9月1日讯： 【SMM国内铝锭库存数据】据SMM统计，9月1日国内主流消费地电解铝锭库存62.30万吨，较上周四增长0.3万吨，较上周一上涨0.7万吨。‌（库存数据已于 9:00 在数据终端完成更新）     》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格   》点击查看SMM铝产业链数据库

盘面：上周五晚伦铜开于9899美元/吨，盘初即摸低于9881美元/吨，随后进入区间震荡，铜价重心逐渐上移临近盘尾摸高于9924.5美元/吨，最终收于9906美元/吨，涨幅达0.68%，成交量至2.3万手，持仓量至26.8万手。上周五晚沪铜主力合约2510开于79670元/吨，盘初震荡下行摸低于79460元/吨，而后铜价重心逐渐上移临近盘尾摸高于79730元/吨，最终收于79680元/吨，涨幅达0.58%，成交量至2.3万手，持仓量至17.4万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）据 Mining.com 网站报道，艾芬豪矿业公司（Ivanhoe Mines）称，非洲铜产量最大的卡莫阿-卡库拉（Kamoa-Kakula）铜矿东段的排水使得该矿明年初恢复产能。同时，公司将在未来几周提供新的产量目标。 (2) 8月29日（周五），智利统计局INE公布，智利7月铜产量同比微升0.3%，至445,214吨。 现货： （1）上海：8月29日SMM 1#电解铜现货对当月2509合约报升140-升水360元/吨，均价报价升水45元/吨，较上一交易日上升45元/吨；SMM1#电解铜价格79250~79530元/吨。早盘沪铜从79050元/吨持续走高最后在79100-79160元/吨区间反复波动，且多次触及79160元/吨。隔月BACK月差持续波动于BACK20元/吨，当月进口亏损近100元/吨。下月废产电解铜产量将明显下滑，升水有望抬升。 （2）广东：8月29日广东1#电解铜现货对当月合约30元/吨-升水90元/吨，均价升水60元/吨较上一交易日跌5元/吨；湿法铜报贴水30元/吨-贴水40元/吨，均价贴水35元/吨较上一交易日跌5元。广东1#电解铜均价79190元/吨较上一交易日涨160/吨，湿法铜均价为79090元/吨较上一交易日涨155元。值得关注的是近期进口铜到货较多，湿法铜和平水铜的价差扩大。 （3）进口铜：8月29日仓单价格49到61美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平；提单价格52到66美元/吨，QP9月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）22美元/吨到34美元/吨，QP9月，均价较前一交易日持平，报价参考8月下旬及9月中上旬到港货源。总体来看提单需求量较少，仓单升水有持续上涨的趋势。 （4）再生铜：上周铜价先抑后扬，涨幅310元/吨，广东光亮铜价格73100~73300元/吨，涨幅100元/吨。新政实施临近，虽然新政实施将会取消再生铜杆企业奖补及税收返还，导致再生铜杆企业为控制原料成本只能压低再生铜原料价格，但部分再生铜原料贸易商看多后续铜价，便积极囤积再生铜原料，有个别贸易商库存量甚至达到80%，近乎满仓。 （5）库存：8月28日LME电解铜库存增加950吨至158900吨；8月29日上期所仓单库存增加180吨至21412吨。 价格：宏观方面，俄乌在顿涅茨克持续交火，乌克兰计划对俄境内发动新打击。与此同时，中东局势亦呈升温态势，胡塞武装宣称准备对抗以色列，以军持续在加沙行动，土耳其宣布全面切断与以色列经济联系。此外，美联储戴利再度暗示9月可能降息，尽管美国7月核心PCE同比升至2.9%，但符合预期，交易员继续押注9月降息，宏观面对铜价起到提振作用。基本面方面，进口货源对市场补充有限，尤其好铜供应紧缺，整体呈现偏紧格局。伴随“金九银十”传统旺季到来，下游需求逐步回暖。综合宏观与基本面因素，预计今日铜价下方存在支撑。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

 

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 尽管铜供应端出现极端波动，美国下游消费在8-9月表现相对韧性。制造业整体偏弱，但电力、数据中心、新能源车等行业需求依旧旺盛。电网升级、可再生能源项目以及AI带动的数据中心建设，继续推升电缆与铜排消耗。电动车销量创新高，也强化了对电解铜的结构性需求。然而，家电、空调等季节性消费偏弱，高价铜亦推动部分终端尝试铝材替代，显示成本压力。 企业策略快速调整。 由于半成品关税高企，进口电线电缆、铜管几乎停滞，国内厂商转向进口电解铜，在美国本地进行加工。南方线缆（Southwire）、Cerro Wire 等美国本土厂商趁机提价约5%，借助关税壁垒获得更高利润。普睿司曼（Prysmian）亦表示，美国本土工厂将显著受益于进口半成品受阻。美国铜材加工业成为关税的最大赢家。 市场情绪从恐慌转向观望。 7月时的极端价差令市场陷入“恐慌性囤货”，但政策落地后，价格回落，情绪转为谨慎。贸易商在消化库存的同时，也试探性地向外转售部分过量进口的铜。冶炼厂出口减少，保税区铜部分回流全球市场。 展望未来 ，在2025年剩余时间内，美国市场将维持去库存格局，进口需求低迷。全球供应链因美国抢货而错位，未来数月料将逐步修复。中长期来看，若2027年美国落实对电解铜本身的关税，或再次引发市场巨震。目前则进入一个“高库存、低进口、需求韧性”的新常态，本土加工企业因关税红利成为最大受益方。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 2025年8月1日，美国正式对进口铜半成品加征50%关税。此前数月，美国贸易商为规避风险大量提前抢购电解铜，导致 美国铜进口量创纪录增长 。据业内统计，3-6月美国每周电解铜进口量一度高达4.4万吨，是去年同期的近三倍，额外涌入美国的铜约40万吨，相当于7个月正常进口量。进入7月中下旬后，随着关税落地预期增强，进口骤然回落，8月开始几乎仅维持精炼铜（豁免关税品类）的少量进口，半成品进口几乎停滞。 库存方面，美国出现前所未有的积压。 截至8月底，COMEX仓库铜库存已攀升至约24.7万吨，创历史新高，甚至超过了全球LME仓库库存总量（约15.6万吨）。美国短期处于“铜充裕”状态，进口窗口关闭，市场进入去库存阶段。分析人士预计，美国将用4-5个月时间消化此前积累的库存，期间进口需求处于低位。 价差走势剧烈波动。 7月初，市场误以为电解铜同样被征税，COMEX铜价暴涨，7月29日一度较LME溢价超2700美元/吨，触发全球性套利窗口，导致大量铜涌入美国。然而7月30日白宫宣布豁免精炼铜，套利逻辑瞬间崩溃，价差在48小时内从2700美元/吨暴跌至30美元/吨，进口窗口迅速关闭。伦铜与美铜价差回归正常运输成本区间，套利需求消失。 整体来看，美国电解铜市场在8-9月呈现 进口骤降、库存激增、价差回落 的格局，市场从恐慌性抢购转向被动去库。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库         8月中国进口铜市场整体交投活跃，洋山铜溢价在震荡中逐步回升。月内提单成交均价自58美元/吨附近逐步走高至60美元/吨左右，仓单溢价由46美元/吨上行至53美元/吨，EQ铜CIF均价亦由24美元/吨提升至28美元/吨。市场表现火热，买卖双方询报盘频繁，但由于分歧较大，实际成交重心以逐步抬升为主。         推动市场走强的因素包括：其一，LME库存大幅增加带动近端Contango结构扩大，比价持续修复，进口窗口阶段性打开，部分贸易商增加正套头寸；其二，7月海关数据显示铜出口量大幅超预期，市场预期部分LME库存或将回流国内，增强市场看多氛围；其三，国内9月电解铜供应存在缩减预期，进口增量有限，进一步推升溢价。         保税区库存方面，8月整体呈下降趋势，自月初的7.9万吨降至月底的7.5万吨。库存去化主要受进口窗口打开、持货商积极清关及关内需求回暖推动。与此同时，冶炼厂零单出口减少，也减少了保税区的到货补充。         展望9月，国内产量相较8月预计出现明显下降，废铜供应缺口将转至电解铜上。内盘强势表现与比价回暖支撑进口窗口维持开启，预计进口需求仍将增加。短期内洋山铜溢价有望继续上行。

【SMM焦炭市场周报20250829】供需均有所减弱  短期焦炭市场将以稳为主   》订购查看SMM金属现货历史价格