尽管金价出现回调，并可能继续走低，但道明证券警告投资者不要做空黄金。 道明证券大宗商品策略主管Bart Melek在最新研究报告中称，有迹象显示抛售压力可能持续到本周。尽管近期黄金的下行风险正在加大，但Melek表示，现在不是看空黄金的时候。 他指出：“技术面、美国政治、货币政策和地缘政治都表明，市场不太可能出现进一步持续的大幅抛售。” Melek补充称，他预计黄金的支撑位在每盎司2389美元。 金价上周升至历史高点，原因是投资者越来越关注特朗普可能赢得11月总统大选的预期。与此同时，市场几乎完全消化了9月份的降息。 Melek表示，这两个因素将继续支撑黄金的长期上涨趋势，即使价格波动加剧。 美国经济活动放缓将支持美联储将在今夏之后启动新一轮宽松周期的预期。 Melek表示：“一旦市场稳定下来，我们看到经济放缓的迹象得到证实，足以证明美联储激进的宽松政策是合理的，那么金价很可能会再次测试新的历史高点。随着机构投资者对ETF、黄金和 期货 回报的兴趣增加，此后金价可能会走高。 因此，我们预计金价将继续创下2475美元的季度平均价格，并创下2700美元以上的交易高点 。” 当地时间7月21日，在民主党内部的强大压力下，美国现任总统拜登宣布退出2024年总统竞选，并表示支持提名副总统哈里斯为民主党总统候选人。 Stonex市场分析主管Rhona OConnel表示:“拜登退选，我的本能反应是，短期内一切都悬而未决，尤其是民主党的提名问题。但它很可能会给特朗普交易踩刹车。就避险而言，纯粹从这个角度来看， 黄金的顺风比逆风更强劲 。拜登退选，至少意味着，给共和党带来了一个更强大的对手。”

光阴似箭，日月如梭，转眼间2024年上半年便已不在，回顾过去的6个月，铅价可谓是呈现出“芝麻开花节节高”的态势，期铅半年度涨幅高达22.57%，刷新2016年下半年的半年度涨幅新高。 现货方面，据SMM历史报价显示，截至6月28日， SMM 1#铅锭 现货均价报19150元/吨，相较2023年年底的15625元/吨上涨3525元/吨，涨幅达55.56%。 》点击查看SMM铅产品现货报价 具体来看，2024年前三个月铅价均处于较为稳定的震荡运行态势，直到3月底开始，便进入了快速上行的通道，且屡屡刷新6年来的历史高位。提及铅价接连上涨的原因，SMM认为主要是铅供应端——铅精矿及废电瓶供应紧缺，叠加下游消费稳中有升带动。 具体来看，供应端，据SMM调研显示，进入2024年，国内铅锌矿市场经历了一系列譬如环保检查、碳中和、绿色矿山改造等的政策性整改，新投建矿山项目的资金和技术门槛大幅提高，进展缓慢。同时，铅冶炼产能在整改后实现规模化和高质量建设，因此面临原料供需矛盾和价格波动周期。在铅精矿供应紧缺的背景下，国内2024年铅锌冶炼行业均普遍面临着原料短缺及低加工费引发的抢购现象。 而铅精矿供应持续偏紧，也导致铅精矿加工费也随之一跌再跌。进入2024年以来，铅精矿周度加工费更是屡屡刷新历史新低，截至6月28日， 铅精矿周度加工费 均价已经跌至600元/金属吨。 而在铅精矿供应短缺的背景下，5~6月，一度有原生铅冶炼厂将目光转移到了废电瓶和粗铅上面，譬如利用废电瓶拆解出的铅膏来缓解原料不足的问题。一时间，令原本就紧缺的废电瓶市场“雪上加霜”。 废电瓶作为再生铅冶炼厂的原料端，其同样在近年来因为再生铅产能严重过剩而时常陷入供不应求的状态。今年4月份以来，因恰逢下游处于铅蓄电池的传统消费淡季，在废电瓶更换需求低，报废有限等原因的带动下，废电瓶价格上涨再次被按下“快进键”，废电动车电池价格在5月突破1万元/吨的整数关口后便一发不可收拾，截至目前已经有超2个月的时间均维持在1万元/吨以上的价位。此外，4月下旬再生铅行业“反向开票”政策公布，税费的增加抬高废电瓶贸易商回收成本，再生铅炼厂间接为税费买单，也导致其采购报价陆续上涨。 需要注意的是，早在今年5月份， 便已经有再生铅主产地安徽等地再生铅冶炼厂因原料紧张、设备故障、常规检修、环保换证等原因而出现减停产的情况，6月份原生铅冶炼厂加入废电瓶“抢夺战”也令原本便已经捉襟见肘的再生铅企业如遭雷击，据SMM调研显示，6月再生铅炼厂采购原料的压力增加，6月多家再生铅炼厂因原料不足再次出现减停产现象。6月21日当周，再生铅企业综合开工率一度降至27.03%，创下春节假期以来的新低点。 因此，在铅精矿和废电瓶均供应紧缺的情况下，据SMM数据显示，上半年原生铅和再生铅产量相比往年同期有所下滑，2024年上半年电解铅累计产量同比下滑4.65%，2024年1-6月再生精铅累计产量164.5万吨，累计同比下滑10.26%。 而除了来自供应端的支撑，下游消费端铅蓄电池企业开工率相比2023年同期也呈现上升的态势，且下游某大型铅蓄电池企业之前规划的新增产能在上半年顺利投产，也在一定程度上为下游消费注入新动能。 2024年下半年展望 展望2024年下半年，从矿端来看，据SMM调研显示，新项目中，今年受关注的新疆火烧云铅锌矿和猪拱塘铅锌矿项目下半年供应增量评估有限。据SMM调研，去年火烧云铅锌矿项目招标卖出20万吨，今年计划仍维持在20万实物吨，直到明年才会增加到60万吨。由于其矿石含铅品位仅在6-10度，年内对铅金属供应支持至多2万实物吨。湖南某冶炼厂表示，尽管技术上可以处理这种原料，但运输成本过高，目前采购意向不强。而猪拱塘铅锌矿项目一期工程预计在2024年底完成，年产铅精矿约2万实物吨，二期工程则计划于2026年底完成。 因此，2024年底国内新增项目的铅金属供应增幅仅为4万吨，而铅精矿累计短缺已达十余万吨。同时，市场上也没有过剩的进口矿能供应中国市场，比价开启后海外精炼铅及再生精铅或者将优先流入国内，但铅精矿市场上， SMM预计2024年下半年国内铅精矿供应仍将维持紧平衡。 废电瓶方面，虽然下半年即将迎来“金九银十”的消费旺季，废电瓶报废更换量或将相比当下有所提升，但是考虑到当前再生铅产能依旧面临着严重过剩的局面，SMM认为下半年废电瓶价格或仍将呈现易涨难跌的态势。SMM预计2024年到2026年新增废电瓶处理能力或将达到260万吨左右。而当前再生铅企业开工率维持低位的背景下，废电瓶已然处于紧缺态势，加之铅精矿同样供不应求，原生铅冶炼厂也开始与再生铅冶炼厂抢“原料”，正如前文所言，原生铅冶炼厂拆解废电瓶出的铅膏成为原料补充的主力军，综合原因影响下， SMM预计下半年废电瓶供应紧张的情况或依然存在。 铅价方面，上半年废电瓶及铅精矿等原料价格抬升一同给予铅价成本支撑。SMM预计三、四季度铅市场也或将出现阶段性供应紧张的局面，有望推动铅价进一步上涨。总体来看，SMM预计2024年沪铅运行重心或将有所上移。

才过两个月，铜市就变天了。在全球供应担忧、轧空和清洁能源转型需求的推动下，今年5月，期铜价格创历史新高。截至本周四收盘，纽约期铜主力合约价格已较5月下旬的创纪录高点跌去16%以上，周四收创三个多月新低。 然而，铜价近期内可能还不会见底。高盛分析师Adam Gillard 在报告中警告：“形势在持续恶化，这是一个过剩的市场，我认为短期内（铜）价会走低。” Gillard列举了一些数字。在贸易流方面，由于加工套利力度强劲，6月中国阴极铜出口创新高。伦敦金属交易所LME的库存方面，目前，中国出口量大幅增加，正运往亚洲的LME仓库，高盛预计，到本月底，亚洲将再增加3万吨中国出口量。 Gillard称，令人吃惊的是，在中国的阴极铜需求方面，虽然出口创纪录，但季节性调整后数据显示，中国的这类库存却在增加，导致6月的需求明显萎缩6%。 在下游去库存方面，外盘铜价牛市的论调部分基于价格相关的下游去库存，而这种去库存是暂时的。如果终端需求（电网）恢复，由于供应链精简，阴极铜的需求将强势回归。虽然承认数据不准确，但Gillard指出， 6月底的下游库存仍保持高位，同比增长 8%，而电线电缆开工率仍同比下降 12 个百分点。 废铜方面，虽然加权利润仍为正，但现货铜的冶炼利润为负，这导致中国的冶炼厂将原料从昂贵的精矿转向废钢。这可以解释，为何铜加工费TCRC跌至负值，中国的精炼铜供应量年初至今仍增长7%。Gillard承认废钢市场并不透明，同时指出，本周一媒体有关税收配额的报道意味着，下半年供应增长可能受限，但上半年中国的废钢产量已同比增长12%（9.2 万吨），这是阳极 RC表现强劲的原因。这种供应增长可以迅速消除供应短缺。 在产铜地区非洲，考虑到中国的大量投资，Gillard认为刚果和赞比亚的供应增长被低估。IVN和CMOC等矿业公司将继续带来惊喜，这将导致中国的SXEW（溶剂萃取电积）铜持续强劲。我们将开始在官方公布的贸易数据中看到这点。中国从刚果、赞比亚和南非进口的精炼铜占比目前为42%，创历史新高。 在南非产铜大国智利，Gillard不否认中期内面临供应挑战，但指出，今年1到5月，智利的铜供应量同比增长12%，因为出口量超过产量，可能源于TC相关矿山精铜去库存。这种情况终将结束。而智利本地的供应增长是健康的。 Gillard总结，市场正试图无视2024年的产铜盈余，因为处理费为负意味着2025年的赤字难以避免。考虑到非洲供应的增加、中国需求的逆风以及机械平衡的转变（转向盈余，不仅仅是赤字），这一论点将受到挑战，铜价应该会因此而走低。 Gillard并未提供对短期内铜可能进一步下跌的幅度预期。不过，很多华尔街分析师仍认为，长期内，全球铜市将出现短缺。

► 美总统拜登退出下届大选 政治风波扰动增加【SMM铜晨会纪要】 ► 宏观面变数再起 下游需求跌至谷底【SMM铝晨会纪要】 ► 氧化铝早评：短期紧平衡格局延续 价格震荡调整为主【SMM氧化铝早评】 ► 再生铅复产叠加进口到货 后续铅价或震荡回落【SMM铅晨会纪要】 ► 宏观情绪减退 沪锌震荡整理【SMM晨会纪要】 ► 印尼最新锡追踪系统上线 印尼锡锭出口节奏或将改变【SMM锡晨会纪要】 ► 印尼新增项目逐渐达产 后续高冰镍供应逐步转向宽松【SMM镍晨会纪要】 ► 【SMM钢铁晨会纪要】热卷价格或将低位震荡运行 ► 多晶硅库存未涨价格持稳 组件头部有提产预期【SMM硅基光伏晨会纪要】 金属市场方面： 上周五隔夜内外盘金属集体下挫，内盘沪铜、沪镍一同跌超1%，沪铜跌1.04%，沪镍跌1.88%。外盘金属则集体下跌超1%，伦锡跌1.91%，伦铅跌1.65%，伦铝跌1.47%，伦锌跌1.25%，伦镍跌1.24%，伦铜跌幅最小，为1.02%。氧化铝主连跌1.45%，其余金属跌幅均在1%以内。 黑色系方面，除不锈钢和铁矿外均下跌，铁矿涨0.31%，不锈钢涨0.22%。双焦方面，焦煤跌1.42%，焦炭跌1.48%。 贵金属方面，受累于获利了结和美元上涨，COMEX黄金上周五下跌超2%，收跌2.18%，录得三连跌。COMEX白银价格同样下跌逾2%，跌幅达2.71%。国内方面，沪金跌1.79%，沪银跌2.01%。 截至7月21日上周五隔夜收盘行情 》7月19日SMM金属现货价格 美元方面： 美元上周五收涨0.19%，受近期的美国经济数据和对技术中断的担忧刺激，美元周线上涨0.26%，终结此前两周连跌的态势。全球网络安全公司CrowdStrike的一次软件更新导致从旅游到金融等行业瘫痪，几个小时的中断后线上服务才开始恢复，这凸显了全球向数字互联技术转变的风险。 美联储将在7月底公布下一次政策决定。据CME FedWatch Tool，市场预计美联储降息至少25个基点的可能性很小，几乎完全消化了美联储9月份的会议上降息的可能性。 原油方面： 因地缘政治风险出现了改善的希望，两市油价上周五隔夜一同下挫，美油跌3.32%，布油跌3%。此外，美元指数攀升也给油价上涨带来压力。 》 原油跌超3% 内外盘金属集体下挫 外盘均跌逾1% COMEX黄金3连跌【隔夜行情】 7月19日LME基本金属仓储总库存一览（单位：吨） 　　 7月19日LME基本金属注册及注销仓单一览（单位：吨） 【二十届三中全会《决定》全文出炉 提及资本市场改革十条举措】 ①完善促进资本市场规范发展基础制度，建立增强资本市场内在稳定性长效机制都有提及； ②《决定》显示，健全投资和融资相协调的资本市场功能，防风险、强监管，促进资本市场健康稳定发展；③支持长期资金入市、完善上市公司分红激励约束机制、健全投资者保护机制等市场关注项都有落墨。（财联社）..... 》点击查看详情 【国家能源局：6月份全社会用电量同比增长5.8% 上半年全社会用电量同比增长8.1%】 国家能源局发布6月份全社会用电量等数据。 6月份，全社会用电量8205亿千瓦时，同比增长5.8%。从分产业用电看，第一产业用电量128亿千瓦时，同比增长5.4%；第二产业用电量5304亿千瓦时，同比增长5.5%；第三产业用电量1607亿千瓦时，同比增长7.6%；城乡居民生活用电量1166亿千瓦时，同比增长5.2%..... .》点击查看详情 【SMM分析：2024上半年EQ铜行情浅析 价格波动原因几何？】 上半年来国内电解铜持续垒库，至2024年5月国内电解铜进口量151.51万吨，同比去年增加19.75%。其中以刚果（金）为主的非洲地区电解铜到货量明显增加，大量非注册货源进口对内外贸市场造成何种影响，后续又将如何演绎？以下为具体分析....... 》点击查看详情 【SMM周评：LME铜库存升破23万吨！本周三大期铜纷纷下挫 下周铜价是继续下探还是拐头向上？】 本周铜价走势可谓是跌宕起伏，周初受美国6月CPI数据意外下降的提振，沪铜主力最高上探了80210元/吨，伦铜最高涨至9919美元/吨，然而就在鲍威尔放鸽，美联储9月降息基本上成为市场共识之际，铜价似乎上演了一幕靴子落地利好出尽的戏码，市场交易特朗普经济等均使得铜价大幅下跌…… 》点击查看详情 【SMM分析：再生铜杆企业加快去原料库存速度 下周将大面积停产】 7月13日到7月19日当周据SMM数据调研，再生铜杆开工率为27.4%（调研企业：15家，产能159万吨/年）环比下降1.1个百分点。本周精废杆平均价差754元/吨，较上周精废杆平均价差1069元/吨，下降了315元/吨.... ..》点击查看详情 【SMM分析:下半年铝土矿市场供应或持续缺口 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近期国内碲产品市场总体呈现供应紧张的态势，特别体现在碲原料产品上。与实际需求量相比，市场投机情绪更为高涨，导致供方基本惜售甚至停售碲。加上国内库存偏紧，供方处于预计未来下游稳定消费，报价不断提升....... 》点击查看详情 【SMM分析：镁市场情绪低迷 镁价持续探底 镁厂减产or不减产？】 在今年三月初镁价跌破18000大关后，七月份镁市场在镁锭冶炼企业骂骂咧咧和下游期盼中再度跌破18000元/吨的价格，截至到发稿前，主产区的90镁锭的市场主流成交价格在17650-17700元/吨...... 》点击查看详情 【SMM分析：钛矿价格运行强势 淡季效应发力不足 原因何在？】 攀矿持续受紧外发原矿的供应，中矿供不应求致使价格上抬，选矿厂顺势上调价格，目前钛精矿（Tio2≥46%）的市场主流成交价格在2220–2250元/吨…… 》点击查看详情 【SMM分析： 现货供应增多 稀土金属价格持续承压】 7月13日到7月19日当周稀土金属整体运行承压，截至本周五镨钕金属报收44.35万元/吨，镝铁报收160.5万元/吨，金属铽报收610万元/吨，三种主要镨钕金属皆出现不同程度的下调，尤其重稀土跌幅较大，价格持续跌破市场预期，导致下游谨慎观望，市场询盘冷清，工厂报价难度较高…… 》点击查看详情 【SMM分析：终端订单释放缓慢 稀土市场交投冷清】 7月13日到7月19日当周稀土市场整体表现较为冷清，价格趋于弱稳。镨钕价格波动幅度相对较小，整体市场交投氛围较为冷清。持货商主动报价较少，下游采购方多以低价询货为主…… 》点击查看详情 【SMM分析：钢企焦炭缺货情况有所缓解 下周降迎来提降？】 据SMM调研，7月13日到7月19日当周焦企和钢厂库存均有小幅累库。本周焦企焦炭库存20.8万吨，环比上涨0.9万吨，增幅4.52%。钢厂焦炭库存255万吨，环比上涨3.2万吨，增幅1.27%....... 》点击查看详情 ► 拜登官宣退出2024美国大选 背书哈里斯冲击总统候选人提名 ► 国常会：统筹安排超长期特别国债资金 进一步推动大规模设备更新和消费品以旧换新 ► 再生铜杆企业加快去原料库存速度 下周将大面积停产【SMM分析】 ► 周内铜价大幅回落 内外贸结构转变加速 【SMM分析】 ► 进口比价大幅回升 美金铜市场现状如何？【SMM分析】 ► 沪铜现货贴水猛收 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7.22 镍晨会纪要 纯镍： 上周沪镍继续延续跌势运行，镍价环比上周下跌了约3.58%。截止周五收盘，沪镍录得130170元/吨。本周镍价运行受基本面与宏观面共振影响，跌幅有所扩大。在宏观方面，本周全球焦点集中于特朗普遇刺事件。此事件对即将到来的美国大选产生了直接影响。特朗普在遭遇枪击后，可能会赢得一些选民的同情和支持，从而提升他的选情。根据此前的报道，特朗普曾在竞选中宣布，若在11月的选举中再次当选总统，他将大幅提高对中国商品的关税，可能征收超过60%的关税，并计划在四年内逐步将从中国的进口减少到零逆差。这对于我国制造业来说无疑是巨大的挑战。在经济动荡的背景下，避险资金或将选择远离与制造业紧密相关的有色金属市场。在基本面来看，菲律宾受到天气因素影响，目前装运发货缓慢。另一则消息来自印尼，印尼本周四宣布镍与锡将于当地SIMBARA系统相连。该系统旨在为镍供应链提供全面透明的追溯，通过该系统，印尼可以实时追踪镍矿的销售，包括采矿地点、加工、运输和出口等信息。此举将帮助确保生产商遵守全球标准，减少非法采矿、童工和环境破坏。系统的数据集成还将提高政府的监督效率。对于镍矿供给的具体影响尚需等待印尼官方的进一步说明。在国内现货市场方面，本周镍价出现大幅下跌，导致下游采购情绪回暖，周内社会库存再次减少，市场成交火热。但需要注意的是，这仅是由于前期高镍价下下游保守采购导致的刚需补库，并非终端需求的真正回暖。因此，在镍价进入下行通道后，终端需求未有明显提升，后续现货市场成交或将出现转变。综上所述，当前宏观情绪对镍价产生压制作用，基本面虽然有矿端扰动但具体影响尚未显现，而下游需求明显缩水。预计下周镍价将震荡下行。 硫酸镍： 上周，SMM电池级硫酸镍指数价格为28391元/吨，较前一工作日上调4元/吨，电池级硫酸镍价格为28000-29000元/吨，均价较前一工作日持平。供应端，由于原料：废料、中间品等原料产品持续倒挂，目前多数镍盐厂仍处于亏损节点，因此盐厂在七月选择主动减产，且挺价情绪较强，多数盐厂报价围绕在98折至低幅平水无折扣。需求端，由于今年上半年新能源车价格战的开启及电芯排产的增多，部分企业下半年的需求被提前预支，因此多数下游企业对终端增量表现较谨慎，会根据情况去库以维持安全库存的水位。而随着五至六月，头部电芯厂对原材料的去库完成，需求的增量在各环节安全库存的前提下被顺利传导。七月三元电芯、前驱体均有排产增加的预期，因此对镍盐的需求有所增加。但由于多数前驱体企业或一体化企业暂无刚需采买的需求，因此市场询盘表现较冷清。成本端，MHP价格小幅下跌，目前维持在78-79系数，高冰镍系数维持在82-83左右，本周镍价维持偏弱运行的态势。而目前硫酸镍晶体的主流成交系数围绕在低幅96折左右，系数较上周小幅上涨。预计后续镍盐价格将小幅上涨，且上涨的节点将位于月中后旬或月底前驱体企业刚需采买的时点，且由于纯镍价格偏弱运行，因此后续上涨空间不大，预计下周硫酸镍价格为28100-29000元/吨。成本端情况来看，本周成本基本延续上周的态势，目前非一体化企业中原料为高冰镍及黄渣具有一定利润。目前Mhp的供应量随着三季度到港量及印尼某项目产线投产持续增量，镍价逐渐回归基本面，因此Mhp价格暂持稳。而随着印尼新增项目的逐渐达产，预计后续高冰镍的供应也将逐步转向宽松，高冰镍绝对价格暂无明显波动，观点较上周基本一致，本周MHP及高冰镍本周成交相对清淡。且目前随着硫酸镍成交系数的走高，外采硫酸镍生产电镍的生产通道尚未打开。本周平均利润情况，高冰镍产线利润情况为4.1%，MHP端利润情况为-0.9%，镍豆及镍粉端利润情况为-4.8%，黄渣端利润情况为4.8%。 镍铁： 上周周内SMM8-12%高镍生铁均价972.8元/镍点（出厂含税），较上周均价上调4.4元/镍点，镍生铁本周价格反弹上行。供给端来看，国内方面，当前国内传统冶炼厂受利润倒挂，产量维持低位运行。印尼方面，印尼镍矿资源紧缺仍是当前镍生铁供给小幅走弱的主要原因，加之印尼外采菲律宾镍矿量持续攀升，而菲律宾降雨频多镍矿放量及发船受阻，升水高位震荡。另外，回流国内部分印尼镍生铁均已被下游长协锁定，可流通散货资源偏紧。需求端来看，不锈钢盘面及现货价格低位震荡，当前处于季节性淡季去库较缓，从国内不锈钢排产预期来看虽有减量但仍处高位，对镍生铁刚需维持。本周，市场气氛短期内开始活跃，成交价格较上期出现新高。综上，当前受成本驱动叠加下游需求释放，短期内镍生铁价格偏强运行。 不锈钢： 上周不锈钢现货价格弱势运行，7月19日SMM无锡地区304冷轧毛边卷板报价为13700-14100元/吨，较上周下跌约100元/吨，314热轧卷板报价为13300-13350元/吨，较上周下跌约50元/吨。本周初现货价格偏稳运行，但由于期货下行，且近期大量到期低价仓单流出，压制现货成交，贸易商随之下调报价。周三期货再次大幅下跌，周四青山集团开盘下调304，204冷轧指导价，较此前统跌100元/吨，而贸易商持货成本较高，再次下跌意愿较低，而热轧价格整体持稳仅小幅下调。且本周不锈钢社会库存仍显示累库，其中增量主要为201等资源，现货价格下跌幅度超过300系，本周201宏旺等产地仍有限价限制，而其余产地资源普遍下跌100-200元/吨。至周五，空头止盈离场，不锈钢现货价格小幅上修50元/吨。综上，当前不锈钢期现双弱，近期不锈钢到货量整体增加，其中主要增量为华东某钢厂发往佛山冷轧资源，社库高位累积，且成交疲软，市场情绪悲观，尽管受原料消息提振小幅上调，但后续仍将偏弱运行。

》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格 7.22 SMM铝晨会纪要  盘面：上周五夜间沪铝主力2409合约开于19555元/吨，最高点19600元/吨，最低点19515元/吨，收于19515元/吨，跌100元/吨，跌幅0.51%。伦铝上一交易日开于2381.5美元/吨，最高点2385.5美元/吨，最低点2350美元/吨，收于2350美元/吨，跌35.5美元/吨，跌幅1.49%。  宏观：（1）拜登于当地时间7月21日宣布将退出2024年总统竞选（中性） ；（2）李强主持召开国务院常务会议，研究加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新政策措施（利多★）  基本面：（1）海关数据显示，2024年6月中国铝型材出口量9.75万吨，环比增长6.47%，同比增加9.14%。2024年1-6月铝型材出口量累计达52.01万吨，同比增加11.61%（利多★） ；（2）SMM统计，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比微涨0.1个百分点至62.3%，与去年同期相比增长0.6个百分点（利多★）  现货：上周五华东地区现货市场持货商出货为主，下游按需采购，成交偏弱，现货贴水小幅走扩。SMM统计无锡地区（不含杭州、常州、海安等地）铝锭库存29.46万吨，较上一交易日减少0.04万吨。SMM A00铝价对2408合约贴水60元/吨，较上一交易日下调10元/吨，现货价格录得19490元/吨，第二交易时段，盘面运行重心较第一交易时段小幅上移。中原地区成交较弱，下游刚需采购为主。 SMM统计巩义地区铝锭库存约9.30万吨，较上一交易日增加0.01万吨。SMM中原价对2408合约贴水150元/吨左右，较上一交易日下调10元/吨，现货均价录得19400元/吨。  总结：宏观面上，特朗普获选概率上升。国内二十届三中全会闭幕，或有新的利好消息落地，叠加巴以冲突与俄乌战争变数再起，为近期市场增添了不确定性。基本面国内电解铝运行供应增长，且仍有部分产能待复产。下游铝加工及终端需求则进入淡季，铝加工行业开工率跌至谷底，社会库存去库乏力且处于近三年同期高位水平，现货短期或维持贴水行情。铝市场暂时缺乏向上驱动因素，因淡季铝基本面表现持续偏空，SMM预计短期铝价或将维持偏弱运行为主，短期需关注宏观面变化对铝价带来的影响。  【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

  盘面：上周五晚伦铜开于9350.5美元/吨，盘初短暂震荡后走高，盘中摸高于9374美元/吨，而后一路震荡下行，盘尾摸低于9283美元/吨，最终收于9290美元/吨，跌幅达0.86%，成交量至2.5万手，持仓量至30.6万手。上周五晚沪铜主力2408合约开于76350元/吨，盘初短暂下行后走高并摸高于76450元/吨，而后一路震荡下行，盘尾摸低于75990元/吨，最终收于76000元/吨，跌幅达1.02%，成交量至3万手，持仓量至14.8万手。  【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1） 北京时间周一凌晨1点46分，美国总统乔•拜登突然在个人社交媒体账号发表公开信，宣布不接受民主党提名，正式退出2024年美国总统大选。在宣布退选半小时后，拜登又单独发了一条声明，宣布支持副总统卡马拉•哈里斯成为民主党的2024年总统大选候选人。 （2） 欧洲央行公布6月货币政策会议纪要。纪要显示，欧央行对政策抑制经济增长的担忧有所缓和，普遍看好通胀前景，预计年内共降息三次，较此前的预期有所下修。 现货：（1）上海：7月19日主流平水铜对当月合约报贴水30元/吨-平水价格，好铜报平水价格-升水20元/吨。今日市场供需均有所回升，因外盘跌幅更大，沪伦比值大幅修复至2024年1月以来高点，部分持货商积极抛售国内仓单，预计下周大量进口铜流入。国内contango月差收窄下升水虽仍将上行，但在进口货源冲击下预计将温和上涨。 （2）广东：7月19日广东1#电解铜现货对当月合约报贴10元/吨-升水50元/吨，均价升水20元/吨较上一交易日涨90元/吨；湿法铜报贴水140-贴水80元/吨，均价贴水110元/吨较上一交易日涨90元/吨。广东1#电解铜均价76495元/吨较上一交易日跌1605元/吨，湿法铜均价为76365元/吨较上一交易日跌1605元/吨。总体来看，铜价大跌刺激升水大幅走高，仓单趁机流出，现货升水冲高回落，整体交投一般。 （3）进口铜：7月19日仓单价格2到16美元/吨，QP8月，均价较前一交易日上涨6美元/吨；提单价格4到18美元/吨，QP8月，均价较前一交易日上涨5美元/吨；EQ铜（CIF提单）-55到-45美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平，报价参考7月下旬及8月初到港货源。进口铜的比价相较于前一交易日有显著改善，吸引了大量贸易商抓住机会锁定比价，市场采购需求因此显著增加，洋山铜的溢价也随之上扬。在提单方面，由于市场上可用货源有限，卖方报价坚挺，成交量增长受限。然而，由于保税库内存货充裕，且具备较高的性价比，成交量相对较大。 （4）再生铜：7月19日再生铜原料价格环比下降1200元/吨，广东光亮铜价格71000-71200元/吨，较上一交易日环比下降1200元/吨，精废价差1497元/吨，较上一交易日下降24元/吨，精废杆价差455元/吨，据SMM了解，本周再生铜原料海外进口贸易商表示再生铜杆厂抢购含税再生铜原料的情况下，光亮铜价格对长江盘面扣减400-500元/吨，另外海外持货商由于铜价下跌，纷纷捂货惜售，采购量不及预期。 （5）库存：7月19日LME电解铜库存增加4000吨至231425吨；7月19日上期所仓单库存减少6326吨至240821吨。 价格：宏观方面，上周五微软突发出现严重服务中断，影响了全球的企业和用户，波及LME交易所、多家银行等，引发了金融市场的避险反应。此外，对于现实消费需求的担忧亦引发部分投机客获利了结离场。基本面方面，铜价回落消费需求跟随升温，由于国产铜与进口铜供应均不宽裕，现货升贴水不断抬升，预计将持续坚挺。价格方面，本周将公布美国核心PCE数据等，预计市场周初将持观望态度，铜价或横盘整理。   【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】  

期货盘面： 上周五，受累于市场对于需求的担忧，有色金属悉数翻绿。伦铅开于2152.5美元/吨，整日运行重心逐步下移。直至尾盘，伦铅跌势扩大，最低至2120美元/吨，刷新2024年4月8日以来的低位，并最终伦铅收于2121.5美元/吨，跌幅1.55%。 上周五，沪期铅主力2409合约开于19465元/吨，而对于供应恢复的预期加剧，沪铅呈高开低走趋势，并运行至19330元/吨附近。最终收于19370元/吨，跌幅0.39%；其持仓量至10万手，较上一个交易日增加8415手。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 上周五铅现货市场，沪铅逐步震荡回落，持货商有意逢低接货，市场交投活跃度稍好，期间河南地区炼厂厂提货源报价寥寥，湖南地区供应则相对宽松，散单报以小升水（对SMM1#铅均价），下游企业按需采购态度不变，部分以刚需采购。原生铅方面，炼厂随行出货，且南北出货差异尚存，散单报价对SMM1#铅均价升水0-150元/吨出厂；江浙沪等主流贸易市场，国产铅主流报价对沪期铅2408合约升水20-60元/吨报价；再生铅方面，炼厂计划复工，而废电瓶价格持续走高，炼厂出货报价混乱，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水100到升水100元/吨出厂。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，国常会：研究加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新政策措施。美国总统拜登周日宣布退出2024年总统大选，全力支持副总统哈里斯获得总统候选人提名。 基本面方面，近期再生铅企业计划复产，叠加进口铅陆续到港，国内供应紧张局面有所缓和，铅价呈现出冲高回落态势。我们需要重点关注再生铅炼厂复产进度，以及现货市场流通货源和升贴水变化。

SMM 7月19日讯：本周钴系产品价格变动不一，有价格依旧维持坚挺、岿然不动的氯化钴，同时也有因此前价格接连下跌，现货市场已经出现挺价情绪的硫酸钴……那么钴系产品本周价格走势究竟如何？SMM整理了其价格变动情况，具体如下： 电解钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周 电解钴 现货报价在7月17日当天下跌5000元/吨，随后维持暂稳运行，截至7月19日， 电解钴 现货报价暂时持稳于17.6~23万元/吨，均价报20.3万元/吨，相较7月12日的20.8万元/吨跌幅达2.4%。 》查看SMM钴锂现货报价 基本面上，从供给端来看，电解钴市场开工率维持高位，整体供给较为充足；需求端，市场成交有所回暖，且市场第一轮电解钴即将交付，整体市场去库节奏有所加快。综合来看，由于需求端恢复，且目前钴价相对偏低，因此SMM预计后续整体钴价下行空间或有限。 钴盐方面( 硫酸钴 及 氯化钴 )： 硫酸钴方面，据SMM现货报价显示，本周 硫酸钴 现货报价暂时维持稳定，持稳于2.9~3万元/吨，均价报2.95万元/吨，相较7月12日持平。 》查看SMM钴锂现货报价 氯化钴 方面，据SMM现货报价显示， 氯化钴 报价同样连续两周持稳运行，截至7月19日，氯化钴现货报价持稳于3.6~3.7万元/吨，均价报3.65万元/吨。 从基本面来看，供应端，随着钴盐价格持续低位，部分钴盐冶炼厂成本压力较大，6月 SMM硫酸钴月度利润（钴中间品体系） 已经亏损177.6元/吨。在成本压力强压下，目前市场钴盐开工率维持偏低水平；至于需求端，因前期各环节抄底较多，因此本周钴盐需求端表现平平。 综合来看，由于目前市场对于后市预期尚不明朗，且现货价格有挺价迹象，因此钴盐市场采买维持偏僵持运行的态势。 展望7月硫酸钴市场价格，SMM预测，下游需求虽有恢复，但对于钴支撑有限。此外，由于硫酸钴市场自供及客供较多，因此可流通需求较弱。因此虽目前市场低价现货减少，市场挺价情绪较重，但预计可流通需求弱势下，硫酸钴现货价格上行空间有限。 四氧化三钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周 四氧化三钴 现货报价在7月15日和7月16日连续两个交易日均下跌500元/吨，截至7月19日， 四氧化三钴 现货报价跌至12.3~12.5万元/吨，均价报12.4万元/吨，较7月12日跌幅达0.8%。 据SMM调研显示，从供给端来看，目前四氧化三钴市场开工率维持偏高水平；下游需求端，终端提前备货意图凸显，四氧化三钴询盘较前期有所回暖。然而由于前期市场低价钴盐较多，下游需求端有借此压价意图，导致整体四氧化三钴成交价格较为弱势。综合来看，由于头部需求集中度较高，导致整体市场内卷较重，因此下游采买需求虽有恢复，但四氧化三钴价格维持弱势。 消息面上， 腾远钴业7月16日晚间发布半年度业绩预告，预计上半年净利润3.58亿元—4.65亿元，同比增长343.07%—475.5%。对于公司业绩预增的原因，腾远钴业表示，主要得益于报告期内募投项目、刚果腾远三期项目产能逐步释放， 公司在国内外钴和铜的产量实现了增长。此外，铜销售价格的上升也显著提高了公司的整体盈利能力。 此前，公司在2023年业绩说明会上曾提到，截至2024年3月31日，腾远钴业已具备钴产品20000金属吨、镍产品10000金属吨、铜产品60000吨、钴中间品10000吨、电池废料综合回收15000吨、三元前驱体20000吨、四氧化三钴5000吨、碳酸锂5000吨的产能。 开源证券发布研报给予腾远钴业买入评级，其表示，腾远钴业是国内领先的钴铜生产商，积极布局新能源产业链；刚果腾远三期顺利推进，新产品有望贡献新增量；钴需求稳中有升，全球钴矿过剩幅度将持续收窄。 此外，洛阳钼业也发布了其2024年上半年业绩预告，其预计，2024年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为51.89亿元到57.35亿元，同比增加638%-716%。主要产品产量方面，公司预计2024上半年公司主要铜钴矿产品产量实现增长，综合规模效益逐渐显现：铜金属产量313，788吨，同比增长约101%；钴金属产量54，024吨，同比增长约178%。 对于本期业绩预增的主要原因，洛阳钼业表示：公司2024年上半年业绩同比大幅上升的原因系主要产品铜钴产销量同比实现大幅增长，成本优化及技改提升等举措效果明显，同时2024年铜市场价格走强，由此带来业绩的提升。 洛阳钼业在2023年年报中公告的2024年产量指引显示：2024年公司计划产铜52-57万吨，钴6-7万吨，钼1.2-1.5万吨，钨6500-7500吨，铌9000-10000吨。