SMM6月11日讯： 梯次回收本周情况： 本周国内梯次利用市场整体平稳，多数品类价格不变。成本端，本周碳酸锂延续上行，硫酸钴持稳，硫酸镍小幅回落。三元大容量动力梯次电芯受动力终端需求偏弱影响，报价松动下行，但暂无实际成交回落，买卖双方仍处博弈阶段。铁锂 A 级降级电芯作为储能主力，价格坚挺，刚需成交为主；B 级电芯凭成本优势锁定中低端市场，成交平稳；拆机电芯受政策与安全约束，认可度低迷，价格低位维稳。 后市来看，梯次市场价格持稳为主。铁锂电芯受益于储能支撑，仍有小幅上行空间；三元大容量电芯受需求拖累涨价乏力，将延续弱势震荡。整体市场难现普涨普跌，成交以刚需为主。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 雷越021-20707873

东南亚锂电池回收产业加速发展 循环经济布局逐步成形 电动车、储能设备以及智能手机、笔记本电脑等消费电子产品是锂离子电池的主要应用领域。近年来，随着相关产品销量持续增长，全球锂离子电池使用量不断扩大。与此同时，废旧电池数量逐步增加，电池回收产业正成为新能源产业链的重要组成部分。然而，当这些电池达到使用寿命后，如何安全处置并回收其中的关键金属资源，正成为新能源产业链关注的重要课题。近年来，东南亚各国开始加快锂电池回收体系建设。从新加坡建立电子废弃物回收制度，到马来西亚加强废旧电池监管，再到印尼将电池回收纳入国家级电池产业链规划，区域市场正逐步形成从“生产—使用—回收—再利用”的循环经济模式。 废旧锂电池为何具有回收价值？ 锂离子电池中含有锂、镍、钴、铜等具有经济价值的金属材料。随着全球新能源汽车市场快速增长，这些关键原材料需求持续上升。相比直接开采矿产资源，回收废旧电池中的金属能够减少资源消耗，同时降低环境负担。因此，电池回收已被视为新能源产业实现可持续发展的重要环节。此外，废旧锂电池若处置不当，也可能存在短路、起火等安全风险。因此，建立完善的回收体系不仅具有经济价值，也具有环境与安全意义。 新加坡：东南亚较成熟的锂电回收市场之一 在东南亚地区，新加坡是较早建立电子废弃物回收制度的国家之一。根据新加坡国家环境局（NEA）资料，新加坡于2021年正式启动全国电子废物管理系统（National E-waste Management System），公众可将废旧电子产品及电池投放至指定回收点，再由授权运营商进行统一处理。与此同时，新加坡也拥有东南亚首个商业化锂电池回收设施。2021年，SK tes正式启用位于新加坡大士（Tuas）的SK tes B锂电池回收工厂。根据公司资料，该设施每日可处理约14吨锂离子电池，相当于约28万颗智能手机电池。通过机械处理及湿法冶金技术，工厂能够回收镍、锂、钴等关键金属并重新进入供应链。SK tes表示，其回收设施能够实现超过90%的金属回收率，而回收后的高纯度材料可重新用于电池制造，有助于推动闭环循环经济。 马来西亚：监管体系逐步完善 与新加坡相比，马来西亚目前更侧重于建立合规管理体系。根据马来西亚环境局（Department of Environment, DOE）废物分类标准，含有镉、镍、汞或锂的废旧电池被归类为 SW103 计划废物（Scheduled Waste）。这意味着相关企业必须按照法定要求进行储存、运输及处理，不得作为普通垃圾处置。马来西亚投资发展局（MIDA）指出，随着电动车产业发展，未来废旧动力电池数量预计将逐步增加，因此建立本地回收与再利用能力将成为产业发展的重要组成部分。在产业端，马来西亚也开始出现专注于锂电池回收与资源再利用的企业。总部位于马来西亚的 EcoNiLi Battery Solutions 表示，公司专注于锂离子电池回收业务，并提供包括废旧电池、黑粉及相关电池材料的回收与处理服务。根据公司资料，其业务覆盖电池收集、资源回收及材料再利用等环节，目标是推动区域电池循环经济的发展。 随着电动车市场持续扩大以及废旧电池数量逐渐增加，类似 EcoNiLi 的回收企业有望在马来西亚新能源产业链中发挥更重要的作用，为本地锂电池资源循环利用提供支持。 印尼：打造从矿产到回收的完整产业链 作为全球重要镍资源生产国，印尼近年来积极推动本土电池产业发展，并将电池回收纳入整体战略规划。2025年6月，全球动力电池制造商CATL与合作伙伴正式启动印尼电池一体化项目建设。根据CATL官方发布的信息，该项目计划投资约60亿美元，覆盖镍矿开采与加工、电池材料生产、电池制造以及电池回收等多个环节。项目总占地面积超过2,000公顷，其中北马鲁古省（North Maluku）将负责镍加工、电池材料及电池回收业务，而西爪哇省（West Java）则建设动力电池制造基地。根据项目规划，印尼未来不仅希望成为全球重要的电池生产中心，也希望建立涵盖回收利用在内的完整产业链体系，从而提高资源利用效率并增强供应链竞争力。 东南亚锂电回收进入发展阶段 整体来看，东南亚锂电池回收产业已从早期探索阶段逐步迈向产业化发展阶段。新加坡已具备商业化回收能力；马来西亚正完善监管和合规体系；印尼则通过大型投资项目打造覆盖矿产、电池制造及回收利用的完整生态系统。随着电动车市场持续扩大，未来区域内废旧动力电池数量预计将持续增长，回收产业的重要性也将进一步提升。对于东南亚新能源产业而言，锂电池回收不仅是废弃物处理问题，更是关键资源再利用和循环经济建设的重要组成部分。未来谁能够率先建立稳定、高效且具规模化能力的回收体系，谁就更有机会在新能源产业链中占据优势地位。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 6月11日        今日11：30期货收盘价103050元/吨，较上一交易日下降960元/吨，现货升贴水均价40元/吨，较上一交易日上升20元/吨，今日再生铜原料价格环比下降700元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.49，采购情绪指数上升至2.43，精废价差1587元/吨，环比下降152元/吨。精废杆价差660元/吨。据SMM调研了解，继江西省吉安市完成反向开票工作后，有企业表示丰城地区也在开展反向开票合规工作检查，目前江西省不少地区的再生铜杆企业和废产阳极板企业已暂停反向开票业务，此番检查令丰城地区不少利废企业暂停生产，预计市场再生铜杆供应量将会缩减。

SMM 6月11日讯： 沪铅盘面反弹带动再生精铅报价随之上调，主流报价较昨日上涨75-100元/吨，含税出厂价对 SMM1#铅均价维持平水至升水 25元/吨，不含税精铅出厂价15000元/吨附近。但下游订单表现疲软，接货意愿较差，市场交易基本停滞，报价多随行就市，实际成交寥寥。今日SMM再生精铅均价报16100元/吨，较SMM1#铅均价升水25元/吨。持货商出货情绪为0.63，今日再生精铅采购情绪0.55（历史数据可以登录数据库查询） 。 》订购查看SMM金属现货历史价格

期货方面：今日铸造铝合金主力2608早盘先冲高至23465元/吨，随后震荡回落，截至午前收报23150元/吨，较结算价微跌0.17%，4小时级别DKX指标显示价格暂受均线压制，KDJ指标K值46.73、D值41.46，短线动能偏弱；分时走势上，价格在均价线下方震荡走弱，RSI指标回落至28.46附近，量能与持仓小幅增加，短期上方23200-23300元/吨区间存在压力，下方23000元/吨附近支撑待验证。 现货方面：今日ADC12市场主流企业普遍上调报价100元/吨，价格重心继续上移，SMM ADC12报价升至24000元/吨。原料采购及合规经营成本持续高企，对企业利润形成明显挤压，驱动厂家提价以传导成本压力；与此同时，供应有所收紧，企业成品库存偏低，现货货源偏紧。但市场需求端表现依然偏弱，下游采购积极性未见明显回暖，多数企业反馈订单平稳，成交仍以刚需为主。在需求支撑有限的情况下，提价后的实际成交承接能力仍面临考验。整体来看，当前ADC12市场呈现“成本推动上涨、需求制约涨幅”的特征，短期价格或延续偏强运行，但进一步上行空间仍需关注下游需求的恢复节奏。 》点击查看SMM铝现货报价 注：进口利润为即时利润 》订购查看SMM金属现货历史价格

6月3日，在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办，印度尼西亚共和国外交部、印尼国家经济委员会、印度尼西亚镍矿商协会（APNI）、MMR协办，雅加达期货交易所作为战略合作伙伴的 2026 SMM 印尼矿业大会暨关键金属会议——主论坛 上，SMM副总裁王聪围绕“关键矿产二十年（2016-2036）：供应结构如何塑造市场格局”发表主题演讲，其从资源品位下降、成本结构迁移、供应集中度分化和再生资源崛起等维度，系统阐述了全球关键金属定价规则正在发生的结构性变化。 发展逻辑：资源国由采矿迈向深加工的必然 1931 年经典命题：当即采矿，还是延后开采？ 霍特林为矿产开采搭建了经典理论基石，这套理论逻辑精巧，却仍存有局限。 基于资源禀赋的理性国家，应使矿产价格涨幅与投资回报率（利率）保持一致。 核心推论：储量递减→涨价动能增强，形成稀缺溢价；利率下行→理论最优涨价速率放缓；上述为完全竞争下的理论基准，现实市场与之存在偏离。 现实行情偏离理论公式的四大诱因： 替代技术、政策变动、需求异动与生产成本，四类因素均会扰动矿产价格的理论运行轨迹。 深层驱动逻辑： 全球矿山矿石品位普遍走低。发展下游深加工并非行业愿景，而是产业被动适配资源现状的必然选择。 其结合镍、锡、铜、氧化铝等矿石品位对比：2016 年、2026 年与 2036 年进行了分析。 ►战略洞察：为什么低品位矿石改变规则 •品位持续下滑倒逼产业迭代升级，原矿品质走低推动矿山与冶炼优化生产，加大低品位矿利用、新工艺应用及再生资源回收。 •定价话语权由交易市场逐步转向资源国政府。高品位矿产枯竭后，短期供需对价格的影响弱化，资源国的供给投放节奏成为核心变量。 产业主线：五大金属二十年发展共性 镍 镍：一国锚定全球市场格局 印尼影响镍边际增量供给，本国产业投产节奏主导全球镍价走势。 其结合全球镍矿产能分布情况进行了解析。 镍：生产成本结构分化加剧 RKEF（回转窑矿热炉工艺）生产成本涨幅最为突出。过去比拼产能规模，未来重在成本管控。 镍：矿石基础正在悄然转变 从全球镍生产成本结构变化来看，2015年前主流低成本原料为高品位原生镍矿，2016-2026年低品位矿、红土镍矿开采占比持续攀升，当前红土镍矿成为成本最优原料，随着红土镍矿矿品位衰减，未来以硫化矿为原料的镍产量或将抬升。 镍：一个国家，两个十年，三个阶段 矿石出口商、加工中心、循环经济、完整历程、浓缩于时间之中。 2015年之前｜上游整合时代：立足原料资源，夯实冶炼根基。 2026年｜下游拓展时代：深耕精深加工，加速终端产业融合。 2036年｜循环生态时代：建成全产业链闭环，落地可持续循环体系。 钴 钴：第二大供给来源悄然成型 印尼并非意在与刚果（金）展开竞争，HPAL工艺开启了钴产业新篇章。 过去数年刚果金（DRC）始终是全球钴资源的核心供应地，但自去年政策调整以来，印尼钴产量占比明显提升。展望未来十年，印尼MHP中所含钴的市场份额预计将持续扩大，全球钴供应格局正从以DRC为单一中心，向DRC与印尼并驾的双中心结构演变。 钴：供应转变之际，下游随之调整 每吨三元前驱体的钴用量减少约40%。市场会找到减少用量的方法——这是其本质。 ►下游反向倒逼：高生产成本驱动原料选型结构性转变 市场格局重构（LFP vs. NCM）：下游成本承受存在上限。高价稀有金属大幅波动倒逼行业路线切换，无钴 LFP 产能快速扩张，挤压 NCM 市场空间。 ►技术反向突围：材料低钴化缓释原料供给压力 产品单耗持续下行：高价倒逼技术迭代，本轮价格冲击推动行业开启不可逆的减钴进程。 ►战略洞察：霍特林定律受技术替代规律约束 需求灭失风险：资源国单方面抬价无法长期攫取超额收益，只会加速替代技术落地。一旦技术迭代完成，传统矿产将永久丧失稀缺溢价定价权。 锡 锡：一条几乎没有调整空间的供应链 新增矿山投产有限，供给高度集中；一旦供应受阻，难以快速找到替代原料。 过往：低成本锡矿开采时代 印尼依托易采砂锡矿形成主力供给； 中国、缅甸为仅有的其他主要参与者。 现在：深海开采成为供给瓶颈 印尼：转向深海锡矿开采 缅甸：矿山品位逐步枯竭 其他产区：非洲锡矿产能快速崛起。 未来：全球锡矿格局重塑 印尼：海上采矿触及物理和经济成本上限 ；其余产区（非洲）：非红土矿和硬岩采矿区全面复苏。 铜 铜：供应遍布全球 五大洲均有铜矿产出，单一产区供给收缩时，其余产区可形成产能补充。铜市场与镍市场存在本质区别——没有任何单一国家能主导铜的定价，全球铜供应版图仍在持续重构。 其特别指出，铜的供应地图正在从南美向非洲转移，南美占比从十年前的 44% 降至当前的 38%，预计未来十年将进一步降至32%，而非洲占比从10% 升至13%，未来有望突破20%。大多数分析模型还在用十年前的供应版图。为提升数据质量，SMM已在赞比亚设立实地办公室，通过地面调研而非卫星图像采集一手铜矿数据。 铝 铝产业：依托镍业基建顺势崛起 电力、港口、工业园区配套齐备，铝产业落地之时，产业配套已由镍产业先期建成。 镍开发奠定基础——现在释放铝增长潜力 电力溢出效应：自备电力网络突破电解铝冶炼的高能耗瓶颈。 园区配套红利：成熟产业生态大幅缩短项目建设周期。 物流协同效应：深水港及重工业供应链实现无缝衔接。 铝产业链层面，资源、电力、物流配套完善大幅缩短新建项目投产周期，项目落地周期由原先5-7年压缩至1-2年。 两种金属共用一套电网体系 单位兆瓦时投产收益各不相同；电力供给趋紧时，经济效益决定用电分配优先级。 单位耗电维度上，电解铝单位能耗约为NPI镍产品的36倍，部分NPI工厂据此灵活调整产品配比、增减产能。 铝：全产业链各环节产地分化、产能集中 非洲富集铝土矿，亚洲集聚氧化铝产能，电解铝冶炼散布各大洲，上下游环节相互供需制衡。 铝：全球产业链供需平衡格局持续稳固 非洲原料产能崛起，亚洲产能结构优化调整，无单一国家形成垄断掌控。 铝：复刻镍业发展路径，整体滞后十年 从铝土矿外销，到本土冶炼落地，再迈向循环化发展，产业演进轨迹与镍产业高度雷同。 2014年|上游原料出口阶段：仅作为海外铝土矿开采基地，本土无任何精炼、冶炼产能。 2026年|中资带动冶炼产能扩张阶段：依托 HPAL 与氧化铝炼厂快速落地下游深加工产能，绕过原矿出口禁令，成长为区域性冶炼核心。 2036年|全产业链本土化 + 循环经济阶段：建成一体化本土铝产业集群，实现从铝土矿开采、深加工到本地终端消费、废铝再生回收的全链条。 综上：印尼铝产业正在复制镍产业的发展轨迹，整体滞后约十年：2014年定位为铝土矿出口基地，2026年依托镍业既有基础设施推进中资冶炼产能扩张，目标在2036年建成一体化本土产业集群并实现废铝循环回收。镍产业早期建设的自备电网、深水港及工业园区配套，已将铝项目投产周期从原先的5至7年压缩至1至2年。电力经济性方面，电解铝单位电力毛利约为NPI的36倍，在电力供给趋紧时优先保障铝端供电具备清晰的商业逻辑。从全球产业链分工来看，铝土矿资源富集于非洲，氧化铝产能集中于亚洲，电解铝冶炼则分布于各大洲，无单一国家主导全产业链。 资源天花板：稀缺存在边界 已开采的金属正在成为供给来源 在所有五种金属中，回收在供应量中所占的比重正在稳步上升。 城市矿山的崛起并非预测，数据中已清晰可见——涵盖每一种主要金属。 这一切意味着什么 核心要点 这些数据对国家、企业和资本意味着什么。 原矿品位逐年走低、开采成本抬升。对资源国、生产企业及投资者而言，向下游深加工已非可选路径，而是产业发展的必然选择。布局智能化生产、深耕全产业链一体化的主体，将主导未来十年行业规则。 供给高度集中的品种，产区产业周期主导价格走势；供给布局多元化的品种，市场供需仍是定价核心，各类金属正沿上述两种格局分化。能在价格兑现趋势前预判产业变革者，将抢占下一个十年先机。 在所有五种金属中，回收利用在供应中的占比正稳步攀升。我们已经开采的金属正在成为供应本身。稀缺有其限度——而这限度，正是废旧金属。 》点击查看2026 SMM 印尼矿业大会暨关键金属会议报道专题

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 6月10日        今日11：30期货收盘价104010元/吨，较上一交易日上升80元/吨，现货升贴水均价20元/吨，较上一交易日上升15元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，再生铜原料销售情绪指数上升至2.56，采购情绪指数上升至2.38，精废价差1739元/吨，环比上升95元/吨。精废杆价差780元/吨。据SMM调研了解，不少再生铜杆企业反映铜价走势疲软，报价多低于市场价，仍能少量采购，而再生铜原料贸易商近两日通过采取快进快出，每吨光亮铜甚至在收购价基础上加上50元/吨就出售，保证货款回流后可以快速从市场上补充低价货源。

SMM 6月10日讯： 铅价震荡偏弱，再生精铅市场供需僵持。上游炼厂报价持稳，主流含税出厂价对 SMM1# 铅均价维持平水，送到报价升水 75 元 / 吨，受成本支撑炼厂挺价惜售，暂无降价出货动力；下游接货意愿低迷，对偏高升水货源抵触明显，市场交易基本停滞，报价多随行就市。今日SMM再生精铅均价报16025元/吨，较SMM1#铅均价升水50元/吨。持货商出货情绪为0.14，今日再生精铅采购情绪0.86（历史数据可以登录数据库查询 。 》订购查看SMM金属现货历史价格