SMM11月27日讯： 11月27日，铂钯期货上市首日以强势上涨的姿态登录资本市场，这使得相关品种价格的弹性提升，带动板块内其他小金属品种走强；而沪锡价格27日盘中的走强也带动了锡相关概念股的走升；锡相关个股的走强也推升了小金属板块的上涨，此外，钨价持续刷新历史新高也支撑了小金属板块的上涨，截至27日10:30分，小金属板块涨1.22%，贵研铂业涨超6%，云南锗业、锡业股份、宜安科技等涨幅居前。 期货市场方面：截至11月27日10:37分，铂主连期货涨6.91%，报433元/克；钯主连期货涨2.6%，报374.5元/克。截至27日10:50分，沪锡主连涨2.13%，报302250元/吨。 现货方面 》点击查看贵金属现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 现货方面，铂现货11月27日的均价为416元/克。较前一交易日上涨3.48%。 锡价升破30万元/吨 现货市场几无成交   》查看SMM锡现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 锡现货价格方面：据SMM报价显示， SMM1#锡 现货11月27日的均价为301800元/吨，与前一交易日的均价相比上涨了6600元/吨，涨幅为2.24%。而在锡价升破30万元/吨之后，现货市场几无成交。当前锡市核心驱动集中于供应端风险的持续发酵。刚果（金）北基伍省和南基伍省手工采矿禁令延长六个月，叠加东部战乱升级引发市场对Bisie矿山运输中断的担忧，该地区锡矿产量占全球约8%，地缘政治溢价加速注入价格。此外，缅甸佤邦虽已发放采矿证，但受雨季、设备及招工问题制约，实际复产进度显著滞后，10月我国自缅甸锡矿进口量同比锐减61.6%，国内冶炼厂原料库存维持在7-10天的低位水平。短期来看，低库存与供应扰动共振推动锡价走强，但现货市场跟涨乏力，下游对高价接受度有限。 》点击查看SMM钨现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 近来钨价迭创新高，11月27日，黑钨精矿（≥65%）价格为336000~337000 元/标吨，均价报336500元/标吨，较前一交易日上涨0.6%。对于钨的后市，短期来看，全球钨资源供应紧张矛盾突出，市场难言回调预期，短期维持偏强震荡为主，中长期来看，临近年底，钨产业链存在资金回笼资金年终结算的需求，市场成交缩量，加之钨价格高位盘整，下游资金压力较大，入场积极性下降，未来或呈现供需双弱的局面，警惕需求进入淡季从而抑制钨市上涨幅度。 推荐阅读： 》挂牌基准价符合市场预期，铂、钯期货上市首日怎么走？ 》欧洲钨价为何疯狂飙升？三重困局引发供应链危机【SMM分析】 》年内涨幅超130%，光伏、军工、PCB钻针新兴需求强劲，钨正迎来重新估值？

“一单一价，稍有拖延就面临涨价。”对于近期暴涨的钨价，一产业链人士向财联社记者感叹道。 由矿端供给偏紧引发的钨价上涨，已向产业链中下游传导，包括中钨高新（000657.SZ）、章源钨业（002378.SZ）、厦门钨业（600549.SH）在内的多家龙头钨企今年已发布多轮价格调涨通知。 多位接受财联社记者采访的业内人士表示，目前钨价涨幅基本能够实现向下游传导，在矿端供给收紧，以及光伏、军工、PCB钻针等新兴需求强劲影响下，钨价长期向好走势仍有支撑。 年内涨幅超130%，全产业链价格共振 据Choice数据，截至11月24日，黑钨精矿（品位≥65%）均价为33.1万元/吨，年内涨幅132.28%。 黑钨精矿（≥65%）价格走势 数据来源：Choice “现在行业指导价已失去实际意义，基本上一单一议，稍有拖延就面临涨价。”财联社记者与多位产业链人士交流获悉，上游矿料供给紧张是本轮钨价上涨的主要因素之一，涨幅已远超预期。 公开信息显示，国内2025年首批钨矿开采总量指标为58000吨，同比下降6.45%，主产区江西配额降幅超10%。 财联社记者以投资者身份从厦门钨业获悉，一般上游价格调整都会传导到下游，公司产业链较长，特别是后端需求量大，导致原料也不太够用。 “近期APT（仲钨酸铵，属于钨中游制品）比矿端供给更紧张。”有业内人士向财联社记者表示，APT采购困难，整体产量跟不上需求，基本处于“有一车发一车”的赶单状态。 洛阳钼业（603993.SH）相关人士向财联社记者表示，钨产品销售策略方面，原则上以产定销，长短单结合，同时保持市场敏感度。 有业内人士向财联社记者表示，洛阳钼业在手的APT订单出现交付压力，自产钨矿已不够用，需外购来补充原料。 按照行业惯例，江钨集团、章源钨业、厦门钨业等几大龙头的长单价是产业链价格风向标 ，公开信息显示，这几家公司11月下半月的长单指导价/采购价较上半月涨幅集中在5%-6%。 钨价的上涨，正在从矿端向产业链下游传导。硬质合金行业迎来新一轮“涨价潮”，本月初，包括瓦格斯（上海）、浙江神钢赛欧、江西明锐特、井冈山骏海、株洲博欧等企业相继发布涨价函。中钨高新近日亦公开表示，公司刀片类产品今年以来已四次调价，总体来看，调价已覆盖大部分产品。 事实上，这已是硬质合金行业在今年的第三轮集中调价。今年5月与9月，行业已集中进行过两轮价格调涨。 在高钨价背景下，处在产业链末端的回收环节，也发生变化。SMM钨钼分析师李加会告诉财联社记者，因原料供给紧张，预计今年国内废钨回收利用率超30%。 新兴领域需求增长强劲 财联社记者与多位产业链人士交流获悉，今年以来下游需求增量主要来自光伏、军工、高端制造PCB钻针、锂电池等领域。 据机构数据，光伏钨丝渗透率从2024年的20%上涨至2025年的40%，预计2025-2028年全球钨丝线需求CAGR为41%，到2028年钨的年需求量有望达到1.5万吨左右。 厦门钨业是光伏钨丝领域龙头，目前公司产能已达845亿米/年，定增项目1000亿米年产能投产后，总产能将达到1845亿米/年。 此外，据机构统计，中钨高新新增光伏钨丝产能100亿米/年，二期200亿米/年也在规划中；海盛钨业在建年产400亿米光伏用钨丝项目（一期），预计达产后实现光伏钨丝产能120亿米/年。 军工领域，因钨具有耐高温、耐蚀性，在武器制造方面表现出优异特性。钨合金常用于穿甲弹弹芯、战术导弹的杀伤破片、枪弹和航炮弹用的弹头等。 据公开数据，2024年全球军费开支达到2.72万亿美元，较2023年增长9.4%，为冷战结束以来最高年度增幅。国内钨的军工需求占比约11%，而美国军工需求占比20%，钨在军工领域需求增量不可小觑。 高端制造领域，AI快速发展背景下，全球PCB钻针需求增长强劲。其中，国内市场占主导地位，公开数据显示，2024年全球和国内PCB钻针市场规模分别为57亿元和52亿元，同比分别增长6.7%、6%。拆分PCB钻针成本来看，主要原材料碳化钨粉占总成本约53%。 中钨高新近日公开表示，PCB钻针业务由子公司金洲公司运营，今年上半年月均产能维持在6000多万支，7-9月已提升至月均7000多万支，近期将突破8000万支。为把握市场机遇，今年7月，公司已决定将金洲公司微钻产能扩产1.4亿支。 “锂电行业对钨的需求增长已超预期。”身处钨产业链十余年的R.C信息首席分析师王栋向财联社记者表示，该领域对高钨价的接受度较高，目前APT用量预计已达两三千吨级别，在高镍三元锂电池与半固态电池需求带动下，预计未来对钨需求有望保持高增速。 据中钨在线数据，锂电池正极添加钨提升能量密度，2025年消费量同比增加22%，达1500吨。 钨下游需求中，硬质合金、钨特钢、钨材占比分别约为65%、14%、12%，据国际钨业协会数据，2024年中国钨消费量5.53万吨，在全球占比42.67%。 钨正迎来重新估值? “还欠着下游客户的货，没有多余的量给到贸易商。”有业内人士向财联社记者表示，目前整个产业链几乎都处于低库存状态，资金情绪对价格影响已不占主导地位。 王栋表示，“近期钨价上涨，是供需错配带来的价值重估。”9月份钨价回落后的再次上涨，主要由产业链内部拉动，随着中下游相继提价，大型钨企均希望价格能传导至终端。 需要说明的是，钨产业链各环节盈利能力“两头高，中间低”。机构数据显示，往年正常情况下，钨精矿毛利率在40%以上；下游深加工数控刀片和细钨丝毛利率在30%-40%，光伏钨丝毛利率达50%；中游产品由于技术壁垒低，几乎无盈利空间。 如今，连中间品APT也迎来“春天”。据中钨在线数据，APT价格年内涨幅约1.3倍，与上游矿端基本同步。因APT产量供不应求，导致其下游环节的钨粉末出现少见的超额报价，年内涨幅约1.5倍。 王栋表示，本轮钨价上涨过程中，产业链出现了新变化，7月份之前钨价上涨的主要动力来自矿端供应趋紧，之后下游订单集中释放，导致APT环节产能难以消化，成为价格上涨的主要推动力。 厦门钨业相关人士向财联社记者表示，钨金属是加工制造后端中的“硬通货”，尽管价格涨的很高，但刚需仍然存在，无非就是感觉价格涨得太快后，可能会压一下采买节奏。 某新材料厂商向财联社记者表示，钨是其产品中不可或缺的原料，近期价格上涨后，客户虽然下单变得谨慎，但也只能接受。 洛阳钼业相关人士表示，钨原料端供应持续偏紧，叠加国家限制开采矿山指标配额，对矿价形成强劲支撑。传统工业、高端制造业用钨需求持续提升，新兴领域对钨的需求预计将进一步释放，钨价有望继续维持在历史较高区间。 对于未来钨价走势，王栋表示，预计明年春节前大概率震荡上行，春节后矿端难以及时释放或成为钨价上涨的主要推动力。随着明年四五月份产业链上中游的供给逐步恢复，钨价或迎来压力。长期来看，国内矿端指标收紧趋势难改，需求端传统硬质合金领域增长虽有限，但在新兴领域拉动下，未来钨价上行仍有支撑。 李加会表示，供给端，从年内地方第二批开采指标的逐步下发来看，指标总量可能仍略低于去年同期水平，随着钨金属战略资源属性的凸显，国内未来整体供给维持收紧状态。 中国钨业协会数据显示，2024年中国钨资源占世界总储量的52.17%，开采量占比却持续维持在80%以上，资源消耗速度远高于世界平均水平。

据Mining.com网站报道，加拿大钨矿勘探企业联合关键金属公司（Allied Critical Metals，ACM）宣布，其在葡萄牙的博拉利亚（Borralha）项目资源量大幅增长。明年，该项目将开展初步经济评价。 目前，该项目探明和推定矿石资源量为1300万吨，钨（WO3）品位0.21%；推测矿石资源量为770万吨，品位0.18%。 此次估算纳入了今年第一阶段钻探结果，全部在圣海伦纳角砾岩（Santa Helena Breccia，SHB）矿体，总进尺为4210米。 与2024年估算结果相比，大部分增量在可信度更高的探明+推定级别，从只有500万吨增至1300万吨，品位接近。推测资源量增加60万吨，但品位略低。 重要里程碑 ACM公司首席执行官罗伊·博内尔（Roy Bonnell）称，此次更新“对于博拉利亚项目来说是一个重要的里程碑”。他认为该项目是“欧洲最具竞争力的钨矿资产之一”。 “印象深刻的是博拉利亚项目钻探结果持续创纪录。我们下一个取芯钻探计划在2026年初，相信这个项目将继续扩大”，他在一份新闻稿中称。 该项目面积3.8平方公里，北侧曾开采过。公司估计，1904年到1985年，该矿大约生产了10280吨黑钨矿精矿，平均品位66%。 该项目下一步是初步经济评价，2026年第一季度提交报告。同时，该项目的环境和许可申请仍在进行，批复也有望在2026年一季度获得。 除了博拉利亚，这家来自温哥华的初级勘探公司还拥有维拉贝尔德（Vila Verde）钨锑矿，位于博拉利亚以南45公里。该项目以前推测的矿石资源量为730万吨。

据Mining.com网站援引路透社报道，鉴于全球对关键矿产资源竞争日趋激烈，英国在22日推出一项关键矿产战略，目的是在2035年前减少对外供应依赖，目标是10%的国内需求由本土生产供应，20%来自回收。 声明称，在5000万英镑新基金支持下，此项战略将确保2035年英国任何一种关键矿产对单一国家的依赖不能超过60%。 英国首相基尔·斯塔默（Keir Starmer）在声明中称，关键矿产“是现代生活和我国国家安全的基石”。他认为，促进国内生产和回收有利于保护经济安全，能够降低生活成本。 英国政府称，目前该国关键矿产生产仅能满足国内需求的6%。根据这项计划，英国希望扩大国内开采加工，特别是锂、镍、钨和稀土。英国希望在2035年锂产量至少达到5万吨。 英国面临铜锂和镍等关键矿产的长期安全风险，这些矿产对于制造智能手机和电动汽车非常重要，对于人工智能所需数据中心建设的重要性日益显现。 英国政府称，该国对关键矿产的需求飙升，2035年铜消费量增长近一倍，锂需求增幅达1100%。 今年初，英国同沙特阿拉伯达成一项矿产合作协议，目的是整固供应链，向英企打开大门，并吸引新的资金投往英国。

  根据SMM调研，欧洲APT CIF鹿特丹港口的报盘价格已上调至 750-780美元/吨度 ；钨铁鹿特丹仓库的报盘价格也达到 92-95美元/千克钨 。在短短两周内，APT价格上调了100美元/吨度。 国内钨产业链价格同样呈现上涨，但近期欧洲市场的价格上涨幅度远高于中国 。   欧洲钨市场陷入三重困局：原料紧缺加剧，价格持续走高 当前欧洲市场面临的核心问题已不仅是价格波动， 而是原料的严重紧缺 。目前欧洲地区已无连续的APT和氧化钨现货交易，最近一次可追溯的成交价格仍停留在680-700美元/吨度。市场供不应求是推动价格持续走高的直接原因。 原料紧缺现状则主要源于三方面因素： 1、中国出口管制致APT供应中断 ：自四月中国实施出口管制以来，来自中国的APT及中间产品出口量急剧下降，十月海关数据显示中国APT出口量已降至零。尽管钨铁等产品未受明确管制，但仍受到严格的出口管控。据SMM调研，目前仅有少数具备资质的大型企业能够申请到出口证书，且每笔交易均需经过繁琐的审批流程，从申报到运输完成耗时约四个月。中国的出口限制已成为欧洲现货紧缺的首要因素。 2、海外冶炼厂陷原料困局 ：当前除中国以外的冶炼厂也面临供应问题。据SMM了解，部分亚洲地区成熟冶炼厂正遭遇矿山供应短缺，海外矿价随行就市上调。这使得欧洲从其他地区获得的APT供应受到威胁，多笔前期订单无法按时交付。在这些企业面临现货紧缺的同时，他们也相应上调了APT鹿特丹到岸价的报价。 3、欧洲本土资源瓶颈难破： 当前欧洲本土冶炼环节面临的根本问题在于矿山资源匮乏。尽管欧洲已有多个钨矿项目在积极推进，但从矿山开采到稳定供应需经历3-5年的建设周期，这些项目短期内难以缓解当前的供应短缺。在此背景下，欧洲冶炼厂的生产主要依赖废钨回收利用，然而废钨资源也日趋紧张，其价格在欧洲市场已被推升至高位。目前欧洲冶炼厂基本仅能保障自身需求及长协订单的履行，可供对外销售的APT和钨铁等原材料数量持续缩减，导致欧洲现货市场原材料供应进一步收紧。   中国主导全球矿源流向 钨价联动格局仍将延续 那接下来就会引出一个问题，中国与欧洲的钨市场供需格局已明显分化，但为何欧洲的价格走势仍紧随中国市场的波动？ 因为 当前全球矿山资源正加速流向中国 。随着中国钨产业链模式重塑及国内矿山份额收缩，国内生产对进口矿的依赖度显著提升。海关数据显示，2025年1-10月中国钨精矿进口总量约15809吨，同比大幅增长61.4%。 中国对进口钨矿需求份额的持续扩大，直接影响了其他地区获取海外矿资源的能力 。在缺乏新项目供应增量的背景下，中国从矿端引发的价格波动已进一步传导至全球市场，推动APT、钨铁等产品价格同步震荡。   2026年钨价料将维持高位 三大方向把握市场动向 基于当前市场格局， 2026年国际钨价预计将延续高位运行态势 。正如前述分析，新的产业链格局需要矿山原料支撑，同时供需关系也面临重构，这些因素都将对价格形成有力支撑。 建议市场重点关注以下三个方向：一是 中国产业链内部的供需变化与价格走势 ；二是 海外废钨市场的供需状况 ，预计对废钨资源的依赖度将显著提升；三是 全球矿山资源的流向变化以及新项目的进展 ，预计部分矿山供应将逐步向欧美市场倾斜。   》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势

英国政府周六表示，由于全球对重要资源的竞争加剧，该国推出了一项至关重要的矿产策略，以减少到2035年对海外供应的依赖，其目标是国内需求的10%来自英国生产，20%来自回收。 一份声明显示，在高达5,000万英镑新资金的支持下，该策略旨在确保到2035年，英国任何一种关键矿物的供应中不超过60%来自单一国家。 英国首相基尔·斯塔默（Keir Starmer）在声明中称，关键矿产“是现代化生活和国家安全的支柱”，他认为提升国内产量和回收将有助于保护经济，并支持降低生活成本的努力。 政府表示，英国目前在国内生产的关键矿产仅占其需求的6%。根据该计划，英国希望扩大国内开采和加工，尤其专注于锂、镍、钨和稀土。其希望到2035年，英国至少生产5万吨锂。 英国迫切需要安全、长期地供应关键矿产，包括铜、锂和镍在内的矿物对智能手机和电动汽车至关重要，对于建设为人工智能提供动力的数据中心也越来越重要。 政府表示，英国对基础材料的需求正在急剧攀升，到2035年，铜消费量预计将增加近一倍，而锂的需求预计将激增1,100%。 今年早些时候，英国和沙特达成了一项矿物合作协议，旨在加强供应链，并为英国公司打开大门和吸引新的投资进入到英国。 （文华综合）

据崇义章源钨业11月20日消息：崇义章源钨业股份有限公司11月下半月的长单采购报价如下：1. 55%黑钨精矿：32.8万元/标吨，较上轮报价上调1.9万元/标吨；2. 55%白钨精矿：32.7万元/标吨，较上轮报价上调1.9万元/标吨；3. 仲钨酸铵(国标零级)：47.8万元/吨，较上轮报价上调2.5万元/吨。

据矿业周刊（Mining Weekly）援引路透社报道，刚果（金）矿业部称，已经将受冲突影响的北基伍省和南基伍省数十个手工采矿点矿产品贸易禁令延长六个月。 此举给全球锡、钽和钨供应增加了压力，这些金属是电子产品、汽车和航天航空工业的关键原材料。 由矿业部长路易斯·瓦图姆·卡班巴（Louis Watum Kabamba）签署并在11月3日下达的命令称，这项于2月份开始实施的禁令将继续生效，因为有证据表明非法矿山供应给东部的武装组织提供了资金。 矿业部16日在社交媒体上发布的这道命令涉及北基伍省的马西西地区和南基伍省的卡莱赫地区的38处生产铌坦铁矿、锡石和白钨矿的矿点，这三种矿石分别是生产钽、锡和钨的原料。 M23运动和其他武装组织已经占领了刚果（金）东部许多领土，这些地方矿产丰富。 今年，刚果（金）东部武装冲突已经造成数千人死亡和数十万人流离失所。 联合国专家和人权组织指出，长期以来，矿产财富一直被认为是助长东部动乱的根源，武装分子通过开采铌坦铁矿、锡石和黄金来为其军事行动筹集资金。 联合国2024年12月的一份报告称，矿产走私收入资助了军事行动，延续了战争经济和旷日持久的动乱。 矿业部下令严禁从有问题的矿山购买和出口矿产品，并表示这些矿山可能面临该部或国际机构的独立审计，包括联合国和经合组织（OECD）。 2024年，刚果（金）在法国和比利时针对苹果公司下属企业提起诉讼，指责其供应链含有从冲突地区掠夺的矿产，尽管苹果公司根据美国法律进行了披露。 苹果公司否认这项指控，称已经告知供应商停止从刚果（金）和卢旺达购买矿产品。 美国法院还审理了针对苹果、谷歌、特斯拉、戴尔和微软依赖在刚果恶劣条件下开采的钴，但这些诉讼都被驳回。

11月17日（周一），刚果矿业部表示，该国已将禁止在受冲突影响的南北基伍省数十个手工采矿点交易矿物的禁令延长六个月。 这增加了锡、钽和钨全球供应链的合规压力，这些是电子、汽车和航空航天工业的关键原料。 根据11月3日由矿业部长路Louis Watum Kabamba签署的一项命令，该禁令于2月出台，目前仍在实施，因有证据表明来自矿山的非法供应正在为东部武装提供资金。 该部周日在社交媒体上发布的命令适用于北基伍省Masisi和南基伍省Kalehe的38个生产钶钽铁矿石、锡和钨矿的采矿点，这些矿石是锡、钽和钨的原料。 （文华综合 ）