在通胀率下降和对经济衰退的担忧加剧之际，英国央行停止了30多年来最激进的加息周期。英国央行周四将基准利率维持在5.25%，市场预期加息25个基点。该行此前连续14次加息，自2021年12月以来累计加息515个基点。 英国央行货币政策委员会的五名成员投票维持利率不变，四名成员希望将利率提高到5.5%。拥有决定性一票的英国央行行长贝利选择维持利率不变。 英国央行近两年来首次维持利率不变 英镑兑美元跌至3月以来的最低点，因为交易员削减了对英国央行进一步加息的押注。早些时候公布的数据显示，英国8月通胀意外下降至18个月低点。 交易员们目前预计，未来几个月进一步加息的幅度不到25基点。高盛和野村周三表示，利率可能已经见顶。英镑兑美元下跌0.9%，至1.2239，过去一个月的跌幅达到4%左右，是10国集团货币中表现最差的货币。 英国央行的决定使数百万面临高借贷成本威胁的家庭松一口气。此举也将受到英国首相苏纳克的欢迎。苏纳克承诺在明年大选前缓解通胀危机，提高生活水平。 不过，英国央行表示，暂停加息是暂时的，如果通胀率没有像预期的那样下降，它就会做出反应。目前的通胀率仍是2%目标的三倍多。货币政策委员会预测通胀将在2025年第二季度达到目标水平。 贝利表示:“通胀在最近几个月大幅下降，我们认为这种情况将继续。”“这是个好消息。但我们没有自满的余地。我们需要确保通胀回归正常水平，我们将继续采取必要的决策来实现这一目标。” 英国财政大臣杰里米·亨特表示，他完全支持货币政策委员会。亨特表示：“货币政策委员会为抑制通胀而采取的强硬行动正在发挥作用。”他补充说，政府需要表现出财政纪律，以支持央行的行动。 英国央行货币政策委员会重申了之前的指引，称利率将“在足够长的时间内保持足够的限制性”，并且“如果有证据表明压力持续增加，则需要进一步收紧货币政策”。与其他主要央行一样，这意味着利率将在更长时间内保持高位。 英国央行货币政策委员会表达了对经济停滞的担忧，因为7月份产出收缩0.5%，降幅大于预期，官方数据显示失业率上升，职位空缺减少。该委员会还指出，商业活动数据正在萎缩，同时对显示工资增长正在加速的官方指标提出了质疑。 会议纪要显示，英国央行将第三季度GDP增长预期从0.4%下调至0.1%。2023年下半年的潜在增长率也可能低于8月份预期的0.25%。 过去的加息正在产生影响。英国央行表示:“越来越多的迹象表明，紧缩的货币政策对劳动力市场和整体实体经济的势头产生了一些影响。” 随着经济放缓，通胀预计将在“中期”降至2%以下。短期内，英国央行预计，通胀将“显著”下降，尽管“油价将再次带来上行压力”。 英国央行还加快了量化紧缩的步伐，寻求尽快缩减资产负债表规模，为未来可能的金融稳定干预提供空间。 从10月份开始的12个月里，英国央行计划将其英国国债投资组合减少1000亿英镑，至6580亿英镑。去年，英国央行减少了800亿英镑债券。英国国债投资组合在2022年达到8750亿英镑的峰值。

根据周三公布的一项调查，在截至7月的季度内，英国雇主达成的薪资涨幅今年首次降温，这可能会缓解英国央行官员对工资增长将加剧通胀的担忧。 人力资源出版物和数据提供商XpertHR表示，在连续六个季度达到创纪录的6%后，截至7月底的三个月内，基本薪资涨幅中值降至5.7%。这让薪资涨幅仍然低于整体通胀率。7月，英国消费者物价涨幅从6月份的7.9%降至6.8%。 早前，英国央行将利率上调至5.25%，以抑制顽固的通胀。英国央行正在密切关注私营部门的薪资增长，并表示如果通胀压力持续存在，将继续上调利率。 XpertHR的高级内容经理Sheila Attwood表示，薪资涨幅可能已经见顶，预计薪资涨幅与通胀率之间的差距将缩小。 “薪资涨幅有所下降，这可能会让担心工资-通胀螺旋式上升影响的英国央行感到放心，”Attwood表示。 不过，英国国家统计局的官方数据显示，在截至6月的三个月里，不包括奖金在内的年工资增长率上升至7.8%，创下2001年以来的最高纪录。 XpertHR表示，截至7月的一年中，公共部门的薪酬涨幅中值为5%，高于上年同期的3.2%。

英国国家统计局周三公布的数据显示，7月份CPI同比上涨6.8%，低于6月份的7.9%。略超市场预期的6.7%，这是6个月来该数据第5次超预期走高。 更加麻烦的是，剔除食品和能源价格在内的核心CPI年率在7月份保持在6.9%，而不是像市场预期的那样继续下滑，且远高于英国央行2%的目标。 英国国家统计局表示，天然气和电力价格的下跌帮助降低了总体通胀率，但运输成本却在上升，食品价格也在上涨，但涨幅低于去年同期。 本月早些时候，英国央行召开货币政策会议，如期加息25个基点，为2021年11月以来连续第14次加息，将利率提升至5.25%，为2008年4月以来最高水平。 货币政策委员会(MPC)在投票中罕见地出现了三方分歧，但几乎没有迹象表明高利率时代可能很快结束。英国央行明确表示，将确保利率在足够长的时间内具有足够的限制性，以使通胀回到2%的目标。 此前，英国的工资增长速度达到了有记录以来的最高水平，突显了英国央行的担忧，即其尚未打破导致整个经济发生通胀的工资-物价螺旋上升。 通胀“高烧不退”，再加上创纪录的工资数据，投资者再次猜测英国央行将在下个月加息25个基点甚至更大幅度。 生活成本危机“远未结束” 英国财政大臣杰里米·亨特评论称，总体通胀率的下降表明政府应对通胀的行动正在“发挥作用”，但我们还没有到达终点。“我们必须坚持今年将通胀率减半的计划，并尽快使其回到2%的目标。” 凯投宏观副首席英国经济学家格雷戈里在一份报告中写道，英国最新的通胀数据表明，英国央行下个月将不得不进一步加息25个基点。与上月相比，7月份的总体通胀率同比下降了一个多百分点，至6.8%，但核心通胀率仍稳定在6.9%。 格雷戈里指出，这是由于服务业的通胀居高不下，而工资的快速增长可能会使其保持在较高水平。很明显，英国央行还有更多工作要做，英国央行将进一步加息。 Quilter Cheviot投资经理大卫·亨利表示，随着总体通胀率降至6.8%，工资增速创历史新高，消费者继续面临食品价格飙升的局面，核心通胀拒绝出现有意义的变化，英国央行有必要进行更多的加息。 英格兰和威尔士特许会计师协会经济主管Suren Thiru表示，7月份通胀的回落更多的是由于英国能源监管机构降低能源价格上限推动的，而非价格压力的普遍缓解，因此对大多数人来说，这不会是生活成本危机的转折点。Thiru补充道，英国央行9月份再次加息现在看来是“不可避免的”。

随着英国央行接近结束紧缩周期，英镑今年出人意料的反弹可能终于失去了动力。法国巴黎银行、NatWest Markets Plc和道富银行等公司的分析师和投资者预计，官员们只会再加息一次，而市场预期是再加息两次。他们都看空英镑。 据了解，英镑自7月中旬触及一年多高点以来一直处于下行趋势，并在本周英国央行加息25个基点后延续了跌势。这一决定，再加上有迹象显示英国经济根基不稳，导致曾一度押注该央行基准利率将攀升至6.5%以上的交易员，如今纷纷预计利率将达到5.75%。 然而，这一切都使英镑对那些寻求高利差(或从不同利率中获得收益)和强劲经济增长的货币投资者的吸引力大大降低。据悉，英国房价正在快速下跌，同时，一项制造业数据指标也处于衰退水平。 Pictet Asset Management首席策略师Luca Paolini表示：“英镑投资者将开始消化日益黯淡的经济前景。经济意外变得越来越不乐观，并有可能在未来几个月让人彻底失望。”上周，Pictet AM将英镑从“中性”下调至“减持”，理由是英国经济前景黯淡。 英国央行提前结束紧缩周期将拖累英镑 自2021年底以来，英国央行已经加息14次，在上周加息25个基点后，其基准利率从0.1%升至5.25%。据了解，英国央行货币政策委员会当前对最新举措的投票远非一致，其成员为维持利率不变，以及加息25个基点和50个基点进行了辩护。 对此，道富银行策略师Lee Ferridge表示:“我认为加息不会超过一次。根据未来两个月的数据，我们可能连这个都得不到。” 此外，与该央行会议挂钩的掉期表明，到明年初，借贷成本将达到5.75%的峰值，这意味着两次加息25个基点的预期已经完全消化，而且有可能进行第三次加息，也就是最后一次加息。 然而，英国央行提前结束紧缩周期将震动利率市场，届时短期债券收益率将下降，以应对新的峰值利率，并可能拖累英镑。 Ferridge预计未来两到三个月英镑将从上周五的1.27美元跌至1.20美元下方，并建议对日元、美元和加元做空。 英国央行预计英国经济明年将陷入停滞 英国央行行长贝利(Andrew Bailey)承诺将在更长时间内维持利率高位，但不太可能为英镑跌势提供支撑。在上周四的新闻发布会上，贝利表示，对抗通胀的“最后一英里”将需要一段较长时间的限制性利率。一些分析师认为，如果经济数据继续令人失望，这可能无法让人安心。 据了解，英国预计到2023年第三季度，GDP将达到疫情前的水平，但随后停滞不前。 Monex USA外汇现货交易商Helen Given表示：“最终，我们认为经济受损的风险大于加息带来的回报。” 尽管英国经济避免了包括英国央行在内的许多人对今年经济衰退的预测，但最近的数据显示，30年来最大幅度加息的影响正在加剧。 据英国全国房屋抵押贷款协会(Nationwide Building Society)的调查显示，英国房价连续第三个月以全球金融危机以来最快的速度下跌，而英国企业公布的增长速度为六个月来最慢。 多伦多道明银行外汇和新兴市场策略主管Mark McCormick表示:“考虑到经济增长、通胀和英国国内房地产市场之间的权衡，加息可能不会提供最好的支持。市场也可能会以更大的增长势头回报货币。”

在6月份超预期50个基点的暴力加息之后，受新近通胀数据降温影响，英国央行再度放慢加息步伐。 8月3日周四，英国央行将如期加息25个基点，符合经济学家一致预期。关键利率攀升至5.25%，为2008年2月以来的最高水平，这也是英国央行自2021年12月开始加息以来连续第14次加息。 作为全球主要经济体中通胀最严重的国家，英国近期状况有所好转。7月下旬公布的数据显示，英国6月CPI同比上涨7.9%，一年多来首次跌破8%大关，创2022年3月以来最低，且为五个月来首次低于预期。较年初高达10.1%的同比涨幅，已显著放缓，但仍然比英国央行2%的目标高出近四倍。 在周四的会议纪要中，该行还暗示，会将高利率维持较长一段时间，即使通胀回落到正常水平，也不会立刻开始降息。货币政策委员会“ 将确保银行利率在足够长的时间内保持足够的限制性，以使通胀率可持续地恢复到2%的目标 ”。 行长贝利（Andrew Bailey）认为，通胀处于低位且保持稳定对英国经济至关重要。 今年通胀可能会持续走低。能源对通胀的影响将转为负面，非能源通胀的不确定性增加。食品价格预计会在今年回落，但服务业通胀今年“仍处于高位”，服务业通胀更具韧性，货币政策委员会正在密切关注相关数据。 英国央行货币政策委员会内部对于利率走向的分歧正在加深，9人中有两位投票赞成加息50个基点，一位希望保持利率不变。剩余包括行长贝利在内的其余六人则投票支持加息25个基点，但他们也认为，进一步加息将严重影响家庭和企业。 行长贝利在利率决议后的讲话中称，政策需要继续具有限制性，不会判断利率轨道应当如何，将根据数据表现来采取相应的利率行动。如果通胀持续，还会进一步收紧货币政策。 他表示： “通胀正在下降，这是个好消息。我们知道，通胀对最不富裕人群的打击最大，因此我们需要绝对确保通胀率一路回落至2%的目标。这就是我们今天将利率提高到5.25%的原因。” 此外，英国央行也表示，通胀放缓可能需要更长的时间。 该行预计，到今年年底，CPI涨幅可能会放缓至4.9%左右，但要达到2%的目标，可能需要等到2025年二季度。较5月份的预测（25年一季度）进一步推迟。关键指标，特别是工资增长指标，表明更持久通胀压力带来的一些风险可能已经开始显现。 英国央行也重申了此前的观点，认为 英国经济不会进入衰退 ，并将今年的GDP增速由5月份预测的0.25%上调至0.5%。 但考虑到加息会从明年起进一步传导到经济中，预计明后年经济增速会相对低迷，GDP在2024年将增长0.5%，2025年仅增长0.25%。较5月份的预测值（0.75%）进一步下调。 数据发布后，英镑/美元扩大跌幅，英国国债收复跌幅，英镑/美元跌0.36%，至1.2673，英国10年期国债收益率持稳于4.40%。对货币政策最为敏感的英国两年期国债收益率势将创出两周最大跌幅，一度下跌11个基点至4.88%。 货币市场下调了对英国央行加息的押注 ，预计关键利率到2月份达到峰值5.75%，而政策决定前为5.82%，为6月中以来最低预期，较周二收盘低7个基点。

英国央行行长安德鲁•贝利(Andrew Bailey)淡化了发生全系统银行业危机的风险，这为进一步加息以对抗英国的高通胀水平铺平了道路。 尽管最近的问题影响了美国的地区性银行和欧洲的瑞信，但贝利表示，2008年全球金融危机后让银行更安全的改革已经奏效，没有必要改变设定借款成本的方法。 但他表示，非银行金融部门(包括对冲基金和养老基金等机构)的增长，意味着目前存在新的稳定风险，需要加以监控。 贝利在华盛顿出席国际货币基金组织(IMF)春季会议时表示，在“必要的大幅收紧货币政策以降低过高通胀水平”之后，银行业的“少数部分”出现了问题。 贝利补充说，“危机后的银行监管改革已经奏效。今天，我不认为我们面临系统性的银行业危机。当我审视英国的银行时，我发现它们资本充足、流动性强，能够为客户服务并支持经济。” 贝利说，对金融稳定性的“积极评估”对货币政策很重要——这会影响央行货币政策委员会(MPC)对利率和债券买卖做出的决定。“货币政策委员会考虑了银行倒闭对信贷市场造成的任何混乱，以及它们对通胀的影响程度。但是，从任何意义上说，由于金融不稳定，我们没有也不应该做的是改变我们所偏爱的货币政策。这种情况并没有发生。” 英国央行在最近11次会议上提高了利率，自2021年12月以来，借款成本从0.1%提高到4.25%。贝利的言论可能会引发市场猜测，英国货币政策委员会将在5月初的下次会议上进一步加息0.25个基点。 贝利在演讲中表示，加州硅谷银行的倒闭表明，在现有的通信技术和银行账户存取速度方面，银行挤兑可以更快地发展得更远。 他补充称，需要认识到的是，自2008年导致银行几近崩溃的金融危机以来，非银行金融的增长已导致系统性风险格局“显著扩大”。 贝利表示，“这有助于解释为什么英国央行正在进行包括银行和非银行机构在内的全系统压力测试，以帮助我们规划风险。” 这位行长表示，压力测试并不总是能应对“黑天鹅”。政策制定者需要一些工具来应对这些问题，比如在去年9月英国前财长Kwasi Kwarteng的预算不受欢迎导致市场动荡期间，英国央行曾临时干预并购买债券，以纾困英国的养老基金。