周四，美国商务部的报告指出，12月新屋销售量增长2.3%，经季节性因素调整后年率为61.6万套，上个月修正后为60.2万套。这是新屋销售量连续第三个月上升，另一方面，二手房的销售继续下滑。 12月份的销售数据略高于分析师的预期。接受媒体调查的分析师此前预计，12月新屋销售将达到61.5万套。但与去年同期相比，新屋销售量仍然下降了26.6%。 11月新屋销售量修正后增长0.7%至60.2万套，低于最初预期的增长5.8%至64万套。新屋销售数据逐月波动较大，经常被修正。 12月份新屋销售价格中位数为44.21万美元。11月至12月，待售新房供应量下降2.2%。 从地区来看，中西部的新屋销售量居全美之首，激增35.2%，其次是南部。东北部的新屋销售量下降了19.4%，西部下降了15.3%。2022年美国售出了64.4万套新房；2021年售出了77.1万套新房。 目前，抵押贷款利率正在下降，但对于急切的购房者来说，可供出售的房屋仍然短缺。 房屋建筑商是目前住房供应的最大贡献者之一，他们的销售出现了跃升。他们通过提供抵押贷款利率回购等优惠，成功地转移了库存。另一方面，二手房销售下降，因为房主惜售超低抵押贷款利率的房屋。 High Frequency Economics首席美国经济学家Rubeela Farooqi在一份报告中写道：“新屋销售有所增长，但它们只占整体房屋销售的很小一部分，现房销售仍然非常疲软。”她补充指出，高抵押贷款利率继续打击人们的负担能力，这继续严重影响房屋销售。 美股建筑板块周四上涨，霍顿房屋(DHI.US)、莱纳建筑(LEN.US)收涨超1%，托尔兄弟(TOL.US)涨近1%。

由于波音(BA.US)客机的大量新合同，12月份美国制造业产品订单增长5.6%，但商业投资再次疲软，这是美国经济受到侵蚀的另一个迹象。 如果剔除运输业的数据，上个月新订单下降0.1%。此外，衡量企业投资的关键指标也出现了四个月来的第二次下降。 接受媒体调查的经济学家此前预测，耐用品订单将增长2.4%。这些产品包括汽车和电脑等，至少可以使用三年。 数据显示，飞机订单猛增116%，而11月份此部门订单下跌31%。波音在11月仅增加21个订单后，12月增加了250个订单。年末这种波动在业内很常见。 对新车和卡车的需求增长不到1%。运输业是一个庞大而不稳定的行业，经常夸大工业生产的波动。 除运输外，新订单在四个月内第二次下降，这是自2021年以来的第三次下降。其他大多数主要类别的预订量都出现了下降。 与此同时，商业投资也下降了0.2%，为四个月来的第三次下降。近几个月，美国商业投资的年增长率已从一年前的11%大幅放缓至5.2%。 从某些方面来看，美国制造业已经陷入衰退。为了应对新订单的放缓，他们已经减少了产量，如果经济继续疲软，他们可能会进一步减产。 利率上升是近期经济疲软的主要原因。较高的借贷成本抑制了消费者支出和企业投资。家庭支出也从消费电子产品等商品转向娱乐等服务。预计今年年初经济前景即使有改善，幅度也不会太大。 牛津经济研究院首席美国经济学家Oren Klachkin表示：“2022年底的经济数据呈现负面基调，这意味着经济进入2023年的势头疲弱。”

新近消息显示，美联储二把手、联储副主席布雷纳德可能另谋高就，成为美国总统拜登的首席经济顾问。 美东时间1月25日周三，媒体援引消息称，拜登还未最终决定，谁来接替Brain Deese，担任白宫国家经济委员会（NEC）主任，甄选的面试还在进行，但布雷纳德是这一职位的第一人选。 知情人士称，拜登考虑的NEC主任人选还包括，美国商务部长Gina Raimondo、财政部副部长Wally Adeyemo、克林顿和奥巴马执政时任NEC主任的Gene Sperling、前卫生与公众服务部部长Sylvia Burwell、分别为前任和现任NEC副安全顾问的Daleep Singh和Bharat Ramamurti。 值得一提的是，布雷纳德于2022年4月被参议院投票确认为美联储副主席，虽然NEC主任这个职位不需要得到参议院的确认，但如果布雷纳德要转投NEC，下一任美联储副主席还要得到参议院支持才能获得正式任命。 布雷纳德如果离开美联储，2023年，美联储货币政策委员会FOMC在讨论是否进一步放慢加息以及如何保持紧缩的关键时刻，将出现一个决策者的空缺 ，因为美联储副主席任内永久拥有FOMC会议的投票权。 本周是美联储下次FOMC会议前的静默期。布雷纳德在上周五、也就是静默期前的最后一次讲话中重申要坚持紧缩，她认为通胀取得重要进展，但通胀还处于高位，需要时间、需要决心让它回到目标2%，“我们决心坚持到底”，要一段时间内保持高利率。不过，她还暗示可能软着陆，称降低通胀可能不会造成大量失业。 有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos当时评论称，布雷纳德没有直接说她青睐下次加息多大幅度，但也没有给下次加息25基点的市场预期泼冷水。包括美联储主席鲍威尔在内的联储官员之前暗示，宣告抗通胀胜利需要看到很多劳动力市场放缓的迹象，而布雷纳德的表态显示，美联储可能不需要那么多的放缓迹象。 除了尚未确定正式离职时间的Deese，拜登的顾问班子还会有些变动。白宫幕僚长Ron Klain将在几周内卸任，由曾任白宫疫情应对协调员的Jeff Zients接任。由于白宫经济顾问委员会主席Cecilia Rouse也计划很快离开，拜登还要再找一个经济顾问。

距离美联储 2月1日的利率决定还有一周时间，期权市场的交易员们正在考虑一种情况，即美联储预期中的这次加息将是本轮紧缩周期的最后一次。 在下周的政策会议之前，与隔夜担保融资利率（Secured Overnight Financing Rate，SOFT）相关的期权活动，主要是针对鸽派结果的对冲，以及如果投资者降低对美联储未来几个月进一步收紧的预期，将会受益的直接押注。市场已经消化了今年下半年降息约50个基点的预期。 过去一周，掉期市场一直稳定地反映出未来两次政策会议加息48个基点左右的预期。这意味着，如果美联储下周将基准利率上调25个基点，这有可能是美联储在本轮紧缩周期中的最后一步，尽管这种可能性很小，只有大约8%的几率。 SOFR期权近期鸽派表现的一个例子是一个4000万美元头寸的建立，该头寸将受益于2023年9月期货定价的约25个基点的加息溢价。其他鸽派方案还包括对冲联邦基金利率达到远低于多位美联储官员所说的5%水平的可能性。目前的利率是4.3%。 在美国国债市场，较短期国债收益率开始回落，2年期国债收益率有望录得2020年3月以来最大单月跌幅。 债券交易员们大举押注，美联储的终端利率不会超过5% 可以肯定的是，对华尔街许多人来说，未来两次会议分别加息25个基点仍是基本预测，尽管两次会议之间相隔7周，给前景增加了一定程度的不确定性。 BMO资本市场（BMO Capital Markets）驻纽约的美国利率策略主管伊恩·林根（Ian Lyngen）周一在一份报告中写道：“考虑到2月和3月FOMC会议之间的窗口期，美联储在第一季度末开会时，将对美国经济表现有更深入的了解。” “我们预计，下一次会议间隙获得的信息不足以阻止3月份加息25个基点，但这可能会排除5月份加息的可能性。”

周五，美联储理事沃勒表示，他赞成在下次会议上加息25个基点。沃勒称他还在等待更多证据表明通胀正朝着正确的方向发展。 值得注意的是，沃勒强调，现在还不是宣布抗通胀工作取得胜利的时候。他称：“基于目前掌握的数据，未来似乎没有什么动荡，所以我目前赞成在本月底的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上加息25个基点。除此之外，我们在实现2%的通胀目标方面还有相当长的路要走，我预计将支持继续收紧货币政策。”沃勒没有具体说明他认为利率会达到多高。 同日，费城联储主席哈克在新泽西州银行家领导论坛年会的演讲中重申了支持未来加息25个基点的观点。他称：“预计今年我们还会加息几次，不过，在我看来，我们一次加息75个基点的日子肯定已经过去了。在我看来，今后加息25个基点是合适的。在今年的某个时候，预计政策利率将具备足够的限制性，我们将保持利率不变，让货币政策发挥作用。令人鼓舞的是，即使我们正在加息，并且看到一些通胀正在降温的迹象，但全美经济总体上仍然相对健康。” 本月内将卸任的堪萨斯城联储主席乔治表示，美国经济仍有可能软着陆。联储官员不希望大力加息导致货币政策的限制性过度，经济可以避免大幅下滑。软着陆是“我们都希望看到的一种情形，那是有些可能的”。 本周美联储官员密集发声，昨日美联储副主席布雷纳德也暗示经济有望软着陆，称降低通胀可能不会造成大量失业。周三，达拉斯联储主席洛根表示，进一步放慢加息步伐可能是合适的。 虽然市场和美联储对短期利率走向的看法似乎一致，长期看法则存在分歧。 美联储官员们大多表示，他们认为利率在今年年底前会保持在高位，而市场则认为，利率会在夏季达到峰值，随后不久就会走低。 沃勒认为，这种分歧主要源于对通胀走向的看法。他在周五演讲后的问答环节中表示：“市场有一种非常乐观的看法，认为通胀即将消退，而我们有不同的看法。通胀不会奇迹般地消退，降低通胀将是一个更缓慢、更艰难的过程，因此我们必须将利率保持在更高的水平，而不是在年底前开始降息。” 沃勒总体上对经济持乐观态度。他指出，一些关键领域的活动已经放缓，如制造业、工资增长和消费者支出。他强调，美联储的目标不是“让经济活动停止”，而是使其恢复平衡，以便通胀能够开始下降。 最近几个月，消费者价格指数(CPI)和美联储首选的核心个人消费支出价格指数(核心PCE)等通胀指标已经从去年夏天的峰值上回落。但沃勒指出，虽然总体CPI下降了0.1%，但不包括食品和能源价格的核心CPI仍然上升了0.3%，仍然过于接近一年前的水平。 沃勒称：“因此，虽然可以利用一个月或三个月的数据描绘出美好的图景，但我提醒不要这样做。趋势越短，在谈论关于未来的故事时，误导性就越大。”但他仍然认为经济有可能实现“软着陆”，在这种情况下，“在不严重损害劳动力市场的情况下会在通胀方面取得进展”。 他表示：“到目前为止，我们已经设法去做了，而且我仍然乐观地认为这种进展可以继续下去。”

当地时间周五（1月20日），费城主席哈克表示，他预计美联储还会加息几次，但之后每次加息的幅度定在25个基点是合适的。 哈克今年是货币政策委员会（FOMC）中具有投票权的票委。他在新泽西州银行家领导论坛年会的演讲中说道，“在我看来，我们一次加息75个基点的日子肯定已经过去了。” 哈克还表示，加息结束之后，美联储会将具有足够限制性的政策利率保持一段时间，让货币紧缩政策充分发挥作用。他还指出，已经看到了通胀正在降温的迹象，但经济总体上仍然相对健康，这一点令人鼓舞。 除了哈克，近期另一位在今年有投票权的官员也表达了对“降档升息”的支持。本周三，达拉斯联储主席洛根表示，进一步放慢加息步伐可能是合适的。 芝商所的美联储观察工具显示，目前市场预期该行在2月会议上加息25个基点的概率超过97%，而加息50个基点的概率不及3%。在去年12月的会议上，美联储已经将加息步伐从每次75个基点放慢到50个基点。 但也正由于对美联储放慢加息步伐的预期，市场主流开始认为美联储的终端利率会落在4.75%-5%上。不过，目前为止发声的所有央行官员都在竭力辩称加息会持续一段时间，终端利率必定会突破5%，包括上述提到的哈克和洛根。 昨日，美联储“二把手”副主席布雷纳德强调，最近通胀有所放缓但仍然很高，政策必须要确保通胀回到2%；“三把手”纽约联储主席威廉姆斯也在同一天表示，货币政策仍有更多工作要做。 日内，美国全国房地产经纪人协会（NAR）最新公布的数据显示，去年12月美国成屋销售量环比下降1.5%至402万套，为2010年11月以来的最低水平，与2021年同期相比，成屋销售量同比下降34%。 全年来看，2022年美国成屋销售总额为503万套，较2021年下降17.8%，创2008年以来最大年度降幅，显示房地产行业活动继续下降，美联储激进加息对经济的负面效果正在显现。

当地时间周五（1月20日），美国前财政部长萨默斯在瑞士达沃斯经济论坛上警告，对通胀采取温和措施将重蹈上世纪70年代的覆辙，经济陷入衰退的深渊，并对所有劳动人民产生不利影响。 萨默斯这番话是对国际货币基金组织（IMF）前首席经济学家Olivier Blanchard等建议的回应，Blanchard建议美联储将通胀目标从2%提升至3%。 萨默斯驳斥了提高通胀目标会有益于经济的看法，他认为，这是一个代价高昂的错误，最终会产生负面影响，就像上世纪70年代那样。 美联储主席鲍威尔多次明确表示，该央行没有计划改变2%的通胀目标。 萨默斯警告称：“央行在这个时候上调通胀目标将是一个严重的错误。美联储一再强调将通胀控制在2%的承诺，若在未能实现目标后选择放弃，将对其信誉造成非常严重的损害。如果你能调整一次，就能调整第二次。” 他补充道，事实情况是如果不能应对通胀，很可能在某个时间出现更严重的衰退。 美联储去年采取了上世纪80年代以来最激进的货币政策，以应对四十年来最高的通胀率。近期数据表明，美国通胀压力已有所缓解。 上周公布的数据显示，美国12月通胀率进一步放缓至6.5%，创下2021年10月以来的最低水平，但仍是美联储2%目标水平的三倍多。 萨默斯对此表示：“欣慰不能变成自满，通胀确实下降了，但就像之前的暂时性因素导致通胀上升一样，暂时性因素也导致了我们所看到的通胀下降。正如在许多旅程中一样，最后一段往往是最艰难的。” 萨默斯称：“我们必须坚持到底，因为如果允许通胀回升，不仅会危及物价稳定，以及一些最低收入人群的生活，还会给周期性稳定带来非常大的风险。” 萨默斯还批评了各国央行在新冠疫情期间实行量化政策，称这增加了纳税人的负担。他表示，美联储目前资产负债表上按市值计算的损失约为8000亿美元。 萨默斯称：“回想起来，我认为这是非常有问题的。除了考虑量化宽松的刺激作用，我们还需要关注量化宽松的资产负债表债务期限方面。”

美国纽约联邦储备银行行长威廉姆斯（John Williams）周四表示，联储还没有完成为了削减顽固价格压力所采取的激进紧缩行动。 威廉姆斯当天在一场活动上表示，“由于通货膨胀率仍然很高，而且有迹象表明供需持续失衡，很明显，货币政策仍有更多工作要做，才能将通货膨胀率持续降至2%的目标。” 美联储官员在去年12月仅将利率上调了50个基点，在四次加息75个基点后放缓了加息步伐。去年，为了遏制数十年来最严重的通胀，美联储迅速将利率从3月的近零水平大幅提高至4.25%-4.5%的区间。 目前，市场预计美联储将在1月31日至2月1日的下次会议上加息25个基点，随后在3月再次类似加息。几名联储官员近日表示，在接近利率终点时，他们支持将25个基点的小幅加息作为一种更加谨慎行事的方式。 威廉姆斯在讲话中没有具体说明他预计利率需要升到多高才能稳定物价上涨，也没有说明美联储官员在两周后开会时应该采取多大的行动。 这位纽约联邦储备银行行长表示，遏制通胀可能需要“低于趋势”的经济增长以及劳动力市场走软。他说，“但是，恢复物价稳定对于实现就业最大化和长期物价稳定至关重要，我们必须坚持到底，直到任务完成。” 他的言论与美联储副主席布雷纳德周四早些时候的讲话相呼应。她强调，尽管美联储在抗击通胀方面取得了进展，但利率仍然需要保持在高位。根据美联储上月发布的季度预测中值，政策制定者预计到今年年底利率将升至5.1%。 威廉姆斯还表示，随着联储紧缩行动接近尾声，放慢加息步伐是合理的。但他强调，利率的最终峰值将由数据决定。 “我认为，重要的不是每次会议的结果，而是我们还有很长的路要走。这是一个我们获得很多新信息的时期。”他补充说。

华尔街知名投行咨询公司Evercore在近日公布的一份最新报告中表示，去年迫使美联储走上历史罕见激进加息道路的通胀数据，对金融市场的影响力比任何美联储行动或核心政策制定者的讲话都要大。 以Peter Williams、Krishna Guha和Gang Lyu领衔的该机构经济学家在周日的一份研究报告中写道，与他们去年研究的任何其他类型的政策事件相比，在这一年中发布的美国CPI数据，推动了“两年期美国国债收益率迄今为止最大的绝对变化”。 他们发现， 去年美国CPI报告对短期美国国债的平均影响力，是美联储决议声明的两倍。 他们写道，去年每逢CPI发布前后，市场波动都非常明显，这反映出美国高通胀形势的严峻程度，以及这些数据如何深远地改变了美联储的政策前景。 毫无疑问，2022年是美联储被40年来最高的物价涨幅弄得措手不及的一年——官员们起初把价格压力的激增，当作是与新冠疫情大流行有关的暂时性因素，但最终却骤然发现自己已明显落后于形势。 然后他们启动了一轮非常激进的加息周期，将联邦基金利率目标从去年3月份的接近零水平大幅推升到了年底时的4.25%-4.5%之间。美联储今年上半年预计还将进一步加息，即使当前通胀压力已显露出一些初步的冷却迹象。 美联储决策和官员讲话如何影响市场？ Evercore的报告还显示， FOMC货币政策声明和会后的新闻发布会 ，对美国短期国债和股市的影响力存在差异——决议日当天的货币政策声明对债市的打击更大，而鲍威尔新闻发布会对标普500指数的走势则产生了更大的影响。 美联储主席召开会后新闻发布会的目的，是为了能够更充分地解释联储的所作所为。 此外，通常在美联储决议日三周后发布的、描述美联储官员当时议息会议时具体讨论情况的 美联储会议纪要 ，在去年也对市场产生了不小的影响，与美联储声明和新闻发布会相比，会议纪要往往被认为更加鸽派。 报告称，“我们怀疑这是因为纪要与最初的政策声明往往存在细微的立场差别，会议纪要能记载更大范围内的官员预测和讨论意见，因此往往会出现更多的鸽派声音，而政策声明和新闻发布会则往往倾向于表露更有限、更集中的观点。 报告还发现，在美联储决策者中，由 美联储主席鲍威尔、副主席布雷纳德和纽约联储主席威廉姆斯 组成的“三巨头”的讲话，对市场产生了明显的影响。在2020年底成为美联储理事的前圣路易斯联储研究主任 沃勒 (Christopher Waller)也是市场行情的一大推动者之一，他是一位激进加息政策的明确支持者。 该报告没有对剩下的11位地区联储主席的市场影响进行排名。近年来地区联储主席发表公开讲话的频率要远远高于美联储理事。他们会对经济和货币政策问题表达更为广泛的观点，这往往也会令一些央行观察人士感到一头雾水，因为他们会混淆美联储核心官员试图传递的信息。 展望新的一年，Evercore ISI经济学家认为，市场主要的驱动因素有可能将在新的一年发生变化。 他们写道，随着通胀达到顶峰，美联储利率逐渐进入限制性区域，市场对于政策和经济数据的敏感度有可能会下降，或者至少会更多地转向对经济增长的担忧，而非通胀。

因美联储激进的加息政策导致抵押贷款利率飙升，许多潜在买家被拒之门外，美国房地产行业在去年一整年低迷不振。 美国新屋开工量在去年12月连续第四个月下降，去年全年新屋开工量自2009年以来首次下降。 美国政府周四公布的数据显示，去年12月新屋开工年率下降1.4%至138万套，创下五个月来的新低。新建房屋在2021年激增后，2022年下降了3%。12月的下降是由于多户型项目的下滑导致的。 12月份，独栋住宅建设年率跃升至90.9万套，为去年8月以来最高。然而，去年全年约有100万套单户住宅开工，比2021年下降10.6%，这是自2009年以来的最大降幅。媒体调查经济学家的预估中值为12月新屋开工量136万套。 作为未来建设的代表数据，12月建筑申请年率下降1.6%至133万套，为2020年5月以来最低。12月份，独栋住宅的建设许可下降了6.5%，也是新冠疫情暴发前几个月以来的最低水平。 虽然1月份房屋建筑商信心意外上升，该数据去年每个月都在下降。建筑商仍在努力应对高昂的建筑成本和具有挑战性的负担能力条件。 多户型房屋开工量逐月波动，12月下滑19%，而新建筑许可则上升。美国四个地区中有三个地区的新开工房屋总量下降。其中成屋数量下降8.4%，折合成年率为141万套。12月和全年成屋销售数据将于周五公布，下周将公布新屋销售数据。 美国房地产行业的疲软也正在蔓延到其他经济领域。昨日公布的零售销售报告显示，12月家具和家居商店的购买量下降了2.5%，为2021年底以来的最大降幅。电子产品和家电商家的销售额较上年同期下降5.6%，是截至目前表现最疲软的类别。