文华财经据外电6月26日消息，有文件显示，智利国有矿业巨头Codelco5月份的铜产量进一步落后于目标，突显了其恢复铜产出所面临的挑战。该公司尚未正式公布其5月产量数据。 该文件显示，Codelco5月份铜产量为103,100吨，较其当月产出目标112,800吨低8.6%。该公司今年前五个月的铜产量为484,500吨，比目标低6.1%。 Codelco正在努力恢复生产。此前公布的数据显示，其4月份铜产量为至少18年来首次低于100,000吨，3月份其Radomiro Tomic发生事故，导致该工厂在事件调查期间停工。 该公司首席执行官承诺今年将提高产量。该公司公司还正在推进其新的Rajo Inca项目，以延长旗下Salvador矿的开采寿命，并计划于今年第四季度实现El Teniente井下开采矿扩建项目的部分运营。

【铜】 周四沪铜尾盘震荡走跌，今日现铜77650元，上海电铜贴水100元，精废价差1020元。智利Antofagasta与国内炼厂达成明年长协TC23.25美元，冶炼亏损风险大，显示矿端供应明年仍可能延续“脆性”。不过短线铜价延续调整，伦铜9300-9500美元支撑强。晚间关注美国5月耐用品订单等数据，尤其注意美元指数。铜价继续以下调震荡对待。 【铝及氧化铝】 今日沪铝延续回落，华东华南现货贴水80元和290元。过去一周铝锭社会库存微增，铝棒库存下降，总量与上周基本持平。铝棒周度产量连续三周下降，表观消费环比回落但好于去年同期。宏观预期反复，淡季需求拖累，沪铝延续调整并已经接近二季度上涨前位置，保持观望等待低位买入机会。氧化铝方面，矿山复产不及预期，氧化铝供需偏紧局面改善但难言转向宽松，运行产能在8500万吨附近波动。现货价格持稳在3900元附近，期货贴水下方空间有限，关注前期低点支撑。 【锌】 锌盘面冲高，下游畏高采买不佳，现货升水小幅下调。SMM锌社库环比增加0.43万吨至19.46万吨，库存回调不畅。沪锌加权持仓19.2万手，沉淀资金37亿，多头回补仓位仍然谨慎。LME锌库存高位调降至23.99万吨，0-3月贴水55.09美元，内外比价整体上行，6月锌锭进口环比预增，短期矿紧锭不缺局面持续。7炼厂减产面积扩大，预计影响量不低于5万吨，矿偏紧逐渐向锭减产过渡，锌整体仍是易涨难跌，低吸为主。 【铅】 沪铅再次增仓上行，现货进口窗口打开。沪铅持仓增5293手至17.82万手，沉淀资金27亿，盘面强势，炼厂减产多在河南、安徽、内蒙等北方地区，现货市场南北价差走阔。期限价差260元/吨，持货商交仓意愿依然偏高，下游电池企业维持刚需采购，部分企业年终盘库，采购积极性不足，供需双弱局面下，SMM铅社库微增至6.18万吨，整体仍偏低，矿TC低位，废电瓶价格继续跟涨，成本和供应端均不支持深跌，沪铅单边以回调多为主。LME铅库存22.35万吨依然偏高，基本面内强外弱格局持续，但美元偏强，预计后市内外比价围绕进口打开窄幅波动。 【镍及不锈钢】 周四沪镍反弹，市场交投活跃。现货来看支撑力度不足，金川升水1900元，俄镍微贴水50元，电积镍升水350元，盘面震荡运行，但仍处于近期低位，因此现货市场成交有所转暖。外盘镍价高于国内镍价，国内电解镍企业大量出口镍板，国内镍板现货流通量持续减少。库存方面，镍生铁库存增两千吨至2.2万吨；纯镍库存降4000吨至3万吨，不锈钢库存增2千吨至98.5万吨。沪镍短期超跌，尝试短多思路。 【锡】 沪锡日盘震荡，持仓继续缩减。伦锡下方支撑3.1万美元。沪锡在26-28万间震荡整理、逐渐呈三角收敛形态，下方支撑已提至26-26.5万。当前虽供求两淡，但预计生产端减量题材更大。回调多配，依托26万持有。 （来源：国投安信期货）

（1）近期行情走势 近期铜价走弱，跟随贵金属稳步下行，沪伦比值保持稳定，剔除汇率因素，比值维持在1.15左右。周内LME现货升贴水保持稳定，最低-148.41美元/吨，最高-134.89美元/吨。短期铜价缺乏强劲利好驱动，预计在供应紧张与需求疲软交织下维持区间波动，市场焦点转向即将公布的PCE数据以寻求方向指引。 （2）供应 矿端：世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年4月，全球精炼铜产量为237.16万吨，消费量为249.25万吨，供应短缺12.09万吨。2024年1-4月，全球精炼铜产量为943.81万吨，消费量为940.37万吨，供应过剩3.44万吨。2024年4月，全球铜矿产量为186.83万吨。2024年1-4月，全球铜矿产量为749.49万吨。智利国有矿业巨头Codelco在5月份的铜产量未达到预期目标，显示出全球铜供应的紧张局面。另一方面，伦丁矿业收购了智利Caserones铜钼矿的更多股权，进一步巩固了其在全球铜市场的地位。 进口：周二仓单报价-5 — -19美元/吨，均价-12美元/吨，均价与上周价格持平；提单报价-10— -24美元/吨，均价-17美元/吨，均价与上周下跌1美元/吨。 废铜：上游贸易商目前库存位偏低，更倾向于寻找低价货源进行补库。由于市场货源紧张以及空单尚存，导致整体成交价格偏高，部分贸易商因此选择半休息状态。 （3）消费 铜板带：下游企业对后市看涨态度，适量增加采购力度，拿货订单有所增长，加之部分贸易商投机交易有所增多，市场上采购订单增加，终端采购量有所增加，市场交易活跃度较高，短期之内铜价或将偏弱运行，从市场情绪的反馈来看，多数企业看空情绪依旧偏强，且跌价阶段终端企业点价情况尚可，低铜价在西南市场接受意愿度有所提高。 铜杆：目前精铜杆端优势显现，市场采购偏好也开始转变，但随着精铜杆贸易活跃度逐步提升以及交易进程的推进，下游对精铜杆价格的接受度也有明显降低，后续市场主流交易心态仍以谨慎观望、逢低补货为主，订单增长仍需一段时间反应。再生铜杆端采购、生产、销售各环节都有一定受阻，再生铜杆的经济优势逐渐削弱，而原料端货商挺价市场普遍现象，后续将导致再生铜杆企业原料储备进一步减少，影响市场再生铜杆成品整体供应。 铜棒：本周铜棒市场运行情况不佳，产量再次下探，近期受行情宽幅波动影响，市场观望情绪浓厚，另外，原料价格走势不明朗，行情双向奔赴，市场交投陷入瓶颈期。从企业排产来看，挤压合金棒材订单相对稳定，而连铸棒材长单量也有下滑，散单客户下单积极性不高。 铜管：铜管下游伴随高温天气逐步开启生产淡季模式，订单情况明显降温，市场心态仍偏谨慎，各企业多根据订单情况降低开工负荷，避免对行情产生拖累。主机厂市场扫尾，缺乏需求支撑，然安装售后等市场尚早，且房地产下滑明显，市场进入空档期，客户备库积极性不高，小型企业多零星接单。 （4）库存 截止到6月25日，LME库存172850吨，较上一周增加17000吨。COMEX库存8273.52吨，较上一周减少40.82吨。我国电解铜现货库存39.49万吨，较上周减少0.99万吨。 （5）周度观点 本周铜价继续弱势下行。宏观层面，鉴于经济韧性、劳动力市场状况和通胀压力在下半年保持稳定等因素的考虑，美联储官员继续发声弱化美联储年内降息的预期和节奏，甚至将降息时间推迟至明年；供给方面，海外矿端供应紧张已充分反映在定价中，而国内冶炼厂的TC（加工费）仍维持低位，这两大因素共同支撑铜价上涨。然而，全球精炼铜市场在2024年4月供应过剩13000吨，显示需求虽有好转但供应仍过剩。伦敦交易所铜库存持续累积至六个月高点，限制了铜价的上涨空间；需求方面，国内需求反馈不佳，现货市场成交萎靡，中国进口铜溢价为负，反映出现货需求疲软，铜杆产量和开工率下降，空调行业进入新冷年，内销排产因库存压力下滑，但海外经济回暖带动空调用铜量上升，汽车市场总体稳定但新能源汽车销量增长放缓，市场交易心理偏向谨慎，预计下周在供需双弱的情形下，以弱势震荡为主，警惕贵金属带动。 （来源：先融期货）

在由SMM和日本高兴实业株式会社联合主办的 2024全球再生金属产业链高峰论坛-主论坛 上，SMM有色咨询项目经理费长云分享了 全球再生金属资源行业的发展前景展望。 背景 全球主要国家已发布碳中和/碳达峰时间表 其对全球主要国家发布的双碳时间进行了介绍。 再生金属优势明显节能减排效益突出 全球各国纷纷出台相关政策，促进再生金属产业发展。全球各地区发展再生金属工业的政策各不相同 其对主要经济体的再生金属政策进行了阐述。 再生铝 在过去10年中，北美、南美、欧洲和日本等发达国家的再生铝生产份额远远高于发展中国家。同样，以发达国家为基准，发展中国家未来对废铝的需求潜力也将更大。 中国、北美和欧洲的废铝产量较高，其中PCR占很大比例。 中国、美国、欧洲和印度是最重要的废铝生产地区，占80%。受益于全球碳减排政策，各国的回收体系也在不断完善。未来，废铝产量将继续增长。 总体而言，欧洲、美国和中国从汽车行业回收的铝废料数量将继续保持相对稳定的增长。 尽管2022年美国是目前回收建筑业铝废料最多的国家，但预计未来中国从建筑业回收的废铝将迅速增长，到2042年将达到6892千吨。 未来，由于政策和其他因素，欧洲和中国将在包装铝回收领域占据主导地位，这将大大提高包装铝的回收效率。 2022年，轧制废铝总量最高，但挤压废铝未来增长最快，年复合增长率为5%。预计到2042年，挤压废铝将占到33%左右。 全球废铝出口结构稳定，但受降碳目标的影响，从2020年起，全球废铝出口量呈上升趋势。 印度因其快速工业化和中国2018年禁止进口低品位废铝而成为世界上最大的进口国。 中国的废铝来源于PIR废料、PCR废料和进口。2023年，PCR占中国废铝供应的39%，未来仍将是主要供应来源。 就中国废铝进口而言，东南亚是中国废铝的主要进口地区，占41%。同样，东南亚的RSI占中国进口RSI的79%。 随着汽车轻量化技术的发展，再生铝在乘用车中的应用越来越广泛。 金属材料广泛应用于汽车零部件，低碳/再生材料的发展对汽车零部件的成本变化有着深远的影响。 压铸铝合金在汽车中的应用 其从动力系统、传动系统、转向系统、底盘总成、车身——轮毂以及其他等方面对压铸铝合金在汽车中的应用进行了介绍。 其以A356.2为例，分析高碳铝/低碳铝/再生铝的成本结构（基于2023年铝价）。 对A356.2铝合金轮毂（2023）的成本构成进行分析可以看出——未来发展前景：随着技术的发展，再生铝的添加比例将逐步提高，最高可达 80%，其余 20%将以低碳铝作为补充。在此比例下，碳排放和成本将实现最优配置。 中国的回收企业通过到海外开展业务，与汽车企业的碳中和计划相匹配。 再生铜 废铜市场的集中度和特征 其对废铜市场的集中度和特征进行了阐述。 全球废铜市场 2023 年亚太地区所占份额最大；2024-2030年间全球市场的复合年增长率将达到4.2%。 全球废铜使用量占总需求的百分比 废铜的全球贸易流通：其对2018-2023年的废铜贸易情况进行了介绍。 中国的废铜来源于PIR废料、PCR废料和进口。2023年，PCR占中国废铜供应量的43%，未来仍将是主要供应来源。 大部分 PIR 废铜来自下游制造过程，占 76%。电力行业产生的 PIR 废铜最多。就半成品而言，铜箔生产产生的 PIR 废料供应量最大，因为其产量损失率和出口比例都很高。 2023E-2035E 年，预计 PCR 废铜将以 8% 的复合年增长率快速增长。电力行业、交通行业和耐用消费品行业是 PCR 废铜增长的主要驱动力。 随着政策和要求的出台，生活垃圾回收体系将不断完善。对各类回收主体的监管也在不断加强。建立规范、完善的废铜回收体系将成为未来的重点。 随着双碳政策的实施和国内废铜供应量的持续上升，冶炼厂再生铜产品的产量将持续增加，从而导致废铜需求量大幅增加。 由于不同行业的回收和拆解难度不同，以及回收系统发展的差异，收集率和回收率也不尽相同。 其他再生金属 中国的再生镍消费比例持续上升。预计未来电池行业将成为主要增长点。 SMM分析： 中国的再生镍消费量持续增长，主要用于不锈钢行业，预计电池行业将是未来增长最快的行业。预计未来，随着回收体系的建立和低碳产品的推广，再生镍的消费量将进一步扩大。 目前，我国再生镍的回收利用仍处于体系不完善、回收率低、政策约束弱的初级阶段。其对制约再生镍发展的瓶颈进行了阐述。 随着钼回收行业的不断发展和可开采资源量的逐年减少，钼的回收利用将成为钼行业的发展重点。中国国内再生钼的供应量将呈现逐年增加的趋势。 未来，随着钼行业越来越重视钼铁的回收利用，提高有价金属元素的综合回收率，钼铁行业的再生钼供应量有望进一步增加。 从长远来看，随着全球经济的复苏和增长，石油消费将继续增加。预计再生钼酸铵体系中钼基油催化剂的再生供应量将保持同比增长趋势。 汽车行业是铂、钯回收的主要来源，未来还将继续上升。 》2024全球再生金属产业链高峰论坛专题报道

6月21日，由浙江万马股份有限公司和SMM联合举办的 2024 SMM（第二届）电线电缆产业发展大会 在浙江杭州圆满落幕！ 在本次大会干货满满，数十位院士、行业专家及数百位企业高管一起对线缆行业的发展前景进行了深入探讨，并对宏观经济、铜铝市场、铜铝替代、新能源、基建、地产发展前景以及最新线缆技术进行了分析与展望。 》查看本次峰会图片直播 》查看本次峰会文字报道专题 》点击观看本次峰会视频直播回放 大会开幕致辞 浙江万马股份有限公司总裁 徐兰芝 》点击查看致辞详情 SMM行研GM 叶建华 》点击查看致辞详情 嘉宾访谈：电线电缆行业的发展与未来 主持人：SMM市场战略总监 徐得安 访谈嘉宾： 浙江万马电缆有限公司副总经理 丁大雷 池州起帆电缆有限公司总经理 鲍大章 中建八局第二建设有限公司安装分公司采购专家 公衍武 云南多宝电缆集团股份有限公司华北公司总经理 王勇 》点击查看访谈详情 6月20日 嘉宾发言 发言主题：2024年铜铝金属价格和市场分析 发言嘉宾：SMM行研GM 叶建华 全球主要经济体制造业PMI显示全球经济向上修复 美国经济向下压力看似并不大 然短期数据扰动大 美国最新数据表明其经济持续表现强韧，未引发市场对于经济衰退的担忧。美国5月CPI意外回落，短期提振市场降息预期；随后美联储6月议息会议泼冷水，会议显示偏鹰态度，点阵图将今年降息预期从3次下调至1次，降息时间推迟至11月，利空铜价。但5月消费者信心指数骤降，表明市场对于美国经济后市仍存有一定的担忧，不排除陷入滞胀的可能。 补库所带来的需求提升 实际和预期均在 COMEX挤仓风险消退 仍并未完全解除 其从LME0-3&COMEX价差、SHFE电解铜库存总计、全球三大显性库存以及COMEX电解铜库存等进行了阐述。 资本市场为铜而狂 此前一段时间，铜价整体涨势可观。受宏观暖风、铜矿供应短缺预期、COMEX铜挤仓以及资本市场追捧等的影响，三大期货交易所的铜价在5月20日创下了历史新高。 基本面 中国冶炼厂现货铜精矿TC出现负值，采购现货铜精矿冶炼利润恶化严重，中国冶炼厂生产率下降风险预期提升 其从SMM进口铜精矿现货TC、SMM粗铜加工费、进口铜精矿盈亏平衡以及SMM中国电解铜产量等角度进行了分析。 全球主要铜精矿增量主要来自于扩建项目 全球粗炼产能的集中上马加剧铜精矿紧张格局 2024H2冶炼厂或将出现“无米之炊” 铜精矿紧缺周期提前来临 全球冶炼厂进入寒冬期 2023年长协TC为88美元/吨，2024年在80美元/吨，2025年将进一步明显下行。 供应端热点：氧化铝短期紧平衡格局延续 价格或将持续偏强震荡运行 ►供应端，近期国内南北方部分氧化铝厂或因设备检修，或因能源供应问题减产，国内氧化铝运行产能较前期下滑，另一方面，国内部分新增氧化铝产能已于近日进入投产阶段，该部分产能或将于7月份陆续放量，当前氧化铝供应端增减并行。需求侧，云南复产稳步推进以及内蒙古华云三期新增项目将持续投产释放需求利好，当前国内氧化铝供需双增。 ► SMM认为阶段内国内氧化铝紧平衡格局未有较大改变，短期氧化铝现货价格震荡调整为主，后续需关注国内外矿石供应增量预期。 电解铝成本曲线：5月电解铝平均完全成本上调665元/吨 6月成本预计持续上行 ►据SMM数据显示，2024年5月份中国电解铝行业含税完全成本平均值为17,204元/吨，较2024年4月增长4.02%，同比增长7.71%，主因氧化铝现货价格大幅拉涨，推动电解铝成本明显上升。2024年5月SMM A00现货均价约为20,775元/吨，国内电解铝行业平均盈利约为3,571元/吨，环比下降3.41%，同比增长52.77%。5月份，国内电解铝运行产能达到4,296.1万吨，行业最高完全成本约为19,549元/吨，若行业采用月均价测算，5月份国内100%电解铝运 行企业处于盈利状态。   》SMM：短期铜铝或需看淡季“脸色” 中长期基本面将支撑其大步向前【SMM线缆峰会】 发言主题：高压直流电缆关键技术探讨 发言嘉宾：中国工程院院士 雷清泉 一、技术背景 1.高压交流和直流输电的发展概况 交流输电已经历了一百多年的发展，目前最高电压等级已达1000kV；交流输电系统的电力传输方式正在经历着从架空线到交流电缆的转变，尤其在城市配电领域，交流电缆的作用更加突出。 现代直流输电技术也有60年的历史，目前工程最高电压等级已经达到±800kV。直流电缆在高压直流输电系统的应用一直相对滞后，应用有限，在柔性直流输电技术发展后，直流电缆工程应用快速发展。 2.高压交流和直流输电的比较 其还对HVDC与HVAC输电系统造价比较进行了介绍。 传统直流输电与柔性直流输电 传统直流输电：采用电流源换流器(CSC),以晶闸管为开关元件，不能自关断，依靠网压换流，功率潮流反转只能通过电压反向来实现；成本低，目前已达1000kV。 柔性直流输电：采用电压源换流器(VSC),换流元件为全控器件IGBT，可以自关断，功率潮流反转可以通过控制电流反向来实现；成本高，目前最高到320kV，一般采用直流电缆。 极性反转与空间电荷效应 传统直流输电潮流需要电缆电压极性反转——空间电荷效应——绝缘早期老化击穿 柔性直流输电电缆：基于VSC变流器的柔性HVDC电缆在承受雷电、操作过电压等电磁暂态下会产生极性反转电压。 高压直流电缆的种类 其还对XLPE绝缘HVDC电缆的基本结构进行了阐述。 二、高压直流电缆的关键技术问题 受限于直流电缆的材料性能和制造工艺，目前高压XLPE直流电缆的最高运行温度仅为70℃，低于交流XLPE电缆的90℃运行温度。 半导体屏蔽材料研制技术： 满足直流电缆界面空间电荷抑制和提高抗电老化性能的改性半导体屏蔽材料研制，并可实现90℃工作温度运行； 直流电缆绝缘材料研制技术： 满足直流电缆绝缘及耐老化性能需求、并可实现90℃工作温度运行的改性XLPE材料研制； 直流电缆测试技术： 可实现直流电缆空间电荷精确测试的方法，以及直流电缆的长期老化性能测试方法； 直流电缆制造技术： 满足长期应用可靠性的200kV及以上电压等级基于陆基和海基应用环境的不同类型高压直流电缆制造工艺； 直流电缆附件制造技术： 200kV及以上电压等级高压直流电缆附件内部电场优化设计、内外组合绝缘设计、非线性应力控制等。 电缆绝缘材料研制技术 在200kV及以上电压等级直流电缆的主绝缘材料包括交联聚乙烯、聚乙烯、聚丙烯等材料，目前主要以XLPE材料为主。 》院士分享：高压直流电缆关键技术 未来十年我国直流电网技术、建设将快速发展【SMM线缆峰会】 发言主题：宏观经济形势分析与展望——补库在即，机会大于风险 发言嘉宾：徽商期货研究所所长 蒋贤辉 一、周期定位 世界经济史上的五轮康波 （二）美国中周期运行规律 （三）美国库存周期运行规律 其还对自1975年5月-2020年5月的美国库存周期运行规律进行了阐述。 （四）周期嵌套 周期嵌套定位当下： 1.一轮中周期包含3个短周期（库存周期）。 2.每轮中周期结束之前，库存周期提前触底。 3.前一轮中周期于2020年9月结束前，库存周期已于2020年5月触底。 4.从2020年5月起算，至2022年5月已上行24月，至2023年12月已下行19月，合计43月，在过去15轮库存周期中也只有3次在该水平之上。 5.目前产出缺口已向上运行4月，美国于2024年1月开始新一轮库存周期，且目前处于上行初期。 6.结合中周期运行规律，如今已进入中周期第二库存周期。 （五）不同周期经济指标和大类资产表现 二、 外部影响因素分析：利率、汇率与金融 （一）通胀仍有粘性，存在反弹风险 ►从2023年6月以来，美国通胀维持在3%-4%区间震荡。4月CPI录得3.4%，较3月的3.5%缩窄0.1个百分点。其中核心服务通胀下行缓慢，成为美国通胀维持高位震荡的长期支撑项。4月核心服务通胀录得5.3%，较3月的5.4%缩窄0.1个百分点。 ►从长期来看，通胀仍可能反弹，主要在于核心服务通胀仍有可能上涨。美房价的上涨有可能在未来再次刺激租金价格上涨，而作为核心服务通胀的主要构成项，房租价格的再次上涨将引发核心服务通胀上涨。 （二）劳动力紧张程度缓解，但就业景气度依然强劲 ►美就业市场紧张程度有所缓解，表现在职位空缺率/数下滑。今年以来，职位空缺率3月录得5.1%的水平，较此前高点7.4%下降2.3个百分点，每个失业者对应的职位空缺数从高位2.03个下降到1.32个。但总体相比疫情前水平，职位空缺率/数仍然处于高位。 ►就业景气度强劲。今年前四个月，美非农就业人数分别录得25.6万人、27万人、30.3万人、17.5万人的高位水平，失业率连续28个月录得4%以下的水平。 （三）降息预期的摇摆 ►自去年四季度以来，市场逐渐交易美联储降息预期的逻辑，市场给出了最早从1月开始降息的预期。这可以从30天期联邦基金利率期货价格隐含的降息预期明显反映出来。2023年12月，联邦基金利率期货价格隐含的降息预期给出，2024年5月份联邦基金利率将降到4.75%，12月份联邦基准利率将降到3.75%的水平，根据当时5.5%的峰值水平，按照每次降息25bp来计算，最终到2024年5月要调降3次利率，到2024年12月总共要下调175bp，也即7次的降息。 ►但今年以来，因就业市场强劲，需求有韧性，通胀居高不下，美联储1月、3月、5月议息会议并没有落地降息，虽然3月议息会议点阵图整体有所下移，也就是降息预期增加，但联邦利率期货价格隐含的利率预期却不降反升。最新交易信息显示，最早要到9月开始降息。 （四）实际利率的下行构成对大宗商品的利多 》宏观经济形势分析与展望：补库在即 机会大于风险【SMM线缆峰会】 发言主题：新形势下高分子线缆材料发展趋势研究 发言嘉宾：金发科技股份有限公司线缆行业总工程师 付晓 6月21日 嘉宾发言 发言主题：铜铝替代在电线电缆和家电行业的未来趋势展望 发言嘉宾：SMM市场战略总监 徐得安 铝代铜的驱动因素 凭借明显的价格优势，以及良好的物理性能和丰富的储量，铝对铜造成明显的替代威胁。 铜铝替代在电力行业的现状及展望 电力工业流程图与分类 ：电力行业分为发电、输电和配电端。 其中，发电端主要用铜产品：发电机、电线电缆、变压器和其他设备。 输电段主要用铜产品：电线电缆、变压器。 配电端主要用铜产品：电线电缆。 电缆生产商： 高压电缆生产企业高度集中，而中低压电缆生产企业较为分散，企业数量多，产品同质化程度高 ►高压电缆：企业数量少；由于存在品牌、技术、资质等壁垒，高压电缆的市场集中度较高。 ►中低压电缆：中低压电缆企业上万家；对技术和投资要求低，导致市场竞争激烈，产品同质化程度高。 电线电缆行业铜需求变化分析： 综合因素评估，电线电缆行业整体铜单耗呈下降趋势。 电力行业用铜分析： 电力行业中，配电端用铜密度最高，发电端次之，最后是输电端。 》SMM解析：铜铝替代在电线电缆及家电行业的发展现状及前景【SMM线缆峰会】 发言主题：国内基建及地产形势分析与趋势展望 发言嘉宾： 弘则弥道（上海）投资咨询有限公司宏观首席分析师 章左昊 新房需求不断向二手房分流 总体上一二线城市的需求已经企稳 过去两年因为担心烂尾楼的风险，以及二手房性价比越来越合适的原因，新房需求在不断向二手房分流。如果总的来看，一二线城市的新房和二手房的总需求已经在去年开始是基本企稳的情况。 对于分析当前的房地产市场，可能最领先的信号是一线城市的二手房价格，只有这个变量企稳了，后续才有可能有二三线的二手房价企稳，以及进一步传导到新房市场。 二手房供给量更大程度影响当前的价格 在一二线的需求总体稳定的情况下，影响价格的核心变量可能是供给。尤其是去年，8月底的认房不认贷政策出台后，短期供应量上升的比需求更多，造成价格更明显的下跌。 好消息是今年以来总体新增二手房挂牌量保持相对稳定，没有高于过去两年，意味着新增的供需是偏平衡的。 二手房议价空间处于高位，代表房价还未完全见底 当前，我们观察房东挂牌价跟市场成交价之间的价差（二手房议价空间），可以看到总体议价空间还是处于高位，代表市场总体仍有进一步下跌的压力。 当然这是全国的指标，如果看一线城市的话，情况会比这个要稍好一些，我们近期已经能感受到一线城市更接近于企稳，中性预期下一线城市房价的底部会在今年的三四季度左右看到。 刺激居民加杠杆类型的政策都只会在房价企稳之后发挥更明显的作用 》国内基建及地产形势分析：一二线楼市需求企稳 基建投资总体稳定【SMM线缆峰会】 发言主题：电力电缆的应用及检测技术探讨 发言嘉宾：中国电力科学研究院教授级高工 阎孟昆 电力电缆的工程应用 1.电力电缆的工程应用 北京海淀500kV电缆工程： 我国自主生产的500 kV XLPE绝缘电缆和附件开始在城市电网工程——北京海淀500 kV输电工程中应用，该工程2014年6月25日投运，采用架空和电缆混合线路方式，其中电缆部分于2012年6月开工建设，电缆敷设为双回路，电缆全长约6.7km，电缆采用2500mm2，绝缘标称厚度31mm XLPE电缆，其中一回电缆和附件全部国产化。 舟山500kV输电线路工程： 首次使用了国际首创、国内自主研发的500 kV XLPE绝缘海底电缆，该工程2016年底开工建设，2018年12月30日开始投运，电缆长度17.9km。在研发、制造、试验检测、安装敷设等方面，全面实现国产化，代表着我国海洋输电最高技术水平，打破了500kV电压等级海缆依赖进口的瓶颈，意味着我国的海洋输电技术迈上了一个新台阶。 陕西330kV输电线路工程： 2019年开工建设，2023年6月建成投运的西安东北部330kV架空输电线路落地工程，是目前国内规模最大的超高压电缆系统工程，电缆线路长达100km，导体截面2500mm2。该工程部分线路采用了国产绝缘料与平滑铝套电缆，这对国内长距离超高压电缆建设与运检积累经验。 北京平铝套220kV输电线路工程： 2021年11月，国内首批220kV 1×2500mm2平滑铝套超高压交联电缆，在北京电力公司220kV线路迁改工程挂网运行，电缆长度1.185km。 电力电缆工程应用热溶胶、护套料、外半导电料同时挤出，保障铝套和外护套粘接质量。与皱纹铝套比，有效缓解了缓冲层烧蚀问题，具有结构紧凑，热阻小，散热好，载流量比同规格皱纹铝套电缆提高15%以上。但弯曲性能、抗压能力降低，焊接处凸起。 青岛35kV聚丙烯绝缘电缆线路： 2022年12月24日，山东首条35kV光纤复合聚丙烯绝缘电缆在青岛挂网运行，电缆型号规格ZC-PPV22-F 26/35 3×400，标志着在35kV绿色环保电缆领域迈出重要一步，此次投运的聚丙烯绝缘电缆在生产过程中累计减少电能消耗4800千瓦时，减排二氧化碳4.8吨。 电力电缆工程应用聚丙烯属于热塑性材料，电缆报废或达到使用年限后可回收利用，未来可作为中压电缆的发展方向。“碳达峰、碳中和”要求。 铝合金电缆在风电场中的应用 优异的导电性能、机械性能、抗蠕变性能、耐腐蚀性能。尤其是价格低、重量轻，安装运输成本低，在风电场中具有一定的应用市场。 》专家分享：电力电缆的应用及检测技术探讨【SMM线缆峰会】 发言主题：2024年全球光伏市场形势及展望 发言嘉宾：S&P Global 标普全球清洁能源技术光伏首席分析师 胡丹   发言主题：新型电网背景下电线电缆发展需求分析 发言嘉宾：中国南方电网深圳供电局有限公司教授级高级工程师 杨忠亮 名企参观   观展   电线电缆产业供需交流会 电线电缆产业发展大会环节解析 导体产业分布图发布会 电线电缆成品及材料报价发布会 如何利用交易金融工具实现风险防范 降本增收 发言嘉宾：上海有色网金属交易中心副总经理 杨小楼 有色网金属交易中心严格遵照国家及上海相关法律法规设立，线上现货交易模式已在行业中逐渐形成影响力。 ►2015年上海市商委、金融办、自贸区管委会联席授予现货交易中心资格。 ►近年来上海最高标准的交易所牌照，完全符合国家相关规定。 ►荣获上海市首批民营企业总部、第三批贸易型总部企业称号、上海供应链创新与应用示范企业。 ►2021年8月，作为全国第二、有色行业唯一现货平台，正式对接上海清算所“大宗商品清算通”。 三位一体的交易金融服务平台 安票达 承兑汇票贴现直通车：帮助企业获得最优贴现体验 战略合作伙伴 绿色通道：合作银行为安票达用户提供绿色通道，支持线上注册、准入等操作，企业需准备的材料简单。 优势价格：渠道专属优惠贴现报价，合理让利给产业链企业，真正降低企业财务成本。 一站式贴现：安票达助力企业一站式完成实时查价、比价、贴现、历史贴现记录查询等贴心操作。 功能特点及优势 2021年工商银行将安票达评定为“总行级创新重点项目”。 2022年-2023年平安银行将安票达评定为“总行星云开放联盟最佳合作企业”。 安票达与主流银行均已合作：工行、平安、宁波、微众、蓝海、华润等。 产品特点与优势： 银行直贴模式：基于企业账户网银，保障票据及资金安全；企业将票据直接背书给贴现银行，银行直接放款至企业银行账户。 实时比价：平台主页提供各合作银行实时价格试算及对比，贴现最低价一目了然。 线上自主操作：平台系统直联合作银行；平台注册、额度审核、提票贴现、银行放款等流程全线上进行。 支持全国：平台与各合作银行总行直接对接，全国各地企业均能使用，承兑行众多，同业额度充足。 合规高效：贴现款即刻到账，银行提供贴现凭证，企业贴现后账务处理无忧。 安票达为企业降本显著 未来可期 安票达贴现规模快速增长、降本显著。 》安汇达+安票达+安融达：三位一体交易金融服务平台 安票达为企业降本显著【SMM线缆峰会】 SMM信息服务介绍 发言嘉宾：SMM大数据部门高级客户经理 宋欣 SMM 数据实力背景 SMM终端数据库：数字化市场分析与企业管理科学降低企业生产成本 ►采标企业样本超5000+ ►140000+数据点 ►涉及价格点数量超过12000+ ►涵盖100+金属品种 ►涵盖行业上下游：3000+矿山，2000+冶炼厂，5000+下游及终端企业 ►内容：价格、产能、产量、开工率、成本、库存、进出口、物流、碳排等相关数据 数据库 SMM一手特色数据/独家指标 基于SMM20多年市场深耕与积累，制作出可以超前反应市场变化的参考数据。 数据板块-数据可视化展示 分析板块 ► 由smm专业分析团队制作基本金属的行情分析模型 数据板块-期货盘面数据&进出口盈亏 SMM报告和资讯服务 SMM报告 上海有色网（SMM）常规信息报告含周报、月报、年报及采购策略报告等不同时间跨度，由150多位上海有色网资深行业分析师参与撰写。覆盖品种包括铜、铝、铅、锌、镍、锡、锂电、工业硅、稀土、钢铁、铁矿石、锰等金属品种。 报告覆盖内容包括价格预测、产能产量、下游开工率、多级产品库存、成本曲线、供需平衡、PMI调研、采购策略等内容，以详实的第一手调研数据为依据，协助客户深度透析市场变化，快速作出正确决策。 报告板块——周报、月报、年报、终端采购策略报告 ►SMM专业报告嵌入数据库中，再购买报告权限后可直接查看 SMM报告——价格预测报告 》SMM终端数据库：数字化市场分析与企业管理 科学降低企业生产成本【SMM线缆峰会】 企业自主交流 签到&花絮 》查看峰会现场图片直播 至此， 2024 SMM（第二届）电线电缆产业发展大会 圆满结束！ 感谢您对本次峰会的关注和支持，我们明年再聚~

在由浙江万马股份有限公司和上海有色网（SMM）联合举办的 2024 SMM（第二届）电线电缆产业发展大会 上，SMM市场战略总监徐得安分享了铜铝替代在电线电缆和家电行业的未来趋势展望。 SMM预计未来配电线路铜单耗将逐渐上升。 行业背景 铝代铜的驱动因素 凭借明显的价格优势，以及良好的物理性能和丰富的储量，铝对铜造成明显的替代威胁。 铜铝替代在电力行业的现状及展望 电力工业流程图与分类 ：电力行业分为发电、输电和配电端。 其中，发电端主要用铜产品：发电机、电线电缆、变压器和其他设备。 输电段主要用铜产品：电线电缆、变压器。 配电端主要用铜产品：电线电缆。 电缆生产商： 高压电缆生产企业高度集中，而中低压电缆生产企业较为分散，企业数量多，产品同质化程度高 ►高压电缆：企业数量少；由于存在品牌、技术、资质等壁垒，高压电缆的市场集中度较高。 ►中低压电缆：中低压电缆企业上万家；对技术和投资要求低，导致市场竞争激烈，产品同质化程度高。 电线电缆行业铜需求变化分析： 综合因素评估，电线电缆行业整体铜单耗呈下降趋势。 电力行业用铜分析： 电力行业中，配电端用铜密度最高，发电端次之，最后是输电端。 2.1发电端 传统发电流程：对于传统发电方式，火电核电及水电，铜主要被消耗在厂内设备中，如厂用变压器、厂用线缆（高压、低压、弱电、控制线缆等）。 电厂的发电回路分为主回路和分支回路。所发电量的90%由主变压器通过主回路升压至高电压，然后送入国家电网的传输线。剩下的10%用于工厂的内部运营。 火电与核电的主输电线路耗铜较少，因为发电机功率太大，线路一般是用导体为铝的IPB母线，只有小于300MW的发电机主回路可能用铜排。 水力发电功率一般小于300MW，主要回路采用铜棒。 2010-2050年传统发电方式铜单耗 整体来看，在微型化的影响下，三种传统发电方式的铜单耗在不断下降。 水力发电的铜单耗明显高于火电和核电，总铜单耗超过3吨/兆瓦，而火电和核电铜单耗不足2吨/兆瓦。 2010 - 2050年，三种传统发电方式均无铜替代发生。铜单耗在规模效应带来的微型化影响下逐渐减小。 微型化来自以下方面：发电机装机功率的增加会导致铜单耗的减少，如火力发电，通常在>300MW的发电机主回路中采用IPB母线, IPB的比例会随着装机功率的增加而增加。 传统发电铜替代分析 传统发电被认为是中国的基础能源和重要的电力来源。根据规定，重要电力必须使用铜导体。因此，铜被替代是基本不可能发生的。 陆上/海上风电主要用铜线缆流程 陆上风电主要耗铜部件为电缆1和电缆2，电缆4包含架空线和电缆线两部分；海上风电主要耗铜部件为电缆1和电缆4，电缆4全部为电缆线路。 风电铜单耗 预计到2050年，陆上风力发电铜单耗将大幅下降，其主要受轻量化和小型化的影响；对于海上风电，由于电缆4仅为电缆线，其铜单耗要远高于陆上风电。未来，海上风电铜单耗将在小型化的影响下逐渐降低。 海上风电的铜单耗远远大于陆上风电。主要原因是海上风电的电缆4 只能使用铜电缆线（海底电缆），而陆上风电的电缆4 中只有30% 是电缆线，且在2020 年已基本被铝电缆取代。 小型化的发生是因为发电机功率逐渐增加，1）使得发电机铜单耗减少；2）在规模效应下，电缆1、2、3 的用量也随之减少。 铜替代现象主要发生在电缆3 和电缆4，预计未来替代将更加明显。在替代的驱动下，2010 年到2050 年风电的铜单耗也将逐渐下降。 光伏发电关键铜线缆流程 对于光伏发电，主要耗铜的电缆有三种，其中电缆1（连接光伏电池并将电力传输至逆变器的电力电缆） 和电缆2（连接逆变器和箱式变压器的电力电缆）对铜单耗的贡献最大。 光伏耗铜情况：受铜替代的影响，光伏发电铜单耗整体呈下降趋势。 •2010 年到2020 年，由于光伏发电线路的铜替代现象明显，铜单耗大幅下降。替代主要发生在电缆2 和电缆3 上。从2010 年到2020 年，几乎所有铜电缆都被铝电缆取代。 • 预计2020 年至2050 年光伏补贴政策完全结束后，铜替代现象将进一步增加，但其造成的影响将逐渐减弱。 • 到2050 年，电缆2 和电缆3 上剩余的铜电缆将更换为铝电缆。电缆1 也将在未来30 年内逐步更换，但更换过程缓慢。 风电铜替代分析 陆上风电，所有线路或出现铜铝替代，电缆3和电缆4可能性最大；海上风电对电缆的质量要求高、风险承受能力低，因此几乎不可能更换电缆；光伏发电线缆铜铝替代可能性较低，若补贴消失考虑成本或出现铜铝替代 。 2.2输电端 铝绕组变压器： 使用铝绕组线的变压器曾一度出现在电力行业中。但由于频繁故障，2017年国家电网检查后，变压器中的铝绕组线逐渐消失。 2010-2050 年输电线路铜单耗 由于城市化的发展，110KV、220KV 和500KV 电缆线路的比例将增加，输电线路的铜主动替代将略有提高 •除110KV、220KV 和500kV 外，其他电压等级线路均为钢芯铝绞线（ACSR），铜单耗为0。 •对于110KV、220KV和500KV线路，由于城市化的发展，电缆线路的比例将增加，直接影响铜单耗逐渐增加。 •电缆线路主要敷设在城市附近或城市内高压变电站附近。未来，由于城市化的发展，城市中高压变电站的数量会增加，对电缆线路的需求也会逐渐上升。但由于电缆线路成本较高，铜价又是铝价的3倍以上，故铜单耗的上升幅度有限。 输电端铜替代分析：由于技术限制，在输电端没有铜替代品。 • 根据规定，电缆线路的铜替代损耗为中等。 • 由于高压电缆的技术要求限制较高，通常在输电端没有铜替代品。 2.3配电端 ►配电线路中主要铜产品的流程：配电线路主要耗铜线路包括10KV 和35KV 配电线路 • 配电线路主要包括10KV 和35KV 配电线路。 • 10KV 线路长度占配电线路总长度的90%。通常，110KV 及以上电压经变电站降压至10KV，主要输往居民楼和商业建筑。传输到工厂的10KV 线路很少。 • 35KV 线路长度约占配电线路总长度的10%，主要连接变电站和用电量大的工厂。 配电线路铜单耗：SMM预计未来配电线路铜单耗将逐渐上升。 • 电缆线路在配电线路中的比例随着城市化的发展而增加，从而使得铜消费量增加；但架空线路仍全部为铝线。 • 受铝电缆和铜电缆之间的竞争，铜消费将有一定程度的下降。2020 年到2050 年，铝电缆在10KV 和35KV 电缆线路中的比例也将增加，但由于铝电缆的性能比铜电缆差，对于高压电缆，导体的质量要求更高，因此35KV 线路的铝替代量相对低于10KV 线路。 • 但由于铜消费的增加远高于消费的减少，故2010年到2050 年，10KV和35KV配电线路的铜单耗均逐渐增加。 中外铜替代比较- 配电线路：中国配电线路的铜替代率远远低于美国。未来，随着技术的日益成熟，中国的铜替代率将逐步提高。 • 1968 年，美国发明了铝合金电缆产品。此后，铝合金电缆在美国的应用非常广泛，在输变电领域得到了较高程度的推广。 • 2007 年前后，铝合金电缆进入中国，并带动了中国企业对铝合金电缆研发和生产的投入。到2020 年，我国铝合金电缆虽有一定发展，但进展缓慢，市场占有率较低。主要原因有1）输配电线路电压较高，对电缆的物理性能要求较高。铝合金电缆的相关技术仍在发展中，还不够成熟，无法全面推广和应用。2）铝合金电缆需要配套的铝合金连接器，否则容易造成安全隐患。中国制造商对如何正确选择和使用铝合金连接器的认识不足，相关技术仍在发展中。 • 未来，随着时代和技术的发展，铝合金电缆在中国配电领域的应用将逐步完善，并向美国靠拢。但在输电领域（电缆线路），尤其是高压输电线路中，由于技术和成本要求极高，铝合金电缆仍没有替代机会。 配电端铜替代分析： 根据配电线路设计规范，35KV电缆线路建议使用铜电缆，而10KV则没有说明。这意味着10KV更容易被更换。 铜铝替代在家电行业的现状及展望 家电行业铜需求变化分析 ：综合因素评估，家电行业整体用铜密度呈下降趋势。 家电行业用铜量=家电行业市场规模*用铜密度(微型化、铜替代、功效提升) 家电行业用铜分析： 核心家电中，冰箱换热器用铜密度最高，空调次之，最后是洗衣机。 空调用铜密度变化趋势 ——空调用铜密度整体呈下降趋势 对于空调，“铝代铜”主要发生在“电机”中的“内部线圈”，成本降低是最大的驱动因素。 对于占比最大的冷凝器、蒸发器、内外连接管“铝代铜”进展缓慢，主要由消费者“观念”所决定，即铝制空调“不好”。 空调用铜密度降低因素分析：空调行业正在经历明显的管径变细、管径变薄、用其他材料代替铜的趋势，用铜密度遭遇较大挑战。 空调用铜密度增加因素分析：新版能效政策对空调制冷效率提出更高要求，拉动新的用铜需求增长。 2019年空调行业推出新的能效政策，提升对空调制冷效率的整体要求。空调要提升制冷效率，就要增加换热器（冷凝器+蒸发器）的用铜量，会使空调整体用铜量提高6-14%。 冰箱用铜密度降低因素分析： 2010-2020年，冰箱换热器材质经历了全铜到全铝的转变，用铜密度大幅下降。 冰箱用铜密度变化趋势：冰箱用铜密度在过去十年经历断崖式下跌，未来将保持平稳。 对于冰箱，截至到2020年，几乎所有的换热器都切换到了“铝制”，主要原因有二：企业成本考量；冰箱本身对于材质的热效率要求不高。 洗衣机用铜密度降低因素分析：2010-2020年，单电机洗衣机逐渐成为市场主流，拉低用铜密度，但影响有限。 洗衣机用铜密度变化趋势：洗衣机用铜密度总体保持平稳，未来将小幅上扬。 洗衣机“用铜密度”主要由“电机个数”决定： SMM认为洗衣机行业将经历“双机滚筒”到“单机全自动”再到“高端双机+单机全自动”的过程，因此洗衣机用铜密度将在未来呈现“小幅上扬”的发展趋势。 》查看2024 SMM（第二届）电线电缆产业发展大会专题报道

在由SMM和日本高兴实业株式会社联合主办的 2024全球再生金属产业链高峰论坛-再生铜铝论坛 上，SMM大数据部总监刘小磊对再生铜铝原料价值的再判断——针对亚洲市场定价基准方案的讨论进行了分析。其从 再生循环，低碳发展——全球低碳发展背景下的再生循环之路，交易活跃的亚洲再生金属市场以及需要更加有利于交易的现货金属价格参考等角度对铜铝后市影响因素进行了研判。 主题1 ： 再生循环，低碳发展——全球低碳发展背景下的再生循环之路 中国再生金属产业处于发展关键期，相关产业充满机遇与挑战 铝产业链梳理 其对铝产业链进行了梳理。 再生铝产业链拆分 再生铜产业链梳理 • 家电和电子产品的回收过程最为繁杂，市场参与者最多。 • 汽车和船只拥有最短的回收系统， 从船只和汽车上面拆卸下来的废铜产品可以直接进入冶炼端或者加工厂。 • 品味比较高的废紫铜进入加工端、品味比较低的废紫铜会进入冶炼端。 再生 铜原料国家参考标准为 GB/T 38471-2023。 主题 2 ： 交易活跃的亚洲再生金属市场 全球再生铜市场贸易规模：每年超500万吨再生废铜进口 亚洲占比超50% 全球再生铝市场贸易规模：每年超1200万吨再生废铝进口 亚洲占比超50% 马来西亚的再生铝进口主要来自北美 出口目的地集中在中国和日本 2020年后再生铝合金进口增加 弥补废铝进口不足 但此后新关税政策后进口废铝再度提升 从进口来源地区来看，2023年自马来西亚进口的未锻轧铝合金锭数量依旧最多，达到47.6万吨，占比自22年的30%上升至42%，其余占比居前的依次为越南、泰国及韩国，以上均是协议关税为零或具有特定协议关税的国家。其余国家总占比30%。 从进口来源地区来看，我国废铝进口来源国排名前五的分别为马来西亚、日本、泰国、英国及美国，其余国家总占比约为40%。 2024年1-4月中国铜原料进出口 其对今年前四个月的中国铜原料进出口情况进行了解析。 中国再生铝供需平衡列表——2023-2026年表观消费增长约25.4% 根据SMM废铝供需平衡数据模型显示，2014年-2023年以来国内废铝供应上维持偏紧状态，而今年来，国内多次提及“工业升级改造”、“加大消费品以旧换新”等大力发展循环经济等利好政策，未来国内旧废供应量或提前进入快速增长预期，而终端用废方面需求量有增速放缓态势，SMM预计在2025年国内废铝供应紧张格局或有缓解，但对海外进口依存度仍表现较高水平。 按照废铝价值流向规律，越来越多的废铝将实现原级回收。主要是变形铝合金对于熟铝需求量的显著增加，这将使得国内熟铝与生铝价格价差拉大。 废铝供需上的紧张格局，强力支撑废铝的价格，而废铝成本占再生铝合金成本的80%以上，高价的废铝价格一定程度上压缩了再生铝加工企业的行业利润。 2022年中国铜新废+旧废产生量 主题 3 ： 需要更加有利于交易的现货金属价格参考 2017-2024全球期货和现货铝价走势对比 其对2017-2024年的全球期货和现货铝价走势进行了对比，并指出：2024年5月，中国内及中国以外宏观氛围偏多；基本面上，国内电解铝供应端维持增长态势，下游需求仍处于向好状态，铝社会库存呈现阶段性去库状态， 供需层面上呈现紧平衡状态，且 5 月份成本端向上驱动，铝基本面整体形成利好支撑 。 整体来看，短期运行逻辑暂未出现较强反转信号， SMM 预计 5-6 月份铝价偏强震荡为主。 电解铝供需平衡 截止2024年5月底，云南年化运行产能545万吨左右，环比增长30万吨左右，剩余待复产产能预计6月底全部复产， SMM 预计 2 季度末国内电解铝运行产能有望突破 4,300 万吨高位， 2 季度产量会将达 1069.5 万吨 。此外，海外针对俄罗斯铝金属流通限制加码，2024年国内俄罗斯铝金属进口量或维持较高水平，目前进口窗口处于关闭状态，进口货源以长单为主， 预计 SMM 后续净进口量或回落到 10-15 万吨附近，二季度净进口总量或同比增长 121% 至 47.6 万吨左右 。 纵览2024年全年来看，SMM预计云南复产或从二季度开始批量性复产，加之内蒙古华云三期新增投产、贵州安顺铝业的复产， SMM 预计 2024 年全年产量或同比增长 3.2% 至 4284 万吨左右，且国内全年净进口总量或达 203.8 万吨左右。 而考虑到消费版块，建筑行业用铝量或难有增量预期，光伏及新能源方面增量放缓，国内消费量增幅也将有所放缓， 2024 年全年或呈现小幅过剩状态。 海外供应增速2.7%，增量来自印尼、巴西等区域，全球供需平衡为紧平衡态势。 2017-2024 全球铜价走势对比 2024年因铜精矿短缺叠加全球经济恢复预期下 铜价重心大幅上抬 2024年3季度，海外流动性限制逐渐缓解，国内经济预计在政策呵护下逐季复苏，中美库存周期持续收敛；同时基本面看，2024年下半年随着铜矿供应收缩和新能源消费发力，全球各主要经济体宏观逐步明朗化，宏观和基本面或形成共振，铜价重心或仍然高位难下。 2024年4季度，前期利好政策效果显现，国内经济稳增长或将继续支撑铜价；关注美国11月大选前后，美联储货币政策变化，可能会给铜价带来阶段性回调机会。基本面考虑粗炼新产能释放对铜矿需求消耗，矿端或将日趋紧张至2028年；新能源消费保持良好增速，供需端口继续支撑铜价于高位。基准假设下，美国经济软着陆，国内经济在政策呵护下逐季复苏；矿端年度供需转缺口(23.4万金属吨) ，随着流动性宽松和市场信心修复预期走强，铜价再次启动上涨行情。 2025年1季度，铜矿紧张情绪加剧，将为铜价维持高位提供基础支撑。海外货币政策在经济软着陆或不着陆的背景下逐步放松，或可为铜价提供支撑；国内宏观情绪保持积极，利好铜价。基本面来看，进入2025年后，电解铜供应平衡转为紧平衡或短缺，铜价重心易涨难跌。 再生铜铝原料价格走势滞后于原生金属 但再生金属的低碳属性价值提升 SMM以定价为核心基石，协同会展、研究院等产业链纵深服务 SMM有色团队：分析研究团队+咨询团队+营销团队整合全产业链资源 SMM价格公布流程及来源：双岗位制度+技术数据备份+科学取样稳定数据源 SMM价格方法论 其从价格采集、权重对比、模型计算、价格发布等对SMM价格方法论进行了介绍。 SMM严格遵照IOSCO价格采标规范 方便国际客户使用价格 截至2024年6月SMM再生铜铝价格体系　包括26大类180余种 网址： https://hq.smm.cn/metal-scraps 价格体系延申至东南亚地区 深入挖掘再生价格之后的供需数据 网址： https://www.metal.com/Aluminum-Scrap 网址： https://www.metal.com/Copper-Scrap SMM再生铜铝数据库—— https://data-pro.metal.com   》2024全球再生金属产业链高峰论坛专题报道