津巴布韦Mutapa投资基金旗下矿业与能源公司Mutapa Energy Resources正在姆贝伦瓜的Sandawana锂矿项目周边搬迁104户家庭,为计划投资3亿美元建设的锂精矿厂腾出场地。首席执行官Innocent Rukweza表示,搬迁工作预计于2026年9月底前完成。Rukweza表示,Sandawana在2026年前七个月的锂矿石销售额超过8000万美元,并表示精矿厂投产后公司目标年收入为1亿至1.4亿美元。

【SMM讯】刚果民主共和国锂产品出口价格上调，碳酸锂报价达每吨18,069.61美元 据刚果（金）外贸部最新公布的出口价格表，该国多项锂产品出口价格出现上调。其中，碳酸锂报价为每吨18,069.61美元，为所列锂产品中的最高值；硫酸锂报价为每吨10,164.15美元。需说明的是，该价格为政府用于出口关税及海关估值目的的参考/核定价格，并非实际贸易的成交价格。目前刚果（金）的锂产品出口仍以锂辉石精矿及粗制硫酸锂为主，尚未涉及成品电池级碳酸锂。该国矿业格局历来以铜、钴为主。

9月1日, Smackover Lithium(标准锂业Standard Lithium持股55%、挪威Equinor持股45%的合资公司)宣布,已就其西南阿肯色州(South West Arkansas,简称SWA)项目签署第二份商业包销协议,合作方为LG新能源(LG Energy Solution)。 根据协议条款,SWA项目商业化生产启动后,将在10年期内向LG新能源供应8000吨电池级碳酸锂。 此前,Smackover Lithium已于3月与托克(Trafigura)签署包销协议。据该公司介绍,上述两份协议合计已锁定该项目约90%的目标包销量。 该合资公司计划于今年内作出最终投资决定(FID),FID后将启动建设,首批商业化生产目标为2029年。

SMM讯：荷兰锂精炼技术公司Lithium Ark宣布其专有"Ark Loop"工艺已获得欧洲专利授权。该专利涵盖的集成技术可直接以溶液或晶体形式的氯化锂为原料生产电池级氢氧化锂，无需经过生产、运输及再转化碳酸锂这一中间环节，同时该工艺仍保留生产电池级碳酸锂的能力。此次获得的欧洲专利，是继此前已在美国和智利获得专利之后的又一项专利成果。该专利还涵盖了精炼过程中纯碱（soda ash）的去除工艺，公司表示这是该工艺实现减排效果的关键因素之一。 Lithium Ark联合创始人兼首席技术官Peter Ehren表示，Ark Loop工艺采用闭环系统，可实现钾的循环利用，并无需使用外部试剂。据公司介绍，与传统精炼工艺相比，该工艺可减少高达89%的碳排放、75%的水耗以及49%的能耗，同时可将运营和资本支出降低最多50%。Lithium Ark正在比利时安特卫普建设其首个商业化生产设施，公司表示该设施旨在实现Ark Loop技术的工业化规模验证，并作为该技术全球部署的示范平台。

安德拉达矿业(Andrada Mining)目标在完成可行性研究报告(DFS)后，于2028-2029年在纳米比亚Lithium Ridge项目启动生产。 这家伦敦上市的关键矿产生产商正在加快该项目的钻探和资源界定工作，为潜在的生产决策做准备。 Lithium Ridge项目占地约3,300公顷，蕴藏含锂、锡和钽的伟晶岩，已在长达6公里的走向上识别出锂辉石矿化。 最新钻探结果显示，在35.59米厚度内氧化锂(Li₂O)品位达1.52%（其中24.08米品位达2%），以及在30.24米厚度内品位达1.23%（其中9.65米品位达1.83%），证实矿化在深部持续延伸。 安德拉达早期在该项目的钻探计划是与SQM合作开展的。 Lithium Ridge项目位于安德拉达Uis矿约35公里处，Uis目前为产锡矿山，公司也在该矿更广泛的伟晶岩系统中识别出锂矿潜力。安德拉达已在Uis矿区约5%的面积内识别出180处伟晶岩，并设定中期目标，在其伟晶岩资源中界定2亿吨资源量。 Lithium Ridge是安德拉达在纳米比亚三大核心资产之一，另两个为Brandberg West项目具有钨及多金属矿化潜力。

单机柜功率密度到多少就必须上液冷？这是近期算力租赁市场被反复追问的问题。SMM在内蒙古和林格尔新区走访时看到，同一园区内风冷与冷板式液冷并存：低密度通用算力仍在用风冷，高密存储与训练服务器已改用冷板。分野背后是一组可量化的阈值——业内公开资料显示，自然风冷一般支撑到8—10kW/柜，冷热通道封闭加水冷空调在15kW以上性价比显著下降，超过20kW风冷基本失去有效性。SMM认为，液冷在算力租赁市场的普及并非技术偏好驱动，而是功率密度跨过阈值之后的必然结果。 一、现场：一个园区里的三条散热路线 和林格尔新区作为全国一体化算力网络内蒙古枢纽的核心集群，总算力规模已突破15万P，其中智算占比超过95%。在走访的中国移动呼和浩特数据中心，SMM了解到该园区2025年整体PUE低至1.12、绿电占比88%，其智算中心为全球运营商最大单体液冷智算中心。 园区内的散热形态呈现清晰分层： 其一，高密存储设备（单台容量近900T）与训练服务器采用冷板式液冷——冷板贴附芯片，冷却液在封闭流道内循环，不直接接触电子元件； 其二，部分存量机房仍维持风冷方案，服务于低密度通用算力。 现场还可见配套工程的系统性调整：液冷管线走地板下、供电线路走上部，机房配备无害气体消防系统，当前整体负载率达92%。 SMM分析：同一园区内两条路线并存，并非技术选型分散，而是不同功率密度对应不同散热方案的自然结果。判断该用哪一套，取决于一个可量化的变量——单机柜功率密度。 二、科普：液冷是什么，三条路线如何分野 液冷与风冷的本质差别，在于换热介质。开放数据中心委员会（ODCC）在《冷板液冷服务器设计白皮书》中指出，由于密度、比热容与导热系数的差异，相同流量的液体相比空气，散热能力最高可提升3500倍。这也是液冷能够承接高功率密度的物理基础。 按冷却液与发热源的接触方式，液冷可分为非接触式与接触式两大类，对应三条技术路线。 冷板式液冷属非接触式。冷板紧贴CPU、GPU等高发热元件，液体在冷板内部流道循环带走热量，冷却液不与电子元件接触。其优势在于可保持传统机柜方式部署，对现有机房配套与服务器的改造难度和成本较小，是当前产业化程度最高的路线。ODCC数据显示，相比传统风冷，冷板式可实现60%—90%的制冷能耗降低，数据中心PUE可降至1.1—1.2。需要说明的是，冷板只覆盖高发热元件，内存、硬盘等仍需少量风扇辅助散热。 浸没式液冷属接触式，将服务器整机浸没在矿物油、氟化液等不导电冷却液中，通过液体温升或相变带走全部热量。其最大特点是可完全去除散热风扇，换热能力强，PUE可降至1.1及以下，相变浸没可进一步低于1.05。代价是需改为箱式部署，机房配套与服务器改造难度、成本均高于冷板式，运维需专用设备。 喷淋式液冷同样属接触式，冷却液自机箱顶部喷淋至发热元件表面进行对流换热。该路线可去除风扇、冷却液用量少于浸没式，PUE约1.1，但需对机柜与服务器机箱进行改造，运维难度较大，目前成熟度最低、商用案例最少。 从落地结构看，冷板式占据国内已落地液冷项目的多数份额，浸没式次之，喷淋式占比不足一成。 三、阈值：多少kW以上必须液冷 这是市场最关心的问题，也是可以给出明确分档的问题。综合厂商技术资料与第三方研究口径，单机柜功率密度与散热方案的对应关系大致如下： 8—10kW/柜以下：自然风冷即可满足，无需额外强化措施。 10—15kW/柜：风冷的经济区间，采用冷热通道封闭配合房间级空调可稳定运行。行业测试显示，传统风冷数据中心单机柜功率密度通常限制在15kW以内。 15kW/柜：分水岭开始显现。据温控设备厂商公开的技术资料，采用冷热风道隔离的微模块加水冷空调制冷，在单机柜功率密度超过15kW时，性价比将大幅降低。 20kW/柜：业界普遍认定的液冷介入临界点。有温控厂商在机架密度与散热方案对照图中明确标注，当机架密度超过20kW时风冷系统失去有效性，此时可采用液冷方案；第三方研究机构亦持相同口径——单机柜功率20kW以下采用风冷即可满足散热要求，超过20kW则需采用液冷技术。ASHRAE相关技术指引同样将20kW/柜以上划为高密度区间，并建议转向水冷方案。 20—30kW/柜：过渡区间。通过后门换热器（RDHX）等强化手段，风冷的可行性可被延长，但成本与复杂度同步上升。 30—50kW/柜：需采用冷板式液冷。行业资料显示，冷板式液冷适配30—60kW/柜的高密度GPU集群，单机柜冷却能力可达40—80kW，部分方案突破100kW。 50kW/柜以上：液冷为唯一可行方案，且更倾向选择浸没式。单相浸没式单机柜冷却能力可达80kW以上，两相浸没可进一步上探至250kW量级。 需要指出的是，阈值的存在有其物理根源：空气导热系数仅约0.026W/m·K，远低于液体；为提升换热量而提高风扇转速，风机功耗与转速的三次方成正比，能耗急剧上升；当局部热点温度突破85—95℃的安全阈值，芯片将触发降频甚至硬件损伤。ODCC白皮书同时提到，服务器单芯片功耗已达500—1000W，风冷散热能力有限的问题将进一步凸显。 从趋势看，单机柜平均功率仍在持续上行：2020年全球数据中心单机柜平均功率约16.5kW，较2008年增长175%；有机构预测2025年全球平均水平有望达到25kW。这意味着，越来越多的存量机房将主动或被动地跨过20kW这道线。 四、改造：从风冷到液冷要动什么 跨过阈值之后，改造工程量是另一重约束。 SMM此前测算，按单台8卡训练机满载5.0kW计，冷板式液冷改造投入约1.5万元/台。需说明的是，液冷设备厂商通常不公开单价，该数字为基于结构占比与公开报价区间的交叉测算，实际报价随项目规模、冷却液选型与管路方案差异较大。 但改造远不止加装设备。参照ODCC对冷板式液冷系统的部件拆解，一套完整系统包括冷却塔、冷量分配单元（CDU）、一次侧与二次侧液冷管路、冷却介质与液冷机柜，机柜内还涉及液冷板、设备内液冷管路、流体连接器与分液器。冷却液方面，业内主流选择为25%浓度的乙二醇或丙二醇溶液，浓度过高影响散热性能、过低则影响防冻与抑菌。 机房配套同样需要同步调整。承重、层高、布线路径、消防方案与运维能力均需匹配——现场液冷管线走地板下、供电线路走上部的分层布线，以及无害气体消防系统的配置，正是配套改造的直观体现。这也是液冷改造难以"即插即用"的原因。 五、SMM观点：液冷选择的判断框架 综合现场观察与测算，SMM认为液冷方案的取舍应基于以下几点判断。 其一，按功率密度选，不按先进程度选。20kW以下风冷仍具经济性，20—30kW为过渡区间，30kW以上冷板式成为主力，50kW以上液冷是唯一选项且需评估浸没式。脱离功率密度谈技术先进性，易造成投资浪费。 其二，存量改造优先冷板，新建高密可评估浸没。冷板式可兼容多数现有服务器形态，改动相对可控；浸没式需箱式部署与专用运维设备，更适合新建场景。 其三，液冷是系统工程，需同步评估配套条件。CDU布置方式（集中式与分布式）、快接头选型（手插与盲插）、漏液检测、承重与消防均需前置考虑。 其四，低PUE不宜单独归因于液冷。上述园区2025年整体PUE为1.12，但这一指标是液冷、自然冷源与绿电占比多重因素叠加的结果：和林格尔区域年均气温较低、自然制冷期长，园区绿电占比达88%，区域绿电直供电价约0.35—0.38元/度。SMM此前测算显示，在该电价口径下液冷改造的节电收益有限，单台年节省约5000—5700元，投资回收期约2.6—2.8年，显著长于高电价区域。将低PUE简单归因于液冷，可能高估其经济性，也可能误判区域算力成本的真实构成。 其五，区域差异决定紧迫性而非必要性。西部冷凉气候与低电价稀释了液冷的节电收益，但功率密度跨过阈值时液冷仍是必选项；东部高电价与能效管理要求则同时提升了必要性与紧迫性。 六、展望：散热能力正成为可承接机型的必要条件 SMM认为，散热方案对算力租赁市场的影响将沿两条路径展开。 短期（3—6个月）：随着单柜功率密度继续上行，一体化液冷在新建智算中心的占比将提升；冷板式液冷仍是存量改造的主力路线，两者的适用边界按功率密度自然分层。 中期（6—12个月）：散热能力开始影响可承接机型的范围。同一型号下，具备高密度液冷能力的机房与仅支持风冷的机房，在可承接业务类型上出现分化，这一差异若传导至租金，液冷将从成本项转为定价变量。 长期（1年以上）：算力租赁市场的竞争维度，将从"有多少卡"转向"能承接什么密度的机型"。在功率密度持续上行的趋势下，散热能力构成机房承接范围的基础约束——液冷不是终点，而是进入高密度算力市场的入场券。 需要指出的是，技术路线的演进并不意味着风冷将被完全替代。在低密度通用算力场景，风冷仍具备成本与运维优势。三条路线长期并存、按功率密度分层适配，是更可能的市场形态。

锂业开发商Vulcan Energy Resources已启动其位于德国上莱茵河谷锂项目的第二阶段，并同步开展引入新增战略投资者的程序。第二阶段项目Ludwig正在筹措资金，与此同时第一阶段项目Lionheart的建设已经启动。Vulcan计划主要利用地热卤水生产电动汽车电池级锂化学品。 公司目前正寻求在资产层面引入新增少数股权战略投资者。执行主席Francis Wedin表示，第一阶段投资者以欧洲企业为主，而第二阶段吸引的主动接洽意向中，相当一部分来自亚洲，原因是亚洲电池及电动汽车制造商正在欧洲建立锂供应链。全球最大电动汽车电池制造商宁德时代(CATL)于2025年在香港上市，募资约46亿美元，所得资金主要用于其在匈牙利的电池工厂建设，作为其海外扩张战略的一部分。

SMM，9月4日讯：据渣打银行津巴布韦矿业与金属业务高管介绍，津巴布韦吸引和留住锂矿投资的能力，取决于能否维持经济稳定、推进基础设施建设并获得长期资本支持。尽管该国锂资源禀赋仍是吸引投资者的主要因素，但要从该行业释放更多价值，仍需加大对加工、基础设施和电力领域的投资。 津巴布韦旨在鼓励本地加工的锂出口限制政策，已经在影响投资者的资本配置。该政策预计将进一步影响投资决策，并有望推动该国在锂产业链中向上游迈进。尽管本地锂加工需要矿业项目投入更高的前期资本，但从长期来看，出口收入增加、附加值提升、就业创造及更广泛的经济发展等收益预计将超过初期成本。该出口限制政策还可能促进行业整合，中小型锂矿企业或将通过代加工安排、合资经营或并购等方式，与大型运营商建立战略合作关系。 该行业的融资需求正从以矿业开采为主，转向覆盖更广泛的锂产业链。渣打银行津巴布韦为锂矿开发及加工厂建设提供资金支持，并可参与大型项目的银团融资，同时提供贸易融资、担保、信用证及营运资金安排。基础设施仍是主要投资需求领域，其中电力供应保障是该行业的重点关注方向；政府正引导矿业公司自建电力解决方案，该行提供可再生能源交易融资以支持这一进程。铁路和物流基础设施同样需要投资，该行为公私合作（PPP）基础设施项目提供融资支持。长期限结构化项目融资需求正在增长，部分锂矿项目融资期限长达七年，锂加工厂融资需求也在上升。 监管确定性被视为锂矿投资者的关键考量因素，其重要性与资源质量及大宗商品价格相当；在矿业权、税收、外汇管制或出口政策存在不确定性的情况下，投资者对大规模资本投入的意愿会降低。包括《矿产与矿业法案》及数字采矿许可系统在内的拟议改革，被认为对提供这种确定性具有重要意义。环境、社会与治理（ESG）要求在锂矿融资决策中的影响也日益增强，投资者关注绿色能源使用、水资源与尾矿管理、排放、社区发展、本地经济参与及治理水平。 投资兴趣正从锂矿开采向加工和制造领域延伸，投资者力图保障关键矿产供应链安全。中国投资预计将继续在津巴布韦锂产业中占据重要地位，同时来自中东、美国及印度的投资兴趣也在显现。津巴布韦的长期发展定位与监管确定性、基础设施、加工能力、ESG表现及资本获取能力密切相关,该国有望发展成为电池材料生产枢纽，而不仅是原材料供应国。

SMM，9月4日讯：LibertyStream致力于成为北美首批以油田卤水生产碳酸锂的商业化生产商之一，该公司已与借贷机构Endurance Finance Partners签署无约束力条款清单，由后者担任高达9500万美元拟议融资框架的安排方。 该融资框架包括项延迟支取高级担保建设信贷额度，用于支持Freedom 1和Freedom 2项目的建设，同时配套项未来选址融资框架，Endurance将有机会为LibertyStream未来选址项目提供额外融资，具体将按单个选址逐一评估。该信贷额度将根据经独立认证的建设里程碑分批支取，年利率为12.25%，并将在设立该额度的最终协议签署后五年到期。条款清单还包括相关费用、最低回报保护条款，以及在Freedom 1和Freedom 2初始4500万美元信贷额度首次放款时，向Endurance发行相当于该额度最高10%的LibertyStream普通股认购权证。 该权证发行后可行使期限为七年，权证的最终条款（包括向Endurance发行的具体数量）将在设立相关信贷额度的最终协议中确定。 相关额度的放款仍须满足以下条件：令人满意的确认性尽职调查、内部投资及信贷审批、最终协议的磋商与签署、LibertyStream完成与Endurance商定金额的投资承诺、相关项目协议的签署，以及取得所有必需的公司及监管批准等惯例放款及交割条件。 Freedom 1是LibertyStream首个商业规模直接提锂工厂，计划年产电池级碳酸锂1000吨，选址于美国得克萨斯州—这将为北美新兴的卤水基碳酸锂供应增添新增产能。

SMM，9月4日讯，澳交所上市锂矿开发商Anson Resources已获犹他州内陆港务局（UIPA）批准，为其Green River锂项目提供1.93亿美元的商业激励，该激励授予其美国子公司A1 Lithium。该激励将以税收返还形式在Green River项目20年运营期内发放，每年约800万美元，其额度基于UIPA预计将获得的额外物业税收入测算得出。 UIPA还提供了另一种基于同等激励额度的替代方案，即通过发行债券为项目配套的"公共基础设施"融资，涵盖电力、水、天然气等公用设施延伸，以及铁路和公路的升级或扩建。两种方案可组合使用。由于Green River计划建设的年产10000吨碳酸锂生产厂需要相应的公用设施及运输基础设施升级配套，Anson已与UIPA展开磋商，探讨这些替代融资结构。根据今年3月完成的范围研究，该项目预计所需总资本投资为5.69亿美元。 UIPA的批准与Anson向犹他州州长经济发展办公室（GOED）提交的税收减免申请相互独立，后者预计将在GOED9月10日的下次董事会会议上审议。 Anson表示，此次激励获批是为Green River碳酸锂厂搭建融资体系迈出的重要一步，公司将继续推进旨在减少股东股权稀释的多种融资方案，同时支持债务及战略投资融资。