6月17日（周二），伦敦金属交易所（LME）期铜下跌，因以色列和伊朗进行的第五天冲突，加深了人们对中东不稳定及其抑制全球经济增长和工业金属需求的担忧。 美元走强，加剧了市场的负面情绪。使得以美元计价的大宗商品对持有其他货币的买家来说更加昂贵。 伦敦时间6月17日17:00(北京时间6月18日00:00)，LME三个月期铜下跌34美元或0.35%，收报每吨9,669美元。 由于以色列和伊朗之间的冲突升级引发了对更广泛地区冲突的担忧，全球股市下滑，而石油价格上涨。油价上涨抑制了经济增长，加剧了通胀压力。 “投资者感到不安，引发了对全球长期增长的担忧，并促使投资者从基本金属等周期性资产转向避险资产，”Panmure Liberum分析师Tom Price表示。 与此同时，花旗银行在一份报告中称，如果美国对进口铜征收关税，预计第三季度铜价将跌至8,800美元。 COMEX期铜较LME铜溢价，交易商和生产商通过将铜供应从其他市场转移到美国而获利。 LME铜买方面临供应吃紧，随着交易员争夺交易所仓库中不断下降的铜库存，现货铜价飙升。 现货铜较三个月期铜的现货溢价跳升至每吨122美元上方，为2022年10月以来最高，4月底时为贴水。这表明交易所仓库中的库存不足以满足交易商的需求。此前，LME可交割库存今年已减少80%。

萨布尔资源公司（Sable Resources）宣布其在阿根廷圣胡安省的埃尔费耶罗（El Fierro）项目2025年2月至4月钻探结果。 本次钻探是根据公司同莫西克资源公司（Moxico Resources plc）2025年2月27日达成的协议由后者出资完成的。 主要见矿情况为： FZ-DH-25-92孔 ◎在291.4米至401.0米，见矿109.6米，铜品位0.23%、金品位0.15克/吨、钼0.0589%；其中在320.0米深处见矿20.0米，铜品位0.58%、金0.3克/吨，钼0.13%。 ◎在18米深处见矿116.2米，铜品位0.24%，金0.14克/吨，钼0.0197%。 FZ-DH-25-68孔 ◎在645.6米深处见矿48.1米，铜品位0.31%，金0.094克/吨，钼0.0825%；其中在676.8米深处见矿6.9米，铜品位1.01%，金品位0.35克/吨，钼0.0258%。 FZ-DH-25-76孔 ◎在322.0米深处见矿110.0米，铜品位0.17%，金0.07克/吨，钼0.0113%；其中在365米深处见矿49米，铜品位0.22%，金0.11克/吨，钼0.0108%。

据Mining.com网站报道，艾芬豪矿业公司宣布，临时暂停生产一个月后，其在刚果（金）的卡库拉（Kakula）铜矿西部已经复产。 这个地下矿山是该公司卡莫阿-卡库拉（Kamoa-Kakula）联合铜矿的一部分。5月18日，受到该地区震动活动导致的严重涌水影响，该矿被迫暂停生产。 卡莫阿-卡库拉联矿是非洲最大铜矿山，艾芬豪持有该矿山39.6%的股份。 分析师认为，一旦必要的抽水和修复工作完成，该矿应该能够复产。 东部的采矿活动也有望立刻开始，其重点是开拓现有采场向新区域推进。 公司执行总裁罗伯特·弗立德兰（Robert Friedland）在一份声明中称，“感激和感谢我们团队能够迅速反应，稳定了卡库拉的地下水位并恢复了西侧的采矿”。 “团队迅速获得了清除整个矿山涌水所需的关键设备，同时在东部准备开采一个高品位区域”。 随着卡库拉铜矿复产，艾芬豪公司提出了2025年卡莫阿-卡库拉联矿新生产目标：精矿铜37万-42万吨。 根据其中值，这个预期较1月份设定的前生产目标（52万吨-58万吨）减少了28%。 艾芬豪公司称，此次下调生产预期是考虑了卡库拉矿山近期震动及其相关中断可能造成的影响。另外还强调了需要考虑的几个风险因素，比如再次震动和基础设施破坏。 此外，公司管理层还撤回了2026年大约60万吨的生产目标，等待进一步的评估。 弗立德兰强调，“尽管制定2026年和2027年生产计划为时尚早，但卡莫阿-卡库拉联矿的前途仍然光明”。 如此前披露，卡库拉第一阶段和第二阶段选矿厂仍然在按产能的一半运行，处理地表库存矿石。今年余下时间，选矿厂有望恢复产能，因为矿山西部的开采量增加，艾芬豪称。 同时，卡莫阿地下矿山，以及邻近的第三阶段选矿厂运转良好。 随着必需的铜精矿供应到位，现场冶炼厂有望在9月份投产，首批产品将在2025年10月产出。

6月16日（周一），厄瓜多尔矿业部周一宣布，该国七年来首次启动新的采矿特许权登记，以吸引更多采矿项目进入，同时遏制非法矿业运营。 因为担心特许权制度存在违规行为，该国在2018年关闭采矿特许权登记，此后没有授予新的特许权合同。 该国矿业部长Ines Manzano在新闻发布会上表示：“矿业需要监管，以确保投资、促进对环境和社区负责任地发展。” 该部将分几个阶段开放注册，从小型非金属采矿开始。下一阶段，针对小规模金属开采将于9月开始。该国将于2026年初向其他类型的采矿开放注册。 “我们已经修订了法规并将发布指导方针，以促进采矿价值链的适当发展。” 厄瓜多尔主要生产铜、黄金和白银，去年该国矿业出口额超过30亿美元。 尽管拥有大量资源，但由于土著社区的反对和法院的不利裁决，该国在发展大规模采矿方面落后于秘鲁和智利等区域国家。 该国政府还提出了新的采矿费，这引发了该国采矿商会的强烈反对。该国 该国政府发言人Carolina Jaramillo周一称，新的采矿费将与采矿项目规模和类型相对应，并且正在与行业代表进行“公开对话”。

沪铜早间小幅高开，随后窄幅震荡，收盘上涨0.34%。宏观面不确定性仍然存在，供需面暂有支撑，但上行动力不强，沪铜延续震荡局面。 昨日公布的中国5月消费和工业增加值表现尚好，表明随着政策组合效应持续释放，稳经济促发展效果显现，不过房地产行业表现仍然疲弱。最近中东局势反复，仍待形势进一步明朗。光大期货表示，伊以冲突的升级，这可能加重投资者对全球经济前景的担忧，相比供给担忧，需求的担忧可能更甚。 据外媒报道，艾芬豪矿业公司宣布其在刚果（金）的卡库拉（Kakula）铜矿西部已经复产，该地下矿山是卡莫阿-卡库拉联合铜矿的一部分。最近国内铜精矿现货加工费低位企稳，但仍然处于极低位置，后续仍需关注何时传导至冶炼端。最近出口窗口打开，冶炼厂出口增加，国内社会库存仍然徘徊在低位。新湖期货表示，6月国内消费进入淡季，下游开工率回落；国内小幅累库，出口窗口打开，炼厂积极布局出口，国内库存压力下降。中期来看，铜矿短缺的形势依然较为严峻，国内炼厂下半年或开启减产；铜消费在电网高增长提振下韧性较强。铜基本面支撑下，铜价下方空间有限。但宏观面缺乏利多驱动，铜价缺乏持续上涨动力，预计短期铜价延续高位震荡运行。 （文华综合）

中国有色矿业（01258）发布公告，6 月 16 日，SM Minerals 与 AM 股东订立认购协议，据此，SM Minerals 同意发行及配发认购股份，公司同意按认购价款认购该等股份。公司通过股份认购方式支付认购价款，收购 SM Minerals 10.5% 的已发行股本。认购价款将主要用于本卡拉矿业项目的技术勘探和开发工作，该策略有助于降低投资风险，并有效利用 SM Minerals 的资源与专业知识。认购价款为 11,763,850 美元，公司应根据认购协议于交割日以即时可动用资金支付至 SM Minerals 的托管账户或指定银行账户（经 SM Minerals、公司及 AM 股东确认）。根据认购协议，三方同意尽最大努力善意合作，磋商并落实最终协议，包括但不限于在最后日期前就公司向原股东进一步收购合计 65% 的 SM Minerals 已发行股份订立期权协议。 中国有色矿业公告中介绍了初步协议的内容：公司、SM Minerals 及 AM 股东分别于 2024 年 11 月 20 日、2025 年 1 月 24 日及 2025 年 4 月 25 日订立初步协议，内容有关转让 5,265 股 SM Minerals 股份（占 SM Minerals 已发行股本的 5%），对价为 5,000,000 美元。初步协议的交割已于 2025 年 5 月 16 日完成。 对于收购原因及裨益，中国有色矿业表示：SM Minerals 在哈萨克斯坦阿斯塔纳国际金融中心 (AIFC) 注册，通过下属企业拥有本卡拉北采矿权（铜金属储量约 150 万吨）及本卡拉南探矿权等资产，具备大规模采矿条件。本次投资为集团业务拓展至哈萨克斯坦铜矿领域提供机会，可优化矿产资源组合，增强市场地位与竞争力。新增铜资源将推动集团资源策略优化及未来增长，是长远发展的关键一步。通过签署初步协议、认购协议及期权条款，未来有望实现对 SM Minerals 的控股。 中国有色矿业6月16日还发布公告称，公司附属公司中色香港控股与吉卡明于2025年6月16日签订了2025年吉卡明阴极铜购买协议，协议总价约为6703万美元，购买量为7000公吨经过中色华鑫湿法加工的高品位阴极铜。中色香港控股为公司的附属公司。吉卡明在公司附属公司刚波夫矿业中持有 40% 股份，属于上市规则下公司附属公司层面的关联人士。因此，根据上市规则第 14A 章，2025 年吉卡明阴极铜购买协议项下拟进行的交易构成公司的关联交易。 中国有色矿业此前发布的发布截至2024年年报显示，2024年公司实现收益38.17亿美元，较2023年的36.06亿美元增长5.8%。净利润为5.58亿美元，较2023年的3.81亿美元增长46.2%。公司拥有人分占利润为3.99亿美元，增长43.6%。每股基本盈利约为10.34美分，较2023年的7.43美分增加约2.91美分。在财务回顾中，销售成本为27.67亿美元，较2023年的27.29亿美元增长1.4%，主要由于粗铜及阳极铜销量增加及国际铜价上升。毛利为10.49亿美元，毛利率从24.3%提升至27.5%。公司有效控制了分销及销售费用，下降至870万美元。在业务分部方面，湿法和冶炼业务的表现较为突出，湿法分部外部销售收益为10.94亿美元，冶炼分部为27.22亿美元。整体来看，尽管阴极铜和氢氧化钴的生产有所下降，但整体收益增长依然显著，主要得益于铜价上涨及生产效率提升。 民生证券对中国有色矿业2024年年报&2025年一季报进行点评时表示：2024年归母净利润创历史最佳，主要得益于铜价上涨。2025年一季度公司归母净利润同环比均大幅提升，主要得益于铜价上涨以及铜产量恢复正常。核心看点：①内生性增长：公司旗下子公司中色非洲矿业、中色卢安夏、谦比希湿法冶炼将在未来的3-5年研究并推进以下项目建设：谦比希东南矿体的扩产、中色卢安夏新矿、Samba矿山的采选工程、刚波夫西矿体和MSESA矿体复产项目，内生性增长空间十足。②外延式并购：集团层面为解决同业竞争问题，刚果金公司和Deziwa铜矿有望注入上市公司。③稀缺高分红铜标的。风险提示：冶炼加工费持续下跌，铜价下跌，地缘政治风险。 国信证券点评中色矿业的研报称：核心矿山方面：2024年，中色非洲矿业生产阳极铜约6.82万吨，同比下降约11%；中色卢安夏生产阴极铜约4.44万吨，同比增长约2%，生产阳极铜4159吨，同比下降约47%；刚波夫矿业生产阴极铜约3.44万吨，同比增长约4%。高分红比例：公司拟派发股息每股4.2893美分，总计分红金额约为1.67亿美元，占公司2024年归母净利润的42%，公司自2020年起连续四年维持40%以上的分红比例，分红率及股息率处于同行业领先水平公司。自有矿山年产铜中长期有望逐步提升至约30万吨。风险提示：矿产品销售价格不达预期的风险，公司项目建设进度不达预期的风险，海外国家矿产资源相关政策变动的风险。