SMM网讯：以下为上海期货交易所1月19日金属库存日报：

隔夜铜价先抑后扬。昨晚美国参议院通过一项短期支出法案，避免政府停摆，市场情绪缓和，欧美拉升提振风险偏好，美元指数表现偏强，但也提振了铜市情绪。国内经济数据显示韧性较强，昨日股市触底回升，也带动商品市场情绪。基本面来看，终端订单放缓，但加工仍维系偏高位，铜社会库存也逐步转化为成品库存。短期来看强预期博弈依然存在，对铜价来说也面临春节后关注政策效果的窗口，价格可能出现反复，观望为上。

据外电1月18日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周四从六周低点回升，因美国初请失业金数据强劲，且中国的金属需求具韧性。 伦敦时间1月18日17:00(北京时间1月19日01:00)，LME三个月期铜上涨42美元，或0.51%，收报每吨8310美元。在数据显示美国初请失业金人数降至2022年底以来最低后，铜价应声上涨。 截至1月19日08:01分隔夜LME金属收盘行情： 今年以来铜价面临逆风 铜价周三一度跌至12月7日以来最低8,258美元，本周仍有望连续第四周下跌。 Amalgamated Metal Trading公司的研究主Dan Smith说：“2023年末，在降息预期的支持下市场出现了看涨情绪，并消化了这一预期。” “今年年初以来，市场面临更多不利因素，美国和英国的通胀率仍然相当高，中国的数据也未提供支撑。” 美国初请失业金数据强劲 美国上周初请失业金人数降至2022年9月以来最低水平，暗示1月就业增长可能保持稳健。 美国劳工部周四表示，截至1月13日当周，首次申请失业救济人数减少1.6万，经季节性调整后为18.7万，为2022年9月以来的最低水平。 中国金属需求具有韧性 周四海关公布的数据显示，中国2023年未锻轧铝及铝材（包括原铝、未锻轧铝和合金铝）进口量为306万吨，跳增28%，因强劲的需求及价格高涨推动更多货物进入该全球最大的金属消费市场。 2023年，中国铝土矿进口量增长12.9%，至1.4138亿吨。12月铝土矿进口量为1,187万吨，同比增长17.5%。 期铝触及逾一个月低位 LME三个月期铝下跌14.5美元，或0.67%，收报每吨2,163.5美元，触及12月14日以来最低。 自12月14日以来，LME铝库存已跃升25%，表明建筑和运输领域广泛使用的铝供应健康。 美元指数走强，兑一篮子主要货币持于一个月高位。美元走强使得以美元计价的金属对使用其他货币的买家来说更加昂贵。

沪铜主力合约在前期震荡走低后，随着下跌动能的逐渐释放，期价于1月中旬迎来横盘整理行情。在供需矛盾不明显的背景下，预计沪铜后市以弱势震荡格局为主。 全球铜精矿供给增速将受限 作为全球主要的铜矿生产国和出口国，智利生产情况对全球铜供需格局有重要影响。智利国家铜业委员会的最新报告显示，2023年101家矿业公司投资8.327亿美元在智利勘查矿产，投资额创2014年以来最高水平，占全球勘查预算的6.5%，较上年增长13.8%。同时智利政府预计该国2024年铜产量为564万吨，同比增长5.7%。存量铜矿项目产出水平要恢复至疫情前可能需要较长时间。 秘鲁作为第二大铜生产国，占据了全球约10%的铜供应。秘鲁2023年11月铜产量同比增加10.9%，至253,582吨。2023年1-11月铜产量同比增加14%，至2,499,635吨。秘鲁矿业协会预计2023年产量为260-270万吨。因缺乏新的铜矿项目，秘鲁矿业投资2024年料降至至少8年低点。秘鲁全国矿业、石油和能源协会（SNMPE）预计2024年矿业投资支出可能为30亿至35亿美元。虽然2024年秘鲁铜矿开采投资可能复苏缓慢，但如果大型矿山未受到社会抗议活动的影响，秘鲁铜产量仍可能增长。预计2024年秘鲁铜产量增至270-280万吨。 世界金属统计局WBMS公布的数据显示，11月全球铜矿产量为181.67万吨，1-11月全球铜矿产量为2026.24万吨。2023年11月全球精炼铜产量为230.86万吨，消费量为240.13万吨，供应短缺9.26万吨。2023年1-11月全球精炼铜产量为2504.61万吨，消费量为2514.91万吨，供应短缺10.3万吨。 国际铜业研究组织(ICSG)表示，预计2023年世界精炼铜产量将同比增长约3.8%，2023年世界精炼铜用量将增加约2%,2023年全球铜市场将出现2.7万吨的供应缺口。就2024年而言，ICSG预计世界精炼铜产量将同比增长4.6%。预计2024年世界精炼铜用量将增加2.7%。综合看，2024 年全球精炼铜的供应增速可能明显高于需求增速，预计2024年全球铜市场过剩量为46.7万吨，相比于全球2600万吨的精铜产量规模而言，所占比重极小。 国内铜精矿进口依赖度较高 随着中国铜冶炼厂粗炼项目在去年下半年的集中投放，中国对进口铜精矿需求量不断增加。中国2023年12月铜矿砂及其精矿进口量为248.1 万吨，环比增长1.54%,同比增长17.97%。2023年累计进口2753.6万吨，较2022年的2523.3 万吨增加9.1%。考虑到海外铜矿新投项目释放产量有望带动供应量增长，叠加中国冶炼产能投放对原料的需求提高，预计进口大量铜精矿的局面在中期内或将延续。 2024年1月12日SMM进口铜精矿指数（周）报47.63美元/吨，较上一期的58.63美元/吨减少11美元/吨。TC价格基本与21年1季度持平。目前铜精矿现货加工费仍延续跌势，贸易商对一季度装期的干净报盘在40美元低位，买方原料采购难度明显提升,多家冶炼厂现货补货遇阻。从铜精矿港口库存的情况来看， 2013年12月电解铜产量同环比增长 从国内电解铜的生产情况来看，2023年1-12月累计产量为1144.01万吨，同比增加115.8万吨，增为11.26%，年度增量创近几年最高。2023年的冶炼厂产能目标基本完成。其中2023年12月SMM中国电解铜产量为99.94万吨，环比增加3.86万吨，增幅3.86%，同比增加14.87%；不过较预期的100.45万吨减少0.51万吨。12月电解铜行业的整体开工率为89.14%，环比上升0.21%。从各区域的表现来看，受冶炼厂搬迁以及检修的影响，华东、西南地区的产量下降较多。相比之下，华中及西北地区增量较多，这主要来自于冶炼厂的新投产开始发力。 步入1月后，前期新点火的几家冶炼厂逐渐释放产量，但因统计周期问题影响，1月统计天数较少，统计产量下降；且西南某冶炼厂因搬迁导致产量下降，1月统计产量较12月明显回落。结合各家排产情况，SMM预计1月国内电解铜产量为95.36万吨，环比下降4.58万吨，降幅4.58%，同比上升10.03万吨，升幅11.75%。 进口方面，2023年11月国内精炼铜进口量为40.04万吨，环比增加12.93%，同比增加5.12%。2023年1-11月国内精炼铜进口量累计339.88万吨，同比减少3.48%。中国2023年12月未锻轧铜及铜材进口量为459337.6吨，环比下滑16.6%，同比下降10.6%。2022年12月份进口量处于高位，主要由于2022年春节到来时间较早，买家采取了提前补库策略。而今年2月份才迎来春节，因此企业在去年12月的备货需求不高。考虑到今年国内电解铜产量将继续提高，而冶炼厂需求增长预期放缓，因此预计今年铜进口量将下滑。 结合库存来看，近期国内外库存表现处于分化状态，在LME铜库存逐渐下滑的同时，COMEX、SHFE库存则逐渐攀升。截至2024年1月12日，LME、COMEX、SHFE合计库存21.67万吨，较2023年1月13日增加165.79吨。就国内电解铜社会库存而言，在经历了前期的短暂累库后，1月迎来小幅下滑。截至1月12日，国内电解铜社会库存为7.2万吨，较一周前下滑0.49万吨，较去年同期下滑6.35万吨，仍处于相对较低水平。 电网投资需求仍有韧性 我国的电网建设已高歌猛进了十多年，目前已经组网完毕，这意味着电网投资已从高速增长转入高质量发展阶段。2013年1-11月我国电网基本建设投资完成额为4458亿元，同比增长5.9%，完成了全年目标总量的85.73%，总体增速保持稳健。2023年特高压订单增长较快，中低压线缆需求较为稳定。 从我国电线电缆企业开工率来看，据SMM数据显示，2023年12月电线电缆企业样本开工率为83.66%，环比减少8.02%，同比大幅增长14.05%。环比来看，1月各企业生产及订单表现明显分化，虽然1月集中释放12月的积压订单、部分企业为春节备库加快生产等因素有利于电线电缆企业生产，但整体需求在消费淡季的背景下仍有所承压，大型企业订单减少更为明显。预计1月电线电缆企业开工率环比下降；同比来看，去年1月部分终端企业受疫情影响提前放假，线缆企业开工率随之大幅下降，基数较低使得今年1月开工率将同比大幅提升。同时受电网和新能源类订单的提振，预计今年1月线缆企业开工率将创下近7年内最高水平。 沪铜震荡为主基调 宏观面上，目前美国制造业及就业市场表现出韧性，通胀粘性仍存，部分经济学家预测美国通胀将在今年年底逐渐接近2%，令市场保留了对降息预期的修正空间，全球经济前景仍具有不确定性。基本面上，供给端，全球铜矿扰动仍存，铜精矿加工费延续震荡走低态势，原料紧张可能一定程度上会对冶炼厂产能释放构成阻碍，国内冶炼厂不具备明显的增产驱动。消费端，国内铜社会库存处于偏低水平，铜价在经历了近期的下跌后，对下游补库需求有提振作用。不过临近春节假期，后期需求提升空间料将有限。总体而言，在供需矛盾不明显的背景下，预计沪铜近期以高位震荡行情为主，主力合约上方压力位68300元/吨，支撑位67000元/吨。

SMM网讯：以下为上海期货交易所1月18日金属库存日报：

周三沪铜主力合约震荡偏弱，外盘铜价继续向下调整。近期铜价进入震荡下行区间，国内近月转为小幅的C结构，现货进口窗口关闭，周三电解铜现货市场交投一般，持货商主动小幅下调升贴水报价，下游按需采购为主，现货升水均价下降至120元/吨。昨日LME伦铜库存维持在15.4万吨。 宏观方面，最新经济褐皮书显示，美国短期经济活动无显著变化，强劲的消费支出为经济提供了季节性的支撑，部分抵消了制造业的疲软拖累，而就业市场出现略微降温的迹象，薪资涨幅预计将进一步回落，通胀得到了逐步控制。美国临时支出法案在参议院通过并进入程序测试，此举或将避免未来的“政府关门”，该项短期支出将为美国机构提供资金至今年3月1日。美国宣布将胡塞武装列入恐怖组织名单，昨日该武装势力向美国货轮发射多枚导弹并击中该船，世界银行警告称，红海局势恶化将导致全球供应链陷入危机。产业方面：国家统计局数据显示，去年12月有色金属冶炼和压延工业增加值同比增长12.9%，1-12月累计同比增长8.8%。 褐皮书显示美国经济软着陆正不断从预期走向现实，红海局势恶化将导致全球供应链陷入危机，推升潜在通胀上行的风险；与此同时，国内终端消费进入淡季，显性库存显著回升，整体预计铜价短期将维持震荡向下走势。

现货情况： 据SMM讯，昨日升水虽有下调，但市场主流平水铜流通现货较少，故升水跌幅较小。早市盘初持货商报主流平水铜升水130-140元/吨，好铜如CCC-P报升水140元/吨，金川大板报升水150元/吨。进入主流交易时段后升水有所下调，主流平水铜报升水110-120元/吨部分成交，好铜如CCC-P报升水120-130元/吨部分成交,湿法铜如SMCV等报升水60-70元/吨部分成交。受沪铜2401合约交割影响，现货货源短暂紧张，升水表现较为坚挺。上午11时前主流平水铜价格企稳100-120元/吨，好铜报升水110-120元/吨 观点： 宏观方面，今晨美联储褐皮书称，大部分地区称经济活动自上次报告以来几乎没有变，所有地区都提到劳动力市场降温的迹象。而在欧元区方面，欧央行行长拉加德则是在讲话中表示，有可能会在今年夏季降息。这是近期欧元区相对鸽派的表态，近期美元走势相对强劲。国内方面，2023年我国国内生产总值（GDP）1260582亿元，同比增长5.2%。 库存方面，LME库存较前一交易日下降0.06万吨15.41万吨。SHFE仓单较前一交易日上张0.07万吨1.48万吨。SMM社会库存上涨0.48万吨至7.77万吨。 国际铜与伦铜方面，昨日比价收于7.19。 总体而言，目前TC价格因海外矿端供应持续受到干扰，上周价格已经下降至47美元/吨一线，此前矿端供应或将略有过剩的预期正在逐步发生改变，同时下游虽然进入消费淡季，但随着铜价的回落，下游补库意愿仍将有所回升，因此在目前情况下，铜品种仍建议以逢低买入为主。