铜库存连续大幅下降并创春节后新低 发生了什么事 ► 周内宏观风向转弱铜价承压 消费回暖内贸现货升贴水一路上涨 ► 铜价居高、消费淡季之下 7月份全国精铜杆产量如期下滑 ► 一文详解：中国线缆行业铜铝替代现状及发展趋势 ► SMM数据周内全国主流地区铜库存减少0.78万吨 ► 两难全！原料紧张VS订单回暖 重熔棒7月产量增量微弱 ► 房地产消极情绪显著 本周铝型材企业开工率如何？ ► 废电瓶价格不断刷新高 此行情下炼厂原料库存以及后市采购压力如何？ ► 2023年原生铅炼厂投建废电瓶拆解产线现状如何？ ► 交割后铅锭累库近6万吨 后续关注炼厂生产动向 ► 再生铅四省周度开工率持平 后续关注原料价格对企业生产意愿的影响大 ► 各类电池涨价轮动 推动铅蓄电池企业开工向好 ► 汽车产销数据不及预期 氧化锌订单是否因此转弱？ ► 锌二次原料板块新增成员云南锌焙砂价格点上线 具体情况如何？ ► 人民币贬值带来出口机会 压铸锌合金板块环比改善 ► 周内锌价下跌库存大降 下游各板块表现火热？ ► 终端表现平稳 电解液材料价格走势持续观望 ► 终端表现平稳 电解液材料价格走势持续观望 ► 充电桩板块盘初活跃 多地出台充电桩顶层设计 产业进入爆发期？ ► “跌跌不休”？钴系报价继续下行 四氧化三钴市场现成交空白 ► 国内首个航运期货上市 多合约涨停！ 航运港口板块受带动大涨 ► 下游需求表现平淡 取向硅钢价格持稳运行 ► 工业硅期货8月实物交割较少 现货市场暂未受冲击 ► 需求预期偏弱 硅锰后市走向如何 ► 硅用电极价格低迷 后续价格走势如何 ► 成本支撑 下游备货 硅烷偶联剂价格走高 ► 北方硅厂8月复产心态初现 总体仍多观望市场为主 ► 商业化硅基负极路线技术浅析 ► 社会库存继续增加 和厂库库存分化表现加剧 ► 来宾华锡冶炼有限公司10吨精铟招标成功成交 ► 倒计时5天！2023 SMM 锌业大会即将召开 ► 【直播】线缆行业机遇与挑战 多维视角剖析铜市未来 可再生能源发展趋势 ※SMM周评 ► 铜价回落下游逢低补库 精铜杆周开工率回升至69.33%【SMM铜下游周度调研】 ► 国内现货反弹动力仍存 海外市场本周成交活跃【SMM周评】 ► 期镍内强外弱 现镍周跌1.81% 下游耗量维持增势但有限【SMM周评】 ► 上游价格纷纷上涨 组件端压力继续增加【SMM光伏周评】 ► 【SMM周评】本周钴价仍在下跌 静待需求好转 ► 【SMM周评】本周三元前驱体行情简评 ► 【SMM分析】碳酸锂本周行情 ► 【SMM周评】本周锂盐行情简评 ► 采购平缓 锰矿价格暂稳【SMM锰矿周评】 ► 供应谨慎 高纯硫酸锰价格稳定运行【SMM电池级硫酸锰周评】 ► 成本端走弱 锰酸锂维持阴跌【SMM锰酸锂周评】 ► 硅锰成本下行 价格表现有所转弱【SMM周评】 ► 硅企厂库库存继续减少 低品位硅供应紧张【SMM工业硅周度调研】 ► 成本支撑下 锰价盘整暂稳【SMM电解锰周评】 ► 铟价表现坚挺【SMM现货周评】 ► 铋价继续上行【SMM铋现货周评】 ► 海绵钛价格持续下行 钛市场整体偏弱运行【SMM钛现货周评】 ※产业及宏观要闻 ► 工信部：前7个月光伏压延玻璃产量同比增加67% 均价有所下跌 ► 金诚信：矿山服务收入增长及Dikulushi铜矿开始销售 上半年净利同比增36.37% ► 日本7月铜电缆销售同比增长1.8% ► 海关：中国7月进口铝矿砂及其精矿1291万吨 同比增逾两成 ► 鑫铂股份上半年净利同比增40.86% 受益新能源光伏铝产品产销增长 ► SQM：二季度净利同比降32.5% 预计三季度锂价持稳、下半年锂需求续增 ► 美国ITC发布对光伏连接器及其组件的337部分终裁 ► 7月内外销双增 家用空调2023冷年高调收官 ► 涉及汇率、房地产、利率！央行二季度货币政策报告与上季度有何变化？ ► 商务部：正在就美国对外投资审查行政令影响进行全面评估 ► IEA：世界石油市场供应趋紧 ► WBMS：2023年6月全球精炼铜供应短缺3.21万吨 ► WBMS：2023上半年全球原铝供应过剩26.13万吨 ► WBMS：2023年6月全球精炼铅供应过剩2.83万吨 ► WBMS：2023年6月全球锌市供应过剩2.2万吨 ► WBMS：2023上半年全球精炼锡供应过剩0.55万吨 ► WBMS：2023上半年全球精炼镍供应过剩2.17万吨 ► 隆基、通威等6家光伏企业对72版型矩形硅片尺寸标准化达成共识 ► 多晶硅跌价引发盈利下滑担忧？特变电工：下半年“以量补价”拼成本 ► 大连再发3300万汽车消费券 最高补贴5000元 ► 郑州第二批2000万汽车消费券开始资格校验 最高可领6000元！ ► 因油价上涨 杭州市区出租车将收取1元燃油附加费 ► 云海金属：镁基固态储氢目前还是中试产线 30万吨硅铁项目分两期建设 ► 北方稀土：上半年净利同比下降66.24% 稀土冶炼分离、金属产量创历史同期新高 ► 我国最大单体金矿床“揭开面纱” 山东黄金探明控制黄金资源量达到2860吨 ► 厄瓜多尔利蒙金银矿证实为重大发现 ※8月18日LME金属库存 【铜库存】LME铜库存增800吨至92200吨 【铝库存】LME铝库存减3550吨至483550吨 【铅库存】LME铅库存增25吨至56450吨 【锌库存】LME锌库存增3200吨至145975吨 【锡库存】LME锡库存增55吨至6090吨 【镍库存】LME镍库存减72吨至37038吨 ※8月17日LME金属现货升贴水 【LME0-3铜】贴水34.65美元/吨，持仓274055手增531手，总成交128795手 【LME0-3铝】贴水37美元/吨，持仓669593手减1490手，总成交184157手 【LME0-3铅】升水8.51美元/吨，持仓117783手增960手，总成交42572手 【LME0-3锌】贴水12.5美元/吨，持仓204158手增3851手，总成交86739手 【LME0-3锡】贴水325美元/吨，持仓15533手增170手，总成交5258手 【LME0-3镍】贴水250美元/吨，持仓149327手增1115手，总成交24876手
► 【SMM今日要闻】金属普涨 航运期货多合约涨停 | 广东电解铜库存刷年后新低 | 光伏上游价格上涨 ► 金属内外分化 铁矿涨近3% 焦煤涨2.8%【SMM日评】 ► 本周各地铜现货升贴水起飞 山东货源是否去往上海？【SMM分析】 ► 国内现货反弹动力仍存 海外氧化铝市场本周成交活跃【SMM周评】 ► 废电瓶价格不断刷新高 此行情下炼厂原料库存以及后市采购压力如何？【SMM分析】 ► 成本支撑下 锰价盘整暂稳【SMM电解锰周评】 ► 需求拖累硫酸镍价格持续下行 成本支撑当前价格暂时持稳【SMM分析】 ► 【SMM分析】终端表现平稳 电解液材料价格走势持续观望 ► 【SMM分析】碳酸锂本周行情 ► 【SMM周评】本周锂盐行情简评 ► 采购平缓 锰矿价格暂稳【SMM锰矿周评】 ► 供应谨慎 高纯硫酸锰价格稳定运行【SMM电池级硫酸锰周评】 ► 成本端走弱 锰酸锂维持阴跌【SMM锰酸锂周评】 ► 需求预期偏弱 硅锰后市走向如何【SMM分析】 ► 硅用电极价格低迷 后续价格走势如何【SMM分析】 ► 成本支撑 下游备货 硅烷偶联剂价格走高【SMM分析】 ► 铟价表现坚挺【SMM现货周评】 ► 铋价继续上行【SMM铋现货周评】 ► 沪期铜上涨近500元/吨成交受抑 现货高位换现急切升水跌落500元/吨【SMM沪铜现货】 ► 仓单大量流出供应大增 现货升水不断走低【SMM华南铜现货】 ► 消费好转继续去库 铜价反弹下游对高升水认可度低【SMM华北铜现货】 ► 8月18日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 8月18日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价强势上涨 下游企业则畏高少采【SMM午评】 ► 再生铅：持货商报价跟涨50元/吨 今日散单铅锭成交不佳【SMM铅午评】 ► SMM 2023/8/18国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：市场货量较少 均价升水上调【SMM午评】 ► 天津锌：市场缺货状态加剧 升水小幅上抬【SMM午评】 ► 广东锌：月差扩大 升水坚挺【SMM午评】 ► 沪锡价格持续低位盘整 锡锭现货成交较为清淡【SMM锡午评】 ► 早间镍价震荡运行 现货升水持续下跌【SMM镍现货午评】 ► 【SMM日评】碳酸锂跌速放缓 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）
氧化铝期货价格自7月中旬大幅拉升后，随后步入区间震荡行情，表现较为焦灼。目前主力合约期价在2900关口附近徘徊。预计后市在以利多为主导的背景下，氧化铝期货将以震荡偏强格局为主。 国内氧化铝产能提升 SMM数据显示，7月中国冶金级氧化铝产量为686.9万吨，同比增长1.5%，日均产量环比增加0.66万吨/天至22.2万吨/天。主要由于鲁北海生二期项目的氧化铝产能逐步放量，叠加广西部分企业在7月检修结束后恢复生产，推动了日均产量的走高。7月全国氧化铝开工率达81.1%，高成本地区的产能开工率今年以来持续低位运行。 截至7月末，中国氧化铝建成产能为10000万吨，运行产能为8108万吨。 7月国内氧化铝企业压产产能约250万吨/年，复产及增产产能约90万吨/年。新项目投产方面，河北文丰新材料有限公司四期120万吨/年、广西田东锦鑫化工有限公司二期100万吨/年于5月底均已投产，山东鲁北海生物有限公司二期100万吨/年项目于6月试车出料，奥凯达扩容项目预计8月份投入运行。 步入8月后，预计8月河北地区的新投氧化铝产能将逐步释放产量至满产；河南地区受矿石及生产成本等问题困扰，可能维持压产；山西地区企业的提产意愿在现货价格反弹的刺激下有所提升，但不排除后期下游电解铝厂受观望情绪的影响，可能有现货成交转淡的现象，企业或将维持稳产；广西、贵州的氧化铝需求在西南电解铝厂复产的带动下有所复苏，但鉴于西南地区个别企业矿石开采受到限制，预计企业以弹性生产为主。综合来看，预计8月氧化铝日均产量为22.4万吨/天，总运行产能约8173万吨。 进出口方面，6月我国氧化铝进口量为4.4万吨，环比下降61.51%，同比下降68.38%。因国内氧化铝产能不断提升令供应压力凸显，中国氧化铝进口量明显走低。6月氧化铝出口量为7.55万吨，环比下滑31.49%，同比下滑60.1%。其中主要出口国为俄罗斯，7月向俄罗斯出口6.6万吨，占当月出口量的87.41%。1-6月我国累计进口氧化铝75.94万吨，同比下降14.35%。1-6月我国累计出口氧化铝56.41万吨，同比下降0.46%。 氧化铝现货价格自6月底以来呈现触底反弹的走势，截至8月18日，SMM氧化铝指数为2912元/吨，较6月26日的阶段性低点上涨99元/吨。推动氧化铝上行的动能来自三方面。首先，铝土矿供应趋于紧张使得氧化铝企业开工率受到限制；其次，云南电解铝复产顺利，复产进度超出市场预期，氧化铝需求明显回暖，进而推动西南氧化铝价格走高；再次，新上市的氧化铝期货作为服务铝产业链风险管理的新工具，部分期现结合的新贸易商借助此契机涌入交易市场，现货提到交割库，刺激价格攀升。 海外氧化铝价格在7月下旬触底回升，结束了前期持续近半年的跌势。截至8月18日，澳洲氧化铝FOB价格为345美元/吨，较7月21日的低点上涨20美元/吨。 氧化铝成本将窄幅震荡 7月国土矿产量为545.15万吨，同比下滑6.71%，环比下滑8.25%，1-7月国土矿产量为3970.29万吨，同比增长3.1%。 6月我国铝土矿进口量为1156万吨，环比下滑10.57%，同比增长22.81%，受雨季干扰铝土矿发运量的影响，6月自几内亚进口铝土矿812.7万吨，环比下滑16.69%，同比增长41.38%。6月10日印尼铝土矿出口禁令实施，印尼则已连续三个月未有进口。但6月我国自巴西、加纳、土耳其等地区的铝土矿进口量同比增长，一定程度弥补了印尼进口量减少的缺失。1-6月我国累计进口铝土矿7215万吨，同比增长10.63%，其中几内亚进口量为5271万吨，占总进口量的73.06%。 电解铝运行产能向上修复 据SMM数据，2023年7月份国内电解铝产量356.8万吨，同比增长1.95%。1-7月份国内电解铝累计产量达2367.6万吨，同比累计增长2.7%。7月份国内铝水比例小幅变动，下游部分新增产能入驻，部分企业铸锭量回落，电解铝行业铝水比例环比增长0.6%至72.6%。7月国内运行产能大幅抬升，主要来自于云南地区增产明显的带动，复产规模达到约122万吨。7月国内减产产能主要由于山东的转移产能退出的15万吨及四川地区企业检修引起的减产8万吨，两者合计减产总规模达到23万吨。 8月云南主流电厂继续稳步推进复产工作，随着云南大规模的启槽完成，国内电解铝的供应增幅将逐渐放缓。截止目前，国内运行产能达4220万吨，预计8月底国内运行产能有望达到4270万吨。预计8月国内电解铝总产量达到约360万吨，同比增长3.5%。 氧化铝价格下方支撑明显 宏观面上，目前美国通胀有所抬头，就业市场则仍保持韧性，市场对美国经济软着陆的预期提升。国内处于政策效果观察阶段，面对外需不足的局面，后期经济稳步复苏仍需借助内需拉动。基本面上，供给端，目前河南及山西周边铝土矿开采受到制约，且几内亚雨季不利于铝土矿出口，国内铝土矿供应仍面临趋紧的局面，氧化铝企业开工率及产量短期难有明显提升；需求端，目前电解铝生产利润可观，企业生产积极性较高，云南企业复产工作顺利，预计8月有49万吨电解铝产能将实现复产，对氧化铝需求构成较强支撑。总体而言，在以利多为主导的背景下，预计近期氧化铝期货以震荡偏强格局为主，主力合约上方压力位2950元/吨，下方支撑位 2850元/吨。 作者：欧阳玉萍
氧化铝期货夜盘跟随铝价高开震荡，2311合约收高于2911元/吨。早间现货成交仍无突出表现，成交量依旧稀少，现货报价基本平稳。 当前氧化铝市场仍以紧平衡为主，电解铝运行产能随着云南复产进入尾声而趋于平稳，氧化铝消费增量边际放缓，不过由于氧化铝产量维持偏低水平，无明显增量，供应端变化较小。紧平衡状态下，氧化铝价格下方支撑强，短期维持偏强运行为主。建议以回调做多思路为主。
沪铝主力09合约价格高位震荡，日内重心略有下移，收盘价为18465，夜盘高开低走又回到此价位。市场情绪有所缓和，股市和商品大多触底反弹，沪铝表现平平，虽然下方价格支撑较大，但受消费淡季影响，短期内上方空间也有限，呈高位震荡之势。 现货成交方面，华东现货到货仍较少，流通偏紧，无锡等主流地区库存维持低位，持货商挺价明显，现货升水走阔，下游畏高接货情绪一般。 短期来看，目前主流消费地现货流通偏紧，持续支撑现货及近月合约偏强运行，市场等待更多的现货补充，但国内铸锭量普遍较低，市场难以大量集中到货，沪铝或维持高位震荡，预计沪铝09价格区间为18200-18700。
铝：云南地区持续推进复产进程，预计8月底完成复产，电解铝供应端压力仍存，但当前铝锭库存延续低位对铝价存一定支撑，重点关注政策对消费端的拉动情况，建议观望思路对待。 氧化铝：近期氧化铝市场维持供减需增格局，但随着现货价格的抬升，市场成交活跃度或有所下滑，当前价位建议观望为主。 市场分析 铝现货方面：LME铝现货贴水47.26美元/吨。SMMA00铝价录得18640元/吨，较前一交易日上涨50元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日上涨50元/吨至150元/吨，SMM中原铝价录得18600元/吨，较前一交易日上涨40元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日上涨40元/吨至110元/吨，SMM佛山铝价录得18570元/吨，较前一交易日上涨10元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至85元/吨。 铝期货方面：8月17日沪铝主力合约开于18485元/吨，收于18465元/吨，较前一交易日跌10元/吨，全天交易日成交134619手，较前一交易日减少27735手，全天交易日持仓185325手，较前一交易日减少2965手。日内价格震荡，最高价达到18540元/吨，最低价达到18440元/吨。夜盘方面，沪铝主力合约开于18555元/吨，收于18470元/吨，较昨日午后涨5元/吨，夜间价格维持震荡。 近期铝锭库存延续去化，主因一方面虽然云南等地逐步推进复产，但当地铝水比例偏高，铸锭量较少，流入华南市场的铝锭暂时有限，预计云南地区电解铝产能8月底能达到完全满产，届时华南等地的到货将会出现一定增量。另一方面，近期下游需求有一定的复苏，且今年铝产品汽运直接送厂的比例增加，对社会仓库库存的统计有一定影响。此外，受运输等原因影响局部地区铝锭的正常入库受到阻碍，因此市场近期主流消费地铝锭现货流通偏紧，对铝价存一定支撑。供应方面，云南地区电解铝继续推进复产进程，预计8月底完成复产，届时电解铝产量将逐步释放，供应仍存一定压力。需求方面，近期光伏订单表现较好，而建筑型材相对平平，关注政策落地后对实际消费的提振情况。截止8月17日，SMM统计国内电解铝锭社会库存49万吨，较上周减少2.1万吨。截止8月17日，LME铝库存较前一交易日减少1500吨至487100吨。 氧化铝现货方面：SMM氧化铝指数价格录得2910元/吨，较前一交易日持平，澳洲氧化铝FOB价格录得345美元/吨，较前一交易日持平。 氧化铝期货方面：8月17日氧化铝主力合约开于2878元/吨，收于2902元/吨，较前一交易日涨11元/吨，全天交易日成交44592手，较前一交易日增加15349手，全天交易日持仓61843手，较前一交易日减少2244手，日内价格震荡，最高价达到2905元/吨，最低价达到2875元/吨。 夜盘方面，氧化铝主力合约开于2896元/吨，收于2897元/吨，较昨日午后收盘涨9元/吨，夜间价格震荡为主。 近期国内氧化铝现货价格持续抬升，期价震荡为主。短期来看，河南三门峡地区矿石供应短缺的问题对当地氧化铝企业生产的影响仍存，而云南地区电解铝仍处于复产阶段，下游刚需采购为主，短期对氧化铝价格存支撑，当前价位建议观望为主。但长期来看，随着云南电解铝复产逐步进入尾声，以及山西地区部分氧化铝企业扩产、复产计划的执行，氧化铝需求增长预期或受限，供给量或小幅抬升，需关注后续供需变动情况。
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