盘面：隔夜伦铜开于8376美元/吨，盘初摸高于8389美元/吨，而后宽幅震荡习俗，盘中摸底于8305美元/吨，盘尾回升最终收于8350.5美元/吨，成交量至1.8万手，持仓量至28.7万手，跌幅达0.01%。隔夜沪铜主力2401合约开于68050元/吨，盘初宽幅震荡下行，盘中摸低于67740元/吨，盘尾回升摸高于68090元/吨，最终收于68000元/吨，成交量至2.6万手，持仓量至14.2万手，跌幅达0.01%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国11月末季调CPI月率0.1%，前值0%，预测0%（2）欧元区12月ZEW经济景气指数23，前值13.8 现货：（1）上海：12月13日1#电解铜现货对2312合约报贴水30元/吨-升水10元/吨，均价报贴水15元/吨，环比跌120元/吨。昨日升水主流平水铜报贴水30元/吨-升水0元/吨，好铜报贴水20元/吨-升水10元/吨。隔月月差收窄至BACK320元/吨。上周五晚沪铜跳空低开，铜价回落。昨日升水继续走跌。上海地区出现贴水交易。下游采购虽有回暖但因价格波动较大仍持谨慎态度。若今日月差仍然坚挺，预计升水将企稳。 （2）华南：12月13日广东1#电解铜现货对当月合约报升水0元/吨-升水50元/吨，均价升水25元/吨，环比跌65元/吨。 总体来看，下游不看好升水压价采购，现货升水继续走低，整体交投不活跃。 （3）进口铜：12月13日仓单价格102-116美元/吨，QP12月，均价环比下降1美元/吨；提单价格92-105美元/吨，QP1月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）36-42美元/吨，均价环比下跌1美元/吨，报价参考12月下旬至1月上旬到港货源。昨日进口比价虽较前一日有所修复，但国内现货升水已转为贴水，美金铜持货商虽在比价提振下报盘依旧坚挺，12月底及1月初报盘基本维持100美元/吨附近，但持货信心已有所减弱；而买方基本陷入观望状态，静待换月交割节后国内升水以及比价走势，现货市场交投活跃度不高。 （4）再生铜：12月13日今日广东再生铜价格62800-63000元/吨，环比下降200元/吨，精废价差1612元/吨，环比下降108元/吨，精废杆价差995元/吨。据SMM调研，昨日江西再生铜杆主流报价在67900-68000元/吨，环比下降50元/吨，虽然再生铜杆价格回落，但本周电解铜升贴水快速回落后，精铜杆加工费回落至整成水平，对再生铜杆消费有不少影响，为此昨日再生铜杆成交清淡。 （5）库存：12月13日LME铜库存减少2025吨至180175吨；12月13日上期所仓单库存增加350吨至2749吨。 价格：宏观方面，美国11月未季调CPI年率同比增长如期放缓至3.1%，环比增速意外加快至0.1%；核心CPI同比增速为4%，与10月持平，环比加快增长至0.3%，均符合预期。CPI环比增速超预期在一定程度上打击了市场对美联储将很快开始降息的预期，市场等待鲍威尔发言。基本面方面，昨日铜价与升贴水均出现回落，但月差仍较大，临近交割，下游采购积极性大多不高。据SMM了解，华东地区有进口铜到货，但临近交割下游采购欲不高，市场成交有限，升贴水走低；华南地区库存连续三天增加，持货商主动降价，但下游依旧认为采购不划算，因而交投亦不活跃。消费方面，在交割前，预计需求持续表现不佳。此外，全球最大的铜矿之一Cobre被要求关闭，在一定程度上影响对明年的供应担忧。价格方面，在利率决议公布前，预计铜价维持当前区间震荡。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格 晨会纪要 SMM铝晨会纪要12.13 盘面：隔夜沪铝主力2401合约开于18435元/吨，最高点18485元/吨，最低点18375元/吨，终收于18405元/吨，较上一交易日下跌25元/吨，跌幅0.14%。伦铝上一交易日开于2121美元/吨，最高点2143美元/吨，最低点2116美元/吨，收于2124美元/吨，和上一交易日持平。    宏观：（1）据新华社，中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。会议指出，进一步推动经济回升向好需要克服一些困难和挑战，主要是有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多，国内大循环存在堵点，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。要增强忧患意识，有效应对和解决这些问题。综合起来看，我国发展面临的有利条件强于不利因素，经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变，要增强信心和底气。（中性★）（2）美国11月CPI同比上涨3.1%，预期上涨3.1%，前值上涨3.2%。11月核心CPI同比上涨4%，预期上涨4%，前值上涨4%。（利多★） 基本面：（1）12月12日，据SMM统计，佛山地区铝锭库存较上一交易日减少0.32万吨。（利多★）（2）12月12日，据SMM统计，佛山地区铝棒库存较上一交易日增加0.22万吨至4.11万吨。（利空★） 现货方面：12月12日中原地区成交尚可，SMM统计，12月12日巩义地区铝锭库存约5.2万吨，较上一交易日去库0.4万吨，一方面原因在于降雪部分影响铝锭入库，整体库存水平绝对值仍维持相对低位，支撑巩义地区暂时维持升水，12月12日SMM中原价对12合约升水70元/吨左右，较上一个交易日下调20元/吨，现货均价录得18560元/吨，现货主流成交早盘对SMM中原价贴水20元/吨到升水20元/吨左右。整体来看，目前国内电解铝主流消费地库存维持去库趋势，无锡地区货源流通收紧，但部分属于货源跨区域转移，无锡地区铝锭出库量也因此有所增加，但实际需求不佳，华东地区短期升贴水或震荡调整为主。市场目前进口窗口阶段性打开，预计有部分保税区货源进入国内市场，警惕进口铝锭的冲击。据SMM了解中原地区目前在途量有所增加，加之部分贸易商有从其他区域调货补充，且近期河南巩义等地区环保督察下游减产较多，铝锭需求量有下降预期，预计中原升水或承压回落。 总结：宏观方面，市场开始押注明年美联储降息预期。国内利好政策释放预期走强，但向制造业等方面传导仍需时间。基本面方面，供应端短期暂无更多变动预期，市场交易逻辑普遍关注淡季消费需求的韧性。短期铝价或维持弱势震荡为主，同时库存持续去化且进入安全库存周期底部给予铝价一定支撑。

【12.13镍晨会纪要】SMM12月12日讯：12月12日盘，沪镍主力合约今日开盘价131090元/吨，收盘价131800元/吨，较上一交易日收盘价下降260元/吨。盘内交易较上一成交日走弱，成交量减少51978万手，持仓量减少1883手。该组合表明多空双方均减少了交易而倾向观望，但多方在主动平仓。成交量减少显示多方平仓较为理性，没有急迫性而是寻求理想价格，因此行情多为平缓下跌，且出现持续性下跌的概率较大。当前仍然需要关注12月12日晚间公布的美国11月未季调CPI年率，前值录得为3.2%，市场的预期也预计数值将继续降温，数值将影响12月美联储利率决定，当前预测与上一次利率区间持平。基本面来看，纯镍供给小幅下降，但下游对纯镍的需求有限。预计后续镍价或区间震荡，但上行动力有限。   纯镍：12月12日，金川升水报3380-3500元/吨，均价3440元/吨，价格与上一交易日相比上调90元/吨。俄镍升水报价-200至-100元/吨，均价-150元/吨，较前一交易日相比上调25元/吨。据SMM调研了解，早间盘面区间震荡上行，升水较前一日整体上调，现货市场成交受盘面价格后续拉升影响有所减少。今日镍豆价格128600-129700元/吨，较前一交易日现货价格下降450元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为8695.5元/吨（硫酸镍价格较镍豆价格低8695.5元/吨）。   镍铁：   12月12日，SMM8-12%高镍生铁均价910元/镍点（出厂含税），较前一工作日价格持平。供给端来看，原料端镍矿溢价回归至4-7美金正常区间成本端价格下调，海外镍铁生产企业利润空间有所恢复，截至12月海内外冶炼厂暂无停减产消息。库存端来看，近期镍铁现货市场成交多以上游甩货回笼资金为主，半月度镍铁可流通库存环比下降6.64%，但整体库存仍于高位，供给过剩现状难改。需求端来看，近期不锈钢对镍铁采购多以刚需备库为主，价格下行周期背景下采购情绪整体偏弱。后续来看，目前已至第四季度，年末下游集中备库或能给镍铁库存带来一定下降。综上，镍系产业链产品目前延续阴跌状态，下游需求疲弱难对价格起到有效支撑。   不锈钢：12月12日，据SMM调研，不锈钢期货价格回暖，现货价格较昨日大致持平，当前不锈钢代理及贸易商整体库存水平较低，但存在大量在途现货资源，12月300系排产增加，后续供应宽松下，价格或维持弱势。200系本周价格下调，成交维持清淡。预计短期内不锈钢价格上涨较难整体低位震荡。当日早间304冷轧无锡地区报13300-13200元/吨。304热轧无锡地区报12600-12700元/吨。316L冷轧无锡地区报23700-23900元/吨。201J1冷轧无锡地区报8550-8600元/吨。430冷轧无锡地区报8150-8250元/吨。SHFE10：30分SS2402合约价格13460元/吨，无锡不锈钢现货升水10-210元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 硫酸镍：12月12日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26646元/吨，较前一工作日下525元/吨，电池级硫酸镍价格为26500-27000元/吨，均价较前一工作日下调500元/吨。硫酸镍今日大幅下行。当前硫酸镍市场询盘成交较前几日稍有回暖，但由于下游12月订单减量严重，对硫酸镍采购仍维持少量刚需补库。下游持续的需求疲软叠加上游年底资金回笼的压力仍存，使得当前硫酸镍价格暂未企稳。  

期货盘面： 隔夜，伦铅跳空高开于2056.5美元/吨，亚洲时段震荡上行；进入欧洲时段，受LME库存下降提振，伦铅探高至2084.5美元/吨，美国通胀数据公布后，市场对明年年初降息的预期下降，伦铅冲高回落探低至2032.5美元/吨，终收于2036美元/吨，跌幅为0.85%。 隔夜，沪铅主力2401合约开于15625元/吨，盘初轻触高位15645元/吨，受伦铅下行拖累走弱探低至15510元/吨，终收于15545元/吨，跌幅为0.19%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 上海市场驰宏铅15575-15585元/吨，对沪铅2401合约贴水10-0元/吨报价；江浙市场济金、江铜铅15585-15595元/吨，对沪铅2401合约升水0-10元/吨报价。沪铅持续回升，持货商随行报价，且报价不多，期间原生铅与再生铅炼厂提货源贴水进一步扩大，下游企业则仅以刚需采购，散单市场成交活跃度下滑。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面: 美国11月CPI环比增速意外加快打击了市场的降息预期。中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行，本次会议为明年经济工作定调，并部署多项重点工作任务。 现货基本面: 原生铅板块供应有增有减，增量主要体现在河南地区炼厂，减量在湖南等南方地区；再生铅板块则以减量为主，主要体现在安徽、山东、广西等地区。近期部分大型铅蓄电池生产企业表示出口订单较好，但国内消费相对一般。进入12月中旬以后，消费端汽车类铅蓄电池的更换需求尤为重要，这同样影响再生铅原料供应情况间接传导至铅价走势。

12月12日，据SMM调研，不锈钢期货价格回暖，现货价格较昨日大致持平，当前不锈钢代理及贸易商整体库存水平较低，但存在大量在途现货资源，12月300系排产增加，后续供应宽松下，价格或维持弱势。200系本周价格下调，成交维持清淡。预计短期内不锈钢价格上涨较难整体低位震荡。当日早间304冷轧无锡地区报13300-13200元/吨。304热轧无锡地区报12600-12700元/吨。316L冷轧无锡地区报23700-23900元/吨。201J1冷轧无锡地区报8550-8600元/吨。430冷轧无锡地区报8150-8250元/吨。SHFE10：30分SS2402合约价格13460元/吨，无锡不锈钢现货升水10-210元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库

SMM12月12日讯：12月12日盘，沪镍主力合约今日开盘价131090元/吨，收盘价131800元/吨，较上一交易日收盘价下降260元/吨。盘内交易较上一成交日走弱，成交量减少51978手，持仓量减少1883手。该组合表明多空双方均减少了交易而倾向观望，但多方在主动平仓。成交量减少显示多方平仓较为理性，没有急迫性而是寻求理想价格，因此行情多为平缓下跌，且出现持续性下跌的概率较大。当前仍然需要关注12月12日晚间公布的美国11月未季调CPI年率，前值录得为3.2%，市场的预期也预计数值将继续降温，数值将影响12月美联储利率决定，当前预测与上一次利率区间持平。基本面来看，纯镍供给小幅下降，但下游对纯镍的需求有限。预计后续镍价或区间震荡，但上行动力有限。   》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51595842，联系人：辛鑫】

SMM12月12日期货讯： SMM12月12日讯：12月12日盘，SS2402合约今日开盘价13455元/吨，收盘价13520元/吨，较上一交易日收盘价上涨145元/吨。盘内交易较上一成交日走强，成交量增加19694手，持仓量增加5005手。今日成交前五机构总成交量158478手，增加18891手；多头持仓前五机构总多单量为27947手，增加1105手；空头持仓前五机构总空单量为47159手，增加2433手。说明今日多头资金和空头资金均增加了仓位，多方力量大于空方力量，虽然多空双方都在增仓，但新进入的多方多为主动增仓。这也表明多方对后续的上涨较为乐观。现货今日升水，升水10至210元/吨，期货价格承压上行。主因进入消费淡季，贸易商让利出货情绪降温，现货价格短时间跌速放缓，成交方面暂未见起色。宏观方面，美国11月ADP就业人数(万人)指数录得10.3万人，市场预期为13万人。此外，12月7日晚公布的美国至12月2日当周初请失业金人数(万人)录得22万人，尽管少于市场预期的22.2万人，但较上次公布的21.9万人相比有所增加。两项数据均反映出美国就业市场爆冷下滑，这让市场对美联储12月降息的押注提高，美联储降息将对大宗商品及有色板块起到利好作用。 》订购查看SMM金属现货历史价格