2026年7月10日   一、黑粉价格走势：铁锂振荡运行、三元前高后低、钴酸锂以阴跌为主     2026 年上半年，三大品类黑粉价格走势显著分化。磷酸铁锂黑粉与碳酸锂现货及期货价格高度联动；三元电池粉受镍钴锂多元金属价值支撑，呈"前高后低、宽幅震荡"；钴酸锂电池粉在钴价单边走弱的压制下，呈"高位横盘后加速下行"，三者走势差异深刻影响了不同品类湿法企业的盈利结构。   磷酸铁锂极片粉锂点价格受春节前备货及碳酸锂上涨带动，1月底快速冲高至16,350元/吨；节后随碳酸锂回调至6850元/锂点，3月整体振荡运行，又在5月13日触及年内高点8775元/锂点；此后碳酸锂高位回落，铁锂黑粉同步下跌至6月30日日的6725元/锂点，上半年均价约为6971元/锂点，价格中枢较2025年同期显著上移。 且铁锂修复企业近期的生产活跃拓宽了废旧铁锂极片端的需求领域，使得极片黑粉与电池黑粉的价差逐步拉大，部分湿法企业被迫改采电池黑粉或高价竞购极片黑粉。 三元极极片粉镍钴锂系数年初报76.5%-78.5%，1月下旬在节前备货共振下快速冲高至78%-80.5%；春节后短暂回调至78%-80%，此后在镍钴锂价格振荡中缓步下移。6月底随镍钴锂价格集体走弱回落至77%-79%，上半年平均系数约为78%-80%。 上半年三元523极片黑粉均价为105845元/吨。 钴酸锂极片粉钴锂系数中，钴系数明显偏高，锂系数偏低。年初钴系数为88%-89%，锂系数为77%-79%；此后高位横盘近三个月；5月下旬起在硫酸钴价格持续下行及下游钴酸锂正极厂采购冷淡的压制下加速下跌，6月30日钴系数跌至78%-80%，锂系数为75%-77%。上半年钴酸锂极片黑粉均价约245415元/吨。 上游湿法企业采买积极性再度下降，市场成交清淡。 核心结论是：磷酸铁锂黑粉是上半年波动弹性最大的品类，年内高低点差价高，与碳酸锂期货联动日益紧密，部分铁锂回收企业已引入"期货倒扣加工费"的计价模式；三元电池粉凭借镍钴锂多元金属价值对冲，上半年以振荡为主，波动较为温和；钴酸锂电池粉受钴价单边下行及下游需求疲软双重压制，自年内高点累计下跌，全程承压。三者走势背离加剧了品类间的盈利分化。   二、黑粉市场格局：产量逐月攀升，铁锂占比稳居首位 2026 年上半年，锂电黑粉总产量同比明显抬升，月度产量整体震荡上行。 据SMM统计，打粉环节月度回收总量由1月的41,614吨逐月攀升至6月的72,651吨，上半年合计约33.3万吨；二季度各月维持在64,000-73,000吨区间。回收料碳酸锂产量同步增长，由1月的9480吨增至6月的14190吨，上半年合计约6.7万吨；回收料硫酸钴产量合计约0.9万金属吨。回收料硫酸镍产量合计约3.3万金属吨。 从品类结构来看，磷酸铁锂黑粉凭借庞大的产间废料基数与支撑，稳居黑粉产量首位，三元黑粉湿法产能利用率也所修复，随着黑粉进出口的开放，月度产出持续环比提升。钴酸锂黑粉在二季度受下游需求平淡及头部企业阶段性停采影响，生产节奏放缓，月度产量波动下行。   三、湿法回收运营：品类利润分化显著，成本传导机制差异凸显       2026 年上半年，锂电黑粉外采利润呈现明显的结构性分化，行情变化由上游原料波动与废料、粉料价格传导错配共同主导。 三元湿法端：。三元黑粉价格跌幅相对温和，主因镍钴锂多元金属价值形成对冲，单一金属走弱不会直接击穿盈亏线。但由于外采加工型企业对镍钴盐价波动的被动接受度较高，利润修复弹性明显弱于自有回收渠道的一体化企业。 钴酸锂湿法端：纯钴及高钴废料盈利全程承压。硫酸钴价格持续下行叠加下游钴酸锂正极厂需求冷淡，钴锂系数持续下调。4月因钴盐与电钴价差收窄导致电钴反溶硫酸钴丧失经济性，叠加头部企业在去库后恢复采买，价格曾小幅回升；但5-6月钴价加速下跌后，上游湿法企业采买积极性再度下降，市场成交清淡。 整体来看，2026年上半年具备自有回收渠道的头部企业盈利稳定性显著优于外采加工型企业，行业盈利分化格局短期难以弥合。   四、政策与合规：新规落地重塑行业格局，专项行动加速洗牌 2026 年1月16日，工信部等六部门联合发布《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》，确立"全渠道、全链条、全生命周期"管理框架，并于4月1日起正式施行，标志着行业监管从指导性文件升级为强制法律约束。 4月底，五部门进一步启动联合执法专项行动，聚焦违规交售、非法拆解、无照经营等突出问题，全链条加码监管。 新规对回收行业的影响已在上半年逐步显现：一方面，"车电一体报废"制度与数字身份证管理推动电池流向更加透明，正规回收企业货源获取环境边际改善；另一方面，法规加速了非正规产能出清，行业集中度有望进一步提升。 五、下半年展望 展望2026年下半年，锂电回收行业有望延续产量增长态势，但核心矛盾将从"量增"转向"利稳"。 从供需端来看，26年之后仍是传统的动力电池退役旺季，叠加终端需求持续放量，废旧电芯供给有望环比增加，但电芯厂内循环分流趋势已不可逆，市场化流通货源的紧张程度仍将维持。"以质定价"和优质电芯高溢价成交将继续成为行业运行主逻辑。             SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875  

进口废铝价格继续回落，进口窗口仍待打开 本周国内进口废铝价格进一步下调。宁波港进口废铝价格由22520元/吨下调至21920元/吨，天津港进口废铝价格由22570元/吨下调至21970元/吨。 尽管进口价格持续回落，但市场人士普遍表示，目前海外废铝报价仍相对偏高，进口窗口尚未完全打开，国内企业采购仍以刚需补库为主，整体成交有限。 随着海外废铝价格持续调整，市场对于下半年进口窗口开启的预期逐渐增强。部分贸易商预计，若海外废铝价格继续回落，9-10月国内进口利润有望逐步恢复，届时进口量或出现一定回升。   海外废铝价格全面下跌，市场重新回归供需逻辑 海外废铝市场本周整体呈现普跌走势。 泰国市场方面，铝线缆（Cable）价格由120,500泰铢/吨下调至103,500泰铢/吨，打包易拉罐（UBC）由83,000泰铢/吨降至79,000泰铢/吨。 马来西亚市场方面，铝铸件（Tense）价格由2675美元/吨降至2600美元/吨；铝线缆（Talon）由15,250令吉/吨下调至13,500令吉/吨；UBC价格则由9750令吉/吨小幅回落至9650令吉/吨。 SMM调研了解到，多数海外废铝供应商反馈，下游采购需求依旧疲弱，近期询盘虽仍存在，但实际成交明显减少。此前阿联酋限制固体废料出口政策曾推动市场情绪升温，并一度引发供应趋紧预期，但随着市场逐渐消化政策影响，供应紧张情绪明显缓解，价格重新回归由供需关系主导。 与此同时，部分废料供应商也开始主动降价出货，以促进库存消化，反映当前市场整体仍处于供大于求格局，短期价格缺乏明显支撑。   东南亚ADC12成交冷清，买卖双方价格预期持续下移 东南亚ADC12市场本周整体延续弱势运行。 泰国内贸ADC12价格由104.75泰铢/公斤小幅下调至104.50泰铢/公斤，FOB报价由3150美元/吨下调至3130美元/吨；马来西亚内贸ADC12价格维持12.85令吉/公斤，FOB报价持稳于3135美元/吨。 虽然主流报价仍维持在3130美元/吨附近，但市场实际成交价格已逐步下移，目前海外成交多集中于3120-3140美元/吨区间。 多位市场参与者表示，近两周市场成交明显减少，部分贸易商甚至反馈几乎没有实际成交。与此同时，下游采购态度持续谨慎，国内买家的目标采购价格已逐步下探至3000美元/吨左右，市场亦出现个别2950美元/吨成交的传闻，但目前尚未获得广泛市场验证。 另一方面，由于终端订单表现平淡，部分马来西亚及泰国再生铝厂已开始主动减少废铝采购，并以消化现有库存为主，整体补库意愿偏弱，进一步压制废铝及ADC12价格表现。   欧美资源保护政策仍是市场关注焦点 虽然短期市场交易重心重新回归供需基本面，但政策因素仍是影响中长期废铝贸易格局的重要变量。 本周市场持续关注欧盟拟对废铝出口征收15%出口税的政策进展。若该政策最终落地，欧洲废铝出口成本将明显提升，亚洲买家或进一步增加对美国及其他地区废铝资源的采购，全球废铝贸易流向或将出现新一轮调整。 与此同时，美国《Secure Aluminum Supply Chains Act（HB 9161）》仍在推进过程中。该法案主要针对美国高品质废铝出口可能带来的供应链及制造业安全问题展开调查。市场普遍认为，若未来美国进一步收紧高品质废铝出口，亚洲市场可获得的优质废铝资源或有所减少，对区域供应形成一定约束，并可能为后续价格提供支撑。 不过，从目前来看，两项政策仍存在较大不确定性，短期内市场影响更多体现在情绪层面，实际供需变化仍有待政策正式落地后进一步观察。   SMM展望 SMM认为，短期海外再生铝市场仍将维持偏弱运行。随着前期地缘政治因素带来的供应扰动逐渐减弱，市场重新回归供需基本面，而当前终端消费恢复缓慢，下游采购积极性不足，废铝及ADC12价格仍面临一定下行压力。 不过，从中长期来看，欧美资源保护政策仍可能改变全球废铝贸易流向。若欧盟出口税及美国废铝出口限制政策逐步实施，亚洲高品质废铝供应或再次趋紧，届时市场价格或获得新的支撑。 后续市场仍需重点关注欧美废铝资源保护政策进展、国际地缘政治变化以及汽车、压铸等终端行业需求恢复情况，这些因素将成为影响下半年海外再生铝市场走势的核心变量。

2026年上半年，国内废旧电芯市场整体呈现价格高位震荡、产量稳步攀升的运行特征。上游镍钴锂盐走势分化带动原料端成本波动，逐步向下游废旧电芯及黑粉市场传导，叠加下游需求复苏支撑，行业整体开工率与产出规模持续走高。 原料端来看，上半年镍钴锂盐价格走势分化显著。碳酸锂呈现冲高回落走势，年初延续 2025年末的上涨态势，一季度持续上行，二季度初触及上半年高点后逐步回落，6 月末价格较峰值出现明显回撤。硫酸钴、硫酸镍则整体维持偏弱运行，镍盐下行趋势尤为明显，钴价同样重心缓慢下移，二者对废旧三元及钴酸锂电芯的成本支撑持续减弱。三大原料走势不同步，成为影响上半年废旧电芯价格节奏分化的核心背景。 废旧电芯价格方面，上半年整体处于近年高位区间运行，品类间走势分化。从时间节奏看，年初市场延续 2025年四季度的上涨惯性，各品类废旧电芯价格稳步抬升；一季度末至二季度初，受碳酸锂冲高带动，废旧电芯价格触及上半年高位；4 月后随着锂盐价格回落，废旧电芯价格整体进入高位震荡阶段，并未跟随原料端大幅下行，底部支撑较强。分品类看，磷酸铁锂废旧电芯价格韧性最强，受下游需求需求支撑波动幅度最小；三元废旧电芯随镍钴价格偏弱运行，涨幅相对有限；钴酸锂废旧电芯涨幅居前，但二季度后同样承压回落。叠加当前动力电池尚未到达集中退役高峰期，流通废旧电芯货源供给不足，打粉厂原料采购存在明显阻力，电芯拿货溢价现象持续存在，对行情形成强力支撑，整体来看，废旧电芯价格涨幅显著小于上游原料波动幅度，成本传导存在明显钝化。   向下传导至黑粉端，再生黑粉价格走势与废旧电芯基本同步，但波动幅度更大。上半年各品类黑粉价格年初持续上行，一季度末随原料冲高，二季度后随锂盐回落出现不同程度回调。其中钴酸锂黑粉涨幅最为显著，磷酸铁锂黑粉随碳酸锂宽幅震荡，三元黑粉整体涨幅相对温和。价格传导链条上，原料端波动先传导至废旧电芯采购环节，再进一步影响黑粉出厂价格，每一层传导都存在一定滞后和钝化，导致上下游价格节奏并不完全同步。 供需端来看，上半年打粉端废料采购量与黑粉产量同步增长。随着下游湿法冶炼需求复苏，打粉厂采购积极性持续提升，废料采购量逐月攀升，支撑行业开工率稳步走高。产量端同样呈现持续增长态势，据 SMM 统计，2026年5月锂电池黑粉总产量约 6.85 万吨，6月增至 7.27 万吨，环比增长约6%，7月预计进一步增至 7.34 万吨，环比增长约 1%。分品类看，磷酸铁锂黑粉产量最高且增速最快，是拉动整体产出增长的核心动力；三元黑粉产量稳步提升；钴酸锂黑粉规模相对较小，增长节奏偏缓。产量持续攀升的背后，一方面是退役电池供给量稳步增长，原料端保障充足；另一方面是下游湿法端需求回暖，对黑粉采购需求增加，带动打粉厂主动提升开工水平。   整体来看，2026 年上半年废旧电芯市场处于量增价稳的格局，原料端波动向下传导逐步钝化，下游需求支撑价格底部，产量规模随供需两端同步扩张持续增长。下半年来看，原料端价格走势仍是影响废旧电芯价格的核心变量，若碳酸锂继续下行，废旧电芯价格或承压小幅回落，但储能需求对铁锂品类的支撑仍在，大幅下跌空间有限。供给端退役电池放量趋势明确，下游湿法产能持续释放，预计废旧电芯市场将延续供需两旺格局，黑粉产量有望保持稳步增长态势。

SMM 7月10日讯： 本周再生精铅货源偏紧，淡季需求拖累交投，升贴水对SMM1#铅均价围绕平水震荡，实际成交多贴水20-30元/吨。再生铅生产持续亏损，截至2026年7月10日，规模再生铅企业综合盈亏理论值为-277元/吨，中小规模再生铅企业综合盈亏理论值为-464元/吨。 当前炼厂开工低位、多地减产，下游需求偏弱，废电瓶成本坚挺，亏损短期难改善；另外，持货商因亏损压力报价坚挺，SMM预计下周再生精铅散单出货价格对SMM1#铅均价维持平水或小升水。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM 7月10日讯： 本周废电瓶货源持续紧缺，铅价走弱下回收商出货意愿低迷，西南报废量偏少，东北、华中、华南地区极端天气阻碍运输，炼厂原料到货量普遍走低。下周废电瓶货源紧张格局难改善，部分炼厂计划检修减产，市场维持供紧需弱的拉锯状态，废电瓶价格预计持稳。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM 7月10日讯： 本周还原铅供应持续收紧，多地炼厂受原料紧缺、生产亏损拖累主动减产，废电瓶货源不足令持货商普遍惜售，市场流通货源稀少。蓄电池下游处于传统消费淡季，厂家仅刚需补货，买卖双方价差难磨合，现货成交偏弱。下周原料紧缺现状难以缓解，叠加个别炼厂受极端天气停产，还原铅供给继续缩减，支撑其价格易涨难跌。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM 7月10日讯： 截至7月9日再生铅成品库存2.2万吨，环比增加0.25万吨。铅价持续走弱下炼厂出货积极性低迷，叠加下游终端订单疲软、采购需求偏弱，本周库存小幅累积。不过近期多家再生铅企业新增检修，市场供应收缩，后续库存累库节奏将明显放缓。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM 7月10日讯： 2026年7月3日-2026年7月9日SMM再生铅四省周度开工率为30.6%，较上周减少3.27个百分点。安徽地区某炼厂因原料库存不足减产；而当地另一炼厂计划把原料库存炼空后停产，因此本周产量明显提高，综合地区开工率环比增加约11个百分点。河南地区炼厂原料到货量好于其他地区，本周个别炼厂提产，地区开工率小增加。江苏、内蒙古地区炼厂因行情亏损减产，开工分别下滑1、8个百分点。进入下周，关注极端天气及原料到货情况，还有下游采购力度对铅价走势的影响；无特殊情况下，再生铅四省开工率维持稳中小降。 》订购查看SMM金属现货历史价格