SMM 7月10日讯： 2026年上半年，钠离子电池硬碳负极市场整体呈现供不应求的格局主线。下游需求持续放量叠加产能瓶颈尚未根本性缓解，硬碳负极维持卖方市场特征。与此同时，新增产能加速落地、海外需求逐步释放、产品性能分层定价等趋势交织演绎，推动行业从“量的缺口”走向“质的竞争”。 一、供给端：产能缺口贯穿上半年，扩产步伐逐季提速 一季度：按需生产为主旋律，春节扰动不改增长趋势 年初以来，硬碳负极企业整体保持按需生产的经营节奏，订单交付节奏稳健，储能及启停电源构成核心需求支柱。个别企业甚至出现交货紧张局面，在履约既有订单的同时同步进行少量备库。值得关注的是，2025年底落地的新增产能已在年初实现部分出货，若后续产品生产逐步稳定，将对行业供应紧张态势形成有效缓解。 春节期间，多数硬碳企业以停产放假为主，但并非全线停摆。部分企业根据在手订单需求合理安排生产计划，维持产线正常运转，以保障节后订单顺利交付。与此同时，电芯厂在年初已释放较明确的硬碳负极批量订单计划，这一信号不仅有利于钠电硬碳的规模化推广，也为上游企业提供了稳定的需求预期。3月起，硬碳企业全面对接下游需求、有序推进节后复产，生产节奏显著恢复，产能利用率逐步回升。 二季度：新增产能加速落地，委外代工填补缺口 进入二季度，随着电芯企业数量增多，硬碳作为关键材料关注度持续攀升。下游对容量、首效、循环等性能指标提出更高要求，市场需求随之攀升。为保障供应链稳定，电芯企业积极拓展供应商渠道、加快新产能验证，并提前规划下半年产能匹配。 在供给端，头部硬碳企业处于产能爬坡阶段，在手订单充裕且新增订单持续向好，现有产能不足的缺口通过外协代工方式予以弥补。近期已有企业落地新增产能，伴随产能陆续爬坡释放，三季度钠电负极供给端有望迎来显著提升。 然而，委外加工模式的双刃剑效应开始显现。由于产能缺口普遍存在，代工模式逐渐增多，但代工体系下品控标准参差不齐的问题随之浮现，在一定程度上影响了硬碳产品品质的一致性与电芯性能的充分释放。 6月，部分企业整体维持极低库存运行，成品完成即发运，安全库存周期极短，侧面印证需求侧拉力持续强劲。与此同时，新进入者的产线正加速调试爬坡，供给端增量已在路上。 二、需求端：多极驱动格局成形，海外市场打开新空间 上半年需求端的核心变化在于驱动力的多元化和市场边界的拓展。 国内市场方面，储能大场景需求起量迅猛，对硬碳的长循环寿命及低温性能提出严苛要求，成为推动高端硬碳需求的核心引擎。同时，两轮车、启停电源等应用场景持续贡献增量，推动硬碳负极需求基本盘稳步扩大。 海外市场方面，海外客户对硬碳负极的需求逐步释放，钠电海外市场拓展态势向好，标志着钠电产业链的全球化布局已初现端倪。随着国内硬碳产品性能逐步与国际标准接轨，出口有望成为未来市场增长的重要一极。 产业链联动方面，下半年预计有锂电企业负极采购规模将达千吨级以上，相关对接进展有望在下半年实现实质性突破，届时将带动负极市场进一步放量，产业链融合趋势愈发清晰。 三、价格维度：性能分层定价成型，优质产品溢价坚挺 上半年，硬碳负极价格整体受产能限制影响，短期内难有明显下行空间。更值得关注的是，市场正在形成明确的性能分层定价体系。 循环寿命、低温性能、倍率表现突出的硬碳品种，主要匹配储能、启停等中高端场景需求，价格普遍在3—4万元/吨以上，高端产品可达5—6万元/吨。优质硬碳与普通产品之间的价位差距，折射出市场对材料性能的差异化定价逻辑已趋于成熟。 行业共识聚焦于“降本与保性能”的平衡——杜绝为降本牺牲质量的现象。这一共识的形成，意味着硬碳行业正从早期的野蛮生长阶段，走向以性能为核心竞争力的理性发展阶段。 四、格局演变：供需绑定加深，卖方市场中酝酿变局 从竞争格局来看，受限于产能约束，硬碳负极卖方市场特征明确，上游企业在产业链中掌握较强议价权。但值得注意的是，行业内部正在发生微妙的结构性变化。 一方面，部分上游企业开始与下游核心客户形成绑定关系，以锁定供货量与优先供应权。这种客户绑定模式，既有利于上游企业稳定订单预期，也为下游企业的供应链安全提供了保障。 另一方面，品质分化正在重塑竞争格局。具备工艺升级能力和稳定品控的企业，有望在本轮景气上行中占据更有利位置；而品控能力不足的企业，则可能在下游对产品一致性要求日趋严格的趋势下面临挑战。 五、下半年展望：供不应求暂难逆转，高端产品偏紧格局延续 展望下半年，7至8月市场起量预期明确，行业信心较为充足。新增产能的持续释放将逐步缓解供给压力，但考虑到下游需求的同步增长，供需偏紧的格局短期内难以根本性逆转。尤其是高端产品供给偏紧的态势或将延续。 从需求端看，国内储能市场持续扩容、锂电企业跨界采购推进、海外市场逐步放量，三重需求动力叠加，将为硬碳负极市场提供持续增长的底层支撑。从供给端看，新增产能爬坡、新进入者产线调试、外协代工模式完善，供给侧增量确定性较高。 整体而言，2026年上半年钠电硬碳负极市场在供不应求的主线下完成了阶段性跃升：产能缺口驱动了扩产提速，需求多极化打开了增长空间，品质分层重塑了竞争逻辑。下半年，行业将从“补缺口”逐步过渡到“提品质”的新阶段——在这轮钠电市场从起步走向规模化的关键窗口期，具备技术积淀、产能储备和品控能力的企业，将率先构建起差异化的竞争优势。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875          

近期，国内多地、多场景集中释放钠电招标项目与落地信息，覆盖电网侧共享储能、独立混合储能、通信备电三大赛道，这也表明，相关企业在多场景同步铺开了对钠离子电池的规模化验证。 6月30日，河北泊头智核100MW/400MWh独立储能电站项目储能系统招标。该项目规划采用“磷酸铁锂电池+钠离子电池”的混合储能技术路线，将分别配置90MW/360MWh磷酸铁锂储能和10MW/40MWh钠离子储能。 7月2日，云南省发改委、省能源局联合印发《2026年云南省新型共享储能项目清单》通知，一次性发布13个共享储能项目，总规划规模1.9GW/7.6GWh。清单中，2个为钠离子电池项目，规模为400MW/1.6GWh。 7月3日，中国铁塔发布2026年钠离子电池热安全机理及应用技术研究项目公开询比（比选）公告，进一步推进钠电技术在通信基站场景的验证。 多类型项目同步落地，反映出当前市场对钠电的认可度显著提升。各地已不再局限于小型示范工程，不仅独立储能普遍搭配钠电试点布局，而且省级电网直接规划百兆瓦级纯钠电储能，同时，通信备电领域也加大力度攻坚和验证钠电池底层安全技术。多场景同步加码钠电池商业化验证，行业有望从小批量试点，快速迈入大规模应用阶段。 不过，行业短期仍存明显约束：受高端硬碳价格掣肘，当前钠电池单Wh成本尚高于磷酸铁锂电池，大规模纯钠电储能项目投资回报承压。 业内预计，到2027年硬碳产能集中释放后，钠电池成本有望实现对磷酸铁锂电池的价格下穿，届时纯钠电储能项目或将批量上马，进入全面规模化应用阶段。

近日，青岛、内蒙古相继出台产业化扶持政策，同步将钠离子电池列为重点发展路线，一产一用双向发力，使其钠电池产业化路径越来越清晰。 青岛市工业和信息化局等五部门印发《青岛市动力储能电池产业创新发展行动计划（2026—2028年）》，瞄准固态电池、钠离子电池等下一代技术路线，从产业链源头加码布局。 为加快钠离子电池产业化，青岛将依托高校院所研发力量，突破正极材料、硬碳负极、电解液体系等关键技术。结合储能、低速电动车等场景开展示范应用，引导传统石墨负极企业向硬碳负极延伸。利用化工园区引进钠盐、添加剂等配套企业，培育钠离子电池产业链，为产业持续领先积蓄动力。 内蒙古自治区能源局发布《关于再次组织申报2026年独立新型储能建设项目清单的通知》，从应用端释放钠电市场空间。 该区新一轮独立新型储能电站申报，明确优先支持压缩空气、全钒液流、钠离子等技术路线，重点鼓励4～8小时长时构网型储能项目。 结合上述两地政策来看，青岛市从产业端直击行业痛点：当前钠电池量产瓶颈集中于上游材料配套不足，青岛依托化工产业基础补全供应链，有望持续降低制造成本，构建本土化产业集群，从而筑牢中长期技术竞争底座。 而内蒙古风光发电基础设施遍布、冬季低温环境突出。在此背景下，钠电池耐低温、资源充足、长循环的特性，可完美适配当地储能需求。当地政策将钠电池纳入独立储能优先申报清单，将有助于打开钠电池在电网侧的大规模商用场景，以进一步提高钠电池的市场渗透率。 两地政策形成一产一用逻辑：青岛解决“造得出”，完善上下游配套、打通产业化制造环节；内蒙古解决“用得上”，释放大型储能刚需、拓宽商业化场景。一产一用双向赋能，印证钠电已从前沿技术，转向政策重点扶持的新能源主力路线之一。 当前锂电产业仍受锂价波动掣肘，钠电池依托钠资源储量丰富、环境适应性强，是保障能源产业链安全的重点发展方向之一。随着上游配套持续完善、储能项目批量落地，钠电池或将在长时储能、北方风光配套等场景快速渗透。未来或将有更多地区复制“产业链培育+储能场景落地”驱动模式，钠离子电池产业化进程有望持续提速。

SMM 7月8日讯： 上半年，钠电正极材料市场经历了从春节备库到供不应求的深刻演变。产量走出V型修复后持续攀升，产品结构进一步向聚阴离子路线集中，NFPP（磷酸焦磷酸铁钠）成为驱动增长的核心引擎；层状氧化物路线则持续承压，市场份额不断收窄。进入二季度末，供给约束、成本上行与缺口预期三大主线交织，行业正站在从商业化早期向规模化放量过渡的关键节点。 产量轨迹：V型修复后持续爬坡，实际表现连续超预期 上半年钠电正极产量走势可划分为三个阶段： 第一阶段为1至2月的"备库—停产"周期。1月产量环比微增、同比大幅增长，企业以既有订单交付为核心，同步启动春节前备库操作，为年后过渡期筑牢供应基础，行业排产保持良好态势。2月受春节假期影响，产量环比大幅下滑，多数企业在2月中上旬停产放假，层状氧化物正极企业几乎全部停产，行业整体进入生产淡季。不过，实际降幅显著优于年初预期，表明产业基本盘较预期更为稳固。其中，兼具锂电正极产能的企业在春节期间维持钠电产线运转，叠加既有订单交付需求，为3月产能恢复储备了关键弹性。 第二阶段为3月的强势反弹期。产量环比翻倍增长，实际表现远超此前预期，行业超预期走出淡季。新势力企业节后产能快速恢复，电芯厂订单稳定，二季度需求规划逐步清晰；部分锂电大厂钠电产线陆续建成投产并送样验证，市场供给能力持续增强。层氧正极需求一度明显恢复，在启停电源、二轮车及小型储能项目中获得新订单，应用场景持续拓展，带动当月聚阴离子占比阶段性回落至77%。 第三阶段为4至6月的需求驱动增长期。4月产量环比小幅增加，NFPP预购意向订单显著上升，多为5至6月交付订单，二季度出货小高峰顺利兑现；5月产量环比持续增长，头部企业订单陆续交付，可用产能出现瓶颈，市场呈供不应求态势；6月产量环比继续攀升，再度大幅超出此前预期。价格方面，6月磷酸铁价格持续上行，上游磷酸铁企业已提出以SMM磷酸铁价格作为结算基准，NFPP正极厂拟通过公式计价将成本传导至下游电芯厂，行业成本传导机制加速重塑。展望7月，SMM预计产量仍将延续增长，排产保持上行态势。 结构演变：聚阴离子绝对主导，NFPP成为核心增长极 上半年，聚阴离子路线的主导地位不可撼动。1月聚阴离子材料占比高达91%，其中NFPP占比较上月环比提升10个百分点，一步跃为市场绝对主流。此后各月因层氧阶段性恢复出现小幅波动——3月NFPP占比环比回落5个百分点、层氧需求有所回暖，但这并非聚阴离子产量下滑，而是行业技术路线更趋均衡的短期调整。 进入二季度后，聚阴离子占比再度拉升：4月接近82%，5月攀升至约87%，NFPP占比环比提升5个百分点，主导地位进一步巩固。NFPP的强劲表现源于其优异性能与储能、启停系统需求的深度契合。5月头部企业密集推出新一代产品，性能维度全面升级，持续提升钠电在场景端的竞争力。至6月，聚阴离子路线占比达82%，与钠电储能旺盛需求形成直接呼应。 与之形成鲜明对比的是，层状氧化物路线上半年持续承压。1月占比仅6%，订单端处于低谷。3月层氧需求虽一度出现恢复信号，但进入二季度后产量再度下滑——除一体化企业外，多数企业面临前驱体供应不足的困境。此前因层氧需求长期低迷、性价比不足，多数前驱体企业将产线调回三元，导致供应缺口难以快速填补。至5月，层氧占比进一步收窄，市场集中度持续抬升，需求聚焦于两轮车、启停电源等细分场景，赛道面临加速萎缩的挑战。下半年若搭载层氧路线的车型如期上市，该路线有望借势起量，迎来关键破局窗口。 供需格局：从订单驱动到供应紧缺，缺口压力初显 上半年供需关系经历了从"订单驱动"到"需求拉动"的根本性转变。1至3月，市场以既有订单交付和节前备库为核心逻辑，供给相对充裕。进入二季度后，需求端持续释放——4月启停、二轮车、储能三大领域均有需求释放；5月头部企业订单火热，但中游正极厂商受限于产能规模，尚未充分受益；6月下游电芯端已出现催单发货现象。 当前正极市场最突出的矛盾在于供给严重不足。头部企业基本维持满产满销，成品库存降至极限低位，部分企业只能优先保障大客户供货。从行业整体看，钠电正极仍处于商业化早期阶段，真正具备规模化出货能力的企业屈指可数，行业整体月度出货量仍停留在百吨级，尚未实现千吨级突破。这一格局意味着短期内正极环节的议价能力将持续偏强。 展望下半年，供需矛盾或将进一步激化。当前正值上下半年交接节点，下游电芯企业已将下半年需求预估向上游传导。随着需求集中释放，SMM预计正极供应紧张态势将持续演绎，局部环节或出现阶段性供需缺口。头部正极厂已着手扩产准备，预计三季度钠电正极产能将有较大幅度释放，但产能爬坡周期下，供给缺口短期难以完全弥合。 成本与价格：原材料全面涨价，传导机制加速重塑 上半年，NFPP原材料成本呈现持续上行态势，构成贯穿二季度后半程的核心主线。 4月，NFPP高压实产品高度依赖前驱体，而NFPP前驱体产能严重不足且价格上调，带动高压实NFPP成本率先上行。5月，磷酸铁价格上行，磷酸二氢钠、焦磷酸钠等钠盐价格亦大幅上涨，尽管量产规模较前期已有改善、产线工艺有所升级，原材料端的全面涨价仍推动成本出现显著涨幅，NFPP价格调涨预期升温。6月，磷酸铁价格延续上涨态势，上游磷酸铁企业提出以SMM磷酸铁价格作为结算基准的诉求，NFPP正极厂则拟通过公式计价将成本传导至下游电芯厂，NFPP价格在6月已出现明确调涨。 成本传导机制的构建是上半年最重要的行业进展之一。此举有望推动产业链形成更可控的定价体系和良性商业循环。不过，由于钠电市场仍处开拓期，下游电芯厂成本把控严格，NFPP价格上调的阻力依然存在。在成本覆盖与市场接受度之间寻求动态平衡，将是下半年正极企业面临的核心命题。 下半年展望：需求向好延续，结构性机遇与挑战并存 展望下半年，三条主线将共同演绎行业演变： 其一，产量持续增长。SMM预计7月产量仍将延续增长，增长通道保持。随着下半年需求集中释放，供需缺口压力或将进一步显性化，头部企业扩产计划有望加速落地，推动行业从百吨级向千吨级跨越。 其二，路线分化延续。聚阴离子路线、尤其是NFPP的主导格局预计延续，凭借性能与成本优势持续巩固核心地位。层状氧化物路线面临关键窗口期——若下半年搭载层氧路线的车型如期上市，该赛道有望借势起量，缓解当前萎缩态势，行业技术路线有望走向均衡。 其三，成本压力与定价机制博弈。原材料涨价压力短期内难以缓解，成本传导机制的完善与落地将是影响行业盈利格局的关键变量。上游材料定价锚定SMM价格、中游正极公式计价与下游成本控制的博弈，将塑造下半年的产业链利润分配格局。 总体而言，上半年钠电正极市场已从"备库复产"走向"供不应求"，实际产量连续超预期兑现，行业正加速向规模化放量阶段迈进。下半年，供需缺口、成本传导与路线分化三大主线将持续演绎，行业竞争格局有望进一步清晰。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875          

SMM 7月6日讯：  6月，钠离子电池产业链景气度全线走高。正极与负极延续供不应求格局，卖方市场特征明确；而电解液与电芯作为本轮增量最为显著的环节，呈现"量升但瓶颈犹存"的典型特征——电解液产能依赖锂电转产、核心原材料缺口初显，电芯端则在储能与两轮车双轮驱动下录得近两倍同比增长。以下聚焦电解液与电芯两大环节，梳理6月市场动态与下半年展望。 一、钠电电解液：增量显著但产能依赖 原材料缺口瓶颈初显 6月钠电电解液产量环比大增20%，同比增长130%，增速亮眼。但需指出，当前钠电电解液产能高度依赖锂电电解液的富余产能转产，实际产量尚难以完全匹配电芯端需求增量。 更为关键的是，电解液上游核心原材料——六氟磷酸钠、NaFSI、NaODFB等——的有效产能仍然稀缺。原材料端产能瓶颈成为电解液环节供给扩张的硬约束，短期内难以快速突破。 从竞争格局来看，钠电电解液市场玩家较少，做锂电电解液的企业主动切入钠电赛道者寥寥。原因在于：部分已布局钠电电解液的企业已与下游大厂绑定供货，而锂电电解液竞争压力本身较大，部分二梯队电解液企业会更倾向于率先在钠电方向发起冲锋，以抢占先发优势。 展望下半年，若下游电芯头部企业需求如期起量，将直接拉动钠电电解液出货增长。7月钠电市场需求继续增加，或将促使电解液企业对钠电板块的战略重视度提升。SMM预期7月钠电电解液产量环比增长7%，同比大增143%。 二、电芯与终端：增势蓄力 储能放量可期 电解液环节的供给不足并未阻碍电芯端的放量步伐——下游的强劲需求正成为整条产业链景气上行的核心驱动力。 6月钠电电芯产量环比增加35%，同比上涨194%，为四大环节中增速最高。增量集中于两轮车与储能领域，其中储能端的增长潜力在下半年有望进一步凸显。 当前，部分电芯厂已着手为下半年生产布局做准备，包括构建稳定的上游供应体系、推进产能扩建等。值得关注的是，锂电头部企业在下半年的钠电规划正逐步明确——钠电既能匹配特定应用场景的性价比需求，同时也是应对碳酸锂价格变化的战略方式之一，双重逻辑驱动下，头部企业的钠电投入力度有望加大。 此外，钠电芯代工现象较为普遍，这是目前合理利用现有电芯产能、提升产能利用率的有效方式，也在一定程度上缓解了供需错配的压力。 预计钠电在三季度将出现明显增量，储能与两轮车双轮驱动叠加头部企业加速布局，放量信号明确。SMM预期7月钠电电芯产量环比增加23%，同比增加198%。 三、综述：供需错配向纵深演绎 产业链迎成长窗口期 6月钠电产业链景气度高企，正负极供不应求格局延续，电解液与电芯则呈现"量升瓶颈存"的分化态势。 电解液环节面临原材料产能稀缺的硬约束，产能依赖锂电富余转产的局限性逐步暴露；电芯端虽增势强劲，但上游供应体系的稳定性仍存挑战。从传导机制看，电解液大厂绑定供货的趋势、电芯代工模式的普遍化，均指向产业链正从粗放放量向精细化供需匹配过渡。 展望下半年，储能项目招标提速、锂电头部企业规模化采购落地、或有钠电车型上市交付，钠电产业链有望迎来需求加速释放的关键窗口期。在此阶段，具备原材料产能落地能力、稳定品控以及成本传导优势的企业，将在竞争格局重塑中率先突围。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875          

SMM 7月3日讯： 6月，钠离子电池（以下简称"钠电"）产业链呈现强劲态势。终端需求持续释放向上游传导，正极材料与硬碳负极双双迎来高增长，供需紧张格局进一步加剧。SMM数据显示，当月钠电正极产量环比增加22%、硬碳负极环比增加17%，而供给端扩产节奏尚难匹配需求增速，卖方市场特征明确。 一、正极材料：供不应求持续 下半年缺口压力初显 6月，钠电正极材料产量环比增加22%，同比增长36%。从产品结构看，聚阴离子路线仍占据主导，占比高达82%，与钠电储能的旺盛需求形成直接呼应。 当前正极市场最突出的矛盾在于供给严重不足。头部企业基本维持满产满销，成品库存降至极限低位，部分企业甚至只能优先保障大客户供货。反馈至下游电芯端，已出现催单发货的现象。 从竞争格局来看，钠电正极仍处于商业化早期阶段。真正具备规模化出货能力的企业屈指可数，行业整体月度出货量仍停留在百吨级，尚未实现千吨级突破。这一格局意味着，短期内正极环节的议价能力将持续偏强。 展望下半年，供需矛盾或将进一步激化。当前正值上下半年交接节点，下游电芯企业已将H2需求预估向上游传导。随着下半年需求集中释放，SMM预计正极供应紧张态势将持续演绎，局部环节或出现阶段性供需缺口。 成本端同样承压。6月，NFPP（磷酸铁钠）原材料成本继续攀升，磷酸铁价格持续上涨。目前上游磷酸铁企业已提出以SMM磷酸铁价格作为结算基准，NFPP正极厂则拟通过公式计价将成本传导至下游电芯厂。此举有望构建更可控的成本传导机制，推动产业链形成良性商业循环。在此背景下，NFPP正极价格在6月已出现明确调涨。 相比之下，层状氧化物正极仍不温不火，装车进展有待提速。不过，随着下半年可能有搭载层氧路线的车型上市，该路线有望借势起量。 7月展望：需求向好延续，排产预计持续增加。SMM预期7月钠电正极产量环比增加8%，同比增加47%。 二、硬碳负极：产能加速释放 高端产品紧缺格局延续 6月钠电硬碳负极市场延续供不应求态势，产量环比增加17%，同比大增145%，增长势头强劲不减。 供给端，行业整体维持极低库存运行，成品完成即发运，安全库存周期极短，侧面印证需求侧拉力持续强劲。与此同时，新进入者的产线正加速调试爬坡，供给端增量已在路上。 需求端信号积极。下半年，预计有锂电企业负极采购规模将达千吨级以上，相关对接进展有望在下半年实现实质性突破，届时将带动负极市场进一步放量。 从竞争格局看，受限于产能约束，硬碳负极卖方市场特征明确。值得注意的是，行业内部正在发生微妙变化：部分上游企业开始与下游形成客户绑定关系，以锁定供货量与优先供应权。由于产能不足，委外加工模式逐渐增多，但代工模式下品控标准参差不齐的问题也随之浮现，这在一定程度上影响硬碳产品品质与电芯性能的充分释放。 7月展望：7至8月市场起量预期明确，行业信心较充足。但高端产品供给偏紧格局或将延续，具备工艺升级能力和稳定品控的企业有望在本轮景气上行中占据更有利位置。SMM预期7月硬碳负极环比增加13%，同比增加119%。 三、综述：供需错配延续 产业链迎成长窗口期 综合来看，6月钠电产业链景气度高企，正极与负极双端供需错配格局延续。上游扩产提速在路上，但短期内仍难满足集中释放的下游需求，卖方市场特征明确。 成本端压力逐步向上传导，定价机制趋于市场化，有利于产业链利润分配走向均衡。下半年，随着可能有钠电车型上市交付、储能项目招标提速、锂电企业规模化采购落地，钠电产业链有望迎来需求加速释放的关键窗口期。在此阶段，具备产能规模化落地、稳定品控以及成本传导能力的企业，将在竞争格局重塑中率先突围。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875          

SMM 7月2日讯： 钠离子电池赛道再迎标志性事件。近日，无负极钠电技术企业隐功科技宣布完成亿元级Pre-A+轮融资。本轮由啟赋资本及复旦科创基金联合领投，苏科创、襄禾资本及一家全球铅酸电池头部企业跟投。从资方构成来看，本轮融资已超越单纯的财务输血，呈现出"技术背书+产业资源+区域政策"三重赋能的复合架构，折射出钠电产业正从技术验证期向规模化放量期加速切换。 无负极路线的差异化突围 隐功科技的核心技术壁垒在于"无负极"钠电池路线。与传统钠电需要在负极侧涂覆硬碳等活性材料不同，无负极方案在初始状态下不设置负极活性物质，钠离子在首次充电时于集流体表面原位沉积形成金属钠负极。这一技术路径的理论优势显著：一方面省去负极活性材料成本，另一方面规避了硬碳材料的供应链约束与性能天花板，在能量密度与成本两端实现结构性优化。 公司首席科学家王飞教授来自复旦大学智能材料与未来能源创新学院，其团队在无负极钠电领域的前沿研究为产品化提供了底层支撑。目前公司已围绕该技术开发出高比能（隐峰）、高功率（隐速）、高安全（隐护）三大系列电芯，覆盖从能量型到功率型的全场景需求，产品矩阵已初步成型。 资方矩阵的深层逻辑 本轮融资的资方组合值得细读，其结构布局几乎覆盖了硬科技企业成长期所需的各类关键资源。 啟赋资本作为早期硬科技赛道资深玩家，在新能源、新材料领域拥有深厚的产业链判断力。其作为领投方，意味着专业资本对无负极技术路线商业化可行性的背书。啟赋方面明确表示，隐功科技"在实现比肩锂电池高能量密度的同时，将钠电成本大幅降低"，这一判断直指钠电产业化的核心逻辑——在不牺牲性能的前提下实现成本优势。 复旦科创基金的参与则打通了"母校基金—教授团队—产业转化"的闭环。这种模式在新能源赛道已有先例，高校原创技术通过专项基金实现产业化跨越的路径正日趋成熟。对隐功而言，复旦系的加持不仅意味着资金输入，更在产学研协同、人才梯队建设及国家级课题承接方面提供了持续性支撑。 值得关注的是产业战略投资方的身份——一家全球铅酸电池头部企业。铅酸巨头跨界入局钠电，其战略意图清晰：铅酸电池在轻型动力、启停电源等场景面临锂电与钠电的双重挤压，与其被动防御，不如主动布局下一代替代方案。对隐功而言，头部铅酸企业的渠道网络与客户资源将为其产品快速渗透提供天然跳板，特别是在两轮车启停电源等与铅酸电池高度重叠的细分市场。 苏科创代表的区域国资加码，则有助于公司在长三角制造业集群中获得产能扩张的政策配套与土地、能源等要素支持。襄禾资本的持续跟投，进一步强化了资本市场对公司商业化执行力的长期信任。 从"技术验证"到"产能释放"的关键一跃 据披露，本轮资金将主要用于新增产线建设及多技术路线钠电产品的迭代与研发。这一用途指向明确——公司正从实验室和中试阶段向GWh级量产迈进。 行业意义：钠电赛道进入"资本筛选"阶段 隐功科技本轮融资的另一重行业意义在于，它标志着钠电领域的资本流向正从"广撒网"转向"精准投"。2023年以来，钠电赛道经历了一轮投资热潮与理性回调的完整周期。当前阶段，资本更倾向于押注具备差异化技术路线、清晰商业化场景及产业资源整合能力的企业。隐功科技集"原创技术+高校背书+产业资本"于一身，恰好符合这一筛选标准。 从更宏观的视角看，钠电产业正处于从"政策驱动"向"市场驱动"切换的过渡期。2025年以来，钠电在轻型动力、储能示范项目等场景的装机量持续攀升，下游应用端对钠电产品的接受度显著提高。 隐功科技自2023年12月成立至今不足三年，已完成从技术验证、产品开发到亿元级融资的快速跃迁。本轮融资之后，产能建设节奏与产品迭代速度将成为检验其商业化能力的关键标尺。在钠电产业全面起量的前夜，隐功科技的每一步进展都值得持续关注。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875          

SMM 6月25日讯： 6月底正值上下半年交替之际，钠电市场进入上下游密集博弈阶段，正极材料价格端与成本端的传导矛盾日益凸显，供应紧张预期与需求集中释放预期并存，行业景气度正处于关键验证窗口。  一、价格端：提价意愿与落地阻力并存，成本传导滞后性显现 近期围绕在钠电正极材料市场"提价意愿与落地博弈"的问题愈发明显。部分厂商计划上调报价；亦有企业选择维持原价，通过分梯度定价策略提升市场竞争力，反映出企业在市场份额与利润保护之间的权衡。 成本端压力持续累积。磷酸铁采购成本渐高，新报价已逼近1.5万元/吨一线；NFPP前驱体报价2万元/吨以上。然而，尽管NFPP市场价格存在上涨趋势，实际涨价落地难度较大，反映出成本传导的滞后性与阻力。SMM认为，这一现象折射出钠电产业链当前仍处于市场培育期，下游对价格敏感度偏高，正极厂短期内仍需阶段性消化成本波动，"以利润换粘性"是正极厂不得已选择的经营策略。  二、供应端：规模化产能稀缺，下半年供应紧张预期升温 从供应格局来看，正极市场真正具备规模化出货能力的企业较少，尚未达到预期产能利用率。随着下半年需求集中释放，SMM预计正极供应紧张态势将进一步显现，局部环节或出现供需缺口。 负极环节同样面临匹配瓶颈。部分电芯厂在负极材料匹配上进度偏慢，材料体系适配与工艺打磨仍需时间，产业链局部瓶颈正在显现。值得注意的是，部分厂商正积极评估更换磷酸铁供应商，但短期内不会贸然切换，新供应商需经过送样检测、性能评估等完整流程后方可导入，以确保产品质量稳定性，这也意味着供应格局的优化仍需时间。 三、需求端：储能、两轮车及启停多场景并发，代工模式成扩产重要补充 需求端来看，下半年钠电需求有望在储能、两轮车及启停电池三大场景集中释放。多家下游企业已明确年度产能目标，部分项目今年即需完成GWh级交付，下半年生产负荷显著抬升；启停电池项目亦于今年率先启动，明年圆柱及方形项目将接续放量。 值得关注的是，代工模式正成为下游扩产的重要补充。受限于自建产能爬坡节奏，部分企业通过委托代工方式快速响应订单需求，代工产能的释放节奏将在一定程度上影响下半年实际供给兑现。 四、出口端：登记编码缺失制约大批量出口，国际化推进短期承压 出口方面，受钠电复合磷酸盐在新化学物质登记体系中缺乏对应编码影响，单批次超过1000公斤即无法正常出口，相关手续办理周期较长，短期内大批量出口仍存明显掣肘。海外方面，韩国电池企业及德国汽车厂商均在布局钠电，AI数据中心等新兴应用场景亦值得关注，海外需求潜力可观，但受限于资质瓶颈，兑现节奏仍需观察。 五、展望：供需紧平衡格局初现，行业进入景气验证关键期 综合来看，当前钠电市场正处于"成本承压—供应偏紧—需求待释放"的多重力量交织阶段。SMM认为，下半年将是行业景气度的关键验证窗口：若储能及两轮车需求如期集中释放，叠加正极规模化产能稀缺，供需紧平衡格局或将进一步强化，局部环节价格上行压力有望逐步显现；同时，出口资质瓶颈的突破节奏与代工产能的兑现情况，也将成为影响下半年实际供需匹配的重要变量。 钠电行业的商业化浪潮正在提速，供应链配套能力与成本传导机制的完善，正成为这一赛道下一阶段竞争的核心变量。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875          

业界普遍认为，储能赛道将是钠电规模化的重要突破口和未来最大的应用市场，行业正迎来结构性大变局。 6月22日晚间，宁德时代发布钠电储能系统新品——天恒钠电储能系统，叠加通用汽车近期宣布跨界布局电网级钠电储能，一时间国内外产业共振，钠离子储能热度再登行业风口。 放眼国内，亿纬锂能、众钠能源、维科技术等一众头部电池企业，早已完成技术、产能、订单多维卡位，使得钠电储能彻底走出示范试点，成为电池企业志在必得的又一增长曲线。 那么，行业扎堆布局的背后逻辑是什么？规模化落地卡点何在？又将给储能市场竞争规则带来怎样的变化？ 多维红利共振 全行业加码钠电储能核心动因 据观察，本轮国内外企业集体入局，并非短期跟风，而是成本、资源、政策、场景四重红利驱动下的确定性战略选择，通用汽车跨界入局更是佐证了该赛道的长期价值。 首先，资源与成本优势构筑钠电储能底层壁垒。 钠资源地壳储量丰富、分布均衡，可以摆脱储能产业对锂、钴等稀缺资源的依赖；钠离子电池可以全铝箔集流体替代铜箔，材料端实现天然降本，叠加量产预期下，业内预判2026-2027年，钠电池有望实现与磷酸铁锂电池平价，这将完美适配对成本敏感的电网储能、工商业储能等场景。 与此同时，钠电池-40℃极寒仍可全深度放电，及其本征安全等特性，使其可更好适配寒冷地区储能电站、数据中心备电，以及锂电长时储能难以适配的其它细分场景，其场景化适配优势突出。 其次，政策与订单，双向打开钠电储能增量空间。 国内方面，多地出台新型储能扶持政策，鼓励锂钠混合储能电站建设；海外方面，欧美等市场能源保供政策，逐步放开长时储能准入。 在此背景下，行业大额订单集中落地，据不完全统计，头部企业合计已锁定数十GWh钠电储能订单或意向订单。 主流企业卡位速度加快 从供给端来看，国内外企业纷纷加快对钠电储能领域卡位布局的脚步。 亿纬锂能锚定储能、AIDC等场景，已完成大容量钠离子电池储能系统并网运行。其自研NF155L钠离子电池，基于NFPP体系的独特优势，具备高安全、宽温域、高倍率、长寿命、低碳排等特性。随着其惠州2GWh钠电池产线的建成投产，未来亿纬锂能将可有效推动钠电在储能、AIDC等场景的规模化应用。 “行业目光从单一‘度电成本’，转向全生命周期成本、极端环境稳定性、长期运行可靠性，钠电在工商业储能、通信备电、高寒储能、构网型储能等场景优势凸显。”众钠能源基于这一逻辑，持续加码自身产能建设。 据市场消息，众钠能源眉山里钠基地一期已稳定生产，目前产线排产饱和，预计年底该基地将达到1万吨硫酸铁钠正极材料、2GWh钠离子电池PACK的年产能。 维科技术钠电储能在手订单也较为充裕，目前其已完成大规模储能电站、华北油田等多个相关示范项目，并拓展至工业园区、城市水务等多元化场景。 宁德时代此次正式推出天恒钠电储能系统。据介绍，该系统可适配1-8小时等不同时长储能项目，循环寿命15000次，可与锂电方案无缝切换。宁德时代计划将于今年9月启动新品交付，年末冲刺GWh级出货，以锂钠双线布局对冲锂价波动风险。 通用汽车也于6月初宣布，与储能企业Peak Energy Technologies达成合作，将联合研发钠离子电池，大举切入固定式储能业务。 规模化破局，卡点与变革并存 需要提及的是，尽管钠电储能正迈向产业化放量前夜，但产业链仍存在三大规模化应用瓶颈，这也是现阶段全行业攻坚的核心方向。 一是材料结构性短板，国产高性能钠电正、负极材料，稳定、低成本供给不足，电芯产能扩张速度远超上游材料配套速度；二是行业标准尚不完善，储能专用钠电芯、PACK集成、储能项目运维国标尚未完全统一，不同企业产品兼容性和长期稳定性有待市场验证，储能项目改造复用率低；三是工程化应用短板，投资方对钠电储能项目的落地意愿目前仍偏保守，观望情绪有待市场实际成效刺激。 针对以上瓶颈，头部钠电企业已明确破局路径：上游绑定材料企业，以锁定正极、硬碳负极产能，或自建配套产能，以保障供应链稳定；中游，企业自身统一电芯级、模组级、系统级尺寸，以适配现有锂电储能项目改造，降低终端替换成本；下游联合电网、发电集团共建试点储能电站项目，积累长期运行数据，从而打消投资端顾虑，加速钠电储能项目批量落地。 综合市场表现，钠电储能规模化落地，将彻底重塑储能行业格局，并将会加快钠电产业化进度。如此，不仅有望改变储能定价体系，打破碳酸锂价格周期对储能造价的管控，同时也会带来长时储能项目建设成本下行的良好市场效用，加速新型储能替代火电，而且也将会弥补寒区储能项目性能短板。 整体而言，2026年是钠电储能从示范走向规模化的转折之年，短期材料、量产瓶颈仍存，但中长期成本与资源优势不可逆，随着头部企业技术迭代、产能释放，下半年钠电储能项目落地节奏将进一步加快，成为储能行业又一增长极。

SMM6月22日讯： 海关总署最新发布的进出口数据显示，2026年5月我国果壳炭进口量达24992.3吨，环比4月基本持稳，同比2025年同期激增115%，创下同期进口量新高，凸显全年需求端的强劲爆发力。价格端同步走强，5月果壳炭进口均价892.36美元/吨，较4月的926.69美元/吨环比下跌3.7%，椰壳炭进口行业成本压力仍较高。 椰壳炭作为钠离子电池硬碳负极材料的核心前驱体之一，其进口数据的持续高位运行，直观映射出钠电产业化进程对上游原料的拉动效应正在加速释放。2026年以来，钠电行业从政策驱动向需求驱动切换的信号趋于明确，两轮车、储能及低速电动车等应用场景批量落地，带动硬碳负极材料出货量同比大幅攀升，进而推升椰壳炭等优质前驱体的进口需求。5月进口量同比翻倍以上的增速，既是下游产能爬坡的直接体现，也反映出国内椰壳炭供给在品质和规模上尚存缺口，短期内对进口依赖度仍处高位。 然而，价格端的表现同样值得关注。5月进口均价虽较4月环比小幅回落3.7%，但仍维持在890美元/吨以上的高位区间，较2025年同期亦处于明显抬升通道。这一价格走势背后，既有东南亚椰壳产区原料收购成本上行的推动，也包含海运费用波动及汇率因素的叠加影响。对于硬碳负极企业而言，前驱体成本在硬碳总成本中占据较高比重，椰壳炭价格的居高不下，将持续压缩中游环节的盈利空间，倒逼企业在原料采购策略和配方优化上寻求突破。 从技术路线维度审视，当前钠电硬碳负极的前驱体选择已呈现多元化并行格局，椰壳炭并非唯一路径。生物质路线以椰壳炭、竹基炭等植物基原料为代表，具有碳源丰富、孔隙结构可控等优势，是现阶段产业化成熟度较高的方案，但对原料品质一致性要求严苛，且优质椰壳炭的进口依赖问题短期内难以根本缓解。树脂路线以酚醛树脂等高分子材料为前驱体，具备结构均一、杂质含量低、电化学性能可设计性强等突出优势，在高端应用场景中竞争力显著，但其原料成本偏高，规模化降本路径仍需持续探索。煤基路线依托国内丰富的煤化工资源，原料成本低廉、供应稳定，在成本控制方面具备天然优势，但比容量和首效指标与生物质及树脂路线相比仍有差距，需通过预处理工艺和碳化制度的深度优化来弥补性能短板。 多种技术路线协同发展的必要性，根源在于钠电产业化不同阶段对硬碳负极的诉求存在结构性差异。在产业化初期，市场对成本敏感度极高，煤基及部分低成本生物质路线凭借价格优势快速切入中低端应用，承担规模放量的主力角色。随着下游应用向储能长时化、两轮车高续航化等方向演进，对硬碳负极的循环寿命、能量密度和低温性能提出更高要求，树脂路线和高品质椰壳炭路线在中高端市场的渗透率有望持续提升。与此同时，各路线之间并非简单的替代关系，混搭配方和复合前驱体的应用正在成为行业探索的新方向，通过不同碳源的优势互补，在成本与性能之间寻求更优平衡点。 值得关注的是，前驱体供给安全已成为制约硬碳负极产业化的关键变量之一。椰壳炭进口依赖度高、价格波动大，暴露出单一原料路线的脆弱性。国内企业正加速推进竹基、秸秆等本土生物质碳源的评估与产业化，同时在煤基前驱体的提纯和改性方面加大研发投入，力求构建多元化的原料供给体系。从产业安全角度考量，多种技术路线并行推进，不仅是性能与成本的权衡选择，更是降低供应链集中度风险、增强产业韧性的战略需要。 展望后市，随着钠电池在两轮车及储能领域的规模化交付持续推进，硬碳负极需求有望保持高速增长。果壳炭进口量预计短期内仍将维持高位，价格或在供需博弈中高位震荡，下行空间相对有限。硬碳负极行业的竞争核心，将从前期的产能扩张逐步转向技术路线优化、原料供应链管理和成本控制能力的综合比拼。多种技术路线协同发展、差异化竞争的产业格局有望进一步深化，推动钠电硬碳负极从导入期向成长期稳步过渡。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875