12月硝酸银产量环比下跌8.7%，同比下跌11.4%。其中各地区的产量变动情况如下：华中地区的产量环比降低12.3%；西北地区产量环比降低13.5%；华东地区产量环比下跌6.4%；华南地区产量持平。从各地区产量来看，基本上全国硝酸银主产地都在减产，其原因是进入12月由于下游的需求调整以及12月的白银价格并不适合备货，市场备货需求较差，下游以消耗库存为主，排清库存方便企业盘账以及减少资金积压。因此进入12月，下游以刚需下单为主，各环节企业排产相对11月宽松，生产部门压力不大，下游要货紧迫度相对11月放缓。由于临近1月春节，下游企业开始准备放假，因此需求提振不明显，因此预计1月产量将有所下滑。 》查看SMM贵金属现货报价  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势           2025年开年美元指数即上至109点大关，美联储短期传递出的鹰派观点令美债市场再起波澜。铜价周内承压大幅下跌，距2025年春节假期已不足一月，基本面消费能否因此受益？以下为具体分析： 从宏观来看，即将结束暂停的债务上限使得美债膨胀问题再度进入市场视野，10年期美债收益率大幅下行。市场对2025年政策不确定性的交易增加，周内黄金与原油价格同样攀高，有色金属大盘普跌。伦铜自9000美元/吨一路下破至8750美元/吨附近。国内方面，中国12月官方制造业PMI与财新制造业PMI虽双双低于市场预期，但仍稳定于荣枯线上。基本盘韧性为期铜市场托底。沪铜周内自74000元/吨下行73000元/吨附近，底部维持较强支撑。短期来看铜价大幅下行可能性不高。 基本面方面，本周铜精矿指数继续下行，现货市场成交冷清。海外粗铜长单BM落地，近年来首次降至三位数以下。原料紧张情绪未有缓解。电解铜方面，本周进口盈利窗口因外盘下行仍然打开，但近港货源基本锁定进口，现货贸易不活跃。国内市场方面，步入新年市场成交活跃度提高，贸易商重新建立库存需求推动升水大幅上行，但终端需求延续降温态势。 展望后市，美元高企持续为铜价施压，但基本面需求短期难有复苏，新年将近各端口铜材开工率均呈下行趋势，且原料紧张局面将为内盘持续托底。预计现货市场仍将维持冷清局面，待步入2-3月份后终端消费才将持续复苏。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

2024年据SMM调研硝酸银产量为9381吨，部分自用企业以及试剂企业未跟踪，预计全年硝酸银产量为11500-12000吨，24年全年硝酸银产量同比上涨15%-20%。自去年硝酸银产量破万之后，24年硝酸银产量仍维持在万吨之上且体量仍有上涨，且今年硝酸银需求的涨幅基本全部来自光伏的需求。目前硝酸银供应情况：市场已有产能有2万吨，24年硝酸银企业仍维持产能扩张的情况，其原因是：1、市场体量确实在增加。2、产业链以销定产，头部企业仍有扩产需求。3、企业靠硝酸银企业做产值。4、上游企业向下扩展，加工费利润相对有所增加。5、市场进入新型产业高精尖需求。而由于产能的扩大，玩家变多，2市场竞争加剧，因此行业利润持续下滑。 那么未来市场需求如何呢？ 25年光伏行业的需求量和今年持平，且需求量和白银价格关联性较强，进入25年如果白银价格持续上行，那么下游企业基于高成本，将会转向更低的单耗或者其他贱金属替代来降低成本。如果25年白银价格较24年有明显的下跌，那么市场基于下游产能的性能问题仍会选择硝酸银银粉，且由于白银属于贵金属且数量较少，因此未来白银的价格一定上涨，因此市场基于备货需求也会对原料硝酸银进行备货，因此需求量和今年相比会有增长。 》查看SMM贵金属现货报价  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        回顾2024年，美金铜市场起起伏伏。至2024年12月31日全年交易日结束，洋山铜溢价仓单年度均价38.36美元/吨，提单均价37.47美元/吨。过去一年发生怎样的变化？新年局势又将如何？以下为具体分析。          回顾2024年，洋山铜溢价先抑后扬，年初市场看好比价大量反套头寸配合进口铜流入国内。至年中铜价飙升，进口盈利一度跌至-2000元/吨，期间国内呈现高contango大贴水格局，库存高企令美金铜市场亦表现疲软，洋山铜溢价出现历史性贴水。期间国内冶炼厂积极出口，2024年6月更是创下单月历史出口量新高。LME大量垒库后呈现出高contango结构，美金铜持货成本降低。随着铜价回落国内消费逐渐复苏，加上精废替代作用显现等因素，美金铜市场供需逐渐回归平衡。至年底铜材出口退税新政颁布，保税区看仓单优势显现，与提单价差迅速拉大。          EQ铜方面，2024年来自主要非注册地区进口铜占比已突破60%，EQ铜在年内价格也表现出较大弹性。特别是在年中进口大幅亏损时期，EQ铜低价最低一度贴水近100美元/吨。但即便如此，2024年全年EQ铜均价与长单价差也小于注册铜均价与长单价差。        展望2025年，美金铜市场注册与EQ铜长单固定价相较2024年并无太大波动，Floating占比略有提高。随着原料端口供应趋紧，加上铜材出口对进口电解铜形成刚需，美金铜市场2025年供需波动相较2024年将更加频繁。同时伴随国际间利率周期调整、特朗普政府上台后对华关税政策、区域间物流扰动等因素影响，海外供应结构、人民币汇率均会在2025年呈现出更加不稳定的情况。美金铜市场机遇与挑战并存。                                                                                                                         》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        周内跨入2025年，沪铜现货升水表现“开门红”，平水铜报价一度逼近百元每吨，好铜升水更是百元每吨以上。然高升水难以保持，第二个交易日就呈现回落，跨入新年第二个交易周，现货高升水能否持续？          12月底持货商积极甩货回款令现货升水转为贴水，并且贴水持续扩大。但部分贸易商在低价时已经建立库存，准备跨入新年之后销售，且在12月31日下午，持货商便对1月2日积极预报价，市场呈现流通货紧状态。在此预示下，2025年首个交易日现货表现高升水并不奇怪。        据SMM数据显示，截至本周四，上海地区电解铜库存录得7.91万吨，环比呈现增加趋势，但市场流通货源并不充裕，贸易商顺势挺价，新年首日呈现“开门红”。然下游实际采购需求较弱，主因节前低价现货贴水，下游主动补货较多。        据SMM数据显示，本周精铜杆开工率环比下滑8.49%，再生铜杆开工率环比下滑6.49%。本周横跨2024-2025年，多数企业年末以资金回笼为主安排检修，有不同程度减产停产，期间下游企业下单及提货节奏也有一定放缓，精铜杆开工率环比超预期下滑。故本周实际消费不佳，周五现货升水便回落，不存在下游消费实际支撑。下周SMM预计精铜杆开工率回升至76.65%，且周尾铜价回落至73000元/吨一带，且随着原料库存消化，预计下游采购回暖，现货升水存在支撑，但考虑实际成交，预计现货升水在50元/吨附近。                                                                                                                           》查看SMM金属产业链数据库  

本周由于有元旦放假，节前市场排空库存，元旦后市场对白银的采购需求增强，元旦后白银现货市场呈现非常火爆的情况。 【经济数据】： 利空：美国至12月28日当周初请失业金人数公布值为21.1万人，低于前值22万人和预期值22.2万人；美国至12月27日当周EIA原油库存公布值为-117.8万桶，高于前值-423.7万桶和预期值-280万桶。 【现货市场】： 白银：本周白银现货市场中，上海地区现款现货的国标银锭报价平水左右，上海地区现款现货的大厂银锭报价3-4元/千克，节前市场报价和成交都偏弱，节后市场采购需求增加，因此节后这两天市场成交火热。 银浆：本周太阳能背面银浆的参考均价为4910-5011元/千克；太阳能主栅正面银浆参考均价为7386-7537元/千克；太阳能细栅正面银浆参考均价为7436-7587元/千克。本周节前由于到12月年底盘账，因此市场基本上以收款为主，市场提前交易和采购刚需，节后市场根据春节前订单情况进行下单。本周市场生产相对宽松。 首饰：由于12月首饰需求偏弱，因此市场部分工厂由于无订单，因此部分企业元旦开始春节放假。 》查看SMM贵金属现货报价  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        在宏观经济方面，美国上周初请失业金人数降至八个月低点，12 月标普全球制造业 PMI 终值 49.4，高于预期的 48.3。即将结束暂停的债务上限使得美债膨胀问题再度进入市场视野，受12月美联储议息会议的鹰派观点影响，美元指数大幅冲高，周尾站上109点大关。10年期美债收益率大幅下行。市场对2025年政策不确定性的交易增加，周内黄金与原油价格同样攀高，有色金属大盘普跌。伦铜自9000美元/吨一路下破至8750美元/吨附近。国内方面，中国12月官方制造业PMI与财新制造业PMI虽双双低于市场预期，但仍稳定于荣枯线上。基本盘韧性为期铜市场托底。沪铜周内自74000元/吨下行73000元/吨附近，底部维持较强支撑。        基本面方面，本周铜精矿指数继续下行，现货市场成交冷清。海外粗铜长单BM落地，近年来首次降至三位数以下。原料紧张情绪未有缓解。电解铜方面，本周进口盈利窗口因外盘下行仍然打开，但近港货源基本锁定进口，现货贸易不活跃。国内市场方面，步入新年市场成交活跃度提高，贸易商重新建立库存需求推动升水大幅上行，但终端需求延续降温态势。展望下周，美元高企持续为铜价施压，美12月非农若维持高速增长预计将持续为铜价施压，伦铜预计在8700-9000美元/吨区间波动，沪铜预计在72500-74000元/吨区间波动。现货市场方面，进口铜大量到货预计对现货升水形成持续冲击，年前下游消费逐渐转淡亦将对升水形成拖累。预计现货对沪期铜2501合约维持在升水0元/吨-升水70元/吨。                                                                                                                                 》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        1月3日SMM进口铜精矿指数（周）报5.85美元/吨，较上一期的6.91美元/吨减少1.06美元/吨。20%品位内贸矿计价系数为93%-95%。        周内现货市场成交较为冷清，据SMM了解有贸易商以个位数中位的加工费向冶炼厂出售1万吨干净矿，作价期为M+5，装期为2/3月份。此前矿企对2025年和2026年共计8万吨的Collahuasi/Quellaveco铜矿的招标结果出炉，矿企对贸易商4万吨2025年装期的铜矿中标价格在-10美元低位左右，每个季度发运1万吨，矿企对贸易商4万吨2026年装期的铜矿中标价格在负数个位数中高位，每个季度发运1万吨，作价期均为M+4。近期在铜精矿现货市场上，首信秘鲁公司旗下的铜精矿、铅锌精矿和金精矿频频流出，均为连云港现货，到港时间为3月/4月，首信秘鲁公司的铜精矿含铅锌高，首信秘鲁公司的铅锌精矿含铜量高，铜精矿铅含量在3%-4%，锌含量在8%-10%，连云港自提，铜计价系数95%，金银Payable为90%，TC和杂质扣款另算。        据外媒报道，南美洲西海岸受到巨浪的影响，在厄瓜多尔已有一人因自然灾害死亡，但是据SMM了解南美主要铜精矿原产国智利、秘鲁、厄瓜多尔等国的铜精矿发运作业目前并未听到负面反馈。Antofagasta旗下的铜矿运营公司Minera Los Pelambres已向环境影响评估系统(SEIA)提交了Los Pelambres铜矿寿命延长(EVU)项目，该项目可以将其运营寿命延长至2035年以后。通过这一举措，Minera Los Pelambres计划以使用清洁能源和淡化海水等可持续的方式继续生产铜到2051年。        SMM九港铜精矿库存1月3日为110.47万吨，较上一期减少20.89万吨，主要减量来自于防城港，本周防城港铜精矿库存环比减少16万吨。                                                                                                                               》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为76.1%，周环比上升0.1个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为77.3%，周环比上升0.2个百分点。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存36.1万吨，环比+0.2万吨，+0.6%。钢厂焦炭库存298.3万吨，环比+2.7万吨，+0.9%。焦企焦煤库存313.4万吨，环比+5.4万吨，+1.8%。港口焦炭库存121万吨，+5.2%，环比+6万吨。