本周白银市场动荡不安，周三价格攀至高点后迅速下跌。SMM1#白银周五最低价为7690元/千克，周三最高价为8182元/千克。周三市场利好情绪提振黄金，带动白银上行，但随后资金获利回吐，导致白银价格急剧下跌。 【宏观经济】： 利多 ：美国至7月12日当周EIA原油库存公布值为-487万桶，低于前值-344.3万桶和预期值-3.3万桶；美国至7月13日当周初请失业金人数公布值为24.3万人，高于前值22.3万人和预期值23万人。 利空 ：美国6月零售销售月率公布值为0%，低于前值0.3%，高于预期值-0.3%。 欧元区至7月18日欧洲央行主要再融资利率为4.25%，和前值预期值持平。 【现货市场】： 白银 ：本周上海地区的现货需求中，从周一到周三由于银价相对高位，市场补货需求不高，而由于基差缩小，市场出货情绪较高，市场供过于求，银锭现货升贴水报价竞争激烈，本周现货成交以贴水为主。而随着周五开始白银价格跳水，下游“久旱逢甘霖”，刚需采购复现，市场成交量和活跃度大大提升。 下游 ：上次白银价格下跌在6月底，经过将近20天的等待，市场终于等来了白银价格下调，由于本次价格下调幅度较大，上午10点白银的降幅已经到了2.8%，日盘价格持续下跌，下游“久旱逢甘霖”开始进行进行刚需补货，同时在等待低位进行补货。 》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存20.8万吨，环比上涨0.9万吨，增幅4.52%。焦企焦煤库存290万吨，环比上升1.8万吨，增幅0.62%。钢厂焦炭库存255万吨，环比上涨3.2万吨，增幅1.27%。    

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为79%，周环比上涨0.02百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为77.4%，周环比上涨0.2个百分点。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势              本周沪铜现货进入对沪期铜2408合约交易，铜价于周四晚暴跌至77000元/吨下方，但现货贴水却在周初就表现急速收窄，是上海地区电解铜连续去库给的勇气？          自七月以来，现货贴水的收敛速度明显快于前三个月。特别是在沪期铜2407合约换月交割后，现货对沪期铜2408合约的贴水收敛速度令人意外地迅速。本周五前，铜价从每吨80000元逐步回落至约78000元，下游采购积极性有所提升，持货商也借机挺价，使得沪铜现货贴水收敛至每吨百元以内。        为何现货商会出现挺价心理？ 进入7月以来，上海地区的电解铜库存持续减少。由于国内生产的大部分电解铜都集中用于出口，导致冶炼厂向上海社会仓库发货的数量减少。此外，近期进口电解铜到货量较少，在库存出库略有改善的背景下，上海地区的库存去化显得尤为显著。因此，库存减少促使持货商采取挺价策略。 沪铜当月与次月Contango月差逐渐收窄，持货商坚守价格，将贴水控制在50元/吨以内，并积极释放手中仓单。然而，鉴于前期仓单成本，持货商的心理价位多维持在贴水50元/吨至平水区间。          周四晚，沪铜跳空低开，下游采购积极令周五早盘持货商有意升水报价，但多数仓单流出以及下周进口货源到货预期下，日内现货成交仍被压制在平水价格以下。          观察上海地区，SHFE铜期货仓单在SMM库存中的占比，目前已达到年内最高水平。尽管上海地区的SMM社会库存和SHFE仓单数量都在减少，但仓单的流出速度仍慢于非仓单货源。展望下周，在铜价下跌的背景下，下游买家的采购积极性有望提升，但他们更倾向于选择低价货源。与此同时，在仓单出货压力的影响下，持货商整体现货升贴水也将面临压力。                                                                                                                         》查看SMM金属产业链数据库  

盘面：隔夜伦铜开于9540美元/吨，盘初即摸高于9541美元/吨，随后一路走低，盘中小幅回升后继续震荡下行，盘尾摸底于9370.5美元/吨，最终收于9371美元/吨，跌幅达2.55%，成交量至3.8万手，持仓量至31万手。隔夜沪铜主力合约2409开于77310元/吨，盘初即摸高于77460元/吨， 随后全程震荡下行，盘尾横盘整理过程中摸底于76600元/吨，最终收于76640元/吨，跌幅达2.21%，成交量至7.7万手，持仓量至17.6万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美国7月费城联储制造业指数高于预期，显示出美国经济强韧的迹象。 （2）LME库存增加6325吨至227425吨，增量来自亚洲仓库，注销仓单比例下滑至6.8%。 现货：（1）上海：7月18日1#电解铜现货对当月2408合约报贴水60元/吨-贴水20元/吨，均价报贴水40元/吨，较上一交易日涨15元/吨。现货升水昨日如期抬升，早市下游采购情绪仍然受抑，部分表现出采购困难迹象，持货商仍看涨后市升水，但在沪铜隔月月差结构未有变动之前，预计升水难有明显波动。 （2）广东：7月18日广东1#电解铜现货对当月合约报贴100元/吨-贴40元/吨，均价贴水70元/吨较上一交易日涨110元/吨。总体来看，铜价回落下游采购增加，现货升水大幅上升，整体交投好转。 （3）进口铜：7月18日仓单价格-4到10美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平；提单价格-1到13美元/吨，QP8月，均价较前一交易日上涨3美元/吨；EQ铜（CIF提单）-55到-45美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平，报价参考7月下旬及8月初到港货源。昨日进口比价对沪铜08合约-269元/吨附近，伦铜3M-August为C83.4美元/吨，8月date与9月date 至C50美元/吨附近。昨日进口比价较前一交易日持续好转，美金铜市场成交量小幅增加。提单方面，在比价好转之时，小部分近港提单得以成交；仓单方面，在套利需求驱动下，市场成交尚可。昨日询得主流火法提单成交于6美元/吨，QP8月。 （4）再生铜：7月18日再生铜原料价格环比下降400元/吨，广东光亮铜价格72200-72400元/吨，较上一交易日环比下降400元/吨，精废价差1521元/吨，较上一交易日下降121元/吨，精废杆价差580元/吨，据SMM了解，已有贸易商向再生铜杆厂下发不再报价通知，另外未完成需尽快完成交付，超过一定日期后将按照新政实施后，参照税改后锌价格执行，目前尚未停产的再生铜杆厂开足马力生产，完成历史订单交付，并把不带票库存再生铜原料全部生产成成品。 （5）库存：7月18日LME电解铜库存增加6325吨至227425吨；7月18日上期所仓单库存减少5655吨至247147吨。 价格：宏观方面，欧央行维持利率不变，美联储降息可能增加但因LME亚洲库存及COMEX库存持续增加，国内三中全会尚在等待政策指导，市场情绪走弱，铜价跌至三个月以来低位。基本面方面，持货商看涨后市升水捂货惜售，下游采购情绪有一定受抑，整体交投仅小幅回暖，预计铜价明显走低后将有一定好转。截至7月18日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降0.98万吨至37.51万吨，且较上周四下降1.35万吨，连续2周周度去库。综合来看，市场等待指引，预计今日铜价维持低位运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】