7月15日（周二），美国总统特朗普提议对铜进口征收50%的关税，这无疑成为头条新闻，尽管短期内可能造成市场波动，但从长期来看，可能给矿产商创造新的机会。澳洲矿产商处于有利地位。这些矿产商一只脚牢牢地立足于美国市场，另一只脚牢牢地立足于全球贸易，它们拥有得天独厚的条件，可能将这一挑战转化为增长的机会，利用不断变化的市场格局为自身创造优势。 这不是一个小的变化，而是一个重大转变，可能会重塑全球铜流动，推高铜价，并加速美国项目的批准。对于投资者而言，眼下关键的问题是：在这种不断变化的形势下，谁会受益，而谁有可能遭遇挫折？ **推动对铜征收关税的背后原因是什么？** 常常被称为“未来金属”的铜，对于从电动汽车到可再生能源的一切都至关重要。随着全球需求激增，其已经成为一种战略资源，一种美国迫切希望在国内获得的资源。 特朗普对铜进口征收50%的关税，是为了减少美国对外国资源的依赖，尤其是智利、秘鲁和其他南美国家。目前，美国的铜大部分依赖于进口，这使其很容易受到供应链中断的影响。通过征收关税，美国旨在提升国内产量，并在其转向清洁能源的过程中保持稳定的铜供应。 与此同时，全球面临着迫在眉睫的供应短缺。根据目前的采矿活动和电动汽车和可再生能源需求的增长，一些人预计，到2030年，铜供应的缺口将高达600-800万吨。意识到这一挑战的美国现在正采取行动，在短缺到来前保护自身利益。该关税不仅仅是一项贸易政策，这是重塑全球铜供应，并确保未来增长的战略举措。 对于大型矿产商来说，此举可能引发全球贸易路线的转变，并带来新的机遇。但这场赌博是否会有回报还有待观察。 **这将如何影响全球铜的供需？** 全球第二大铜消费国对进口铜征收50%的关税可能会震动市场。 这可能导致三种主要的连锁反应。首先，将转移美国对传统铜出口国的需求，其中包括智利、秘鲁和拉美其他主要供应国。这种需求可能会转向国内生产商或免除关税的国家（如果有的话）。 其次，我们可能会看到美国国内项目加快进程，即使是之前那些停滞不前的项目。值得注意的是，许可证延迟和环境障碍多年来一直阻碍美国铜项目。关税可能最终推动监管采取行动。 第三，关税可能会加剧本已迫在眉睫的铜短缺。 投入成本的增加以及贸易流中断将进一步收紧市场。LME铜价已经在每吨12,000美元附近徘徊，如果关税全面生效且供应收紧，铜价可能进一步攀升，或许突破每吨12,500美元大关。投资者应关注期货曲线的逆价差（这是现货市场吃紧的信号），以及铜ETF的投机性流入的增加。 **关税威胁后的铜价预估** 分析师表示，当特朗普宣布可能对铜进口征收50%的关税时，立即引起市场的关注。如果历史有可以借鉴的地方的话，我们可以预计价格大幅上涨，就像2018年美国对铝征收关税时的反应。当时由于供应中断冲击市场，铝价大涨近20%。随着铜成为从电动汽车到可再生能源等一切事物的重要组成部分，类似的激增很可能即将出现。 如果我们看看伦敦金属交易所（LME）期铜，可能会看到现货价格高于期货合约，即逆价差。这意味着市场供应吃紧，且由于美国严重依赖从智利到秘鲁的铜进口，关税可能会造成瓶颈，推动铜价进一步上涨。简而言之，世界需要铜，供应紧张可能会将铜价推至新高。 中长期来看，关税可能点燃矿产商的资本支出的复苏。大型矿企可能会加大勘探和生产力度，以抓住铜价上涨带来的好处。预估显示，到2035年，全球铜短缺可能高达30%，因此随着价格上涨，铜项目将出现更多的投资，特别是在美国。 总而言之，尽管关税可能会引发一些短期的价格上涨，但更大的前景是明确的：从长期来看，供应紧张、需求上升和价格上涨，可能会使铜成为投资者更加有利可图的对象。 **结论：关税可能适得其反，导致铜业繁荣** 从短期来看，50%的铜关税政策可能对全球贸易造成干扰，尤其是对依赖美国市场的出口商而言。随着铜供应链的调整，价格可能上涨，从而导致成本上升和市场潜在的动荡。由于市场准入受限，一些出口国，尤其是智利和秘鲁，可能会立即感受到痛苦。 然而，长期前景则更为乐观，尤其是对于澳洲矿产商来说。尽管一些公司可能难以应对短期的中断，但战略定位明确和拥有多元化市场的公司将从中受益。供应受限推动铜价上涨，这将提振矿企的盈利能力，尤其是对那些在美国有业务的矿产商来说。 美国项目可行性上升，加上电动汽车和可再生能源等行业的需求不断增长，给那些准备利用价格上涨的矿产商提供巨大的机会。对投资者而言，这可能意味着铜矿类股的乐观情绪有所改善。 （文华综合）

7月15日（周二），伦敦金属交易所（LME）期铜小幅上涨，LME库存增加限制涨幅，交易商等待美国通胀数据及潜在的货币政策调整。 北京时间18:14，LME三个月期铜上涨0.20%，报每吨9,638美元。 在技术面上，该合约处于50日和100日移动均线之间，分别为9,659美元和9,567美元。 铜用于电力和建筑业，7月份迄今下跌约2.5%。 摩根士丹利在一份报告中称：“随着美国提前装载需求缓解，库存得以补充，LME铜应该会小幅下跌，但下行空间似乎有限。” 国家统计局公布的数据显示，初步核算，上半年国内生产总值660536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。 美元周二徘徊在略低于三周高点的水平，在美国通胀数据公布之前，交易商可能会对新一轮通胀走势做出判断。 其他金属方面，LME三个月期锌下跌0.92%，报每吨2,705美元；LME三个月期铝上涨0.42%，报每吨2,603美元；LME三个月期铅下滑0.32%，报每吨1,996.50美元；LME三个月期镍下跌0.19%，至每吨15,035美元；LME三个月期锡下滑0.40%，至每吨33,400元。 （文华综合）

7月14日（周一），今年上半年，阿塞拜疆铜精矿产量飙升近12倍，达到约1,200吨，远高于去年同期的仅为100多吨。尽管产量大幅增长，但截至7月初，该国铜精矿储备仍在160吨左右。 （文华综合）

7月14日（周一），自上周二以来，铜价上涨了12%。同时期铜库存减少1.5%。到底发生了什么事？ 实际上，这是一个熟悉的故事。回到今年2月，黄金市场也经历了同样的事情。 因预期对黄金征收关税，伦敦和纽约金价开始出现背离。交易商可以通过将黄金空运到大西洋彼岸而获得巨大的收益。如果他们第一时间拿到黄金的话，确实如此。 但黄金交易商，甚至是英格兰银行，都无法满足需求。这引发了各种阴谋论。 不过铜不太适合这种创造性的故事。人们对正在发生的事情有很多困惑，更不要说从中获利了。 **特朗普想干什么？** 美国一半的精炼铜依赖进口，其中90%来自美洲其他地区，主要是智利。在美国生产的铜中，大多数来自亚利桑那州，当地的一个大型新铜矿开发已经陷入停滞。 如果特朗普将大量制造业和工业转移到国内，美国将需要更多的铜。但如果只是想更加依赖智利铜，那么降低美国对海外制造业的依赖程度是没有意义的。 因此，如何在不增加进口依赖的情况下重振美国经济呢？ “在收到强有力的国家安全评估后，我宣布对铜征收50%的关税，2025年8月1日起生效，”特朗普写道。其基本想法是，希望更多的铜供应来自国内。 这引发了各种批评的声音。“你不可能把铜矿搬到美国去，”很多人批评称。“美国没有铜精炼厂，即使自身有铜供应。无论如何，都得把铜矿石运到中国，再把精炼铜运回美国。” 特朗普对铜征收关税，对于任何愿意观察的人士来说，其中的逻辑都是显而易见的。特朗普不想把铜矿搬到美国，而是希望能够建造更多的新工厂。炼油厂也是如此，这也是他试图降低能源价格的原因。 不过他必须创造经济激励方法，让投资者去做这一切。他的关税正是这么做的。 **铜价走势分化** COMEX、LME和上海期交所铜价走势不同。自从特朗普宣布对进口铜征收关税后，美国铜价飙升了15%。但在英国和中国市场上，铜价实际上是下跌的。 美国铜价大涨反映出，一旦关税政策生效，美国国内的铜将比美国以外的铜更具有价值。这是因为它不需要支付50%的关税才能穿越美国边境。 对这种情况的预期推动美国铜价飙升。企业正在建立库存，来规避未来的关税。 就像几个月前黄金交易商把金条空运到大西洋彼岸一样，现在铜业发生同样的事情。尽管空运铜不太经济，但海运可能可以。 **这对未来铜价意味着什么？** 在今年稍早时候的关税争议期间，黄金价格大涨。但在今年前几个月，其表现落后于其他资产类别。 不能断定特朗普最近的关税威胁一定会对铜价有利，还有很多其他因素在起作用。 他的关税政策重点是在美国国内生产更多的铜。这对美国以外地区的价格来说应是不利的。 不过铜矿供应的反应不会那么快。因此，和黄金相比，我认为未来几个月铜价将受到完全不同的基本面因素驱动。 （文华综合）

沪铜早间低开，日内整体偏弱运行，收盘下跌0.26%。美国关税政策继续干扰市场，市场担忧工业品需求预期，最近美指持续反弹，国内仍处于季节性淡季，铜价继续承压。 最近伴随着关税暂缓期的结束，美国威胁对更多国家加征关税，对进口铜的关税更多细节也需要进一步跟踪，市场不确定性仍然存在。光大期货表示，海外市场关注力仍放在关税方面，继特朗普单方面向向各大经济体发关税函后，一些经济体也做出相应的反馈，如欧盟和巴西表示将公布对等反制措施，市场担忧贸易冲突加剧。短线来看铜仍可能偏弱，但50%的铜关税事件落地前后也会引起铜价强波动，注意盘中异动风险。 目前国内铜精矿现货加工费仍然在极低位置徘徊，国内冶炼厂并未敲定第三季度现货铜精矿加工费指导价，在生产利润不断受到压缩的背景下，需继续跟踪海外和国内冶炼厂开工情况。最近铜重心回落，不过下游需求未有明显起色，周一国内精铜社会库存更多是受上海地区到货减少影响。 （文华综合）

国家统计局7月15日发布的数据显示，中国2025年6月原铝（电解铝）产量为381万吨，同比增长3.4%。1-6月累计产量为2238万吨，同比增长3.3%。 数据亦显示，2025年6月，中国十种有色金属产量为695万吨，同比增长4.4%。1-6月累计产量为4032万吨，同比增长2.9%。

据Mining.com网站报道，亿万富翁、艾芬豪矿业公司（Ivanhoe Mines）创始人罗伯特·弗里德兰（Robert Friedland）表示支持美国总统特朗普计划从8月1日开始征收新的铜关税政策，称这对于发展美国国内铜工业非常关键。 铜曾经主要用于建筑和电线领域，如今在国防、电子和电动汽车领域的作用日益显现，已经成为一种关键金属。此项关税将使“人们清醒”意识到美国关键供应链的脆弱性。 “现在有一份新的关键矿产清单，没有它们，就无法控制全球变暖或实现绿色经济转型，在国家安全方面将面临极大风险”，弗里德兰在接受《金融时报》（Financial Times）采访时表示。 “我认为特朗普政府做法明智——美国需要生产这种金属”。 因为担心关税，美国进口商纷纷囤积铜。2025年前四个月，他们进口了46.1万吨铜，而2024年和2023年同期分别为23.2万吨和14.8万吨。 铜关税政策宣布后，铜价飙升，但分析师预计美国以外的市场价格将下跌，因为世界最大产铜国也是美国最大铜供应国的智利将改向其他市场出口。 “美国没有足够的矿山、冶炼厂或精炼厂来实现铜自给”，包括克里斯托弗·拉菲米纳（Christopher LaFemina）在内的杰富瑞有限责任公司（Jefferies LLC）分析师称。“进口关税将使得美国铜价明显高于其他地区”。 特朗普政府一直试图简化公共土地上钻探和开采审批流程。据报道，曾经需要一到两年的审批时间最快将缩短至28天。但建设一座新矿山平均需要29年。标普全球的报告显示 ，这使得美国成为仅次于赞比亚的世界矿山投产时间最长的国家。 “特朗普政府的长期目标是使美国实现铜自给，但矿山建设周期太长，10年内无法实现这一目标”，杰富瑞分析师认为。 铜成为美国新采矿项目建设难的代表。主要项目，比如力拓公司在亚利桑那州的雷索卢申（Resolution）、北方皇朝公司在阿拉斯加州的佩布尔（Pebble）项目以及安托法加斯塔（Antofagasta）在明尼苏达州的特温（Twin）项目多年来都未获得联邦政府的许可。 弗里德兰在美国的艾芬豪电气公司（Ivanhoe Electric）也计划在亚利桑那州开发圣克鲁斯（Santa Cruz）铜矿。

据Mining.com网站援引彭博通讯社报道，美国总统特朗普声称要征收的50%铜关税将包括所有精炼铜产品，这表明其为美国扩大国内铜生产的决心。 特朗普声称的铜关税拟于8月1日开始实施。据一位熟悉内情但不愿透露姓名的人士称，对铜产品理解不一，但精炼铜将包括在内。 精炼铜是美国进口最多的铜产品，将其包括在关税清单将产生广泛影响。这种金属对于电网、建筑、汽车生产和消费类电子产品至关重要。彭博通讯社早前报道称，半成品也将受到关税的冲击。 一位白宫官员称，关税措施尚未敲定，在特朗普宣布之前不应被视为最终决定。 就在特朗普8日意外宣布征收50%铜关税后仅几小时后，白宫经济顾问委员会约见行业代表。期间，行业代表要求总统不要将废杂铜出口控制包括在内。美国是世界最大废杂铜产生国之一，每年产量超过国内需求。消耗不了的废杂铜用于出口。 业内最大企业，包括矿商力拓集团、制造企业南线公司（Southwire Co.）和贸易商托克集团（Trafigura Group）已经请求白宫限制废杂铜出口而不是施加进口关税。