SMM1月23日讯： 早盘沪铝2602强势走高，价格重心较上一交易日小幅走高。今日，市场整体出货情绪小幅走高，但下游接货情绪仍然维持较弱水平，市场主流成交价主要集中在贴水10元/吨至均价。今日华东市场出货情绪指数2.96，环比上涨0.03；购货情绪指数为2.47，环比下跌0.03。SMM A00铝报24110元/吨，较上一交易日上涨370元/吨，对2602合约贴水150元/吨，较上一交易日持平。 今日中原市场出货情绪有所转弱，部分持货贸易商持续看涨及期现贸易商捂货不出致使市场流通货源紧张，且1月长单最后一天贸易商接货意愿强烈，市场报价持续走高，但实际成交价格主要围绕在中原价平水到中原价升水20元之间。今日中原市场出货情绪指数2.65，环比下降0.05元/吨；购货情绪指数为2.32，环比上涨0.05。SMM中原收报24030元/吨，较上一交易日上涨380元/吨，对2602合约贴水230元/吨，较上一交易日上涨10元/吨。豫沪价差-80元/吨，较上一交易日持收窄10元/吨。 库存方面，今日主流消费地铝锭库存环比减少0.15万吨，无锡及巩义均出现去库。短期来看，高铝价或继续抑制终端需求，铝锭仍面临累库风险，现货升贴水预计继续承压。    

2026年1月23日讯： 1月20日，青山、太钢公布2026年2月高碳铬铁钢招价格分别为8245元/50基吨、8045元/50基吨，环比1月份上调50元，基本符合市场前期看涨预期，铬铁价格得到支撑，内蒙古高碳铬铁报价维持8400-8500元/50基吨。 一、下游不锈钢市场持续上行，利好情绪向上传导 据称印尼能源与矿产资源部将2026年RAKB镍矿审批额度调整至2.6亿吨，较2025年有较为明显的收窄，因此带动镍与不锈钢市场持续冲高，期货一度出现涨停板态势。不锈钢主力合约突破14900元，达24年6月以来历史高位。现货价格同步跟涨，成交有所改善，社会库存回落至年内低位。利好因素向上传导至铬铁端，叠加冬季备货需求释放，钢厂采购意愿增加，带动铬铁价格稳定上涨。部分不锈钢厂及特钢厂钢招价格出现上调，青山、太钢公布2月长协价格上涨50元进一步支撑市场情绪。 二、原料铬矿价格持续上涨，铬铁成本底部支撑 圣诞假期结束之后，南非粉海外主力矿山报盘三轮连涨，自263美元/吨大幅上调至287美元/吨，强劲支撑铬矿现货市场。国内铬矿港口库存总量下滑，供应端压力缓解，叠加铬铁厂冬储备库需求支撑，贸易商挺价情绪浓厚。主流块货源紧缺，报价涨幅明显，当前土耳其块矿报价62-63元/吨度；津巴粉因出口新政与发运受限影响成本上移，现货报价上调至59-60元/吨度；南非粉矿到港高价期货带动下报价上涨至56-57.5元/吨度。原料铬矿价格持续上涨，直接带动铬铁生产成本上移。当前内蒙古地区铬铁冶炼平均成本达7850-7920元/50基吨，支撑铬铁价格稳中向好。 三、零售现货较为紧张，挺价氛围浓厚 下游需求带动与底部成本支撑，铬铁市场多持有乐观预期。考虑到当前铬铁零售现货紧张，部分铬铁厂订单已安排至春节后，短期内出现一定的供需错配，厂商挺价意愿凸显，预计铬铁维持稳中偏强态势运行。后续需密切关注下游不锈钢市场运行状况与铬铁新增产能释放程度。

SMM镍1月23日讯： 宏观及市场消息： （1）央行行长潘功胜表示，2026年，中国人民银行将继续实施好适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量。潘功胜还表示，今年降准降息还有一定的空间，要继续维护好金融市场的平稳运行。 （2）央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2026年1月23日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展9000亿元MLF操作，期限为1年期。 现货市场： 1月23日SMM1#电解镍价格143,400-153,700元/吨，平均价格148,550元/吨，较上一交易日价格上涨2,800元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为8,000-8,500元/吨，平均升水为8,250元/吨，较上一交易日下跌500元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-300-600元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2602）早盘强势拉涨，下午继续走强，盘中最高触及15万元，截至收盘报148,010元/吨，涨幅3.99%。 当前镍场仍处于“印尼政策强预期”与“高库存弱需求现实” 的激烈博弈中，短期来看只要印尼供应端减产预期持续，镍价可能维持高位震荡。

1.指数概述与发布机制 SMM方形磷酸铁锂电池314Ah指数旨在为储能产业链提供透明的价值锚点与结算基准。该指数基于实际成交数据，融合理论成本模型及供需量化因子，通过多维加权算法计算得出。 发布时间： 每周五 12:00（非法定节假日） 计价单位： 元/Wh（保留4位小数） 核心功能： 反映发布当周储能电芯现货市场最具代表性的主流交易水平，服务于现货结算与长协定价。 2.指数计算模型 本指数采用“交易-成本-调节”五维混合模型。通过量化买卖双方成交价、生产成本及非价格因素（情绪与库存），确保指数在反映真实交易的同时，兼顾成本传导与供需边际变化。 权重调节机制 （灵活性与公正性）： 交易主导：电芯厂（卖方）权重与集成厂（买方）权重之和占据绝对主导地位，确保指数始终锚定真实交易。 动态调整：SMM设立方法论审查会议，每半年度对市场结构进行评估。若产业链发生结构性变化（如原材料价格联动性改变），将对基础权重进行相应修正。 3.数据采集与标准化（真实性与客观性） 3.1 样本筛选与数据清洗 散单定义： 仅采集单笔交易量在 100MWh 至 500MWh 之间的现货散单成交数据。 关联交易剔除：严格剔除集团内部、子公司间的关联交易及非市场化调拨行为，确保数据反映完全竞争市场的真实供需。 数据验证： 所有采集数据均须经 SMM分析团队（Analysis Team）交叉验证，通过比对单据、上下游交叉确证等方式确保数据源真实有效。 3.2 价格加权逻辑 出货量加权： 遵循“出货规模决定权重”原则。 品牌归属原则： 针对代工（OEM/ODM）模式，采用“品牌归属权”认定，权重计入掌握定价权的品牌方，而非代工厂。 4.理论成本模型（全面性） 为量化上游原材料价格传导机制，SMM根据市场主流原材料型号选择，构建了包含12项核心要素的BOM（物料清单）成本模型。该模型结合现货价格与精密单耗数据，计算电芯即时制造成本。 正极体系： SMM磷酸铁锂（高端储能型）、SMMA00铝+加工费（12μm）、SMM导电剂（SP）、SMM粘合剂（国产PVDF）、SMM溶剂（国产NMP）。 负极体系： SMM人造石墨（中高端）、SMM#1电解铜+加工费（6μm）、SMM粘结剂（SBR）、SMM增稠剂（CMC）、SMM导电剂（SP）。 核心辅材： SMM314Ah电芯专用隔膜（7μm+2μm湿法涂覆）、SMM314Ah专用电解液。 5.市场调节因子（量化修正） 引入两个归一化系数，对非价格因素进行数学量化，以修正因市场非理性繁荣或恐慌导致的价格偏差。 交易情绪系数  - 主观维度 基于市场参与者的交易意愿调查，量化市场热度。 卖方市场：系数> 1，产生正向溢价，反映供不应求。 买方市场：系数 <1，产生负向平抑，反映需求疲软。 电芯厂库销比系数 - 客观维度 基于企业实际库存与销量数据计算 作为供需压力的客观读数，量化库存积压或缺货状态对价格的边际影响。   目前SMM中国储能314Ah方形磷酸铁锂电芯价格指数已同步上线中英文网站。   中文网站： 储能电池价格_储能材料现货价格_上海有色网 英文网站：https://www.metal.com/Battery-Cell-And-Module 希望产业链上下游企业多提建议与意见，帮助SMM持续改进，让我们能更好地服务于新能源产业 。如有任何问题，欢迎反馈至冯棣生 021-51666714 fengdisheng@smm.cn、张浩瀚 021-51666752 zhanghaohan@smm.cn、李亦沙 021-51666730 liyisha@smm.cn或黄辰聪 021-51595860 huangchencong@smm.cn。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 陈泊霖021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730 黄辰聪 021-51595860

2026.1.19-2026.1.23 本周，钼铁行业平均成本为26.32万元/吨，行业平均亏损2125元/吨，行业平均利润率为-0.82%。 注意：以上数据SMM根据当周原料及产品周均价测算，由于各厂生产原料成本及配比不同各有不同，以上数据仅供参考。  

2026.1.19-2026.1.23仲钨酸铵行业平均成本及利润 SMM粗略测算本周仲钨酸铵行业平均成本约为74.87万元/吨，行业平均盈利21275元/吨，行业平均利润率为2.80%。

本周MHP市场系数高位运行，关注2月报价指引。供应端，尽管一季度已有新项目投产，但流入现货市场仍需时间，当前流通量有限。同时，印尼政策扰动持续，市场关注2026年镍矿配额可能下调的预期，以及计划将钴计入矿石计价体系的消息。需求端，4月新能源出口退税取消政策带来前驱厂抢装需求，叠加高镍价带来的电镍经济性，下游询价活跃，但成交有限。钴方面，刚果（金）钴中间品出口试点项目推进，但出口发运后仍需等待船期，MHP仍然作为钴中间品重要补充原料，钴系数维持高位。综合来看，本周镍系数和钴系数高位持平，后市关注2月主要生产商的报价情况，供应的预计走松或将带来镍系数下调。 高冰镍市场同样呈现供应偏紧的态势，系数维持高位，市场成交清淡，呈现“供需双弱”格局。 关键辅料硫磺方面， 本周硫磺（CIF印尼）价格与上周持平，市场处于僵持状态 ，观望印尼招标结果指引。当前供应紧张格局仍为主要支撑，1月以来，国际装置检修等导致货源缩减，船期延迟亦加剧市场紧张情绪。然而，下游冶炼厂对持续的高价抵触情绪浓厚，普遍采取刚需采购策略。 本周镍价整体维持高位震荡格局。当前支撑主要来自印尼供政策的潜在扰动， 镍场仍处于“印尼政策强预期”与“高库存弱需求现实” 的激烈博弈中。总体来看，本周镍价环比上行。结合系数来看，MHP及高冰镍镍价上行，MHP钴价上行。

今日SMM 1#电解铜现货对当月2602合约报价贴水240元/吨-贴水120元/吨，均价报贴水180元/吨，较上一交易日下跌10元/吨；SMM 1#电解铜价100650~101010 元/吨。早盘沪期铜2602合约呈现跳涨拉升后横盘波动走势，开盘快速跳涨拉升，从100130元/吨左右摸高至101190元/吨，随后在100600元/吨至101000元/吨区间反复波动，截止收盘价格100750元/吨。隔月Contango月差在280元/吨至230元/吨之间，沪铜当月进口亏损在100-320元/吨之间。 早盘盘初，持货商报价好铜贵溪和金川大板贴水130元/吨-贴水80元/吨；平水铜报价贴水240元/吨-贴水110元/吨，其中中条山、金冠等报价贴水220元/吨-贴水200元/吨开始成交，JCC、鲁方等报价贴水150元/吨-贴水110元/吨，注册湿法铜货源紧张，仅部分缅甸货源流通，因此报价坚挺，报价贴水280元/吨-270元/吨。进入第二时段，持货商进一步下调价格，贵溪实际按贴水120元/吨成交；平水铜鲁方、祥光、JCC等因日内国内部分国企出货，令该类货源价格走低至贴水200元/吨-贴水140元/吨成交，中金、豫光等按贴水280元/吨-贴水260元/吨成交。 展望下周，现货贴水预计仍将承压运行。当前月差结构与上海地区的持续垒库态势，加之进口亏损收窄，共同构成了现货市场的多重压制。持续贴水情况下，持货商交仓意愿依然强烈。预计下周沪铜现货市场将维持贴水格局。

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