【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1600元/吨。唐山低硫主焦煤报价1450元/吨。 原料基本面，多数煤矿生产稳定，个别煤矿停产检修，总体产量仅略微下降，对市场影响有限，下游焦钢企业采购积极性尚可，供需矛盾暂不明显，对焦煤价格仍有支撑。节后焦煤市场表现一般，部分高价煤种价格存在小幅回调，多数煤种价格价格暂稳，焦炭成本支撑尚在。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1790元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1650元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1440元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1350元/吨。 国庆假期期间焦炭市场偏强运行，山东主流钢厂10月1日接受焦炭首轮提涨，焦炭第一轮价格上涨正式落地，湿熄焦上涨50元/吨，干熄焦上涨55元/吨。基本面情况，国庆假期焦炭生产供应正常，因焦煤价格、焦炭价格均有所上涨，故炼焦成本提高压低焦企利润，抑制焦炭供应扩张，且国庆假期期间下游拿货积极性较好，多数焦企即产即销，自身焦炭库存基本处于低位状态，仅个别地区物流受国庆假期以及雨水天气情况影响，发运有所受阻。后续来看，焦企生产积极性尚可，焦炭供应比较稳定，多数钢厂焦炭处于安全水平，节后补库意愿一般。综上，短期焦炭市场暂稳运行，焦炭价格继续提涨难度较大。【SMM钢铁】

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2025年10月9日讯： 国庆假期期间铬系市场平稳运行为主，铬铁厂家维持正常生产状态，多已提前完成原料备库，对铬矿采买需求有限，询盘成交平淡。同时，下游不锈钢市场休市影响，对铬铁采购意愿不强，整体多持观望状态，价格暂无调整。考虑到铬铁供需维持紧平衡状态，价格仍有支撑，预计节后市场维持平稳运行态势。 （一）铬铁市场假期行情回顾 价格层面 ：内蒙高碳铬铁报价持平8500-8600元/50基吨；四川，西北地区高碳铬铁出厂价8500-8700元/50基吨；华东高碳铬铁报价8500-8700元/50基吨；南非高碳铬铁报价8000-8200元/50基吨；哈萨克斯坦高碳铬铁报价9000-9300元/50基吨。10月高碳铬铁钢招价格上涨200元至8495元/50基吨一定程度上提振市场信心，带动零售铬铁价格高位运行，但下游不锈钢厂多已完成节前备库，节中休市状态下采买情绪平淡，需求不显，价格暂无调整。 成本层面 ：节中铬铁冶炼成本保持平稳，主要原料铬矿，焦炭，电价价格未有明显波动。考虑到铬矿发运量与港口库存量高位震荡，实际过剩问题逐渐凸显，压制铬矿价格探涨空间。叠加多有前期低价期货陆续到港，铬铁厂家得以补充原料库存，对铬矿采买需求较为有限，还盘压价情况多有。预计节后铬矿价格持稳为主，铬铁冶炼成本波动不显，厂家维持盈利状态。 供需层面 ：高碳铬铁整体维持紧平衡状态，供应增速小于下游需求增速，支撑铬铁价格高位持稳运行，厂商对后市多持看涨心态。供应层面，9月我国高碳铬铁产量不及预期，环比微降1.9%，主要因素在于北方内蒙地区部分厂家有停产减产操作，而四川，贵州，广西等南方地区利用丰水期电价优势和避峰生产，产量环比微增0.53%。同时，据中国海关数据统计，8月我国高碳铬铁进口总量15.91万吨，环比大幅减少29.9%。海外地区尤其是南非嘉能可铬铁冶炼业务维持停滞状态，预计后续进口量维持低位，整体铬铁供应依旧偏紧，推动铬铁厂商继续挺价。需求方面，进入“金九银十”消费旺季，下游不锈钢市场逐渐回暖，产量环比上升3.02%，同比上涨5.79%，对铬需求增幅达2.54%，支撑铬铁价格高位运行。 节后预测 ：据南非海关数据统计，2025年8月南非高碳铬铁出口总量8.04万吨，环比减少33.8%，同比减少73.7%；出口至中国的高碳铬铁3.82万吨，同比减少66.8%；出口至莫桑比克的高碳铬铁0.48万吨，同比减少96.1%。海外进口量低位运行情况下铬铁供应出现缺口，推动价格上涨，利润空间扩大，国内厂家积极生产，10月铬铁产量或创新高。而下游不锈钢市场在消费旺季带动下，排产量持续升高，对铬需求同步提升，供需双旺情况下铬铁行情预计持稳运行。 （二）铬矿市场假期行情回顾 价格层面 ：节中铬矿价格暂无调整，现货天津港40-42%南非粉报价56.5-58元/吨度；40-42%南非原矿报价51.5-53元/吨度；46-48%津巴布韦铬精粉报价58-59元/吨度；48-50%津巴布韦铬精粉矿报价59-62元/吨度；40-42%土耳其铬块矿报价60-61元/吨度，46-48%土耳其铬精粉矿报价66-67元/吨度；期货层面，40-42%南非粉报盘280-284美元/吨；48-50%津巴布韦铬精粉报盘345-355美元/吨。铬铁厂家节前集中备库结束，铬矿实盘成交趋于平静，报价无明显波动。 供需层面 ：铬矿过剩现象逐渐凸显，一定程度压制铬矿价格继续探涨，但铬铁产量高位对铬矿有刚性需求，支撑铬矿价格持稳运行。供应层面，2025年9月全球铬矿发运量突破300万吨，环比8月上涨33.45%。据南非海关数据统计，8月南非铬矿出口总量218.03万吨，环比减少1.6%，同比增加32.3%；其中出口至中国的铬矿117.33万吨，环比增加28.3%，同比增加68.3%。而8月中国进口铬矿总量209.94万吨，环比增加6.3%，同比增加34.4%。同时港口库存在300万吨高位线震荡，贸易商持货压力增大，部分贸易商小幅下调报价避免库存积压风险及时变现回拢资金。需求层面，保有利润空间情况下国内铬铁厂家积极生产，产量在79-82万吨高位区间内震荡，对铬矿后续采买需求有待释放。 节后预测 ：国庆期间铬铁厂家维持正常生产状态，消耗自身原有库存为主。节后原料库存消化完毕后或有一定程度上的铬矿采买需求释放，铬铁高排产量支撑下铬矿市场预计平稳运行为主。  

国庆期间镍中间品市场情况 镍中间品受政策及供需双重影响，国庆期间报价系数高位运行，受假期期间LME镍价和MB钴价持续上涨影响，价格呈持续上涨态势。市场方面，镍盐及电镍厂在节前已完成备库采购，导致市场的询单活动较少，实际成交情况较为冷清。 节后首日现货市场 10月9日，SMM印尼MHP镍的FOB价格为13503美元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为30434美元/钴金属吨。主流报价镍系数为88.5-89%，主流钴系数报价为76-80%。印尼高冰镍FOB价格为13814美元/镍金属吨，主流报价镍系数为91%。  

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SMM10月09日讯：                                          今日SMM 1#电解铜现货对当月2510合约报贴水70元/吨-升水100元/吨，均价报价升水15元/吨，较上一交易日上升15元/吨；SMM1#电解铜价格85400~86080元/吨。早盘沪期铜从84800元/吨持续走扩至85980元/吨随后短暂回调后继续冲高，较上一交易日涨超3000元/吨。跨月价差呈现Contango结构，上午运行于C60-C20元/吨；沪铜当月进口亏损扩至1000元/吨以上。 早盘持货商高报平水铜价格，但是无人问津随后价格迅速下调。日内采销情绪分化，上海地区电解铜采购情绪为2.87，销售情绪为3.07 历史数据可以查询数据库 。铜价暴涨，下游买货情绪下降，沪铜现货对当月平水至升水100元/吨报价，然而仅部分好铜有成交。随后江苏地区成交已经降至贴水60元/吨附近，上海地区铁峰、中条山等调价至贴水70元/吨附近，成交后无低价货源。 假期上海地区并未呈现垒库，仍有进口货源未到，国产货源仍在途，预计周末库存将有所增加。临近交割，且呈现Contango结构，预计沪铜现货贴水幅度有限。  

江西钨业控股集团有限公司国标一级黑钨精矿2025年10月上半月指导价26.6万元/标吨，较9月下半月下调0.6万元/标吨。

SMM10月9日 十一长假前后国内钨市场呈现 “冲高回落 - 情绪收敛” 态势，“金九” 需求不及预期成为核心影响因素。9 月中旬，65% 黑钨精矿、仲钨酸铵（APT）价格分别触及 28.75 万元 / 吨、41.5 万元 / 吨的历史峰值，随后开启连续两周回调；截至 9 月末，65% 黑钨精矿跌至 27-27.1 万元 / 吨，APT 回落至 39.0-39.5 万元 / 吨，节前市场成交氛围谨慎、缩量明显，下游观望少采叠加上游矿端部分抛压，导致成交价格混乱。 节后首日市场情绪平稳，行业焦点集中于大企业长单价格指导：福建某大型钨企公布 10 月上半月 APT 长单采购价 39 万元 / 吨，与 9 月下半月持平；江西某钨企 65% 黑钨精矿长单价较前期下调 0.6 万元 / 标吨至 26.6 万元 / 标吨，较网价低 0.4 万元 / 标吨左右。整体来看，大型企业长单价格贴合当前现货成交水平，对市场信心形成支撑。截至 10 月 9 日，55%-65% 钨精矿主流成交区间为 26.5-27 万元 / 标吨；APT 行业开工率下降，企业以长单交货为主、散单流通稀少，一定程度上增强了冶炼企业的博弈筹码，当日 APT 报价基本与节前持平。综合节前市场特征及产业核心影响因素，SMM 预计 10 月钨市场将进入 “供应托底、需求待验真” 的关键震荡期，价格或先抑后扬窄幅整理为主。 首先供应端政策硬约束未松动，短期矿端供应增量有限，供应端结构性偏紧的核心支撑未因节前价格回调改变，为 10 月钨价提供底部支撑： 国内政策与开采指标约束：2025 年第一批钨矿开采总量控制指标降至 5.8 万标吨，较 2024 年同期减少 4000 吨（降幅 6.45%），主产区江西指标降幅超 10%；目前第二批指标尚未释放，市场虽有 “后续按需申报、不再公布指标” 的传言，但四季度政策层面暂无放宽预期。 国内矿端流通有限：9 月下旬部分钨矿持货商抛货变现，导致散单成交价格重心回撤，但主流矿山短期无增产计划且库存维持低位，原生钨精矿流通宽松空间受限。四季度需要重点关注某矿山能否复产，若复产落地，则对市场形成一定压制。 海外进口补充有限：前期钨精矿价格上涨带动海外贸易商做市情绪，非洲、缅甸等地区钨精矿对中国市场询盘增加，但实际货源量有限；2025 年仅哈萨克斯坦钨矿产量增量明显（7 月起月均增量约 800 吨），1-8 月国内钨精矿进口总量 1.16 万吨（同比增加 4960 吨），预计后续月均进口维持 2000 余吨、全年同比增长 7000 余吨，虽能补充国内指标减量，但海外高价对国内市场的拉动作用被限制，国内资源仍优先保障内需。   其次冶炼端开工率收敛 + 利润承压，市场流动性下降，2025 年 9 月国内 APT 行业延续 “开工收缩、利润承压” 态势，生产端恢复力度弱于预期： 产量与开工率双降：据 SMM 不完全统计，9 月国内 APT 产量环比小幅下降、同比下降 14%，行业开工率环比下降 1.4 个百分点至 69.3%，持续缩量趋势未改。 开工受限核心原因：一方面，APT 生产仍受 “原料制约 + 成本高企” 主导 —— 原料采购成本占比超 85%，且矿价上涨速度快于产品价，企业加工利润被进一步压缩，缺乏扩产动力；另一方面，8 月因成本压力检修的部分 APT 企业，9 月未完全恢复满负荷生产，江西部分复产企业日均产量仅为检修前的 70%，另有 2-3 家小型企业因资金压力或原料缺口，将检修延长至 10 月。 成本与利润倒挂：9 月 APT 行业平均成本高达 40.4 万元 / 吨，结合当月现货价格计算，行业平均亏损约 670 元 / 吨，高位成本进一步抑制开工积极性。 终端企业开工分化，新兴领域与出口显韧性，9 月钨下游终端呈现 “传统需求低迷、新兴领域与出口有韧性” 的分化格局，传统需求疲软是节前价格回调的核心推手： 硬质合金企业开工分化：受终端需求疲软影响，9 月下游硬质合金企业以消化库存为主，采购观望情绪浓厚、议价重心持续下移，导致冶炼端 APT 等产品面临 “成本 + 需求” 双重压力，新单接洽难度加大；军工等新兴领域订单集中于中大型企业，小型企业订单流失严重，行业集中度较往年提升。 中长期需求有支撑：从数据端看，2025 年 1-8 月国内金属机床产量 56.4 万台（同比增长 14.6%），工程机械等钨终端产品产量稳中向好，带动钨消费增量；高附加值环节表现突出 ——8 月硬质合金制金工机械用刀及刀片出口 286.8 吨（环比增长 1.0%、同比增长 4.1%），1-8 月累计同比仅下降 0.4%，受益于全球制造业对精密加工工具的需求；卤钨灯出口表现亮眼，8 月出口 1.14 亿只（环比暴增 101.4%、同比增长 46.2%），1-8 月累计同比增长 19.6%。 光伏用钨增速收窄：受光伏产业高成本及行业内卷影响，预计四季度硅片产量或下降（1-9 月国内硅片产量 488.17GW，同比减少 5.58%）；尽管钨丝行业渗透率提升带动光伏用钨较去年有增量，但后续增速将持续收窄。 综合来看，10月钨市场多空因素集中，其中矿端供应端增量有限紧平衡托底，而下游需求及利润有待修复，上下游博弈，市场价格走势倾向于需求端修复，从而压制钨市场价格。短期而言，10月上半月主流大企业长单价格陆续落地，65%黑钨精矿价格长单价格回落至26.6万元/标吨，后续市场主流成交或在该价格附近展开，而下游冶炼厂及粉末企业则以减量换利润，10月份行业利润或得到一定的修复，价格下行空间有限。中长期走势则取决于需求端的验证效果，若10月中下旬下游制造业景气度回升，硬质合金企业启动补库，价格有望筑底反弹；反之，若需求疲软态势延续，大型钨企长单价格持续下调，则市场维持承压运行为主。SMM将持续关注钨精矿开工及行业政策情况。   》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM10月9日讯： 受宏观情绪提振，沪铝早盘强势上行，运行重心上移至21,000元/吨附近。华东地区，小长假期间铝锭累库，叠加铝绝对价走高，市场成交较差，实际成交围绕SMM均价贴水20元/吨至贴水10元/吨左右。今日华东市场出货情绪指数2.77，环比下跌0.20；购货情绪指数2.55，环比下降0.22。今日SMM A00铝报20,960元/吨，较上一交易日上涨240元/吨，对2510合约贴水40元/吨，较上一交易日下跌20元/吨。 中原市场，由于巩义地区节前升贴水及库存表现较好，铝锭到货集中，双节期间累库最多，给予现货升贴水较大压力，卖方积极贴水出货，日内实际成交对SMM中原铝价集中在贴水30-贴水20元/吨附近。今日中原市场出货情绪指数2.77，环比下跌0.16；购货情绪指数2.57，环比下跌0.05。SMM中原A00录得20,960元/吨，较上一交易日上涨210，对10合约贴水40元/吨，较上一交易日下跌50元/吨。豫沪价差环比下降30元/吨，至0元/吨。 库存方面，周四全国铝锭库存合计64.9万吨，较上周一累库5.7万吨，其中无锡地区累库1.1万吨，巩义地区累库2.8万吨。铝价走高，库存积累，短期内铝现货升贴水预计承压运行。   》订购查看SMM金属现货历史价格

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