SMM12月26日讯： 今日广东1#电解铜现货对当月合约贴水240元/吨-贴水170元/吨，均价贴水205元/吨较上一交易日跌20元/吨；湿法铜报贴水320元/吨-贴水300元/吨，均价贴水310元/吨较上一交易日跌20元/吨。广东1#电解铜均价97745元/吨较上一交易日涨3030元/吨，湿法铜均价为97640元/吨较上一交易日涨3030元/吨。 现货市场：广东库存已经连续7天增加，消费疲软是主因。今日铜价继续大幅走高，持货商虽然想变现出货，但无论贸易商还是下游接货意愿都不强，现货升水唯有延续下跌的态势。广东地区电解铜采购情绪为1.05较上一交易日下降0.19，出货情绪为3.61较上一交易日上升0.16（历史数据可以登录数据库查询）。截至到11点当月合约好铜报贴水170元/吨，平水铜报贴水240元/吨，湿法铜报贴水310元/吨。 总体来看，铜价大涨下游躺平，采购情绪降至1.05，现货升水持续走低。     》订购查看SMM金属现货历史价格           》查看SMM数据库

2025 年12月23日讯： 2025 年，全球铬系市场供需格局发生调整，海外铬铁多有减产停产，推动原料铬矿逐渐走向过剩，而中国作为全球铬铁行业核心地位得到进一步凸显。核心下游不锈钢市场产量整体稳定增加，但对铬需求存在明显阶段性波动，带动铬铁市场呈现“急升急落”的“M”型运行态势…… 一、高碳铬铁价格走势回顾 受基本面供需关系调整影响，2025年我国高碳铬铁价格出现明显的震荡波动，峰值达8600元/50基吨，谷值为7100元/50基吨，价差超1500元。24年严重过剩压制铬铁价格于7100元低位运行近3个月，后进入“金三银四”消费旺季，下游不锈钢排产骤增拉涨对铬需求，但成本倒挂影响厂家生产积极性，供应紧缺情况下铬铁价格迅速回升至8500元/50基吨。25年6月起，海外尤其是南非地区主流铬企宣布暂停铬铁冶炼业务，进口铬铁减量成为下半年铬系市场主基调，为保障原料供应稳定，钢招价格持稳8300-8500元/50基吨区间。但进入10月，国内铬铁厂家在利润得到保障情况下积极生产，产量持续增加，有效弥补进口铬铁产生的供应缺口，而下游不锈钢受消费淡季影响，需求疲软接货谨慎，零售铬铁进入下行通道，价格回落至8000元/50基吨。 二、铬铁供给态势分析回顾 2025 年我国高碳铬铁产量呈现阶梯式上涨态势，整体同比增加约2.76%，于11月突破历史峰值逼近90万吨。25年上半年受成本倒挂与24年共同影响，铬铁厂家生产积极性受挫，产量低位运行。进入下半年，海外铬铁减产停产影响进口铬铁总量，而下游不锈钢产量维持高位，国内铬铁需求得到支撑，钢招价格利好扩大铬铁厂家生产利润空间，产量稳步增长。 同时，独特的区位优势推动内蒙古地区产量占比由70%上涨至78%，成为产量增长主要动力。平均0.41元/度的低廉电费有效降低内蒙古地区的铬铁生产电耗，而源网荷储一体化等新工艺的发展将继续扩大这一优势。此外，临近铬矿主要集散地天津港，内蒙古地区的物流成本显著降低，平均运费约为80元/吨。再者，内蒙古地区将铁合金行业作为支柱产业给予政策支持，带动当地铬铁行业的稳定发展。 从进口端来看，受限于固有的电力问题与中国铬铁产能扩张挤压等因素，自25年5月开始，南非主流铬企嘉能可，萨曼可宣布陆续暂停下属铬铁冶炼业务。直接表现为我国铬铁进口量的大幅减少。2025年1-11月高碳铬铁进口总量231.87万吨，同比减少31.76%。其中自南非进口高碳铬铁累计95.51万吨，同比减少43.13%；自哈萨克斯坦进口的高碳铬铁累计94.19万吨，同比减少18.36%。 三、铬铁需求端分析回顾 铬铁核心下游不锈钢市场2025年产量稳定增长，对铬需求同比上涨5.39%，呈现明显的阶段性波动。一季度受春节假期影响低位开局，但在“金三”消费旺季时排产骤增，原料供应不稳推动不锈钢价格上涨，利润刺激钢厂生产积极性抬高；二季度受美国关税政策扰动，不锈钢期现价格大幅走低，叠加进入传统消费淡季，钢厂面临亏损风险，产量增速放缓，对铬需求走弱；第三季度逐渐进入“金九”旺季，钢厂产量回升，多有备库操作，对铬采购需求提升；第四季度“银十”表现不振，受年末消费淡季影响终端需求疲软，不锈钢价格下跌，钢厂多有减产消息传出，对原料铬铁需求支撑减弱。 四、原料铬矿走势回顾 原料端铬矿价格在25年呈现“上半年急升缓降，下半年逐渐趋稳”的发展态势。3月开始，铬矿期货率先止跌反弹，叠加春节之后买盘热情集中释放影响，短期内价格拉涨约50美金，现货价格也随之跟涨。后在5-7月消费淡季，不锈钢市场表现不振，悲观预期推动下期货价格提前下跌。同时铬铁价格走弱导致对矿需求降低，铬矿贸易商出货困难，现货价格有所下跌。下半年，南非铬铁的停产减产直接推动铬矿出口量的增加，从而导致我国铬矿进口量屡破峰值，过剩问题限制价格上涨空间。根据SMM数据统计，当前我国铬矿港口库存逼近400万吨，明显增大贸易商出货压力；叠加铬铁产量有所回落，缺乏对矿需求支撑，铬矿价格仍有下行风险。 从进口端来看，2025年1-11月中国进口铬矿总量2092.2万吨，同比增加10.46%。其中自南非进口铬矿累计1732.98万吨，同比增加12.58%；自土耳其进口铬矿累计73.41万吨，同比减少25.46%；自津巴布韦进口铬矿累计164.97万吨，同比增加46.29%。从进口结构来看，南非铬矿依旧居于主导地位，占比近83%；津巴布韦因矿山增产影响，进口量有所增加，占比上涨至8%；而土耳其铬矿则因地缘政治等因素影响，运输受限，进口占比收窄至3.4%。 五、铬铁成本变动回顾 2025 年中国高碳铬铁成本呈现“先扬后稳，区域分化”的显著特点，受主要原料铬矿价格变动影响显著，有100元/50基吨的波动区间。从地区层面来看，内蒙地区凭借政策，地域，运输等多方面优势压低铬铁生产成本，铬铁厂家多数时段保有一定利润空间；而南方四川等地在6-10月凭借丰水期电价优势控制生产成本。分时段来看，1-4月铬矿价格止跌反弹，拉高铬铁即期冶炼成本；5-6月铬矿集中到港推动价格回调，叠加焦炭连续提降，铬铁生产成本下移；7-9月逐渐进入消费旺季，乐观预期推动铬矿价格走高，且天津港限行导致运费增加，同时焦炭价格连涨带动铬铁成本上涨；10-12月年末消费淡季影响市场预期，铬矿严重过剩致使价格回落，原料成本随之下跌，但南方地区多进入枯水期，电费上调导致铬铁成本有所上涨。 六、铬系市场供需平衡分析 （一）中国铬铁供需平衡 供需双旺情况下25年我国铬铁市场整体维持紧平衡态势，上半年供应明显紧缺，下半年缺口得到修复后供应走向宽松，预计小幅过剩4.77万金属吨。1-6月，年初受24年严重过剩阴影与成本倒挂问题影响，铬铁厂家生产积极性低迷，产量低位运行，供应不足；而需求端不锈钢厂完成检修排产大幅增加，对原料铬铁采购需求提升，供小于求现象凸显，拉升铬铁价格。7-12月，进口铬铁减量让渡部分供应市场，不锈钢产量稳定相对高位情况下，国内铬铁需求得到有力支撑。铬铁厂家积极生产，产量稳步提升，多有新增产能投放，11月铬铁产量突破历史峰值，供应走向宽松推动供应紧缺问题得到解决，维持紧平衡态势运行。 （二）中国铬矿供需平衡 2025 年铬矿过剩问题逐渐凸显，铬矿价格承压运行。上半年，铬矿过剩主要问题在于需求端铬铁产量的偏低运行。一方面，24年铬铁过剩影响导致铬铁价格跌至近年历史低谷，铬铁厂家生产积极性受挫，整体产量有限，对铬矿需求有限。另一方面，铬矿价格超跌反弹后，海外矿山发运意愿增强，全球铬矿发运量稳定230万吨，供应增加。下半年，铬矿过剩主要原因是进口量屡破高位供应持续增加。南非铬铁业务暂停，过剩原料铬矿转向出口，直接导致我国铬矿进口量明显升高，同比增加25%。而需求端国内铬铁厂家受可观利润刺激积极生产，对铬矿需求约219万金属吨，同比增加5.7%，增幅有限，铬矿过剩态势不减。 （三）全球铬铁供需平衡 25 年全球铬铁市场出现明显的供应紧缺状态。供应端来看，全球铬铁生产重心加速东移，中国铬铁最大生产国的地位得到凸显，全球产量占比上升至43%。但南非因高昂的电力成本影响年内基本暂停铬铁冶炼业务，产量大幅收缩，出现明显供应缺口。需求端，中国与印尼的不锈钢市场仍处在积极扩张进程当中，产量稳定增长，对原料铬铁有刚性需求支撑。但也要考虑到传统行业需求衰落，而新型行业有待发展情况下后续不锈钢市场扩张增速放缓可能，以及前期废料累积导致的再生原料使用占比增大，对铬铁的直接需求增速从4.9%降低至2.1%。 从矿端来看，全球铬矿短期供应过剩不可避免，但在新增产能持续增加的推动下，预计铬矿市场将逐渐回归至平衡状态。一方面，当前铬矿价格正处在历史相对高位，开采利润较为可观，因此能够维持4000万吨/年的高位产量。但全球暂无明显新增矿山开采，主要依靠南非，哈萨克斯坦，印度等国的传统矿山放量，后市供应增长率将有所放缓。而需求端，中国、津巴布韦、印尼等国铬铁产能稳定增长，南非也通过积极解决电力难题推动铬铁行业复苏，对铬矿需求存有良好增长预期，过剩问题逐渐修复。