据SMM产量调研，2023年电解铅新增产能投产后恰逢全球铅锌矿山投产进度不及预期、废电瓶回收价格刷新高等行情，2024年上半年原生铅冶炼厂陷入原料“内卷”。部分铅冶炼厂将运营重点转向综合回收，矿冶系统产生的含铅物料的综合回收的增加侧面提高了冶炼厂矿产铅比例，另外，2024年原生铅铅年度产量预期亦录得同比负增长。   原生铅冶炼厂的原料结构完成技改升级后，多家冶炼厂对传统pb50\pb60铅精矿依赖程度下滑。一方面，原生铅冶炼厂投建的废电瓶拆解产线稳定运行，基于此变化，扣除了由新投建废电瓶拆解产线投料情况评估产生的非矿产铅产量，SMM发布原生铅冶炼厂矿产铅产量。据SMM数据统计，2024年矿产铅占电解铅比例约65%，因进口窗口提振冶炼厂进口矿采购积极性，2024年四季度进口矿集中到厂后，矿产铅占比较去年同期有所回升。另一方面，矿产铅中含铅综合冶炼物料在铅冶炼厂原料结构中也占重要地位，由于地域优势，这类含铅物料（含铜锌锡锑及其他小贵金属）在华南市场应用比例相对更高。     》点击查看SMM金属产业链数据库        

编者按：国务院关税税则委员会12月28日发布了《2025年关税调整方案》。方案显示：为深入贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神，充分发挥关税宏观调控作用，支持发展新质生产力，加快建设贸易强国，扎实稳健推进中国式现代化建设，根据《中华人民共和国关税法》及相关规定，2025年1月1日起，对部分商品的进口关税税率和税目进行调整。SMM对涉及的有关金属方面的关税调整情况进行了解读。 铜 据SMM了解，2025年涉及进出口关税的铜相关产品中，税则号列对应的商品名称有2处变化，分别为： 1.《进口商品暂定税率表》中税则号列74040000对应商品名称由此前的 “ 再生黄铜原料、再生铜原料 ”改为“ 再生铜及铜合金原料 ”； 2.《出口商品暂定税率表》中税则号74031111对应商品名称由此前的“高纯阴极铜（铜含量 不低于 99.9935％，但低于99.9999%）”改为“高纯阴极铜（铜含量 高于 99.9935％，但低于99.9999%）”。 除以上内容外无其他变化，具体涉及铜相关产品进出口关税情况分别如下： 进口商品暂定税率表： 》2025年起我国调整部分商品进出口关税：铜相关产品有无变化？ 【SMM分析】 铝 SMM汇总2023-2025年进出口关税信息如下： 其中进口方面涉及铝产品如下： 通过对比，可以看出进口涉及到的未锻轧铝及再生铝合金原料（废铝）以及氧化铝原料方面关税均未做调整，进口暂定税率仍维持0%。 出口方面涉及到铝产品关税请点击查看： 》2025年铝相关产品进出口关税调整明细【SMM分析】 铅 SMM对比2024年关税政策后发现，2025年铅产业链相关产品的进出口关税税率进行了部分调整与新增，主要是体现在协定税率（根据我国与有关国家或者地区已签署并生效的自由贸易协定和优惠贸易安排,对23个协定项下、原产于33个国家或者地区的部分进口货物实施协定税率），具体如下： 一、铅矿砂及其精矿：2025年的出口关税税率维持在30%。而协定税率方面，协定税率国家中新增了厄瓜多尔、塞尔维亚和马尔代夫，均为零关税。 二、未锻轧精炼铅：协定税率国家中新增了厄瓜多尔、塞尔维亚和马尔代夫，均为零关税。 三、启动活塞式发动机用铅酸蓄电池和其他铅酸蓄电池：协定税率国家中新增了厄瓜多尔（税率8.8%和0）、塞尔维亚（税率6%和6%）和马尔代夫（税率均为0）。对韩国的启动活塞式发动机用铅酸蓄电池税率由5%下调至4.5%；同时调整RCEP成员的税率，其中东盟、澳大利亚和新西兰的分类税率均较2024年下降，分别由8.5%和7%下调至8%和6%；日本分别由8.6%和7.3%下调至8.1%和6.4%；韩国的其他铅酸蓄电池税率由7%下调至6%。 四、铅酸蓄电池的废物、废料；废铅酸蓄电池（ex8548.1000）和其他，含铅、镉或汞的（ex8548.1000）：在协定税率国家中新增了厄瓜多尔、塞尔维亚和马尔代夫，税率分别为7.1%、6.4%和0；同时调整RCEP成员日本的税率均由 5.8%下调至5.1%；对尼加拉瓜的税率均由6.4%下调至4.8%。 数据来源：财政部、国务院关税税则委员会、SMM整理 》2025年关税调整方案：铅相关产品进出口关税调整细则【SMM解读】 锌 对比2024年关税政策，2025年锌相关产品关税税率暂无调整，其中锌相关产品进出口税率与2024年保持一致。 》2025年锌相关产品进出口关税调整明细【SMM分析】 锡 锡矿砂及其精矿出口税率为50%，2025年暂定税率为20%。 未锻轧的铜锡合金(青铜)出口税率为30%，2025年暂定税率为5%。 钢铁 26日，国务院关税税则委员会发布公告，2025年1月1日起，对部分商品的进口关税税率和税目进行调整。据SMM整理，具体对比情况如下： 对比2024年关税调整方案，2025年钢铁相关产品进出口关税税率暂无调整；另外，本年度未涉及钢铁相关产品税则税目调整。 》【SMM热点】《2025年关税调整方案》发布 钢铁相关产品有无变化？ 稀土 12月28日，国务院关税税则委员会发布《2025年关税调整方案》，稀土相关产品进口关税均无调整，具体涉及稀土相关产品的进口关税情况如下： 》缅甸矿恢复进口 稀土离子矿采购情况不佳【SMM评论】 其他金属品目的影响情况将陆续更新，敬请刷新查看~ 扩大国内需求 推进高水平对外开放 2025年1月1日起我国调整部分商品关税税率税目 日前，国务院关税税则委员会发布《2025年关税调整方案》（以下简称《方案》）。《方案》以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神，坚持稳中求进工作总基调，有序扩大自主开放和单边开放，调整部分商品的进口关税税率和税目。《方案》自2025年1月1日起实施，将有利于增加优质产品进口，扩大国内需求，推进高水平对外开放，扎实推动高质量发展。 为增强国内国际两个市场两种资源联动效应，2025年对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率。 一是支持以科技创新引领新质生产力发展，降低环烯烃聚合物、乙烯-乙烯醇共聚物、救火车和抢修车等特殊用途车辆的自动变速箱等的进口关税。二是在发展中保障和改善民生，降低环硅酸锆钠、CAR-T肿瘤疗法用的病毒载体、外科植入用镍钛合金丝等的进口关税。三是推进绿色低碳发展， 降低乙烷、部分再生铜铝原料的进口关税 。此外，根据国内产业发展和供需情况变化，在我国加入世界贸易组织承诺范围内，提高糖浆和含糖预混粉、氯乙烯、 电池隔膜等部分商品的进口关税 。 为扩大面向全球的高标准自由贸易区网络，2025年对24个自由贸易协定和优惠贸易安排项下、原产于34个国家或者地区的部分进口商品实施协定税率。其中，中国-马尔代夫自由贸易协定自2025年1月1日起生效并实施降税，未来完成最终降税后，双方接近96%的税目将实现零关税。 为帮助最不发达国家发展，实现互利共赢，2025年继续给予43个与我建交的最不发达国家100%税目产品零关税待遇。同时，继续根据亚太贸易协定以及我与有关东盟成员国政府间换文协议，对原产于孟加拉国、老挝、柬埔寨、缅甸的部分进口货物实施特惠税率。 为服务产业发展和科技进步，2025年增列纯电动乘用车、杏鲍菇罐头、锂辉石、乙烷等本国子目，优化椰子汁、制成的饲料添加剂等税目名称的表述。调整后，税则税目总数为8960个。 同时，为推进税则体系科学化、规范化，2025年新增干紫菜、增碳剂、注塑机等本国子目注释，优化白酒、木质活性炭、热敏打印头等本国子目注释的表述。 国务院关税税则委员会关于2025年关税调整方案的公告 税委会公告2024年第12号 为深入贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神，充分发挥关税宏观调控作用，支持发展新质生产力，加快建设贸易强国，扎实稳健推进中国式现代化建设，根据《中华人民共和国关税法》及相关规定，2025年1月1日起，对部分商品的进口关税税率和税目进行调整，具体内容见附件。 附件：2025年关税调整方案 国务院关税税则委员会 2024年12月26日 附件下载： 附件：2025年关税调整方案.pdf 附1 最惠国税率调整表.pdf 附2 进口商品暂定税率表.pdf 附3 出口商品税率表.pdf 附4 关税配额商品税目税率表.pdf 附5 进出口税则税目调整表.pdf 附6 本国子目注释表.pdf 附7 自由贸易协定和优惠贸易安排实施税率表.pdf 点击查看链接详情： 》国务院关税税则委员会关于2025年关税调整方案的公告 》扩大国内需求 推进高水平对外开放 2025年1月1日起我国调整部分商品关税税率税目

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 2024年最后一个交易日于12月31日结束，全年沪铜现货以贴水均价收关，打破了近7年升水局面。   回顾2024年，自3月中旬铜价因供应端故事开始拉涨后，现货在高铜价高库存影响下持续对期货贴水，SHFE、LME均呈现Contango结构，春节后传统borrow操作被套，铜价超预期突破历史高位令下游一度停工。2024年固定长单高升水背景下，下游面临现货零单采购对长单严重亏损，终端与加工材等均出现违约情况。   进入6月后，铜价逐步走跌，精废价差收敛，且随着“反向开票”、《公平竞争审查条例》对再生铜的影响，电解铜消费受到提振，现货终于由持续贴水逐步转为升水，但升水百元每吨始终难以维持，远月持续contango结构难以给予现货市场拉升升水希望。但后半年市场逐渐接受铜价于73000-76000元/吨区间波动，现货升贴水相对企稳。 随着12月初矿端加工费确定，内贸电解铜长单谈判亦提上日程，据悉2025年冶炼厂电解铜固定升水报价并未因2024年年均贴水而大幅放宽，多数企业报价仅较2024年下降20-40 元/吨。若下游企业签订的固定长单比例降低，2025年零单活跃度将明显增加，现货市场将迸发出怎样的火花？                                                                                                                         》查看SMM金属产业链数据库  

盘面：隔夜伦铜开于8961.5美元/吨，盘初摸高于8966美元/吨，随后一路震荡下行，盘中摸底于8905.5美元/吨，盘尾小幅回升，最终收于8933.5美元/吨，持仓量至26.2万手。隔夜沪铜主力合约2502开于73960元/吨，盘初即摸高于74010元/吨，随后震荡下行，在盘尾摸底于73740元/吨，最终收于73770元/吨，跌幅达0.54%，成交量至2.4万手，持仓量至15万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）CME最新观察工具显示，美联储明年1月维持利率不变的概率接近90%，自12月鹰派降息后市场对后市预期逐步转向明年上半年放缓或停止宽松，全球流动性转向收紧。 （2）截至12月30日周一，SMM全国主流地区铜库存对比上周四上升0.77万吨至11.31万吨。 现货：（1）上海：12月30日1#电解铜现货对当月2501合约报贴水80元/吨-平水价格/吨，均价报贴水40元/吨，较上一交易日跌10元/吨。因前期进口比价较好，进口商进口成本空间较大，因上周末到货较多早市部分货源领跌升水。据SMM调研显示上周末上海周边地区出库量有所下降。预计今日升水仍将小幅下行。 （2）广东：12月30日广东1#电解铜现货对当月合约报升水150元/吨- 升水200元/吨，均价升水175元/吨较上一交易日跌115元/吨，总体来看，库存连续增加叠加消费疲软，现货升水断崖式下降，整体交投不佳。 （3）进口铜：12月30日仓单价格63到77美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平；提单价格59到73美元/吨，QP1月，均价较前一交易日涨1美元/吨；EQ铜（CIF提单）13美元/吨到27美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平，报价参考1月上旬到港货源。昨日进口比价对沪铜2501合约+23元/吨附近，伦铜3M-Jan为C82.86美元/吨，2501月date与2502月date 至C43美元/吨附近。元旦节前部分持货商因放假、银行扎账等原因现货业务不活跃。报盘较少。但同时下游刚需急切，故近港date前提单与仓单报盘较高。EQ提单报价水涨船高，但总体成交仍不活跃。 （4）再生铜：12月30日再生铜原料价格环比下降100元/吨，广东光亮铜价格68700-68900元/吨，较上一交易日下降100元/吨，精废价差979元/吨，环比上升107元/吨。精废杆价差835元/吨，据SMM调研了解，北方地区再生铜原料价格降价幅度略微大于南方地区，由于消费不及预期叠加越来越多持货商担忧政策影响价格，造成不必要的损失，已有持货商可以甩货，年前有意降低再生铜原料库存。   （5）库存：12月30日LME电解铜库存减少1325吨至271400吨；12月30日上期所仓单库存增加4173吨至17184吨。 价格：宏观方面，美元指数在对特朗普的政策期待下维持高位震荡，压制铜价，国内方面，三家政策性银行明年一季度债券发行量预计将创历史新高。基本面方面，周末进口铜及国产铜到货量均有增加，而临近年末，消费仍较疲软，截至12月30日周一，SMM全国主流地区铜库存对比上周四上升0.77万吨至11.31万吨。综合来看，年底消费持续疲软，库存增加，预计今日铜价涨幅有限。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

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今日瑞士12月KOF经济领先指标公布值为99.5，低于前值102.9和预期值101.1，利空白银。今日现货白银的开盘价为29.293美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价为7522元/千克，均价较上周五下跌63元/千克，跌幅为0.8%。据SMM了解，今日上海地区企业基本处于关账状态，报价不多，今日上海地区量大的现款现货的大厂银锭报价3元/千克，02-12（基差在15、16元），市场成交以下游工业企业刚需采购为主。 银浆：今日太阳能背面银浆的参考价为4910-5010元/千克；太阳能主栅正面银浆的参考价为7410-7510元/千克；太阳能细栅正面银浆的参考价为7460-7560元/千克。 》查看SMM贵金属现货报价

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盘面：上周五晚伦铜开于8961美元/吨，全程维持宽幅震荡，并在震荡过程中重心抬升，在盘初摸底于8951美元/吨，盘尾摸高于8997美元/吨，最终收于8981.5美元/吨，涨幅达0.16%，成交量至0.9万手，持仓量至26.2万手。上周五晚沪铜主力合约2502开低于73930元/吨，盘初震荡上行，在盘中摸高于74180元/吨，随后重心下沉盘尾维持小幅震荡，最终收于74070元/吨，跌幅达0.38%，成交量至1.5万手，持仓量至14.8万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）欧洲央行管委霍尔茨曼：欧洲央行可能考虑在下次降息之前等待更长时间。 （2）央行行长潘功胜：加大货币政策调控的强度，提高货币政策调控的精准性；银行业平均存准率大概是6.6%，这个水平与国际上主要经济体的央行相比，还有一定空间。 现货：（1）上海：12月27日1#电解铜现货对当月2501合约报贴水70元/吨-升水10元/吨，均价报贴水30元/吨，较上一交易日跌55元/吨。年末将近大量企业为避免资金占用选择减少库存持有，贸易长单执行结束后市场需求同样不佳，早市升水缺乏支撑一路暴跌。但总体市场库存仍然偏低，若上周末无大幅垒库，预计进入2025年后升水将有回暖。 （2）广东：12月27日广东1#电解铜现货对当月合约报升水280元/吨- 升水300元/吨，均价升水290元/吨较上一交易日跌35元/吨，总体来看，年末效应明显下游采购欲低迷，现货升水不断走低。 （3）进口铜：12月27日仓单价格63到77美元/吨，QP1月，均价较前一交易日下降1美元/吨；提单价格58到72美元/吨，QP1月，均价较前一交易日下降2美元/吨；EQ铜（CIF提单）13美元/吨到27美元/吨，QP1月，均价较前一交易日下降1美元/吨，报价参考12月下旬以及1月上旬到港货源。12月27日进口比价对沪铜2501合约+30元/吨附近，伦铜3M-Jan为C75.68美元/吨，2501月date与2502月date 至C43美元/吨附近。12月27日进口比价较上一交易日转弱，当月合约进口盈利空间已明显缩小。由于市场可流通货源较少，市场零星报盘且偏高，叠加上周尾市场活跃度低，因而美金铜市场难见成交。 （4）再生铜：12月27日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格68800-69000元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差872元/吨，环比下降75元/吨。精废杆价差785元/吨，据SMM调研了解，宁波进口贸易商表示临近年末，订货更多出于节前备货为主，海外报价偏向保守，上周由于海外圣诞放假，几乎没多少卖盘，因此成交一般。 （5）库存：12月27日LME电解铜库存减少0吨至272725吨；12月27日上期所仓单库存减少50吨至13011吨。 价格：宏观方面，即将上台的特朗普政策存在不确定性，美元指数震荡最终收跌，但国内年末消费疲软，内外盘涨跌互现。国内方面，央行行长潘功胜表示，要加大货币政策调控的强度，提高货币政策的精准性。基本面方面，年末将近，多数企业控制资金，整体市场采购欲低迷。综合来看，年末国内消费疲弱，预计今日铜价维持弱势运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

本周为12月最后一周，本周基本上下游以及贸易商进入了年底盘账期，产业链陆续陆续清理库存盘账。那么市场备货情况如何呢？ 去年由于光伏对原料的需求较强，叠加市场对2024年白银价格预期要涨，因此市场在1月进行了大量的节前备货，方便市场进行消化。 今年由于下游企业春节前开始放假，同时白银价格维持在7000-8000元/千克的范围内震荡，因此市场备货情绪不高，而其他行业如首饰行业受限于白银高价，对现货的备货需求也不是很高，因此今年市场的备货需求相对于去年有明显的减少；电工合金行业也根据其订单情况在11月左右进行了备货。 而由于矿原料价格的居高不下，冶炼企业的长单报价相对于之前也有少量的上浮，因此市场对长单的需求减弱，市场处于刚需散单采购为主。   》查看SMM贵金属现货报价  

2024年SMM1# 白银均价同比上涨约30%，上半年受到光伏需求刚需支撑以及市场对美联储降息的预期，同时市场资金链相对宽松，白银的价格大幅上涨。供需以及宏观情绪都在影响白银价格，23年由于宏观信息影响偏弱，白银价格受到工业供需影响相对明显，但进入24年，由于宏观市场进入降息的大环境中，市场盘面投资活跃性超过工业供需，宏观消息对白银价格影响更强。 从宏观面中来看 ：25年美国仍处于降息环境中，且美联储预期25年利率将低于24年；而同时美国总统上台后将强美元，弱贵金属。但由于美元和黄金的关联性可能会变弱，叠加货币汇率的问题，因此白银的价格可能会偏多震荡。 从需求面中来看 ：24年光伏的需求仍有上涨，24年光伏用银（产量+库存）在5800吨，同比增加26%。用银量的增加与光伏技术转化、下游需求体量持续增加、国产化替代进一步加强均有关系。电工合金类的需求相较于去年仍有上涨，主要与电工合金24年订单有所好转有关，下游家电国补促进消费者家电更新，带动了电工合金类的相关需求。电子类受到半导体相关产品需求，但由于白银在半导体中国内供应偏中低端，因此市场对进口的需求较大，且受到产业链降本的影响，因此用贱金属代替比例更高。其他类传统工业受到高银价的影响，在不影响性能的前提下，尽可能使用贱金属替代。 而从供应端来看 ，由于白银的价格上涨，带动了白银的产量的增加，1# 白银产量同比增加9%，同时越来越多的白银开始进入供应体系中，由于上半年光伏猛烈的需求带动国内白银的价格大幅上涨，国内白银价格超过国外含税白银价格，在6、7月的时候国内一反常态反向进口白银补充国内需求。 从供需平衡来看 ，25年初将出现供需紧平衡的状态，供略过于求，因此从供需端来看预计25年白银价格将有下滑趋势。 由于宏观和供需均在影响市场，预计25年白银均价和24年差不多，整体价格呈现宽幅震荡趋势。 》查看SMM贵金属现货报价