》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格     1. 8 SMM铝晨会纪要  盘面：隔夜沪铝主力2502合约开于19735元/吨，最高点19785元/吨，最低点至19710元/吨，收于19745元/吨，涨65元/吨，涨幅0.33%。昨日伦铝开于2491美元/吨，最高点2524美元/吨，最低点2484美元/吨，收于2522.5美元/吨，涨31美元/吨，涨幅1.24%。 宏观：（1）美国11月JOLTs职位空缺数据录得809.8万人，超出市场预期，前值上修；12月ISM非制造业PMI录得54.1，超出市场预期。数据公布后，交易员不再完全消化美联储会在7月前降息的押注（利空★）；（2）何立峰与美财长耶伦举行视频通话（利多★） 基本面：（1）据SMM统计，1月7日广东铝锭库存11.61万吨；无锡铝锭库存16.46万吨；巩义铝锭库存6.88万吨，三地库存共计较上一交易日减少1.07万吨。（利多★）（2）2025年1月7日讯，据SMM统计，2024年12月份国内铝线缆行业综合开工率51.01%，环比下跌8.95%，同比23年12月增长3.28% 。（利空★） 原铝市场：周二早盘沪铝主力基本围绕19650元/吨附近震荡运行，第二时段盘面重心下移至19620元/吨附近。现货市场方面，目前氧化铝价格出现大幅回调，下游铝加工材对铝价后市看跌情绪加重，叠加华东地区部分企业已经陆续进入春节假期，需求走弱，市场升水有所下滑。SMMA00对沪铝2501合约贴20元/吨，较上一交易日跌20元/吨，SMM A00铝锭录得19640元/吨，较上一交易日上涨10元/吨。中原市场，主流仓库日度库存去化0.54万吨至6.88万吨，给予贸易商挺价信心，但在淡季氛围下，市场实际成交量较前一日变化微乎其微，反之后续走弱预期继续增强。 再生铝原料：周二铝价止跌，走势较为平稳，SMM A00现货收报19640元/吨，较上一交易日涨10元/吨，废铝市场持稳运行为主。周二打包易拉罐废铝集中报价较前一日持平在14750-15525元/吨（不含税），破碎生铝报价稳于16000-17300元/吨（不含税价格）。周二铝价波动较小，废铝市场整体较为平稳。目前废铝尤其生铝流通紧张，临近春节假期，下游利废企业积极补库存，给予废铝价格支撑，短期精废价差窄幅波动为主。 再生铝合金：周二铝价围绕19600元/吨一线窄幅波动，SMM A00铝价较昨日涨10元/吨至19640元/吨，再生铝价普遍持稳。国内价格上，国内大型再生铝企业报价持平于20500-20800元/吨，中小厂方面，报价稳于20300-20500元/吨。进口方面，进口ADC12海外价格在2430-2460美金/吨区间，进口ADC12单吨即时亏损维系在500元附近。周二铝价整体波动较小，再生铝市场相对平稳，厂家报价暂无变动，基本较前一日持平。目前原料端供应依然紧张，再生铝厂生产成本高企，且厂家成品库存较低，给予再生铝合金价格一定支撑，短期ADC12价格预计保持易涨难跌。 总结：宏观面上，中国政府继续发力提振消费，美联储降息节奏不确定性加强。基本面上，虽然12月四川、广西地区多家电解铝厂减产，亦有部分产能复产进度停滞，但产量同比仍呈正增长。需求方面，消费淡季下市场需求持续走弱，铝加工行业开工率节节下滑，部分铝加工厂临近放假。整体来看，基本面上供应端压力稍减，但消费淡季需求不佳，社会库存累库风险持续增长，短期铝价预计弱势震荡为主。长期则需持续关注美联储未来降息态度与消费复苏节奏变动。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

期货盘面： 隔夜，伦铅开于1947美元/吨，亚洲时段窄幅震荡，期间低位1934.5美元/吨；进入欧洲时段伦铅维持震荡态势，尾盘拉涨探高至1975美元/吨，终收于1972.5美元/吨，涨幅1.28%. 隔夜，沪铅主力2502合约跳空高开于16755元/吨，盘中震荡下行探低至16720元/吨，受伦铅上行提振，尾盘上行探高至16780元/吨，终收于16770元/吨，涨幅0.24%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 昨日SMM1#铅价格持平前日，持货商报价基本不变。上海市场驰宏铅16800-16900元/吨，对沪铅2502合约升水80-100元/吨报价；江浙地区江铜、金德铅报16770-16880元/吨，对沪铅2502合约升水50-80元/吨报价。再生铅炼厂挺价出货，继续对SMM1#铅均价升水50-100元/吨出厂，下游企业持观望态度按需采购，散单市场成交情况一般。 库存方面：1月7日，LME铅库存减少200吨至234700吨，跌幅0.09%；截至1月6日，SMM铅锭五地社会库存总量至4.82万吨，较12月30日减少0.49万吨；较1月2日减少0.46万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，中国央行连续第二个月增持黄金，12月外汇储备环比下降1.94%。中国外交部：敦促美方立即解除对中国企业的非法单边制裁。 进入2025年1月，虽然原生和再生精铅的供应持续下滑，但铅价疲软的情况下，下游企业对市场持观望态度，采购意愿不强。元旦过后，备库积极性不高，后续仍需关注春节前经销商备库是否会刺激下游蓄电池企业的原料储备需求，铅价能否出现反弹。

文华财经据外电1月6日消息，2024年，铜价表现强劲，甚至在5月时突破每磅5美元大关。然而，这一上行动能并未能持续到年底，价格回落到每磅4美元左右。随着进入2025年，全球经济、政策和技术趋势可能会对铜价产生重大影响，市场上的波动性将会增加。这就提出一个问题：2025年全球铜市将走向何方？ 这些因素将如何影响铜价？价格会继续攀升，还是仍将保持区间波动？以下是对2025年铜市走势和预估的分析。 **美国新总统的政策对美国铜项目的潜在影响** 随着美国新总统将在1月20日宣誓就职，他的“能源主导”竞选口号和放松环境法规的承诺吸引了采矿业的注意。 在现任总统政府期间受到限制的项目，例如安托法加斯塔（Antofagasta）的Twin Metals Minnesota，可能会在新政府政策下推进。此外，例如阿拉斯加Pebble Project等有争议的项目，以及亚利桑那州的Resolution and Copper World，可能会从新政府缩短超过10亿美元的大型采矿项目的审批时间的倡议中获益。 然而，新总统的贸易政策带来了不确定性。例如，他威胁要加征高额关税，这可能会扰乱铜进口并提升国内铜价。分析师指出，这种政策可能既会给需求带来增长压力，也会加剧市场波动，给铜市带来双重挑战。 **中国房地产复苏可能带来提振** 近几年，中国房地产净利了调整，这直接拖累了铜需求。中国房地产行业约占到全球铜需求的30%，该行业的任何变化都可能对铜市产生重大影响。 尽管中国政府已经推出了各种刺激举措，例如降低抵押贷款利率、降低首付要求，并通过地方政府债务支持房地产市场，但铜需求效果尚未完全体现。如果2025年中国房地产行业实现真正的复苏，国内铜需求可能增加，推动全球供需格局趋紧，并可能提振铜价。 **全球能源转型和铜矿投资** 随着全世界向绿色技术转型，铜的战略重要性持续上升。然而，该行业正努力应对铜勘探投资不足的担忧，这可能会加剧未来的供应短缺。幸运的是，越来越重视勘探的迹象正在浮现。例如，正在筹备中的大型项目包括： 智利Santo Domingo铜/铁/黄金项目（Capstone Copper公司） 秘鲁Tia Maria and Zafrana项目（南方铜业公司和泰克资源公司） 除了新建项目外，新的政策和先进的技术有望提高铜资源的发现率。此外，大型矿业公司越来越倾向于收购触及勘探公司，可能会加快铜项目的开发时间线。 在供需失衡的背景下，不断上涨的铜价已经开始吸引新的资本流入铜市。Quetzal Copper首席执行官Matt Badiali指出：“金属铜已成为全球矿业公司的战略重点。未来几年，焦点仍将在新的铜资源发现和开发上。” **投资者展望和启示** 总体而言，2025年，影响铜价的因素将是复杂和多方面的： 美国新政府的环境政策可能会促进国内矿业发展，而高昂的关税可能破坏供需平衡。 中国房地产刺激举措的有效性将是推动铜需求复苏的关键。 全球绿色能源转型将继续增加铜的战略需求；然而，由于投资不足，供应面仍面临挑战。 由于铜市仍然紧张且波动性增加，投资者应密切关注主要经济体和政策发展。

SMM 2025年1月7日讯 日内沪铅主力2502合约开于16735元/吨，开盘后震荡下行，午后探低至16660元/吨，尾盘小幅反弹，终收于16730元/吨，跌幅0.03%，持仓量43709手。 炼厂厂库库存有限，近日出厂报价坚挺；下游电池生产企业惯例备货情况随存，但采购情绪相对观望。综合来看，铅价走势反弹空间或相对有限。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM1月7日讯：1月6日上午，国内硅片企业报价再度较大幅上涨，其中部分头部企业N183报价1.18元/片；210RN报价1.35元/片；210N报价1.55元/片。多晶硅方面也出现了其余企业跟涨报价45元/千克。 首先对于硅片而言，整体供需基本面仍有支撑。1月国内硅片排产预计约45.96GW虽环比12月有所提升，但对比电池46.4GW排产而言仍略显不足，而且目前硅片库存已经处于相对低位，多型号尺寸的硅片发货持续紧张，也就促成了硅片企业挺价的信心。本轮硅片某头部企业报价上涨后，后续出现3-4家头部企业跟进情况。 对于多晶硅而言，硅片企业价格的持续上涨一定程度上增加多晶硅撑市的信心。同时新疆某基地的突发减产，预计国内总产量降至9万吨之下，多晶硅企业供应压力确实得到一定程度减轻，同时叠加前期春节前备货采购，多晶硅库存也出现了22%左右的下滑。据了解，随着上周某头部企业报价45元/千克左右，近几日市场相继也出现几家企业跟进。昨日部分硅料企业于北京开会讨论2025年产业健康发展自律进一步引发市场关注。 近期多晶硅、硅片报价接连上涨叠加供需面好转以及企业环节自律会议召开，市场火热情绪确实有一定增加。但需要注意的是，目前高位报价多为单纯报价，实际成交非常有限。真实成交在“一轮采购刚刚结束”以及“对价格的观望心态”的双重影响下极为有限。部分头部企业对12月初订单的交付仍在执行历史价格，新一轮市场真实成交落位或仍需观望。 》查看SMM光伏产业链数据库

1月7日，不锈钢昨晚夜盘出现小幅上涨，现货价格未受影响维持低位稳定运行，步入一月后市场情绪始终消极，钢厂产量不减，下游需求意愿薄弱，各系不锈钢出货压力大。当日早间304冷轧无锡地区报12850-13000元/吨，304热轧无锡地区报12300-12500元/吨。316L冷轧无锡地区报23600-23800元/吨。201J1冷轧无锡地区报7400-7700元/吨。430冷轧无锡地区报7150-7450元/吨。SHFE10：30分SS2503合约价格12865元/吨，无锡不锈钢现货升水155-305元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 全球：2024年全球新能源汽车销量预计达1715万辆，同比上涨20% 2024年1-11月份世界汽车销量达到8201万台，新能源汽车达到1607万台。2024年1-11月的新能源车份额达到19.6%，其中纯电动车的占比达到12.6%，插电混动占比为7%，混合动力占比为6.4%，油电混动的占比提升。预计2024年全球新能源汽车销量达1715万辆，同比增加20%。 分市场来看，中国市场2024年呈现先抑后扬态势，上半年中国市场受到了补贴退坡的持续影响，加上终端车企面临降价压力，导致消费者普遍持观望态度，市场销量表现较为疲软。然而，自下半年起，随着补贴政策的加码，新能源汽车的销量出现了强劲的增长，超出了预期。相比之下，欧洲市场的表现则不及预期，由于多个国家取消或降低补贴政策，同时反补贴措施和本土产业链建设尚处于起步阶段，欧洲市场的电动化几乎停滞，销量几乎没有增长。美国市场的电动化趋势也有所放缓。受到FEOC法案的影响，2024年部分车型将失去补贴资格，加上平价新车型供给制约，美国市场表现低于预期。   中国：销量预计超1200万辆，同比增长36% 2024年中国新能源汽车销量预计为1285万辆，其中内销占比约为89%，出口占比约为11%，中国新能源汽车的渗透率达到45%。 2024年中国PHEV销量为521.5万辆，EV销量为763.4万辆，其中PHEV占比上升明显，2023年PHEV占比为29.5%，2024年占比提升至40.6%。后续预计PHEV占比仍将持续上升，主要因为：1、插电混动车型已经证明有能力做到“油电同价”，能将原先对燃油车的价格劣势抹平，拉开对纯电车型的价格优势，并从技术上扩大对燃油车的优势。2、主流消费者对纯电汽车的安全和续航担忧并未消除，插电汽车对于消费者来说是一个很好的过渡，有助于缓解焦虑。 从2024年中国新能源汽车车型结构来看，SUV占比为47%，略小于轿车。轿车中，以A00级、A0级和A级为代表的小型新能源汽车占比为28%，较2023年有所下滑；B级和C级轿车占比为22%，较2023年提升明显。 自主品牌和新势力品牌车销亮眼：2024年，得益于政策的持续支持和消费者需求的大幅上升，国内汽车市场呈现出空前的繁荣局面，多家汽车制造商在这一年取得了销量的历史性突破。比亚迪继续领跑市场，全年整车销量达到427.2万辆，创下了新的销售纪录。造车新势力在这一年也达到了新的高度，多家实现销量的翻倍增长。理想汽车以超过50万辆的销量再次夺得冠军，鸿蒙智行以44.5万辆位居第二，零跑汽车则交付了近30万辆，排名第三。小米汽车作为新兴力量，表现同样出色，仅用半年时间就从首月交付的七千辆增长到超过两万辆，超额完成了全年13万辆的目标。   欧洲：2024年预计达281万辆，同比减少4.7% 长期以来，欧洲都是仅次于中国的第二大新能源汽车市场。但2024年欧洲新能源汽车销量同比去年不增反降，主要因许多欧洲国家在2024年减少了对新能源汽车的补贴力度，甚至取消了部分补贴政策，这直接影响了消费者的购车意愿。此外，从新能源汽车市场结构角度，欧洲本土汽车制造商受困于确保利润率的担忧，缺乏生产价廉物美的入门级电动汽车的魄力和能力，中国造车新势力的走量车型在欧洲没有任何竞品。但2024年7月，欧盟委员会发表声明称，拟从7月4日起对从中国进口的电动汽车征收临时反补贴税，将对比亚迪、吉利汽车和上汽集团分别加征17.4%、20%和38.1%的关税。合作但未被抽样的中国生产商将被征收20.8%的加权平均关税，未合作的公司税率为37.6%。加征关税的政策落地对不少中国车企的出口战略产生重大影响，给中国电动车进入欧洲增加了难度。 美国：2024年预计达162万辆，同比增加11% 2024年，美国新能源汽车市场呈现出一定的增长趋势，但增速有所放缓，新能源汽车渗透率提升至12%。此前拜登政府发布《通货膨胀削减法案》，恢复电动车最高购车7500美元个税抵扣补贴，助力美国电动化转型。然而2024年受FEOC法案影响，部分车型失去补贴资格，对美国新能源汽车市场增长产生了一定影响。 SMM认为，回顾2024年是新能源汽车市场机遇与挑战并存的一年，一方面，各种补贴政策的推行有效刺激了消费者的购车、换车积极性，为新能源汽车发展提供了广阔的空间；另一方面，激烈的市场竞争和消费者日益多样化的需求也对车企提出了更高的要求。 展望2025年，随着补贴政策的持续加码，国内新能源汽车销量将继续保持增长态势，但在国内增量市场空间有限、海外加征关税出口困难的背景下，新能源汽车市场竞争将更加激烈，车企也将面临新的挑战！ SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 任晓萱021-20707866 梁育朔021-20707892 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835