宏观因素方面，硅谷银行倒闭引发恐慌浪潮后，危机传导至欧洲，规模更大、影响力更广的瑞士信贷熔断，引发欧洲连锁性危机。而我国外贸总额较高的是欧洲、美国等国家，欧洲经济的疲软，中美关系的紧张，也是造成我们铟市场外部需求走弱的原因。根据海关统计显示，2022年中美之间的商品贸易总额是6906亿美元；我国与欧洲国家的贸易额达到了82322亿人民币；而中日贸易额为3574亿美元。从这里可以看到欧美国家经济收紧压力重重，高水平通胀可能延续，且目前他们自身国民消费指数不高，对外订单减少，将对我国加工品出口的冲击影响不小。 基本面方面，从供给端看，国内一季度精铟产量平稳，季度同环比变化不大，由于铅锌等铟原料不缺，加上回收再生铟原料充足，一季度的精铟产量走势平稳。对供给的主要影响因素也是因为1-2月源于大范围感染导致工人工厂停产，加上2月春节仅少量影响产量。 从需求端看，一季度国内 各终端应用市场中最大行业ITO靶材表现平稳，从市场供应商订单调研来看，并未出现明显增长。对需求的主要影响因素是传统下游应用行业ITO靶材目前处于发展铺垫，技术更新迭代阶段，短期内实现大幅增长可能性不大。光伏（HJT电池应用）及半导体化合物应用方面，虽然疫情结束后虽然市场预期终端开工率快速增长，但实际目前增长速度还未达到整体预期。 从进出口看，一季度进口铟产品1月整体数量207吨有大幅增长，但考虑到和12月份的出口172吨的增量相互抵消，实际最终同比略增，环比也略有增加，但本身中国是铟产品出口大国，进口数量绝对值很少，影响不大,出口方面一季度1月出口铟产品总量77吨左右，较去年同期31吨左右相比大幅增加148%，2月出口铟产品总量25.6吨，较去年同期26.3吨相比略有下降。对进出口的主要影响因素不多，由于日韩欧美市场LED发展较快，对中国的铟产品采购需求表现正常，出口情况整体上升属于正常水平。 从价格看，一季度价格在1400元/公斤-1500元/公斤区间内波动，春节前价格先涨后迅速回落，终端需求情况不及预期导致铟价回调。3月31日精铋现货价格为1495元/公斤,较1月1日  1435元/公斤上涨60元/公斤，1季度期间最高价1575元/公斤。影响价格的因素来看，目前主要是精铟生产成本及社会库存的成本较高，因此受成本支撑影响，铟价回调空间有限，由于市场低价位资源消耗殆尽，铟价在1300元/公斤的位置有较强支撑。 SMM从市场了解，对市场短期未来走势预判来看，市场普遍认为未来二三季度的精铟价格运行区间在1400元/公斤至1600元/公斤较为合理。由于铟价走势历史上看，过去三年的每个三季度都出现过市场交易运转等因素合力导致的快速拉涨。因此不排除今年三季度也同样出现，但出于市场基本面限制，即便出现拉涨行情，也会很快回落至正常价格区间内。

》查看SMM贵金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势   本周周一周二连续两天白银进入技术性回调，随后价格小幅回调，高位盘整。由于银价不及前端时间波动剧烈，因此下游客户开始小幅补货。 【宏观消息】： 利多：美国至4月14日当周EIA原油库存公布值为-458.1万桶，低于前值59.7万桶，和预期值-108.8万桶；美国至4月15日当周初请失业金人数公布值为24.5万人，低于前值23.9万人，和预期值24万人。 利空：美国4月纽约联储制造业指数公布值为10.8，高于预期值-18。 同时由于美国未来信贷情况或将恶化，从市场消息以及经济数据来看，利多力量仍占据上风。 【现货市场】： 白银：本周白银现货市场中量大的现款现货上海交易的大厂白银升贴水1-2元/千克，量大的现款现货上海交易的国标白银升贴水在平水左右。由于本周银价回调以及上涨幅度不及前段时间猛烈，因此下游多为刚需补货，同时贸易商也在少量补货。 银粉银浆：本周银价处于高位盘整阶段，上涨幅度不及前段时间，因此下游开始刚需补货，订单情况较前段时间有所回升，受刚需支撑。 电子银粉银浆：电子行业的银粉银浆需求仍未有明显好转，主要受下游需求仍未受到提振影响，同时叠加银价相对高位，因此下游下单情况不及预期。 电工合金：电工合金行业整体订单不及去年同期。部分企业表示较去年下半年有所好转，部分企业表现不如去年下半年，由于电工合金处于相对成熟行业，因此受到传统的刚需订单支撑。 对于整个现货市场来说，由于本周银价涨势放缓，且周初有价格回调，因此大部分企业选择在本周进行刚需补货。   》查看SMM贵金属现货报价

宏观因素影响来看，自从去年十二月中旬放开了对疫情的控制，今年第一季度，旅游、餐饮等行业得到快速恢复，但传统的制造企业开工并没有完全符合预期，我们的对外贸易状况并不是很好。今年铋行业普遍反映，医药化工、合金焊料、冶金添加剂，包括铋针铋珠氧化铋等产品的订单不佳。随着三年疫情的冲击，俄乌冲突的扩散，国际局势日益严峻，全球经济已受到了不同程度的影响，对铋需求影响亦然。 基本面方面，从供给端看，国内一季度精铋产量7124吨，较去年四季度8082吨，季度环比下降13.44%，但从一季度的产量走势看，3月对比2月，以及2月对比1月的产量都有增长，3月产量2618吨，环比2月上涨8.26%。对供给的主要影响因素也是因为1-2月源于大范围感染导致工人工厂停产，加上2月春节影响产量，而3月随着国内恢复正常后产量快速回升。 从需求端看，一季度国际 市场订单弱，国内企业1月出口数量同比变化不大，2月同比略有下降,国内 各终端应用市场中最大三个行业医药化工、铋合金及焊料、冶金添加剂在经历2022年的萎缩后，今年1季度的需求量没有继续萎缩趋势，但也为未达到10%的增长预期。对需求的主要影响因素疫情结束后虽然市场预期终端开工率快速增长，但实际增长速度还未达到整体预期。 从进出口看，一季度进口铋产品整体数量略增长，但本身中国是铋产品出口大国，进口数量绝对值很少，影响不大,出口方面一季度1月出口铋产品总量846吨，较去年同期840吨相比变化不大，2月出口铋产品总量1262吨，较去年同期1332吨相比略有下降，但1-2月整体来看同比变化不大，但从12月开始近3个月环比增长较快。对进出口的主要影响因素不多，由于国内铋价出于历史低位水平，欧美市场对中国的铋产品采购正常，出口情况属于正常水平。 从库存看，一季度资源库存铋锭预计不增不减，但民间库存依旧高位，有市场人士认为，目前预计全国铋整体库存在3-4万吨，其中包括了泛亚拍卖以及不少质押中的铋2万吨左右，民间、厂家及其他库存15000吨左右。由于大部分的铋及部分民间铋库存均为质押状态，难以流通，因此预计可流通铋库存资源大约在1万吨左右。不过，由于铋库存目前很难完全说清，只能参考。 从价格看，一季度价格先涨后稳，终端需求情况不及预期导致铋价3月份上涨动力不足，但暂时还未有回调迹象。3月31日精铋现货价格为56500元/吨,较1月1日  47000元/吨上涨9500元/吨，1季度期间最高价56500元/吨。对价格的主要影响因素是几个传统终端需求的恢复无法匹配快速上涨的精铋价格，精铋的新兴需求方面暂时没有进展。因此使得铋价一季度后期需求支撑不足，上行无力后，但由于铋价目前仍处于历史低位，且在近两年的市场运行交易过程中，低成本的铋库存基本消耗殆尽，成本方面的支撑对目前铋价稳定起到作用。 从不少市场人士对后期市场走势的预判来看，不少都认为铋价整体仍旧处于历史低位，但相比前几年已经偏高。短期将面临市场获利资源抛售考验。各方面下游行业的需求增量预计在未来一段时间变化不大，但继续萎缩可能亦不大。市场消化铋库存动能乏力将给铋价带来压力，但底部价格支撑位相比过去几年将有所抬升，铋价回调空间有限。而未来二三季度的铋价运行区间在5万元/吨至6.5万元/吨较为合理。

》查看SMM贵金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势   据SMM调研得知，3月我国光伏银粉（正银粉+背银粉）产量为306吨。由于银粉厂家通常是先接订单，再背对背采购硝酸银，之后用于生产银粉，因此国内银粉厂家的产量相对于订单情况有一点的滞后性，3月国内银粉厂家正常生产排产。 作为光伏行业中非硅原料之一的银粉，受到整个行业降本增效的的影响，P型银粉的国产化基本完成，P型银粉的稳定需求以及下游企业的技术路线从P型转换成N型，带来银粉技术要求变化。让银粉行业在稳定P型银粉的产量的同时，积极对TOPCON银粉进行研究送样测试，抢占国内TOPCON银粉需求的赛道。据SMM调研得知3月我国光伏银粉（正银粉+背银粉）的产量为306吨，头部企业以技术支撑维持产量优势。同时，2月银价只有月初处于5000元/千克以上，剩下时间处于4800-4900元之间，银价处于相对的低位，比较吸引下游下单，因此订单情况较好。 银粉厂家产品因其各家产品具有差异性，因此下游采购商相对稳定。影响其产量变化的主要原因就是银价影响下游的下单频次以及本身厂家的停产检修。白银的价格自3月中旬持续上涨，部分订单有所影响，但刚需仍比较稳定，因此SMM预计4月银粉产量会有小幅下降。     》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM贵金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势   本周美国多个重要经济数据公布，多个经济数据不及预期，白银的价格持续上涨。 【经济数据】： 利多 ：美国2月批发销售月率公布值为0.4%，低于前值1.00%和预期值0.6%；美国3月末季调CPI年率公布值为5%，低于前值6%和预期值5.2%；美国3月季调后CPI月率公布值为0.1%，低于前值0.4%和预期值0.2%；美国至4月8日当周初请失业金人数公布值为23.8万人，高于前值22.8万人和预期值23.2万人；美国3月PPI年率公布值为2.7%，低于前值4.6%和预期值3%；美国3月PPI月率公布值为-0.5%，低于前值-0.1%和预期值0%。 利空： 美国3月NFIB小型企业信心指数的公布值为90.1，低于前值90.0，高于预期值89.3。 从公布的经济数据中可以看到，重要的经济以及劳动数据全部都是利多的，经济以及劳动数据贴合市场投资者的预期，带动价格持续上涨，由于白银上涨行情已经持续一个月，且利多情绪十分强劲，希望谨慎操作。 【现货市场】： 白银： 本周白银现货交易市场中量大的现款现货的大厂白银本周的升贴水在1到2元波动，量大的现款现货的国标白银本周的升贴水在-1到1元之间波动。由于银价处于高位，且基差变化明显，下游和贸易商接货都非常谨慎，因此本周现货交易市场比较冷清，周初由于基差变化，贸易商在市场接货，但是工业需求的客户拿货观望很多。 硝酸银： 本周由于银价处于相对高位，因此下游下单比较谨慎，订单有所减少，以刚需为主。 银粉银浆： 由于银价处于相对高位，下游电池片厂下单少量多次且下单比较谨慎，刚需影响不大，但其他订单有所减少。 从现货市场中看，下游企业受制于相对高位的银价，基本上都是刚需采货，且处于银价高位，下游采货观望情绪浓厚。   》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM小金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钛现货历史价格        从一季度国内锑价受疫情全面结束后及2月正值春节影响大部分厂家开工率，导致产量下降。但对于疫情结束后各终端行业开工复苏预期强烈，故供应端对于锑产品挺价惜售情绪浓重。而有市场人士认为，目前中美摩擦、俄乌战争的影响，对锑价产生消极影响，而中欧关系的有望逐步恢复也带来积极影响。        基本面来看，供给端一季度国际市场供应稳定，欧洲市场受能源紧张制约，锑品产量有下降趋势,国内一季度锑锭产量19603吨，较去年四季度19927吨，季度环比下降1.7%，但从一季度的产量走势看，3月开始产量明显增长，3月产量7256吨，环比2月上涨20%。对供给的主要影响因素1-2月的减少源于大范围感染导致工人工厂停产，加上2月春节影响产量，而3月随着国内恢复正常后产量快速回升。        从需求端看，一季度国际 市场订单偏弱，国内企业1-2月出口数量同比小幅下降,国内  各终端应用市场中最大下游阻燃行业用途如平板玻璃2月下降6.6%，塑料制品下降7.4%，合成橡胶上涨10%，锑传统终端行业包括聚酯行业整体稳中偏弱，光伏等新兴行业也仅表现平稳，未达到30%的增长预期。对需求的主要影响因素 疫情结束后虽然市场预期终端开工率快速增长，但实际增长速度还未达到整体预期。        从进出口看，一季度进口锑产品整体数量略减，但本身中国是锑品出口大国，进口数量很少，影响不大,出口方面一季度1-2月出口锑品总量5675吨，较去年同期相比下降11.6%。对进出口的主要影响因素 俄乌战争、中美关系、欧洲能源危机等原因导致传统市场出口量受损，出口订单减少。2023年1月，俄罗斯极地黄金招标锑矿的消息传出，俄罗斯极地黄金公司（polyus）开始拍卖锑矿，目前拍卖仍在投标进程中。预计8w毛吨矿（锑含量20%），折合1.6万金属吨。官方表示最早预计5月出矿，下半年发完。数据显示2023年1-2月进口锑矿达到9253吨以上，较去年同期几乎翻倍，较去年11-12月环比也有明显上升。        从价格看，一季度价格先涨后跌，实际基本面平衡情况不及预期导致锑价上涨动力不足，被迫回调。3月31日1#锑锭价格为81500元/吨,较1月1日 75000元/吨上涨6500元/吨，1季度期间最高价87500元/吨。市场人士普遍认为，对价格的主要影响因素是终端需求的恢复无法匹配快速上涨的锑品价格，因此使得锑价1季度后期需求支撑不足，锑价上行无力后，供方因信心不足出货，锑价逐渐被迫回调，但锑矿资源的偏紧依旧对锑价处于高位形成支撑。        有市场人士表示，出于对二季度市场原料供应有大规模增加的可能性的考虑，以及需求在二季度暂时来看，还有待逐步提升。目前由于下游对于高锑价的态度是认为成本过高，调整采购方案，按需采购控制叠加分享，因此下游开工率大幅上升以及国际局势来看海外订单迅速增加的可能性很小。也有悲观意见表示对二季度锑价不看好，二季度1#锑锭为例运行区间在75000-85000元/吨更为合理。而三季度随着下游传统旺季到来，届时随着终端开工率上升及国庆长假前囤原料等，需求增加的可能更大，价格走强的可能性增加。        目前市场普遍认为值得关注的问题是俄罗斯极地黄金8万吨金锑矿招标进展；锑价目前处于相对高位，矿山获利是否可能会逐步增加对市场投放；以及光伏行业用锑（焦锑酸钠）增长情况。

》查看SMM贵金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势   3月国内硝酸银产量小幅增加，据SMM调研得知，国内有销售资质的生产厂家3月产量为658吨，环比增加7.2%，国内硝酸银3月总产量约为693吨。其中，华中地区厂家产量环比上升9.5%，主要原因是3月下旬白银的价格持续上涨，下游外销订单受限，但部分企业自用银粉增加；西北地区厂家产量环比增加7.7%，主要原因是检修结束，没有减产影响；华东地区产量环比减少15.8%，主要原因是年前超定订单生产完毕，部分厂家有检修；华南地区产量增加21%，主要原因是仍在生产消化年前的超定订单，且3月中旬银价低位订单也有所增加。 从整体来看，部分企业因为检修减少以及下旬银价上涨订单减少而减产，部分企业由于年前超定订单延迟生产以及检修恢复以及自用银粉而增产，增加的量略多于减少的量。但银价自3月中旬至今仍在持续上涨，周五白银T+D的价格逼近5600元/千克，高涨的银价影响了下游下单的积极性，只不过各家订单和生产的排期不同，导致各家对白银涨价的产量反应不一，但SMM预计4月硝酸银产量将会有有所减少。   》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM贵金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势   本周虽然内盘因国内清明放假，外盘因耶稣受难日而周五停盘，国内外期货交易所因此假期而停盘，但白银的涨势并没有因为放假而停止，本周白银价格呈现四连涨。 【经济数据】： 利多： 美国3月Markit制造业PMI终值公布值为49.2，低于前值和预期值49.3；美国3月ISM制造呀PMI的公布值为46.3，低于前值47.7和预期值47.5；美国2月营建支出月率公布值为-0.1%，和前值持平，低于预期值0.00%；美国2月工厂订单月率公布值为-0.7%，高于前值-1.6%，低于预期值-0.5%；美国3月ADP就业人数公布值为14.5万人，低于前值24.2万人和预期值20万人；美国2月贸易帐公布值为-705，低于前值-683和预期值-690；美国至3月31日当周EIA原油库存公布值为-373.9万桶，高于前值-748.9万桶，低于预期值-232.9万桶；美国至4月1日当周初请失业金人数公布值为22.8万人，高于前值19.8万人和预期值20万人。 利空： 美国3月纽约联储全球供应链压力指数（GSCPI）公布值为-1.06，低于前值-0.26 从本周数据可以看到，本周重要经济数据均是利多，利多情绪牢牢把握本周的市场交易者的情绪。周三放假叠加经济数据表现较差，周四SMM1# 白银日均上涨3.8%，较前一日价格上涨203元/千克。 【现货市场】： 白银： 本周白银现款现货量大的国标升贴水在平水/千克，现款现货量打的大厂白银升贴水在1-2元/千克，冶炼厂的货基本交给贸易商、期货交易所，小部分由自己贸易部门销售，因此银价高位对贸易商销售白银影响有限；由于现货主要集中在贸易商手中，且基差较小，同时现货需求自从上周开始变化不大，因此虽然节后基差有所扩大，但由于销售不佳，贸易商接货仍比较谨慎，由于仓位以及不同月份的期货合约不同，导致贸易商本周销售压力仍存。 硝酸银： 本周硝酸银厂家由于受到银价高企的影响，对订单减少以及下游刚需采货有所预期，情绪接受度良好，由于生产周期和安排时间不同，各厂家生产安排不同。 银粉银浆： 银浆厂家仍受下游电池片刚需采货需求支撑，采取各种方式尽量控制成本。 由于银价处于高位，因此本周下游现货需求由刚需支撑，下游观望情绪逐渐高涨，等待银价回调的时机。   》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM贵金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势   据SMM调研统计，2023年3月中国1#白银实际产量为1454.894（其中矿产银的产量为1054.394吨）1# 白银产量环比增加12.5%，同比增加15.9%，产量大幅增加。3月产量增加较多的主要原因是：一、3月中旬白银价格较低，企业收原料积极性较高，大量收集含银原料；二、正常生产的自然时长较2月增加；三、生产白银计划增多；四、检修结束。本月白银产量增加较多的企业主要有豫光、金利金铅、水口山、宏达、金业、桂阳银星、贵研、亚栋等企业，产量增加的原因如前文所述。产量减少的生产厂家有：万洋、紫金矿业等企业，减少的原因是：一、厂家的检修计划影响生产；二、原料中银含量的正常波动减少。总体来说，3月白银产量中，产量增加的厂家个数以及增加的幅度都大于产量减少的厂家是数和减少量，因此引起3月白银产量大幅增加，由于银价高企，原料价格也有所上涨，因此SMM预测4月白银的产量可能会有小幅降低。 宏观方面：美国3月ADP就业人数公布值为14.5万人，低于前值24.2万人和预期值20万人；美国至3月31日当周EIA原油库存公布值为-373.9万桶，高于前值-748.9万桶，低于预期值-232.0万桶；美国至4月1日当周初请失业金人数公布值为22.8万人，高于前值19.8万人和预期值20万人，从月初截止发文时间，美联储的宏观经济数据均利多，不断推动白银价格向上上涨。   说明： SMM自2021年2月起，公布SMM全国白银产量。白银多伴生于铜铅锌矿，得益于SMM基本金属高覆盖率，SMM白银生产企业调研总数45家，分布于全国17个省份，总样本产能24,000吨，总产能覆盖率高达99%以上。   》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM铋产品现货报价 》查看SMM铋产业链数据库 据 SMM 对全国铋厂家调研统计， 2023 年 3 月中国精铋产量 2621.096 吨，相比 2023 年 2 月全国精铋产量环比上升 8.38% ，产量上升趋势减缓。近期市场一直讨论的铋原料资源紧张的局面还在继续，从 3 月的产量情况来看，不少厂家还停留在停产减产的状态中，但是， 3 月开始也有不少厂家开始陆续增加产量，从厂家的增产情况来看， 3 月有 3 家厂家的产量有明显增长，但并没有厂家从停产状态中复产。这也使得 3 月的锑锭产量虽然整体有所上升但趋势减缓。因此目前基本面来看，国内精铋未来的供求格局变化不会太大。 细节数据来看，其中， SMM 的 24 家调研对象中有 7 家厂家 3 月停产，较 2 月份增加 1 家， 3 家厂家 3 月产量相对 2 月份来说产量有明显增加，仅 1 家厂家 3 月产量相对 2 月份来说产量有明显缩减。 SMM 预计 2023 年的 4 月国内精铋市场价格仍有一定的走强空间。在含铋原料偏紧的情况下， SMM 预计 4 月的全国精铋产量平稳的可能较大，不排除继续有小幅度的增加。 说明： SMM 自 2022 年 10 月起，公布 SMM 全国精铋产量。得益于 SMM 对铋行业的高覆盖率， SMM 精铋生产企业调研总数 24 家，分布于全国 8 个省份，总样本产能超过 50,000 吨，总产能覆盖率高达 99% 以上。