在人工智能热潮之中，高带宽存储芯片（HBM）成为半导体巨头们的“兵家必争之地”。目前，SK海力士和美光公司在这一领域领跑，而全球最大的存储芯片制造商三星电子却暂时落在了下风。 在制造HBM芯片的道路上，困扰三星的技术难题之一，就是封装问题。目前，三星仍采用更为主流的非导电薄膜（NCF）技术，然而实际生产中的良品率却明显低于竞争对手SK海力士。 有知情人士昨对媒体透露，三星电子启动了新的芯片制造计划，将采用竞争对手SK海力士倡导的批量回流模制底部填充（MR-MUF）封装技术。三星作为全球存储半导体龙头企业，如果三星也引入MUF技术，那么MUF可能会成为主流技术，半导体封装材料市场也会发生巨大的变化。 不过周三早间，三星电子又发布声明称，关于三星将在其HBM芯片生产中应用MR-MUF技术的传言并不属实。 尽管消息被证伪，但三星和SK海力士在HBM封装技术上的分歧，以及对半导体材料市场的潜在影响，仍旧值得投资者持续关注。 NCF技术VS MUF技术 三星目前所采用的的NCF技术（非导电薄膜技术），是目前芯片制造商门制造HBM芯片时所广泛采用的、更为主流的技术。在这一技术工艺中，芯片制造商使用热压缩薄膜来连接芯片。利用热压缩薄膜，可以减少堆叠芯片之间的空间，从而在紧凑的HBM芯片组中堆叠多层芯片。 但随着芯片层数的增加，芯片制造变得愈发复杂，粘合材料也经常出现问题。各大芯片制造商一直在寻找解决这一问题的替代方案。 因此，SK海力士率先成功改用批量回流模制底部填充（MR-MUF）技术。简单的来说，MUF技术就是在将半导体芯片堆叠后，在其空间中注入液体形态的环氧模塑料并固化的封装工艺技术。 与NCF技术相比，MR-MUF 是一种更高效的工艺，并且散热效果更好，也有助提升HBM的性能。 在这一技术的帮助下，SK海力士成功成为第一家向英伟达提供HBM3芯片的供应商。KB Securities分析师杰夫•金（Jeff Kim）估计，在今年英伟达所采购的HBM3和更先进的HBM产品中，SK海力士所占的份额将超过80%。 三星已经明显落后 在SK海力士之后，美光上个月也成功“获选”，宣布其最新的HBM3E芯片将被英伟达采用，为后者的H200 Tensor芯片提供动力，该芯片将于第二季度开始发货。 而相比之下，三星的HBM3系列产品尚未获得向英伟达供货的资格。据几位分析师称， 三星的HBM3芯片生产的良品率仅为约10-20%，而SK海力士的HBM3的良品率约为60-70%。 这一落后也体现在股价上：三星股价今年已经累计下跌7%，而SK海力士和美光同期分别上涨了17%和14%。 三星作为全球存储半导体龙头企业，如果三星也引入MUF技术，那么MUF可能会成为主流技术，半导体材料市场也会发生巨大的变化。然而，在三星否认这一消息后，该公司能否在近期快速突破封装技术瓶颈，将成为市场关注的焦点。 根据研究公司TrendForce的数据，在人工智能相关需求的推动下，HBM芯片市场今年将增长一倍以上，达到近90亿美元。

隔夜美股英伟达收涨7.16%，股价重新站上900美元。英伟达GTC2024大会将于3月18至21日在美国圣何塞会议中心举行。业内人士预测，本次GTC大会有望看到新一代旗舰GPU B100、全新推理平台、与联发科合作的汽车芯片细节以及软件业务的进展。 人工智能点燃算力需求，未来Sora及类似大模型的迭代会持续推动计算量的扩张，中金公司研报指出Sora的推理算力成本的理论计算值可能会是GPT-4的2000倍，这需要算力性能更强的芯片来支撑，文生视频模型在推理端需更大规模的AI芯片集群支持推理，有望带来光模块、交换机等设备需求。随着国产供应链持续完善，客户开放程度提升，国产算力芯片商业化进程有望进一步加速，面对中长期百亿美元的市场空间，国产算力芯片企业的确定性商业机会与市场价值依然有待发掘。 据财联社主题库显示，相关上市公司中： 寒武纪-U 面向人工智能领域专门设计、研发的智能芯片，可广泛支持视觉、语音、自然语言处理、传统机器学习等人工智能应用。 海光信息 DCU协处理器主要部署在服务器集群或数据中心，为应用程序提供高性能、高能效比的算力，支撑高复杂度和高吞吐量的数据处理任务。

美国商务部长吉娜·雷蒙多（Gina Raimondo）周二在马尼拉的一个商业论坛上表示，美国希望帮助菲律宾将其半导体设施增加一倍，以降低全球芯片供应链的地理集中度。 在雷蒙多发表上述评论之前，她宣布美国公司将向菲律宾投资逾10亿美元。在多元化部署方面，她与美国国务卿安东尼•布林肯很像，一直在寻求鼓励东南亚国家扩大对芯片制造及相关产业的投资，目前该行业的大部分业务仍主要集中在中韩两国。 “美国公司已经意识到，我们的芯片供应链过于集中在世界上少数几个国家。忘掉地缘政治吧，就在这种集中度下，你要记得那句老话：不要把所有鸡蛋放在一个篮子里。为什么我们允许自己从一两个国家购买这么多芯片？这就是我们需要多样化的原因。”她说。 拜登政府一直在寻求减少美国在芯片供应方面对少数几个亚洲国家的依赖。与此同时，包括台积电在内的电子产品制造商和芯片制造商也在寻求将业务多元化，扩展到北美、印度和东南亚等地区。 就拿菲律宾来说，当地有13个半导体组装、测试和封装设施。雷蒙多表示：“让我们把它翻一番。” 她没有具体说明美国将如何协助这方面的工作，只是说对美国企业客户来说这是一个有吸引力的目的地。她补充说，菲律宾拥有丰富的关键矿产资源，而美国企业正将目光投向国际，以使其供应链更具弹性。 雷蒙多对菲律宾企业高管们说，“你们国家和整个地区的供应链现在正面临一个关键时刻。我相信你们是‘首选’。” 除了投资他国外，拜登政府也一直想通过补贴的方式让美国在半导体领域“引领世界”。拜登于2022年8月正式签署了《芯片法案（CHIPS）》，承诺将为美国半导体的研究和生产提供520多亿美元的政府补贴，还将为芯片工厂提供投资税抵免。 不过，雷蒙多曾在2月晚些时候发表评论称，仅凭一部《芯片法案》，还不足以让美国重新获得半导体供应链的领导地位。 “我怀疑，如果我们想要领导世界，就必须有某种持续投资——无论你称其为‘CHIPS Two（第二部《芯片法案》）’或其他什么都行。我们此前已经落后得太远。”她当时说。

尽管有关英伟达引领的AI投资热潮，是否已然存在泡沫的争论，眼下仍如火如荼。但对于不少激进的市场参与者而言，当前似乎仅仅是英伟达的涨幅，都不能令他们感到满足了…… 有迹象显示，不少试图在AI狂潮中勇立潮头的投资者，正越来越青睐于一只两倍做多英伟达的ETF，并推动该只ETF的成交量和资金净流入额，在近期双双创下了历史新高。 数据显示，继上周获得2.52亿美元创纪录的资金净流入之后，周一两倍做多英伟达的GraniteShares2x Long NVDA Daily ETF(代码NVDL)的成交量，再度达到了历史次高水平。 全球人工智能芯片领域的龙头股英伟达周一再度下跌2%，延续了上周五重挫逾5%的态势。而这只眼下炙手可热的芯片股难得一见的跌势，也引发了多头双方的新一轮激烈博弈——多头将之视为调整后买入的良机，而空头则认为此次调整乃泡沫初显的征兆。 顾名思义，NVDL为投资者提供两倍于做多标的股票英伟达的回报率，自2022年底推出以来，基金规模已增至了14亿美元。在市场上，类似NVDL这样布局英伟达的衍生品还有不少，因越来越多人坚信黄仁勋领导的这家AI时代“卖铲人”，正在引领全球经济发生深刻的技术变革，这将在股市中创造新的创富机会。 上周五，当英伟达下跌近6%时，NVDL的交易量曾创下新高，超过20亿美元。投资者当天向该基金净投入了 1.02亿美元，很可能是在押注英伟达股价可以短线反转。 JonesTrading的ETF主管Dave Lutz认为，鉴于NVDL的交易量之大，NVDL的动向甚至已成为了散户情绪和活动的一个关键指标。 同时，根据Markit Securities的数据，该基金的空头比例很低，仅为1.5%。 周二，当美国劳工部关键的CPI数据出炉时，英伟达本轮牛市行情的韧性，无疑将面临进一步的考验。CPI数据会否导致其出现三连阴？正成为一些业内人士的聚焦点。 从整体回报看，NVDL今年迄今的回报率已高达为156%——是2024年美国市场上表现第二好的ETF。而表现最好的ETF也是一只两倍做多英伟达的基金 ——规模为2.69亿美元的T-Rex 2X Long NVIDIA Daily Target ETF(代码NVDX)上涨了约179%。在1月中旬之前，NVDL还是一只1.5倍做多的基金，这是其表现暂时落后的原因。 而即使英伟达在连续两天下跌后，这只AI芯片龙头今年迄今仍上涨逾70%，在标普500指数成分股中遥遥领先。

随着存储芯片价格上行，供应商工厂开工率也开始攀升。 据The Elec今日消息， 三星位于中国西安的NAND工厂开工率已恢复至70%左右 。 该厂是三星的唯一一个海外内存生产基地，月产能约合20万片12英寸晶圆，这在三星NAND总产量中占比高达40% 。但由于西安厂正在向第8代236层工艺转换，预计月产能会有所下降。 此前由于存储芯片行业恶化， 三星去年下半年将西安厂开工率降至20%-30%水平 。如今开工率逐步增加，或是受到两方面因素影响：第一，知情人士指出，中国智能手机品牌销量上行，推动需求增长。第二，去年10月起，NAND价格开启反弹，已连续五个月上涨。 值得一提的是，近日日本存储大厂铠侠宣布，将重新审视自2022年以来一直实施的电子设备存储介质闪存的减产计划，并增加产量； 预计到今年3月，其NAND工厂的利用率将恢复到90%左右 ，具体取决于需求。 行业价格回升，也为NAND多环节厂商带去了暖意。 有半导体零部件行业人士表示，已收到了主要客户增加（自有）库存水平的请求，（NAND）零部件出货量与去年相比略有增加。” 半导体材料行业相关人士则表示，“虽然没有收到客户的直接要求，但与去年相比，已经感受到了不同的气氛。东进半导体、Soulbrain等公司的NAND材料出货量有所增加。” 展望今年第一季，TrendForce预期，供应链库存水位已大幅改善，价格仍在上涨，客户为避免供货短缺及成本垫高的风险，持续增加采购订单。因此， 尽管第一季为传统淡季，但受惠订单规模持续放大，NAND Flash合约价平均涨幅达25%，预估第一季NAND Flash产业营收有望环比增长两成 。 不过，由于NAND价格连涨的很大一部分原因在于原厂减产，因此也有人担心，如今三星等厂商增加NAND产量，或将导致NAND价格恶化。

随着对人工智能的持续乐观情绪不断推动股价创出新高，台积电目前已时隔近四年，重返了全球企业市值前十之列。 这家全球最大晶圆代工商的股价上周大幅上涨了约14%，一度超越博通和礼来，跻身全球企业市值榜单的第九位。而尽管今日早盘其在中国台湾的股市上回落了逾2%，使得市值重新回到了7000亿美元下方，但整体仍高于博通公司。 要知道，上一次台积电跻身全球市值前十之列，还要追溯到2020年疫情下的芯片荒时期。 毫无疑问，投资者对生成式AI的狂热推动了年内全球芯片股的大涨，也令得台积电表现几乎与英伟达比翼齐飞。台积电为英伟达和AMD等AI芯片巨头的主要代工厂，市场看好台积电可望成为这波AI浪潮的一大受惠者。 摩根士丹利和摩根大通分析师近期就均认为，受益于AI相关营收激增和强大的定价能力，台积电可望进一步走高。 摩根大通在上周就高调上调了台积电目标价10%，至850新台币，并表示该股是“数据中心和边缘几乎所有人工智能处理的推动者”。 包括Gokul Hariharan在内的摩根大通分析师称，到2027年，与人工智能相关的营收将飙升至25%，得益于紧密集成的封装技术、领先的工艺技术以及最广泛的客户生态系统，台积电在Al半导体领域的护城河似乎比以前的产品周期更宽。 Charlie Chan等大摩分析师在3月7日提出的报告中也表示，生成式AI的芯片需求显然是台积电的成长动力。 从期权市场的数据来看，投资者眼下显然仍然颇为看好台积电在美ADR的后市表现。业内根据未平仓合约汇编的数据显示，其看跌期权与看涨期权的比率已降至一个月以来的低点，这表明即使台积电股价不断创出新高，期权交易商买入的看涨合约仍多于看跌合约。 当然，在年内火爆走势的背后，短线台积电股价所面临的风险无疑也同样存在。 上周五，英伟达盘中自最高点算起逾10%的大幅回落，其实就已经给一些试图追高全球芯片股的投资者敲响了警钟。与英伟达一样，台积电在技术指标层面也存在着较为明显的超买迹象。本轮上涨使台积电的14日相对强弱指数(RSI)在上周一度超过了82。以该指标衡量，台积电已成为亚洲超买最严重的股票之一。 从市值占比来看，台积电目前已占到台股市值的32.5%，这无疑也是一个非常夸张的数字。因为哪怕是在韩国经济多个主要领域都有所涉猎的三星，也只占到韩国市场权重的25%左右。 而颇有意思的是，过去几个月曾多次减持英伟达的华尔街女股神“木头姐”，在上月底也曾时隔两年减持了台积电。对于这两只炙手可热的AI芯片概念股，木头姐眼下似乎都并不感冒……

据Choice数据统计，截至周日，沪深两市本周共有198家上市公司接受机构调研。按行业划分，机械设备、电子和医药生物行业接受机构调研密度最高。此外，计算机、基础化工、国防军工等行业关注度有所提升，电力设备、轻工制造等行业关注度有所下降。 细分领域看，通用设备、化学制药和半导体板块位列机构关注度前三名。此外，医疗服务、物流、军工电子等行业机构关注度大幅提升。 具体公司来看，据Choice数据统计，安培龙和顺络电子接受调研次数最多，达到4次。从机构来访接待量统计，共有2家上市公司接待百家以上机构调研，科德数控、普洛药业和顺络电子位列前三，分别为248、120和96家。 在本周接受调研的上市公司中，北向资金流入最多的三只股票分别为新宝股份、华明装备和澜起科技，净买入额分别为1.26亿元、1.25亿元和0.87亿元。 市场表现看，本周AI手机、AI PC和存储芯片概念股表现活跃。其中，华海诚科周二接受机构调研时表示，公司的颗粒状环氧塑封料（GMC）可以用于HBM的封装。相关产品已通过客户验证，现处于送样阶段。 二级市场表现看，华海诚科股价周五收盘涨超10%，本周累计最大涨幅达26%。 澜起科技周二发布调研纪要显示，三星电子推出其首款支持CXL 2.0的128GB DRAM，并表示将于今年量产，加速下一代存储器解决方案的商用化，公司的MXC芯片被用于该解决方案，是其中的核心控制芯片。 东芯股份周一发布机构调研时表示，公司的NAND MCP产品集成了自主研发的低功耗1.8V SLC NAND Flash 闪存芯片与低功耗设计的DRAM，凭借设计优势已在紫光展锐、高通、联发科等平台通过认证，被广泛应用于功能手机、MIFI、通讯模块等产品。 此外，AI手机方面，智动力周三接受机构调研时表示，AI 手机、AIPC 等个人智能设备的逐步升级带来换机机遇，对整个3C行业创新和发展有积极的推动作用。公司持续配合客户各类消费电子产品进行供货，例如提供更多定制化的服务。二级市场表现看，公司股价周五录得20cm涨停。

据Choice数据统计，截至周日，沪深两市本周共有198家上市公司接受机构调研。按行业划分， 机械设备、电子和医药生物行业接受机构调研密度最高 。此外， 计算机、基础化工、国防军工等行业关注度有所提升 ，电力设备、轻工制造等行业关注度有所下降。 细分领域看， 通用设备、化学制药和半导体板块位列机构关注度前三名 。此外，医疗服务、物流、军工电子等行业机构关注度大幅提升。 具体公司来看，据Choice数据统计， 安培龙和顺络电子接受调研次数最多，达到4次 。从机构来访接待量统计，共有2家上市公司接待百家以上机构调研， 科德数控、普洛药业和顺络电子位列前三，分别为248、120和96家 。 在本周接受调研的上市公司中，北向资金流入最多的三只股票分别为 新宝股份、华明装备和澜起科技，净买入额分别为1.26亿元、1.25亿元和0.87亿元 。 市场表现看，本周AI手机、AI PC和存储芯片概念股表现活跃。其中，华海诚科周二接受机构调研时表示， 公司的颗粒状环氧塑封料（GMC）可以用于HBM的封装。相关产品已通过客户验证，现处于送样阶段 。 二级市场表现看， 华海诚科股价周五收盘涨超10% ，本周累计最大涨幅达26%。 澜起科技周二发布调研纪要显示，三星电子推出其首款支持CXL 2.0的128GB DRAM，并表示将于今年量产，加速下一代存储器解决方案的商用化， 公司的MXC芯片被用于该解决方案，是其中的核心控制芯片 。 东芯股份周一发布机构调研时表示，公司的NAND MCP产品集成了自主研发的低功耗1.8V SLC NAND Flash 闪存芯片与低功耗设计的DRAM，凭借设计优势已在紫光展锐、高通、联发科等平台通过认证 ，被广泛应用于功能手机、MIFI、通讯模块等产品 。 此外，AI手机方面，智动力周三接受机构调研时表示，AI 手机、AIPC 等个人智能设备的逐步升级带来换机机遇，对整个3C行业创新和发展有积极的推动作用。公司持续配合客户各类消费电子产品进行供货，例如提供更多定制化的服务。二级市场表现看， 公司股价周五录得20cm涨停 。

在连涨六个交易日、累计涨幅超过19%之后，英伟达股价终于崩了，出现9个月以来的最大单日跌幅。 隔夜美股，英伟达收跌5.6%，创下了2023年5月31日以来的最大跌幅，单日市值缩水约1300亿美元，堪称美股历史上最大的单日市值蒸发纪录之一。 目前英伟达市值约为2.2万亿美元，为标普500指数成分股中第三大公司，仅次于微软和苹果。 更值得注意的是，英伟达主导的芯片板块隔夜几乎全线溃败。 迈威尔科技收跌逾11%，纳微半导体跌近10%，博通跌7%，ARM跌6.6%，阿斯麦ADR跌逾5%，安森美、微芯科技、英特尔、高通、台积电、超微电脑、美光科技纷纷走跌。半导体板块指数ETF和费城半导体指数均跌超4%。 英伟达突如其来的下跌，其实并不令人意外。 获利了结的时刻来临？ 盘中早些时候，英伟达股价上涨5.1%，将一项动量指标推至2021年11月以来的最高水平，表明该股回调的时机已经成熟。周五，相对强度指数攀升至85以上，为2021年11月以来的最高水平，随后回落至70左右。 瑞穗证券分析师Jordan Klein最新的一份报告中表示，看到英伟达股价几乎每天都在创造新纪录， "感觉有点不健康"，让人想起1999年和2000年疯狂的科技市场心态。 英伟达正在为3月18-21日举行的年度GTC大会做准备，届时市场可能迎来"井喷"。Klein担心， 一些投资者可能会在GTC大会后获利了结，导致英伟达股价出现回调。 Klein表示，投资者似乎陷入了"纯粹的追逐模式"，这种市场行为导致半导体股价格不断走高，形成了一种"自我强化"的趋势。投资者应该记住，英伟达等AI芯片股“不可能每天都上涨”，就像最近看起来不自然的行情那样。 “木头姐”警告：英伟达或是下一个思科 在当地时间周四致股东的一封信中，方舟投资首席执行官兼首席投资官Cathie Wood对英伟达敲响了警钟，警告其惊人的增长可能会放缓。 她指出，与互联网时代的思科不同，英伟达当前正面临日益激烈的竞争压力。 从长远来看，与思科的历史轨迹相异，英伟达的竞争环境可能会更加严峻。这不仅仅是因为(AMD)正在逐步取得市场成功，更关键的是，英伟达的主要客户，包括云服务提供商和特斯拉等公司正在积极设计自主的人工智能芯片。 Wood回忆道，截至1994年3月的三年半里，思科股价飙升了31倍，但由于对经济衰退的担忧以及竞争对手产品的推出导致客户削减订单，思科股价在接下来的4个月内下跌了 51%。 到2000年3月互联网泡沫顶峰时，思科股价反弹了71倍，但泡沫破裂后的几年内暴跌约90%，此后一直未能回到互联网泡沫巅峰时期。 今天，英伟达就是那家公司。 Wood强调，自2015年2月以来的9年里，英伟达股价上涨了117倍。2018年10月，加密寒冬打击芯片市场，英伟达股价在3个月内下跌了56% 。 正如当年思科交换机和路由器引发互联网革命一样，英伟达是推动人工智能革命发展的关键公司，所以它的股价也会经历较大的起伏和波动，就像思科在股市上经历的那样。 高盛也做了类似警告 ： 需谨慎的是，将英伟达从2020年至今的股价走势与思科1996-2002年的走势进行对比，并放大到2000年的表现时，两者有着惊人的相似之处。当年，思科被视为网络时代的宠儿，互联网被寄予厚望。那时普遍认为，整个互联网将依赖于思科的路由器运行，这些路由器有着50%的高毛利率。但最终并非如此。 Wood还预计， 英伟达本季度增长将放缓 ， 芯片交货时间已从长达11个月缩短至3个月，表明供应正在赶上需求。另外，随着更多公司（比如特斯拉）开始设计自己的AI芯片，客户开始缩减开支，英伟达可能会面临更多挑战。 近几个月来，Wood对英伟达越来越警惕。她早在二月份就透露，正在削减方舟基金的股票敞口，因为“预期可能超出了预期”。 市场“恐高”情绪渐浓 事实上，英伟达股价今年已飙升近90%，市值突破2万亿美元，比亚马逊和谷歌母公司Alphabet还要高，且仅落后苹果13%，而在十年前，英伟达市值仅为苹果的1/47。 另外，在科技“七姐妹”的支撑下，过去一年纳指涨幅超过了40%，标普500指数涨幅也超过了30%。 随着股市不断刷新纪录，投资者出现"恐高"情绪，越来越多的声音试图给过热的市场降温。 稍早前，BTIG 首席市场技术员Jonathan Krinsky警告： 某种形式的洗牌可能即将到来。 花旗报告也指出，投资市场呈现出过度乐观和“一边倒”的趋势，股市面临的回调风险加剧。 与此同时，市场已经提前消化了美联储降息的预期，而最近的通胀数据过于火热，周五非农数据表现好坏参半，一旦美联储有任何意外之举，都可能会使科技股“血流成河”。

从盘前一路大涨，市值一度逼近苹果、但盘中最高时涨幅一度超过5%，隔夜英伟达的股价无疑曾迎来过一个完美的开局。然而，或许谁都无法预料到，此后其股价却会遭遇一场惊天逆转…… 截止当天收盘，这家炙手可热的芯片制造商的股价在周五下跌了5.6%——创下自去年5月31日以来的最大单日跌幅。 由于英伟达当前庞大的市值规模，这一单日跌幅也一举抹去了约1300亿美元的市值——足以跻身美国股市历史上单日市值最大跌幅之列。 而英伟达股票上一次盘中上涨至少5%但收盘下跌的经历，还要追溯到逾两年前的2022年1月27日，当时该股盘中曾最高上涨5.4%，但收盘下跌3.6%。 毫无疑问的是，作为被高盛誉为眼下“全球最重要”的一只股票，英伟达股价的一举一动，都牵动着全球金融市场上的万千目光。 而 隔夜其盘中毫无征兆的逾10%的跌幅，自然也免不了所有人会在收盘后发出这样的疑问：这只AI芯片领域的龙头股，昨夜究竟发生了什么？股价究竟为何会突然重挫？ 所有人都在问：英伟达究竟为何急跌？ 从周五整体美国半导体板块的表现看，下跌的个股其实远不只有英伟达。 一些热度仅次于英伟达的半导体新贵们，跌幅甚至还要更大，例如——Arm控股全天就跌超了6.6%、博通跌约7.0%、纳微半导体跌超9.8%、迈威尔科技跌幅甚至超过了两位数。 在前一交易日涨幅曾超过3%的费城半导体指数，在周五也回吐了所有当时的涨幅——跌逾4%。 然而，令人颇为感到蹊跷的是，无论是英伟达的盘中跳水、还是半导体板块的集体下挫，华尔街机构和美国媒体在收盘后，却似乎依然并没能从基本面上，找到太多引发跌势的原因。事实上，收盘后众多关于英伟达股价下跌的原因解读，颇有些“马后炮”的意味——仅仅主要扣在了前期股价大涨后陷入“超买”，市场获利了结等因素上。 一些业内人士就表示，隔夜盘初英伟达逾5%的涨幅，推动动量指标升至了2021年11月以来的最高点，表明该股回调的时机已经成熟 ——相对强弱指数(RSI)周五一度攀升至85以上，为2021年11月以来最高，随后回落至70了左右。 AXS Investments首席投资官Greg Bassuk则指出， “英伟达的领导地位为其股价在未来几个月的上涨提供了更大的空间。然而，投资者应该也需要谨慎考虑一些英伟达的获利回吐 ，并适时对冲英伟达股价的下行风险。” 随着英伟达迅速成长为美国市值第三大股票，其在标普500指数中的权重已与一年前不可同日而语，这虽然提振了其加速上涨的势头，但也使其很容易出现回调，尤其是当批评人士称英伟达和其他陷入人工智能狂热的股票涨幅太大、太快时。 FactSet的数据显示，今年迄今为止，英伟达的市值已累计增长了逾1万亿美元，约占标普500指数今年迄今市值增幅的60%。 瑞穗分析师Jordan Klein在一封电子邮件中表示，“英伟达周五的急跌就是所谓的涨势疲惫现象。半导体股票已经超买，当它们开始下跌时，你会看到量化交易掀起的抛售，然后是散户担忧，这只会加速。” 他补充称，投资者应该牢记，英伟达和芯片行业其他人工智能赢家的股票“不可能每天都上涨”，而最近它们却似乎违反了这一常态规律。 他早在周四就曾表示，英伟达和一些与AI相关的半导体股票的爆炸性上涨势头似乎“有点不健康”，会让人想起1999年和2000年疯狂的互联网泡沫时的心态。 “木头姐”不嫌事大“煽风点火” 事实上，在过去几个月，有关英伟达股价飙升引发泡沫论的声音就始终长期存在。最具标志性的一张图，便是将英伟达的股价与思科在世纪之交时的走势，放在一起进行对比。 在3月7日的一封致股东信中，有着华尔街“女股神”之称的木头姐凯西·伍德在发出对英伟达面临未来竞争压力的警告时，也曾将其和在1997年到2000年期间经历股价“抛物线”的思科公司做对比。 当然，眼下仅仅一个交易日的下跌或者说回落，就一口咬定英伟达的股价已经存在巨幅泡沫，显然可能也有失偏颇。CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall在谈到英伟达周五的走势时就表示：“这并不意味着长期上行潜力已经结束。这只是表明，也许我们已经进入超买状态，是时候获利了结了。” 而 在周五英伟达股价冲高回落之际，木头姐也对于美国半导体板块的处境，发表了最新的看法。木头姐依然认为，随着科技供应链的好转，半导体股票可能会出现回调。 “可能看到回调的一个领域是芯片——但这只是一个回调，我们完全不是预计这一切将结束，”木头姐称。 木头姐早在2014年就曾买入了英伟达，但在去年大涨之前已经基本出清。伍德表示，去年随着ChatGPT等人工智能工具的普及而加剧的GPU短缺，现在已经开始缓解。她指出， GPU的交货时间正在缩短，英伟达尤其如此，已经从8到11个月缩短到大约3到4个月。 她补充道，“这表明，在‘短缺’一词流传之际，可能已经有很多双倍和三倍的订单，但其实这些囤积的库存将不得不等待被消化。” 英伟达接下来的一个悬念：会进行股票分拆吗？ 英伟达近来的大涨大跌背后，其实某种程度上也折射出了一个问题：那就是其股价在一路飞涨，相较于长期历史价格而言，确实已高得惊人。而这也令不少业内人士猜测，该公司未来是否会选择进行拆股。 英伟达上一次宣布一股拆四股是在2021年5月——当时股价约为每股600美元。而本周，该股已一度逼近了1000美元大关，延续去年上涨240%的势头。虽然不少多头认为基于未来盈利成长，该股估值仍相对较低，但一些潜在投资者可能会因价格望而却步。 据悉，英伟达在2021年拆股时给出的理由，便是想要令投资者和员工更容易持有股票。到当年7月19日——即该股开始基于经拆股调整后交易的前一天，该股曾一度涨至每股750美元左右。 股票分拆是一种“装饰性”的举措，通常是为了吸引规模较小、手头并不怎么充裕的小型投资者。这一举措可以通过将股数重新分配成为更多股票来降低股价，但基本面或估值则没有任何变化。 Silvant Capital Management LLC的首席投资官Mike Sansoterra表示，一方面，股票分拆其实并不重要，因为这不会改变公司的任何价值。但另一方面，散户投资者在心理上确实喜欢买入30美元而非300美元的东西，他们会给自己心理暗示，告诉自己它更便宜了——尽管它绝对没有变得更便宜。 当然，没有还任何迹象表明英伟达会很快拆股。据Vanda Research的数据显示，英伟达仍是目前美股市场上交投最活跃的股票之一。 不过， Mahoney Asset Management总裁兼执行长Ken Mahoney预计，该股可能会在未来一年左右进行拆股，届时可能会有一些认为目前股价高不可攀而徘徊不前的中小散户投资者，选择择机入场。