美国柴油价格飙升至历史高位，正在将白宫推向一个充满争议的政策选择。 9月22日，特朗普表示，他已在内部呼吁禁止柴油出口，并称将"很快"就是否实施禁令作出决定。 美国财政部长贝森特证实，美国政府正在评估全面或部分禁令的可行性。 此番表态显示，美国政府对这一议题的讨论已进入实质阶段。 此前 美国能源部长Chris Wright和内政部长Doug Burgum均对禁令提出警告，认为此举可能适得其反，不仅推高国内部分地区油价，还将损害美国盟友的能源供应。 这一政策信号对炼油板块构成直接冲击。Jefferies当日将Valero Energy和Marathon Petroleum评级从买入下调至持有，Valero下挫超4%，Marathon股价则跌逾3%，标普1500炼油与营销指数连续第二日下跌，单日跌幅约1%。 特朗普过去的政策立场一直极其坚定地支持能源出口，并长期以“美国能源主导”作为其核心施政纲领。 因此分析认为，他如今提议评估柴油出口禁令，完全是在政治与通胀双重压力下的立场反转与应急转向。 当拜登政府此前因高通胀讨论限制成品油出口时，特朗普及共和党阵营曾予以猛烈批评，认为限制出口会“破坏自由市场”、“打击本土炼油产业”，并严重“损害盟友的能源安全”。 价格创纪录，政治压力升温 特朗普周二在联合国出席与乌克兰总统泽连斯基的双边会谈期间对记者表示： 我已经说了，别把柴油出口出去，我们生产很多柴油。 特朗普表示，将与泽连斯基讨论乌克兰袭击俄罗斯炼油厂一事。他称此举"对俄罗斯是严重打击，但 对柴油价格也是严重打击 "。 数据显示，美国柴油零售均价已飙升至每加仑6.53美元，较去年同期高出近3美元，创历史新高；加利福尼亚州价格更高达每加仑8.44美元。 柴油是驱动卡车、火车和农业机械的关键燃料，价格上涨直接推高农产品及消费品成本，最终由普通消费者承担。这一局面令共和党人高度紧张，11月国会中期选举将至，高企的能源价格已成为党内的政治痛点。 华尔街见闻提及 ，美国爱荷华州共和党参议员Chuck Grassley上周在社交媒体上直言，"柴油高价正在扼杀农民收入"。阿拉斯加州参议员沙利文也公开呼吁暂停柴油出口。 目前，白宫尚未就是否实施禁令给出明确时间表。 贝森特表示，政府正从整体炼油产能的角度进行可行性评估，并研究全面禁令与部分禁令哪种方案更为可行。 能源官员警告：禁令或引发连锁反应 白宫内部对出口禁令的分歧不容忽视。 美国能源部长Chris Wright上周在一个活动上表示，禁令将导致美国墨西哥湾沿岸出现产品积压，进而迫使炼油商下调开工率，快速压缩汽油产量。Wright说： 一旦对流通设置壁垒，产量很快就会下降，供应将会减少。我们需要的是更多供应，而不是更少。 美国内政部长Doug Burgum则警告， 禁令不太可能压低油价，反而可能引发能源出口国的报复措施，而加利福尼亚州等地在一定程度上依赖这些国家的能源进口。 市场分析人士同样持保留态度。 炼油板块面临估值重估风险 市场对政策落地风险的重新定价已迅速反映在炼油股走势中。Jefferies分析师Lloyd Byrne在客户报告中写道： 投资者关注焦点正转向中期选举前美国实施产品出口禁令的可能性，政治支持力度正在上升。 尽管此举将损害全球稳定并对美国经济产生影响，但随着各大国日益优先考虑国家利益，美国跟进的可能性客观存在。 花旗集团分析师Vikram Bagri警告，"如果全面出口禁令得以实施，将很可能终结炼油利润率和股价的历史性上涨行情"，并指出利润率收缩将促使炼油商削减产能，进而对汽油和航空煤油价格产生连锁影响。 分析师也提出了折中方案，包括实施柴油出口配额制度，而非全面禁令。 技术面同样传递出警示信号。 BTIG首席市场技术分析师Jonathan Krinsky指出，标普炼油指数已较其200周移动均线高出逾50%，动量指标相对强弱指数也处于高位，历史上这一组合通常预示未来8周内出现回调。Krinsky说： 基本面多头可能预期一定程度的整固，但我不确定他们是否已做好迎接30%至40%回撤的准备，而我认为这是完全可能发生的。

美国柴油零售价格首次突破每加仑6.50美元，刷新历史纪录。 中东战争限制霍尔木兹海峡能源运输，乌克兰持续攻击俄罗斯炼油设施，全球炼油和柴油出口同时收缩，使柴油价格涨幅明显超过原油，并开始通过货运、农业和工业成本向美国经济更广泛传导。 美国汽车协会（AAA）数据显示，截至9月20日，全美柴油平均价格升至每加仑6.505美元，高于一周前的6.204美元和一个月前的5.548美元，去年同期仅为3.7美元。当前水平已经超过2022年能源危机时创下的名义价格纪录。普通汽油均价同期为4.476美元，意味着柴油与汽油之间的价差已经扩大至约2美元。 柴油价格今年的异常之处，在于涨势已经不再简单跟随原油。 布伦特原油近期仍主要在每桶100美元上方波动，但柴油市场面对的是更直接的成品油供应缺口：全球部分原油仍无法顺畅运往炼厂，同时俄罗斯等重要柴油出口来源自身的炼油能力也在下降。 两场冲突同时打击全球柴油供应 当前全球柴油紧张主要来自两波相互独立、却同时发生的供应冲击。 一端是中东。 持续的美伊战争导致霍尔木兹海峡航运量远低于正常水平，海湾地区原油和成品油出口受到限制。即使部分原油仍可通过替代路线运出，物流周期延长和船舶不足都削弱了炼厂及时获得原料的能力。 沙特东西输油管道此前遭袭，又迫使更多原油重新通过波斯湾和霍尔木兹海峡运输。沙特正利用阿曼附近的船对船转运维持出口，但这种安排占用了更多油轮，使运输成本进一步上升。 中东局势近期即使出现短暂缓和，炼油市场仍然偏紧。路透社9月18日报道称，国际油价当日因沙特部分供应恢复预期而回落，但全球炼油能力受限以及战争造成的运输障碍仍继续支撑柴油价格。 另一端是俄罗斯。 乌克兰今年加大针对俄罗斯炼油厂的无人机攻击。路透社调查显示，截至9月中旬，俄罗斯六家主要柴油生产炼厂已经不同程度减产或停产，这些设施合计约占俄罗斯柴油产量的一半。俄罗斯随后限制汽油、柴油和航空燃油出口，以优先保障国内供应。 俄罗斯此前是全球重要的柴油和柴油组分出口国，其供应减少直接迫使欧洲、拉美和其他进口地区转向美国、中东及亚洲寻找替代货源，使柴油短缺迅速全球化。 美国自己的库存缓冲也在变薄 美国虽然拥有全球最大的炼油体系之一，但并没有完全避开这轮冲击。 美国能源信息署（EIA）在9月短期能源展望中预计，美国馏分油库存将在9月跌破1亿桶，并在2026年底以及2027年大部分时间维持在过去五年低位区间之下。 这意味着市场能够应对进一步供应中断的缓冲正在减少。 与此同时，美国正进入柴油季节性需求偏强阶段。秋季收获季会增加拖拉机、联合收割机以及农产品运输车辆的燃料消费，随后冬季又将迎来东北部取暖油需求。 国内炼厂意外停产则进一步增加区域供应压力。埃克森美孚位于伊利诺伊州、加工能力约26.4万桶/日的Joliet炼厂本月因停电一度全厂关闭。这座炼厂是美国中西部重要的汽柴油供应基地，其生产中断发生在全球成品油库存已经偏低的情况下。 炼厂高利润本应鼓励生产商提高开工率，但设备检修、意外故障以及有限的闲置产能意味着美国很难在短时间内大幅增加柴油供应。 柴油比汽油更容易向整个经济传导 对美国经济而言，柴油价格达到6.50美元的影响远不止加油站。 美国绝大多数乘用车使用汽油，但公路货运、农业机械、工程设备、铁路、船舶以及部分发电设备高度依赖柴油。东北部居民使用的取暖油与柴油也属于相近的馏分油产品。 柴油因此更接近一种工业成本。 路透社对美国农业地区的调查显示，在柴油平均价格尚为6.29美元时，美国农户的燃料成本已经较去年同期上涨约68%。大型农场每天需要消耗数百甚至数千加仑柴油，收获季油价上涨直接压缩农户利润。冷藏运输、食品加工和长途卡车的成本也可能逐渐进入最终商品价格。 运输部门同样承受压力。美国政府已经临时放宽运输汽油和柴油的卡车司机工作时间限制，希望缓解部分地区的配送瓶颈。这一措施可以改善“最后一公里”运输，却无法增加全球柴油供应。 因此， 即使国际原油价格开始回落，美国消费者也未必会立即看到柴油价格同步下降。 原油只是炼油厂的一项成本。当前决定柴油价格的因素还包括炼油能力、库存、俄罗斯出口量、霍尔木兹海峡运输、油轮运费和美国国内物流。如果这些环节继续紧张，柴油与原油之间的价格差可能长期处于异常高位。 “限制出口”讨论升温，但未必能解决短缺 柴油价格不断刷新纪录后，美国国内开始出现限制成品油出口的呼声。 部分共和党议员提出，美国可以暂时限制柴油出口，把更多燃料留在国内市场。美国是全球重要的成品油出口国，减少出口理论上可以在短期增加墨西哥湾沿岸供应。 但美国政府和多名能源分析师对此持保留态度。内政部长道格·伯古姆（Doug Burgum）此前表示，限制石油或燃料出口未必能够有效降低美国消费者支付的价格，还可能引发贸易伙伴采取反制措施。 出口限制还存在炼厂运行层面的难题。美国墨西哥湾沿岸大量炼厂长期按照出口市场设计，如果无法出口多余柴油，局部库存可能迅速累积、炼油利润下降，反而促使炼厂降低开工率。同时，美国东北部和西海岸与墨西哥湾炼厂之间受运输基础设施限制，并不能简单把原计划出口的所有柴油转运至国内短缺地区。 全球市场的缺口也不会因此消失。其他国家如果失去美国柴油，只能争夺欧洲、中东和亚洲有限的供应，可能进一步抬高国际柴油价格。 摩根大通此前已经将当前能源市场形容为难以建立明确“基准情景”的状态。该行估计，市场之所以尚未出现更剧烈的原油上涨，很大程度上依靠需求下降来重新平衡供需。 如今美国柴油又突破6.50美元， 显示全球能源危机最紧张的环节正在从“有没有原油”转向“有没有足够的炼油能力和柴油”。 在俄罗斯炼厂恢复、中东航运正常化以及美国馏分油库存明显回升之前，即使布伦特原油暂时从高位下跌，柴油价格也可能继续维持在历史高位。 路透社Open Interest专栏作者Ron Bousso和Jamie McGeever因此 将创纪录柴油价格形容为特朗普面临的一项潜在政治弱点 。其核心判断是，柴油成本不像汽油那样主要直接影响驾车者，而会逐渐进入物流、食品和生产成本，在消费者察觉之前已经沿供应链传导。

全球燃料市场的紧张态势正从柴油向汽油蔓延。高盛最新报告认为，随着炼油商为应对柴油供应紧张而提高柴油产量，汽油供应反而受到挤压，汽油市场的供需缺口可能进一步扩大。基于这一变化，高盛调整大宗商品交易策略， 认为相比柴油，汽油当前具备更大的上涨空间。 高盛分析师Yulia Zhestkova Grigsby和Daan Struyven在9月16日的报告中指出，炼油商将产能更多转向柴油，正在快速收紧汽油供应。这一供给结构变化成为高盛调整交易方向的核心依据。与此同时，汽油需求表现相对坚挺，且汽油与柴油库存走势出现分化，进一步支撑汽油价格。 今年以来，全球燃料市场持续受到地缘冲突冲击。俄罗斯炼油设施持续遭袭进一步压缩成品油供应；美伊冲突也加剧了市场对供应的担忧。在此背景下， 美国柴油期货已创历史新高，零售柴油价格同样处于纪录高位，燃料市场紧张程度持续上升。 高盛转向看多2027年欧洲汽油合约 高盛此次直接调整了交易方向：关闭此前押注柴油不同合约之间时间价差扩大的头寸，转而建议 做多2027年中期欧洲汽油合约 。 报告认为，尽管柴油仍有进一步上涨空间，但汽油当前的上行空间更大。 核心原因在于，炼油商为补充柴油供应而调整产品结构，可能以牺牲汽油产量为代价，从而进一步收紧汽油市场。 这一传导机制意味着， 成品油价格可能继续跑赢原油 。即使原油价格涨幅有限，炼油产能受限和产品结构失衡仍可能推高汽油、柴油相对于原油的溢价。高盛从柴油转向汽油的仓位调整，正是基于这一供需变化。

随着美国柴油价格创下历史新高，能源驱动型通胀面临进一步升温的风险。美国汽车协会数据显示，截至周四， 全美柴油零售价均值升至每加仑5.85美元 ，超过2022年6月创下的前高。 美国柴油价格仅过去两天就上涨17美分。与此同时，馏分油库存处于这一时节的历史最低水平，东海岸库存更创下有记录以来最低值。 供应紧张正在全球多个关键产区同时发生。 美国与伊朗的战争扰乱了霍尔木兹海峡的能源运输， 法国道达尔能源首席执行官潘彦磊（Patrick Pouyanne）8月曾表示，没有“一艘成品油轮”能够通过这一水道驶出。 俄罗斯则将柴油出口禁令延长至9月底。 此前乌克兰持续发动无人机袭击，打击俄罗斯炼油厂，进一步削弱全球柴油供应能力。 美国炼油厂目前也缺乏继续大幅增产的空间。 炼油厂开工率已经接近、部分甚至超过名义最大产能，此前整个夏季都在高强度生产燃料。 供给压力恰逢需求即将进入旺季。 北半球供暖季和收获季即将开始，南半球则将进入播种期，这意味着柴油消费可能进一步增加。 卡车、农业和建筑业首先承受成本冲击 柴油被称为全球经济的“主力燃料”，不仅用于卡车运输，也广泛应用于发电、供暖、农业机械和建筑设备。价格上涨因此会沿着运输和生产环节传导至更广泛的商品。 加州大学戴维斯分校经济学教授埃里克·穆勒格（Erich Muehlegger）表示， 柴油“几乎是我们消费的所有东西的投入品”。 捕鱼、农业和建筑等依赖柴油的行业生产成本都会因此上升。 对农户而言，压力尤其明显。伊朗战争不仅推高柴油成本，也推高化肥价格，而玉米和大豆收获季临近又将进一步增加柴油需求。 运输业同样受到冲击。联邦快递和联合包裹等大型承运商已经提高燃油附加费，但小型卡车运输企业承受的压力更大。 美国独立卡车司机协会公共事务主管乔治·奥康纳（George O'Connor）表示，小型卡车司机“在价格上涨时最先感受到冲击”。由于议价能力较弱，他们难以像大型企业一样迅速提高运价，柴油成本上涨可能迅速吞噬本已有限的利润。 密歇根州立大学供应链管理教授杰森·米勒（Jason Miller）表示，美国通常会在这一时期明显增加柴油库存，为秋季炼油厂检修做准备，但目前库存可能处于“前所未有的低位”。 他还警告， 如果此时再遭遇严重飓风，供应形势可能进一步恶化。 柴油涨价可能让美联储“陷入两难” 柴油价格上涨的影响并不会止于能源市场。虽然燃料成本只是消费者最终支付价格的一部分，但运输成本上升会对依赖卡车运输的商品形成普遍的涨价压力。 米勒认为， 从消费者个人支出来看，汽油价格的影响可能大于柴油；但从整个经济体系来看，柴油的重要性更高。 这也使柴油价格成为美联储需要关注的变量。 若能源成本进一步传导至核心商品和服务，而不只是汽油或电价，美联储降低利率的空间可能受到压缩，甚至可能重新面临加息压力。 Again Capital创始合伙人约翰·基尔达夫（John Kilduff）此前表示，美联储“现在陷入了两难”，因为新一轮价格上涨可能带来新的通胀冲击。 美国副总统JD·万斯（JD Vance）周四也未能预测汽油价格何时能够回到每加仑约3美元，目前全国均价已超过4美元。他将高油价归因于伊朗在霍尔木兹海峡袭击商业航运，并表示：“现在汽油价格如此之高的根本原因，是伊朗人正在向商业船只开火。” 美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）此前已敦促炼油厂提高柴油和汽油产量、压低零售价，但在库存低迷、全球供应受扰且炼油厂接近满负荷运行的情况下，美国国内增产空间有限。

美国柴油价格正逼近历史高位。燃料成本上涨不仅加剧通胀压力，也让特朗普政府在中期选举前面临更大的生活成本压力，美联储的利率政策因此再度成为市场焦点。 9月3日，据美国汽车协会（AAA）数据， 全国平均柴油零售价格周三升至每加仑5.783美元，超过今年4月的阶段性高点，距离2022年6月创下的每加仑5.816美元历史峰值仅一步之遥。 GasBuddy石油分析主管Patrick De Haan表示，若当前涨势延续，柴油价格可能在美国劳动节（每年9月的第一个星期一）前后突破历史纪录。 柴油价格飙升之际，特朗普政府正承受越来越大的政治压力。中东冲突扰乱全球石油供应，叠加俄罗斯炼厂遭袭等因素，能源价格持续走高，并进一步向运输、农业和其他实体经济部门传导。 随着11月中期选举临近，燃料和生活成本上涨可能成为影响选民情绪的重要因素。 与此同时，能源价格上涨也令美联储的通胀判断更加复杂。美联储主席沃什近期表示，若无法确认潜在通胀正以足够快的速度回落至2%目标，“仍有工作要做”。在能源冲击重新推高通胀预期的背景下，市场对美联储后续政策走向的关注进一步升温。 双重冲击下全球柴油供应收紧，价格压力持续升温 今年以来，中东局势持续紧张，全球柴油供应受到扰动；与此同时，俄罗斯炼油设施多次遭遇袭击，进一步压缩成品油供应。俄罗斯随后宣布禁止柴油出口，供应端压力进一步加剧。 在多重供应冲击下，柴油期货已成为2026年彭博大宗商品指数中涨幅最大的品种之一。 华尔街见闻此前文章提及 ，9月1日，美国柴油裂解价差突破每桶106美元，创历史新高，同日零售柴油价格也逼近每加仑5.63美元。柴油价格的快速上涨，正将能源供应冲击进一步传导至通胀端。 柴油被广泛用于运输、发电、供暖和农业生产，是全球经济运行的重要能源品种。柴油价格持续上涨，不仅意味着运输和生产成本上升，也可能通过供应链向更广泛的商品和服务价格传导，推高市场对通胀的预期。 柴油价格飙升，特朗普要求炼油商增产 柴油价格持续走高，也给白宫带来压力。随着中期选举临近，特朗普9月1日召集Marathon Petroleum、Phillips 66、雪佛龙等炼油巨头赴白宫会谈，要求扩大国内柴油和汽油产量。 会后，特朗普表示将为小型炼油厂提供环保豁免，并要求炼油商扩大产能。 但短期内扩大炼油产能并不容易。当前供应紧张主要源于海外冲突对全球炼油和成品油供应的扰动，而非美国国内产能不足。 事实上，美国炼油商已经接近高负荷运行极限。截至8月21日当周，美国炼油厂产能利用率升至97.4%，此前已连续12周维持在95%以上，为2000年以来持续时间最长的一轮高位运行。 能源价格上涨，美联储通胀压力升温 柴油价格的快速上涨，也正在增加美联储制定货币政策的难度。 据彭博，美联储主席沃什近期就通胀发出警告，认为价格涨势尚未出现有意义的放缓。如果决策者无法确认通胀正在持续回落，美联储仍有必要采取进一步行动。 能源价格上涨可能通过运输、农业和工业生产等环节逐步传导至消费端，进而推高通胀预期。 在这一背景下，市场重新将加息纳入政策定价，美联储未来降息空间也可能受到进一步压缩。 如果供应冲击持续，柴油价格上涨带来的通胀压力或将成为美国货币政策重新转向鹰派的重要变量。

全球柴油市场正面临多重冲击叠加下的历史性压力。美国柴油裂解价差首次突破每桶100美元，标志着精炼油品危机已从预警阶段演变为现实冲击，供需两端的结构性矛盾短期内难以化解。 截至本周一， NYMEX近月美国柴油期货与WTI原油期货之间的价差创下每桶102.2美元的历史新高，过去六个交易日中有五个交易日刷新纪录 。与此同时， 欧洲基准柴油价格上周末触及每桶167美元，较一年前的约87美元几近翻倍，西北欧柴油裂解价差也升至约90美元，远超去年全年均值24美元。 市场对这一信号的解读高度警惕。美国银行分析师指出， 市场正以"几乎没有任何误差空间"的状态进入季节性需求最强时段 ；高盛上周警告， 随着冬季临近，柴油面临的持续性短缺风险已超过原油本身。 裂解价差的急剧走阔，意味着炼厂加工利润飙升的同时，成品油供应紧张正以更快速度向下游运输、农业及消费端传导。 供给端三重冲击同步发酵 全球柴油供应正承受来自三个方向的同步压力。 俄罗斯方面，乌克兰无人机对俄罗斯炼油厂的持续袭击迫使其削减国内燃料产量，并将柴油出口禁令延长至明年1月。 俄罗斯历来是全球最大精炼燃料出口国之一，这一禁令直接切断了巴西、土耳其等传统买家的重要供应来源，迫使上述国家转向美国和印度寻求替代货源，与欧洲买家形成直接竞争。 中东局势则带来另一重冲击。 美伊冲突自2月28日爆发后，霍尔木兹海峡实际上遭到封锁，大量海湾原油及成品油流通受阻。炼厂在此期间将产能向航空燃油倾斜以应对潜在短缺，进一步压缩了柴油产出空间——由于柴油与航空燃油同属中间馏分，两者共享炼厂产能，提升一种产品必然挤占另一种产品的产量。 本周，特朗普宣布不打算延续6月达成的美伊临时停火协议，伊朗随即表示将采取全面进攻战略，局势再度升温。TP ICAP能源专家Scott Shelton警告，美国对伊朗出口施压及对购买伊朗原油买家的惩罚威胁，将令柴油市场面临进一步压力。 炼能瓶颈则构成第三重约束。 国际能源署上周月度报告显示，7月全球炼油厂原油加工量平均为每天8090万桶，较去年同期骤降约500万桶/日。这意味着即便原油供应相对充裕，精炼端的产能缺口也已成为制约成品油供给的独立瓶颈。 美国库存触及三十年低位，成全球争夺焦点 需求端的压力同样不容忽视，而 美国已成为全球柴油买家竞相争夺的核心枢纽。 据美国能源信息署上周公布的数据，截至8月7日，包括柴油和取暖油在内的美国馏分燃料库存为1.071亿桶，为1996年以来同期最低水平。与此同时，欧洲库存也已接近2022年能源危机时的低点。 面对高企的裂解价差，美国炼厂正积极扩大出口以套取利润。 8月第一周美国馏分燃料出口量升至每日190万桶，创单周历史新高。然而，出口的激增正在加速消耗本已捉襟见肘的国内库存。 石油贸易公司NitrolOil首席执行官Shohruh Zukhritdinov表示，美国炼油商虽已提高柴油产量，但强劲的出口需求正持续拉低国内库存水平。 美国银行分析师将这一格局描述为：美国是目前"唯一仍在正常运转的主要供应枢纽"，由此引发的全球燃料争夺正将柴油裂解价差推回历史季节性高位。中国因担忧国内潜在短缺，尚未恢复正常水平的石油产品出口，进一步收窄了亚洲市场的可用供应。 季节性需求叠加，传导风险加速显现 当前时间节点令市场处境尤为不利。 北半球正进入收割季，农业机械对柴油的消耗将大幅攀升；随后气温下降将推动取暖燃油需求上升；与此同时，炼厂将陆续进入季节性检修，部分产能暂时离线。三重需求压力的叠加，意味着供应缺口可能在冬季前进一步扩大。 柴油的特殊性在于其需求对价格信号的反应极为迟钝。 Sparta Commodities高级油市分析师June Goh指出，即便零售价格大幅上涨，柴油需求依然保持相当强韧，原因在于工业活动所需燃料几乎没有短期替代方案——卡车运营商无法迅速更换车队，农民也不可能在收割季停止使用柴油。 这一特性意味着价格上涨将更直接地转化为成本压力，而非通过需求萎缩来自我平衡。 高盛、花旗、美国银行及Jefferies等多家华尔街机构均已发出警告，认为柴油短缺对实体经济的传导效应——涵盖运费、食品价格、建筑成本及居民取暖支出——将在未来数月内持续显现。摩根大通上周发布报告警告，全球粮食危机最早可能于明年爆发。 市场前景的关键变量在于失去的供应能否回归。若俄罗斯炼厂恢复运营、中东局势趋于缓和，当前的紧张态势或有望缓解；但若地缘冲突持续，全球买家将继续向美国炼厂集中，而美国国内库存的进一步消耗，将使这场燃料危机的临界点愈发逼近。