► 金属涨跌互现 沪铅沪锌跌逾1% 工业硅跌超4% 贵金属新高刷不停！【SMM日评】 ► 有色金属行业稳增长方案出台 有色金属板块走强 盛达资源领涨 【SMM快讯】 ► 电池、储能、固态电池板块爆发！储能企业“爆单” 固态电池迎新突破【SMM热点】 ► 节前倒数第二个交易日现货交投尚可 现货升水维持不变【SMM华南铜现货】 ► 假期倒计时 现货市场活跃度较低【SMM华北铜现货】 ► 9月29日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 9月29日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：50）【SMM价格】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价下挫刺激下游接货 而节前现货流通货源有限【SMM午评】 ► 再生铅：下游企业逢低采购 今日成交尚可【SMM铅午评】 ► SMM 2025/9/29 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：盘面显著下跌 现货报价上涨明显【SMM午评】 ► 广东锌：锌价重心下行 现货升贴水走高【SMM午评】 ► 宁波锌：报价贸易商稀少 现货升水明显走高【SMM午评】 ► 天津锌：锌价破位下跌 市场成交较好【SMM午评】 ► 锡市午盘震荡偏弱 临近国庆长假下游备货接近尾声【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】9月29日镍价小幅下跌，工信部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

SMM 9月26日讯： 金属市场： 截止日间收盘，内盘基本金属涨跌互现，沪铜、沪锌以及沪锡一同上涨，沪铜以0.38%的涨幅领涨，沪锡涨0.21%。沪铅暂时收平于17110元/吨，沪镍以1.1%的跌幅领跌，其余金属跌幅波动均不大。氧化铝主连跌0.89%，铸造铝主连跌0.39%。 此外，碳酸锂主连跌0.95%，多晶硅主连涨0.2%，工业硅主连跌0.78%。欧线集运主连跌1.86%报1139。 黑色系方面普跌，且除不锈钢外，其余金属均跌超1%，铁矿跌1.74%，热卷跌1.22%，螺纹跌1.58%。双焦跌超2%，焦煤跌2.64%，焦炭跌2.79%。 外盘方面，截至15：04分，外盘基本金属普跌，仅伦铜和伦锡一同上涨，伦铜涨0.06%，伦锡涨0.2%。伦铅以0.65%的跌幅领跌，伦锌跌0.56%。其余金属涨跌幅波动均不大。 贵金属方面，截至15:03分，COMEX黄金涨0.11%，COMEX白银涨0.67%，其盘中最高触及45.53美元/盎司，刷新其上市以来的历史新高；国内方面，沪金涨0.01%，沪银涨2.27%，沪银盘中最高冲至10646元/千克，同样续刷其历史新高。 截至今日15:03分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【国家能源局：1-8月份全国太阳能发电装机容量11.2亿千瓦 同比增长48.5%】 国家能源局9月26日发布1-8月份全国电力工业统计数据。截至8月底，全国累计发电装机容量36.9亿千瓦，同比增长18.0%。其中，太阳能发电装机容量11.2亿千瓦，同比增长48.5%；风电装机容量5.8亿千瓦，同比增长22.1%。1-8月份，全国发电设备累计平均利用2105小时，比上年同期降低223小时。 【央行公开市场今日净投放4115亿元】 央行今日以固定利率、数量招标方式开展了1658亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%。同时，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了6000亿元14天期逆回购操作。因今日有3543亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放4115亿元。 【上海楼市新政满月 新房成交总量环比上涨19%】 上海8月25日出台新一轮房地产市场调控政策，中指研究院上海数据总经理张文静表示，从成交数据来看，新政出台后首周，上海新房市场立即作出反应，网签成交出现明显小高峰，单周成交量环比增幅超过30%。随后三周市场逐步回归理性，成交量趋于平稳，但整体仍维持在较高水平。综合新政实施首月的数据表现，新房成交总量环比上涨19%，这一数据充分说明政策在短期内对市场产生了显著的拉动效应。（财联社） ► 9月26日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1152元 美元方面： 截至15:03分，美元指数下跌0.13%报98.34，隔夜公布的美国数据显示经济有一定韧性，对于后续货币政策美联储内部分歧较重。 美国公布数据显示，第二季国内生产总值(GDP)环比增长年率上修至3.8%，为2023年第三季度以来最快增速，且超过前值3.3%。这受助于强劲的消费者支出和企业投资，但随着关税和政策不确定性的影响开始显现，增长势头似乎正在放缓。与此同时，美国截至9月20日当周初请失业金人数为21.8万人，明显低于市场预期。以上两份经济数据表现稍显强势，一定程度削弱市场对于美联储后续降息的预期。 美联储内部围绕进一步降息展开激烈辩论，新上任的美联储理事米兰周四继续呼吁大幅降息，以防止劳动力市场崩溃，并表示其他美联储官员对关税可能推高通胀的担忧过于夸大。米兰表示，应在未来几次会议上每次降息50个基点，累计降息两个百分点，因为“当货币政策处于如此紧缩状态时，经济更容易受到下行冲击”。但其他同僚则一致主张应谨慎行事，这凸显了他在美联储内部推动降息面临的艰难处境。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布欧元区8月欧洲央行1年期CPI预期、欧元区8月欧洲央行3年期CPI预期、美国8月个人支出月率、美国8月PCE物价指数年率、美国8月核心PCE物价指数年率、加拿大7月季调后GDP月率、加拿大7月季调后GDP年率、美国9月密歇根大学消费者信心指数终值等数据。 此外，还需关注：美联储理事巴尔就银行压力测试发表讲话；2027年FOMC票委、旧金山联储主席戴利发表讲话；2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金发表讲话；美联储理事鲍曼发表讲话。 原油方面： 截至15：03分，两市油价一同上涨，美油涨0.43%，布油涨0.25%。油价有望创下6月以来最大周线涨幅，因俄罗斯限制燃料出口。俄罗斯副总理诺瓦克（Alexander Novak）周四表示，俄罗斯将在今年年底前部分禁止柴油出口，并延长现有的汽油出口禁令。炼油能力的下降已使莫斯科接近减少原油产量。俄罗斯一些地区正面临某些等级燃料的短缺。（文华综合） SMM日评 ► 【镍生铁日评】节前消费支撑难寻 高镍生铁现部分低价成交 ► 【SMM硫酸镍日评】9月26日 镍盐价格与昨日持平 ► 【SMM MHP日评】9月26日 MHP价格因钴价上行而上行 ► 银价延续上行趋势小幅上涨 市场成交寡淡 【SMM日评】 ► 稀土价格两级分化 下游招标采购增多【SMM稀土日评】 ► 【SMM氢气成本日评】20250925

► 美元下跌 金属涨跌互现 沪银涨逾2%再刷新高 沪镍黑色系多跌超1%【SMM日评】 ► 铜价继续走高下游补货欲下降，但持货商仍坚持挺价出货【SMM华南铜现货】 ► 国庆临近下游刚需备货 现货升贴水承压【SMM华北铜现货】 ► 9月26日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 节前备货临近尾声 接货情绪转弱【SMM铝现货午评】 ► 再生铅：下游铅锭采购积极性有所转弱 精铅成交情况一般【SMM铅午评】 ► SMM 2025/9/26 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：盘面小幅回涨 现货报价持稳【SMM午评】 ► 宁波锌：市场货量稀少 现货贴水收窄【SMM午评】 ► 广东锌：下游仍有补库 现货升贴水微涨【SMM午评】 ► 天津锌：锌价小幅上行 市场成交转弱【SMM午评】 ► 锡市午盘震荡偏强 节前资金博弈加剧【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】9月26日镍价回落，美国第二季度GDP被大幅上修至增长3.8% 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

SMM 9月25日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普涨，沪铜以高达3.4%的涨幅领涨，沪镍涨1.08%，其余金属涨幅均在1%以内。氧化铝主连涨1.66%，铸造铝主连涨0.34%。 此外，碳酸锂主连涨0.93%，多晶硅主连涨0.89%，工业硅主连涨0.72%。欧线集运主连涨3.99%报1173.。 黑色系方面集体上涨，螺纹涨0.32%，热卷涨0.24%，铁矿涨0.25%。双焦方面，焦煤涨0.98%，焦炭涨2%。 外盘方面，截至15：03分，外盘基本金属涨跌互现，伦锌跌0.48%，伦铜跌0.29%，伦铝跌0.19%，伦锡涨0.46%，其余金属涨跌幅波动均不大。 贵金属方面，截至15:03分，COMEX黄金涨0.1%，COMEX白银涨0.15%。国内方面，沪金跌0.45%，沪银涨0.08%。 截至今日15:03分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【央行公开市场今日净投放2965亿元】 央行今日开展4835亿元7天期逆回购操作和6000亿元MLF操作，因今日有3000亿元1年期中期借贷便利（MLF）和4870亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放2965亿元。 【重庆：到2027年 拟打造市级动力电池回收利用产业基地2个以上】 重庆市发展和改革委员会25日就《支持动力电池回收利用产业高质量发展若干政策措施（征求意见稿）》公开征求意见。其中提出，支持在产业发展基础较好的开发区、工业园区等产业园区，建设集回收、储运、检测、拆解、综合利用于一体的动力电池回收利用产业基地。到2027年，打造市级动力电池回收利用产业基地2个以上。 ► 9月25日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1118元 美元方面： 截至15:03分，美元指数下跌0.06%报97.8，隔夜仍有美联储官员发表讲话，态度仍显分化。旧金山联邦储备银行总裁戴利表示，她"完全支持"美联储上周下调政策利率的决定，并认为可能有必要进一步降息。芝加哥联储总裁古尔斯比表示，美国就业市场仍然“基本保持稳定且坚实”，他还就采取一系列降息行动提出警告。他认为，“在假设（通胀）可能只是暂时性的并将消失的前提下过度在前期大力降息是不合适的”。 美国商务部周三公布的数据显示，美国8月季调后新屋销售年化总数为80万户，创2022年1月以来新高，市场此前预期为65万户，7月修正后为66.4万户。但市场观点认为这可能夸大了房地产市场的健康状况，劳动力市场趋弱或将限制抵押贷款利率下降带来的提振作用。市场普遍预期美联储今年10月和12月都将再度降息，每次25个基点。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布德国10月Gfk消费者信心指数、瑞士9月央行政策利率、欧元区8月季调后货币供应M3年率、英国9月CBI零售销售差值、美国第二季度实际GDP年化季率终值、美国第二季度GDP价格指数季率终值、美国第二季度核心PCE物价指数年化季率终值、美国第二季度消费者支出年化季率终值、美国第二季度GDP隐性平减指数季率-季调后终值、美国8月耐用品订单月率初值、美国截至9月20日当周初请失业金人数、美国截至9月13日当周续请失业金人数、美国8月批发库存月率初值、美国8月批发库存月率初值、美国8月成屋销售年化总数、等数据。 此外，还需关注：2027年FOMC票委、旧金山联储主席戴利发表讲话；瑞士央行公布利率决议；小米集团董事长雷军举行第6次年度演讲，主题是《改变》；2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话；FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在有关美元的国际角色的第四届年会上致欢迎辞；2025年FOMC票委、堪萨斯联储主席施密德发表讲话。 原油方面： 截至15:03分，两市油价一同下跌，美油跌0.25%，布油跌0.18%。部分投资者在供需基本面存在不确定性之际，选择获利了结。 Phillip Nova的分析师Priyanka Sachdeva称，“看起来，油价已经已经触顶，因需求出现季节性低迷局面，同时OPEC 在第四季度的产出将进一步增加。近期油价涨势主要是市场人气的推动，而非基本面因素所推动，因此，除非市场出现令人意外的因素，否则，布伦特原油料将盘整，并偏于小幅向下。”Priyanka Sachdeva称，周四早间，市场已经出现一些获利了结卖盘。该分析师补充称，伊拉克库尔德斯坦地区的原油供应重返市场，引发供应过剩的忧虑，这将拖累油价自七周高位附近回撤。 美国能源信息署(EIA)称，上周美国原油库存意外减少60.7万桶。这为油价提供支撑。俄乌战争引发的供应担忧也支撑油价。有分析报告指出，油价坚挺背后的另一个关键因素是最近几周供需基本面没有明显的下行压力。随着需求旺季逐渐结束，供应过剩压力加剧的预期尚未反映在价格上。 摩根大通在一份报告称，年初至今，全球石油需求增长为80万桶/日，而此前预估为83万桶/日。该报告称，本月迄今全球石油需求平均为1.044亿桶/日，与该公司9月份的估计相符。摩根大通分析师表示：“同样，美国汽油需求也开始回落，反映出美国民众出行趋势的整体放缓。”（文华综合） SMM日评 ► 【SMM硫酸镍日评】9月25日 镍盐价格有所上涨 ► 【SMM MHP日评】9月25日 MHP价格因钴价上行而上行 ► 【SMM板材日评】社库小幅去库 冷热轧价格预计窄幅波动 ► 【SMM螺纹日评】库存压力稍有缓解 短期建材价格或延续区间震荡运行 ► 不锈钢旺季不旺局面难改 去库结束库存累积【SMM不锈钢日评】 ► 【SMM铬日评】节前备库需求有限 短期市场持稳运行 ► 银价窄幅震荡 市场成交整体偏淡【SMM日评】 ► 稀土价格继续走弱 市场观望情绪浓厚【SMM稀土日评】

► 金属普涨 沪铜涨超3% 沪镍、氧化铝涨逾1% 欧线集运涨近4%【SMM日评】 ► Grasberg铜矿宣布遭遇不可抗力 供应端扰动能带铜价飙多久？【SMM快讯】 ► 隔夜伦铜暴涨比价坍塌 洋山铜溢价整体下行【SMM洋山铜现货】 ► 铜价拉涨超2500元/吨 沪铜现货成交弱势【SMM沪铜现货】 ► 铜价飙涨下游备货动作全无 现货市场表现安静【SMM华北铜现货】 ► 9月25日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 铝价回升华东备货情绪稍有转弱 中原现货紧张现货升水进一步走强 【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：节前持货商积极出货 铅现货成交尚可【SMM午评】 ► 再生铅：下游企业拿货积极性较昨日变化不大 持货商表示成交平平【SMM铅午评】 ► SMM 2025/9/25 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：盘面维持震荡 市场交投清淡【SMM午评】 ► 宁波锌：麒麟锌锭到货 现货升水持稳【SMM午评】 ► 天津锌：锌价震荡运行 成交较弱【SMM午评】 ► 广东锌：天气影响逐渐减弱 现货升贴水小幅走高【SMM午评】 ► 沪锡价格呈现高位震荡格局 低库存格局持续对锡价构成支撑【SMM锡午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

近期，受下游需求疲软和原料供应紧张影响，再生铅炼厂大规模减产，铅锭供应大幅收缩，但需求持续增长，沪铅价格走势偏强。外盘方面，9月初美联储降息预期升温带动伦铅价格上涨。随着美联储如期降息和美联储主席鲍威尔释放鸽派信号，伦铅价格回吐部分涨幅。 看向供应端，海外矿山方面，Endeavor矿山投产后发运量持续增长，Vedanta-Zinc India矿山检修结束、Aripuan?矿山复工也将贡献部分供应增量，海外供应或小幅增加。国内方面，虽然矿山生产利润较高，但开工率同样较高，进一步增产的空间相对有限，预计短期国内矿石产量保持高位。综合来看，矿石供应增长空间有限，冶炼厂原料库存显著下滑，加工费持续下调，当前已有冶炼厂提前开始冬储备货，预计短期矿石供需维持紧平衡。 原生铅方面，原料供应偏紧已导致部分地区炼厂减产，但副产品价格较高导致炼厂减产力度有限，开工率依旧处于近年同期高位，预计原生铅产量小幅下降。再生铅方面，随着生产利润修复和进口原料数量增加，企业复产预期较强，从原料库存和排产计划来看，预计复产时间在10月上旬。 看向需求端，一方面，近期电动自行车电池需求增加，带动铅蓄电池企业开工率回升，铅锭需求同步增长。另一方面，今年下半年电动汽车销售增速放缓，叠加汽车蓄电池替换需求有限，汽车行业需求表现不佳。此外，汽车行业“抢出口”结束，四季度蓄电池出口下降的趋势较为明显。综合来看，汽车蓄电池及出口对需求形成拖累，铅锭需求难以大幅增长，考虑到铅蓄电池企业备库节奏，预计下游采购需求在国庆假期后有所转弱。 宏观方面，短期美联储降息路径较为明确，考虑到前期市场已对降息充分计价，后续影响相对有限。 综上所述，10月之前铅锭供需维持紧平衡格局，铅价下方支撑较强。随着后续再生铅企业陆续复产，而需求缺乏进一步增长的空间，铅锭供需转向宽松，铅价或面临回调风险。

9月24日（周三），国际铅锌研究小组（ILZSG）公布的数据显示，2025年1-7月全球铅市场供应过剩量为30,000吨，而上年同期的供应过剩量为10,000吨。 以下为详细数据（单位：千吨）