在本周不到三个交易日的时间里，日元对美元的汇率已累涨超2.8%，这一涨幅明显跑赢其他G10货币。 日内，美元兑日元先后下破153、152和151关口，最低至150.45，为10月22日以来的最低水平。截至发稿，该货币对报150.57，跌幅达250余点或1.6%。 在本周至今不满三日的时间内，美元兑日元已累跌超2.7%，经计算，这意味着日元汇率累涨逾2.8%，有望成为本周表现最佳的G10货币，上一次日元达到这一周涨幅还是在今年7月末。 媒体分析称，交易员们预计美国和日本国债收益率之间的差距将在下个月收窄，推升了日元。策略师表示，日元有进一步上涨的空间，因为隔夜掉期指数预计日本加息和美元降息的可能性均超过60%。 Kansai Mirai Bank外汇策略师Takeshi Ishida评论道，市场对日本和美国基准利率变化的关注度正在不断提高。“如果两国央行都调整货币政策，日元可能会走强突破150关口。” 上周公布的数据显示，日本10月去除生鲜食品后的核心消费价格指数（CPI）同比上升2.3%，达到108.8，自2021年9月以来连续38个月同比上升，也位于国际通用2%通胀目标的上方。 先前，日本央行行长植田和男在一次讲话中提到， 当前约0.25%的政策利率处于极低水平，逐步加息“有利于支撑长期增长，持续稳定地实现物价稳定目标”。 植田再次强调，如果经济和物价像日本央行设想的一样发展，就将提高政策利率。当然他也补充道，加息时间取决于经济、物价和金融形势，还将关注以美国为主的海外经济和金融资本市场的动向。 美国方面，美联储昨日公布的11月货币政策会议纪要显示，FOMC官员们认为，如果经济表现符合预期，那么逐步降息、转向较为中性的政策立场可能是适当的。 本周早些时候，“鹰派”官员、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（Neel Kashkari）说道，“我们仍然考虑在12月降息25个基点，这对我们来说是一个合理的考虑。” 芝商所的“美联储观察”工具显示，市场预计该行12月降息25个基点的概率位于70%，维持利率不变的概率为30%。 澳大利亚联邦银行驻悉尼外汇策略师Carol Kong表示，“我们预计FOMC将在12月降息，日本央行将加息，因此市场对美元兑日元的定价仍有变化的空间。”

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2024年11月27日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1982元，1欧元对人民币7.5739元，100日元对人民币4.7296元，1港元对人民币0.92505元，1英镑对人民币9.0782元，1澳大利亚元对人民币4.6805元，1新西兰元对人民币4.2181元，1新加坡元对人民币5.3634元，1瑞士法郎对人民币8.1424元，1加拿大元对人民币5.1445元，人民币1元对1.1143澳门元，人民币1元对0.61620林吉特，人民币1元对14.5365俄罗斯卢布，人民币1元对2.5177南非兰特，人民币1元对192.90韩元，人民币1元对0.50802阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.51963沙特里亚尔，人民币1元对54.1265匈牙利福林，人民币1元对0.56758波兰兹罗提，人民币1元对0.9842丹麦克朗，人民币1元对1.5206瑞典克朗，人民币1元对1.5417挪威克朗，人民币1元对4.78889土耳其里拉，人民币1元对2.8601墨西哥比索，人民币1元对4.7986泰铢。 》2024年11月27日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2024年11月26日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1910元，1欧元对人民币7.5613元，100日元对人民币4.6933元，1港元对人民币0.92407元，1英镑对人民币9.0608元，1澳大利亚元对人民币4.6891元，1新西兰元对人民币4.2148元，1新加坡元对人民币5.3590元，1瑞士法郎对人民币8.1374元，1加拿大元对人民币5.1612元，人民币1元对1.1152澳门元，人民币1元对0.61691林吉特，人民币1元对14.3711俄罗斯卢布，人民币1元对2.5033南非兰特，人民币1元对193.74韩元，人民币1元对0.50888阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52028沙特里亚尔，人民币1元对54.0476匈牙利福林，人民币1元对0.56858波兰兹罗提，人民币1元对0.9861丹麦克朗，人民币1元对1.5236瑞典克朗，人民币1元对1.5382挪威克朗，人民币1元对4.79179土耳其里拉，人民币1元对2.8253墨西哥比索，人民币1元对4.7969泰铢。 》2024年11月26日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2024年11月25日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1918元，1欧元对人民币7.5645元，100日元对人民币4.6923元，1港元对人民币0.92408元，1英镑对人民币9.0868元，1澳大利亚元对人民币4.7227元，1新西兰元对人民币4.2319元，1新加坡元对人民币5.3765元，1瑞士法郎对人民币8.1020元，1加拿大元对人民币5.1817元，人民币1元对1.1152澳门元，人民币1元对0.61784林吉特，人民币1元对14.4107俄罗斯卢布，人民币1元对2.4979南非兰特，人民币1元对194.19韩元，人民币1元对0.50803阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.51981沙特里亚尔，人民币1元对54.2374匈牙利福林，人民币1元对0.57224波兰兹罗提，人民币1元对0.9859丹麦克朗，人民币1元对1.5185瑞典克朗，人民币1元对1.5245挪威克朗，人民币1元对4.76334土耳其里拉，人民币1元对2.8198墨西哥比索，人民币1元对4.7635泰铢。 》2024年11月25日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

本周，随着美元指数升破108关口，刷新了逾两年来的最高位，外汇市场的波动成为了不少国内投资者的焦点所在。 如下图所示，彭博美元指数在过去八周已经连续上涨，这是其一年多以来最长的周线涨势。 根据美国商品期货交易委员会的数据显示，截至11月19日的一周，非商业性持仓——投机客手中的美元净多头押注，已增至了6月底以来的最高水平。 毫无疑问，近来美元强势背后的逻辑主线，是较为清晰 ——美元上涨的动力，源于人们猜测特朗普的关税和减税措施将加剧美国通胀，为美联储近年来一直试图努力抑制的经济“火上浇油”。这导致交易员降低了对美联储未来几个月降息幅度的预期，推高了美债收益率，利差方面的优势从而也推动了一些海外投资者将资金转移至美国资产。 然而，在美元走强的大势背后，我们是否还忽略了一些小细节呢？ 一个容易被人们一扫而过的地方：可能便在于欧元…… 犹记得在10天前的汇市报道中，我们曾提到过两个相差了正好100倍的数字：106(美元指数当时的报价)和1.06(欧元兑美元当时的报价)。而在本周五，美元指数已经一度升破了108大关，欧元兑美元则在盘中短暂失守了1.04，最低触及1.0339。 美元在当前外汇市场上的强势，可能许多朋友都注意到了，但大家对于欧元的弱势，却或多或少心中未必有一个具体的概念。但这一点，对于当前的外汇市场的大格局，其实很关键。 众所周知，ICE美元指数的构成仅涵盖了欧元、日元、英镑、加元、瑞典克朗和瑞郎这六种主要货币。其中，欧元的权重便占到了逾半壁江山(57.6%)。可以说，如果欧元在强势美元面前率先顶不住，那么势必会放大美元升值背后的冲击力和辐射范围。 而眼下令人尤为担忧的一点是，欧元确实颇有些“招架无力”。 关注了本周五外汇市场动向的投资者应该都注意到了——在北京时间下午17点前后，美元指数曾经在短时间迎来了一波约百点的飙升行情。而在当时，消息面能引发这一变动的事件，便是欧元区的经济数据表现超预期惨淡：无论是德国、法国还是欧元区整体的11月制造业PMI，在当天全线弱于预期。在这些数据发布后，市场预期下个月欧洲央行一口气降息50个基点可能性达到了五成以上。 事实上，我们来看一组G10货币和新兴货币之间的直观走势对比，就能知道欧元在过去一个月的表现有多弱： 在G10货币中，欧元在过去一个月仅比瑞典克朗的表现好上一些，弱于其他八大主要货币。 而在与10个主要新兴市场货币的对比中，欧元也仅仅跑赢了深陷美国新制裁和俄乌战火泥潭的俄罗斯卢布。 欧元兑人民币的走势变化似乎更为明显 ——别瞧人民币近来兑美元呈现着弱势，但若把对比目标换成欧元，人民币在过去几周的走势足以堪称强势…… 显然，如果要把近来外汇市场的异动找个“背锅”的，虽然强势美元确实在基本面上稳稳立得住脚，但欧元的弱势或许也在很大程度上助涨了美元多头的气焰，并扮演起了过去几年领跌汇市的日元的角色——这一点在美国大选特朗普胜选后正显得尤为明显。 至于欧元为何那么弱？ 我们在大选后《 欧洲危险了？当“特朗普红潮” 遇上了德国政坛地震 》的报道中，其实已针对 关税、政坛地震、美欧经济分化 等诸多令欧洲“危险”的原因，有过颇有详尽的介绍： 目前不仅仅是德国面临着政治困境，年内艰难组阁的法国也是由少数党政府领导，因此这两个欧洲大国注定都将面临着长达数月的内务困顿； 同时外部挑战也在不断积聚。美国当选总统特朗普此前曾表示，一旦其上任，他将对所有进口欧洲商品征收20%的关税。根据德国智库Ifo的预估显示，这些关税，以及特朗普表示将对中国征收的更高关税，可能会导致德国对美国和中国的出口分别下降15%和10%，并使德国经济损失330亿欧元的国内生产总值。 德国马歇尔基金会柏林办事处主任Sudha David-Wilp表示，“德国的经济模式已经崩溃。欧洲与美国的整个关系正在被重新定义。德国方面需要做出决定，并提供资金支持来适应这种情况。而且它没有多少时间了。” 当然，时至如今，除了上述这些，无疑还要加上愈发动荡的俄乌局势。 根据LSEG Data & Analytics的数据，目前利率市场预计到2025年底，欧洲央行将总共降息150个基点。这与人们美联储的降息预期出现了巨大差异，市场预计到2025年底美联储仅会降息约75个基点，利差因素可能持续不利于欧元。 从汇率的具体走势看，随着欧元兑美元距离1:1的平价关口，只剩下了最后差不多400点的距离，市场心态的变化可能也会对欧元极为不利 ——当平价关口重回市场交易员的视线，朝这一关口迈进的预期和猜测，可能会引发预期自我兑现式的抛盘。 Validus Risk Management合伙人Harry Woolman在本周五就表示：“特朗普政府保护主义政策下征收关税的前景，以及欧元区持续的经济表现不佳，我们很可能会看到欧元再一次测试平价关口。” 荷兰合作银行目前也预计，欧元将在明年年中达到平价，届时有望恰逢美国贸易关税正式落地之时。 当然，也并非所有人都认为欧元会跌到平价的程度。瑞银全球财富管理全球外汇和大宗商品主管多米尼克·施奈德就表示，欧洲经济虽然“状况不佳”，但也没有萎缩，而美国经济增长正在放缓。这并不能真正证明两大经济体的均势是合理的。不过，他表示这确实仍是一个风险，“欧元兑美元汇率呈现平价不是我们的基本预测，但显然我们会持续关注和讨论这一问题”。 无论如何，如果美元的主要对手货币——欧元，在这轮美元升值浪潮中难以担当“抗线”的重任，那么对于其他非美货币而言，肩上的担子显然将变得更为沉重。尽管特朗普两个多月后才会上台，但“特朗普交易”掀起的波涛，似乎依然将成为年底这段时间里全球市场的一条主脉络。

周五欧盘交易时段，欧元兑美元汇率延续近期跌势，创下两年来最低水平，交易员押注欧洲央行将不得不大幅降息以提振欧元区经济。 具体来看，欧元兑美元一度大跌逾1%，至1.0335美元，为2022年11月以来的最低水平。稍早公布的数据显示，欧元区两个最大经济体的商业活动收缩幅度大于预期，市场预期下个月欧洲央行降息50个基点可能性在50%以上。 与此同时，地缘政治紧张局势升级提振了对避险货币的需求，美元势将创下一年多来最大单周涨幅。 摩根大通私人银行全球市场策略师Matthew Landon指出，降息50个基点已经摆在了桌面上，做空欧元已成为该公司在外汇市场的“首选”交易方式。 欧元也是过去几个月G10中表现最差的货币之一，特朗普当选美国总统后可能征收高额关税的前景，可能对该地区依赖出口的经济体造成打击。与此同时，德国和法国还在努力应对打击投资者信心的国内政治危机。 交易员越来越多地押注，欧元可能会继续向与美元平价的方向下滑。自1999年欧元诞生以来，这种情况只发生过两次。 巨大的贬值压力 丹麦银行外汇研究主管Kristoffer Kjaer Lomholt表示，欧元“承受着巨大的压力”。他补充说，欧元区采购经理人指数(PMI)报告引发了“对欧元区经济前景的广泛担忧，进而引发了对欧洲央行宽松前景的担忧”。 由标准普尔全球发布的数据显示，欧元区采购经理人指数11月份跌至10个月来的低点48.1，低于50大关。数据还显示，由于欧元区占主导地位的服务业萎缩，制造业陷入更严重的衰退，11月份欧元区商业活动急剧恶化。专家表示，这给欧元区政策制定者敲响了警钟，表明欧元区经济继续显示疲软迹象。 高盛资产配置研究主管Christian Mueller-Glissmann认为，最近乌克兰和俄罗斯之间的敌对行动升级，也给该地区蒙上了长长的阴影，增加了前景的不确定性。“欧洲需要更低的利率，制造业需要更低的利率。目前有多重因素令欧洲承压，这让我们对该地区所有资产都相当看空。” 此前一天，俄罗斯总统普京警告称，在美国和英国允许乌克兰使用西方提供的武器袭击俄罗斯之后，乌克兰战争正在升级为一场全球冲突。他还警告西方，莫斯科可能会进行反击。 俄罗斯周四向乌克兰军事设施发射了一枚新型中程高超音速导弹（代号为“榛子”），作为对乌克兰使用美国和英国远程导弹袭击俄罗斯领土的回应。普京警告称，未来可能还会有更多此类导弹袭击。 不过，欧洲央行是否会加快降息步伐还留有疑问。欧洲央行副行长Luis de Guindos本周早些时候说，由于贸易紧张局势加剧和全球冲突等不确定因素，官员们不应该操之过急。欧洲央行管理委员会成员Yannis Stournaras表示，利率应下调25个基点，但不排除更大幅度的下调。 苏黎世保险公司首席市场策略师Guy Miller表示：“我们看到有迹象显示欧元区通胀正变得更具挑战性，我怀疑仍将降息25个基点。”

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2024年11月22日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1942元，1欧元对人民币7.5641元，100日元对人民币4.6919元，1港元对人民币0.92439元，1英镑对人民币9.0925元，1澳大利亚元对人民币4.7074元，1新西兰元对人民币4.2359元，1新加坡元对人民币5.3646元，1瑞士法郎对人民币8.1430元，1加拿大元对人民币5.1734元，人民币1元对1.1148澳门元，人民币1元对0.61781林吉特，人民币1元对13.9913俄罗斯卢布，人民币1元对2.5077南非兰特，人民币1元对193.49韩元，人民币1元对0.50801阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.51932沙特里亚尔，人民币1元对54.2472匈牙利福林，人民币1元对0.57339波兰兹罗提，人民币1元对0.9856丹麦克朗，人民币1元对1.5307瑞典克朗，人民币1元对1.5317挪威克朗，人民币1元对4.77171土耳其里拉，人民币1元对2.8270墨西哥比索，人民币1元对4.7981泰铢。 》2024年11月22日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2024年11月21日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1934元，1欧元对人民币7.6178元，100日元对人民币4.6638元，1港元对人民币0.92425元，1英镑对人民币9.1414元，1澳大利亚元对人民币4.7067元，1新西兰元对人民币4.2507元，1新加坡元对人民币5.3806元，1瑞士法郎对人民币8.1739元，1加拿大元对人民币5.1770元，人民币1元对1.1151澳门元，人民币1元对0.61807林吉特，人民币1元对13.8734俄罗斯卢布，人民币1元对2.5089南非兰特，人民币1元对193.39韩元，人民币1元对0.50798阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.51922沙特里亚尔，人民币1元对53.7226匈牙利福林，人民币1元对0.56848波兰兹罗提，人民币1元对0.9788丹麦克朗，人民币1元对1.5256瑞典克朗，人民币1元对1.5297挪威克朗，人民币1元对4.76659土耳其里拉，人民币1元对2.8072墨西哥比索，人民币1元对4.7872泰铢。 》2024年11月21日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

受特朗普关税政策预期的影响，多位经济学家表示，在他们对2025年展望中，欧元可能会回到与美元持平的水平，即汇价1:1。 本月早些时候，特朗普赢得美国总统选举，共和党也锁定了国会两院的控制权。这一结果使得美元指数一度从103附近飙升至107上方，上一次升破107还是在一年前。 与此同时，欧元对美元的汇率快速走低，上周最低时短暂跌破1.05，为2023年10月以来首次。就在两个月前，该货币对的交易价格还在1.17附近，本季度至今已累跌近5%。 欧元兑美元日线图 特朗普在竞选期间多次提到，如果他再次当选，计划对美国进口的所有商品征收10%至20%的关税。再加上其潜在的减税政策和收紧移民计划，市场广泛认为这将推动美国通胀的上行压力。 这也意味着，美联储可能会以低于预期的速度降息，并在短期内更加谨慎。野村证券分析师上周表示，该行预计美联储将在12月的政策会议上暂停降息，在这基础上明年也只会降息两次。 凯投宏观高级市场经济学家James Reilly在报告中写道，“特朗普胜选让欧元遭受的损失比大多数货币都大，我们怀疑这种局面短期内不会缓解。”Reilly预计，到2025年底，欧元将与美元“平起平坐”。 年内早些时候，投行也曾预测过欧元会跌至“与美元平价”的水平，但当时特朗普在因素中还没有那么高的权重，更多是因为欧洲央行可能会比美联储更早、更大幅度地降息。 Reilly指出，如果再受到特朗普关税政策的打击，欧洲方面可能会更快地放松货币政策。但他提到仍存在一些不确定因素——关税能否合法实施，是谈判工具还是半永久性的，某些国家或商品是否会被豁免等。 德意志银行外汇研究全球主管George Saravelos也表示，关税计划不确定性很高，关键因素是“（美国）政策转变的规模和速度”，“如果特朗普议程得到全面、迅速实施，我们可能会看到欧元汇率跌至0.95甚至更低。” Saravelos补充道，如果特朗普采取“更平衡的做法”——实施期限为2年、10%税率的关税，在放松监管和移民方面也不那么极端，欧元可能会触及1美元的水平，但应该不会跌破历史低位。 巴克莱经济学家的模型显示，如果将欧洲采取报复措施的情景纳入考量，欧元将与美元平价。高盛2025年外汇展望也出现了同样的结果，该行扭转了“美元一年内逐渐下跌”的观点，认为美元将“长期走强”。 高盛的经济学家下调了对欧元的预测，称“不再认为经济前景有利于欧元逐步复苏”，但该行也表示，如果贸易环境变得“较为温和”，或者欧元区的实际利率高于预期，欧元也可能会意外上行。 欧元兑美元月线图 2022年时，欧元兑美元曾因俄乌冲突爆发跌至0.9535的历史低位。在本周，这一地缘冲突再次成为焦点，打压了欧洲资产。昨日，普京签署法案降低了动用核武的门槛，当天乌军使用美制导弹打击了俄境内目标。 荷兰合作银行外汇策略主管Jane Foley告诉媒体，对避险资产的需求提振了日元和瑞郎，同时也支撑了美元，“如果持续下去，围绕俄乌的紧张局势有可能加速欧元的下行潜力，增加跌破平价的机会。”