盘面：隔夜伦铜开于9564.0美元/吨，盘初价格震荡，盘中摸低至9510.0美元/吨 ，之后持续走高，临近盘尾触及最高9624.5美元/吨 ，最终收于9624.5美元/吨 ，涨幅1.29% ，成交量16908手，持仓量289770手。隔夜沪铜2506合约开于77930元/吨，盘初价格震荡，随后逐步走高，盘初摸低至77830元/吨 ，之后持续上行，临近盘尾触及最高78730元/吨 ，最终收于78650元/吨 ，涨幅0.99% ，成交量46139手，持仓量187763手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美国4月未季调CPI年率意外降至2.3%，为2021年2月以来新低。（2）特朗普言论-在CPI报告后再次施压鲍威尔，呼吁降息、直言股市将会大涨、采取措施恢复与叙利亚的正常关系，将终止对叙利亚的制裁、获沙特6000亿美元投资承诺、威胁伊朗不达成协议就使其石油出口归零。 现货：（1）上海：5月13日SMM 1#电解铜现货对当月2505合约报贴水40吨-升水20元/吨，均价报贴水10元/吨，较上一交易日上涨5元/吨。进入交割倒计时，前日仓单增量较少，但贸易商收货情绪抬升预计仓单量将逐渐增加。今日现货贴水或保持坚挺。 （2）广东：5月13日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水30元/吨-升水120元/吨，均价升水45元/吨较上一交易日跌40元/吨。总体来看，库存下降难阻升水走低，月差较大是主因，料交割后才能好转。 （3）进口铜：5月13日仓单价格96到106美元/吨，QP5月，均价较前一交易日持平；提单价格108到126美元/吨，QP5月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）72美元/吨到84美元/吨，QP5月，均价较前一交易日持平，报价参考5月中下旬到港货源。昨日市场成交较昨日回暖，市场对后市升水走势分歧扩大。因LC价差收窄及LME BACK结构收缩，部分持货商获利平仓后积极出货。但亚洲地区紧平衡与EQ紧缺情况又令成交重心难以下行，洋山铜溢价目前高位僵持。听闻贸易商间5月下旬国产火法提单报盘110$, QP6月；一般火法成交于120$附近，QP6月；国产仓单成交于100$附近成交，QP6月； EQ提单听闻成交于90$，QP6月；6月上旬到港EQ提单报于95$, QP6月。据SMM了解近期有亚洲地区某冶炼厂减产传闻，关注后市主要品牌流通情况。 （4）再生铜：5月13日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格72200-72400元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1265元/吨，环比下降174元/吨。精废杆价差1080元/吨。据SMM调研了解，昨日再生铜原料贸易商表示铜价小幅下跌，影响了上游出货情绪，虽然目前下游需求减弱，再生铜原料较为宽松，但中期来看，再生铜原原料供应紧缺问题仍不能得到有效解决。 （5）库存：5月13日LME电解铜库存减少1000吨至189650吨；5月13日上期所仓单库存增加9073吨至29157吨。 价格：宏观方面，美国4月未季调CPI年率意外降至2.3%。为2021年2月以来新低。特朗普在CPI报告后再次施压鲍威尔，呼吁降息、直言股市将会大涨。美国通胀数据意外低于预期，美指走软，推升铜价。基本面方面，目前到货仍偏少，进入交割倒计时，仓单增量也较少，而贸易商收货情绪抬升或使仓单量逐渐增加，预计现货贴水保持坚挺。综合来看，不及预期的通胀数据，使美元指数回吐涨幅，随后震荡运行，预计今日铜价底部支撑减弱。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9533美元/吨，盘初价格波动摸高至9568美元/吨，随后震荡回落，最低触及9471美元/吨 ，之后价格震荡，最终收于9502美元/吨，涨幅为0.67%，成交量为21841手，持仓量为291224手。隔夜沪铜2506合约开于78080元/吨，盘初价格震荡，盘中摸高至78190元/吨，随后震荡下行，最低触及77620元/吨，之后价格有所波动，最终收于77820元/吨 ，跌幅为0.27%，成交量为39435手，持仓量为180978手。【SMM铜晨会纪要】消息：（1）中美日内瓦经贸会谈联合声明发布：中美各取消91%的关税，暂停实施24%的关税。（2）高盛推后美联储降息预期至年底，下调美国衰退可能性；花旗将下一次美联储降息的预测时间从六月推迟至七月。 现货：（1）上海：5月12日SMM 1#电解铜现货对当月2505合约报贴水50吨-升水20元/吨，均价报贴水15元/吨，较上一交易日下降95元/吨。临近交割，沪期铜2505合约减仓增加，隔月价差表现收窄，现货逐渐接近交割逻辑，但若贴水进一步扩大，预计市场将表现收货情绪用于交割。 （2）广东：5月12日广东1#电解铜现货对当月合约报20元/吨-升水150元/吨，均价升水85元/吨较上一交易日跌70元/吨。总体来看，月差仍较大下游采购欲低，现货升水下降，整体交投不活跃。 （3）进口铜：5月12日仓单价格96到106美元/吨，QP5月，均价较前一交易日跌2美元/吨；提单价格108到126美元/吨，QP5月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）72美元/吨到84美元/吨，QP5月，均价较前一交易日持平，报价参考5月中下旬到港货源。昨日比价不下，下游需求亦弱，市场成交寡淡报盘冷清。听闻贸易商间5月下旬国产火法提单报盘110$, QP6月；一般火法报盘130-140$，QP6月；国产仓单报盘于110$附近成交，QP5月； EQ提单难寻报盘。总体来看因LME BACK结构扩大且进口比价偏弱，买卖双方成交意愿均低。同时宏观上中美贸易新动向或令铜价波动增加，整体不确定性较多。 （4）再生铜：5月12日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格72200-72400元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1430元/吨，环比上升135元/吨。精废杆价差1145元/吨。据SMM调研了解，再生铜原料贸易商表示由于铜价持续维持78000元/吨震荡，有部分持货商出于资金需求，有小幅利润的情况下，持货商都愿意将近期收购的再生铜原料出售，短期内再生铜原料贸易商库存较为充裕。 （5）库存：5月12日LME电解铜库存减少1025吨至190750吨；5月12日上期所仓单库存增加919吨至20084吨。 价格：宏观方面，5月12日中美日内瓦经贸会谈联合声明发布：中美各取消91%的关税，暂停实施24%的关税。中美达成削减关税协议后，市场对经济衰退的担忧得以缓解，美指直线上涨，铜价相对坚挺，维持高位运行。基本面方面，铜价高位震荡，虽月差收窄单目前仍为BACK结构，下游采购欲较低。截至5月12日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.3万吨至12.31万吨。相比上周五库存的变化，全国各地区的库存增减不一。总库存较去年同期的40.01万吨低27.70万吨。综合来看，美指居高，预计今日铜价上方空间有限。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：上周五晚伦铜开于9449.0美元/吨，盘初即摸底至9415.0美元/吨，随后回升，盘中最高触及9479.5美元/吨 ，之后价格震荡，最终收于9439.0美元/吨，跌幅为0.37%，成交量为16230手，持仓量为295096手。上周五晚沪铜2506合约开于77950元/吨，盘初价格走高，盘中摸高至78090元/吨，随后震荡回落，最低触及77720元/吨 ，最终收于77780元/吨，涨幅为0.15%，成交量为41198手，持仓量为179386手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）特朗普重磅预告：将发布最重要、最具影响力的内容之一；特朗普称将签署行政令，药价将立即降低30%-80%。。（2）上周五，因市场观望中美会谈，美元指数回软，一度低见100.08，最终收跌0.21%，报100.42。 现货：（1）上海：5月9日SMM 1#电解铜现货对当月2505合约报升水20吨-升水140元/吨，均价报升水80元/吨，较上一交易日下降145元/吨。本周进入交割倒计时，目前当月持仓手数对比可交割仓单依旧悬殊，预计月差高企下现货将走向贴水。 （2）广东：5月9日广东1#电解铜现货对当月合约报90元/吨-升水220元/吨，均价升水155元/吨较上一交易日跌40元/吨。总体来看，月差继续扩大下游补货欲低迷，现货升水明显走低。 （3）进口铜：5月9日仓单价格98到108美元/吨，QP5月，均价较前一交易日涨1美元/吨；提单价格108到126美元/吨，QP5月，均价较前一交易日涨1美元/吨。EQ铜（CIF提单）72美元/吨到84美元/吨，QP5月，均价较前一交易日涨2美元/吨，报价参考5月中下旬到港货源。 （4）再生铜：5月9日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格72200-72400元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1295元/吨，环比下降315元/吨。精废杆价差1205元/吨。据SMM调研了解，宁波再生铜原料贸易商表示，五一假期前海关囤积了不少再生铜原料货柜，节后一次性清关后，目前园区各仓库内都有少量再生铜原料库存，但考虑到节后企业补库情绪尚可的情况下，预计下周再生铜原料又将回复紧张状态。 （5）库存：5月9日LME电解铜库存减少2500吨至191775吨；5月9日上期所仓单库存减少375吨至19165吨。 价格：宏观方面，中方发布会：中美经贸高层会谈取得了实质性进展，达成了重要共识。双方一致同意建立中美经贸磋商机制。中美双方将尽快敲定有关的细节，并且将于5月12日发布会谈达成的联合声明。特朗普重磅预告：将发布最重要、最具影响力的内容之一；特朗普称将签署行政令，药价将立即降低30%-80%。因观望会谈结果，上周五晚美指走软，铜价维持高位运行。基本面方面，铜价居高，同时月差继续走扩，下游维持刚需采购，补货欲低迷，虽电解铜库存持续去库，但临近交割，高月差下预计现货将走向贴水。综合来看，今日即将公布中美联合声明，预计今日铜价存在一定支撑。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9381美元/吨，盘初即摸低于9358美元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于9475美元/吨，盘尾最终收于9474.5美元/吨，涨幅达0.73%，成交量至1.8万手，持仓量至29.1万手。隔夜沪铜主力合约2506开于并摸低于77540元/吨，盘初窄幅震荡至盘中震荡上行，临近盘尾摸高于78170元/吨，盘尾最终收于78140元/吨，涨幅达0.72%，成交量至4.2万手，持仓量至18.2万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美国总统特朗普公布了与英国之间贸易协议的大致框架。特朗普在白宫椭圆形办公室表示，该协议将扩大美国出口的市场准入，尤其是在农业领域，美国的牛肉、乙醇以及“几乎所有我们伟大农民生产的产品”都将获得更大出口空间。此外，特朗普还表示，英国将减少或取消若干非关税壁垒。 （2）当地时间5月8日上午，俄罗斯总统普京同中国国家主席习近平在莫斯科克里姆林宫举行会谈。两国元首就中俄关系和重大国际和地区问题深入交换意见，一致同意坚定不移深化战略协作，推动中俄关系稳定、健康、高水平发展；共同弘扬正确二战史观，维护联合国权威和地位，维护国际公平正义。 现货：（1）上海：5月8日SMM 1#电解铜现货对当月2505合约报升水190吨-升水260元/吨，均价报升水225元/吨，环比下降35元/吨。据SMM数据显示，上海地区库存较周二减少0.32万吨至8.64万吨；虽库存持续减少支撑现货升水，但随着交割临近，空头压价收货意愿将显现，且月差走扩将进一步抑制现货升水，预计今日现货升水将继续走跌。 （2）广东：5月8日广东1#电解铜现货对当月合约报140元/吨-升水250元/吨，均价升水195元/吨，环比跌25元/吨。总体来看，月差继续扩大下游不愿补货，持货商只能降价出货，整体交投不如前日。 （3）进口铜：5月8日仓单价格98到106美元/吨，QP5月，均价环比涨2美元/吨；提单价格106到126美元/吨，QP5月，均价环比涨1美元/吨。EQ铜（CIF提单）72美元/吨到80美元/吨，QP5月，均价环比涨3美元/吨，报价参考5月中下旬到港货源。市场持货商寻货积极而报盘有限，溢价水涨船高。 （4）再生铜：5月8日再生铜原料价格环比上升100元/吨，广东光亮铜价格72200-72400元/吨，较上一交易日上升100元/吨，精废价差1610元/吨，环比下降11元/吨。精废杆价差1425元/吨。据SMM调研了解，由于再生铜杆销售持续亏损，有再生铜杆企业计划暂停再生铜杆产线生产，转而生产阳极板。 （5）库存：5月8日LME电解铜库存增加300吨至194275吨；5月8日上期所仓单库存减少2001吨至19540吨。 价格：宏观方面，特朗普宣布与英国达成贸易协议，从而提高了与其他国家达成此类协议的希望。同时截至5月3日当周，美国首次申领失业救济人数减少1.3万人，至22.8万人。鲍威尔周三在央行维持利率不变后表示，尽管关税可能导致失业率和通胀上升，但劳动力市场仍保持稳健，铜价维持小幅增长态势。基本面方面，从供应端来看，临近交割，现货套利者因月差走扩积极出货，但由于上海地区库存持续减少，整体供应仍偏紧，对现货升水有一定支撑。从需求端来看，早盘虽有一定采购情绪，但主要是部分下游的刚需采购，整体市场活跃度一般，没有出现大规模的采购行为。截至5月8日，上海地区库存较周二减少0.32万吨至8.64万吨，库存的持续减少对现货升水形成支撑。然而，月差走扩以及临近交割等因素，预计会抑制现货升水，明日现货升水可能继续走跌。价格方面，预计今日铜价上方空间有限。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9457美元/吨，盘初即摸高于9478美元/吨，而后一路震荡下行，临近盘尾摸低于9400.5美元/吨，盘尾小幅回升，最终收于9406美元/吨，跌幅达1.2%，成交量至1.5万手，持仓量至29.2万手。隔夜沪铜主力合约2506开于77620元/吨，盘初即摸高于77710元/吨，盘中震荡下行并摸低于77340元/吨，盘尾窄幅震荡最终收于77450元/吨，跌幅达0.74%，成交量至3.6万手，持仓量至17.7万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美联储最近会议决定再次暂停降息，美联储主席鲍威尔会后也再次重申，联储不急于行动，不认为应该先发制人降息应对关税冲击，又一次打脸一再敦促立即降息的美国总统特朗普。 （2）4月份中国物流业景气指数为51.1%。物流业务需求总体保持扩张态势，西部地区回升明显。主要分项指数中，固定资产投资完成额指数创下近三年新高，铁路、水路投资均保持较快增长。 现货：（1）上海：5月7日SMM 1#电解铜现货对当月2505合约报升水240吨-升水280元/吨，均价报升水260元/吨，环比下降25元/吨。目前沪期铜当月合约持仓手数对应交割量几乎为现存期货仓单的10倍，市场需要警惕月差继续走扩风险，预计明日在月差作用下，现货升水将有所承压。 （2）广东：5月7日广东1#电解铜现货对当月合约报160元/吨-升水280元/吨，均价升水220元/吨较上一交易日涨40元/吨。总体来看，月差扩大下游补货不积极，现货升水冲高回落。 （3）进口铜：5月7日仓单价格96到104美元/吨，QP5月，均价环比持平；提单价格105到125美元/吨，QP5月，均价环比持平。EQ铜（CIF提单）68美元/吨到78美元/吨，QP5月，均价环比涨3美元/吨，报价参考5月中上旬到港货源。总体来看EQ货源仍然紧缺，预计后市成交重心将继续上抬。 （4）再生铜：5月7日再生铜原料价格环比上升100元/吨，广东光亮铜价格72100-72300元/吨，较上一交易日上升100元/吨，精废价差1621元/吨，环比下降102元/吨。精废杆价差1330元/吨。据SMM调研了解，精废杆价差上升至优势线上方后，叠加节后终端线缆补库需求，再生铜杆企业表示下游下单意愿尚可，但考虑到高原料价格严重压缩再生铜杆销售利润另外供应紧张，市场再生铜原料流通量有限，再生铜杆企业表示每日限量接单。 （5）库存：5月7日LME电解铜库存减少1650吨至193975吨；5月7日上期所仓单库存减少3381吨至21541吨。 价格：宏观方面，美联储连续第三次维持利率不变，声明中强调通胀和失业率上升的风险走高。鲍威尔高呼不确定性因素以及继续观望等待的成本很低，表示不急于降息，美指走高压制铜价。基本面方面，从需求端来看，呈现明显分化，早盘市场采购情绪尚可，不同品牌铜现货升水成交活跃，但午后随着月差走扩，采购情绪迅速降温，实际成交寥寥，且下游存在压价采购现象，整体需求表现为谨慎观望。价格方面，待情绪消化，预计今日铜价仍有一定上行空间。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9435美元/吨，盘初即摸低于9431美元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于9563美元/吨，盘尾小幅回落，最终收于9520美元/吨，涨幅达1.75%，成交量至2万手，持仓量至28.9万手。隔夜沪铜主力合约2506开于77830元/吨，盘初即摸低于77770元/吨，盘中直线冲高并摸高于78390元/吨，盘尾横盘整理，最终收于78320元/吨，跌幅达0.84%，成交量至5.2万手，持仓量至17.8万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）今日上午9时，国新办将举行新闻发布会，请中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会负责人介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。 据央视新闻，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清将同时出席本次发布会。 （2）应瑞士政府邀请，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于5月9日至12日访问瑞士，与瑞士领导人及有关方面举行会谈。访瑞期间，何立峰副总理作为中美经贸中方牵头人，将与美方牵头人美国财政部长贝森特举行会谈。5月12日至16日，何立峰副总理将赴法国与法方共同主持第十次中法高级别经济财金对话。 现货：（1）上海：5月6日SMM 1#电解铜现货对当月2505合约报升水250吨-升水320元/吨，均价报升水285元/吨，环比上涨55元/吨。据SMM数据显示，昨日上海地区电解铜库存仅8.96万吨，较节前最后一个交易日减少0.77万吨。持续去库态势下，沪铜现货升水将保持坚挺，但需注意临近换月，月差变化对升水影响。 （2）广东：5月6日广东1#电解铜现货对当月合约报130元/吨-升水230元/吨，均价升水180元/吨，环比跌45元/吨。总体来看，节后归来库存明显增加，持货商主动降价现货升水承压下跌。 （3）进口铜：5月6日仓单价格96到104美元/吨，QP5月，均价环比上涨6美元/吨；提单价格105到125美元/吨，QP5月，均价环比持平。EQ铜（CIF提单）65美元/吨到75美元/吨，QP5月，均价环比持平，报价参考5月中上旬到港货源。总体来看买卖双方表现活跃，但节后第一个交易日成交有限。 （4）再生铜：5月6日再生铜原料价格环比上升200元/吨，广东光亮铜价格72000-72200元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差1723元/吨，环比上升352元/吨。精废杆价差1375元/吨。据SMM调研了解，五一假期后，再生铜杆企业基本恢复正常生产，但由于铜价维持震荡走势，市场上再生铜原料流通量仍然有限，再生铜杆企业预计5月份再生铜杆产量受原料供应不足有不同程度的影响。 （5）库存：5月6日LME电解铜库存减少1675吨至195625吨；5月6日上期所仓单库存减少3244吨至24922吨。 价格：宏观方面，美国商务部周二报告称，3月美国贸易赤字扩大14%，达到创纪录的1,405亿美元，叠加美国2年期国债收益率下行及一系列悲观的企业展望影响令市场重新聚焦全球贸易战可能带来的经济压力，美指震荡下行，利多铜价。基本面方面，从供应端来看，五一假期下游正常提货但仓库入库较少，进口货源未如期补充，导致流通货源紧张，持货商捂货惜售情绪增强，推动现货升水走高。从需求端来看，尽管早盘有部分下游刚需采购，但整体而言，面对高铜价，下游采购意愿受到一定压制，市场整体活跃度一般。 截至 5 月 6 日，SMM 全国主流地区铜库存环比节前减少 0.11 万吨至 12.85 万吨。展望后市，若进口货源逐步补充，或下游需求因高铜价持续受到抑制，供应和需求两端的变化可能会改变当前的市场格局 。当前市场多空因素交织，存在一定不确定性，预计今日铜价仍有一定上行空间。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：上周三晚伦铜开于9230美元/吨，盘初即摸高于9243美元/吨，而后一路震荡下行，临近盘尾摸低于9103美元/吨，盘尾最终收于9446美元/吨，涨幅达0.22%，成交量至0.07万手，持仓量至28.7万手。上周三晚沪铜休市。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）5月5日周一，ISM公布的数据显示，美国服务提供商的活动在经历了3月的暴跌后，4月份有所加速，原材料价格因关税上调而上涨。美国4月ISM服务业PMI指数为51.6，预期50.3，前值为50.8，当时意外降至九个月新低。50为荣枯分水岭。最新数据强于媒体调查的绝大多数经济学家的预测。 （2）2025年初至5月5日0时，以旧换新备受欢迎，汽车以旧换新补贴申请量突破300万份；消费者购买12大类家电以旧换新产品5516万台，购买手机等数码产品4167万件。假期前四天，汽车以旧换新补贴申请量超6万份，带动新车销售88亿元；消费者购买12大类家电产品356万台，带动销售119亿元；购买手机等数码产品242万件，带动销售64亿元。 现货：（1）上海：4月30日SMM 1#电解铜现货对当月2505合约报升水200吨-升水260元/吨，均价报升水230元/吨，环比上涨25元/吨。节前最后一个交易日，现货市场买卖情绪均有所下降，主因多数交易者提前开启假期，然市场仍存刚需采购下游，故而升水继续走高。 （2）广东：4月30日广东1#电解铜现货对当月合约报150元/吨-升水300元/吨，均价升水225元/吨，环比涨15元/吨。总体来看，下游厂家基本完成节前补货，现货升水承压下降，整体交投不如4月29日。 （3）进口铜：4月30日仓单价格90到98美元/吨，QP5月，均价环比持平；提单价格105到125美元/吨，QP5月，均价环比持平。EQ铜（CIF提单）65美元/吨到75美元/吨，QP5月，均价环比持平，报价参考5月上旬到港货源。五一节前现货成交相对冷清，部分贸易商因月末财务结算表现并不活跃。据市场消息，嘉能可集团旗下Altonorte冶炼厂预计将延长检修计划至5月，具体检修结束时间未定，市场有所担忧其检修将影响南美电解铜产量，加剧目前铜元素供应趋紧局势。 （4）再生铜：4月30日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格71800-72000元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1371元/吨，环比上升23元/吨。精废杆价差1005元/吨。据SMM调研了解，进口再生铜原料报价维持偏高水平，国内贸易商无法接受海外报盘价格，高价格叠加淡季弱需求，预计5、6月份再生铜原料到港量下降量或将超预期。 （5）库存：4月30日LME电解铜库存减少2350吨至200150吨；4月30日上期所仓单库存减少5876吨至28166吨。 价格：宏观方面，美国经济数据大幅走软，“小非农”断崖式暴跌，就业人数仅增长6.2万；美国经济自2022年以来首次收缩，一季度GDP下降0.3%；美国3月核心PCE物价指数月率录得0%，创2020年4月以来新低，低于预期的0.1%。美国经济目前处于“软数据”大幅回落，“硬数据”尚可的阶段，有分析师认为美国经济的走弱有一定持续性，但目前尚未完全触及衰退，铜价维持小幅增长态势。基本面方面，从需求端来看，五一假期前最后一个交易日，多数交易者提前离场，市场活跃度降低，不过刚需采购仍为升水提供支撑。截至4月30日，SMM全国主流地区铜库存较上周一下降2.55万吨至12.96万吨，连续9周周度去库且速度加快，较年内高位回落 24.74 万吨，较去年同期低 27.51 万吨。展望本周，货源补充预期叠加下游消费情绪降低，现货升水或将承压，而库存或将小幅累库，预计今日开盘铜价或小幅走跌。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

  盘面：隔夜伦铜开于9469.5美元/吨，盘初即摸高于9480美元/吨，盘中一路震荡下行并摸低于9405美元/吨，盘尾小幅回升最终收于9446.5美元/吨，涨幅达0.44%，成交量至1.6万手，持仓量至28.4万手。隔夜沪铜主力合约2506开于77950元/吨，随后维持窄幅震荡并摸低于77660元/吨，盘尾回升最终收于77740元/吨，涨幅达0.19%，成交量至2.9万手，持仓量至16.4万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）国际铜研究小组（ICSG）于2025年4月25日在葡萄牙里斯本举行会议。2025年，世界矿山产量预计将增长2.3%至2,350万吨，主要受益于Kamoa（刚果民主共和国）和Oyu Tolgoi（蒙古）扩建以及新Malmyz矿（俄罗斯）投产带来的额外产量。这些增长将被澳大利亚、印尼和哈萨克斯坦的预期下降部分抵消。 现货：（1）上海：4月29日SMM 1#电解铜现货对当月2505合约报升水170吨-升水240元/吨，均价报升水205元/吨，较上一交易日上涨25元/吨；SMM1#电解铜价格为77920~78150元/吨。早盘沪期铜2505合约逐渐走高，短暂停留在77900元/吨上方，然60日均线压力显著，第二交易时段后盘面回吐涨幅至77800元/吨附近。隔月BACK月差于200-230元/吨波动，沪铜当月进口亏损扩至800元/吨以上。今日为月末最后一个交易日，预计多数企业将关账结算，市场买卖活跃度或下降；但考虑货源紧张以及仍存在刚需采购，预计现货价格持坚挺。 （2）广东：4月29日广东1#电解铜现货对当月合约报160元/吨-升水260元/吨，均价升水210元/吨较上一交易日涨5元/吨；湿法铜报升水100元/吨-升水120元/吨，均价升水110元/吨较上一交易日跌20元/吨。广东1#电解铜均价78035元/吨较上一交易日涨415元/吨，湿法铜均价为77935元/吨较上一交易日涨390元/吨。总体来看，节前持货商有清库存的动作，令平水铜升水走低，整体交投一般。 （3）进口铜：4月29日仓单价格90到98美元/吨，QP5月，均价较前一交易日涨1美元/吨；提单价格105到125美元/吨，QP5月，均价较前一交易日持平。EQ铜（CIF提单）65美元/吨到75美元/吨，QP5月，均价较前一交易日持平，报价参考5月上旬到港货源。总体来看节前买卖双方均表现活跃，需注意LME近月BACK结构拉大，国内大幅去库将吸引LME亚洲仓单持续注销。 （4）再生铜：4月29日再生铜原料价格环比上升200元/吨，广东光亮铜价格71800-72000元/吨，较上一交易日环比上升200元/吨，精废价差1396元/吨，环比上升23元/吨。精废杆价差1030元/吨。据SMM调研了解，3月再生铜原料进口数据显示，美国再生铜原料货源已下降至2.2万实物吨，日本进口量一举成为中国再生铜原料主要采购地，按照目前中美贸易关系仍是紧张态势，4月、5月从美国货源到港量只减不增。 （5）库存：4月29日LME电解铜库存减少300吨至202500吨；4月29日上期所仓单库存减少2842吨至3404吨。 价格：宏观方面，美国3月职位空缺数降至去年9月以来的最低水平、4月美国谘商会消费者信心暴跌至近五年低点、美国3月份商品贸易逆差扩大至创纪录的1620亿美元。有经济学家表示，贸易逆差扩大可能给一季度GDP增长带来1.9个百分点的拖累，市场担忧情绪显现。基本面方面，临近五一假期，下游备货积极，上海地区持续去库，现货市场流通货源紧张，卖方话语权增强，电解铜现货升水走高。今日月末最后交易日，多数企业将关账结算，市场活跃度或降低，但因货源紧俏、刚需犹在，现货价格料维持坚挺。价格方面，临近五一下游备货旺盛叠加供应紧张担忧，预计今日铜价仍有上行空间。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

  盘面：隔夜伦铜开于9374美元/吨，盘初宽幅震荡至盘中摸低于9358美元/吨，盘尾震荡上行并摸高于9415美元/吨，盘尾最终收于9405.5美元/吨，涨幅达0.49%，成交量至1.1万手，持仓量至28.5万手。隔夜沪铜主力合约2506开于77740元/吨，盘初即摸高于77760元/吨，盘中冲高后回落并摸低于77410元/吨，盘尾回升最终收于77630元/吨，涨幅达0.34%，成交量至3.1万手，持仓量至16.2万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）上海期货交易所最新公布数据显示，4月25日当周，沪铜库存继续下降，周度库存减少31.97%至116,753吨，降至两个半月新低。国际铜库存减少1967吨至13,336吨。 现货：（1）上海：4月28日SMM 1#电解铜现货对当月2505合约报升水150吨-升水210元/吨，均价报升水180元/吨，较上一交易日无变化；SMM1#电解铜价格为77440~77690元/吨。早盘沪期铜2505合约走至77700元/吨后开始回落，上午十时附近探低77260元/吨，临近上午十一时盘面逐渐回靠77500元/吨。沪铜隔月BACK月差波动于230-270元/吨。上海地区连续去库令沪铜现货升水坚挺。且临近五一假期下游采购情绪尚可，令仓库接连去库，在没有大量进口补充下，预计节前库存将继续走低。 （2）广东：4月28日广东1#电解铜现货对当月合约报180元/吨-升水230元/吨，均价升水205元/吨持平上一交易日；湿法铜报升水120元/吨-升水140元/吨，均价升水130元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价77620元/吨较上一交易日跌515元/吨，湿法铜均价为77545元/吨较上一交易日跌515元/吨。总体来看，节前备货尚可，持货商坚持高升水出货，整体交投尚可。 （3）进口铜：4月28日仓单价格88到98美元/吨，QP5月，均价较前一交易日涨3美元/吨；提单价格105到125美元/吨，QP5月，均价较前一交易日涨5美元/吨。EQ铜（CIF提单）65美元/吨到75美元/吨，QP5月，均价较前一交易日涨5美元/吨，报价参考5月上旬到港货源.买卖双方报盘均较活跃。因智利Altonorte冶炼厂仍未复产，5-6月南美电解铜到港预期下滑。同时刚果金电解铜离境受阻，5月CIF到港量。持偏紧预期，市场大型贸易商收货动作加速升水抬升。 （4）再生铜：4月28日再生铜原料价格环比下降300元/吨，广东光亮铜价格71600-71800元/吨，较上一交易日环比下降300元/吨，精废价差1373元/吨，环比下降261元/吨。精废杆价差900元/吨。据SMM调研了解，由于铜价涨势初现疲态，若后续两个交易日铜价仍维持现状，再生铜原料持货恐不再出货，而再生铜杆企业由于长假前原料备货不足，大部分企业或将放假2-3天。 （5）库存：4月28日LME电解铜库存减少650吨至202800吨；4月28日上期所仓单库存减少4704吨至36884吨。 价格：宏观方面，关税-①大西洋月刊专访：特朗普认为没有任何红线会改变关税政策。②美国财长：首笔贸易协议可能最早在本周或下周达成，印度或是首批之一。③德国候任总理默茨将敦促特朗普取消所有关税。市场谨慎等待贸易政策的进一步消息，美元全线下滑，利多铜价。基本面方面，从供应端来看， 截至4月28日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五下降2.66万吨至15.51万吨。相比上周五库存的变化,全国各地区的库存均去库。上海地区连续去库使得沪铜现货升水坚挺，在没有大量进口补充的情况下，预计节前库存将继续走低。从需求端来看，临近五一假期，盘面略微走跌令下游积极提货，下游采购情绪尚可，使得仓库接连去库，同时下游也存在继续压价采购的情况，显示出一定的谨慎心态 。价格方面，在基本面支撑下，预计今日铜价仍有上行空间。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】  

  盘面：上周五晚伦铜开于9375.5美元/吨，盘初即摸低于9350美元/吨，盘中宽幅震荡并摸高于9401.5美元/吨，盘尾继续震荡最终收于9360美元/吨，跌幅达1%，成交量至1.3万手，持仓量至28.6万手。上周五晚沪铜主力合约2506开于77510元/吨，盘初窄幅震荡至盘中重心下移，并摸低于77250元/吨，盘尾重心回升并摸高于77550元/吨，最终收于77470元/吨，跌幅达0.22%，成交量至4.5万手，持仓量至16.2万手。宏观方面，上周五，美国股市基本表现平淡，市场参与者继续等待更多关于关税战的信息。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）智利国营铜公司Codelco表示，今年第一季度，其自身产量总计为296,000吨，较去年同期增长0.3%。 公司在声明稿中称，尽管第一季度面临各种挑战，包括区域性雨季，以及2月份的全国范围内停电，导致精炼铜产量减少10,000吨，仍实现了这一增长。 现货：（1）上海：4月25日SMM 1#电解铜现货对当月2505合约报升水150吨-升水200元/吨，均价报升水175元/吨，较上一交易日上涨10元/吨；SMM1#电解铜价格为78060~78230元/吨。早盘，沪铜2505合约冲高至78000元/吨以后开始回落至77900元/吨，随后再次拉涨，上午十一时后运行于78000元/吨以上。隔月BACK月差主要运行于200-240元/吨之间 （2）广东：4月25日广东1#电解铜现货对当月合约报180元/吨-升水230元/吨，均价升水205元/吨较上一交易日跌20元/吨；湿法铜报升水120元/吨-升水140元/吨，均价升水130元/吨较上一交易日跌20元/吨。广东1#电解铜均价78135元/吨较上一交易日跌35元/吨，湿法铜均价为78060元/吨较上一交易日跌35元/吨。总体来看，部分持货商急于变现主动降价，现货升水走低。 （3）进口铜：4月25日仓单价格85到95美元/吨，QP5月，均价较前一交易日涨2美元/吨；提单价格100到120美元/吨，QP5月，均价较前一交易日涨7美元/吨。EQ铜（CIF提单）60美元/吨到70美元/吨，QP5月，均价较前一交易日持平，报价参考4月下旬及5月上旬到港货源.自前日起听闻海外贸易商重新开始寻货4月下旬与5月上旬到港CME注册货源，持货商挺价情绪明显。同时EQ货源成交重心上行，成交较前几日明显火爆。 （4）再生铜：4月25日再生铜原料价格环比上升100元/吨，广东光亮铜价格71900-72100元/吨，较上一交易日环比上升100元/吨，精废价差1634元/吨，环比上升98元/吨。精废杆价差1180元/吨。据SMM调研了解，欧洲进口货源持续紧张，据宁波进口贸易商表示本周欧洲光亮铜报价系数仍处于99%-99.5%，虽然目前再生铜原料进口窗口打开，但高再生铜原料价格，国内利废企业仍然无法接受，因此目前市场上1号铜、2号铜更受利废企业青睐，除非铜价继续上涨令精废价差进一步扩大，国内利废企业方会考虑采购进口光亮铜。 （5）库存：4月25日LME电解铜库存增加25吨至203450吨；4月25日上期所仓单库存减少1376吨至41588吨。 在特朗普表示，如果一年内对外进口关税达到50%，他将视为“彻底胜利”后，市场情绪仍有些不安。不过，市场整体情绪依然谨慎，因为经济前景恶化，关税也损害企业盈利。美元则录得自3月中旬以来首次周线收涨，压制铜价。基本面方面，从供应端来看，沪铜进口小幅亏损致到货紧张，叠加上海地区流通货源去库后补充有限，持货商维持挺价。从需求端来看，大型工厂五一备货基本完成，中小型企业备货于本周启动，另外铜价高位下，下游对关税等因素存观望情绪，采购谨慎压制成交。价格方面，当前美联储依然难以降息，给出的预期较模糊，使得市场担忧美国经济衰退实际发生后美联储才会有所行动，铜价从当前来看已经承压，且本周将有系列经济数据公布，铜价或波动较大。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】