美国柴油价格正逼近历史高位。燃料成本上涨不仅加剧通胀压力，也让特朗普政府在中期选举前面临更大的生活成本压力，美联储的利率政策因此再度成为市场焦点。 9月3日，据美国汽车协会（AAA）数据， 全国平均柴油零售价格周三升至每加仑5.783美元，超过今年4月的阶段性高点，距离2022年6月创下的每加仑5.816美元历史峰值仅一步之遥。 GasBuddy石油分析主管Patrick De Haan表示，若当前涨势延续，柴油价格可能在美国劳动节（每年9月的第一个星期一）前后突破历史纪录。 柴油价格飙升之际，特朗普政府正承受越来越大的政治压力。中东冲突扰乱全球石油供应，叠加俄罗斯炼厂遭袭等因素，能源价格持续走高，并进一步向运输、农业和其他实体经济部门传导。 随着11月中期选举临近，燃料和生活成本上涨可能成为影响选民情绪的重要因素。 与此同时，能源价格上涨也令美联储的通胀判断更加复杂。美联储主席沃什近期表示，若无法确认潜在通胀正以足够快的速度回落至2%目标，“仍有工作要做”。在能源冲击重新推高通胀预期的背景下，市场对美联储后续政策走向的关注进一步升温。 双重冲击下全球柴油供应收紧，价格压力持续升温 今年以来，中东局势持续紧张，全球柴油供应受到扰动；与此同时，俄罗斯炼油设施多次遭遇袭击，进一步压缩成品油供应。俄罗斯随后宣布禁止柴油出口，供应端压力进一步加剧。 在多重供应冲击下，柴油期货已成为2026年彭博大宗商品指数中涨幅最大的品种之一。 华尔街见闻此前文章提及 ，9月1日，美国柴油裂解价差突破每桶106美元，创历史新高，同日零售柴油价格也逼近每加仑5.63美元。柴油价格的快速上涨，正将能源供应冲击进一步传导至通胀端。 柴油被广泛用于运输、发电、供暖和农业生产，是全球经济运行的重要能源品种。柴油价格持续上涨，不仅意味着运输和生产成本上升，也可能通过供应链向更广泛的商品和服务价格传导，推高市场对通胀的预期。 柴油价格飙升，特朗普要求炼油商增产 柴油价格持续走高，也给白宫带来压力。随着中期选举临近，特朗普9月1日召集Marathon Petroleum、Phillips 66、雪佛龙等炼油巨头赴白宫会谈，要求扩大国内柴油和汽油产量。 会后，特朗普表示将为小型炼油厂提供环保豁免，并要求炼油商扩大产能。 但短期内扩大炼油产能并不容易。当前供应紧张主要源于海外冲突对全球炼油和成品油供应的扰动，而非美国国内产能不足。 事实上，美国炼油商已经接近高负荷运行极限。截至8月21日当周，美国炼油厂产能利用率升至97.4%，此前已连续12周维持在95%以上，为2000年以来持续时间最长的一轮高位运行。 能源价格上涨，美联储通胀压力升温 柴油价格的快速上涨，也正在增加美联储制定货币政策的难度。 据彭博，美联储主席沃什近期就通胀发出警告，认为价格涨势尚未出现有意义的放缓。如果决策者无法确认通胀正在持续回落，美联储仍有必要采取进一步行动。 能源价格上涨可能通过运输、农业和工业生产等环节逐步传导至消费端，进而推高通胀预期。 在这一背景下，市场重新将加息纳入政策定价，美联储未来降息空间也可能受到进一步压缩。 如果供应冲击持续，柴油价格上涨带来的通胀压力或将成为美国货币政策重新转向鹰派的重要变量。

全球柴油市场正面临多重冲击叠加下的历史性压力。美国柴油裂解价差首次突破每桶100美元，标志着精炼油品危机已从预警阶段演变为现实冲击，供需两端的结构性矛盾短期内难以化解。 截至本周一， NYMEX近月美国柴油期货与WTI原油期货之间的价差创下每桶102.2美元的历史新高，过去六个交易日中有五个交易日刷新纪录 。与此同时， 欧洲基准柴油价格上周末触及每桶167美元，较一年前的约87美元几近翻倍，西北欧柴油裂解价差也升至约90美元，远超去年全年均值24美元。 市场对这一信号的解读高度警惕。美国银行分析师指出， 市场正以"几乎没有任何误差空间"的状态进入季节性需求最强时段 ；高盛上周警告， 随着冬季临近，柴油面临的持续性短缺风险已超过原油本身。 裂解价差的急剧走阔，意味着炼厂加工利润飙升的同时，成品油供应紧张正以更快速度向下游运输、农业及消费端传导。 供给端三重冲击同步发酵 全球柴油供应正承受来自三个方向的同步压力。 俄罗斯方面，乌克兰无人机对俄罗斯炼油厂的持续袭击迫使其削减国内燃料产量，并将柴油出口禁令延长至明年1月。 俄罗斯历来是全球最大精炼燃料出口国之一，这一禁令直接切断了巴西、土耳其等传统买家的重要供应来源，迫使上述国家转向美国和印度寻求替代货源，与欧洲买家形成直接竞争。 中东局势则带来另一重冲击。 美伊冲突自2月28日爆发后，霍尔木兹海峡实际上遭到封锁，大量海湾原油及成品油流通受阻。炼厂在此期间将产能向航空燃油倾斜以应对潜在短缺，进一步压缩了柴油产出空间——由于柴油与航空燃油同属中间馏分，两者共享炼厂产能，提升一种产品必然挤占另一种产品的产量。 本周，特朗普宣布不打算延续6月达成的美伊临时停火协议，伊朗随即表示将采取全面进攻战略，局势再度升温。TP ICAP能源专家Scott Shelton警告，美国对伊朗出口施压及对购买伊朗原油买家的惩罚威胁，将令柴油市场面临进一步压力。 炼能瓶颈则构成第三重约束。 国际能源署上周月度报告显示，7月全球炼油厂原油加工量平均为每天8090万桶，较去年同期骤降约500万桶/日。这意味着即便原油供应相对充裕，精炼端的产能缺口也已成为制约成品油供给的独立瓶颈。 美国库存触及三十年低位，成全球争夺焦点 需求端的压力同样不容忽视，而 美国已成为全球柴油买家竞相争夺的核心枢纽。 据美国能源信息署上周公布的数据，截至8月7日，包括柴油和取暖油在内的美国馏分燃料库存为1.071亿桶，为1996年以来同期最低水平。与此同时，欧洲库存也已接近2022年能源危机时的低点。 面对高企的裂解价差，美国炼厂正积极扩大出口以套取利润。 8月第一周美国馏分燃料出口量升至每日190万桶，创单周历史新高。然而，出口的激增正在加速消耗本已捉襟见肘的国内库存。 石油贸易公司NitrolOil首席执行官Shohruh Zukhritdinov表示，美国炼油商虽已提高柴油产量，但强劲的出口需求正持续拉低国内库存水平。 美国银行分析师将这一格局描述为：美国是目前"唯一仍在正常运转的主要供应枢纽"，由此引发的全球燃料争夺正将柴油裂解价差推回历史季节性高位。中国因担忧国内潜在短缺，尚未恢复正常水平的石油产品出口，进一步收窄了亚洲市场的可用供应。 季节性需求叠加，传导风险加速显现 当前时间节点令市场处境尤为不利。 北半球正进入收割季，农业机械对柴油的消耗将大幅攀升；随后气温下降将推动取暖燃油需求上升；与此同时，炼厂将陆续进入季节性检修，部分产能暂时离线。三重需求压力的叠加，意味着供应缺口可能在冬季前进一步扩大。 柴油的特殊性在于其需求对价格信号的反应极为迟钝。 Sparta Commodities高级油市分析师June Goh指出，即便零售价格大幅上涨，柴油需求依然保持相当强韧，原因在于工业活动所需燃料几乎没有短期替代方案——卡车运营商无法迅速更换车队，农民也不可能在收割季停止使用柴油。 这一特性意味着价格上涨将更直接地转化为成本压力，而非通过需求萎缩来自我平衡。 高盛、花旗、美国银行及Jefferies等多家华尔街机构均已发出警告，认为柴油短缺对实体经济的传导效应——涵盖运费、食品价格、建筑成本及居民取暖支出——将在未来数月内持续显现。摩根大通上周发布报告警告，全球粮食危机最早可能于明年爆发。 市场前景的关键变量在于失去的供应能否回归。若俄罗斯炼厂恢复运营、中东局势趋于缓和，当前的紧张态势或有望缓解；但若地缘冲突持续，全球买家将继续向美国炼厂集中，而美国国内库存的进一步消耗，将使这场燃料危机的临界点愈发逼近。

俄罗斯政府周四宣布对汽油和柴油出口实施临时限制，以稳定国内市场，这对欧洲多国而言是再糟糕不过的时机了。此举有可能在冬季之前扰乱燃料供应，并有可能加剧全球短缺。 虽然今年早些时候，作为制裁措施的一部分，欧盟已经全面停止进口俄罗斯石油制品。但欧盟仍需要俄罗斯能源产品源源不断地流向全球市场，以保持价格稳定。 克里姆林宫发言人周五声称，只要政府认为有必要，这些限制措施就会无限期持续下去。 柴油是欧洲经济正常运行不可或缺的能源，在欧洲大陆运送货物和原材料的大多数货车和卡车都是柴油车。在其他一些国家，它也是一种重要的取暖燃料，而冬天即将来临。 此外，俄罗斯的的行动还带来了更广泛的经济扰动——通胀可能上升。最近几周，能源价格已经大幅上涨，俄罗斯和沙特誓言将继续限制原油供应，直到今年年底。 数据公司Vortexa的数据显示，俄罗斯是世界上最大的柴油出口国，今年迄今为止占全球柴油供应量的13%以上。 自欧盟发布俄罗斯能源进口禁令以来，俄罗斯只能为其石油产品寻找新的买家，比如亚洲、南美、中东和北非。值得注意的是，这些地区的买家除了自身需求外，还会将俄罗斯石油产品转售到欧洲。 分析人士警告称，未来几个月，供应紧张可能加剧全球对这种燃料(柴油)的竞争，导致包括欧洲在内的世界各地油价上涨。 数据显示，在俄罗斯宣布限制出口后，周四欧洲柴油批发价格上涨了5%，收于每吨1020美元。到周五下午，回落至每吨990美元左右，但仍高于消息公布前的水平。 Rystad能源公司高级副总裁Jorge León表示：“时机真的非常非常糟糕，欧盟冬季柴油的季节性需求很大。”他补充说，他指的是用于取暖用的柴油，建筑、农业和制造业对柴油的需求在今年第四季度也会增加。 一些分析人士怀疑，此举可能是俄罗斯在报复西方制裁。欧亚集团董事Henning Gloystein指出，出口限制几乎正好出现在欧洲供暖季之前。虽然有证据表明俄罗斯国内存在燃料短缺问题，但Gloystein表示，他很难“相信这是巧合或纯粹是国内问题”。 Gloystein补充说：“随着冬季的临近，俄罗斯正在再次努力给西方国家造成经济痛苦，这并不奇怪，就像之前的天然气一样。不过，与去年俄罗斯削减天然气出口造成的损害相比，禁止柴油出口伤害要小的多。” 但柴油价格上涨的同时，原油价格也在上涨，这引发了人们的担忧，即欧洲和美国的通胀可能再次飙升。