SMM 9月10日讯： 氟化钠（NaF）长期以来被视为"牙膏防龋"的小众化工品，市场规模仅 5—8 万吨。但随着钠离子电池产业化提速，作为六氟磷酸钠（NaPF₆）核心合成原料的 NaF，正经历一轮价值重估。 一、氟化钠：被低估的"工业味精" 氟化钠由萤石与纯碱/烧碱反应或氟硅酸法制备，工艺成熟。 传统下游应用包括： 口腔护理（牙膏防龋添加剂）：年需求 1.5—2 万吨，最成熟场景； 金属冶炼：铝合金熔剂、不锈钢表面处理、稀土分离，年需求 0.5—1 万吨； 玻璃陶瓷：乳浊剂、遮光剂； 农药医药：农药、5-氟尿嘧啶等中间体； 木材防腐及其他工业用途。 综合来看，传统 NaF 市场规模约 5—8 万吨，年增速 2%—3%，在工业品中"几乎没什么想象空间"。但这一认知正在被钠电改变。 二、钠电崛起：NaF 价值重估的"核心引擎" 产业背景。电解液中，六氟磷酸钠（NaPF₆）凭借与 LiPF₆ 工艺同源、离子电导率高、电化学稳定性好等优势，成为主流电解质方案。 工艺路径与 NaF 卡位角色。 国内 NaPF₆ 与 LiPF₆ 工艺几乎完全一致，采用 HF 溶剂两步法，NaF 是该反应中唯一提供 Na⁺ 的关键原料。理论单耗 42/167.95 = 0.25 t NaF/t NaPF₆，考虑工业收率 85%—95%，实际单耗 0.26—0.30 t/t，行业典型水平 0.27—0.28 t/t。 三、电池级 NaF：高门槛下的供给格局 技术门槛。 电池级 NaF 纯度要求严苛：主含量 ≥99.95%（工业级仅 98%—99%）、Si 含量 ≤50 ppm、水分 ≤100 ppm、钙镁铁等金属杂质控制在 ppm 级。原因是杂质会在 NaPF₆ 合成中被"放大"，影响电池循环寿命与安全性。 四、卡位价值 vs 替代风险 卡位价值三维度。 ①技术壁垒：纯度门槛+6—12 个月客户认证周期；③ 一体化优势：NaF—NaPF₆—电解液垂直整合（如多氟多）具备显著成本与供应优势。 替代风险。 NaFSI（双氟磺酰亚胺钠）、NaTFSI、NaBOB 等新型电解质各有性能优势，未来"NaPF₆ + NaFSI"复合体系可能成为主流，但 2026—2028 年主流路线下 NaPF₆ 仍将占据主流钠电电解质份额，电池级 NaF 仍是确定性较高的"隐形冠军"原料。 结语 从"牙膏防龋"到"钠电卡位原料"，电池级 NaF 正从"小众工业品"升级为"高景气新材料"，其卡位价值值得产业链各方高度关注。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875          

SMM 9月9日讯： 9月第一周，钠离子电池产业迎来制度层面的"双重确认"。海关总署2026年第126号公告与财政部、海关总署、税务总局2026年第20号公告自9月1日起同步实施：钠离子蓄电池正式获得独立海关商品编号8507809010，进入为期两年多的消费税免征窗口；锂离子蓄电池等成熟品类则结束十余年免税周期、开始阶梯复征。一"立"一"收"之间，SMM认为，这两份文件表面是征管细则，实质是产业政策的"税收化表达"。 先看编码。 126号公告为配合20号公告的进口环节征管，公布了相关电池的海关商品编号：原85078090税则号列拆分为ex8507809010（钠离子蓄电池、其他固态蓄电池）与ex8507809090（其他蓄电池）；锂离子蓄电池所在的85076000也按"固态与否加应用场景"细分为六个编号，其中锂离子固态蓄电池单列；燃料电池、钙钛矿及叠层电池等同步细化。公告以"ex"标注，意为申报以商品名称栏的具体描述为准。编码拆分的直接动因是征免划分——锂电池征税、钠电与固态电池免税，若不区分号列，进出口环节便无法强制识别征免属性。对钠电而言，独立编码有三重含义：一是政策身份，免税优惠从此"可执行、可稽查"；二是统计意义，海关数据将首次完整呈现钠电真实贸易规模，为产业监测、退税管理和贸易救济提供数据底座；三是信号意义，钠电与固态电池并列编码，说明两者在"中期并行路线"中被等权对待。 再看税政。 20号公告重塑了电池消费税框架：无汞原电池、镍氢蓄电池、锂原电池、锂离子蓄电池、全钒液流电池自9月1日起按2%征收，2027年9月1日起回到4%常态化水平，结束2015年以来的免税周期；光伏电池自2027年4月起分两步复征；而钠离子电池、固态电池、燃料电池及钙钛矿等前沿品类，免征至2028年12月31日。免税并非无条件：产品须符合国家标准，并在首次申报前取得具备CMA资质的检测机构出具的产品符合国标检测报告；出口环节则继续按规定退（免）消费税。从"锂钠同免"到"锂征钠免"，政策的取向已很清楚——成熟品类为财政让渡空间，前沿品类获得产业化保护期。 税收天平由此倾斜。 消费税属价内税，主要影响内销环节。以电芯400元/kWh测算，2%对应约8元/kWh、4%约16元/kWh，对利润微薄、内卷激烈的国内锂电制造而言，无论自行消化还是向下游传导都是新增变量；而钠电免征至2028年底，覆盖的恰是规模化放量与成本反超的关键爬坡期。据SMM调研，钠电芯制造成本目前0.5元/Wh左右，免税相当于为钠电成本模型预支了政策现金流。窗口期的长度也与产业定调高度吻合——工信部装备工业发展中心9月3日在宜宾发布的《动力电池产业发展指数（2026）》提出，中期将形成"液态锂电池+钠电池+半固态电池"三路线并行格局。 产业基本盘同样在提速。 宁德时代与海博思创4月签约3年60GWh钠电储能订单，宁德2026年落地GWh级交付，其3MWh标准钠电储能系统设计寿命20年；国轩高科推出"钠晨"电池能量密度160Wh/kg。材料端，据SMM调研，8月钠电正极材料产量同比增长71%、硬碳负极增长128%，正极供需偏紧、订单外溢，硬碳则以量换价、盈利拐点未至。SMM预计2026年全球钠电出货突破6GWh、2027年达15GWh量级，储能约占应用的一半以上。 SMM观点： 其一，税收分层调控将成为电池产业管理新常态，2026—2028年的免税窗口本质是产业化保护期，行业须在此间完成从"政策友好"到"商业自立"的切换，2028年底窗口到期后钠电是否征税、有无过渡税率，将是下一场制度大考；其二，独立编码是钠电的"制度成人礼"，但免税以符合国标为前提，电力储能已有GB/T 44265-2024等标准可依，电动自行车等场景的钠电国标仍在制定中，无国标或检测资质不足的企业可能"看得见、吃不着"，建议企业尽早建立国标符合性与检测台账、规范申报；其三，真正决定胜负的不是税收——钠电须在窗口期内把成本降下来%、把循环寿命与一致性做到储能招标的硬门槛，才能对冲2028年后税率与锂价的双重不确定性。风险上需留意：锂电企业或降价抢单对冲税负、钠电国标体系尚未闭环、窗口期后税率安排存变数。政策负责铺路，产品负责定输赢。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875          

SMM 9月3日讯： 进入8月，钠离子电池产业链景气度延续上行，正负极环节"正极供不应求、硬碳负极量增价跌"的分化格局仍在演绎，而处于产业链中的电解液与电芯环节则呈现出各自的运行逻辑：电解液出货平稳，静待需求放量；电芯产量加速爬坡，增量信号进一步明确。产业链"材料偏紧、中下游蓄势"的传导特征，正成为当前钠电市场的核心看点。 一、电解液：产能弹性充足 静待四季度放量 据SMM调研，8月钠电电解液出货延续平稳态势，环比增加4%，同比增加6%。从竞争格局看，部分企业主攻头部电芯客户，钠电电解液出货市场份额占比较高；亦有企业主打低价路线，以价格优势争取较大份额。与此同时，传统锂电电解液龙头对钠电业务的重视度仍低，相关出货占其锂电业务比例可忽略，切入意愿尚未显现。 从供需结构看，当前钠电行业核心产能缺口集中在正负极环节、尤其是负极领域，电解液产能弹性较大。且锂电产线切换为钠电生产仅需清洗产线后更换原材料、无需设备升级，转产门槛低，行业多数企业亦不单独核算转产成本，后续产能弹性较大。 价格方面，钠电电解液延续小幅下行态势，后续随规模效应释放叠加配方优化仍有下探空间。需注意的是，电解液企业在电芯端的话语权弱于正负极厂商，若缺乏自主高性价比配方，议价能力难以有效提升，配方能力将是电解液企业构筑壁垒的关键。 展望后市，四季度下游电芯大客户需求若如期起量，钠电电解液出货有望迎来量级跃升，并带动传统锂电电解液企业将富余产能更多切入钠电赛道。届时行业玩家扩容与降本竞争或同步加剧，具备配方优势与客户绑定的企业有望率先受益。SMM预计9月钠电电解液产量环比增加6%，同比增加85%。 二、电芯：储能接棒小动力量价企稳 盈利修复渐行渐近 8月，钠电芯市场回暖信号进一步明确，产量环比增加19%，同比大增128%。钠电企业电芯产能在逐步爬坡，商业储能市场进入订单起量阶段，下游需求呈确定性增长。值得注意的是，尽管需求回升，厂商多维持常规生产节奏、辅以库存储备应对，头部企业常规安全库存对应10-15天生产周期，可快速响应下游调货需求。 从需求结构来看，储能正取代小动力成为拉动产业链的核心引擎。两轮车及小动力场景延续稳健，农机、汽车启停、基站备电及三轮四轮低速代步等细分需求亦在扩大。储能端，部分企业电芯产线已于二季度末启动调试，为下半年电芯需求提供明确指引。 价格与成本方面，8月钠电芯报价整体平稳，厂商暂无普遍降价动作，个别厂商计划适度下调售价以快速拉动出货、提升市场覆盖度。成本端，硬碳价格仍处高位但整体供应充足，正极材料出现小幅涨价，年初以来的材料降本预期尚未落地；叠加部分产线电芯良率仍偏低、单位材料单耗偏高，电芯端利润修复仍待良率改善与材料降本共同兑现。 值得关注的是三大边际变量：一是供应链安全事件频发，新产能尚未落地，下游电芯厂正同步验证多家新一代正极产品，验证期产品溢价有限，短期或加剧供应切换成本；二是产能扩张路径分化，多数厂商倾向以代工模式过渡在手项目超产部分，亦有厂商坚持自有定制化产线保障产品适配性与交付稳定性；三是出口端仍处试水阶段，海外订单以系统集成形式小批量推进，9月起正式实施的储能消费税政策效果尚待观察。 展望后市，随着四季度储能项目集中交付与头部电芯客户新产能落地，钠电芯出货有望逐季抬升，行业或迎来"量升价稳、盈利逐步修复"的拐点阶段。SMM预计9月钠电芯出货环比增加22%，同比增加166%。 三、总结 综合来看，8月钠电电解液与电芯环节呈现"电解液蓄势、电芯提速"的运行格局。电解液端产能弹性充足、转产门槛低，短期无供应之虞，但话语权偏弱、盈利承压，量级跃升的契机系于四季度下游放量；电芯端储能引擎已然点火，量价企稳的同时，盈利修复仍受制于材料降本迟滞与良率爬坡。往前看，随着储能项目集中交付、正负极新产能陆续落地，钠电产业链有望自下而上打通量利传导，具备配方优势、产能布局与客户绑定的企业将率先穿越周期、兑现成长。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875          

SMM 8月5日讯： 进入8月，钠离子电池产业链景气度持续攀升，正负极材料环节呈现"冰火交织"的运行特征：正极材料端供需偏紧、成本偏高，订单顺延，硬碳负极端亦深陷盈利承压。产业链量增利薄的结构性矛盾，成为当前钠电材料市场最鲜明的注脚。 一、正极材料：供应缺口突显 "以产定销"特征鲜明 据SMM调研，8月钠电正极材料产量环比增加4%，同比大幅增加71%，其中聚阴离子路线材料占比高达87%，主导地位进一步巩固。 从供需格局来看，钠电正极材料市场延续供需偏紧态势。下游电芯厂订单充足，头部NFPP企业当月订单量虽可突破千吨级，但受制于交付产能，当月订单无法及时交付，需顺延至下一月执行。叠加前期结转交付压力，8月实际可交付量不足需求的九成，供应缺口突显，行业"以产定销"特征凸显。 从企业运行来看，8月主流NFPP企业已基本开启满负荷模式，产能分配明显向核心大客户倾斜。为保障两轮车动力、储能头部电芯厂不断供，部分客户数百吨级的意向需求仅能兑现六成左右，新增客户及中小客户的排产周期明显拉长。 为缓解供应紧张局面，主流企业一方面加快自有新基地建设，另一方面积极引入代工产能，仅需设备改造即可投产。但考虑到新产线仍需经历试生产爬坡，短期内难以快速形成批量出货，SMM预计供应偏紧的局面将延续至四季度初。 价格方面，8月NFPP报价整体持稳，无明显上涨；而成本端磷酸铁价格已上行至1.5万元/吨以上且合适货源偏紧，NFPP企业仍处于利润承压状态，成本传导机制的理顺仍需时间。 展望后市，9月行业景气有望持续向好，头部NFPP企业订单较满。SMM预计9月钠电正极产量环比增加5%，同比增加160%。具备产能、成本与客户结构优势的企业将率先受益，产业对钠电中长期发展的信心不改。 二、硬碳负极：出货节节攀升 行业利润持续承压 8月钠电硬碳负极产量环比增加4%，同比大增128%，延续高增长态势。 从企业格局看，头部厂商单月出货已达数百吨，第二梯队厂商月出货维持百吨级，后续梯队仅数十吨、规模有限，头部与腰尾部企业的分化持续加剧。需求端以原有客户增量为主，零散小批量订单因产能受限，尚不足以单独排产。从需求结构看，当前硬碳走量主力集中于小动力（两轮车）及储能长循环类产品。 从企业运行来看，主流厂商产线基本满负荷运转，行业整体当前产能尚属充裕，但随着下游需求逐步释放，硬碳仍将面临供应不足的压力。排产策略上出现分化：部分厂商以自有产品备货优先、空余产能承接代工订单；亦有厂商因外部代工品质不稳定、综合成本偏高而主动收缩代工，推掉低报价订单。 值得关注的是价格与盈利状况。当前硬碳售价竞争激烈，行业处于"卖一吨亏一吨"的状态，核心受下游大客户压价影响。价格虽现下行趋势，但月度降幅仅数百元，与客户期待的降幅仍有明显差距。价格呈现显著的场景分层特征：两轮车小动力类产品价格较低，为走量主力；高倍率、低温性能优异的产品则处于价格天花板级别。 从竞争格局来看，头部厂商凭借规模与客户黏性构筑壁垒；第二梯队厂商月出货百吨级，主要依托固定合作客户及代工份额维持基本盘。 展望后市，随着三季度末四季度初下游产能陆续落地、年底工艺验证与降本兑现，硬碳出货有望逐月爬升。但行业盈利拐点的到来，仍取决于终端放量节奏、电芯良率改善及大客户价格博弈的演进。SMM预计9月硬碳负极产量环比增加4%，同比增加128%。 三、总结 综合来看，8月钠电材料市场呈现出"正极供不应求、负极量增价低"的分化格局。正极环节供应缺口短期难以弥合，头部企业满产满销、订单外溢，扩产与代工并行成为破局关键；硬碳负极则在高速放量中承受盈利考验，成本管控与产品差异化是穿越周期的主要抓手。往后看，随着两轮车与储能需求的持续释放，以及四季度新旧产能的接续落地，钠电材料环节有望迎来量利齐升的窗口期，但盈利兑现的节奏仍需紧密跟踪终端放量与产业链价格博弈的边际变化。       SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875          

8月19日晚间，亿纬锂能（300014）发布半年报，2026年上半年，公司实现营业收入为456.91亿元，同比增长62.2%；归母净利润33.01亿元，同比增长105.66%；基本每股收益1.57元。公司拟每10股派发现金红利2.3元（含税）。 出货量方面，上半年，亿纬锂能动力电池出货35.76GWh，同比增长66.47%；储能电池出货44.46GWh，同比增长54.88%；商用车配套及大圆柱电池业务持续放量，增长态势显著。 产能方面，2026年上半年，储能电池行业呈现量价齐升格局，行业迈入规模化、高质量、市场化协同发展新阶段。研究机构EVTank预计，全球储能电芯将继续保持较高增长趋势，预计2026年全球储能电池出货量超过900GWh，市场整体维持中高速增长。 在此背景下，亿纬锂能全球化产能布局双线并进，构筑长期竞争优势。 国内方面，亿纬锂能规划投建新增约260GWh大铁锂产能，已在广东、湖北、江苏、福建、浙江等多地完成选址工作，结合市场需求分步落地，加快产能扩张节奏。 海外方面，亿纬锂能马来西亚生产基地加速建设，定位为覆盖亚洲、辐射全球的多场景锂电池制造基地，通过本土化生产构建区域成本与服务优势，打造海外增长第二极。根据韩国研究机构SNE Research数据，2026上半年公司储能电池出货量排名全球第二。 与此同时，新能源乘用车已完成从政策驱动向市场驱动的转型，并逐步迈入以技术突破、用户体验升级及全球化深度布局为核心的高质量发展新阶段。行业渗透率的持续提升，直接拉动乘用车动力电池出货量实现稳步增长，据SNE统计，2026年上半年全球乘用车动力电池装机量达515.5GWh，同比增长14.1%。 在行业扩容的浪潮下，亿纬锂能动力电池业务同步实现稳健增长。据SNE数据显示，2026年上半年，公司乘用车动力电池装车量同比增幅达40.4%，增速跑赢全球市场平均水平，市场竞争力进一步凸显。 亿纬锂能为国内首家实现大圆柱动力电池量产装车的企业，上半年公司46系列大圆柱电池进入规模化交付阶段。凭借技术先发优势与量产能力，公司成功成为宝马新世代车型首发电池供应商，为其全新车型提供专属电池方案。 亿纬锂能还提到，公司通过不断布局满足下一代应用需求的前沿技术，秉持“更高、更快、更安全、更环保”的理念，持续推进产品开发和布局，拥有业内领先的技术储备。公司在钠离子电池领域已从技术验证阶段迈入规模化、商业化阶段。公司独立设计研发的NF155L钠离子电池产品已具备量产能力，公司预计在2026年底面向储能、轻型动力场景批量交付新型钠离子电池。固态电池方面，公司已发布龙泉一号至四号四款产品，其中2026年3月推出的龙泉三号、四号分别应用于消费、动力领域。

SMM 8月26日讯： 随着NFPP万吨级产线相继投产、钠电正极进入规模化兑现期，行业参与主体格局日趋清晰：一端是研发成熟、机制灵活的初创型钠电企业，另一端是携产能与品牌入场的锂电正极大厂。两类主体在同一条赛道上展开竞合，其差异化特征将深刻影响钠电正极的竞争格局与降本节奏。 一、两类主体的入场逻辑 当前，钠电新势力已建成或投产万吨级产线，锂电正极大厂亦完成技术储备并加速切入，两类主体正逐渐从"错位竞争"走向"正面交锋"。 二、初创型企业：研发成熟，机制灵活 初创型钠电企业的核心优势集中体现在三个方面。 其一，研发成熟。钠电新势力多脱胎于高校科研团队或产业资深人士，技术起点高、路线聚焦，由电化学领域领军学者联合发起，产品性能处于行业领先水平。其"轻装上阵"的技术组织形态，使研发迭代速度显著快于大厂。 其二，灵活、决策链条短。初创企业组织扁平，从研发立项、产线调整到商务决策均可快速拍板，能够根据客户反馈第一时间优化配方与工艺，在送样验证、定制开发等环节效率优势明显，契合钠电早期"小批量、多品种、快迭代"的需求特征。 其三，价格调整空间大。为抢占有限的客户资源与订单份额，初创企业敢于在定价上更激进，以价换量、快速起量。据SMM了解，部分新势力企业在产能爬坡期给出极具竞争力的报价，以此绑定首批储能客户。 但初创企业的短板同样突出：资金实力有限、产能扩张依赖外部融资，抗风险能力较弱。一旦行业进入价格战或下游需求波动，其现金流压力将率先显现。 三、锂电正极大厂：产能扩张与品牌背书 与初创企业相比，锂电正极大厂切入钠电的优势集中在产能与品牌两端。 一方面，具备产能快速扩张能力。大厂拥有成熟的产线建设经验、供应链体系与资金实力，磷酸铁锂产线与钠电聚阴离子工艺同源、设备基本通用，可实现产线的快速改造与复制，万吨级产能的落地速度远超初创企业。 另一方面，品牌背书效应显著。头部正极企业在锂电领域积累了深厚的客户信任与质量管理体系，其钠电产品在下游电池厂认证中天然具备信任溢价，渠道复用与客户导入成本低，更容易获得储能头部客户的批量订单。 此外，大厂抗风险能力更强。锂电主业现金流可为其钠电业务"输血"，使其能够在行业低谷期逆势扩张，以时间换空间。 四、竞合格局与后市展望 SMM认为，商业化初期，初创企业凭研发成熟与决策灵活率先卡位，抢占客户验证窗口；随着市场规模扩大，大厂的产能扩张与品牌优势逐步释放。 同时，两类主体的竞合关系也将深化——大厂或通过代工、并购等方式整合新势力技术团队，新势力则可能借力大厂供应链实现降本。最终，具备"技术+产能+资金"多重禀赋的主体方能在长期竞争中胜出。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875          

SMM 8月26日讯： 随着钠离子电池在储能场景加速渗透，复合磷酸铁钠（NFPP，Na₄Fe₃(PO₄)₂P₂O₇）凭借本征安全、超长循环与资源禀赋优势，已稳坐聚阴离子正极"头把交椅"。然而在产业化推进中，前驱体法与磷铁法两条主流生产路线正围绕"性能优先"与"成本优先"展开长期博弈。据SMM调研，两路线在压实密度、成本结构及供应链成熟度上差异显著，其竞争走向将深刻影响钠电正极降本节奏与产能格局。 一、技术概览：工艺分野决定先天禀赋   NFPP制备整体遵循"混合—砂磨—喷雾造粒—高温烧结"主线，核心分野在于铁源与钠源的选择。前驱体法以专门制备的钠铁磷复合前驱体为起点，前驱体已完成分子级均化与形貌预构，下游仅需烧结成相，优势基因在"先天形貌可控"。磷铁法则以磷酸铁（FePO₄）为铁源、搭配碳酸钠、磷酸二氢钠等钠源，工艺与磷酸铁锂同源，核心逻辑是"以成熟供应链与规模效应摊薄成本"。 二、前驱体法：性能占优，但受制于规模与成本 前驱体法的核心竞争优势在于：制备的正极在压实密度、容量发挥及颗粒形貌三维度均表现更优，且工艺上手门槛低，企业可直接采购前驱体完成烧结、快速推出产品吸引潜在客户送样验证，在产业化早期抢占客户窗口期。 但性能优势的另一面，是当前无规模效应支撑，成本显著高于磷铁法。更关键的是，从供给端看，国内可稳定供应前驱体的主体较少整体市场供给规模十分有限，前驱体环节产能瓶颈制约了该路线放量，中短期内难有成本反超空间。其战略价值在于"以油制胜"——凭高性能切入客户验证，更适合作技术卡位与客户绑定的过渡性布局。 三、磷铁法：规模化降本的长期主线 磷铁法走的是"成本优先"路线，成本优势建立在磷酸铁供应成熟，国内已形成完善产能与价格体系，规模化采购成本可控。产线规模化运行、烧结能耗与收率持续优化，具备大规模量产的成本空间，是头部企业布局的主流选择。与储能场景长循环、低成本的诉求高度匹配。 四、成本对比与后市展望 从成本结构看，原料成本占比最高，亦是两路线分化核心。前驱体法因叠加前驱体供应少、制造溢价，成本处于区间上沿；磷铁法依托磷酸铁产能充足，成本较前驱体更低，且随产能释放护城河将持续加深。当前NFPP正极市场报价与企业测算成本因工艺差异分化明显，磷铁法在"以量补价"上更具潜力。 SMM认为：短期两路线双轨并行，前驱体法凭性能卡位高端与客户验证，磷铁法凭成本主导量产；长期随磷铁法产能规模化兑现、成本持续下行，主流产能将向磷铁法收敛，前驱体法或退守高性能细分领域。降本核心在于规模效应与原料替代，而储能放量将是路线竞争的最终裁判——能以更低单吨成本、更稳定供给满足GWh级储能订单者将胜出。SMM将持续跟踪两路线产能兑现与成本演变。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875          

当前，钠离子电池究竟走到了产业化的哪一步？高景气预期背后，为何很多钠电企业依旧增收不增利、产能落地难？政策红利加持下，钠电为何仍难以快速打开大众市场？ 随着2026年上市公司半年报、业绩快报/预告集中披露，我们试图从中探寻以上行业焦点问题的答案。 市场方面，钠电产业已经从过去的概念及示范阶段，迈向量产落地的关键窗口期。上市企业中，宁德时代、亿纬锂能、多氟多、当升科技等多家锂电产业链头部企业，稳步推进相关订单合作及钠电池和核心材料产能建设；维科技术、传艺科技等钠电企业，也已实现小批量出货。 不过客观来看，当前钠电行业仍面临整体营收规模偏小、板块扭亏压力大、下游配套体系不完善等现实痛点。 另一方面令钠电行业稍感欣慰的是，电池消费税新政为钠电行业打开了2年政策红利窗口，这也将钠电产业推向了机遇与挑战并存的重要转折阶段。 电芯端龙头稳步布局 量产爬坡承压前行 从已披露半年报/预告的企业来看，多家锂电产业链头部企业已经完成钠电技术储备，订单、营收发展向好。 龙头企业率先拿到大体量订单，为钠电开辟储能主赛道。宁德时代在半年报披露，已签署为期3年、总规模达60GWh的钠离子电池储能战略合作协议；发布场站级钠电储能解决方案——天恒钠电储能系统，可大幅提升整站在线率，显著优化运维成本。 “客户对于钠电产品很感兴趣，公司已陆续与一些客户签约。公司目前的产线可以实现锂电池和钠电池之间的灵活切换，具体的出货量将取决于市场需求和产业链成熟进度”。宁德时代在7月的投资者交流活动中补充道。 可以看到，宁德时代签下钠电储能协议大单，可为行业进一步验证钠电在储能场景的商业化路径。同时，其也提及，供货量依然由下游需求释放节奏，及钠电供应链成熟度决定。这也体现出，龙头企业对钠电扩产态度谨慎。 处于产能建设周期的电池厂商，则需直面爬坡期的成本难题。维科技术在2026年半年度业绩预告中直言：“钠离子电池处于爬坡阶段，BOM成本及生产成本偏高”。 这也不难理解，钠电企业在产线建设中本身投入巨大，且产能释放初期，原材料采购规模有限，普遍拉高了单位生产成本，使钠电业务短期内尚难以贡献正向收益。 传艺科技也披露，今年上半年，其钠离子电池系统及其材料实现营业收入2148.44万元，同比高增95.45%，但占其总营收比重仅2.07%，业务体量仍然较小。其旗下钠电相关子公司，也处于投入亏损的产业化初期常态阶段。 据电池中国观察，该公司选择正负极材料、电解液、电芯一体化自建路线，这样可以在产业配套不完善阶段稳住生产节奏，尽管重资产布局拉长了盈利周期，不过短期亏损或是一体化建设必经过程。 上游材料链条逐步打通 多路线布局迎接下游放量预期 在电芯企业推进布局的同时，上游材料厂商也在同步加速产线调试，多条技术路线并行推进供货。 正极材料环节，当升科技半年度业绩预告表示，其“钠电正极材料已在头部客户持续放量。” 资料显示，当升科技钠电正极材料覆盖聚阴离子和层状氧化物两大主流技术路线，前者聚焦储能应用场景，产品压实密度行业领先，已卡位国内外多家头部客户；后者出货量持续提升，已批量应用于下游客户圆柱启停、方形储能、小动力等项目。 当升科技同样并未盲目扩产，其钠电、锂电正极材料共用生产线，可极大提升未来大规模生产的便利性和经济性。 中伟新材在业绩预告中披露，“钠电前驱体材料销量维持高增长趋势”。资料显示，该公司“聚阴离子+层状氧化物”双技术路线同步推进，以规避单一路线迭代带来的经营风险。 负极材料环节，圣泉集团半年报透露，“储能、算力配套，带动钠离子电池需求爆发，也带动硬碳负极销量同比上涨，公司依托自有生物质精炼一体化产业链成本优势，形成生物质基、树脂基两类产品，覆盖储能、两轮车等钠离子电池应用场景，相关产线持续稳定批量出货，相关产品已进入头部电芯企业供应链。” 电解质环节，多氟多在半年报当中给出定性描述：“六氟磷酸钠是钠离子电池的核心电解质盐，可大幅提升电解液导电性与离子传输效率，在大规模储能、低速电动车等领域，其具备广阔应用前景，是推动钠离子电池产业化落地的关键支撑材料”。 基于此，该公司表示，报告期内，其六氟磷酸钠已实现稳定商业化量产，客户覆盖多家主流钠离子电池电解液头部企业.。 不难看出，钠电产业链已经形成小批量常态化供货格局。上市公司财报释放出一致信号：钠电商业化的序幕已经拉开，但距离成熟产业还有较长距离。 放眼全行业，钠电产业目前没有出现锂电产业曾一度大规模快速扩产的情况，但仍面临下游需求跟进不及预期的产业化瓶颈。 头部企业手握订单，尚能保持一定出货量，小型企业钠电产能消纳或持续承压。叠加钠电多元技术路线迭代不确定性，产业化之路并非坦途。 需要提及的是，成本仍旧偏高，是当前整个产业链面临的共同挑战。不过，行业也出现积极变量。硬碳负极价格从2024年的每吨6万-7万元，已降至2026年的每吨2万-4万元；电解液、隔膜、铝箔等材料同样存在降本空间。未来，钠电产业发展，需要上下游协同，加大应用范围、改良工艺、扩大生产规模，逐步把钠电全链条成本下降至具备市场竞争力水平，方能抓住免税窗口期，完成从小规模应用走向大规模量产商用的跨越。

SMM8月20日讯： 一、进口量：环比微增，同比大幅攀升 海关总署最新发布的进出口数据显示，2026年7月，我国果壳炭进口量达到18,472.3吨，环比6月增长2%，同比去年同期大幅增长67%。 从同比维度来看，67%的增幅尤为亮眼，反映出国内对果壳炭的需求在过去一年中经历了显著扩张。这一趋势与钠离子电池产业的快速发展密切相关——随着钠电产业化进程加速，作为硬碳负极材料重要前驱体之一的果壳炭（尤其是椰壳炭），其市场需求被持续拉动。环比2%的温和增长则表明，在经历前期的快速放量后，进口增速正趋于平稳，市场进入相对稳定的补库节奏。 二、进口价格：环比回落，成本压力有所缓解 价格端同样呈现值得关注的变动。7月果壳炭进口均价为765美元/吨，较6月的805美元/吨环比下跌5%。进口价格的下行，意味着以椰壳炭为原料生产硬碳的企业，在原材料采购环节的成本压力有所减轻。 价格回落的原因可能来自多方面：一方面，全球椰壳炭主产国（如印度尼西亚、菲律宾、斯里兰卡等东南亚及南亚地区）的供应量在2026年保持了相对充裕的产出，供需格局趋于宽松；另一方面，国内采购方在议价能力上有所提升，随着进口渠道的多元化和规模化采购的推进，单价具备了一定的下行空间。 三、成本传导：硬碳生产端受益 果壳炭（椰壳炭）是钠离子电池硬碳负极材料的核心前驱体之一。硬碳负极作为钠电产业链中技术壁垒较高、成本占比可观的关键环节，其原材料成本直接影响到钠电电芯的整体成本竞争力。 7月进口均价环比下跌5%，将在一定程度上传导至硬碳生产端，使得以椰壳炭为原料的硬碳生产成本有所下行。对于硬碳生产企业而言，原材料成本占比较大，价格的下行为其提供了更灵活的定价空间和利润缓冲，也为钠电产业链整体的降本增效创造了有利条件。 四、国产化进程：钠电硬碳原料已大部分实现国产替代 尽管进口果壳炭在量和价上均呈现出有利变化，但一个不容忽视的行业趋势是：目前国内钠电硬碳原材料大部分已实现国产化。 近年来，国内硬碳生产企业在前驱体来源上积极拓展多元化路径，逐步降低对进口果壳炭的依赖。国产化替代主要体现在以下几个方向： 一是生物质前驱体的本土化开发。 除了椰壳炭，国内企业广泛探索利用农林废弃物（如竹子、核桃壳、杏壳等）以及各类生物质残渣作为硬碳前驱体，在丰富原料来源的同时降低对进口的依赖。 二是煤基及树脂基硬碳路线。 部分企业采用煤沥青、酚醛树脂等非果壳类前驱体生产硬碳，这类路线的原料完全立足于国内，供应链自主可控程度更高。 三是技术迭代与成本优化。 随着国产硬碳技术的不断成熟，部分国产前驱体在克容量、首效、循环寿命等关键电化学指标上已逐步接近甚至达到进口果壳炭基硬碳的水平，性价比优势日益凸显。 国产化的持续推进，使得进口果壳炭价格波动对国内钠电产业链的冲击被逐步稀释。即便进口均价下行带来了一定的成本利好，其边际影响也正在被国产替代的长期趋势所弱化。 五、展望与总结 综合来看，2026年7月果壳炭进口数据呈现出"量增价跌"的格局。进口量的高位运行和价格的环比回落，短期内在原材料成本端为硬碳生产企业提供了有利支撑。但从更长远的视角来看，国内钠电硬碳原料大部分已实现国产化这一事实，意味着进口果壳炭在产业链中的战略地位正逐步从"核心依赖"转向"补充调剂"。 对于产业链相关企业而言，一方面可善用进口价格下行的窗口期，优化采购策略、锁定成本优势；另一方面，更应将战略重心放在国产前驱体的持续研发与供应链建设上，以国产化为核心抓手，进一步夯实钠电产业链的成本竞争力与供应链安全。 在钠离子电池产业化迈入快车道的当下，原材料端的"开源"（多元化前驱体开发）与"节流"（国产替代降本）双管齐下，将为钠电真正实现大规模商业化落地提供坚实的底层支撑。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875          

SMM 8月20日讯： 钠离子电池产业正处在一个微妙的时间窗口——锂电价格仍处于低位压缩了钠电的替代空间，而钠电自身的规模化效应尚未兑现。但汇集电芯厂、材料端、学界与标准制定方的核心判断，行业释放出一个清晰信号：钠电不是"要不要做"的问题，而是"怎么做才能做对"的问题。 一、机遇窗口：从"能不能用"到"在哪用" 行业核心共识是，钠电的低温性能、高倍率充放电和极致安全性已被充分验证，差异化优势无需再证。真正需要回答的是——这些性能优势，在哪些场景能转化为可付费的性价比？ 电芯厂视角给出了一个高潜力方向：AIDC（智算中心）UPS备电场景。智算中心对安全性有加权要求，而当前机柜旁放置三元电池的方案本质上存在风险隐患。钠电不起火、不起爆的特性，使其天然适配下放至机柜甚至室外设施的使用形态。但痛点同样明确：一是充放电频次远超常规"2小时/4小时备电"设计，一天可能触发数十至上百次保护动作，对循环寿命提出更高要求；二是电芯到UPS之间的电力电子环节（PCS、BMS）尚未针对钠电宽电压特性做硬件匹配，目前多为"大材小用"的妥协方案，成本高、适配痛苦。从新产品开发到验证落地，周期约需2-3年。 材料端则强调务实路径：钠电当前处于"新鲜"阶段，价格偏高、规模尚小，但细分市场已存在性价比优势。关键在于先在已有规模上把成本拉下来，再向多品类场景渗透，而非一味对标锂电全指标。与十年前锂电同期价格相比，钠电优势巨大；材料成本低于锂电，制造成本虽偏高但参照锂电降本曲线有大幅下降空间。成本、性能、政策、市场四要素均指向正面预期。 二、定价机制：从"拍脑袋"到联动传导 关于定价的行业讨论，折射出钠电正从"野蛮生长"走向"机制成熟"。 电芯厂认为，定价从拍脑袋转向能传导到上游、把成本结构相对透明化，是产业走向成熟的标志。当前成本瓶颈集中在两端：电芯生产端随大型产线投产和良率提升将快速下降；下游配套端的PCS/BMS适配成本仍高。降本需双线并行——电芯大规模投产降本+系统架构针对钠电重构降本。 终端定价的核心逻辑也应转变：关注最终买单用户的总拥有成本，而非仅盯上游材料组价格。 当联动定价公式建立后，电芯厂对上游材料的未来成本变化"心里有数"，成本传导更加顺畅，全产业链的预期管理也更清晰。 材料端补充了一个关键观点：定价要"给予价值"——并非所有材质指标都需对标锂电，应回归细分场景的真实需求。客户接触越深，越能接受合理溢价。这意味着钠电定价不应陷入与锂电的价格战思维，而应建立基于场景价值的独立定价逻辑。 三、硬碳瓶颈与标准缺位：两个待解命题 硬碳负极被明确为当前钠电的核心门槛。路线分煤基与生物质（竹基等）两条技术路线。未来迈向GWh级，硬碳供给门槛有望解除。正极材料规模化成本也在持续下降，仍有下探空间。 标准体系缺失则是另一个亟待补齐的短板。当前钠电相关团标、国标仍处空白。业内建议优先从应用场景标准入手加速推进，带动电芯与材料标准自然跟上。材料标准因路线多样可分级设定，电芯标准则需结合细分应用场景制定才能真正"用得上"。同时行业呼吁建立标准建议征集机制，由第三方机构收集各方建议并反馈推进。 四、SMM观点 综合产业链各方信息，SMM认为：钠电产业短期承受锂电低价挤压的阵痛真实存在，但中长期方向确定性强。未来12-24个月需重点跟踪三个变量： 其一，硬碳煤基路线能否如期规模化量产；其二，PCS/BMS等电力电子配套能否完成钠电宽电压特性的专用适配，打通AIDC/UPS场景落地的最后一公里；其三，标准体系能否从应用场景标准切入实现突破，为产业化提供规则基础设施。定价机制方面，联动定价公式的落地将是产业从"价格博弈"走向"价值定价"的关键拐点。 钠电不缺技术故事，缺的是把故事变成订单的工程化能力和规则化机制。从"试探"走向"构建"，或许正是当下产业最该迈出的一步。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875