英国央行周四维持基准利率不变，但明确发出信号：若高企的能源价格引发广泛且持续的通胀压力，央行随时准备收紧货币政策。这一立场与美联储当日决策方向一致。 英国央行货币政策委员会（MPC）决定将基准利率维持在3.75%，该利率水平自去年12月以来未作调整。 英国央行行长Andrew Bailey表示： "我们的职责是确保任何通胀上升都是暂时的。" 九名MPC委员中有三人投票支持将基准利率上调至4%，反映出部分官员对通胀二次传导风险的警惕程度更高。英镑在决议公布后小幅上涨0.08%，对美元报1.3376。Aberdeen经济学家Felix Feather表示，"这是一次比预期略显鹰派的英国央行暂停加息。" 分歧扩大：三名委员力主加息至4% MPC九名委员中，Megan Greene、Huw Pill和Catherine Mann三人投票支持将基准利率上调25个基点至4%，其余六人维持不变。 Greene指出，英国通胀已连续约五年高于目标，且红海出现第二处能源咽喉要道受阻迹象、叠加AI硬件供应链制约，正在为市场带来额外供给侧压力。她表示，"提前主动加息，或可降低通胀二轮效应扎根的概率。" Pill则强调能源价格前景存在"深刻的不确定性"，认为这种不确定性"可能持续较长时间且持续时长未知"，令货币政策微调变得危险。他明确表示，现在加息能够"向市场发出清晰、明确的信号，表明我们有意愿、有能力应对来自海湾局势的通胀上行风险"。 能源价格震荡，政策路径难以锚定 此次决议背景复杂。自今年2月底美伊冲突爆发以来，油气价格持续剧烈震荡，霍尔木兹海峡封锁预期的起伏令市场难以定价。全球央行决策者普遍担忧，若能源价格长期高企，企业护利润动机将推动提价，工人则倾向要求加薪以维持购买力，由此触发通胀"二轮效应"。 英国6月整体通胀率已降至2.6%，为近15个月低点，为央行暂停加息提供了支撑。高盛资产管理固定收益副首席投资官Simon Dangoor表示，当前鼓励性的通胀数据降低了立即行动的必要性，央行"目前"乐于维持观望。 然而，MPC全体委员均同意，能源价格路径的风险仍偏向上行，这也是此次措辞中最值得关注的政策信号之一。 美伊谅解备忘录破裂，成关键政策变量 三名持鹰派立场的委员中，Mann的态度尤为值得关注。她已在6月会议中加入主张加息的少数派，此次再度坚持这一立场，并明确点明了改变其判断的核心因素。 "改变我判断的关键，是美伊谅解备忘录的破裂，"Mann表示，"这场冲突断断续续地持续下去，似乎已成为当前常态。" 这一表态意味着，霍尔木兹海峡地缘局势的演变将直接影响英国央行的后续行动节奏。若能源价格承压持续、通胀数据不能进一步回落，MPC内部的加息力量有望继续积聚，政策天平或将逐渐向紧缩方向倾斜。

利率期货市场正坚定押注英国央行11月加息。 英国央行将于周四公布利率决议、会议纪要及最新经济预测，行长贝利随后召开新闻发布会。 路透调查的大多数经济学家则预计货币政策委员会将以7比2维持利率不变、全年按兵不动。 此前英国6月CPI降至15个月低点，私营部门工资增长创2020年以来最弱水平。新首相Andy Burnham领导的政府将应对生活成本危机列为首要任务，宣布取消家庭电费增值税。 瑞银经济学家Anna Titareva测算，此举将为通胀带来约0.1个百分点的下行压力。Titareva明确押注降息： 下一次政策动作将是降息，在2027年2月和4月。 尽管基本面上几乎找不出支持英国央行加息的逻辑。然而 周三利率期货数据指向英国央行11月加息25个基点、2027年3月再加一次。 此次会议恰逢美联储7月决议以三张加息异议票震动市场，主席沃什对通胀表达"零容忍"态度，全球鹰派阴云令英国央行的决策窗口更加逼仄。 CPI与工资同步走弱，财政减负加码 英国国内物价与劳动力成本同步回落，构成英国央行按兵不动的核心支撑。 6月CPI降至2.6%，为15个月新低；作为央行密切关注的粘性指标，私营部门工资增速滑至2.9%，为2020年以来最低，显示劳动力市场过热风险持续消退。 财政端的配合进一步拓宽了政策空间 。取消家庭电费增值税是Burnham政府上任以来力推的生活成本举措。 在此基础上，英国央行已在针对能源价格和通胀持续性的三种情景假设中的两种情景下，将今年通胀峰值预期从4月的3.6%-3.7%下调至略高于3.25%。 不过，英国通胀在过去五年的大部分时间里均高于央行2%的目标，英国货币政策委员会正密切关注今年稍晚启动的2027年薪酬谈判是否会重新推升工资诉求。 多数委员目前判断，在劳动力市场疲弱的背景下，当前利率水平已足够推动通胀逐步回落。 经济学家共识与期货定价正面交锋 路透调查显示，多数经济学家预期英国货币政策委员会将以7比2的投票结果维持基准利率3.75%不变，且全年不会调整。 然而，利率期货市场却呈现出截然相反的图景。不仅完全排除年内降息可能，还计入了11月加息25个基点、2027年3月再加一次的概率。 推动这一押注的核心逻辑来自能源价格—— 霍尔木兹海峡已关闭五个月，尽管当前油价期货仍位于英国央行情景假设的低端，但上周突破每桶100美元的脉冲式上涨仍触发了市场对通胀反弹的警惕。 英国货币政策委员会内部的分歧亦在加深。 首席经济学家Huw Pill与外部委员Megan Greene预计将继续投票支持加息，副行长Clare Lombardelli与外部委员Catherine Mann被认为最可能加入他们。Mann本月曾警告，市场借贷成本下降可能令通胀控制更加困难。 金融服务公司Ebury市场策略主管Matthew Ryan指出： 当前的油价水平和近期经济数据，都不支持英国央行仓促加息或释放过度鹰派的沟通信号。 多数英国货币政策委员会委员认为，中东冲突以来金融条件的整体收紧已在事实上替代了部分紧缩职能。 油价变数与美联储鹰派外溢 华尔街见闻提及，美联储7月会议维持利率不变，而FOMC内部有三名成员倾向于加息25个基点。这一内部分歧为全球货币政策路径增添了新的不确定性。 贝利此前表示，英国央行3月释放的暂停降息信号"有望"控制通胀，此番表态的或然性语气实际上为政策路径保留了弹性空间。 在英国央行自身操作层面，量化紧缩节奏已在2025年从此前的每年1000亿英镑放缓至700亿英镑，金融市场参与者预计英国货币政策委员会可能在9月进一步将缩表速度降至500亿英镑。 英国通胀的根基相比欧元区更为脆弱。能源价格在CPI篮子中的传导权重更高、劳动力市场的薪资黏性尚未出清。 在此背景下，即便周四决议大概率维持不变，市场的加息定价本身已经构成一种隐性紧缩。贝利在新闻发布会上的措辞，将成为检验央行对当前市场定价态度的关键信号。

德国国债收益率触及2011年以来最高水平，全球债市承压。与此同时，欧洲央行虽按兵不动，但市场已开始押注年内加息。 布伦特原油价格在欧洲央行行长拉加德召开新闻发布会期间突破每桶100美元，推动通胀预期升温。 10年期德债收益率单日最高上涨4个基点至3.21%，而交易员已对欧洲央行年内两次加息完全定价。 英国债市亦受到近期油价飙升的拖累，10年期英债收益率报5.09%，逼近5月创下的18年高位。交易员目前押注英格兰银行将在年底前两次加息至4.25%，并于明年年中前再度加息至4.5%。 拉加德表示，目前尚无迹象显示通胀出现"二轮效应"，但明确为9月加息保留了余地。这一表态强化了市场对欧洲央行政策路径的不确定性预期，并进一步压低欧洲债券价格。 中东局势持续升级带来的能源供应冲击，正在全球范围内推高政府债券收益率。欧洲高度依赖油气进口，能源价格的大幅波动使欧元区通胀前景更加复杂，也令债券和股票市场同时面临压力。 欧洲央行"暂停"并非终点 欧洲央行本次维持基准利率于2.25%不变，但市场将此次暂停解读为政策灵活性的保留，而非紧缩周期的结束。 摩根大通全球投资策略师Madison Faller表示："欧洲央行今日的暂停，最恰当的理解是将脚悬在刹车上方。保留选择空间不应被误读为自满。" 德国方面，数以千亿欧元计的国防与基础设施投资计划正在加速推进，大规模债券发行构成对收益率的持续上行支撑。 部分分析人士认为，若此类支出带动德国及周边经济加速增长，将进一步强化欧洲央行收紧政策的必要性。 债市抛售是否已过度？ 尽管收益率持续攀升， 部分投资者开始认为欧洲债市的调整幅度已超出基本面合理范围。 Aviva Investors固定收益主管Ed Hutchings表示："欧洲债券的价值正在形成，增持头寸开始显现吸引力，尽管短期内仍需保持一定谨慎。" Mediolanum投资组合经理Niall Scanlon则坦言，能源价格的急剧上涨打乱了其原有部署。"我们基于欧洲央行预期保持了前端超配，这显然没有奏效，"他说，"油气价格已经大幅移动，我们必须尊重这些走势。" Scanlon同时指出，市场对欧洲央行加息幅度的定价存在高估。 油价与利率的相关性再度凸显 彭博宏观策略师Skylar Montgomery Koning指出，欧洲和英国利率已基本回归与原油价格联动的交易模式。 她强调，前端收益率在油价有所回落时表现相对黏性，价格波动幅度小于5月涨势期间。但若油价持续上行，相关性传递的信号已然明确——原油上涨将再度成为债券和股票市场的共同阻力。 美国市场同样难以独善其身。长端美债收益率已连续维持5%上方逾周，为2007年以来持续时间最长的一次，美联储将于下周召开利率决议会议。

英国央行以多数票维持利率不变，但内部分歧凸显通胀压力犹存。 英国货币政策委员会（MPC）周四以7比2的投票结果决定将基准利率维持在3.75%，指出近期油价回落“令人鼓舞”。然而，两位委员支持立即加息25个基点，反映出对通胀持续性的深切忧虑。 委员会重申将“随时准备行动”应对通胀风险。 外部委员Megan Greene加入此前在4月唯一持异议的首席经济学家Huw Pill阵营，两人均主张将利率上调至4%。同时， 委员会将今年第四季度通胀峰值预测从3.6%下调至3.25% ，并维持现有政策指引不变。 此次决议正值美伊停火协议取得进展。受停火消息提振，国际油价本周跌破每桶80美元，为三个月来首次，较此前每桶108美元的高位显著回落。不过，停火协议的可持续性仍存变数，市场对能源价格走向保持警惕。 按兵不动，但措辞偏鹰 英国央行行长贝利在声明中表示， 近期油价下跌“令人鼓舞”，但强调地缘政治风险犹存，能源价格高企的威胁并未解除。 货币政策委员会（MPC）会议纪要显示， 委员们一致认为，若通胀进一步上行，“适当的政策回应应当坚决而有力”。 投票支持维持利率不变的7位委员警告了二轮效应的风险，但也强调，“需求疲软及劳动力市场状况的趋弱，可能会在一定程度上削弱二轮效应的强度”。 在政策指引方面，委员会措辞保持中性，表示将“持续密切关注中东局势发展”，并“随时准备采取必要行动，以确保CPI通胀在中期内回归2%的目标”。 通胀与增长的两难困境 英国央行当前正陷入两难：通胀居高不下，而增长引擎明显失速。 最新数据显示，整体通胀率录得2.8%，仍稳稳高于央行设定的2%目标；但实体经济却已显露疲态——4月GDP环比意外下滑0.1%，尽管央行估计第一季度潜在增速约为0.2%，并预期第二季度大致持平，但动能减弱的信号已不容忽视。 劳动力市场松动，为英国央行暂缓加息提供了关键缓冲。最新数据显示，自今年2月地缘冲突爆发以来，英国累计减少约6.4万个就业岗位；私营部门常规薪资增速更滑落至五年最低。MPC会议纪要明确指出，这与“劳动力市场逐步松动”的整体趋势相符，为维持利率不变增添了现实依据。 市场风向骤变：降息预期消退，加息押注抬头 贝利与外部委员Alan Taylor、Catherine Mann等人将英国央行当前的政策立场描述为“主动”维持利率不变，认为金融条件的整体收紧已在事实上替代货币政策委员会（MPC）执行紧缩职能。 会议纪要显示，多数MPC委员认为， 自中东冲突爆发以来，金融条件的收紧“为对冲通胀风险提供了一定保险”，这也是委员会决定暂不加息的重要考量之一。 在市场预期方面，形势在数月内已发生显著逆转。今年2月美伊冲突爆发之前，市场普遍预计英国央行将在年内启动降息周期；而截至周四，市场预期已转向押注加息。

英国央行行长贝利释放明显鸽派信号， 表示在经济疲软的背景下，央行可以容忍通胀在一段时间内高于2%的目标——这一表态令市场对6月加息的预期大幅降温。 5月29日，贝利在冰岛雷克雅未克出席经济会议时发表讲话，明确表示"在实体经济疲软、冲击规模与持续时间存在不确定性的背景下，容忍通胀暂时高于目标以支撑实体经济，是处理这一权衡的恰当方式"。但他同时警告，一旦出现二轮效应迹象，这种容忍度将会降低。 上述表态意味着贝利不太可能在英国货币政策委员会6月18日会议上支持加息。市场反应也随之调整——利率互换市场目前仅定价2026年底前一次25个基点的加息，而就在4月下旬，市场还预期今年将加息三次。 中东局势引发的能源价格飙升，使英国面临不到五年内第二次生活成本危机的风险。贝利的讲话表明，英国央行正在将防止经济进一步下滑置于更优先的位置，但通胀前景的高度不确定性仍令政策制定者如履薄冰。 移除降息预期，已构成实质性紧缩 贝利表示， 英国央行通过放弃此前市场预期的降息路径，实际上已对政策进行了相当程度的收紧。 在2月底美国和以色列对伊朗发动攻击之前，投资者曾预期英国央行今年将降息50个基点，分两次实施。冲突爆发后，预期逆转为加息同等幅度。这一预期的转变推动英国国债收益率大幅攀升，进而抬高了家庭和企业的借贷成本。 "通过将预期中的降息从台面上移除，我们已经相对于市场预期大幅收紧了政策，而这已经在对经济产生影响，"贝利说。这意味着即便央行维持利率不变，金融条件的实质性收紧已在发挥冷却通胀的作用，为按兵不动提供了理据。 经济承压：能源冲击下消费与投资双双收缩 中东冲突带来的能源价格上涨，正从多个维度拖累英国经济。 最新数据显示，消费者支出减少，企业推迟投资、积累库存并裁减员工，高能源成本与国内政治的不确定性相互叠加，经济动能明显减弱。 采购经理人调查数据亦印证了这一趋势——本月发布的调查显示，商业活动在年初强劲开局后急剧放缓。与此同时，劳动力市场也持续松弛，贝利在问答环节表示，"劳动力市场逐步软化的图景相当一致地呈现出来。" 英国通胀率4月份从3月份的3.3%降至2.8%，但分析指出，这在很大程度上源于政府11月宣布的一次性措施，英国央行预计通胀率在未来数月将重新回升。 二轮效应：政策两难的核心变量 尽管贝利倾向于维持利率稳定，但他对二轮效应的风险保持高度警惕。所谓二轮效应，是指能源价格冲击引发工资大幅上涨，进而推动企业再度提价，形成通胀螺旋。 贝利承认，货币政策委员会内部在这一问题上存在分歧。部分委员担忧明年英国工资涨幅过快，而立场更为鸽派的同僚则认为失业率上升将抑制这一风险。贝利指出，由于今年大部分薪资协议在冲突爆发前已经谈定，央行在未来数月能够获取的薪资数据十分有限，这可能导致通胀预期上升而工资增长并未相应加速的局面。 他还援引四年前的教训发出警告——彼时俄乌冲突触发的通胀一度飙升至两位数。"由于二轮效应传导需要更长时间，看穿间接效应的理由反而更弱；若间接效应持续时间过长，除非货币政策及时响应，否则通胀将长期高于目标，"贝利说。 市场反应：加息预期大幅降温 整个5月份，市场对英国央行加息的预期已大幅下滑。利率互换市场目前仅定价2026年底前一次25个基点的加息，与4月下旬预期的三次加息相比，转变相当显著。 贝利讲话发布后，市场初步反应平淡。他随后将接受彭博经济与政府事务主编Stephanie Flanders的专访，届时或提供更多政策线索。 6月18日的货币政策委员会会议将是下一个重要节点。 贝利的表态为维持利率不变提供了较为明确的信号，但通胀前景的演变——尤其是能源价格走势与工资数据——仍将是决定政策方向的关键变量。

英国央行在中东冲突持续扰动的背景下选择观望，但政策转向信号愈发清晰。 4月30日，英国央行货币政策委员会以8比1的投票结果 维持基准利率于3.75%不变，符合市场预期。 但多名委员明确表示， 若能源价格持续高企，不排除在近期会议上支持加息。 决议公布前，油价已飙升至战时高位，逼近该行最悲观情景所设的每桶130美元关口，市场紧绷情绪进一步升温。 值得注意的是，由于伊朗局势带来的高度不确定性，英国央行此次罕见放弃了单一通胀中枢预测，转而依据能源价格走势及二次通胀效应的不同路径，呈现三种情景框架，且三种情景均指向利率需要进一步上调。 三大情景均指向加息，最坏结果需大幅收紧 英国央行此次发布的三个通胀情景，为市场解读未来政策路径提供了重要参照。多名官员及行长贝利将中间情景视为最可能的基准情形：通胀将于年底前触顶于3.7%，伴随温和的二次效应。 然而，最悲观情景更令市场警觉。油价若维持在每桶130美元附近，通胀将于2027年初攀升至6.2%的高点，并在整个预测期内持续高于2%的目标。在此情景下，模型显示政策利率可能需要上调66至151个基点。贝利表示，他对这一结果“给予一定权重”。 三种情景均明确指向，在当前能源市场极度动荡的背景下，利率路径存在显著的上行风险。 多名委员释放鹰派信号 本次会议中，首席经济学家休·皮尔是唯一投票支持加息的委员， 但鹰派阵营正在扩大 。副行长戴夫·拉姆斯登和克莱尔·隆巴代利，以及外部委员梅根·格林和凯瑟琳·曼均发出信号，认为若能源价格未能迅速回落，金融条件可能需要进一步收紧。 行长贝利则将维持利率不变定性为在英国经济疲软背景下的“合理立场”，同时表示，若能源供应持续遭受实质性干扰，利率可能需要上调。 利率决议公布前，市场已充分定价英国央行今年将累计加息三次、每次25个基点，首次加息最早可能在6月落地。

当地时间周四，英国央行一如预期将基准利率维持在3.75%不变，但同时表示，如果薪资增速出现放缓、并有助于抑制通胀，未来仍可能再次降息。 本次利率决议再次以微弱多数通过，货币政策委员会(MPC)以5比4的投票结果通过了此次利率决议，其中5人投票支持维持利率不变，另外4名委员(丁格拉、泰勒、副行长拉姆斯登、布雷登)投票支持将基准利率下调25个基点。 英国央行上一次降息是在去年12月，但鉴于近期公布的数据显示月度经济增长好于预期、同时通胀依然顽固(12月通胀率为3.4%)，经济学家普遍预计该央行将在2月会议上选择观望。 英国央行在声明中表示，当前货币政策的设定目标是确保通胀率不仅回落至2%，而且能够在中期内持续稳定在这一水平，这需要在实现目标过程中平衡各种风险。 央行指出，“基于当前证据，利率未来仍可能进一步下调”，但同时强调，未来是否以及何时进一步宽松，将变得更加难以抉择。 声明称，未来货币政策进一步宽松的幅度与节奏，将取决于通胀前景的变化。 与美联储释放出“并不急于继续降息”的信号不同，英国央行表示其政策利率仍有进一步下行空间。投资者认为，英国央行在3月或4月会议上采取行动的可能性仍然存在，但尚不确定。 英国央行行长安德鲁·贝利也强调：“如果一切进展顺利，今年仍有进一步降息的空间。” 经济数据方面，英国央行最新下调了对今明两年以及更长期的通胀预测，目前预计通胀率将在今年4月至2029年第一季度期间大致维持在目标水平附近。 与此同时，英国央行也下调了今年的经济增长预期，将2026年增速预期从此前的1.2%下调至0.9%，这意味着经济增速将明显低于2025年预计的1.4%。英国央行表示，经济中的闲置产能将进一步增加，失业率预计将在年中升至5.3%。 然而，一部分政策制定者认为，仍有必要将利率维持在足以抑制经济活动的高位，以确保通胀预期真正回落。他们担心，2025年出现的一轮通胀上行。 贝伦贝格银行高级英国经济学家Andrew Wishart评论称：“2026年初的最新数据显示，需求强于我们此前预期，通胀黏性也更高。随着时间推移，财政收紧和薪资增速放缓将抑制过剩的价格压力，但这一过程不会像我们之前预期的那样快。” 他指出，贝伦贝格已将原本预计在2026年实施的三次各25个基点的降息整体推迟。“我们现在预计，下一次降息将发生在4月30日的会议 上。” 牛津经济研究院高级英国经济学家Edward Allenby表示，尽管英国央行在2月会议上可能继续按兵不动，但进一步降息仍在路上。 他在分析中指出：“当前这一轮轻度‘滞胀’局面，可能会继续导致委员会在降息时点上存在分歧，从而促使央行采取更加渐进的宽松路径。我们认为，4月底是下一次降息最有可能的时间点。”

北京时间周四晚间，英国央行和欧洲央行先后公布2025年最后一份议息决议，结果均符合事前预期。与此同时，两家欧洲主要货币政策机构的政策路径差异也愈发显著。 英国央行：微小多数促成降息 英国央行的9人政策委员会（MPC）周四以 5比4的投票结果 将基准利率下调25个基点至3.75%，这也是该行年内第4次降息。其中， 英国央行行长贝利起到了“关键一票”的作用 ，他在11月投票时支持维持利率不变，而今天与降息派站到一起。 英国央行指出，尽管通胀仍高于目标，但“预计近期内将更快地回落至目标附近”。虽然下一步动作仍有可能是降息，但后续的动作将更难判断。 贝利在与会议纪要一并发布的声明中表示：“ 我们仍然认为利率正沿着逐步下行的路径，但随着我们每次降息，下一步还会降多少就变得更难判断。 ” 面对英国央行的指引，经济学家们也在第一时间给出解读，普遍预期英国央行的降息之路将越走越慢。 毕马威（KPMG）英国首席经济学家Yael Selfin指出，在8月的上一次降息后，贝利行长不得不再次投出决定性一票。她说：“货币政策委员会在通胀前景的风险平衡方面存在明显分歧，这将使明年就进一步降息达成共识变得更加困难。” 毕马威目前预期，英国央行明年只会降息两次。 凯投宏观的英国副首席经济学家Ruth Gregory也认为，有“明显迹象”显示委员会认为利率无需再大幅下调。Gregory指出：“ 这表明一旦利率降至3.50%，货币政策委员会的进一步降息将需要更有说服力的证据。 ” 欧洲央行：下一站加息？ 毫无意外，欧洲央行周四宣布 三大关键利率全部维持不变 。该机构连续第四次会议将关键存款机制利率维持在2%，主要再融资利率和边际借贷利率也分别维持在2.15%和2.40%。 欧洲央行也如期发布了更加乐观的经济增长预测。在周四的声明中，欧洲央行预测2025年的欧元区经济增速为1.4%，高于9月时预期的1.2%。欧洲央行同步提高了后续年份的增长预期，2026年的经济增速为1.2%（此前为1.0%），2027和2028年都将保持在1.4%。 欧洲央行同时预测， 2025至2028年的整体通胀率都将大致维持在2%政策目标上下窄幅波动 。 面对更高的经济预期，货币市场定价显示， 市场认为欧洲央行在2027年3月前加息的可能性已超过50% ，高于其声明发布前的35%。 对于未来的政策路径，欧洲央行也毫无悬念地没有给出任何有效信息，仅重申将“依赖数据、逐次会议决定”，且“不事先承诺采取特定的利率路径”。 欧洲央行在决议中写道： 管理委员会坚定致力于确保通胀在中期内稳定在2%的目标水平。在决定适当的货币政策立场时，将采取 以数据为依据、逐次会议评估 的方法。具体而言，管理委员会的利率决策将基于其对通胀前景及相关风险的评估，并结合最新公布的经济与金融数据，同时考量潜在通胀的变化趋势以及货币政策传导的力度。管理委员会 不会事先承诺任何特定的利率路径 。 同样毫无疑问的是，欧洲央行行长拉加德也在新闻发布会上拒绝提供未来的政策指引。 拉加德说：“ 我们没有一条既定的利率路径。我知道大家都希望得到一些前瞻性指引。但在目前这种形势下，面对我们所面临的不确定性程度，我们根本无法提供前瞻性指引。 ”

当地时间周四（11月6日），英国央行以微弱票差决定维持利率不变，这表明在11月政府秋季预算公布前，央行倾向于采取谨慎态度。 在九人组成的货币政策委员会中，五人投票赞成维持关键利率（即银行基准利率）在4%，而四人则支持降息25个基点。最终是由英国央行行长安德鲁·贝利投下决定性一票。 这一投票结果比预期更接近，经济学家原先预计比例为6比3，倾向于维持利率不变。 英国央行在声明中指出，9月份3.8%的通胀率可能已触顶，通胀放缓趋势正在形成，这一趋势“得益于依然紧缩的货币政策立场”。 英国央行称，未来的降息“将取决于通胀前景的变化。如果通胀放缓进展持续，银行利率可能会沿着渐进的下行路径继续下调。” 贝利在声明中称：“与其现在降息，我更倾向于观望今年后续经济走势，看看通胀回落趋势是否具有持久性。” 桑坦德投资银行英国首席经济学家Victoria Clarke评价称：“我认为这是鸽派的胜利。” 她补充说：“贝利明确表示希望看到更多数据，而我同样认为，等待12月的决策是有价值的。届时将有两次新的CPI数据、两次劳动力市场数据，还有一份重要的预算案。” 周四的会议是秋季预算公布前的最后一次，秋季预算案将于11月26日公布。 Quilter投资策略师林赛·詹姆斯（Lindsay James）表示：“考虑到英国的通胀水平仍高于其他主要经济体，贝利采取更为谨慎的立场并不令人意外。” 詹姆斯指出，此次决策对英国财政大臣雷切尔·里夫斯来说是个打击，后者预计将在11月26日的预算案中宣布加税措施。 “随着新一轮加税即将到来，财政大臣本希望利率已降至4%以下，”詹姆斯说。 她补充道，政府固然希望刺激经济，但同时必须在财政紧缩目标与经济刺激之间寻求平衡。 鉴于英国经济面临的挑战，分析人士普遍预计，央行最早可能在12月开始降息，并在明年继续下调。

英国央行行长安德鲁·贝利周二警告称，美国私人信贷市场近期的动荡事件，令人联想到引发2008年全球金融危机的次级抵押贷款危机。 在当天出席上议院委员会听证会时，贝利表示，有必要彻底摸清底细，并分析两家高杠杆美国企业(次级汽车贷款机构Tricolour和汽车零部件供应商First Brands)倒闭的原因，以判断这是否只是个别事件，还是整个私人信贷领域潜在系统性风险的“第一只示警的金丝雀”。 “这些事件是否在向我们传递一个更根本的信号，揭示出私人信贷领域存在更广泛的问题？还是说，它们只是任何一个金融世界中都会出现的个别失败案例？目前这个问题在美国仍然悬而未决，可能预示着更大规模的金融风险正在酝酿。” 他补充道：“我不想显得太过悲观，但这类问题的重要性在于，如果我们回溯到金融危机前夕，当时围绕美国次贷市场也有类似的争论。当时也有人拍着胸脯说，次级贷规模太小，不具系统性风险，这只是个别事件，但事实证明，这是一个严重的误判。” 此外，私人信贷市场中某些复杂的金融工程结构也令贝利感到担忧：“我们确实开始看到一些做法，比如所谓的‘切割、重组和分层’贷款结构，又重新出现了。” 贝利同时表达了对潜在利益冲突的担忧。他指出，一些私人金融机构在收购寿险公司后，后者又反过来购买由这些私人金融机构发行的资产，存在交叉持有和利益不清的问题。 而对那些经历过金融危机的人来说，这种迹象足以让其警铃大作。“这些操作正是金融危机的一个典型特征，因此我们必须以此为契机，深入彻查这些市场。” 与贝利一同出席听证会的英国央行副行长莎拉·布里登表示，央行将针对私人信贷市场开展一项“沙盘推演”，以测试其与其他金融部门之间的联动风险。 莎拉强调了对私人信贷领域的多重担忧：“问题在于高杠杆、信息不透明、结构复杂以及信贷审核标准薄弱。这些正是我们此前在理论上提及的潜在系统性风险，而这些因素似乎正出现在这两起违约事件中。” 美国汽车零部件供应商First Brands和汽车贷款机构Tricolor的相继倒闭，引发了华尔街的高度警惕。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙将这些事件比喻为“蟑螂”，警告称可能会有更多类似问题暴露出来。 国际货币基金组织(IMF)上周发布的《全球金融稳定报告》同样指出，私人信贷市场与主流银行体系之间的密切关联值得警惕。 IMF总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃表示，这正是让她“夜不能寐”的问题，私人信贷与传统银行的勾连程度，比账面上看起来要更加复杂。