SMM6月9日讯：本周隔膜价格持稳，市场供需走势仍相对平稳。当前下游比亚迪、储能市场需求量增量较为明显，对隔膜端持续补库、备采，多数干法隔膜企业受需求推动，开工上行明显，但供应仍稍显偏紧。湿法走势则相对平稳，隔膜市场价格总体稳定。 本周湿法基膜（5μm）价格为2.50-3.00元/平方米，与上周持平。湿法基膜（7μm）价格为1.60-1.90元/平方米，与上周持平。湿法基膜（9μm）价格为1.10-1.30元/平方米，较上周持平。干法基膜（16μm）价格为0.7-0.75元/平方米，与上周持平。湿法涂覆基膜（5μm+2μm）价格为2.82-3.52元/平方米，较上周持平。湿法涂覆基膜（7μm+2μm）价格为2.10-2.40元/平方米，较上周持平。湿法涂覆基膜（9μm+3μm）价格为1.58-2.10元/平方米，较上周持平。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

核心观点：供应端，本周焦炭价格暂稳，且多数焦企盈利增加，生产积极性提高，特别是山东地区，焦炭供应局部增加。需求端，钢材价格明显上涨，钢厂生产意愿增强，对焦炭有补库行为，需求有所增加。成本端，本周部分煤种价格下跌20-100元/吨，炼焦成本进一步下降，增加焦企盈利，但线上竞拍有溢价成交情况，焦煤价格同样有涨价预期。综合来看，焦炭供应由宽松格局向偏紧格局转变，成本支撑也有增强预期，且钢材市场近期转暖，市场酝酿看涨情绪，下周焦炭价格或稳中趋强运行。 焦炭现货价格（元/吨） 本周焦炭价格暂时持稳。一级冶金焦-干熄2260元/吨；准一级冶金焦-干熄2086元/吨；一级冶金焦1856元/吨；准一级冶金焦1758元/吨。 本周港口焦炭出库价格偏强运行，目前一级水熄焦2030元/吨，周环比上涨50元/吨，准一级水熄焦1930元/吨，周环比上涨50元/吨。 焦炭期货价格（元/吨） 本周焦炭期货偏强运行。周初，央行下调常备借贷便利利率10个基点，利好黑色市场，带动焦炭期货盘面上涨。周中，美联储宣布暂停加息，维持当前5%至5.25%的联邦基金利率目标区间不变，隔天发改委称将在六方面重点发力，抓紧制定出台恢复和扩大消费的政策，多方利好消息拉涨焦炭期货盘面。 目前各方利好政策以及消息仍在影响市场，且焦炭现货价格企稳，后面更有反弹预期，下周焦炭期货盘面或继续震荡上行。 焦化利润（元/吨） 根据SMM调研，本周吨焦盈利118.4元/吨，利润增加24.5元/吨。 从价格角度来看，本周准一级干熄焦2086元/吨，价格暂稳，吨焦盈利没有受到价格影响。从成本端来看，本周山西、山东部分煤种价格下降20-100元/吨，炼焦成本下降,增加焦企盈利。 目前钢材市场继续向好，钢厂盈利同样好转，市场对焦炭看降情绪基本消失，但焦煤价格有企稳反弹预期，下周焦企吨焦盈利或小幅下降。 焦炉产能利用率 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为78.0%，周环比增加0.4个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为78.3%，周环比减少0.1个百分点。 从盈利角度来看，本周吨焦盈利增加，特别是山西、山东地区，炼焦成本下降，生产积极性提高。从库存角度来看，本周焦企焦炭库存继续去库，剩余库存仍以山西地区为主，已经降到低位水平。 焦企延续降库趋势，叠加吨焦盈利保持良好，焦企生产积极性尚可，下周焦企焦炉产能利用率或小幅增加。 焦炭库存情况分析 本周焦企焦炭库存42.3万吨，环比减少2.6万吨，降幅5.8%。焦企焦煤库存304.8万吨，环比增加2.2万吨，增幅0.7%。钢厂焦炭库存274.6万吨，环比减少0.5万吨，降幅0.2%。港口焦炭库存170万吨，环比减少1万吨，降幅0.6% 。 本周焦企继续降库，基本来到低位水平，且主要集中在山西地区。目前下游采购积极性有所提高，且焦企盈利稳定在-100到120元/吨，焦企盈利状态暂稳，焦炭供应没有再次下降，需求增，供应稳，下周焦企焦炭库存或小幅下降。 本周焦煤部分煤种价格下跌20-100元/吨，其余煤种价格暂稳，炼焦成本再次下降。近期煤矿事故较多，焦煤供应收紧，价格有企稳反弹趋势，焦钢企业对焦煤有补库行为，下周焦企焦煤库存或小幅增加。 近期部分钢厂进行高炉复产，铁水产量增加，对焦炭有补库行为，其余钢厂则是按需采购，整体采购积极性提高，下周钢厂焦炭库存或小幅增加。 钢材市场表现尚可，淡季不淡，市场看降预期基本消失，贸易商入场询货、拿货积极性增加，预计下周两港焦炭库存或增加。 》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 本周焦企焦炭库存42.3万吨，环比减少2.6万吨，降幅5.8%。焦企焦煤库存304.8万吨，环比增加2.2万吨，增幅0.7%。钢厂焦炭库存274.6万吨，环比减少0.5万吨，降幅0.2%。    

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为78.0%，周环比增加0.4个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为78.3%，周环比减少0.1个百分点。

进入6月份，正开始逐步进入传统消费淡季，但伴随着部分炼厂检修，山东货源并不宽松，现货升贴水处于相对高位，具体来看，当前山东市场供需如何？ 从供应面来看，由于存在山东某大型炼厂进入检修期，且江铜国兴（烟台）铜业有限公司搬迁新址后，当前仍未有货源流入现货市场，山东本土炼厂电解铜供应并不宽裕。此外，北方炼厂检修也使得省外流入货源减少，甚至存在部分北方加工企业进入山东采购，因而山东整体供应处于相对偏紧状态，给予持货商挺价机会，山东升贴水也走高至2023年年内高位。 从需求面来看，据上下游企业反映，5月下旬铜价大跌时，订单量显著增加，而自5月底铜价开始反弹，需求开始出现下滑信号。面对走高的铜价，终端畏高需求相应减少，进入6月份，铜价持续走高，对于下游消费存有压制，整体表现一般，加工企业更多维持刚需采购。整体来看，山东市场由于加工企业数量有限，大多数情况处于供大于求的市场状态，但受到炼厂集中检修所带来的影响，下游加工企业只能被迫接受高升水。 综上所述，山东市场目前处于供需双弱的市场状态，受到高位铜价影响，下游需求受到抑制，但由于现货资源有限，使得加工企业被迫接受高升水，山东市场整体表现一般。预计到6月底，山东市场电解铜供应将转为宽松，若铜价持续偏强运行，预计消费需求将持续受抑，山东升贴水将从高位回落。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 1、供应稳，需求增，焦炭供需情况发生转变。 本周焦企继续降库，基本来到低位水平，且主要集中在山西地区。目前下游采购积极性有所提高，且焦企盈利稳定在-100到120元/吨，焦企盈利状态暂稳，焦炭供应没有再次下降，暂时保持稳定。 近期部分钢厂进行高炉复产，铁水产量增加，对焦炭有补库行为，其余钢厂则是按需采购，整体采购积极性提高。 供应稳，需求增，焦炭供需情况发生转变。 2、焦企盈利仍将保持较好水平。 根据SMM调研，本周吨焦盈利118.4元/吨，利润增加24.5元/吨。 从价格角度来看，本周准一级干熄焦2086元/吨，价格暂稳，吨焦盈利没有受到价格影响。从成本端来看，本周山西、山东部分煤种价格下降20-100元/吨，炼焦成本下降,增加焦企盈利。 目前钢材市场继续向好，钢厂盈利同样好转，市场对焦炭看降情绪基本消失，但焦煤价格有企稳反弹预期，下周焦企吨焦盈利或小幅下降。 3、总结 从库存角度来看，本周焦企焦炭库存继续去库，剩余库存仍以山西地区为主，已经降到低位水平。从盈利角度来看，本周吨焦盈利增加，特别是山西、山东地区，炼焦成本下降，生产积极性提高。 焦企延续降库趋势，叠加吨焦盈利保持良好，焦企生产积极性尚可，下周焦企焦炉产能利用率或小幅增加。

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6月15日14时19分，中煤集团山西华润联盛黄家沟煤业有限公司副斜井发生一起架空乘人装置运输事故。目前，现场抢险救援已经结束，经初步核查，该起事故共造成3人死亡、1人重伤（生命体征平稳）、多人轻伤，伤员正在全力救治，煤矿已被责令停产整顿，善后处置等工作已全面开展。

》查看SMM锌产品报价、数据、行情分析 SMM 6月14日讯：据6月13日最新消息，瑞典矿业公司Boliden周二表示，由于“不可持续的财务损失”，它将暂停欧洲最大的爱尔兰锌矿Tara的生产，并在下个月内解雇650名工人。 公司表示，Tara矿山因受到运营问题、锌价下跌和能源成本高企的打击，目前的现金流为负，公司决定解雇其所有员工，对该矿进行保养和维护，直至情况好转。2022年，Tara矿锌精矿产量占Boliden整体锌精矿产量的一半。 Boliden Tara矿业总经理Gunnar Nystrom在一份声明中表示:“为了Boliden Tara矿业的长期利益，我们已决定暂停运营，并将该矿置于保养和维护状态。” 公开资料显示，Boliden于2004年收购了爱尔兰的Tara矿，该矿每年开采超过200万吨矿石。 SMM了解，该矿山年生产锌精矿在10.32万金属吨左右，该矿山暂停运行将导致全球矿山锌产量有所减少，短期或对锌价带来支撑。 此外，Boliden还表示，因该公司最大的瑞典Ronnskar冶炼厂因夜间发生火灾而被迫停产，公司第二季息税前获利预计将受到负面影响。据悉，Ronnskar是铜、锌、铅和其他金属的主要生产商，由于安全原因，该公司的其他生产已停止，正在等待进一步通知。 Boliden同时也提到，公司第二季度收益或下降，有部分原因也与Tara及其芬兰Kevitsa镍铜矿的矿石品位低于预期有关。 回归国内，虽然锌基本面依旧表现疲软，但是今日受宏观利好消息影响，沪锌主力盘中还是一度涨逾2%，截止日间收盘，沪锌主连报20100元/吨，收盘涨幅达2.08%。 宏观方面： 最新公布的美国5月CPI数据超预期回落，但核心通胀下行缓慢，打消美联储6月加息预期。与美联储政策利率挂钩的期货的交易员预计，美联储大约有93%的机会决定放弃连续第11次加息，并在本周将指标利率保持在5.00%至5.25%。隔夜美元回落，今日日间维持震荡。 国内方面， 6 月 13 日早间，中国央行下调 7 天期逆回购中标利率 10 个基点至 1.90% 。这是作为央行短期政策利率的公开市场操作 7 天期逆回购利率 10 个月来首次下调。 东吴宏观陶川，邵翔对此评论称，这一举动凸显了政策快速出手应对经济下行的迫切性，并且在央行快速出手后，以地产和基建为代表的一揽子稳经济措施随之出台。 不久之前，央行行长易纲6月7日在上海调研时也曾透露，下一步央行将按照党中央、国务院决策部署，继续精准有力实施稳健的货币政策，加强逆周期调节，全力支持实体经济，促进充分就业，维护币值稳定和金融稳定。 此外， 6 月 13 日晚，央行下调常备借贷便利利率（ SLF ），隔夜期下调 10 个基点至 2.75% ， 7 天期下调 10 个基点至 2.9% ， 1 个月期下调 10 个基点至 3.25% 。 》【重磅】公开市场操作利率下降10个基点释放了哪些信号？ 市场分析认为，常备借贷便利利率也与逆回购利率联动调整，可以更好地实现各类货币政策工具协调配合，提振实体经济融资需求。政策已经在着手应对需求不足的问题，政策升温概率加大。 有媒体评论称， 市场更关注本周四的 MLF 利率和 20 日的 LPR 利率是否下调。本周四， 2000 亿元 1 年期中期借贷便利（ MLF ）将到期。 东方金诚首席宏观分析师王青表示，鉴于MLF操作利率是LPR报价的定价基础，若6月MLF操作利率下调，20日LPR报价也将跟进下调。考虑到当前企业贷款利率已处于历史低点，且明显低于居民房贷利率，加之近期楼市再度转弱，预计本月1年期LPR报价和5年期以上LPR报价很可能出现非对称下调，即1年期LPR报价可能下调5个基点，5年期以上LPR报价下调15个基点。 光大银行金融市场部宏观研究员周茂华也表示，从历史经验看，7天逆回购利率与1年期MLF操作利率利差在75个基点，此次7天逆回购利率下降，意味着后续MLF利率同步下降的可能性上升。并且从过往经验看，调整逆回购利率后，MLF利率、LPR都有同步调降，这是一个完整的降息过程。因此，本月15号的MLF与20号的LPR有很大概率将跟随下调。 国内锌基本面 而从锌基本面来看，疲软的表现依旧难以对锌价形成支撑。 供应端， 据SMM调研显示，当前国内外锌矿加工费保持平稳，国内炼厂生产尚有利润，故多数炼厂依然保持较高的生产水平，国内精炼锌供应保持平稳。 但进口锌方面，5月锌现货进口窗口打开，保税区锌锭快速流入国内，同时部分企业锁住进口比价，SMM预计6月依然会有2到3万吨进口锌流入，在进口锌的冲击下，锌供应端或呈现宽松预期。 需求端， 国内加工材需求进入传统的消费淡季，预计整体开工率环比走弱。且当前锌价走势尚不明朗，下游企业备库情绪较差，除刚需采买外鲜有投机行为，下游消费表现整体疲软。 且需要注意的是，随着进口锌的流入，国产锌现货库存水平或出现累增，对锌价形成打压。 综合来看，SMM预计国内锌市场短期偏向过剩预期。 截止6月14日， SMM 0#锌锭 报20200~20300元/吨，均价报20250元/吨，均价再度站上20000元/吨的整数关口之上。 》查看SMM锌现货报价 》订购查看SMM锌现货历史价格

2023年6月5日-6月11日华东有色金属城再生铜吞吐量2.42万吨，环比上涨17.1%。据SMM数据显示6月5日-6月9日，1 #电解铜周均价为67098元/吨，环比上升2.08%；华东有色金属城光亮铜周均价为61670元/吨，环比上涨1.11%；打包缆粗周均价为61970元/吨，环比上涨1.11%。 据SMM数据显示，（6月5日-6月11日）临沂金属城再生铜吞吐量环比持续上升，在基本面偏弱的背景下，伴随着铜价重心上移，再生铜持货商捂货惜售情绪大大缓解，再生铜货源环比显著增加，临沂金属城再生铜贸易商采购量相应大幅上升。铜价偏强震荡也使得临沂金属城再生铜贸易商出货意愿较高，再生铜杆厂积极采购货源，将之前因缺少原材料所积攒的订单进行排产。因而临沂金属城再生铜吞吐量得以持续显著增加。 展望本周（6月12日-6月18日），据临沂金属城再生铜贸易商反映，虽再生铜偏紧得到部分缓解，但市场流通货源仍不宽裕，主要是由于海外再生铜流入量有限，且因价格倒挂，部分持货商捂货不出，使得国内再生铜较为紧张。此外，美国5月CPI低于市场预期，对于美联储6月暂停加息预期大大增强，铜价跳空高走，临沂金属城再生铜贸易商在铜价高位运行时出货意愿较高。据SMM了解，再生铜杆厂反映近期新订单有明显下滑，但当前仍在排产积攒订单，预期后续对于再生铜的需求强度将有所下滑。综上所述，本周临沂金属城再生铜吞吐量将继续小幅增加。