12月4日（周四），伦敦金属交易所（LME）铜价周四从历史高位回落，交易商表示，导致本周铜价飙升的供应紧张恐慌情绪已经开始缓解。 伦敦时间12月4日17:00(北京时间12月5日01:00)，三个月期铜收盘下跌37.50美元，或0.33%，报每吨11,450.00美元，盘中稍早一度触及11,529美元，距离周三创下的每吨11,540美元历史高点仅一步之遥。 LME公布的数据显示，韩国仓库的新净注销量再增50,725吨，此前亚洲地区仓单注销量已于前日突破50,725吨。 周三LME现货铜合约与三个月合约价差因此一度升至每吨88美元左右，为10月中以来最高，表明市场对即期金属的需求强劲。周四该溢价回落至62美元左右。 一位交易商说："现货与三个月期铜的价差不应该那么高，"他把周三铜价飙升归因于恐慌性买盘。 尽管如此，LME仓库中的注册仓单铜库存为98,500吨，为7月份以来最低。 Sucden Financial指出，2025年铜市供需仍维持微弱盈余，但当前任何轻微扰动都可能导致缺口。该经纪商认为每吨10,830美元是铜价年底前的关键支撑位。 “预计节假日期间流动性将持续恶化。叠加整个金属板块投机参与度居高不下，这将加剧市场出现异常波动或无序波动的风险，尤其在价差本已收窄的薄弱市场中。” 与此同时，高盛将2026年上半年伦铜均价预测自每吨10,415美元上调至每吨10,710美元。 其他基本金属方面，三个月期锡跌0.8%至每吨40,270美元，稍早一度触及每吨41,010美元，为2022年4月以来的最高价。 （文华综合）

12月4日（周四），沪铜创下历史新高，原因是伦敦金属交易所（LME）仓库的注销仓单激增，同时市场对美联储本月降息的押注增加。 上海期货交易所（SHFE）最活跃的铜合约日间收盘大涨2.26%，至每吨90,980元，当天早些时候曾创下91,450元的历史新高。 LME三个月指标期铜周三创下每吨11,540美元的历史新高。北京时间16:10，伦敦期铜下跌0.45%，报每吨11,436美元。 LME周三的数据显示，韩国和中国台湾仓库的新净注销量为50,725吨，使LME仓库的注册仓单降至7月份以来的最低水平105,275吨，铜因此获得支撑。 一位分析师在报告中说，LME注销仓单的急剧增加表明，美国以外市场供应收紧的预期开始成为现实。 嘉能可(Glencore)周三下调了其2026年铜产量预期，但表示仍预计到2035年产量将上升。 力拓周四表示，因蒙古奥尤陶勒盖（Oyu Tolgoi）铜金矿项目运营加速，公司上调了2025年铜产量预测。 力拓预计，2025年合并铜产量将达86万至87.5万公吨之间，高于此前预测的78万至85万公吨。 该矿商还预计，2026年铜产量将在80万至87万公吨之间。 高盛（Goldman Sachs）将2026年上半年LME铜平均价格预期从之前的10,415美元上调至10,710美元。 美元周四走软，此前低迷的经济数据巩固了美联储下周降息的理由。 其他金属市场上，锡价攀升至三年半以来的最高水平。 沪锡日间收盘上涨2.23%，报每吨316,230元，当天早些时候曾触及2022年4月底以来的最高点323,700元。 LME三个月期锡下跌1.85%，报每吨40,435美元，稍早一度触及每吨41,010美元，也是2022年4月以来的最高价。 在其他上海基本金属中，沪铝上涨0.75%，报每吨22,060元；沪锌上涨0.55%，报每吨22,865元；沪铅上涨0.35%，报每吨17,245元；沪镍微涨0.13%，报每吨117,760元。 在LME其他金属中，三个月期铅上涨0.03%，报每吨1,999.5美元；三个月期镍下跌0.02%，报每吨14,870美元；三个月期锌下跌0.75%，报每吨3,042美元；三个月期铝下跌0.29%，报每吨2,888.5美元。 （文华综合）

12月4日（周四），上海期货交易所期铜创下历史新高，主要受伦敦金属交易所(LME)注销仓单量激增提振，这显示出中国以外地区供应收紧，同时市场对美联储本月内降息的预期不断增强。 上海期货交易所期铜主力2601合约上涨2.62%，报每吨91,300元，稍早盘中触及91,400元纪录高点。 周三伦敦金属交易所（LME）三个月期铜合约创下每吨11,540美元的历史新高。 伦敦期铜当前上涨0.2%，报每吨11,510.50美元。 铜价获得支撑，此前伦敦金属交易所（LME）周三数据显示，韩国和台湾地区仓库新注销仓单净增50,725吨，使LME注册仓单铜库存降至105,275吨，为7月以来最低水平。 一期货公司指出，LME注销仓单的激增表明，市场对于美国以外地区供应趋紧的预期正开始兑现。 嘉能可周三下调2026年铜产量预期，但仍预计到2035年产量将增长。 高盛将2026年上半年LME铜均价预期从此前的每吨10,415美元上调至10,710美元。 美元周四走势疲软，此前疲弱的经济数据强化了市场对美联储下周降息的预期。 金属市场其他方面，锡价攀升至三年半以来最高水平。 在其他上海基本金属中，沪铝上涨1.1%，报每吨22,135元；沪锌上涨0.88%，报每吨22,940元；沪铅上涨0.03%，报每吨17,190元；沪镍上涨0.21%，报每吨117,860元。 沪锡上涨3.05%，报每吨318,790元，稍早触及323,700元，为2022年4月末以来最高水准。 LME三个月期锡下滑0.94%，报每吨40,395.00美元，稍早触及41,010美元，亦为2022年4月以来最高水准。 LME其他金属方面，三个月期锌上涨0.11%，报每吨3,068.50美元，三个月期铅上涨0.05%，报每吨2,000.00美元；三个月期铝上涨0.07%，报每吨2,899.00美元；三个月期镍上涨0.22%，报每吨14,905.00美元。 （文华综合）

12月3日（周三），伦敦金属交易所（LME）铜价周三创下历史新高，受美元走软、供应忧虑和LME注册仓库供应紧张影响。 三个月期铜收盘上涨342.50美元，或3.07%，报每吨11,487.50美元，盘中触及每吨11,540美元的纪录高位。　 Commodity Market Analytics董事总经理Dan Smith说："铜价在突破新高后看涨，很有可能从此攀升至每吨12,000美元。" 铜价将创下2017年以来的最大年度涨幅，今年迄今已上涨31%。 LME数据显示，周二亚洲仓库净注销仓单50,725吨，使铜注册仓单降至7月以来最低的105,275吨，这加剧了市场的看涨情绪。 “这些库存是否会实际流出仓库仍有待观察，但鉴于纽约商品交易所铜价相对伦敦基准价格的溢价，市场仍存在向美国出口铜的强烈意愿。”这种溢价正吸引铜流入本就处于历史高位的纽约铜库存。 周三，LME现货铜较三个月合约的溢价为每吨86美元，为10月中旬以来最高，表明近期供应紧张。 对美联储下周降息的预期升温，以及美元走软也支撑了基本金属的上行动能。 美元走软使得以美元计价的金属对使用其他货币的买家更具吸引力。与此同时，较低的利率改善了依赖经济增长的金属前景。 嘉能可(Glencore)下调2026年铜产量预期，但表示计划到2035年实现160万吨的年产量目标，这得益于新矿投产、旧矿复产以及运营效率提升。 摩根大通称，供应严重中断与全球库存失衡将推动铜价在2026年上半年升至12,500美元/吨。 高盛将2026年上半年LME铜均价预测上调至每吨10,710美元，此前预测为10,415美元/吨；预计LME铝价将在2026年第四季度跌至2,350美元/吨。 对冲基金Greenland Investment Management的分析师Anant Jatia称，“市场必须认识到只有更高的阴极铜升水才能令铜不至于进一步流入Comex仓库。由于美国阴极关税风险不会很快消失，市场供应只会进一步收紧。” 其他基本金属方面，三个月期锡攀升4.46%，至每吨40,780美元，盘中触及2022年5月以来的最高点每吨40,895美元。 （文华综合）

12月3日（周三），铜价升至创纪录高位，受美元走软、供应担忧以及在伦敦金属交易所（LME）注册的仓库中金属库存趋紧等因素支撑。 LME三个月期铜上涨1.98%，至每吨11,366.00美元，此前触及纪录高位11,434.50美元。 大宗商品研究机构分析主管Dan Smith表示：“铜价在创出新高后走势相当强劲，算法模型持续发出买入信号。价格很有可能会从当前水平攀升至每吨12,000美元。” 欧元区11月商业活动以两年半来最快速度扩张，这些数据进一步强化了本已支撑铜价的多重利好因素。 伦敦金属交易所数据显示，周二亚洲仓库净注销仓单50,725吨，使铜注册仓单降至7月以来最低的105,275吨。 Smith补充道：“这些库存是否会实际流出仓库仍有待观察，但鉴于纽约商品交易所铜价相对伦敦基准价格的溢价，市场仍存在向美国出口铜的强烈意愿。”这种溢价正吸引铜流入本就处于历史高位的纽约铜库存。 LME现货铜相对三个月期铜合约溢价周二触及每吨69美元，创10月中旬以来最高，表明短期供应出现紧张态势。 对美国联邦储备理事会（美联储，Fed）下周降息的预期升温，以及美元走软也支撑了基本金属的上行动能。 美元走软使得以美元计价的金属对使用其他货币的买家更具吸引力。与此同时，较低的利率改善了依赖经济增长的金属前景。 LME其他金属方面，三个月期锌上涨0.13%，报每吨3,066.50美元，三个月期铅上涨0.5%，报每吨2,005.00美元；三个月期铝上涨0.82%，报每吨2,889.00美元；三个月期镍上涨0.84%，报每吨14,925.00美元；三个月期锡上涨1.86%，报每吨39,765.00美元。 （文华综合）

SMM 12月3日讯：10月底，骆驼股份发布投资者活动调研记录表，被问及“低压锂电是否会成为未来的趋势的问题”，公司回应称，低压锂电池凭借其部分性能方面的优势，能够更好的适应和满足新能源汽车电子化智能化等方面的需求，目前已成为新能源汽车和部分商用车低压电源领域的发展方向之一。公司通过之前的布局和储备，已完成了低碳产业园首条产线的投产，欧洲 PACK 工厂也在同步建设中。随着规模效应释放，其毛利率从 2024 年的 12.3%提升至 2025 年半年度的 15%，目前订单储备较为充足，产能利用率维持在较高水平。 此外，针对铅酸电池行业是否有“反内卷”的相关政策的问题，骆驼股份回应称，近年来，铅酸电池行业通过淘汰落后产能、推动技术升级及规范回收体系缓解了部分低价竞争和“内卷”现象。为积极响应国家关于推动产业高质量发展的号召，有效应对行业当前面临的发展挑战，铅酸电池行业反内卷工作会议在近日顺利召开。 加强行业内协同合作，在技术创新、质量提升、市场秩序维护等方面主动作为已成为行业内众多企业的共识。公司以铅酸和锂电双循环战略为核心，通过技术优化、经营提效、国际化布局以及低压锂电业务突破构建竞争壁垒，应对行业转型与竞争压力；同时，积极助力铅酸电池行业突破发展瓶颈，迈向高质量发展新阶段。 此外，骆驼股份还提及公司第三季度的业绩和经营情况，其表示，2025年第三季度，受益于铅酸电池出货量提升和低压锂电订单放量，公司实现营业收入约 41.5 亿元，同比增长 8.95%；公司第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.11亿元，同比减少46.91%；受再生铅行业竞争加剧、汇兑收益减少及公允价值变动等因素影响，短期利润承压。前三季度，公司总计121.42亿元，同比增长7.14%；归属于上市公司股东的净利润总计7.31亿元，同比增长35.80%。 对于公司再生铅毛利润率下滑的原因，骆驼股份表示，近几年，多地再生铅产能陆续投产，行业竞争有所加剧，待回收处理的废旧电池增幅相对有限，因此原材料采购竞价模式较为普遍，成本上升。公司后续将通过主动调整再生铅的产销节奏，技术和处理工艺的优化，聚焦高附加值再生产品等举措，降本增效，确保主业的供应链稳定。 据SMM了解，近年来，废电瓶发生量增速远不及再生铅产能的增速，因此，再生铅行业整体呈现废料供应偏紧的局面。展望2026年，SMM预计废电瓶供应量或相较2025年仅有小幅增长，增长率或进一步放缓。 而也正因为废电瓶供不应求的现状，近几个月以来，据SMM了解，多家再生铅冶炼企业陆续转型成为"铅精矿+废铅酸蓄电池"多原料生产的企业；据有转型意愿的企业表示，转型成功后将对原料废铅酸蓄电池的依赖度从95%下滑至20%。再生铅冶炼企业对于废旧铅酸蓄电池采购的态度，已经在一定程度上影响到回收商的出货意愿；不同于上半年的“囤积居奇”，现回收商因担心价格下跌，手中废电池货源流转速度恢复正常，冶炼企业原料到货量亦稳定。 且据SMM数据显示，自今年3月份以来，规模再生铅企业及中小规模再生铅企业综合盈亏呈现亏损态势， 直到10月底才出现了小幅转正的趋势。这一变化主要归因于10月份铅价的震荡上行，期间SMM 1#铅达到了近半年来的最高点。同时，废电瓶的价格保持稳定，使得再生铅冶炼在当月的整体利润表现有所改善。 但是11月中旬以来，铅价下跌明显，且有部分地区再生铅冶炼厂受环保管控等因素影响出现了减停产的情况，加之下游铅蓄电池厂商需求有限，在铅价下跌的背景下，再生铅冶炼厂利润收窄，对废电瓶的采购积极性不高，废电瓶价格随之走低。 截至12月3日，废电动车电池现货报价暂时维持在9825~9925元/吨，均价报9875元/吨。 》点击查看SMM铅产品现货报价 展望后市，SMM预计，进入冬季，市场电动车用铅酸蓄电池的报废量有所减少，且前段时间铅价下跌，废电瓶收购价下调，部分回收企业“畏跌抛货”，这使得目前回收企业自身的厂内库存处于低位。但市场货源持有方因“卖涨不卖跌”的心理从而惜售废电瓶，导致回收企业目前存在“收不上货”的情况。接近年底，下游电池厂有建库预期，所以对铅锭的需求量会增多，从而促使再生铅冶炼厂生产积极性上升。但因目前市面上废电瓶供应不足，再生铅冶炼厂之间对原料的竞争压力增强，叠加铅价止跌回升，冶炼厂报价已有回升迹象，需警惕接近12月中下旬废电瓶到厂量持续减少，导致的冶炼厂原料库存有限，冶炼厂会抬高对废电瓶的的报价来获得原料支撑生产，市面废铅酸蓄电池收购价格仍有上升空间。 骆驼股份还表示，公司在低压锂电池领域通过创新研发、技术突破、产能布局、市场拓展等方式，实现了销量与营收的快速增长。今年上半年，公司低压锂电收入约 3.53 亿元，同比增长 196%；第三季度，低压锂电订单继续放量。未来，公司继续坚持市场和客户为导向，计划通过产能释放、产品拓展及毛利率改善，推动低压锂电业务继续向好发展，不断完善铅酸锂电双轮驱动的产业格局。 值得一提的是，在11月15日，公司还宣布开展商品期货、期权及外汇套期保值业务，公司套期保值业务管理的风险敞口为经营生产中的铅、锡、碳酸锂现货，包括铅、锡、碳酸锂等原料库存或采购合同，成品库存或销售合同，均与商品市场铅、锡、碳酸锂合约存在高度相关性，公司将通过期货、期权等金融衍生品工具和现货市场对冲的方式，将价格波动等风险通过在商品市场开展套期保值业务进行转移。交易金额方面，公司预计动用的交易保证金和权利金上限不超过人民币 9,000 万元（不包括交割当期头寸而支付的全额保证金），预计任一交易日持有的最高合约价值不超过人民币 90,000 万元。 骆驼股份表示，公司及下属子公司开展商品期货、期权及外汇套期保值业务是以正常生产经营为基础，以减少、规避风险为目的，符合公司日常生产经营需要。公司开展商品期货、期权及外汇套期保值业务不会影响公司主营业务的发展，资金使用安排合理，不存在损害公司和全体股东利益的情形。