盘面：隔夜伦铜开于9640.5美元/吨，盘中摸高至9705.0美元/吨，盘初探底至9614.0美元/吨，最终收于9647.0美元/吨 ，跌幅为0.80% ，成交量22671，持仓量288336手 。整体走势为盘初摸底后先有冲高，后震荡回调，价格波动幅度较大，呈现一定的震荡下行态势 。隔夜沪铜主力合约2507开于78740元/吨，盘中摸高至78800元/吨，探低至78510元/吨，最终收于78570元/吨 ，跌幅为0.77% ，成交量40646，持仓量202372手 。整体走势为开盘后震荡下行，价格波动中逐步走低。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美国五月CPI连续第四个月低于预期，表明关税尚未影响整体通胀水平。6月11日周三，美国劳工统计局公布5月CPI数据全线低于预期，总体CPI环比仅上涨0.1%，不及预期的0.2%，4月增幅为0.2%；CPI同比小幅上涨2.4%，符合预期，4月为2.3%。 （2）中非合作论坛成果落实协调人部长级会议在湖南长沙举行。习近平主席向会议致贺信，宣布将落实对53个非洲建交国实施100%税目产品零关税举措，为非洲最不发达国家对华出口提供更多便利，愿同非方深入落实“十大伙伴行动”，为中非携手推进现代化、建设新时代全天候中非命运共同体提供了重要指引。 现货：（1）上海：6月11日SMM 1#电解铜现货对当月2506合约报升水40-升水150元/吨，均价报价升水95元/吨，较上一交易日上涨10元/吨。展望今日，后半周平水铜货源未见宽松，目前铜价高位下游基本压价采购，但临近交割持货商不愿低于平水价格出售。据悉，周尾有部分俄罗斯铜集中到货，预计下游有意愿低价采购。 （2）广东：6月11日广东1#电解铜现货对当月合约报30元/吨-升水150元/吨，均价升水90元/吨，环比涨30元/吨。总体来看，库存5连降持货商挺价出货，但实际成交一般。 （3）进口铜：6月11日仓单价格37到49美元/吨，QP6月，均价环比持平；提单价格52到80美元/吨，QP7月，均价环比持平，EQ铜（CIF提单）10美元/吨到20美元/吨，QP7月，均价环比持平，报价参考6月中下旬到港货源。总体来看试探性寻报盘增加，但买卖溢价仍然割裂。 （4）再生铜：6月11日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格73000-73200元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1629元/吨，环比保持上升90元/吨。精废杆价差1550元/吨。据SMM调研了解，随着精废价差不断走扩，精废杆价差扩大至1550元/吨，再生铜杆企业反映无论终端线缆企业或贸易商下单情况都有改善，再生铜杆企业估计本周再生铜杆开工率环比回升明显。 （5）库存：6月11日LME电解铜库存减少950吨至119450吨；6月11日上期所仓单库存减少373吨至33373吨。 价格：宏观方面，美国5月CPI全线爆冷，美国5月未季调CPI年率录得2.4%，市场预期为2.5%。美国5月未季调CPI月率录得0.1%，市场预期为0.2%。美国5月未季调核心CPI年率录得2.8%，市场预期为2.9%。美国5月季调后核心CPI月率录得0.1%，市场预期为0.3%。美联储降息预期增加，美指走低，但市场对未来经济前景的担忧加重，同时存在美国对铜加关税的担忧情绪，铜价承压下行。基本面方面，供应方面平水铜货源仍不宽松，同时高铜价下市场交投活跃度一般。综合来看，市场担忧情绪基本消化，随美指疲软运行，预计今日铜价企稳，难见持续下行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9754.5美元/吨，盘初偏强运行，震荡过程中在盘中摸高于9785.0美元/吨，随后一路走低摸低至9720.5美元/吨，最终收于9725.0美元/吨 ，跌幅为0.45%，成交量为13107手，持仓量为286326手。整体走势先有波动，后呈现下行趋势 。隔夜沪铜2507合约开于79150元/吨，盘中摸高至79290元/吨，在盘尾摸底至79030元/吨，最终收于79030元/吨 ，跌幅为0.13%，成交量为21972手，持仓量为207858手。整体走势先有冲高，后震荡下行 。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）摩根士丹利最新发布的4月全球电动车市场数据显示，2025年4月，全球纯电动车销量同比增长38%至107.97万辆，其中中国市场贡献了超过六成的销量，同比增速51%。 （2）中国6月初输往美国的货柜海运活动逐渐增加，这让投资人期待在夏季运输旺季到来前，可能出现避免关税生效的第二波提前备货潮。这可能让股市嗅到乐观的理由，此外，数据显示，由中国和东亚输往美国西岸的货柜海运费率，最近一周跳涨94%。 现货：（1）上海：6月10日SMM 1#电解铜现货对当月2506合约报升水20-升水150元/吨，均价报价升水85元/吨，环比持平。今日临近交割月差并无起色，铜价居高下游采购受抑，总体成交偏弱。但目前持仓与仓单现存量悬殊，预计后半周仓单会陆续增加。 （2）广东：6月10日广东1#电解铜现货对当月合约报0元/吨-升水120元/吨，均价升水60元/吨，环比涨5元/吨。总体来看，铜价走高升水下游不愿追涨补货，整体交投不如前日。 3）进口铜：6月10日仓单价格37到49美元/吨，QP6月，均价环比持平；提单价格52到80美元/吨，QP7月，均价环比持平，EQ铜（CIF提单）10美元/吨到20美元/吨，QP7月，均价环比持平，报价参考6月中下旬到港货源。总体来看试探性寻报盘增加，但买卖溢价仍然割裂。 （4）再生铜：6月10日再生铜原料价格环比上升300元/吨，广东光亮铜价格73000-73200元/吨，较上一交易日上升300元/吨，精废价差1539元/吨，环比保持上升151元/吨。精废杆价差1465元/吨。据SMM调研了解，铜价重心继续上移，有再生铜原料持货商开始提高出货量，认为中美贸易谈判期间市场预期逐步向好，若中美贸易洽谈结束后结果不及预期，铜价或将出现明显回落，则会造成不必要的损失，因此近两日再生铜原料持货商都纷纷逢高出货。 （5）库存：6月10日LME电解铜库存减少2000吨至120400吨；6月10日上期所仓单库存减少496吨至33746吨。 价格：宏观方面，中美经贸官员10日在英国伦敦继续进行第二日的磋商。据报道，美国商务部长卢特尼克10日表示，谈判“进展顺利”。据知情人士称，在这轮磋商中，美方考虑取消近期出台的一系列限制措施，涉及芯片设计软件、喷气发动机零件、乙烷以及核材料等领域。这些措施大多是在过去几周中美关系再度紧张升级时出台的，条件是中国放宽对稀土出口的限制。另外据悉，印度和美国有望在月底前达成一项临时贸易协议、美墨接近就钢铁进口关税达成协议。在贸易前景的不确定中，市场情绪谨慎，铜价小幅收跌。基本面方面，铜价高企，下游采购情绪受抑，市场交投活跃度偏弱。综合来看，中美会谈公告尚未出台，在公告出台前，预计铜价维持高位运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面： 隔夜伦铜开于9728.0美元/吨，盘初摸底至9719.5美元/吨，随后一路震荡上行，在盘中摸高至9805.5美元/吨，最终收于9768.5美元/吨 ，涨幅为1.01%，成交量达14115，持仓量为285334手。整体走势先震荡上行至高位后回落，呈现波动状态 。隔夜沪铜2507开于78920元/吨，盘中摸高至79470元/吨，探低至78920元/吨，最终收于79330元/吨 ，涨幅为0.84%，成交量达38243，持仓量为207020手。整体走势先震荡上行至高位后有所回落，呈现波动上行后调整态势 。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰与美方在英国伦敦开始举行中美经贸磋商机制首次会议。 （2）中国出台稀土出口管制新规是对国际通行准则的主动对接，核心法理依据在于稀土物项的“军民两用”属性。中国的目标是“规范出口”而非“禁止出口”，是“促进便利合规贸易”，而非切断正常商业往来。中国商务部多次公开明确表态：对于符合规定的申请，中方将依法予以批准。 现货：（1）上海：6月9日SMM 1#电解铜现货对当月2506合约报升水20-升水150元/吨，均价报价升水85元/吨，环比上升10元/吨。今日临近交割，低价货源难求，后半周现货将收到月差指引，预计今日继续小升水成交低价货源。 （2）广东：6月9日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水10元/吨-升水120元/吨，均价升水55元/吨，环比涨55元/吨。总体来看，周末归来库存继续下降，持货商积极挺价出货，整体交投尚可。 （3）进口铜：6月9日仓单价格37到49美元/吨，QP6月，均价环比涨2美元/吨；提单价格52到80美元/吨，QP7月，均价环比涨1美元/吨，EQ铜（CIF提单）10美元/吨到20美元/吨，QP7月，均价环比涨1美元/吨，报价参考6月中下旬到港货源。总体来看昨日市场不活跃，买卖双方均等待市场进一步演化。 （4）再生铜：6月9日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格72700-72900元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1388元/吨，环比保持不变。精废杆价差1155元/吨。据SMM调研了解，午盘铜价上涨，再生铜原料持货商反应迅速，提高出货价格甚至暂停出货，不少再生铜杆企业表示铜价异常波动，更多原因是由于中美贸易谈判乐观预期影响，但市场预估看多情绪不会持续太久。 （5）库存：6月9日LME电解铜库存减少10000吨至122400吨；6月9日上期所仓单库存增加1964吨至34242吨。 价格：宏观方面，当地时间6月9日下午，中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行。玉渊谭天了解到，当地时间6月10日，中美经贸磋商机制首次会议将继续进行。在中美谈判过程中，美指在贸易前景担忧及欧元区终止宽松周期预期下偏弱运行，提振铜价。基本面方面，临近交割，品牌价差仍存，市场低价货源难寻，预计现货将受到月差指引。综合来看，中美谈判期间存贸易缓和预期，预计今日铜价将有一定支撑。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：上周五晚伦铜开于9684.5美元/吨，盘中最高至9728.5美元/吨，最低在盘尾下探至9665.0美元/吨 ，最终收于9670.5美元/吨，跌幅为0.38%，成交量达15603手，持仓量为288236手。整体走势先有冲高，后震荡下行，呈现波动回落态势 。上周五晚沪铜主力合约2507开于78580元/吨，盘初冲高至78820元/吨，随后震荡下行，最低下探至78480元/吨，最终收于78620元/吨，跌幅为0.24%，成交量达32807手，持仓量为200380手 。整体呈现先冲高后震荡回落的走势，价格围绕均线上下波动 。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）外交部发言人宣布，应英国政府邀请，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰于6月8日至13日访问英国。其间，将与美方举行中美经贸磋商机制首次会议。 （2）国5月非农就业人数增加13.9万人，预估为增加12.6万人，前值为增加17.7万人。美国5月失业率为4.2%，预期4.2%，前值4.2%。 现货：（1）上海：6月6日SMM 1#电解铜现货对当月2506合约报平水-升水150元/吨，均价报价升水75元/吨，环比下降15元/吨。展望本周，临近换月，目前持仓和仓单现存量对比仍有差距，且隔月BACK月差仅100元/吨，冶炼厂有出口意向下，本周市场可组织的交割货源有限，警惕月差再度扩大风险。 （2）广东：6月6日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水60元/吨-升水60元/吨，均价贴水0元/吨，环比涨15元/吨。总体来看，库存两连降持货商积极挺价出货，升水水涨船高。 （3）进口铜：6月6日仓单价格35到47美元/吨，QP6月，均价环比跌38美元/吨；提单价格50到80美元/吨，QP7月，均价环比跌33美元/吨，EQ铜（CIF提单）8美元/吨到20美元/吨，QP7月，均价环比跌32美元/吨，报价参考6月中下旬到港货源。总体来看现货溢价大幅崩盘，据SMM了解国内大型冶炼厂均正布局出口，离岸现货溢价短期将持续承压。 （4）再生铜：6月6日再生铜原料价格环比上升300元/吨，广东光亮铜价格72700-72900元/吨，环比上升300元/吨，精废价差1388元/吨，环比上升176元/吨。精废杆价差1120元/吨。据SMM调研了解，海外再生铜原料持货商反映虽然美国再生铜原料价格系数本周回落，但欧洲本土持货商价格依然坚挺，预计欧洲再生铜原料价格将会维持一段时间。 （5）库存：6月6日LME电解铜库存减少5600吨至132400吨；6月6日上期所仓单库存增加591吨至32278吨。 价格：宏观方面，数据显示美国5月份就业增长好于预期，尽管增速比上月有所放缓，这表明美联储可能会等待更长时间再降息。美国劳工部的数据显示，5月份雇主增加了13.9万个工作岗位，少于4月份的14.7万个，但超过了经济学家进行的调查所预测的13万个增幅。由于美国就业数据好于预期，美元走强，铜价承压。基本面方面，进口铜持续补充，但主流货源在贸易流转需求下仍较紧张，品牌价差居高，目前持仓和仓单现存量对比仍有差距，冶炼厂出口意向下，本周交割货源有限，BACK结构下月差有再度扩大风险。综合来看，美指有一定回落，同时美国与印度、日本、欧盟、韩国、泰国方面贸易谈判均有一定进展，预计今日铜价企稳，底部存支撑。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

  盘面：：隔夜伦铜开于9754.5美元/吨，盘初震荡走高并摸高于9809.5美元/吨，而后震荡下行，临近盘尾摸低于9702.5美元/吨，盘尾最终收于9707.5美元/吨，涨幅达0.61%，成交量至2.8万手，持仓量至28.3万手。隔夜沪铜主力合约2507开于78960元/吨，盘初走高并摸高于79180元/吨，而后一路震荡下行，临近盘尾摸低于78490元/吨，盘尾最终收于78570元/吨，涨幅达0.58%，成交量至7.5万手，持仓量至19.9万手。  【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）智利海关公布的数据显示，智利5月铜出口量为181,234吨，当月对中国出口铜32,721吨。智利5月铜矿石和精矿出口量为1,485,670吨，当月对中国出口铜矿石和精矿978,141吨。近两个月智利铜产量出现回升，对华铜和铜矿出口也从逾一年低位大幅反弹。 现货：（1）上海：6月5日SMM 1#电解铜现货对当月2506合约报平水-升水180元/吨，均价报价升水90元/吨，较上一交易日下降40元/吨；SMM1#电解铜价格为78290~78540元/吨。早盘沪铜2506合约走势较为平缓，运行于78290-78370元/吨之间，隔月BACK月差已经收至100元/吨，沪铜当月进口亏损至1300元/吨附近，已经有冶炼厂进行出口动作。展望明日，低价货源日内成交走至贴水后重新回到平水价格，目前月差持续收敛，距离交割仍有7个交易日，预计现货成交短期内会僵持于平水一线。 （2）广东：6月5日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水80元/吨-升水50元/吨，均价贴水15元/吨较上一交易日涨50元/吨；湿法铜报贴水140元/吨-贴水120元/吨，均价贴水130元/吨较上一交易日涨50元/吨。广东1#电解铜均价78265元/吨较上一交易日跌30元/吨，湿法铜均价为78150元/吨较上一交易日跌30元。总体来看，库存重新下降叠加月差收窄，持货商积极挺价，现货升水持续走高，整体交投好于昨日。 （3）进口铜：6月5日仓单价格75到83美元/吨，QP6月，均价较前一交易日跌2美元/吨；提单价格82到114美元/吨，QP7月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）38美元/吨到54美元/吨，QP7月，均价较前一交易日持平，报价参考6月中下旬到港货源。日内市场较为冷清，买方还盘仍然较低，而报盘寥寥，买卖双方均不活跃。周内保税区库存止跌回涨，仓单价格继续下行。 （4）再生铜：6月5日再生铜原料价格环比上升200元/吨，广东光亮铜价格72400-72600元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差1422元/吨，环比上升87元/吨。精废杆价差1130元/吨。据SMM调研了解，随着各地陆续加强“反向开票”的执行力度，有再生铜杆企业反映当地税局已经暂停开具小微企业的增值税发票，随着各省市继续推进，再生铜杆企业未来进项都将由“反向开票”主导。 （5）库存：6月5日LME电解铜库存减少3350吨至138000吨；6月5日上期所仓单库存减少246吨至31687吨。 价格：宏观方面，美国数据显示上周初请失业金人数激增至8个月新高，在关税带来的经济逆风日益加剧的情况下，劳动力市场状况趋软，美元承压，利多铜价，现在市场多等待周五非农就业报告的指引。基本面方面，日内各品牌电解铜差异明显，升水波动较大。从需求端来看，上下游出货与采购情绪均走弱，下游消费清淡，还盘心理明显。截至6月5日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一下降0.4万吨至14.9万吨，较上周四上升1万吨，较近期低位增加了2.9万吨，较去年同期的45.1万吨低30.2万吨。价格方面，预计今日价格上方空间有限。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

  盘面：隔夜伦铜开于9640美元/吨，盘初即摸低于9603.5美元/吨，而后维持宽幅震荡上行，临近盘尾摸高于9660美元/吨，盘尾最终收于9649美元/吨，涨幅达0.11%，成交量至1.4万手，持仓量至28.4万手。隔夜沪铜主力合约2507开于78050元/吨，盘初震荡上行至盘中摸高于78220元/吨，而后震荡下行并摸低于77960元/吨，盘尾小幅回升最终收于78140元/吨，跌幅达0.08%，成交量至2.6万手，持仓量至19.1万手。  【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）根据最近批准的一项维护保养计划，First Quantum Minerals将每月花费约2,000万美元来维护其闲置的Cobre Panamá铜矿。巴拿马矿业商会会长Roderick Gutiérrez表示，将通过出售储存在矿场的铜精矿来支付成本。该公司目前拥有12.1万吨精矿，尽管在近两年的闲置后，一些精矿已经变质。Gutiérrez在接受当地媒体采访时指出，重新处理这些降级的材料在经济上可能不可行。 现货：（1）上海：6月4日SMM 1#电解铜现货对当月2506合约报升水40-升水220元/吨，均价报价升水130元/吨，较上一交易日下跌90元/吨；SMM1#电解铜价格为78350~78620元/吨。早盘沪铜基本围绕78380元/吨附近波动，多次触碰78400元/吨，上午短暂冲高78480元/吨后回落。隔月月差日内从BACK200元/吨再度收窄至150元/吨，沪铜当月进口亏损超1300元/吨，时刻关注冶炼厂出口动向。进口货源依旧，目前随着月差收敛指引预计明日升水仍将有下行空间，关注是否会打破平水价格。 （2）广东：6月4日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水130元/吨-升水0元/吨，均价贴水65元/吨较上一交易日跌5元/吨；湿法铜报贴水190元/吨-贴水170元/吨，均价贴水180元/吨较上一交易日跌10元/吨。广东1#电解铜均价78295元/吨较上一交易日涨115元/吨，湿法铜均价为78180元/吨较上一交易日涨110元。总体来看，库存持续大幅增加现货升水不断走低，整体交投一般。 （3）进口铜：6月4日仓单价格76到86美元/吨，QP6月，均价较前一交易日跌4美元/吨；提单价格82到114美元/吨，QP7月，均价较前一交易日跌2美元/吨，EQ铜（CIF提单）38美元/吨到54美元/吨，QP7月，均价较前一交易日跌7美元/吨，报价参考6月中下旬到港货源。总体来看市场延续昨日态势，因比价恶劣买方接货意愿较差，但对远期溢价仍有看涨情绪，部分贸易商选择逢低收货。 （4）再生铜：6月4日再生铜原料价格环比上升200元/吨，广东光亮铜价格72400-72600元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差1422元/吨，环比上升87元/吨。精废杆价差1130元/吨。据SMM调研了解，随着各地陆续加强“反向开票”的执行力度，有再生铜杆企业反映当地税局已经暂停开具小微企业的增值税发票，随着各省市继续推进，再生铜杆企业未来进项都将由“反向开票”主导。 （5）库存：6月4日LME电解铜库存减少2500吨至141350吨；6月4日上期所仓单库存增加529吨至31933吨。 价格：宏观方面，ADP全国就业报告周三显示，5月美国民间就业岗位仅增加3.7万个，远低于预期，数据公布后，特朗普再次呼吁美联储主席鲍威尔降低利率，美指下跌重回六周低点，利多铜价。基本面方面，从供应端来看，主流的好铜货源十分紧缺，持货商因货源紧俏，低价出货意愿极低。展望今日，随着月差收敛指引，预计升水仍有下行空间，需关注是否会打破平水价格。价格方面，当前关税忧虑依旧存在，预计今日铜价上方空间有限。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

  盘面：隔夜伦铜开于9566.5美元/吨，盘初即摸低于9557.5美元/吨，而后震荡上行至盘中摸高于9648美元/吨，盘尾窄幅震荡最终收于9638.5美元/吨，涨幅达0.24%，成交量至1.6万手，持仓量至28.7万手。隔夜沪铜主力合约2507开于并摸低于77910元/吨，盘初直线冲高并摸高于78400元/吨，而后维持窄幅震荡，盘尾最终收于78180元/吨，涨幅达0.5%，成交量至5.2万手，持仓量至18.7万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）秘鲁矿业官员周二表示，该国今年的铜产量料将小幅增长至280万吨，矿业投资预计将至少达到48亿美元。 秘鲁是全球第三大铜生产国，该国在2024年生产了约270万吨铜，在采矿业这一关键领域吸引了49.6亿美元的投资。 （2）据艾芬豪矿业消息：刚果民主共和国科卢韦齐 – 艾芬豪矿业 (TSX: IVN; OTCQX: IVPAF)6月3日公布，继2025年5月20日宣布卡库拉矿山暂停井下开采作业后，高级管理层继续与世界级岩土工程专家团队紧密合作，安全和慎重地重启采矿作业。预计6月下旬重启卡库拉西区地下采矿作业，视抽水工作的进展而定。卡库拉矿山西区未被水淹，排水能力为1,000升/秒。 现货：（1）上海：6月3日电解铜现货对当月2506合约报升水120-升水320元/吨，均价报价升水220元/吨，较上一交易日上涨50元/吨；SMM1#电解铜价格为78270~78620元/吨。早盘盘初沪铜2506合约从78500元/吨迅速滑落，随后持续走跌至78200元/吨以下；隔月BACK月差仅在280元/吨波动。沪铜当月进口亏损超过千元每吨，时刻关注冶炼厂出口情况。明日仍有进口货源到货，日内上海地区货源虽小幅减少但后续仍有入库，预计明日低价货源将呈现两位数成交。 （2）广东：6月3日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水120元/吨-升水0元/吨，均价贴水60元/吨较上一交易日跌75元/吨；湿法铜报贴水180元/吨-贴水160元/吨，均价贴水170元/吨较上一交易日跌100元/吨。广东1#电解铜均价78180元/吨较上一交易日涨70元/吨，湿法铜均价为78070元/吨较上一交易日涨45元，总体来看，节后库存大幅增加，持货商主动降价出货，今日现货交投较为淡静 。 （3）进口铜：6月3日仓单价格82到90美元/吨，QP6月，均价较前一交易日跌3美元/吨；提单价格90到110美元/吨，QP6月，均价较前一交易日跌5美元/吨，EQ铜（CIF提单）50美元/吨到60美元/吨，QP6月，均价较前一交易日跌12美元/吨，报价参考6月上旬到港货源。总体来看EQ铜出现集中下跌，市场预计在节后将有逢低收货动作，若比价逐渐回暖，洋山铜溢价在低位有支撑。 （4）再生铜：6月3日再生铜原料价格环比下降200元/吨，广东光亮铜价格72200-72400元/吨，较上一交易日下降200元/吨，精废价差1335元/吨，环比上升193元/吨。精废杆价差1080元/吨。据SMM调研了解，铜价午盘快速回落，再生铜杆企业反映持货商挺价出货或暂停出货是预料中的，目前铜价长时间横盘，不少再生铜杆企业认为中美贸易关系的短暂和解并不能代表长期稳定，政策的不确定性让再生铜杆企业对后市铜价偏看空为主。 （5）库存：6月3日LME电解铜库存减少4600吨至143850吨；6月3日上期所仓单库存减少2724吨至31404吨。 价格：宏观方面，周二公布的美国数据显示，4月份职位空缺有所增加，但裁员人数上升，在关税担忧日益加剧的情况下，劳动力市场正在降温。且从周三开始，美国对进口钢铁和铝的关税将翻倍至50%，特朗普希望各国在贸易谈判中提交最佳提议。整体来看，美元依旧承压，利多铜价。基本面方面，从供应端来看，今日上海地区货源虽小幅减少但后续仍有入库，且明日仍有进口货源到货。日内各个品牌电解铜差异明显，不同品牌升水情况波动较大。从需求端来看，节后首日下游消费清淡，采购情绪下降，随着价格走跌，下游还盘心理明显。截至 6 月 3 日周一，SMM 全国主流地区铜库存环比节前增加 1.43 万吨至 15.30 万吨，已经较前期低位增加 3.29 万吨。相比上周四库存的变化，全国各地区的库存绝大多数是增加的，仅上海地区微幅下降。价格方面，预计今日铜价上方空间有限。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

  盘面：隔夜伦铜开于9604.5美元/吨，盘初宽幅震荡至盘中低位后直线抬升，并摸高于9636.5美元/吨，而后震荡下行，临近盘尾摸底于9578美元/吨，盘尾最终收于9615美元/吨，涨幅达1.24%，成交量至1.5万手，持仓量至28.6万手。隔夜沪铜休市。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）南非产金最多的企业——哈默尼黄金公司（Harmony Gold）同意以10.3亿美元并购麦克铜业（MAC Copper），通过澳大利亚的一个关键资产，将加速公司向铜的战略转型。 现货：（1）上海：5月30日SMM 1#电解铜现货对当月2506合约报升水120-升水220元/吨，均价报价升水170元/吨，较上一交易日不变；SMM1#电解铜价格为78380~78590元/吨。早盘沪铜2506合约持续走跌至78000元/吨一线，临近十一时短暂回到78100元/吨。隔月BACK月差日内小幅走扩至360元/吨，沪铜当月进口亏损收敛至900元/吨附近。展望节后，预计库存将因进口到货表现垒库，节后归来下游原料库存未见明显消化，预计采买情绪较低，沪铜现货升水仍有被压制得可能。 （2）广东：5月30日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水20元/吨-升水50元/吨，均价升水15元/吨较上一交易日跌50元/吨；湿法铜报贴水80元/吨-贴水60元/吨，均价贴水70元/吨较上一交易日跌50元/吨。广东1#电解铜均价78110元/吨较上一交易日跌255元/吨，湿法铜均价为78025元/吨较上一交易日跌255元。总体来看，消费疲软库存增加，现货升水已转入贴水，关注节后库存是否继续增加。 （3）进口铜：5月30日仓单价格82到90美元/吨，QP6月，均价较前一交易日跌3美元/吨；提单价格90到110美元/吨，QP6月，均价较前一交易日跌5美元/吨，EQ铜（CIF提单）50美元/吨到60美元/吨，QP6月，均价较前一交易日跌12美元/吨，报价参考6月上旬到港货源。总体来看QP铜出现集中下跌，市场预计在节后将有逢低收货动作，若比价逐渐回暖，洋山铜溢价在低位有支撑。 （4）再生铜：5月30日再生铜原料价格环比下降300元/吨，广东光亮铜价格72400-72600元/吨，较上一交易日下降300元/吨，精废价差1142元/吨，环比上升189元/吨。精废杆价差1115元/吨。据SMM调研了解，再生铜原料进口贸易商表示本周COMEX铜价回落，因此美国再生铜原料扣减绝对值有所减少，但LME铜价仅小幅下跌，因此本地持货商报出折价系数并没有改变，欧洲本土再生铜原料本周维持紧张，因此价格并没有回落。 （5）库存：5月30日LME电解铜库存减少2500吨至149875吨；5月30日上期所仓单库存增加1963吨至34128吨。 价格：宏观方面，数据显示，5月美国制造业连续第三个月萎缩，美指承压创近六周新低，利多铜价。另外特朗普上周五晚些时候表示，他计划从周三开始将进口钢铁和铝的关税从25%提高到50%，且希望各国在周三之前拿出贸易谈判的最佳方案，目前美国官员试图在自行设定的五周暂缓期结束前加快与多个贸易伙伴的谈判，在关税威胁压力下，美元承压，利多铜价。基本面方面，从供应端来看，上周五为 5 月最后一个交易日，多数企业停止贸易，出货商较少，市场现货供应阶段性收紧，推动现货报价走高。从需求端来看，仍有部分下游存在刚需采购，但面对高升水被迫接受，整体采购行为较为被动，采买情绪未见明显积极。价格方面，预计今日铜价仍有一定支撑。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】  

盘面：隔夜伦铜开于9608.0美元/吨 ，盘初波动，震荡过程中摸高至9622.0美元/吨，随后回落，最低触及9557.0美元/吨 ，之后呈震荡态势，最终收于9567.0美元/吨 ，涨幅0.01%，成交量13343手，持仓量295433手。隔夜沪铜2507合约开于78080元/吨 ，盘初有所波动，盘中最高触及78100元/吨 ，随后震荡下行，最低至77750元/吨 ，最终收于77850元/吨 ，跌幅0.18%，成交量30719手，持仓量171728手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）5月28日（周三），哈萨克金属产商KAZ Minerals周三在一份声明中称，该公司今年第一季度铜产量为90,400吨，较上年同期下降4.1%。 该公司将第一季度铜产量下降归咎于矿石品位下降，但其第一季度铜产量仍略高于2024年第四季度的92,900吨。 现货：（1）上海：5月29日SMM 1#电解铜现货对当月2506合约报升水90-升水210元/吨，均价报价升水150元/吨，较上一交易日不变；SMM1#电解铜价格为78380~78590元/吨。沪铜早盘冲高回落，高位触及78390元/吨后开始走跌至78280元/吨附近，隔月BACK月差继续维持在300元/吨左右，进口比价继续走弱。明日为5月最后一个交易日，企业基本进入关账结算，预计出货方减少，采购需求亦有所走低，小型企业或仍未端午备货，预计明日升水价格企稳基础上略微走高。 （2）广东：5月29日广东1#电解铜现货对当月合约报升水30元/吨-升水100元/吨，均价升水65元/吨较上一交易日跌55元/吨；湿法铜报贴水30元/吨-贴水10元/吨，均价贴水20元/吨较上一交易日跌50元/吨。广东1#电解铜均价78365元/吨较上一交易日跌150元/吨，湿法铜均价为78280元/吨较上一交易日跌145元。总体来看，节前下游补货欲不高，持货商为求出货不断降价出货，整体交投一般。 （3）进口铜：5月29日仓单价格82到96美元/吨，QP6月，均价较前一交易日持平；提单价格90到120美元/吨，QP6月，均价较前一交易日跌1美元/吨，EQ铜（CIF提单）60美元/吨到74美元/吨，QP6月，均价较前一交易日跌3美元/吨，报价参考6月上旬到港货源。总体来看市场成交转弱。本周保税区库存仍在持续减少，但降速边际放缓。预计进口铜溢价仍有下行空间，但5-6月供应仍然偏紧，底部支撑较强。 （4）再生铜：5月29日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格72700-72900元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差953元/吨，环比上升10元/吨。精废杆价差1130元/吨。据SMM调研了解，节前再生铜杆企业备货意愿不强，由于在手订单不足，再生铜原料市场供应情况尚可，再生铜杆企业常规原料库存能保证企业假期期间正常生产，因此并不急于采购过多再生铜原料。 （5）库存：5月29日LME电解铜库存减少1925吨至152375吨；5月29日上期所仓单库存减少2696吨至32165吨。 价格：宏观方面，美国上诉法院允许特朗普关税政策暂时继续生效，此前美国国际贸易法院叫停了“解放日”关税政策：特朗普麾下官员对取得诉讼胜利表现得极具信心，还认为即使败诉也能另寻他法征收关税，同时关税谈判也将继续推进，未来几周会有三份协议；美国财长：过去48小时贸易伙伴的态度没有任何变化。贸易前景未明，铜价维持高位震荡。基本面方面，5月最后一个交易日，节前备库整体较少，预计今日供需双弱，截至5月29日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一降0.10万吨至13.87万吨，继续表现去库。主要消费地区，上海、广东、江苏均呈现去库，其中上海地区去库数量最多至0.11万吨。综合来看，贸易前景不定，但特朗普麾下官员表现乐观，预计今日铜价维持高位震荡，上方略有承压。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】  

盘面：隔夜伦铜开于9636.5美元/吨，盘初先摸高于9645.0美元/吨，随后价格震荡下行，盘尾最低触及9548.0美元/吨，最终收于9566.0美元/吨，跌幅0.31%，成交量14383手，持仓量293958手。隔夜沪铜2507合约开于78010元/吨，盘初价格震荡，随后一路下行，盘初最高触及78130元/吨，最低在盘尾跌至77700元/吨 ，最终收于77790元/吨，跌幅0.33%，成交量26397手，持仓量168556手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）5月28日（周三），哈萨克金属产商KAZ Minerals周三在一份声明中称，该公司今年第一季度铜产量为90,400吨，较上年同期下降4.1%。 该公司将第一季度铜产量下降归咎于矿石品位下降，但其第一季度铜产量仍略高于2024年第四季度的92,900吨。 （2）LME公布的最新数据显示，LME铜注销仓单一度低位回升，不过今日下滑至71175吨，注销占比为46.13%。注册仓单最近下滑势头较为流畅，目前落至83125吨。 四月下旬以来LME铜去库之路较为流畅，本周去化速度仍有加快，目前已经落至15.43万吨，继续刷新阶段性低位。注册仓单同步下滑，注销占比此前一度回落，最近重新上升，目前仍处于较高水平。 现货：（1）上海：5月28日SMM 1#电解铜现货对当月2506合约报升水100-升水200元/吨，均价报价升水150元/吨，较上一交易日持平；SMM1#电解铜价格为78430~78590元/吨。早盘沪铜高开低走，盘初高开于78480元/吨后呈阶梯式下行，早盘主要波动于78300-78400元/吨附近。端午临近，现货市场采购并没有凸显节前备货情绪，但进口铜大量持续到货，基本填补下游，预计明日现货升水持稳。 （2）广东：5月28日广东1#电解铜现货对当月合约报升水80元/吨-升水160元/吨，均价升水120元/吨较上一交易日跌100元/吨；湿法铜报升水20元/吨-升水40元/吨，均价升水30元/吨较上一交易日跌100元/吨。广东1#电解铜均价78515元/吨较上一交易日跌45元/吨，湿法铜均价为78425元/吨较上一交易日跌45元。总体来看，临近月末持货商主动降价出货，现货升水大幅走低。 （3）进口铜：5月28日仓单价格今日仓单价格82到96美元/吨，QP6月，均价较前一交易日跌5美元/吨；提单价格90到122美元/吨，QP6月，均价较前一交易日跌3美元/吨，EQ铜（CIF提单）64美元/吨到76美元/吨，QP6月，均价较前一交易日跌7美元/吨，报价参考6月上旬到港货源。总体来看市场成交转弱。注意因俄铜注销传闻影响LME BACK结构扩大。而出口利润已达冶炼厂出口盈利线，需关注短期保税区库存变动情况。 （4）再生铜：5月28日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格72700-72900元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差943元/吨，环比保持不变。精废杆价差1130元/吨。据SMM调研了解，铜价连续三个交易日几乎维持不变，不少再生铜原料持货商担忧假期前后铜价下跌，因此为回笼资金，今日都在积极出货。再生铜杆企业反映今日原料采购较前两日有明显改善。 （5）库存：5月28日LME电解铜库存减少7850吨至154300吨；5月27日上期所仓单库存减少100吨至34861吨。 价格：宏观方面，美联储会议纪要：失业率上升和通胀上升的风险有所上升，灵活平均通胀目标制在高风险环境中的益处已减弱，但市场乐观地认为贸易协议将改善美国经济前景，同时日元走弱，推升美指连续上涨，压制铜价。基本面方面，铜价仍然居高，下游消费情绪走弱，临近端午也并未见节前备库订单释放，同时进口铜持续到货。综合来看，美指直线上涨，压制铜价，但LME注册仓库的铜库存已降至近一年来的最低水平，预计今日铜价止跌企稳。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】