据外电3月1日消息，以下为3月1日LME镍库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库      本周上海地区现货升水持续承压，维持于贴水100元/吨-贴水50元/吨附近。据SMM了解，周边部分下游企业实盘成交价格甚至远低于报盘，周五进入当月票交易后升水亦未表现明显抬升。从库存来看，上海及江苏地区库存不降反升。即将进入中国传统铜消费旺季，现货升水为何表现如此疲软，以下为具体分析。         具体来看，本周周初为2月长单集中交付时间，持货商收货交单压力较大，市场可交单平水铜价格高企，与湿法铜价差拉大，因此周初现货升水表现为本周高点。然因下游订单预期表现不佳，生产多以交付年前订单为主，故需求呈现较大幅度下滑。步入周中，因山东、安徽、浙江等各地炼厂新春假期内库存去化情况较差，销售压力大，部分贸易商亦有月末回款等资金周转需求，故周中持货商降价甩货情绪较浓，而此时下游具备现款结付能力的企业在升水谈判中占据主动，故调研显示部分实盘成交价低于报盘。但受铜价高企因素影响，周内库存去化速度仍持弱势。至周五SMM调研显示国内社会库存已垒库逾30万吨。在后续进口铜持续到港的情况下，持货商低价抛货意愿不降反升，故步入三月升水亦未表现上涨趋势。         展望后市，3-5月为中国传统电解铜消费旺季，在上游供应预期偏紧的背景下，现货升水预计将迎来修复，但因年初需求释放偏弱的信号，叠加国内垒库速度超预期增加，预计现货升水修复速度较慢。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库       节后回来，期铜表现坚挺，伦铜反复震荡于8400美元/吨与8500美元/吨附近，沪铜则波动更窄，徘徊于69000元/吨附近，基本面与宏观面难寻共振，短期与美指运行方向亦呈脱钩趋势。回顾2024年开年以来，期铜运行逻辑何如，以下为具体分析。         从宏观面上来看，因美经济数据多次表现强韧性，市场对美软着陆信心增加，降息预期不断下调，押注节点从2024年1月份后移动至3月，近期PCE数据放出后更是后移至5月份。而多次数据上修也让市场对此前信息的反复交易行为渐趋平静，在2024年开年以来美指难见大幅波动，整体平稳运行于104点附近。令期铜上方压力凝聚         基本面方面，在美国此前快速增加利率的动作下，海外市场资金成本快速上升，由此带来的海外需求受抑与出口毛利下滑等因子对我国光伏等对外出口企业造成了较大压力，此前的高速扩张趋势也逐渐转向对国内市场存量竞争。而在居民与政府部门高杠杆的现状下，终端企业又难以维持较流畅的现金流运营，故自开年以来终端订单始终表现不佳。然而本应承压下滑的铜价缺因矿端紧张底部支撑强劲。自2024年起铜精矿TC/RC呈现一路滑坡下行趋势，国内粗铜、阳极板等冷料加工费表现亦不佳，对供应紧张的担忧为期铜底部提供有力支撑，在沪铜远月合约的高BACK结构上也可见一斑。         综上，因美高利率造成的宏观影响与因此带来的基本面供需双紧的现状使得铜价“上下受迫”。短期来看其他宏观数据难以间接扰动美元与期铜的短期平衡。展望后市，在美联储实际宣布降息之前预计铜价难有大幅波动。

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       据SMM调研，春节过后，多数精铜杆企业表示节后订单同比下降，新增订单不及预期，普遍认可订单将在元宵节后恢复。元宵节后第一周，精铜杆周度开工率增幅却仍不及预期，具体调研情况如下：        分开来看，春节后第一周（2.16-2.22）订单情况不及预期，主因是大部分下游线缆厂尚未开工，且节前铜价下跌至67000元/吨附近时，下游大型线缆厂有一定备库，节后铜价维持高位，下游已开工企业多以消耗库存为主仅维持刚需补库，导致节后订单未达预期。        元宵节后第一周（2.23-2.29）周中铜价重心下移，在68500元/吨左右运行，但是根据开工率图表可得，但元宵节后第一周（2.23-2.29）精铜杆开工率较预期值仍差5.94个百分点，具体原因如下：        据调研，目前地产、建筑行业新增订单未见明显增量，部分大型项目也未到开工时间，总体来看铜终端行业消费尚未完全复苏，拖累精铜杆下游企业订单增量未达预计。因此在终端尚未复苏的情况下，下游企业提货较缓精铜杆企业存在垒库风险，部分企业选择以消化库存为主，导致开工率恢复较慢。        而随着下游线缆厂开工率渐升，SMM精铜杆周度预测数据显示，预计下周（3.1-3.7）精铜杆企业开工率74.06%，环比上升7.86个百分点，逐渐恢复至节前（2024年1月底）水平。        值得注意的是，23年底国务院办公厅印发《重点省份分类加强政府投资项目管理办法（试行）》的通知，自2024年1月1日起施行。这份文件要求 12个省份严控新建政府投资项目。文件还进一步要求，按照基建项目的投资完成率，清理现存项目，其中项目总投资完成率低于50%的，原则上将缓建或停建，高于50%但存在重大问题的，同样不得续建。以重庆为例，截至1月29日，其政府官网上已经有16条工程招标终止公告，数量远超往年。据调研，短期内精铜杆企业及其下游并未感到明显差别，但今年新增项目总量或有一定影响，对消费的桎梏存在持续发酵风险，仍需持续关注。另外多数企业表示年内订单明显增量或将体现在光伏、新能源汽车上，电网订单也将在3.4月份发力，后续订单情况SMM将为您持续关注。