1月31日，中共中央政治局就加快构建新发展格局进行第二次集体学习。会议指出，要加快科技自立自强步伐，解决外国“卡脖子”问题。受国产半导体科技自立自强步伐加快消息影响，A股半导体板块应声大涨，北方华创(002371.SZ)涨超7%，天岳先进(688234.SH)、拓荆科技(688072.SH)、安集科技(688019.SH)、中微公司(688012.SH)等股跟涨。信达证券表示，半导体行业兼具周期与成长属性，把握半导体周期回暖预期下优质IC设计企业布局机会、低渗透率新技术驱动、半导体设备三条投资方向。 此次会议指出，要优化配置创新资源，使我国在重要科技领域成为全球领跑者，在前沿交叉领域成为开拓者，力争尽早成为世界主要科学中心和创新高地。近日，2022年度重点产品、工艺“一条龙”应用示范方向和推进机构名单公布，共16个重点方向，其中半导体领域占据半壁江山。 目前全球半导体材料市场规模整体呈增长趋势，中国大陆成为全球第二大半导体材料市场。根据SEMI统计，2015年全球半导体材料市场规模433亿美元，2020年达到553亿美元，年复合增速达5.01%，其中晶圆制造材料复合增速达7.78%。2021年全球半导体材料市场预计可达到565亿美元，同比增长4.82%，继续保持增长趋势。分地域看，中国大陆市场规模超过韩国达97.63亿美元，跃居全球第二。 在国内，目前我国半导体产品主要集中在半导体材料、晶圆制造等中低端领域，产能也主要集中在28纳米以上的成熟制程，仍然需要大量进口中高端半导体产品，其中CPU、GPU、存储器等领域几乎全部依赖进口，国产半导体设备厂商技术上的突破显得尤为重要。 广发证券指出，在市场规模趋稳，份额提升贡献主要增量的背景下，国产半导体设备厂商依托本土晶圆产能的快速扩张，以及公司自身的产品竞争力、广阔的份额增长空间和品类扩张能力，有望加速提升半导体设备的国产化比例，成长速度和空间均十分显著。 中信证券表示，全球半导体销售额及增速2022年5月创新高后进入下行周期，目前产业周期处于探底阶段。从几个关键数据来看，半导体交货时间距离高峰期在不断缩短，消费电子需求端渐近稳态，行业总体收入也呈增长趋势。市场普遍预计，若不确定性的阴霾散去，板块后市有望迎来价值重估。 信达证券称，半导体行业景气度下行的悲观情绪已于22年基本消化完全，半导体行业周期或将于2023H1到达底部。 该行认为，新一轮周期引领优质赛道标的价值重估，半导体行业兼具周期与成长属性，投资机遇交叠出现，新一轮周期前期布局需更为精细，寻找业绩确定与预期改善赛道。把握三条投资方向：1)把握半导体周期回暖预期下优质IC设计企业布局机会；2)低渗透率新技术驱动；3)半导体设备。 相关概念股： 北方华创(002371.SZ)：公司电子工艺装备主要包括半导体装备、真空装备和锂电装备，广泛应用于集成电路、半导体照明、功率器件、先进封装、微机电系统、第三代半导体、新能源光伏、新型显示、真空电子、新材料、锂离子电池等领域。 中微公司(688012.SH)：公司主要从事高端半导体设备及泛半导体设备的研发、生产和销售。公司主要为集成电路、LED外延片、功率器件、MEMS等半导体产品的制造企业提供刻蚀设备、MOCVD设备及其他设备。 安集科技(688019.SH)：在功能性湿电子化学品板块，该公司成功研发应用于集成电路制造及先进封装领域的电镀液及添加剂产品系列，初步完成电化学镀技术平台的建立，铜电镀液添加剂在先进封装领域已进入客户验证阶段，进展顺利，这是公司在原有业务基础上的又一突破。 拓荆科技(688072.SH)：国内唯一一家产业化应用的集成电路PECVD、SACVD设备厂商，主要产品为半导体薄膜沉积设备包括PECVD设备、ALD设备及SACVD设备三个系列。 天岳先进(688234.SH)：公司是一家国内领先的宽禁带半导体（第三代半导体）衬底材料生产商，主要从事碳化硅衬底的研发、生产和销售，产品可广泛应用于微波电子、电力电子等领域。宽禁带半导体衬底材料在5G通信、电动汽车、新能源、国防等领域具有明确且可观的市场前景，是半导体产业重要的发展方向。

SMM2月2日讯：今日，受到韩国SK Siltron和美国Wolfspeed宣布投建晶圆工厂消息的影响，同时各机构普遍认为半导体行业下半年迎来复苏，今日半导体板块午后走高，一度涨超3%，截至14时00分，板块涨幅达1.96%。个股方面，龙芯中科涨超13%居前，燕东微涨超12%，瑞芯微涨停，寒武纪-U、北方华创、芯源微、和林微纳等纷纷跟涨。 消息面上，2月2日，韩国龟尾市宣布，SK Siltron签署了一份1.2万亿韩元的投资协议，将于该地区扩建12英寸半导体制造工厂。与此同时，美国半导体制造商Wolfspeed当地时间2月1日宣布，计划在德国萨尔州建造全球最大的200mm碳化硅晶圆工厂。 Wolfspeed在德国拟建的新工厂主要用以支持本土汽车行业的电动化转型。德国总理朔尔茨表示，该工厂将对欧洲工业做出重大贡献，确保可靠的半导体供应。至于SK Siltron拟建的晶圆厂，韩国总统尹锡悦在视察该公司时表示，该厂将有助于实现半导体材料国产化、确保供应链稳定、激发地区经济活力。 此外，中共中央政治局1月31日下午就加快构建新发展格局进行第二次集体学习。会议指出，要加快科技自立自强步伐，解决外国“卡脖子”问题。健全新型举国体制，强化国家战略科技力量，优化配置创新资源，使我国在重要科技领域成为全球领跑者，在前沿交叉领域成为开拓者，力争尽早成为世界主要科学中心和创新高地。 目前形势来看，全球半导体行业仍处于下降周期，业内不少相关企业在最新的财报季中报告了令人失望的业绩情况， 不过，对于2023年的半导体预期，绝大多数机构给出乐观的展望。 中信证券研报指出，全球半导体销售额及增速2022年5月创新高后进入下行周期，目前产业周期处于探底阶段。从几个关键数据来看，半导体交货时间距离高峰期在不断缩短，消费电子需求端渐近稳态，行业总体收入也呈增长趋势。市场普遍预计，若不确定性的阴霾散去，板块后市有望迎来价值重估。 中信建投认为，当前半导体周期逐步探底，各环节将相继完成库存去化，随着需求复苏回暖，电子行业有望触底反弹，关注超跌板块的底部布局机遇。 中金公司指出，展望2023年，我们认为随着行业供需的进一步修复，芯片设计等部分产业链环节有望率先触底，并在下半年迎来复苏。 西南证券表示，受损于工业、汽车边际需求下滑，模拟、功率半导体厂商业绩亦将在22Q4进一步衰退，二阶导拐点可能较消费电子更晚。展望23H2，全球电子产业有望在库存去化、全球宏观需求好转以及低基数背景下实现同比业绩反转，从萧条进入复苏。 华创证券称，本轮主要由泛消费类需求低迷而带动的半导体下行周期已逼近尾声，参考国际大厂法说会预测和产业链调研情况综合研判，行业有望在2023年中见底回升。东吴证券认为从制造业回暖、消费回暖、高技术制造业高增、政策助力等四个维度来看，悲观现状下都存在乐观预期，在未来需求恢复过程中有望迎更大弹性。

目前形势来看，全球半导体行业仍处于下降周期，业内不少相关企业在最新的财报季中报告了令人失望的业绩情况，并对今年前景持有悲观看法。 半导体行业黯淡的原因有三：其一，全球经济前景的不确定性导致需求下降；其二，芯片产能过剩，过高库存需要消化；其三，手机等电子产品的创新力不足，导致人们更换设备的间隔拉长。 在这种艰难的大环境下，包括英特尔、美光、AMD等芯片公司纷纷转变策略，削减资本支出和产量。 然而本周三，却有两家半导体厂商逆势而为，宣布其扩张计划，这又是出于何种目的？ 新建工厂 周三，德国总理朔尔茨宣布，美国半导体制造商Wolfspeed将在德国萨尔州开设一家晶圆工厂。这将是一家全球最大的200mm碳化硅晶圆工厂，预计耗资超过20亿欧元。 碳化硅是一种替代性半导体材料。其生产的碳化硅元器件在高温、高压、高频、大功率电子器件领域和航天、军工、核能等极端环境应用领域有着不可替代的优势，弥补了传统半导体材料器件在实际应用中的缺陷，正逐渐成为功率半导体的主流。 碳化硅晶圆相较于传统硅晶圆有更高的功率密度，可让设备的尺寸和体积更小。装配碳化硅芯片的电池体积也会更小，因此可以延长电池使用寿命，让电动车的行驶里程更远。 该工厂是Wolfspeed在欧洲的第一家工厂，也是Wolfspeed此前宣布的65亿美元扩张计划的一部分。预计其将于2023年上半年开始建设，一旦全面运营，它将雇佣600名员工。 同一天，韩国龟尾市宣布，半导体晶圆制造商SK Siltron计划投资1.236万亿韩元（约合人民币67.86亿元），自明年起在三年内新建一座硅晶圆厂，主要生产12英寸晶圆（对应直径为300mm）。 预计龟尾市的这家新工厂将为该地区创造1000多个工作岗位。 目的为何？ Wolfspeed在德国拟建的新工厂主要用以支持本土汽车行业的电动化转型。目前，欧洲正寻求在该领域减少对国外的依赖。 德国总理朔尔茨表示，该工厂将对欧洲工业做出重大贡献，确保可靠的半导体供应。 朔尔茨指出，疫情期间的半导体供应链混乱，暴露出欧洲近年来过度依赖国外进口芯片的问题，这扰乱了当地许多依赖这些组件的行业。 Wolfspeed总裁兼首席执行官Gregg Lowe认为，这个新工厂将支持一些产能受限的行业，助力其扩张，特别是在电动汽车市场。 至于SK Siltron拟建的晶圆厂，韩国总统尹锡悦在视察该公司时表示，该厂将有助于实现半导体材料国产化、确保供应链稳定、激发地区经济活力。 尹锡悦补充道，经济不景气导致了存储芯片价格下跌和需求减少，韩国要为此做好先发制人的准备。 可见，“确保地区内供应链稳定”是这两家半导体制造商新建晶圆厂的一个共同目的。 美国通胀法案的“威胁” 尽管两家芯片厂商的扩张目的并不全然相同，不过双方都心照不宣地提及了美国的《通胀削减法案》带来的威胁。 在《通胀削减法案》生效后，其中提供的慷慨补贴让越来越多人担心，相关企业可能会将业务转移到美国，而本土吸引国际芯片制造商的进程将变得更加艰难。 朔尔茨表示，美国的绿色补贴“刺激欧洲人考虑如何继续改善国内的投资条件”。 对此，尹锡悦称，世界各地的竞争对手通过采取出口限制、补贴、税收优惠和其他措施，对韩国半导体产业“构成威胁”。该说法似在暗指美国通胀法案的补贴措施。 他补充道，目前韩国半导体行业形势不容乐观，政府和企业应携手应对。

1月31日，万润股份在接受调研时表示，公司目前在半导体制造材料领域的相关产品主要包括光刻胶单体与光刻胶树脂以及半导体制程中清洗剂添加材料等，并 已有相关产品实现正常供应。 同时在半导体光刻胶成品材料方面，公司也做好了接受生产定制业务方面的准备。另外， 公司已完成了部分光致产酸剂产品的开发 ，该产品用于半导体光刻胶领域，目前正在积极开展下游市场推广工作。 另外，在产品开发方面，除光刻胶单体、树脂以及半导体制程中清洗剂添加材料以外， 公司也在积极开发其他品类的半导体制造材料 ，希望能够早日完成开发并实现供应。 目前公司在半导体制造材料领域已与10余家国内外客户开展合作 ，同时公司也继续积极开发新产品、拓展更多国内外客户。公司希望通过努力发展成为全球半导体制造材料产业的坚实后盾。 万润股份表示，公司目前正在推进的项目主要包括： （1）“万润工业园一期B02 项目”，相关车间现已按计划投入使用； （2）“年产65吨光刻胶树脂系列产品项目”，现已基本具备了生产合格产品的条件，后续还将继续优化，而后开始试生产，力争尽快投入使用； （3）公司控股子公司九目化学“OLED 显示材料及其他功能性材料一期项目”，该项目相关车间现已按计划投入使用； （4）“万润工业园二期C01项目”，用于扩增公司功能性材料产能，目前正在积极推进中； （5）“中节能万润（蓬莱）新材料一期建设项目”，该项目计划总投资金额18亿，该项目已满足开工条件的辅助设施已于2022 年上半年开始建设，生产主体车间也已于2022年满足开工条件并开始建设，按照计划预计满足全部开工条件后两年内完成建设，力争尽早完成建设尽早产生效益； （6）万润药业制剂二车间已于2022年底竣工，目前正在办理政府部门的审批手续，未来该车间投入使用将为公司医药领域产品的发展贡献力量。 万润股份称，公司控股子公司九目化学正在积极推进“无氟高稳定支状多元嵌段式燃料电池质子膜材料项目”，该项目正处于中试开发阶段。 万润股份指出，公司控股子公司三月科技自主知识产权的TFT用聚酰亚胺成品材料发展良好，2022年已经在下游面板厂实现供应；同时三月科技自主知识产权的OLED用光敏聚酰亚胺成品材料前期也已完成产品开发，目前正在积极开展下游面板厂推广工作。 除显示领域成品材料以外，公司在电子与显示领域聚酰亚胺单体材料方面，已有产品实现批量供应；热塑性聚酰亚胺材料PTP-01也已实现中试产出产品的供应，包含聚酰亚胺单体材料及热塑性聚酰亚胺材料等产品的中节能万润（蓬莱）新材料一期建设项目正在积极推进中。 此外，万润股份还称，目前公司沸石系列环保材料业务相对平稳。公司期待新的一年全球经济形势及下游需求向好的方向发展，为公司沸石系列环保材料业务带来相应增长。公司300吨非车用沸石分子筛主要用以拓展公司车用领域以外的沸石分子筛产能，如吸附与催化类高性能分子筛，该项目已经开始建设，正在积极推进中。

“当潮水退去时，才知道谁在裸泳”，已披露的A股半导体公司业绩预报，再度验证了行业分化特征。 据星矿数据不完全统计，截至1月31日共有96家半导体上市公司披露了2022年业绩预告，占行业公司总数的58.9%。 其中， 49家公司预计净利润正增长，占总数的30.1%、已披露公司数量的51%。上述公司净利润同比平均增长96.5%~123%，扣非净利润同比平均增长95.4%~123.7%。拓荆科技、芯原股份、安路科技、聚辰股份、东尼电子的净利润变动幅度处于前五位。 注意到，设备和材料类半导体上市公司数量合计占预盈企业的一半，且多数预盈公司业绩变化的主要原因是下游需求、客户拓展、产品突破等因素所致。 “公司主打的等离子体刻蚀设备和MOCVD设备因客户需求旺盛放量，推动了整体业绩持续高增。且在疫情期间，公司‘封控不停产’，切实保障了生产的安全和稳定。” 中微公司副总经理兼董秘刘晓宇表示，虽然当前行业发展有所波动，但全球市场规模及本土化的不断提升仍将是国内市场的重要驱动力。 47家半导体上市公司预计净利润同比下滑，占总数的28.8%，净利润同比平均下降125.4%~150.3%，扣非净利润同比平均下降309.7%~383.1%。欧比特、敏芯股份、露笑科技、博通集成、天岳先进的净利润变动幅度排名靠后。 在预亏企业中，约85%为设计类半导体公司，且主要系客户需求减弱、存货减值计提、费用增加等因素导致业绩下滑较大。此外，安路科技、唯捷创芯和大唐电信2022年扭亏为盈，国民技术、思特威、艾为电子等17家公司首亏，翱捷科技、奥比中光和寒武纪处于持续亏损状态。 “从去年开始，特别是下半年，行业下行非常明显、企业库存压力凸显。但在行业低谷的时候，企业更要注重研发投入，不断提升自身的市场竞争力。”芯原股份董事长兼总裁戴伟民坦言，随着需求恢复、库存消化，半导体行业有望在下半年复苏。在市场调整的过程中，有利行业资源整合，预计2023年底到2024年将会出现并购潮。 从已披露的业绩预告来看，芯原股份、沪硅产业、安路科技等有望“脱U摘帽”。戴伟民提到，芯原股份没有库存风险和产品应用边界，即使在行业景气度转换的周期中，仍能保持较强的市场竞争优势。 不过，注意到 ，澜起科技、聚辰股份、长川科技等公司在业绩预告披露前后亦发布了股东减持公告。其中，澜起科技首发股东上海临理、中电投控等自2022年下半年起便不断减持。

因对市场未来发展存一定悲观预期，同时受到美日荷限制半导体出口、行业巨头悲观业绩指引等消息的影响，继昨日震荡走弱后，半导体板块今日持续走低，截至14时00分，板块跌幅达2.05%。个股方面，超八成飘绿，佰维存储跌超10%领跌，普冉股份、澜起科技、圣邦股份、兆易创新等十余股均大幅下跌。 消息面上，有行业消息称，由于今年第一季度可能出现巨额运营亏损，全球最大的存储芯片制造商三星电子正考虑削减晶片投入，以生产更少的DRAM和NAND芯片。这意味着三星电子或将改变过去坚持的芯片生产计划不变的立场。由于供过于求、芯片价格大跌等因素，三星电子的减产行为并非个例。此前，美光科技、海力士半导体、铠侠等多家存储芯片大厂均已公布计划，要么削减旨在扩大产能的投资，要么减产，避免加剧供应过剩。这也从侧面反映出消费电子行业面临的极大挑战。 此外据媒体报道，1月29日，荷兰一家半导体制造商证实，美国、日本和荷兰官员即将就限制中国获得电脑芯片制造技术达成协议，但目前还不知道具体细节。1月30日，外交部发言人毛宁主持例行记者会时表示，这种做法损人不利己，破坏全球产业链稳定。国际上不乏担忧的声音。许多企业界的人士都表示，滥用出口管制将制造混乱，影响效率和创新。 与此同时，近期台积电、三星、英特尔三大行业巨头近日都有利空消息传出。 台积电总裁魏哲家近日表示，2023年半导体产业市场产出将下滑4%，台积电上半年收入也将同比出现下降。 韩国经济新闻27日报道，台积电的主要竞争对手三星电子第一季度也将面临运营亏损，三星电子正考虑削减其半导体生产，削减晶圆投入。 此外，全球芯片巨头英特尔则在当地时间27日公布财报称，2022年四季度营收创下2016年以来新低，并预计2023年一季度将持续亏损。 而三星电子周二公布的第四季度业绩显示，当季公司利润大幅下滑。三星电子是全球最大的存储芯片制造商。季报显示，在截至去年12月的第四季度中，该公司的营业利润同比萎缩69%，降至4.3万亿韩元（合34.9亿美元）的八年低点。 芯片需求疑虑 行业巨头悲观预期的集中释放，也让市场对半导体行业一季度的需求颇为担忧。 有多位半导体设备业内人士对媒体表示，去年上半年收到的许多订单多次推迟，近期则有客户宣布将在2023年减少50%的设备投资，并持续取消订单。 消费电子作为半导体下游需求的主要驱动力也持续承压。研究机构IDC最新数据显示，截至2022年第四季度，全球智能手机出货量同比下滑18.3%，下滑幅度再次刷新近几个季度新高。IDC认为消费电子市场复苏或将在2023年下半年才能看到信号。 西部证券发布研报称，有消息显示，春节期间美日荷三国举行谈判，或继续推进对国内半导体设备产业限制。国内半导体自主化压力不断加重是长期趋势，在巨大的国产化市场空间下，率先实现工艺技术突破的公司有望获取可观的市场份额。 市场聚焦库存拐点 渤海证券则指出，库存周期拐点将是半导体板块后续博弈的关键。而摩根士丹利此前预计，行业库存周期的最糟糕时间点最早出现在2022年的第四季度，最晚出现在2023年第一季度。 晶圆代工厂商力积电稍早表示，目前下游电脑厂商有库存较多待消化，手机厂商也有不少库存要去化，苹果因产能问题，零部件去化速度缓慢，连带对半导体行业造成影响。不过，市场库存终究会去化，预期产业景气可望于一季度触底，第二季就会慢慢回温，下半年应该会不错。 科技公司纷纷减产减员应对 在这种艰难的商业环境下，英特尔公司也面临着转变策略，降低产出、资本支出的难题；美光科技公司稍早表示，将削减新工厂和设备的支出，并大幅削减产量。 韩国芯片制造商SK海力士同样宣布，将削减投资和产量；日本半导体公司铠侠（Kioxia Holdings Corp.）则表示将减产30%。 不少科技行业的公司都对今年做出了悲观预测。 三星电子副董事长韩宗熙预计，宏观经济带来的挑战将持续今年一整年；英特尔表示，该公司将迎来史上最糟糕的一个季度；而微软公司则表示将裁员1万人。

私募大佬葛卫东又有新动作，这次投的是一家半导体企业的A+轮。 据旷达科技29日公告，包括上海混沌投资（集团）有限公司（下称“混沌投资”）在内的三家机构，按投前估值27.8亿元、合计出资2.2亿元，认缴射频滤波器公司芯投微6013.3049万元新增注册资本。其中，葛卫东旗下的混沌投资出资1亿元，增资完成后，混沌投资持有芯投微3.33%股权。 记者注意到，早在2013年，葛卫东掌舵的混沌投资就已经开始涉足股权投资，截至目前参与的投融资事件累计超过30起，涉及项目主要集中在半导体领域，轮次则集中于B轮以前的早期阶段。 去年9月，葛卫东曾因为在社交平台“躺平”的表态引发广泛关注，但实际上，其在一二级市场仍动作颇多。二级市场方面，据不完全统计，混沌投资2022年共调研上市公司537次，远高于前两年的289次以及154次；一级市场方面，则新增了6个投资事件。 一级市场投资集中半导体领域 混沌投资此次出手的芯投微，成立于2020年6月，为一家射频滤波器供应商，产品涵盖晶圆级、消费级、车载导航类以及工业基站类，其研发生产总部项目位于合肥高新区。此前，芯投微于2022年7月完成A轮融资，投资方包括韦豪创芯、显鋆投资以及合肥产投。 据旷达科技公告，一同参与芯投微本轮融资的，还包括中小企业发展基金海通（合肥）合伙企业（有限合伙），以及扬州正为嘉豪股权投资合伙企业（有限合伙）。据披露的投资金额和份额比例计算， 混沌投资对芯投微的持股成本为3.66元/股，芯投微本轮投后估值达到30.01亿元。 据混沌投资官网，该机构的股权投资业务“重点关注成长期和成熟期，适当关注初创期的财务投资机会，重点覆盖的投资领域包括：先进制造、半导体、人工智能、自动驾驶、企业服务、新消费和医疗等。” 而根据统计数据，混沌投资在一级市场的20多个已投项目中，半导体相关的最多，共计7个，其中不乏海光信息、沐曦集成电路等知名项目。 另外注意到，混沌投资对人工智能企业禾多科技、商业航天独角兽银河航天、以及医疗信息化服务平台识凌科技等项目进行了多次追加投资。 目前，混沌投资的已投项目中，海光信息以及海特生物已成功上市。 据海光信息当时的招股书， 混沌投资于2020年6月出资认缴了海光信息4459.0909万元的新增注册资本，增资价格为11.21元/出资额。 海光信息于去年8月登陆科创板，截至发稿收报44.2元/股，据此计算，混沌投资实现近4倍回报。 另据海特生物此前的招股书， 混沌投资于2014年3月，以14.77元/股的价格，认购了海特生物3385万股，持股比例达4.37%，为第五大股东。 海特生物于2017年7月登陆创业板，截至今日发稿，股价收报38.35元/股。 目前，混沌投资的已投项目中，还有几家正在冲刺IPO，包括超硅半导体、慧智微电子、星恒电源以及海和药物，但后两家目前申报已处于终止状态。 私募大佬并未“躺平” 鲸平台专家、河南泽槿律师事务所主任付建表示，私募大佬投资一级市场，或与股市波动较大相关，“一级市场买卖双方的业绩对赌条款，让投资者在被投企业业绩下滑的情况下也能得到补偿。” 另有材料上市公司战略投资部人士对记者表示，射频器行业目前还是国际寡头竞争的状态，国内企业相对弱势，资本实力较差，行业也还没有形成完整的产业链，“知名人士、机构的投资，有希望在行业内形成一个风向性的标杆。” 其进一步表示，葛卫东在一级市场对半导体项目的出手，“更多是一种提前布局，此前其关注的锂电等新能源领域热钱太多了，行业景气度已经开始下降。但半导体、5G这类高门槛行业景气度还在持续，未来一段时间可能还会有大行情，提前布局抓住窗口机遇期，半导体、高分子材料等一旦进入下游客户的供应链，除非是出现了质量问题，否则客户一般不会轻易更换供应商。 葛卫东的布局一方面大概是看好行业，还有就是为了保障稳定收益。 ” 去年9月，葛卫东曾因为一条朋友圈引发广泛关注。其称，“当下环境，每天提醒自己一件事，就是躺平，追求幸福生活。” 不过，葛卫东实际上并未躺平，甚至可以说比过去还要更加努力。在二级市场投资方面，葛卫东去年调仓相对频繁，在不断减持此前多年重仓持有的用友科技、兆易创新以及科大讯飞等的同时，建仓了芯片企业安路科技、精密激光加工设备股德龙激光、以及精密传动装置公司绿的谐波等。 混沌投资对上市公司的调研次数创下了近年来的最高记录，达到537次，为5年前的16倍。按照行业划分，混沌投资的调研集中在电子、生物医药以及计算机领域。被多次调研的公司则集中在新能源和医药领域。 此外，葛卫东去年四季度还对多家大消费领域的上市公司展开了调研，包括预制凉菜公司盖世食品、燕麦食品公司西麦食品等。

近期，公募基金相继披露2022年Q4持仓数据。综合券商统计数据， 半导体——特别是半导体设计公司已获基金增持，仓位环比上升 。 从整体板块配置变化来看，广发证券指出， 基金配置思路转变，热门高景气赛道降温，2023年环比改善领域更受关注 。具体来说，基金去年Q4已减仓新能源车、硅料硅片、军工等，转而流入2023年预期复苏的半导体设计、医药、数字经济、储能、风电等。 具体数据上，中金公司今日报告显示， 2022年Q4公募基金半导体仓位达5.56%，环比增长0.11个百分点，澜起科技、卓胜微等个股获增持较 多。值得一提的是，沪（深）港通方面，北上资金也已增持圣邦股份和澜起科技。 然而，并非半导体环节/子领域都能获得青睐增持—— 半导体板块内部仓位表现已出现分化，前期高配、但2023年预期降速且受海外影响影响较大的半导体设备/材料遭大幅减仓，获基金底部加仓布局的，主要是预期复苏的半导体设计板块 。 一方面，广发证券（考察对象为公募基金主动偏股+灵活配置型基金）数据显示，半导体材料、设备配置比例分别下滑0.2pct、0.6pct至0.3%、0.8%； 另一方面，数字芯片设计、模拟芯片设计则获得大幅加仓，配置比例分别上行0.2pct、0.3pct至2.7%、1.2%，超配幅度分别为106.3%、191.2%。值得注意的是，分析师指出， 这也是数字芯片设计、模拟芯片设计2022年以来的首度加仓 。 图片来源：广发证券 值得一提的是，从今年年初至今的区间涨跌幅来看，涨幅居前的也多为芯片设计公司。 为何公募选择加仓半导体设计？ “行业下行周期接近尾声”或许是主要原因 。 此前媒体曾多次报道，多家券商机构预计，2023年半导体有望率先周期触底反转，迈入上升通道。而如今，基金经理也给出了类似判断。 例如，诺安基金蔡嵩松表示，芯片板块的两大主要矛盾，景气度拐点与美国施压，都已到了临界拐点。因此他认为， 半导体板块目前已经具备较高的投资性价比。“在当前的市场位置，积极布局，迎接即将到来的科技大行情。” 看好板块投资性价比的还有景顺长城基金杨锐文。其指出，当前半导体估值与盈利均位于历史底部，估值处于历史4%分位，盈利有望走向新一轮上升周期，长期看是一个不错的布局机会。 部分芯片设计公司已在去年Q3出现库存高点，那么，新一轮半导体周期上行的时间拐点何时将至？银华基金李晓华认为， 这还需取决于去库存进度，向上的弹性取决于需求恢复的力度，尚待跟踪 。 实际上，芯片设计环节的库存调整，也伴随着对其上游晶圆代工环节的订单收缩。 在需求收缩和新增产能持续开出的情况下，晶圆代工厂产能利用率松动的消息已频频传出。广发证券另一份报告指出， 这将迫使部分晶圆产线采取以价换量策略，或促进设计客户在获取产能过程中议价能力的提升，从而改善设计环节的成本压力和盈利能力 。综合而言，半导体行业，特别是设计环节，2023年上半年基本面有望持续改善。 落实到具体标的上，在周期性复苏逻辑下，分析师建议关注韦尔股份、卓胜微、兆易创新、晶晨股份、安路科技、恒玄科技等；产品渗透逻辑下，则看好澜起科技、聚辰股份、斯达半导、天岳先进、东微半导、宏微科技、三安光电、圣邦股份、纳芯微、思瑞浦、杰华特等。