在美国众议院新议长出炉后，高盛指出，新议长的产生并没有实质性地改变该行对第四季度政府关门的看法。 当地时间周三（10月25日），美国路易斯安那州共和党议员迈克·约翰逊当选新一任众议院议长，从而结束了长达三周、令国会陷入瘫痪的领导层危机。约翰逊现任众议院共和党会议副主席，于24日晚被选为共和党内议长候选人。 高盛指出， 在新议长的带领下，众议院共和党人很可能会向民主党人施压，要求削减多达1200亿美元的政府开支，这将使长期开支协议难以达成 。 该行表示，在乌克兰拨款问题上的分歧也可能使支出谈判复杂化。尽管如此，以色列最近的事态发展降低了政府11月停摆的可能性。 总体而言，高盛认为， 美国政府关门危机迫在眉睫，该行的基线预测是政府将从11月开始关门2-3周 。这将使美国第四季度的GDP增长速度下降约0.5个百分点。 9月底，美国参议院在最后关头通过了一项权宜支出法案，为美国政府提供支持其运转至11月17日的资金，从而暂时避免了政府关门危机。 据悉，该法案包含160亿美元拜登政府寻求的救灾资金，但不包括众议院共和党保守派此前要求的大幅削减联邦开支、加强边境管控的条款，也不包括民主党寻求的给乌克兰提供更多援助的内容。 值得注意的是，本月初共和党右翼派系之所以发起罢免前众议长麦卡锡的动议，很大一部分原因是他们对麦卡锡联合民主党议员通过临时开支议案感到不满，并指控其通过与民主党合作换取政治利益。

美国9月份的新房销售量创下了2022年初以来的最快增速，这表明即便面临抵押贷款利率的急剧上涨，消费者对住房的需求依然存在。 根据周三发布的官方数据，上月在美国新建的单户住宅的年度销售同比上升了12.3%，总量达到75.9万套，超出了所有的预测。 尽管面临数十年来的最高抵押贷款利率和房屋价格，新房市场依旧显示出稳健的态势。新房需求得到了支撑，主要是因为二手房市场的供应短缺。 新建房屋的库存达到了自2月以来的最高点。同时，建筑商也在采取各种激励措施来吸引买家。 PulteGroup Inc.的首席执行官Ryan R. Marshall在周二的公司财务电话会议中提到，由于抵押贷款利率的上升，他们通过调整产品、价格和激励方案，有效地应对了消费者对经济承受能力的主要担忧。 美国人口普查局和住房与城市发展部的数据显示，新房的中位销售价格降至418,800美元。虽然价格有所降低，但仍然高于新冠疫情爆发前的价格。 在当前高昂的贷款成本下，销售的持续性仍是一个未知数。美国抵押贷款银行家协会数据显示，30年期固定抵押贷款的平均利率上周飙升至7.9%，导致购房贷款的申请量跌至1995年以来的最低点。 美国各个地区的销售都实现了增长，尤其是东北部和南部，这是自2021年末以来的最快增速。 相比于二手房销售，新房销售数据被认为更能反映实时情况，因为二手房销售是在合同完成时统计的。然而，由于市场状况进一步恶化，9月的新房销售已经下滑至2010年以来的最低点。 然而，这些数据具有波动性。报告指出，90%的人认为销售数量的波动范围在下降4.3%到增长28.9%之间。

摩根大通首席执行官杰米•戴蒙周二警告称，不要依赖美联储等央行的经济预测，在不远的过去，美联储的预测曾“大错特错”。他还表示，要为各种经济可能性做好准备。 戴蒙在沙特利雅得举办的“未来投资倡议”峰会上表示， 各种因素叠加已经让预测经济变得越发困难 ，“应该对各种情况的可能性和发生几率做好准备，而不是只提出一种行动方案。” “我想指出，18个月前，央行完全错了。”戴蒙补充称。“我会对明年可能发生的事情持相当谨慎的态度。” 在2021年和 2022 年的大部分时间里，美联储和拜登政府坚称物价飙升将是“暂时的”，但事实证明并非如此。美联储一直等到2022年3月才开始加息，以遏制爆发的通胀，许多经济学家表示，美联储行动得太晚了。 戴蒙还指出， 美联储是否再加息25个基点可能“没有什么影响” 。他表示，大量财政支出和浪费会抵消加息效果。 自去年初以来，美联储已经加息11次，CME的FedWatch工具显示，市场预计11月会议不调整利率的可能性为97%，12月加息25个基点的可能性为29%。 “财政支出比和平时期任何时候都要多，人们有一种感觉，即央行和政府可以处理好所有这些事情。但我对明年会发生什么持谨慎态度。”戴蒙表示。 上个月，戴蒙对美国经济弹性发出了类似警告，尤其是猖獗的政府支出以及经济突然放缓的可能性。 他在一次行业会议上表示，美国政府像醉醺醺的水手一样在世界各地花钱，如果盲目相信美国经济将在消费者帮助下实现多年增长，那么就“大错特错”了。

有着“老债王”之称的传奇投资人比尔·格罗斯（Bill Gross）日前在X（前推特）上表示，美国经济衰退将在第四季度袭来。他建议投资者投资收益率曲线、与有担保隔夜融资利率（SOFR）挂钩的期货和股票套利。 “地区性银行陷入困境，以及最近汽车贷款违约率升至长期历史高位，都表明美国经济显著放缓，衰退将在第四季度到来。”他写道。 惠誉评级（Fitch Ratings）此前报告称，9月份，6.11%的次级贷款借款人在60天内拖欠汽车贷款，这一比例创下了纪录，而汽车回收率也大幅上升。 在太平洋投资管理公司(PIMCO)任职期间，格罗斯帮助运营了世界上最大规模的公募基金，并赢得了“债王”的美名。格罗斯在离开PIMCO后跳槽到了骏利亨德森集团，不过在那里格罗斯却经历了职业生涯的“滑铁卢”，其管理的骏利亨德森全球无限制债券基金业绩表现惨淡。2019年3月，格罗斯宣布退休，但迄今仍持续关注者金融市场，并时常发表自身对于市场的最新看法。 在谈及在当前背景下的投资建议时，格罗斯表示，他正在“认真考虑”投资今年大幅下跌的地区性银行股。跟踪地区性银行股的交易所交易基金SPDR S&P Regional Banking ETF（KRE）今年迄今已下跌超过30%。 此外，格罗斯还谈到了一些并购套利交易。他还建议投资者押注美国国债收益率曲线将继续变陡，一年多来收益率曲线有望首次突破负值区域。长期收益率上升后接近赶上短期收益率，周一10年期美债收益率与两年期美债收益率之差在30个基点以内。 道琼斯市场数据（Dow Jones Market Data）显示，10年期美债收益率已经连续327天低于两年期美债收益率，是自1980年5月1日结束的444个交易日以来持续时间最长的一次。 格罗斯说，他正在通过利率期货押注收益率曲线变陡。他预计，随着经济放缓迫使投资者调整对美联储降息时机的预期，收益率曲线将在今年年底前再次进入正值区域。 “‘更长时间维持高利率’已成为‘昨天的咒语’。”他说。

美国上周初请意外降至1月份以来的最低水平，表明即使在美联储连番加息的打压下，劳动力市场依然火热异常。 周四（10月19日）美股盘前，美国劳工部公布的数据显示，截至10月14日的一周，首次申请失业救济金的人数为 19.8万人 ，较前一周调整后的21.1万人下降了1.3万人， 市场原先预期会升至21.2万人 。 19.8万人是该数据 1月21日以来的最低水平 ，也是1月28日以来首次回到20万人水平下方。这使得上周的初请四周均值录得20.575万人，前一周的四周均值从20.625万人上调至20.675万人。 自今年夏季以来，初请整体上一直处于下降的模式，但一些经济学家担心这种情况早晚会发生变化。最近几周美企宣布的裁员人数不断增加，可能预示这一下降的趋势很快就会扭转。 报告还显示，截至10月7日的一周，连续申请失业救济金的人数录得173.4万人，高于市场预期的171万人和上一周的170.5万人。 自去年3月以来，为了冷却需求和抑制通胀，美联储已经执行了11次加息，累计幅度达到了525个基点，联邦基金利率目标区间升至5.25%-5.5%之间，为2001年以来的最高水平。 但即使在这么高的借贷成本情况下，美国的消费者支出和劳动力市场仍保持弹性。市场正在焦急等待美联储主席鲍威尔定于日内晚些时候的讲话，他或许会就利率路径提供一些指导。 桑坦德资本市场美国公司首席经济学家Stephen Stanley在报告中写道，“需求正在放缓，但仍保持在历史性的强劲水平附近，裁员幅度远低于正常水平，劳动力市场仍然火热。” 有分析认为，美国汽车工人联合会（UAW）针对底特律三大汽车制造商的罢工可能会导致下周公布的初请数据有所上升，因为三家车企在为期一月的罢工影响各有不同程度的裁员。

当地时间周四（10月12日），最新公布的美国9月同比通胀率未能如预期放缓，突显出缓解价格压力的艰难。 美国劳工部公布的具体数据显示，美国9月份季调后消费者物价指数（CPI）环比上升0.4%，高于市场先前预期的0.3%，8月时该数据上升0.6%； 这使得美国9月未季调CPI同比增幅录得3.7%，与8月一致，市场原先预期这一数字会放缓至3.6%，前值为3.7%；美国9月CPI环比增长0.4%，预估为0.3%，前值为0.6%。美国9月核心CPI同比增长4.1%，为2021年9月来最小涨幅，已连续六个月下降，预估为4.1%，前值为4.3%；美国9月核心CPI环比增长0.3%，预估为0.3%，前值为0.3%。 分项数据上，食品价格环比上涨0.2%，同比上涨3.7%；能源价格环比上涨1.5%，同比下降0.5%。 剔除燃料和食品等不稳定因素的核心CPI环比增长0.3%，同比涨幅为4.1%，均与预期一致，其中同比增幅为2021年10月以来新低，已连续6个月下降。 美国CPI数据公布后，美元指数短线走高35点，向上最高触及106.11，截至8:46，美元指数涨0.24%，报105.96。 美国CPI数据公布后，美股指数期货涨幅回落，纳斯达克100指数期货涨幅回落至0.1%，此前涨约0.5%。现货黄金短线下挫4美元，现报1881.97美元/盎司。美国2年期国债收益率上升8个基点，至5.06%美国10年期国债收益率下跌2.00个基点至4.577%。

得益于库存改善、轻型卡车需求强劲以及更大力度的激励措施，通用汽车、丰田汽车、福特汽车、本田汽车、现代起亚在美国的销量继续稳步增长。尽管美国车市的增长速度较上半年有所放缓，但美国汽车行业仍在继续从疫情和缺芯危机中反弹。 Motor Intelligence和GlobalData称，上个月，美国经季节调整的汽车年销量（SAAR）为1,570万辆，高于上年同期的1,370万辆和8月的1,520万辆。 整个第三季度，美国新车销量同比涨幅为17%；前三季度的销量较去年同期上涨14%。9月15日，美国汽车联合工会（UAW）针对底特律三大车企同时开启罢工行动。不过，分析人士指出，罢工似乎尚未影响到销量。但是，底特律三巨头预计每天将损失约6,000辆汽车的产量。 多数品牌实现增长 通用汽车旗下各品牌均实现了不同程度的增长。虽然UAW在通用汽车的数个工厂罢工，但是截至9月底，该公司美国经销商库存或在运输途中的乘用车和轻型卡车的数量为442,586辆，高于第二季度末时的427,973辆。 第三季度，福特汽车公司在美国本土市场的销量同比增长7.7%。其中，电动汽车的销量攀升15%，创下新高；混合动力汽车的销量增长41%。 但是，Stellantis的表现就相对较差，第三季度在美国的销量下滑1.3%，旗下两大品牌Jeep和Ram的销量分别下滑4.2%和3.5%。其中，Jeep的销量已经连续九个季度下滑。 在日系品牌中，得益于库存的稳步回升，丰田已经连续第五个月实现上涨，而雷克萨斯的交付量已经连续八个季度增长。本田销量最高的四款车型分别是雅阁、思域、HR-V和CR-V，涨幅均在52%以上，其中思域的销量接近翻番。 此外，斯巴鲁、日产汽车和马自达第三季度在美国的销量也有着不俗的表现。其中，英菲尼迪已经连续五个季度实现销量上涨，斯巴鲁的销量也已经连续14个月反弹。 今年前九个月中，起亚汽车有5个月的美国销量超过现代汽车。就今年前九个月的累计销量来看，起亚汽车以9,527辆的优势领先于现代汽车。截至上个月，现代在美国的乘用车和轻型卡车库存有所改善，为58,371辆，高于8月底的53,075辆和2022年9月底的24,919辆。 库存及其它 虽然美国轻型车市场在恢复，但是新车价格和利率的上升也在抑制零售需求。 Cox Automotive的数据显示，9月初美国汽车库存为220万辆，较2022年9月增加约81.3万辆，是自2021年春季以来汽车和轻型卡车库存的最高水平。其中，本田、起亚、丰田、雷克萨斯、斯巴鲁、凯迪拉克、现代、雪佛兰、宝马和大众的汽车库存较低，而道奇、克莱斯勒、林肯、Ram、英菲尼迪和Jeep的库存较高。 J.D. Power-GlobalData表示，由于部分车型的库存不足，以及市场转向更昂贵的轻型卡车，因此9月份新车平均零售交易价格预计达到45,516美元。 Cox表示，尽管美联储暂停了加息，但随着利率在8月和9月继续上升，新车贷款的平均利率徘徊在9%左右，是23年来的最高水平。穆迪分析公司（Moody's Analytics）估计，普通美国家庭现在需要42周的收入才能购买一辆新的轻型汽车，而三年前是33周。Cox Automotive首席经济学家Jonathan Smoke表示，“未来，需求将受到价格和利率的限制。” 根据J.D. Power-GlobalData的数据，9月份每辆新车的平均优惠从2022年9月的999美元上升至1,806美元。因此，优惠支出占平均标价的百分比预计将上升至3.7%，比2022年9月上升1.6个百分点。其中，卡车、跨界车、SUV和货车的平均优惠支出大约为1,921美元，较上年同期增加889美元，而轿车的优惠支出为1,340美元，较上年同期增加470美元。 J.D. Power-GlobalData还称，车队交付量是今年汽车销量增长的主要推动力，预计9月份达到214,360辆，占轻型汽车总销量的16%，高于去年同期的12%。

10月11日，美国劳工部数据显示，美国9月PPI同比增长2.2%，大超预期的1.6%，在连续第三个月超预期上涨，较8月的1.6%大幅反弹。PPI环比上升0.5%，也超过预期的0.3%。 剔除波动较大的食品和能源，9月核心PPI同比增长2.7%，而预期为2.3%，8月为2.2%。核心PPI环比增长0.3%，预期为上涨0.2%。 数据公布后，美元指数短线拉升逾15点，报105.95。现货黄金小幅下挫2美元，报1870.98美元/盎司。美国10年国债期收益率下行6个基点至4.595%。美股三大指数期货波动不大。 【20:00更新】 诺和诺德重创肾透析巨头费森尤斯，后者一度暴跌24%，DaVita和Baxter International等其他相关公司股价也在美国盘前交易中大跌。 消息面上，诺和诺表示将提前停止Ozempic治疗糖尿病患者肾衰竭的试验，因为中期分析已经显示该药物将取得成功。据悉，糖尿病“神药”索马鲁肽（Semaglutide）也是诺和诺德全球爆火的减肥药Wegovy的活性成分。 【18:00更新】 投资者涌向避险资产，美债与德债齐涨。美国10年期国债收益率一度下跌11个基点，至4.54%，为近两周来最低；基准德国国债收益率一度下跌5个基点至2.72%。英国10年期国债收益率下跌9个基点至4.34%。 近期美联储高官密集释放鸽派信号，叠加于巴以冲突升级，加剧了市场避险情绪，推动美债收益率暴跌。 美股股指期货小幅走高，纳指期货涨0.25%，标普指数期货涨0.21%，道指期货涨0.19%。 New York Life Investments投资组合策略总监Lauren Goodwin： 美债收益率继续走低，是美股反弹的主要推动力。同时美债收益率走低也与供求动态有关，过去几天，美联储的鸽派言论让市场稍稍松了一口气，同时也出现了一些避险买盘，但美债供应量仍然巨大，预计这种情况会持续下去。 欧洲股市涨跌不一，德国DAX指数微跌，法国CAC40指数跌0.58%，英国富时100指数涨0.06%，欧洲斯托克50指数跌0.36%。 欧股市场上，奢侈品热潮减退，这拖累了奢侈品板块走低。LVMH欧股一度跌近7%，较纪录高点下跌近四分之一。消息面上，公司三季度销售增速放缓，受累于全球奢侈品需求降温。 历峰集团、迪奥集团和巴宝莉集团均下跌超过 4%。 美元指数在连续五日下跌后回稳。 沙特承诺帮助确保市场稳定，石油继本周早些时候大涨后小幅下跌。 持续更新中

美国房地产经纪公司Redfin的首席执行官Glenn Kelman日前对房地产市场敲响新的警钟，他警告称，到2023年底，利率“不太可能放松”，而美国梦陷入困境威胁着楼市前景。他呼吁建造更多的房子。 以2022年收入计，Redfin是美国第四大上市住宅房地产公司。Kelman表示，利率不断上升导致很多消费者在购房季开始时决定退出。他指出，在过去的四到五周内，20%到25%的房地产交易被取消。 美国抵押贷款银行家协会（MBA）上周三公布的数据显示，在截至9月29日当周，30年期固定利息抵押贷款的合约利率上涨12个基点至7.53%， 为自2000年11月以来首次突破7.5% 。购房申请指数下跌5.7%至136.6， 为1995年以来的最低水平 。这凸显出房地产市场遭受重创。 “你得问问美联储，市场什么时候会好转，因为利率似乎不太可能在今年年底前放松。因此，唯一真正的问题是，我们是否会在进入2024年购房季时获得喘息。”Kelman上周在一档节目中表示。 美国梦陷入困境 Kelman还指出了利率飙升的更大影响——美国梦陷入困境，而这也将威胁房地产市场的投资前景。 “更大的影响是，很多人已经不再相信美国梦。五分之一的千禧一代认为他们永远不会拥有自己的房子。如果你没有坚定的信念，相信自己会得到自己想要的，那就很难进行长期投资。”他表示。 呼吁建造更多的房子 Kelman呼吁建造更多的房子。“我认为我们必须作为一个社会团结起来， 建造更多的房子 ，并找到一种方法，让下一代能够融入我们的社会。” 像Zillow这样的房地产公司正试图通过推出1%的首付计划来吸引更多的购房者进入市场，该计划旨在帮助那些因高借贷利率、过高租金和高房价而被挤出市场的潜在买家。 不过，这一计划遭到了不少人的批评。Kelman也认为，该计划未能解决房地产市场的“根本问题”。 “当前的住房负担能力处于40年来的最低水平。自2019年以来，房价上涨了40%，而现在利率更是让形势雪上加霜。”Kelman表示。 他认为，当前的真正问题是，处于购房年龄段的这一代人（千禧一代）仅拥有美国财富的不到20%，相比之下，婴儿潮一代拥有美国30%以上的财富。 Kelman表示，“我们可以想出创造性的融资方式”， 但从根本上说，“我们必须弄清楚如何建造更多的房子” 。他以奥兰多和拉斯维加斯为例，指出通过低监管和与建筑商的真正合作，这些地方正在疯狂地建设房子，这也使得人们纷纷搬迁到那里。

周三，ISM公布的数据显示，由于新订单大跌至今年的最低水平，美国服务业在9月份增长放缓，尽管这是市场预料到的。 美国9月ISM非制造业指数53.6，预期53.5，前值54.5。50为荣枯分界线。 重要分项指数方面： 商业活动分项指数58.8，创三个月新高，较8月的57.3上涨1.5个点。该分项指数在ISM制造业数据中对应于其工厂产出分项指数。 新订单分项指数51.8，创2023年迄今以来的新低，较8月大跌5.7个点。8月时该指标录得57.5，创下六个月新高。新订单的疲软表明服务业的需求可能开始减弱。 就业指数从8月的54.7降至最新的53.4。数据表明8月的招聘人数增长形势放缓。 投入品价格指标维持不变，位于58.9，均为相对高位，是4月份以来的最快涨幅。 供应商交货指标为去年11月份以来首次升至50大关上方，达到50.4，单月上涨1.9个点，表明交货时间延长。 库存指标单月下跌3.5个点，从57.7下降至9月的54.2。库存情绪指标同样显著下降，从61.5降至54.8，单月大跌6.7个点。数据表明库存继续增加，但增幅放缓，以及目前这些库存相对于商业活动而言，被认为是过高的，不过这一评估没有8月时被认为的那么高。 分析称，最新ISM数据表明，在融资成本上升、通货膨胀顽固和工资涨幅变小的情况下，一些消费者在服务业的支出已经变得更加挑剔。同时还伴随着新的挑战，包括本月恢复学生贷款支付，对非必需品类的服务和商品购买构成风险。 ISM数据发布后，标普500指数转跌，道指跌超70点，纳指目前仍然涨超0.2%，美债收益率于美国ISM非制造业指数发布后反弹。 同日稍早公布的Markit PMI数据显示： 美国9月Markit服务业PMI终值50.1，创2023年1月份以来终值新低，勉强实现连续第八个月扩张，预期50.2，初值50.2。就业分项指数终值升至51.9，创2023年6月份以来终值新高。 美国9月Markit综合PMI终值50.2，连续第八个月扩张，预期50.1，初值50.1。其中，工作积压分项指数终值降至45.8，创2022年11月份以来终值新低，连续第五个月萎缩。新订单分项指数终值降至2023年1月份以来终值新低。 非制造业是美国经济的最大组成部分，在经济中占有主导地位。随着美国人将消费从商品转向服务，服务业是近年来的经济亮点。 对于Markit PMI数据，标准普尔全球市场情报公司首席商业经济学家Chris Williamson表示： 9月PMI最终读数进一步表明，美国经济在经历了夏季早些时候的复苏增长后，已开始再次降温。与此同时，服务业的通胀压力仍然令人不安。 近几个月来最大的变化是对旅行、旅游和娱乐等消费服务的需求下降，以及金融服务活动的下滑。 以消费者为导向的服务提供商报告称，由于利率上升、生活成本上升以及储蓄减少，春季的需求复苏已逐渐失去动力。在金融服务业，金融状况正在收紧，前景的不确定性正在削弱信心。这些行业目前都报告活动水平下降，这令经济扩张的主要支持来源减少。 最后，经济似乎正以疲弱的态势进入第四季度，预示着随着年底的临近，GDP增长将放缓。 与此同时，商品和服务的平均价格继续以远高于新冠疫情前的平均水平上涨，服务业收费通胀仍然特别顽固，部分原因是最近的油价上涨。